报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格高位回落，预计区间震荡，关注原料端，5月螺纹波动参考3000 - 3150元，5月热卷波动参考3200 - 3350元，4月预计见产量和需求峰值，内需暂无弹性，关注出口变量 [1] - 铁矿石短期主力高位震荡，区间参考780 - 830，关注铁水复产高度及持续性，二季度港口库存或小幅去库或持平 [4] - 焦炭期货前期上涨充分预期提涨，现走见顶回落预期，单边建议观望，2605合约区间参考1600 - 1800，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤现货遇冷回落，单边建议观望，2605合约区间参考1050 - 1250，套利建议空焦炭多焦煤 [6] - 硅铁供应缩减且需求回升维持供需紧平衡，关注地缘冲突带动情绪走弱下的逢低买入机会，局部价格参考5500 - 5600左右 [7] - 硅锰价格随地缘冲突变化运行，关注4月供应与库存变化，预计价格宽幅震荡，区间参考5700 - 6800 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷部分地区现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元，05合约跌9元；热卷华南现货涨10元，05合约跌12元 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格持平，部分地区螺纹和热卷成本有变动、利润有增减，如江苏电炉螺纹成本降1元，华东热卷利润增3元 [1] - **供给**：日均铁水产量、五大品种钢材产量等均有增长，日均铁水产量涨6.3至237.4，涨幅2.7% [1] - **库存**：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，五大品种钢材库存跌47.4至1850.5，跌幅2.5% [1] - **成交和需求**：建材成交量下降，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需上升，建材成交量跌0.2至9.4，跌幅2.4% [1] 铁矿石产业 - **期货与基差**：部分仓单成本下降，如卡粉仓单成本降4.4至806，跌幅0.5%；部分05合约基差上升，如PB粉05合约基差升3.3至28.6，涨幅13.0%；5 - 9、9 - 1价差下降 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港部分铁矿石现货价格及新交所62%Fe掉期价格下降，如卡粉降4至936，跌幅0.4% [4] - **供给**：45港到港量增加、全国月度进口总量减少，45港到港量增154.7至2426.3，涨幅6.8% [4] - **库存变化**：45港库存增加、247家钢厂进口矿库存减少，45港库存增60.6至17060.95，涨幅0.4% [4] - **需求**：45港日均疏港量下降，64家钢厂库存可用天数为22天 [4] 焦煤焦炭产业 - **焦炭相关价格及价差**：山西一级湿熄焦等仓单价格持平，焦炭05、09合约价格下降，05 - 09价差降3，钢联焦化利润周环比持平 [6] - **焦煤相关价格及价差**：山西中硫主焦煤等部分仓单价格持平，蒙5原煤仓单价格降18，焦煤05、09合约价格下降，05 - 09价差升7，样本煤矿利润周环比增2 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤山西、蒙煤仓单价格下降，澳洲峰景到岸价降1.5，跌幅0.6% [6] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价部分有变动 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量持平、247家钢厂日均产量增0.2，涨幅0.4%，原煤产量增1.7，涨幅0.2% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量增6.3，涨幅2.7%，全样本焦化厂日均产量持平、247家钢厂日均产量增0.2，涨幅0.4% [6] - **库存变化**：焦炭总库存增5.5，涨幅0.6%，全样本焦化厂焦炭库存降5.7，跌幅6.3%；焦煤汾渭煤矿精煤库存降4.9，跌幅1.3%等 [6] - **焦炭供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算为 - 2.7万吨 [6] 硅铁硅锰产业 - **期货与现货**：硅铁、硅锰主力合约收盘价下降，部分地区现货价格有变动，如硅铁内蒙现货降30，跌幅0.5% [7] - **成本及利润**：部分生产成本有变动、生产利润有增减，如内蒙硅铁生产成本降13.3，跌幅0.2%，生产利润增13.3 [7] - **锰矿供应**：锰矿发运量降30.9至94.7，跌幅32.6%，到港量增44.4至82.7，涨幅115.7%，疏港量增3.9至67.9，涨幅6.1% [7] - **锰矿库存**：锰矿港口库存降0.1至10.1，跌幅1.2%，硅铁生产企业开工率降0.5至27.3，跌幅1.9% [7] - **供给**：硅铁产量降0.1，硅锰周产量降1.3，跌幅6.6% [7] - **需求**：247家日均铁水产量增6.3，涨幅2.7%，高炉开工率增2至83.1，涨幅2.5%，硅铁、硅锰需求量有变动 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存增0.7至6.2，涨幅12.1%，硅锰63家样本企业库存降0.1至37.3，跌幅0.3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价底部震荡，短期或向区间下沿波动，5月螺纹波动参考3000 - 3150元，5月热卷波动参考3200 - 3350元 [1] - 铁矿石短期主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [4] - 焦炭单边建议观望，2605合约区间参考1600 - 1800，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤单边建议暂时观望，2605合约区间参考1050 - 1250，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 硅铁维持供需紧平衡格局，关注地缘冲突，大幅下调可考虑低多尝试，底部支撑参考5500 - 5600左右 [7] - 锰硅价格继续跟随地缘冲突变化运行，预计价格宽幅震荡运行，区间参考5700 - 6800 [7] 各行业报告内容总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格持平，螺纹钢05合约跌1元，10合约涨3元，01合约涨7元；热卷05合约跌7元，10合约跌2元，01合约涨11元 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本涨3元，江苏转炉螺纹成本涨10元，华东、华北螺纹利润降40元，华南螺纹利润降30元；华东、华北、华南热卷利润均降40元 [1] - 供给：日均铁水产量231.1万吨，环比增3.1万吨，涨幅1.4%；五大品种钢材产量839.6万吨，环比降0.2万吨，降幅0.0%；螺纹产量197.9万吨，环比降5.5万吨，降幅2.7%；热卷产量305.6万吨，环比增5.4万吨，涨幅1.8% [1] - 库存：五大品种钢材库存1897.8万吨，环比降48.4万吨，降幅2.5%；螺纹库存861.9万吨，环比降27.5万吨，降幅3.1%；热卷库存453.3万吨，环比降8.0万吨，降幅1.7% [1] - 成交和需求：建材成交量10.6万吨，环比增2.0万吨，增幅23.4%；五大品种表需888.0万吨，环比增19.5万吨，增幅2.2%；螺纹钢表需225.4万吨，环比增17.3万吨，增幅8.3%；热卷表需313.6万吨，环比增3.1万吨，增幅1.0% [1] 铁矿石产业 - 期货与基差：仓单成本多数上涨，05合约基差部分有变动，5 - 9价差涨1.5元，涨幅7.0%，9 - 1价差持平 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格上涨，45港到港量环比增154.7万吨，涨幅6.8%，全国月度进口总量环比降2200.9万吨，降幅18.4% [4] - 供给：全球发运量环比降671.9万吨，降幅21.4% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量环比增2.9万吨，涨幅1.3%，45港日均疏港量环比降7.8万吨，降幅2.4% [4] - 库存：45港库存环比降98.1万吨，降幅0.6% [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦（仓单）持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨11元，涨幅0.6%；焦炭05合约跌27元，跌幅1.6%，09合约跌21元，跌幅1.1%；05基差涨37，09基差涨31；105 - 109价差降6 [6] - 