金属与矿业 - 洛阳钼业预计2025-2027年归母净利润为194亿元/254亿元/275亿元，对应PE为18X/14X/13X，铜产能至2028年新增约60%并新增15吨金矿产能[12][13] - 天山铝业2024年归母净利润为44.55亿元，预计2025年/2026年分别为47.71亿元/57.92亿元，对应PE为13.24X/10.91X，公司2024年分红率为41%[10][17] 建材与化工 - 中材科技特种玻纤布（Low-dK/Low CTE）受益于AI算力需求，预计2024-2026年贡献利润0.2亿元/3.0亿元/7.2亿元，2026年底年产能达7000万米[24][26] - 华新水泥通过海外扩张（如收购豪瑞尼日利亚资产）实现差异化增长，预计2025年国外水泥销量2017万吨，吨净利92元/吨，权益净利润14.25亿元[33][34] - 亚钾国际老挝钾肥产能快速扩张，现有产能180-200万吨/年，第二个百万吨产能复产中，第三个百万吨井上工程已投产[58][60] - 博源化工依托天然碱资源成本优势显著，银根矿业二期项目2025年底投产后，纯碱权益年产能增加168万吨，小苏打增加96万吨[65][69] 交通运输 - 东航物流拥有稀缺货机资源，2023年其上海货站吞吐量占上海两场比例53.6%，预计2024年全货机单位运价每变动10%，归母净利润波动约5.2亿元[37][41][47] - 中远海特受益于产业出海，预计2025-2027年归母净利润19.8亿/22.8亿/23.5亿元，对应PE为9.6X/8.4X/8.1X，股息率达5.2%-6.2%[51] - 中远海能油运景气度提升，VLCC运力2025年接近零增长，OPEC+增产推动需求，公司定增落地强化业绩弹性[52][53] 能源与电力 - 国投电力控股雅砻江水电（装机1920万千瓦），ROE稳定在行业高位，中游在建及拟建水电装机782万千瓦，预计2025-2027年EPS为0.87元/0.92元/0.99元[96][98] - 电投能源煤电铝一体化协同，自产煤成本低于行业平均，预计2025-2027年归母净利润57.22亿元/63.18亿元/63.40亿元，对应PE为9.97X/9.03X/8.97X[115][127] 建筑与钢结构 - 四川路桥依托蜀道集团投建一体模式，2025年预测净利润82亿元，分红率60%对应股息率约7%，PE为9.50X[108][110] - 鸿路钢构智能化提升效率，2023年吨扣非净利205元/吨，产能利用率达89%，政策催化下顺周期复苏预期强化[100][103]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“推荐”评级 [2][75] 核心观点 - 煤炭行业供应端约束逻辑未变，需求端虽有阶段性波动，但价格预计呈现震荡偏强态势 [74][75] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议把握低位板块的价值属性 [75] - 美国关税新政落地促使市场寻求稳健资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性凸显 [74] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心并增厚企业成长性与稳定性 [74] - 基于行业30年经验，人工成本、安全环保投入等驱动因素将推动煤价长期呈现震荡向上趋势 [75] 动力煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，北方港口动力煤价格为770元/吨，周环比持平 [4][14] - 生产供应：截至10月29日，三西地区样本煤矿产能利用率为88.58%，周环比小幅提升0.37个百分点，但整体仍处低位 [4][14][19] - 运输与进口：大秦线日均发运量周环比增加21.18万吨；印尼煤受雨季影响供应偏紧，报价坚挺 [4][14] - 需求与库存：沿海八省电厂日耗周环比下降0.2万吨至180.6万吨；10月30日沿海+内陆25省电厂库存为12971.3万吨，较去年同期下降236.7万吨 [4][14][22][31] - 非电需求：化工耗煤环比提升1.68%；铁水产量周环比下降3.54万吨至236.31万吨；水泥开工率截至10月23日环比下降1.07个百分点至37.2% [4][14][24] - 港口库存：本周北方港口库存为2316.9万吨，周环比下降80.0万吨 [4][14][26] - 市场展望：查超产政策对供给的约束具有持续性，叠加冬季旺季需求支撑，预计煤价保持震荡偏强态势 [4][14] 炼焦煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，周环比持平 [5][39][40] - 生产供应：10月22日至10月29日，样本煤矿产能利用率环比下降0.27个百分点至84.2%，供应延续偏紧 [5][39] - 运输与进口：甘其毛都口岸平均通关量为1025车（七日平均值），周环比上升59车 [5][39][43] - 需求与库存：铁水产量周环比下降3.54万吨，但焦企积极补库；本周焦煤生产企业库存环比下降11.68万吨至133.1万吨 [5][39][47] - 市场展望：供需面依旧较佳，预计煤价短期维持震荡偏强趋势，需关注供给收缩的持续性及钢厂盈利情况 [5][39] 焦炭市场分析 - 价格与盈利：日照港一级冶金焦平仓价为1580元/吨，周环比上涨50.0元/吨；全国平均吨焦盈利约为-32元/吨，周环比上升9元/吨 [52][55] - 生产供应：焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.42% [5][52][56] - 需求与库存：铁水产量下降，但钢厂主动减产动力不足，焦炭出货顺畅；独立焦化厂焦炭库存周环比下降10.5万吨至54.62万吨 [5][52][63] - 市场展望：焦炭供需矛盾不大，已落实第二轮提涨并开启第三轮，预计价格维持震荡走势 [5][52] 