公司高级管理人员变动 - 公司副总经理吕学斌因学校工作需要，辞去公司副总经理职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 吕学斌是四川大学计算机学院副研究员，其辞职报告自送达董事会时生效，原定任期至公司第九届董事会任期届满 [1] - 此次辞职不会影响公司相关工作的正常进行 [1] 相关人员持股与承诺情况 - 截至公告日，吕学斌未持有公司股份 [1] - 吕学斌不存在应当履行而未履行的承诺事项 [1] 公司董事会表态 - 公司董事会对吕学斌担任副总经理期间为公司作出的贡献表示衷心的感谢 [2]

公司人事变动 - 公司董事会收到副总经理吕学斌的书面辞职报告 [1] - 吕学斌因四川大学计算机学院副研究员的本职工作需要，申请辞去公司副总经理职务 [1] - 辞职后，吕学斌不再担任公司及控股子公司任何职务 [1]

人事变动 - 公司副总经理吕学斌因学校工作申请辞职[2] - 吕学斌原定任期至第九届董事会任期届满[2] - 辞职报告送达董事会时生效[2] 其他情况 - 吕学斌辞职不影响公司工作正常进行[2] - 截止公告日吕学斌未持股，无未履行承诺事项[2]

业绩总结 - 2024年度利润总额、净利润、扣非后净利润均为负，扣除后营收1.65亿元[3] - 2025年度利润总额预计亏损2.4 - 2.9亿元[5] - 2025年度归属股东净利润预计亏损2.3 - 2.8亿元[5] - 2025年度扣非后净利润预计亏损2.3 - 2.8亿元[5] - 2025年度扣除后营收预计3.2 - 3.5亿元[5] 风险提示 - 2025年4月29日起公司股票被实施退市风险警示[2] - 2026年1月30日首次披露股票可能终止上市风险[5] - 本次为第二次披露终止上市风险[5] - 首次公告后至年报披露前每十日披露一次风险[2] - 若2025年出现规定情形，深交所将决定终止公司股票上市[5]

核心观点 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年营收3.2亿至3.5亿元，净利润亏损2.3亿至2.8亿元，若营收数据经审计确认，公司或可避免因“扣除后营收低于3亿元”而触发的退市风险 [1][2] 业绩经营情况 - 公司预计2025年全年营业收入为3.2亿元至3.5亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损2.3亿元至2.8亿元，期末净资产预计为8.7亿元至9.2亿元 [2] - 上述营收预期若经审计确认，可能使公司避免因“扣除后营业收入低于3亿元”而触发的退市风险，公司股票自2025年4月29日起已被实施退市风险警示 [2] 股票近期走势 - 公司股票在2026年1月30日、2月2日和2月3日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，属于异常波动情形 [3] - 公司经核查后表示经营情况未发生重大变化，并已提示投资者关注风险 [3] 公司项目推进 - 公司在2025年通过新设两家控股子公司，聚焦“智慧城市”与“数字政务”领域，相关业务已在报告期内实现收入贡献，作为战略新兴业务的一部分 [4] - 公司通过并购整合资源，试图形成“内生+外延”双轮驱动格局 [4]