上游焦煤价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）降30元，跌幅2.3%，蒙5原煤（仓单）降15元，跌幅1.2% [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量64.8万吨，环比增0.5万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量231.1万吨，环比增2.9万吨，涨幅1.3% [6] - 库存变化：焦炭总库存997.8万吨，环比增16.3万吨，涨幅1.7%；全样本焦化厂焦炭库存降4.2万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦炭库存增3.5万吨，涨幅0.5%；港口库存增17.0万吨，涨幅8.5% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.9万吨，降幅649.3% [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）降30元，跌幅2.3%，蒙5原煤（仓单）降15元，跌幅1.2%；焦煤05合约降34元，跌幅3.0%，09合约降26元，跌幅2.0%；05基差涨19，09基差涨11；JM05 - JM09价差降8 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价涨2.8美元/吨，涨幅1.1%，京唐港澳主焦库提价降10元，跌幅0.6%，广州港澳电煤库提价降2.8元，跌幅0.3% [6] - 供给：原煤产量875.3万吨，环比降5.6万吨，降幅0.6%，精煤产品445.9万吨，环比降2.7万吨，降幅0.6% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量64.8万吨，环比增0.5万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量47.3万吨，持平 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降11.0万吨，降幅10.2%；全样本焦化厂焦煤库存增42.5万吨，涨幅4.2%；247家钢厂焦煤库存增8.5万吨，涨幅1.1%；港口库存增4.5万吨，涨幅1.7% [6] 硅铁和锰硅产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价6444.0元，降52.0元，跌幅0.9%；硅锰主力合约收盘价5822.0元，降64.0元，跌幅1.0%；各地区现货价格多数下降 [7] - 成本及利润：生产成本内蒙降32.1元，跌幅0.5%，广西涨4.1元，涨幅0.1%；生产利润内蒙降50.0元，跌幅78.14%，宁夏降70.0元，跌幅52.64% [7] - 供给：硅铁产量10.4万吨，环比降0.2万吨，降幅2.2%，硅铁生产企业开工率28.3%，环比降1.0%，降幅3.6%；锰矿发运量63.8万吨，环比降30.9万吨，降幅32.6%，锰矿到港量82.7万吨，环比增38.4万吨，涨幅44.4% [7] - 需求：硅铁需求量1.9万吨，持平；硅锰需求量12.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.8%；247家日均铁水产量231.1万吨，环比增2.9万吨，涨幅1.8%；高炉开工率81.0%，环比增1.3%，涨幅1.6% [7] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业5.5万吨，环比降0.4万吨，降幅7.5%；63家样本企业库存37.3万吨，环比降1.2万吨，降幅3.1%；硅锰库存平均可用天数16.8天，环比降1.9天，降幅10.1%；硅铁可用平均天数19天，环比增1.1天，涨幅6.2% [7]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 钢材行业 - 目前钢材供需季节性回升，产量和需求都在爬坡但未到顶，上周产量回升幅度偏缓，表需回升幅度大于产量，库存维持去库，热卷需求稍好于螺纹，内需预期偏弱，出口接单持稳，受钢厂一季度环保减产影响，供需矛盾不大，向上驱动不足，钢价突破弹性更多来自原料端，近日原油走强和BHP减产预期使原料偏强，对钢价有支撑 [1] 铁矿石行业 - 昨日铁矿主力合约震荡走弱，地缘冲突致市场情绪反复，能源品回落带动大宗商品走弱，供应端本期全球铁矿发运量环比大幅回落，减量集中在澳洲三大矿山，需求端铁水产量环比小幅回升略不及预期，钢厂盈利率有修复，终端需求恢复偏慢，内需疲软，钢材出口接单尚可，库存层面钢厂和港口库存环比均小幅去化，预计后续港口库存小幅去库或持平，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [3] 焦炭行业 - 昨日焦炭期货弱势下跌，主流焦企3月23日开启年后首轮提涨预计4月1日落地，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补亏损，焦化开工回升，需求端钢厂快速复产，铁水产量回升，钢价低位反弹，补库需求回暖但抵制高价原料，库存端焦化厂去库，钢厂、港口累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡，目前焦炭期货走见顶回落预期，单边建议观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800 [5] 焦煤行业 - 昨日焦煤期货弱势下跌，现货方面山西现货竞拍成交回落，蒙煤报价跟随期货下跌，补库需求走弱，下游抵制高价资源，供应端煤矿陆续复产，煤炭日产回升，进口煤口岸库存累库，通关高位运行近期小幅下滑，需求端钢厂积极复产，铁水产量回升，库存端洗煤厂、焦企、钢厂、港口、口岸均累库，煤矿去库，整体库存下游主动补库，焦煤现货遇冷回落，单边建议暂时观望，多焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [5] 硅铁行业 - 昨日硅铁主力合约大幅回落，因地缘冲突反复，能源成本大幅回撤，上周硅铁产量环比小幅回落，产区开工率下行，厂家利润修复下仅内蒙、宁夏利润较佳，青海、甘肃亏损依旧严重，炼钢需求方面铁水产量环比小幅回升略不及预期，小部分钢厂例行检修，钢厂盈利率有所修复，终端需求恢复偏慢，内需疲软，非钢需求方面镁锭日产处于偏高水平，市场情绪转好，硅铁出口订单不佳，成本方面兰炭价格小幅上调，关注3月产区结算电价变化，硅铁成本端有一定支撑，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，硅铁供需双增且成本受煤炭影响，目前供应增速偏慢，供需仍平衡，关注后续产量及成本变化，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [6] 硅锰行业 - 昨日锰硅主力合约大幅回落，因地缘冲突反复，能源成本大幅回撤，上周硅锰供应环比继续回落，开工率连续数周下滑，南方生产压力大，亏损幅度减弱，北方产区仅内蒙即期利润处于盈亏平衡边缘，厂家锰矿成本多为前期低价矿石，利润应较测算更佳，需求方面铁水产量环比小幅回升略不及预期，小部分钢厂例行检修，钢厂盈利率有所修复，终端需求恢复偏慢，内需疲软，近期锰矿供需或边际转宽松，到港增加且需求收缩预期下港口库存回升，但地缘冲突持续使能源价格影响海运、采矿等综合成本，锰矿价格或高位运行，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，锰硅存在减产预期，或削弱锰矿需求，关注4月锰硅供应变化，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [6] 分组3：根据目录总结 钢材行业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷各地区现货价格及各合约价格均有下跌，螺纹钢现货（华东）现值3220元/吨，前值3230元/吨，跌10元/吨等 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2980元/吨环比不变，江苏电炉螺纹成本3248元/吨环比增2元/吨，华东热卷利润62元/吨环比增11元/吨等 [1] 产量 - 日均铁水产量231.1万吨环比增3.1万吨，涨幅1.4%，五大品种钢材产量839.6万吨环比降0.2万吨，降幅0.0%，螺纹产量197.9万吨环比降5.5万吨，降幅2.7%，热卷产量305.6万吨环比增5.4万吨，涨幅1.8% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1897.8万吨环比降48.4万吨，降幅2.5%，螺纹库存861.9万吨环比降27.5万吨，降幅3.1%，热卷库存453.3万吨环比降8.0万吨，降幅1.