无烟煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为930元/吨，周环比上升50.0元/吨 [68][69] - 市场状况：主产区供应持续偏紧，气温下降带动民用块煤需求回升 [68] 重点关注公司及投资逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [75] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [75] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [75] - 具体关注逻辑包括：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异）；兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头）等 [76]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 印度炼焦煤进口量在2026财年第二季度环比增长6%，反映出其钢铁行业产能和产量的增加 [2] - 预计未来几个月，印度炼焦煤进口采购量可能因季风期雨季过后的补货需求而增加 [3] - 煤炭开采行业投资建议推荐业绩弹性较大的公司，并重点关注智慧矿山领域及存在增量的企业 [3] 能源价格动态 - 截至2025年10月31日，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，周环比下降1.32%；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，周环比下降0.85% [1] - 同期，东北亚LNG现货到岸价为10.62美元/百万英热，周环比下降5.22%；美国HH天然气期货结算价为4.116美元/百万英热，周环比大幅上涨23.34% [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价周环比上涨1.20%至97.15美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭FOB价周环比上涨1.85%至112.7美元/吨 [1] 印度炼焦煤进口分析 - 2025-26财年第二季度（2025年7月至9月），印度炼焦煤进口量为1690万吨，环比第一季度的1600万吨增长6% [2] - 澳大利亚是印度最大的炼焦煤供应国，第二季度进口量为970万吨，环比增长14.1%；从俄罗斯进口270万吨，环比增长3.8% [2] 投资标的建议 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3][7] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3][7] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3][7] - 推荐绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3][7] - 推荐弹性较大的平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源 [3] - 前期完成控股变更，正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [3][7] 全球能源市场资讯 - 行业观点认为石油市场可能低估了西方对俄罗斯最新制裁对石油流动的影响 [67] - 沙特阿美CEO表示明年石油需求增长预计为110万至140万桶/日，并指出煤炭需求已达到创纪录水平 [67] - 俄罗斯天然气工业股份公司计划在2026年实施1.1万亿卢布的投资计划 [67]

论坛与奖项 - 2025上市公司高质量发展论坛暨第27届上市公司金牛奖颁奖典礼在南通举行 主题为“向新而行 以实致远 智启未来” 汇聚600多家上市公司代表、知名学者与企业家 [1] - 电投能源荣膺“2024年度金牛最具投资价值奖” 董事长王伟光荣获“金牛企业家成就奖” [1] - 上市公司“金牛奖”是中国证券报打造的权威评选 秉承“公开、公平、公正”原则 旨在搭建权威、专业、高效的交流和品牌展示平台 [1] 公司发展历程与战略 - 公司自2007年上市以来 秉持绿色转型、高质量发展理念 致力打造“煤一新能源一电一铝”循环经济新范式 [2] - 公司市值从成立之初的167亿元攀升至约570亿元 [2] - 公司持续完善法人治理结构 提升信息披露质量 深化低碳化、智能化转型 [2] 未来展望 - 公司未来将继续聚焦清洁能源发展方向 不断提升核心竞争力 积极回报股东 [2] - 公司目标为建设成为具有重要影响力的清洁综合能源企业 为能源行业绿色转型贡献更大力量 [2]

自2007年上市以来，电投能源始终秉持绿色转型、高质量发展理念，致力打造"煤一新能源一电一铝"循 环经济新范式，不断提升资产证券化水平，走出了一条具有鲜明特色的"差异化、绿色化、集群化"循环 经济发展之路，公司市值从成立之初的167亿元攀升至约570亿元。同时，持续完善法人治理结构，提升 信息披露质量，深化低碳化、智能化转型，展现出强劲的发展韧性与投资价值。 据介绍，电投能源将继续聚焦清洁能源发展方向，不断提升核心竞争力，积极回报股东，努力建设成为 具有重要影响力的清洁综合能源企业，为能源行业绿色转型贡献更大力量。 中证报中证网讯（王珞）10月29日，以"向新而行 以实致远 智启未来"为主题的2025上市公司高质量发 展论坛暨第二十七届上市公司金牛奖颁奖典礼在江苏南通举行，备受瞩目的上市公司金牛奖榜单揭晓。 电投能源凭借快速跃升的综合实力、持续稳健的市场表现、卓越的领导力与行业贡献，荣膺2024年 度"最具投资价值奖"，董事长王伟光获得"金牛企业家成就奖"，共计两项大奖。 上市公司金牛奖是中国证券报主办的金牛系列评选活动之一，自1999年创立以来，金牛奖已成功举办二 十七届，成为衡量上市公司综合实力的重要标尺 ...