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量10.4万吨环比增1.0万吨，涨幅10.4%，五大品种表需888.0万吨环比增19.5万吨，涨幅2.2%，螺纹钢表需225.4万吨环比增17.3万吨，涨幅8.3%，热卷表需313.6万吨环比增3.1万吨，涨幅1.0% [1] 铁矿石行业 期货 - 仓单成本：卡粉916.6元/吨，前日861.6元/吨，跌3.3元/吨，跌幅0.4%等，05合约基差：卡粉108.6元/吨，前日106.8元/吨，涨1.7元/吨，涨幅1.6%等 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港：卡粉943.0元/湿吨，前值946.0元/湿吨，跌3.0元/湿吨，跌幅0.3%等，新交所62%Fe掉期106.4美元/吨，前值106.4美元/吨，持平 [3] 供给 - 45港到港量（周度）2426.3万吨，前值2271.6万吨，涨154.7万吨，涨幅6.8%，全球发运量（周度）2472.4万吨，前值3144.3万吨，降671.9万吨，降幅21.4%，全国月度进口总量9763.8万吨，前值11964.7万吨，降2200.9万吨，降幅18.4% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）231.1万吨，前值228.2万吨，涨2.9万吨，涨幅1.3%，45港日均疏港量（周度）313.2万吨，前值321.0万吨，降7.8万吨，降幅2.4%，全国生铁月度产量0.0万吨，前值6072.2万吨，降6072.2万吨，降幅100.0%，全国粗钢月度产量0.0万吨，前值6817.7万吨，降6817.7万吨，降幅100.0% [3] 库存变化 - 45港库存17000.31万吨，前值17098.40万吨，降98.1万吨，降幅0.6%，247家钢厂进口矿库存（周度）8978.6万吨，前值9034.1万吨，降55.5万吨，降幅0.6%，64家钢厂库存可用天数（周度）23.0天，前值21.0天，增2.0天，涨幅9.5% [3] 焦炭和焦煤行业 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）1681元/吨，前值1681元/吨，持平，焦炭05合约1702元/吨，前值1754元/吨，降52元/吨，降幅3.0%等，山西中硫主焦煤（仓单）1330元/吨，前值1330元/吨，持平，焦煤05合约1149元/吨，前值1214元/吨，降66元/吨，降幅5.4%等 [5] 上游焦煤价格及价差和海外煤炭价格 - 焦煤（山西仓单）1330元/吨，前值1330元/吨，持平，焦煤（蒙煤仓单）1278元/吨，前值1297元/吨，降19元/吨，降幅1.5%，澳洲峰景到岸价257美元/吨，前值260美元/吨，降3.0美元/吨，降幅1.2%等 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量64.8万吨，前值64.2万吨，增0.5万吨，涨幅0.8%，汾渭样本煤矿产量（周度）原煤产量875.3万吨，前值6088万吨，降47.3万吨，降幅0.1%，精煤产量445.9万吨，前值448.5万吨，降2.7万吨，降幅0.6% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量231.1万吨，前值228.2万吨，涨2.9万吨，涨幅1.3%，全样本焦化厂日均产量64.8万吨，前值64.2万吨，增0.5万吨，涨幅0.8% [5] 库存变化 - 焦炭总库存997.8万吨，前值981.5万吨，增16.3万吨，涨幅1.7%，全样本焦化厂焦炭库存90.1万吨，前值94.2万吨，降4.2万吨，降幅4.4%等，汾渭煤矿精煤库存97.2万吨，前值108.2万吨，降11.0万吨，降幅10.2%等 [5] 硅铁和硅锰行业 期货与现货 - 硅锰主力合约收盘价6444.0元/吨，前值6588.0元/吨，降144.0元/吨，降幅2.2%，硅铁主力合约收盘价5874.0元/吨，前值6066.0元/吨，降192.0元/吨，降幅3.2%等 [6] 成本及利润 - 生产成本：内蒙硅锰6308.3元/吨，前值6303.2元/吨，增5.1元/吨，涨幅0.1%，硅铁生产利润：内蒙64.0元/吨，前值 - 27.0元/吨等 [6] 供应 - 硅铁产量（周）10.2万吨，前值10.4万吨，降0.2万吨，降幅2.2%，硅铁生产企业：开工率（周）27.3%，前值28.3%，降1.0%，锰矿发运量（周）63.8万吨，前值94.7万吨，降30.9万吨，降幅32.6% [6] 需求 - 硅铁需求量（周）（钢联测算）0.0万吨，前值0.0万吨，降0.6%，硅锰开工率36.1%，前值32.0%，增4.1%，247家日均铁水产量（周）231.1万吨，前值228.2万吨，涨2.9万吨，涨幅1.3% [6] 库存变化 - 硅铁库存：60家样本企业（周）5.5万吨，前值5.9万吨，降0.4万吨，降幅7.5%，63家样本企业：库存（周）37.3万吨，前值38.5万吨，降1.2万吨，降幅3.1% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，认为美伊局势影响市场风险偏好，部分品种价格受其影响波动；各品种基本面供需情况不同，部分品种供应紧张或需求疲软，部分品种供需双弱或双增；价格走势上，部分品种预计偏强或震荡，部分品种有下行压力，投资者需关注各品种的供需变化、地缘政治、政策等因素[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡：美伊释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，预计锡价短期偏强运行，建议买入多单，后续关注下游对高价锡接受程度[2][35] - 纯碱：成本支撑转弱，纯碱震荡下行，SA605参考1150 - 1250 [3] - 螺纹钢：原料偏强支撑钢价中枢，供需季节性回升，库存去库，钢价向上弹性来自原料端[4] - 生猪：现货支撑有限，产能压力压制远月合约，盘面或进一步下跌[5][74] 宏观金融 股指期货 - 亚太市场集体下行，Q2风格偏向基本面验证，建议观望为主[6][8] 贵金属 - 美伊领导人均表达停战意愿，美元回落，美股贵金属大幅回升，黄金短期技术性修复，白银有望站稳70美元上方，铂钯震荡整理[9][12][13] 有色金属 铜 - 伊朗表态有意结束战争，铜价继续反弹，二季度铜价调整结束需关注美伊局势和美国232调查结果，中长期或提供长线多单布局机会，建议观望，主力关注97000 - 98000压力[14][18] 氧化铝 - 仓单持续累积，盘面偏弱运行，预计短期主力合约核心运行区间2750 - 3050元/吨，建议空单止盈，逢低可轻仓布局卖出看跌期权[19][21] 铝 - 中东减产预期持续发酵，盘面冲击25000关口，短期沪铝核心运行区间24000 - 26000元/吨，建议多单继续持有[22][24] 铝合金 - 原铝价格强支撑，盘面上下空间均有限，短期价格运行区间23000 - 24500元/吨，方向性跟随电解铝波动[25][26] 锌 - 锌价反弹，现货成交一般，在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限，建议主力关注23000附近支撑，回调低多思路[27][30] 锡 - 美伊双方释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，预计锡价短期偏强运行，建议买入多单，后续关注下游对高价锡接受程度[31][35] 镍 - 盘面震荡为主，印尼出口税政策仍有不确定性，预计盘面维持区间内震荡运行，主力参考134000 - 140000运行[36][38] 不锈钢 - 成本支撑基本面逐步修复，盘面维持偏强震荡，主力参考14200 - 14800区间，中期逢低多思路为主[38][41] 碳酸锂 - 供应端预期反复情绪松动，盘面大幅下跌，预计盘面维持区间宽幅震荡，日内主力参考15.3 - 16万，建议暂观望，短线区间操作为主[42][45] 多晶硅 - 依旧供过于求，期货震荡回落，建议宽幅震荡，观望为主[46][47] 工业硅 - 产量调控暂未达成，期货回落，预计二季度在8000 - 9000元/吨左右震荡，建议8000 - 9000元/吨区间震荡，逢高试空或逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有[48][51] 黑色金属 钢材 - 原料价格支撑钢价中枢抬升，供需季节性回升，库存去库，钢价向上弹性来自原料端[52][53] 铁矿 - 短期发运下滑，供需格局改善，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [54][56] 焦煤 - 竞拍成交回落，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动，单边建议暂时观望，多焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [57][59] 焦炭 - 焦炭现货提涨即将落地，盘面跟随焦煤波动，单边建议观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800 [60][63] 硅铁 - 关注结算电价变化，硅铁维持紧平衡，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [64][65] 锰硅 - 减产有所兑现，锰矿成本支撑或减弱，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [67][69] 农产品 粕类 - 美豆种植意向小幅上调，国内豆粕现货偏悲观，未来供应压力将持续放大，豆粕缺乏有效支撑[70][72] 生猪 - 现货支撑有限，产能压力压制远月合约，盘面或进一步下跌[73][74] 玉米 - 底部支撑较强，玉米回调受限，关注后续政策投放情况[76][77] 白糖 - 现货成交一般，盘面维持高位震荡，建议短期观望[78] 棉花 - USDA报告显示美棉种植面积增加，国内下游谨慎补库，需重点跟踪下游实单落地等情况[80] 鸡蛋 - 终端走货迟缓，蛋价整体下行，预计蛋价维持低位震荡偏弱走势[83][84] 油脂 - 印尼表示将在7月推进B50再次助推油脂市场冲高，棕榈油短线仍有上涨可能，豆油多空并存，菜油维持宽幅震荡调整格局[85][87] 红枣 - 现货价格弱稳，期价延续下跌，预计期价在8500 - 9500元/吨的价格区间波动为主[88][89] 苹果 - 清明备货不及预期，期价延续走弱，05合约受低库存与优果稀缺逻辑支撑，远月10合约关注新季花期天气情况[90][91] 能源化工 原油 - 美伊表达降温信号，供应担忧降温，油价偏弱运行，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况[92][93] PX - 地缘反复，PX随油价高位震荡，4月PX整体供需预期偏紧，叠加低估值和地缘因素，价格仍有支撑，建议观望，关注油价走势[94][95] PTA - 地缘反复，PTA随油价高位震荡，4月PTA整体存累库预期，需求端对原料或有拖累，绝对价格跟随成本端波动，建议关注油价走势[96][97] 短纤 - 自身驱动有限，短纤跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况及下游成本传导情况，单边同PX，PF盘面加工费800以下可适当低位做扩[98] 瓶片 - 原料供应预期短缺下，瓶片供应提升缓慢，4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计偏强运行[99][101] 乙二醇 - 中东冲突影响下，二季度国内外MEG供应减量明显，去库幅度可观，中东油运恢复前，EG仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险[102] 纯苯 - 地缘反复，纯苯随油价高位震荡，纯苯供需预期好转，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态，建议观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩为主[103] 苯乙烯 - 地缘反复，苯乙烯随油价高位震荡，苯乙烯供需环比有所转弱，但仍偏紧，短期绝对价格跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略同纯苯[104][105] LLDPE - 盘面回落，基差走强，成交有量，短期市场在地缘反复和成本支撑与供应缺失格局下，价格往下空间不大，需警惕单边剧烈波动及地缘局势缓和带来的回调风险，建议宽幅区间震荡[106] PP - 上游停车降负增多，05大幅去库，受到地缘和油价影响，单边波动较大，建议09逢低多[107] 甲醇 - 供需错配下，甲醇维持近强远弱格局，需警惕地缘局势缓和和MTO利润压缩风险，建议多单可减仓[108] 烧碱 - 出口预期兑现，烧碱回归基本面，预计短期烧碱震荡偏弱为主，关注下方成本性支撑以及下游需求进展[109][110] PVC - 化工情绪退潮，PVC价格回调整理，基本面稍有改善叠加成本端涨价力度较大，价格底部存在较强支撑，短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏[111][112] 尿素 - 暂无强烈单边驱动，尿素价格整理运行，主力合约关注1830 - 1900区间，关注下游需求进展以及政策动态[113] 纯碱 - 成本支撑转弱，纯碱震荡下行，建议空单持有[114][117] 玻璃 - 成本支撑转弱，玻璃接近前低，建议空单持有[114][118] 天然橡胶 - 美伊均释放结束冲突意愿，市场情绪好转，胶价上行，预计运行区间16000 - 17500，建议观望为主[119][121] 合成橡胶 - 中东局势反复，BR高位震荡，中东油运恢复前，BR仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险[121][123] 集运欧线 - 淡季揽货承压，MSK开仓环比 - 100美金，拖累旺季预期，整体偏弱震荡，04合约围绕现货价格中枢宽幅震荡，06合约预计跟随地缘局势持续宽幅震荡，建议维持区间震荡操作思路[123][125]

钢材产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 目前钢材市场供需季节性回升，产量和需求都在爬坡但未到顶上周产量回升幅度偏缓，表需回升幅度大于产量，库存维持去库热卷需求稍好于螺纹，内需预期偏弱，出口接单持稳受钢厂一季度环保减产影响，供需矛盾不大，钢价向上驱动不足，突破弹性更多来自原料端近日原油走强及BHP减产预期使原料偏强，对钢价有支撑 [1] 各目录要点 - **钢材价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及期货价格大多下跌，如螺纹钢华东现货从3230元/吨降至3220元/吨，热卷华东现货从3290元/吨降至3280元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格不变，部分地区螺纹和热卷成本及利润有变动，如江苏电炉螺纹成本升2元至3248元/吨，华东热卷利润升11元至62元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量升3.1万吨至231.1万吨，五大品种钢材产量微降0.2万吨至839.6万吨，螺纹产量降5.5万吨至197.9万吨，热卷产量升5.4万吨至305.6万吨 [1] - **库存**：五大品种钢材库存降48.4万吨至1897.8万吨，螺纹库存降27.5万吨至861.9万吨，热卷库存降8.0万吨至453.3万吨 [1] - **成交和需求**：建材成交量升1.0至10.4，五大品种表需升19.5至888.0，螺纹钢表需升17.3至225.4，热卷表需升3.1至313.6 [1] 铁矿石产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 昨日铁矿主力合约震荡走弱，地缘冲突使市场情绪反复，能源品回落带动大宗商品走弱供应端全球铁矿发运量环比大幅回落，减量集中在澳洲三大矿山需求端铁水产量环比小幅回升但略不及预期，钢厂盈利率有所修复终端需求恢复偏慢，内需疲软，钢材出口接单尚可库存层面，钢厂和港口库存环比均小幅去化预计后续港口库存小幅去库或持平变化短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [3] 各目录要点 - **期货**：仓单成本大多下跌，如卡粉仓单成本从861.6元/吨降至916.6元/吨，05合约基差部分有变动，5 - 9价差和9 - 1价差均下跌 [3] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种铁矿石现货价格大多下跌，如新交所62%Fe掉期价格不变 [3] - **供给**：45港到港量周度升154.7万吨至2426.3万吨，全球发运量周度降671.9万吨至2472.4万吨，全国月度进口总量降2200.9万吨至9763.8万吨 [3] - **需求**：247家钢厂日均铁水周度升2.9万吨至231.1万吨，45港日均疏港量周度降7.8万吨至313.2万吨，全国生铁和粗钢月度产量降为0 [3] - **库存变化**：45港库存降98.1万吨至17000.31万吨，247家钢厂进口矿库存周度降55.5万吨至8978.6万吨，64家钢厂库存可用天数周度升2.0至23.0 [3] 焦炭和焦煤产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 焦炭期货弱势下跌，主流焦企首轮提涨预计4月1日落地，焦煤上涨提供成本支撑供应端焦炭调价滞后，化产价格弥补亏损使焦化开工回升，需求端钢厂复产铁水产量回升，库存端焦化厂去库，钢厂、港口累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡焦煤期货弱势下跌，现货竞拍成交回落，蒙煤报价跟随下跌，供应端煤矿复产、进口煤通关高位但近期下滑，需求端钢厂复产，库存端下游主动补库变化受宏观情绪影响，焦煤现货遇冷回落，焦炭期货前期上涨充分预期提涨，目前走见顶回落预期，单边建议观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800，焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [5] 各目录要点 - **焦炭相关价格及价差**：山西一级湿熄焦等部分价格不变，焦炭05、09合约价格下跌，05 - 09价差升3 [5] - **焦煤相关价格及价差**：山西中硫主焦煤等部分价格不变，焦煤05、09合约价格下跌，JM05 - JM09价差升9 [5] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格降19元至1278元/吨 [5] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价降3.0美元/吨至257美元/吨，京唐港澳主焦库提价降80元至1570元/吨 [5] - **供给**：全样本焦化厂日均产量升0.5万吨至64.8万吨，汾渭样本煤矿原煤产量降5.6万吨至875.3万吨，精煤产量降2.7万吨至445.9万吨 [5] - **需求**：247家钢厂铁水产量升2.9万吨至231.1万吨，247家钢厂日均产量不变 [5] - **库存变化**：焦炭总库存升16.3万吨至997.8万吨，全样本焦化厂焦炭库存降4.2万吨至90.1万吨，247家钢厂焦炭库存升3.5万吨至691.7万吨；焦煤全样本焦化厂库存升42.5万吨至1047.5万吨，247家钢厂焦煤库存升8.5万吨至782.4万吨，港口库存升8.5万吨至216.1万吨 [5] - **焦炭供需缺口变化**：未提及具体数据 - **焦炭供需缺口测算**：未提及具体数据 硅铁和硅锰产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 硅铁和硅锰主力合约大幅回落，受地缘冲突反复、能源成本回撤影响硅铁上周产量环比小幅回落，产区开工率下行，炼钢需求铁水产量环比小幅回升略不及预期，非钢需求镁锭日产处偏高水平，出口订单不佳，成本端兰炭价格小幅上调，短期供需双增但供应增速偏慢，供需仍平衡，关注后续产量及成本变化，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200硅锰供应环比继续回落，开工率连续数周下滑，南方生产压力大但亏损减弱，北方产区仅内蒙即期利润盈亏平衡边缘，后续关注减产兑现情况，需求端铁水产量环比小幅回升略不及预期，近期锰矿供需或边际转宽松，港口库存回升，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [6] 各目录要点 - **期货与现货**：硅铁主力合约收盘价降144元至6444元/吨，硅锰主力合约收盘价降192元至5874元/吨，部分现货价格有变动 [6] - **成本及利润**：硅铁内蒙生产成本升5.1元至6308.3元/吨，生产利润降24.9元至217元；硅锰内蒙生产成本升18.6元至6512.1元/吨 [6] - **锰矿供应**：锰矿发运量周度降30.9万吨至63.8万吨，到港量周度升44.4万吨至82.7万吨，疏港量周度升3.9万吨至67.9万吨 [6] - **供应**：硅铁产量周度降0.2万吨至10.2万吨，生产企业开工率周降1.0至27.3；硅锰开工率周降4.1至36.1 [6] - **需求**：硅铁需求量周度降0.6%，硅锰需求量钢联测算为12.0万吨，247家日均铁水产量周度升2.9万吨至231.1万吨，高炉开工率周升1.6%至81.0%，钢联五大材产量周度降0.2万吨至839.6万吨 [6] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存周降0.4万吨至5.5万吨，63家样本企业库存周降1.2万吨至37.3万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘政治局势对各行业品种走势影响显著，多数品种价格波动受其主导，部分品种因自身供需情况呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期海外地缘政治局势压制股指走势，但政策托底可能性上升，股指进一步下跌空间有限，短线关注中东地缘政治扰动缓解后的多头布局机会 [1] - 国债在配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价因中东局势复杂，市场情绪反复，维持震荡运行走势 [1] - 阿联酋铝业遭袭，铝价走高，中东供应扰动支撑铝价，关注低多机会 [1] - 氧化铝价格受能源价格、运费走高及几内亚出口配额影响上行，但供应过剩格局未变，上行空间有限 [1] - 锌基本面偏弱，预计板块内偏空配看待，反转需关注欧洲天然气价格 [1] - 镍价因印尼政策及原料供应等因素或高位震荡，受有色板块共振影响，操作上短线低多为主 [1] - 不锈钢期货震荡运行，关注需求承接情况，操作上建议短线为主，关注低多机会 [1] - 锡价因缅甸等主产国柴油供应紧张或影响生产，短期板块内偏强看待 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属价格受市场对滞胀担忧及中东地缘局势影响，短期或区间震荡 [1] - 铂钯价格受地缘消息、美债收益率及中东地缘局势影响，短期宽幅震荡 [1] - 工业硅供给端复产、需求疲软、显性库存去化 [1] - 多晶硅存在流动性风险 [1] - 碳酸锂进入去库周期，总库存压力不大，但需求平平，价格驱动来自成本支撑及期价估值 [1] 黑色金属 - 螺纹钢供需两旺进入去库周期，但库存水平偏高，后续需测试去库压力，单边以震荡思路对待，期现可介入正套头寸 [1] - 热卷供需两旺进入去库周期，但库存水平偏高，后续需测试去库压力，单边以震荡思路对待，期现可逐步介入新一轮正套头寸 [1] - 铁矿石价格在商品情绪良好时高位震荡，建议区间震荡操作 [1] - 铁合金短期供需双增，地缘冲突影响与成本支撑对价格构成利多 [1] - 玻璃短期供需双弱，地缘冲突影响价格波动 [1] - 纯碱跟随玻璃，短期受地缘冲突影响，中期供需宽松，价格承压 [1] - 焦煤补涨行情或又快又急，但战争发展不确定，关注海峡通航情况，控制风险 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油受原油价格高企及美国EPA增加配额影响，远月油脂重心有望上移，分别关注印尼出口政策及生柴政策、USDA种植意向报告 [1] - 棉花国际方面库存收紧，美棉出口利好；国内库存高位，需求平稳有韧性，中长期棉价随需求复苏与减种预期上移 [1] - 食糖全球结构性过剩，国内供应宽松，预计郑糖上有顶下有底，内强外弱格局延续 [1] - 玉米短期预期盘面震荡回调，但回调幅度有限 [1] - 大豆5月到港充足，盘面体现交割压力，建议等待回调布局远月多单机会，4月国内豆粕去库，M5 - M9价差或波动，整体趋势预期维持反套 [1] - 纸浆期货基本盘偏弱，短期偏弱震荡 [1] - 原木期货因美伊战争及原油外盘报价上涨偏多看待 [1] - 生猪近期现货稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油受中东局势紧张、供给减产、海峡运输受阻及美伊谈判消息扰动影响 [1] - 沥青受伊朗进口影响不大，但受成本端原油价格传导影响，在能源品种中影响相对较弱 [1] - 沪胶受原料成本支撑、商品市场情绪偏多、产区气候正常及期现价差处于高位影响 [1] - BR橡胶受美伊局势升级、成本端支撑、装置利润亏损及库存去库预期影响 [1] - PTA受原油波动、PX供应收紧、需求端复工及供应端风险加剧影响，若中东出口未恢复，4月亚洲聚酯产业链将面临生产下滑风险 [1] - 乙二醇受中东局势紧张、石脑油短缺、装置减产及海外乙烯价格上涨影响 [1] - 原油受地缘政治影响走强，东北亚炼厂因霍尔木兹海峡封航面临供应紧张而降负，PX实货紧缺，短纤价格跟随成本波动 [1] - 苯乙烯受地缘政治扰动，东北亚炼厂供应紧张，乙烯和苯供应紧缩，下游聚合物开工率稳定但供应端危机加剧 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 甲醇受伊朗进口影响部分装置停工，霍尔木兹海峡关闭影响运输，但国内产量高位，库存历史同期最高 [1] - PE、PP受地缘局势升温，原料供应受限，基本面偏弱影响 [1] - PVC 2026年全球投产少，西北地区差别电价有望实行，产能出清预期乐观，地缘政治冲突加剧，乙烯法面临原料短缺问题 [1] - 乙二醇醚受美伊冲突影响，亚厂有停产预期，市场情绪降温，基本面偏弱 [1] - PG受3月CP价格、中东地缘冲突溢价、海外寒潮驱动逻辑、国内PDH开工率及港口去库等因素影响，走势偏强但需求端短期偏空，内外盘走势分化 [1] 其他 - 集运欧线提涨落地一般，受战争情绪影响，胡塞武装重新接管红海，航司3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：产业端产量季节性回升但上周幅度偏缓，表需回升且幅度大于产量，库存维持去库，热卷需求稍好于螺纹，内需预期偏弱，出口接单持稳，自身向上驱动不足，突破向上驱动主要来自原料端，近日原油走强及BHP减产预期使原料偏强支撑钢价 [1] - 铁矿石产业：在地缘冲突、钢厂复产、BHP谈判等因素影响下，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [3] - 焦炭产业：焦炭期货震荡，现货端主流焦企年后首轮提涨预计近日落地，供应端焦炭调价滞后于焦煤，焦化开工回升，需求端钢厂快速复产，铁水产量回升，库存端焦化厂去库、钢厂和港口累库，整体库存中位略增，供需短期基本平衡，单边建议暂观望，焦炭2605合约区间参考1650 - 1850 [5] - 焦煤产业：焦煤期货震荡回落，现货竞拍成交预冷回落，蒙煤报价随期货波动，供应端煤矿复产、进口煤口岸库存累库放缓，需求端钢厂复产、铁水产量回升，焦炭价格首轮提涨预期近日落地，库存端各环节有累库和去库情况，整体库存开始出现下游主动补库变化，单边建议暂观望，焦煤2605合约区间参考1150 - 1350 [5] - 硅铁产业：硅铁主力合约震荡偏稳运行，盘中受电价消息影响表现强势，上周产量环比小幅回落，产区开工率亦下行，厂家利润修复但部分地区仍亏损，需求方面铁水产量环比小幅回升，终端需求恢复偏慢，出口订单不佳，成本端兰炭价格小幅上调，短期供需双增但供应增速减慢，仍紧平衡，价格预计宽幅回落运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [6] - 硅锰产业：锰硅主力合约小幅走强，受减产消息提振，上周供应环比继续回落，开工率连续数周下滑，4月左右厂家存在联合减产预期，南方生产压力大但亏损幅度减弱，北方产区仅内蒙即期利润盈亏平衡边缘，需求方面铁水产量环比小幅回升，终端需求恢复偏慢，成本方面锰矿港口库存上升但价格预计仍高位运行，短期存在减产预期，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 钢材价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3220元/吨涨至3230元/吨，热卷05合约从3299元/吨涨至3308元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨20元/吨至2980元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有不同程度变动，如华东热卷利润从53元/吨降至51元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量从228.0万吨升至231.1万吨，涨幅1.4%；五大品种钢材产量基本持稳，螺纹产量从203.3万吨降至197.9万吨，降幅2.7%，热卷产量从300.2万吨升至305.6万吨，涨幅1.8% [1] - 库存：五大品种钢材库存从1946.2万吨降至1897.8万吨，降幅2.5%，螺纹库存从889.4万吨降至861.9万吨，降幅3.1%，热卷库存从461.3万吨降至453.3万吨，降幅1.7% [1] - 成交和需求：建材成交量从9.4万吨升至10.4万吨，涨幅10.4%，五大品种表需从868.5万吨升至888.0万吨，涨幅2.2%，螺纹钢表需从208.1万吨升至225.4万吨，涨幅8.3%，热卷表需从310.5万吨升至313.6万吨，涨幅1.0% [1] 铁矿石产业 - 期货：仓单成本和基差多数有小幅度变化，如仓单成本卡粉从918.7元/吨涨至919.8元/吨，05合约基差卡粉从106.7元/吨涨至106.8元/吨；5 - 9价差从24.0元/吨降至22.0元/吨，9 - 1价差从18.5元/吨升至19.5元/吨 [3] - 现货价格与价格指数：日照港部分铁矿石品种价格有小幅度上涨，如新交所62%Fe掉期价格持平 [3] - 供货：全球发运量从3144.3万吨降至2472.4万吨，降幅21.4%，全国月度进口总量从11964.7万吨降至9763.8万吨，降幅18.4%，45港到港量从2271.6万吨升至2426.3万吨，涨幅6.8%，45港日均疏港量从321.0万吨降至313.2万吨，降幅2.4% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [3] - 库存变化：247家钢厂进口矿库存从9034.1万吨降至8978.6万吨，降幅0.6% [3] 焦炭产业 - 焦炭相关价格及价差：山西一级湿熄焦（仓单）等部分价格持平，焦炭05合约从1752元/吨涨至1754元/吨，05基差从15元/吨降至13元/吨 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤合单）从1316元/吨降至1297元/吨，降幅1.4% [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量从64.2万吨升至64.8万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量持平 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [5] - 库存变化：焦炭总库存从981.5万吨升至997.8万吨，涨幅1.7%，全样本焦化厂焦炭库存从94.2万吨降至90.1万吨，降幅4.4%，247家钢厂焦炭库存从688.2万吨升至691.7万吨，涨幅0.5%，港口库存从199.1万吨升至216.1万吨，涨幅8.5% [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算从1.1万吨降至0.1万吨，降幅649.3% [5] 焦煤产业 - 焦煤相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）从1316元/吨降至1297元/吨，降幅1.4%，焦煤05合约从1219元/吨降至1214元/吨，降幅0.4%，05基差从97元/吨降至83元/吨 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价从260美元/吨降至257美元/吨，降幅1.2%，京唐港澳主焦库提价持平 [5] - 供给：原煤产量从880.9万吨降至875.3万吨，降幅0.6%，精煤产量从448.5万吨降至445.9万吨，降幅0.6% [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量从64.2万吨升至64.8万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量持平 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存从108.2万吨降至97.2万吨，降幅10.2%，全样本焦化厂焦煤库存从1005.0万吨升至1047.5万吨，涨幅4.2%，247家钢厂焦煤库存从773.9万吨升至782.4万吨，涨幅1.1%，港口库存从265.0万吨升至269.4万吨，涨幅1.7% [5] 硅铁产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价从6012.0元/吨涨至6066.0元/吨，涨幅0.94%，部分地区硅铁现货价格上涨，如硅铁72%FeSi内蒙现货从5630.0元/吨涨至5660.0元/吨 [6] - 成本及利润：生产成本部分地区有小幅度变化，如生产成本内蒙从6303.2元/吨降至6307.1元/吨，降幅0.1%，生产利润内蒙从73.8元/吨降至 - 77.1元/吨，降幅95.8% [6] - 产量：硅铁产量从10.4万吨降至10.2万吨，降幅2.2%，硅铁生产企业开工率从28.3%降至27.3%，降幅3.6% [6] - 需求：硅铁需求量持平，247家日均铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [6] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业从5.9万吨降至5.5万吨，降幅7.5% [6] 硅锰产业 - 期货与现货：硅锰主力合约收盘价从6580.0元/吨涨至6588.0元/吨，涨幅0.1%，部分地区硅锰现货价格上涨，如硅锰FeMn65Si17广西现货从6200.0元/吨涨至6350.0元/吨 [6] - 成本及利润：生产成本部分地区有小幅度变化，如生产成本广西从6489.4元/吨升至6493.4元/吨，涨幅0.1% [6] - 产量：硅锰开工率从36.1%降至32.0%，降幅11.3%，硅锰周产量从19.6万吨降至19.2万吨，降幅2.3% [6] - 需求：硅锰需求量从12.1万吨降至12.0万吨，降幅0.8%，247家日均铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [6] - 库存变化：63家样本企业库存从38.5万吨降至37.3万吨，降幅3.1% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格高位有所回落，产业端节后钢材供需面季节性回升，一季度供应同比下降，预计4月底产量回升至高位；需求回升但未达峰值，预计内需同比下降、出口持平，虽需求降但产量减，节后库存去库斜率尚可，后期关注表需回升高度，铁水回升至240万吨以上或有淡季累库压力，近期供需基本平衡，近端中东问题和铁矿流动性问题或抬升原料中枢支撑钢价，预计螺纹和热卷在3150和3200附近震荡走势 [1] - 铁矿石方面，地缘博弈、BHP与中矿谈判及铁水复产是交易重心，供应端全球发运量环比回升，澳洲发运有变化且短期或下滑后续补发，需求端铁水产量环比回升略不及预期，终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，库存环比去化，预计后续港口库存小幅去库或持平，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [4] - 