公司2025年三季度业绩表现 - 公司2025年前三季度实现归母净利润41.18亿元，同比下滑2.82亿元，降幅为6.4% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润13.31亿元，同比下滑1.24亿元，降幅为8.5%，但环比增加1.04亿元，增幅为8.5% [1] - 2025年第三季度业绩符合预期，环比提升主要受煤炭补量释放以及第三季度铝价季度环比涨价影响 [2] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度国家能源局启动超产核查，托底修复国内煤价中枢，公司三季度煤炭销售价格相对平稳 [2] - 公司煤炭核定产能4800万吨，2025年上半年实际生产原煤2263万吨，不足年度目标50%，因此第三季度有补量释放，煤炭业务盈利环比改善 [2] 电解铝业务分析 - 2025年第三季度国内电解铝平均售价为20711元/吨，环比上涨516元/吨，涨幅2.6%，同比上涨1149元/吨，涨幅5.9% [2] - 公司电解铝业务盈利受益于铝价上涨而有所增厚 [2] 电力业务分析 - 随着年内新增新能源装机释放量增，公司2025年第三季度发电业务盈利或延续同比增长 [2] 其他财务影响因素 - 2025年第三季度受碳排放交易影响，公司营业外支出为0.83亿元 [2] - 由于西部地区鼓励类产业目录调整，母公司不享受西部大开发企业所得税优惠政策，导致公司2025年前三季度所得税率约为18.3%，同比上升2.9个百分点 [2] 未来成长性与估值 - 公司2025年仍有在建风光及电解铝产能，且前期公告拟注入白音华煤电资产，该资产包含煤炭产能1500万吨、火电装机262万千瓦、电解铝产能40.53万吨，若注入将使得公司未来业绩成长性突出 [3] - 2024年公司现金分红比例达到35.67%，按2025年全年57亿元业绩测算，截至2025年10月24日公司2025年预测股息率为3.7%，估值为9.59倍市盈率 [3] - 随着公司在建项目逐步完成，资本开支减少后未来分红率有较大提升空间 [3] - 不考虑资产注入，预计公司2025-2027年业绩分别为57亿元、63亿元、63亿元，对应市盈率分别为9.59倍、8.69倍、8.65倍 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且评级为“维持” [8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期，业绩环比提升主要受煤炭补量释放以及铝价季度环比涨价影响 [2][12] - 展望未来，公司2025年仍有在建风光及电解铝产能，且前期公告拟注入白音华煤电资产，若注入成功，公司未来业绩成长性突出 [2][12] - 不考虑资产注入，预计公司2025-2027年业绩分别为57亿元、63亿元、63亿元，对应市盈率分别为9.59倍、8.69倍、8.65倍，当前估值和股息率具备性价比 [12] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度实现归母净利润41.18亿元，同比下滑2.82亿元（-6.4%）[2][6] - 2025年第三季度实现归母净利润13.31亿元，同比下滑1.24亿元（-8.5%），但环比增加1.04亿元（+8.5%）[2][6] 分业务板块表现 - **煤炭业务**：三季度国家能源局启动超产核查托底煤价，公司煤炭销售价格相对平稳；公司核定产能4800万吨，2025年上半年实际生产原煤2263万吨，不足年度目标50%，因此第三季度有补量释放，盈利环比改善 [12] - **电解铝业务**：2025年第三季度国内电解铝平均售价为20,711元/吨，环比上涨516元/吨（+2.6%），同比上涨1,149元/吨（+5.9%），铝业务盈利受益于铝价上涨有所增厚 [12] - **电力业务**：随着年内新增新能源装机释放，公司2025年第三季度发电业务盈利同比提升 [12] - **其他因素**：2025年第三季度受碳排放交易影响，营业外支出为0.83亿元；因西部地区鼓励类产业目录调整，母公司不再享受西部大开发企业所得税优惠，2025年前三季度所得税率约为18.3%，同比提升2.9个百分点 [12] 成长性与估值分析 - 公司成长性来源于在建的风光及电解铝产能，以及拟注入的白音华煤电资产（包含煤炭产能1500万吨、火电装机262万千瓦、电解铝产能40.53万吨）[2][12] - 2024年公司现金分红比例达35.67%，按2025年全年57亿元业绩测算，截至2025年10月24日公司2025年预测股息率为3.7%，预测市盈率为9.59倍 [12] - 随着在建项目逐步完成，资本开支减少后未来分红率有较大提升空间 [12]