焦炭上周期货冲高回落，现货端主流焦企节后首轮提涨预计4月1日落地，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦炭调价滞后、化产弥补亏损、两会后焦化开工回升，需求端两会后钢厂限产解除、铁水产量回升、补库需求将恢复，库存端焦化厂去库、钢厂和港口累库，整体库存中位略增，供需短期基本平衡，策略上美伊冲突驱动能源商品涨，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤上周期货震荡上涨，现货山西竞拍成交普涨、蒙煤报价随期货波动、节后补库需求回暖，供应端煤矿复产、日产回升、进口煤口岸库存降速缓，需求端两会后钢厂限产解除、铁水和焦化产量回升、焦炭价格有筑底反弹预期，库存端洗煤厂等累库、煤矿去库，整体库存下游主动补库，策略上地缘冲突影响能源及化工品，能源通胀和替代预期支撑焦煤，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁受地缘冲突、煤价和供应增速影响，产量环比回落、开工率下行、复产不及预期、厂家利润修复但分化，炼钢需求铁水产量回升略不及预期、终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，非钢需求镁锭日产上升、市场情绪好转、出口订单不佳，成本端兰炭价格有上涨预期，短期市场情绪多变，供需双增但供应增速不及预期，供需紧平衡，价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [7] - 锰硅供应环比回落、开工率下滑、4月有联合减产预期，生产压力大、云南电价补贴复产、二季度有新增产能上线，需求端铁水产量回升略不及预期、终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，成本端锰矿港口供应紧平衡、下游复产、海运费等成本上涨，化工焦价格提涨，价格预计震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北价格持平，华南降10元/吨；螺纹钢05、10、01合约分别降4、7、6元/吨；热卷现货华东持平，华北、华南降10元/吨；热卷05、10、01合约分别降6、3、6元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元/吨，板坯价格持平；江苏电炉、转炉螺纹成本均降15元/吨；华东、华北螺纹利润分别增3、13元/吨，华南螺纹利润增13元/吨；华东、华南热卷利润增13元/吨，华北热卷利润增1元 [1] 供给 - 日均铁水产量增7.0万吨，涨幅3.1%；五大品种钢材产量降0.2万吨，降幅0.0%；螺纹产量降5.5万吨，降幅2.7%，其中电炉产量降1.5万吨，降幅4.3%，转炉产量降4.0万吨，降幅2.4%；热卷产量增5.4万吨，涨幅1.8% [1] 库存 - 五大品种钢材库存降48.4万吨，降幅2.5%；螺纹库存降27.5万吨，降幅3.1%；热卷库存降8.0万吨，降幅1.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量增0.5，涨幅5.9%；五大品种表需增19.5万吨，涨幅2.2%；螺纹钢表需增17.3万吨，涨幅8.3%；热卷表需增3.1万吨，涨幅1.0% [1] 铁矿石产业 期货 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别降8.7、8.8、8.6、8.7元/吨，跌幅0.9%、1.0%、1.0%、1.0%；05合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别降3.7、3.8、3.6、3.7元/吨，跌幅3.4%、12.7%、12.0%、5.5%；5 - 9价差降5.5元/吨，跌幅18.6%；9 - 1价差降1.5元/吨，跌幅7.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别降8.0元/吨，跌幅0.8%、1.0%、1.0%、1.1% [4] 供给 - 45港到港量周度增56.6万吨，涨幅2.6%；全球发运量周度增95.5万吨，涨幅3.1%；全国月度进口总量降2200.9万吨，降幅18.4% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度增2.9万吨，涨幅1.3%；45港日均疏港量周度降7.8万吨，降幅2.4%；全国生铁、粗钢月度产量均降为0，降幅100.0% [4] 库存变化 - 45港库存降98.1万吨，降幅0.6%；247家钢厂进口矿库存周度降55.5万吨，降幅0.6%；64家钢厂库存可用天数周度增2.0天，涨幅9.5% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平；焦炭05、09合约分别降9、7元/吨，跌幅0.5%、0.4%；05基差增9，09基差增7；60f - 90f降3 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）降17元/吨，跌幅1.3% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.5万吨，涨幅0.8%；247家钢厂日均产量持平 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量增2.9万吨，涨幅1.3% [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存增16.3万吨，涨幅1.7%；全样本焦化厂焦炭库存降4.2万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦炭库存增3.5万吨，涨幅0.5%；钢厂可用天数增0.0天，涨幅0.1%；港口库存增17.0万吨，涨幅8.5% [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算降0.9万吨，降幅649.3% [6] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）降17元/吨，跌幅1.3%；焦煤05、09合约分别降11、12元/吨，跌幅0.9%、0.8%；05基差降6，09基差降6；JM05 - JM09增1 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价降3.0美元/吨，跌幅1.2%；京唐港澳主焦库提价持平；广州港澳电煤库提价降6.7元/吨，跌幅0.8% [6] 供给 - 原煤产量降5.6万吨，降幅0.6%；精煤产量降2.7万吨，降幅0.6% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.5万吨，涨幅0.8%；247家钢厂日均产量持平 [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降11.0万吨，降幅10.2%；全样本焦化厂焦煤库存增42.5万吨，涨幅4.2%，可用天数增0.4天，涨幅3.4%；247家钢厂焦煤库存增8.5万吨，涨幅1.1%，可用天数增0.1天，涨幅1.1%；港口库存增4.5万吨，涨幅1.7% [6] 硅铁和锰硅产业 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价涨30.0元/吨，涨幅0.5%；硅锰主力合约收盘价涨146.0元/吨，涨幅2.34%；硅铁部分现货价格有降，硅锰部分现货价格有降 [7] 成本及利润 - 天津港部分锰矿价格有降，硅铁天津港出口价格涨10.0美元/吨，涨幅0.9%；内蒙、青海、宁夏生产成本有变化，生产利润有变化 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量周度增33.4万吨，涨幅54.5%；锰矿到港量周度降42.4万吨，降幅62.8%；锰矿疏港量周度降2.2万吨，降幅3.3% [7] 供给 - 硅铁产量周度降0.2万吨，降幅2.2%；硅铁生产企业开工率周度降1.0，降幅3.6%；硅锰开工率降4.1，降幅11.3% [7] 需求 - 硅铁需求量周度持平；247家日均铁水产量周度增2.9万吨，涨幅1.3%；高炉开工率周度增1.3，涨幅1.6%；钢联五大材产量周度降0.2万吨，降幅0.0%；硅锰需求量周度降0.1万吨，降幅0.8% [7] 库存变化 - 硅铁60家样本企业库存周度降0.4万吨；63家样本企业库存周度降1.2万吨，降幅3.1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业受钢厂一季度减产影响，虽需求偏弱但去库正常，供需矛盾不大，自身向上驱动不足，突破向上的驱动主要来自原料端，预计螺纹和热卷在3150和3200附近震荡走势 [1] - 铁矿石产业在地缘冲突不断升级且市场情绪多变、钢厂复产、BHP谈判悬而未决等因素影响下，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [4] - 焦炭产业美伊冲突驱动能源商品大涨，给予煤焦偏能源替代的上涨驱动，但持续性需关注国内供需改善情况以及原油走势，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤产业地缘冲突造成能源、天然气及下游化工品大幅波动，特朗普言论影响宏观情绪，能源通胀和替代预期将对焦煤形成支撑，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁产业受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，硅铁供需双增且成本端受煤炭影响，但目前供应增速不及预期，供需依旧紧平衡，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议观望，可尝试多硅铁空硅锰价差修复 [7] - 硅锰产业受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，硅锰供应恢复缓慢、4月行业存在联合减产预期，预计价格宽幅震荡运行，区间参考5700 - 6800 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格有不同程度涨跌，基差也有所变化 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格无变动，部分地区螺纹和热卷利润有下降 [1] - 产量：日均铁水产量环比增3.1%，五大品种钢材产量基本持平，螺纹产量降2.7%，热卷产量增1.8% [1] - 库存：五大品种钢材库存降2.5%，螺纹库存降3.1%，热卷库存降1.7% [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有回升 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本多数上涨，05合约基差多数下降，5 - 9价差上涨，9 - 1价差下降 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格上涨，新交所62%Fe掉期价格下降 [4] - 供给：45港到港量、全球发运量环比增加，全国月度进口总量环比下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量环比增加，全国生铁和粗钢月度产量为0 [4] - 库存变化：45港库存下降，247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：部分焦炭价格有涨跌，钢联焦化利润下降 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单和蒙煤仓单价格无变动 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.8%，247家钢厂日均产量基本持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增1.3% [6] - 库存变化：焦炭总库存增1.7%，全样本焦化厂焦炭库存降4.4%，247家钢厂焦炭库存增0.5%，港口库存增8.5% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算下降 [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：部分焦煤价格有涨跌，样本煤矿利润增11.5% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上涨，广州港澳电煤库提价下降 [6] - 供给：原煤产品和精煤产量均下降 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量增0.8%，247家钢厂日均产量基本持平 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降10.2%，全样本焦化厂焦煤库存增4.2%，247家钢厂焦煤库存增3.4%，港口库存增1.7% [6] 硅铁和硅锰产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价下降，部分地区现货价格有涨跌 [7] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本有变动，部分地区生产利润有变化 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量增加，到港量下降，疏港量增加，港口库存降100% [7] - 供给：硅铁产量和开工率下降，硅锰产量和开工率下降 [7] - 需求：铁水产量环比小幅回升，硅铁和硅锰需求量有变动 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰部分样本企业库存有变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业短期矛盾不大但向上驱动不足，突破向上驱动主要来自原料端，需关注原油和天然气对焦煤价格的传导 [1] - 铁矿石产业短期主力高位震荡运行，受地缘冲突、BHP谈判和铁水复产情况影响 [3] - 焦炭产业价格有筑底反弹预期，供需短期基本平衡，可逢低做多焦炭2605合约，区间参考1700 - 1900，套利建议多焦煤空焦炭 [5] - 焦煤产业受能源通胀和替代预期支撑，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [5] - 硅铁产业供需双增且成本受煤炭影响，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议观望，可尝试多硅铁空锰硅价差修复 [6] - 锰硅产业供需双增且成本存在助推，预计价格宽幅震荡运行，区间参考5700 - 6800 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格有不同程度涨跌 [1] - 成本和利润：江苏电炉螺纹成本3264元，华东热卷利润61元等，各品种成本和利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量228.2万吨，五大品种钢材产量839.8万吨，螺纹产量203.3万吨等，产量有不同幅度增长 [1] - 库存：五大品种钢材库存1946.2万吨，螺纹库存894.2万吨，热卷库存471.6万吨，库存有降有升 [1] - 成交和需求：建材成交量8.6万吨，五大品种表需798.1万吨，螺纹钢表需208.1万吨等，需求有增长 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本各品种有跌，05合约基差部分品种有涨有跌，5 - 9价差和9 - 1价差均下跌 [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石现货价格下跌，新交所62%Fe掉期价格微跌 [3] - 供给：45港到港量2271.6万吨，全球发运量3144.3万吨，全国月度进口总量9763.8万吨，供给有增有减 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水228.2万吨，45港日均疏港量321.0万吨，全国生铁和粗钢月度产量为0，需求有回升 [3] - 库存变化：45港库存17098.40万吨，247家钢厂进口矿库存9034.1万吨，64家钢厂库存可用天数21.0天，库存有变化 [3] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤各品种价格有涨跌，钢联焦化利润下降，样本煤矿利润上升 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格微跌 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上涨，京唐港澳主焦库提价下跌 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量64.2万吨，247家钢厂日均产量47.3万吨，原煤产量6088万吨，供给有增长 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量228.2万吨，全样本焦化厂日均产量64.2万吨，需求有回升 [5] - 库存变化：焦炭总库存981.5万吨，全样本焦化厂焦炭库存94.2万吨，247家钢厂焦炭库存688.2万吨等，库存有变化 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 2.7万吨 [5] 硅铁和锰硅产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价6088.0元，硅锰主力合约收盘价6492.0元，各地区现货价格有跌 [6] - 成本及利润：生产成本内蒙6336.8元，生产利润内蒙 - 39.9元，各成本和利润指标有变动 [6] - 锰矿供应：锰矿发运量94.7万吨，到港量38.4万吨，疏港量64.0万吨，供应有变化 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存474.5万吨，库存有增长 [6] - 供给：硅铁产量10.4万吨，硅铁生产企业开工率28.3%，供给有增长 [6] - 需求：硅铁需求量1.9万吨，247家日均铁水产量228.2万吨，需求有回升 [6] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业5.9万吨，63家样本企业库存38.5万吨，库存有变化 [6]