板块整体表现 - 煤炭开采板块在10月29日较上一交易日上涨0.24%，表现优于上证指数0.7%的涨幅，但弱于深证成指1.95%的涨幅 [1] - 当日板块内个股表现分化，电投能源以4.41%的涨幅领涨，而郑州煤电以-2.67%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出1696.06万元，游资资金净流出1.22亿元，但散户资金净流入1.39亿元 [2] 领涨个股表现 - 电投能源涨幅最大为4.41%，收盘价25.36元，成交量为25.51万手，成交额为6.42亿元 [1] - 上海能源上涨3.59%，收盘价14.42元，成交量为31.09万手 [1] - 潞安环能上涨2.91%，收盘价15.22元，成交量为51.28万手，成交额为7.76亿元 [1] - 平煤股份上涨2.83%，收盘价8.73元，成交量为62.09万手，成交额为5.35亿元 [1] - 新集能源上涨2.77%，收盘价7.43元，成交量为63.61万手，成交额为4.67亿元 [1] 领跌个股表现 - 郑州煤电跌幅最大为-2.67%，收盘价5.83元，成交量高达216.92万手，成交额为12.59亿元 [2] - 营江股份下跌-1.88%，收盘价5.23元，成交量为36.38万手，成交额为1.90亿元 [2] - 中国神华下跌-1.06%，收盘价42.14元，成交量为21.90万手，成交额为9.23亿元 [2] - 大有能源下跌-0.81%，收盘价8.53元，成交量为128.29万手，成交额为10.94亿元 [2] 个股资金流向 - 永泰能源主力净流入1.07亿元，主力净占比达9.54%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 山西焦煤主力净流入7295.86万元，主力净占比10.05% [3] - 潞安环能主力净流入4611.49万元，主力净占比5.95% [3] - 平煤股份主力净流入3697.52万元，主力净占比6.92% [3] - 新集能源主力净流入3339.27万元，主力净占比7.16% [3]

责任编辑：小浪快报 湘财红利量化选股混合A（020816）成立日期2024年3月29日，最新规模719.94万。今年以来收益 12.69%，同类排名5519/8155；近一年收益8.63%，同类排名5905/8031；成立以来收益13.7%。 湘财红利量化选股混合A（020816）基金经理为包佳敏。 截至发稿，包佳敏累计任职时间1年240天，现任基金资产总规模3.17亿元，任职期间最佳基金回报 53.68%， 任职期间最差基金回报-2.18%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 10月29日，电投能源涨5.31%，截至发稿，报25.58元/股，成交3.25亿元，换手率0.58%，总市值573.39 亿元。 资料显示，内蒙古电投能源股份有限公司位于内蒙古自治区通辽市经济技术开发区清沟大街1号内蒙古 电投能源股份有限公司办公楼，成立日期2001年12月18日，上市日期2007年4月18日，公司主营业务涉 及煤炭产品的生产、加工和销售,火电、电解铝业务。主营业务收 ...

10月29日，电投能源盘中上涨2.02%，截至11:04，报24.78元/股，成交1.45亿元，换手率0.26%，总市值 555.46亿元。 资金流向方面，主力资金净流出116.10万元，特大单买入1425.75万元，占比9.81%，卖出727.33万元， 占比5.01%；大单买入3363.31万元，占比23.15%，卖出4177.82万元，占比28.75%。 电投能源今年以来股价涨31.95%，近5个交易日涨1.06%，近20日涨9.31%，近60日涨20.82%。 资料显示，内蒙古电投能源股份有限公司位于内蒙古自治区通辽市经济技术开发区清沟大街1号内蒙古 电投能源股份有限公司办公楼，成立日期2001年12月18日，上市日期2007年4月18日，公司主营业务涉 及煤炭产品的生产、加工和销售,火电、电解铝业务。主营业务收入构成为：铝业产品55.11%，煤炭产 品30.29%，电力产品13.02%，其他1.59%。 电投能源所属申万行业为：煤炭-煤炭开采-动力煤。所属概念板块包括：动力煤、有色铝、央企改革、 中特估、稀缺资源等。 截至9月30日，电投能源股东户数2.71万，较上期减少11.29%；人均流通股82 ...