文章核心观点 - 2025年财报季，A股市场一批面临退市风险的*ST公司正围绕“营业收入超过3亿元或扭亏”和“净资产转正”两大关键财务指标，展开形式多样的“保壳”行动，这些行动包括突击增收、并购重组、资产剥离、债务豁免及破产重整等 [2][4][14] - 新“国九条”提高了主板公司营收退市红线（从低于1亿元提高至低于3亿元），并强化了监管对“突击保壳”的审查，特别是对收入是否具备商业实质、是否与主营业务相关的判断，使得部分公司的保壳努力面临不确定性 [2][5][7][10] - 尽管部分公司通过上述手段在业绩预告中显示已触及保壳红线，但市场资金对此类公司的前景仍持谨慎态度，相关股票在业绩预告发布后普遍出现大幅下跌 [2][9][13] 新增业务冲刺3亿元收入红线 - 新“国九条”将沪深主板公司营收退市红线从“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，促使部分*ST公司试图通过拓展新业务将年收入提升至3亿元以上以规避退市 [5][6] - *ST精伦尝试将企业级云服务器（算力服务器）集成业务纳入主营以增加收入，但交易所认为该业务存在单一客户依赖、商业附加值低，因此在业绩预告中将其约2.5亿元收入从“扣除后营业收入”中剔除，导致其预计2025年扣除后营业收入仅为8622万元左右，未能达标 [7][8] - *ST东晶在2025年第四季度通过新增电池级碳酸锂业务获得约1.02亿元收入，使其预计扣除后营业收入达到3.3亿元—3.6亿元，越过3亿元红线，但该新增业务能否被审计确认为有效收入尚存不确定性 [9] - 多家*ST公司（如*ST云网、*ST智胜等）在业绩预告中提及新业务对收入的影响，但监管重点监控3亿元收入指标的真实性与商业实质，仅追求收入过线并不保险，最终扭亏才是去除退市风险最稳妥的路径 [10] 并购扩充业绩 为求一线生机 - 部分*ST公司通过并购重组来提升业绩，以满足营收或利润的保壳要求 [11] - *ST华嵘通过增持子公司浙江庄辰34%股权（合计持股达85%），并借助该公司主营业务收入同比增长约30%，预计2025年实现净利润650万元—800万元，从而实现扭亏为盈 [12] - *ST汇科在2025年9月以2907万元收购南京壹证通51%股权并实现并表，使其预计2025年扣除后营业收入达到1.05亿元—1.17亿元，恰好越过创业板“低于1亿元”的营收退市红线 [12][13] - *ST花王通过收购安徽尼威汽车动力系统有限公司控股权，使营收踏过退市红线；而*ST生物筹划的收购则最终告吹 [13] 资产剥离与债务豁免实现净资产转正 - 根据规定，若上市公司净资产为负将触及退市，因此一批2024年净资产为负的*ST公司致力于在2025年实现净资产转正 [15][16] - *ST中地通过重大资产重组，将房地产业务相关重资产及负债剥离，使得归属于上市公司股东的所有者权益从2024年末的-35.79亿元转为2025年末预计的约12.5亿元 [16] - *ST南置以1元价格向关联方转让评估价值为-29.34亿元的资产及负债，交易完成后资本公积增加约37亿元，导致所有者权益由负转正 [17] - *ST绿康以0元价格出售三家亏损的光伏业务子公司，达到剥离亏损资产的目的 [17] - 多家*ST公司（如*ST中基、*ST新元等）通过获得控股股东或债权人主动豁免大额债务的方式，快速改善净资产状况 [18] 破产重整作为核心保壳路径 - 破产重整是*ST公司实现“脱星摘帽”的核心路径之一，2025年有多家上市公司通过此方式成功保壳 [18] - *ST东易在2026年1月完成重整计划执行，预计2025年归属于母公司股东净资产为7.2亿元—10.67亿元，相比2024年的-11.07亿元实现由负转正 [18]

新“国九条”下A股*ST公司的保壳行动与市场表现 - 2025年财报季，一批游走在盈亏边缘的上市公司正围绕“营收超3亿元或扭亏”和“净资产扭正”两大关键财务指标，展开形式多样的保壳行动，以规避新“国九条”下的财务类退市风险[2] - 新“国九条”将沪深主板公司触发财务类退市的营业收入指标从“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，同时保留了“净资产为负”等指标，这直接驱动了公司的保壳行为[4] - 监管层对“突击保壳”行为持“零容忍”态度并进行严格问询，使得这些公司的保壳努力充满变数[2] *ST公司冲刺营收红线的策略与案例 - 部分*ST公司通过拓展或新增业务来冲刺3亿元营收红线，但新增业务的收入确认受到监管严格审查，存在被扣除的风险[4] - *ST精伦试图将算力服务器业务纳入主营以提升收入，但其2025年预计营业收入约3.38亿元中，有2.5亿元来自该业务，因存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，在业绩预告中被确认为需从营业收入中扣除，导致其扣除后营业收入仅为8622万元左右，触发退市[6][7] - *ST东晶通过新增电池级碳酸锂业务，预计2025年扣除后营业收入达3.3亿元—3.6亿元，使其营收下限越过3亿元红线，但这部分新增业务收入的合规性尚待审计确认[7][8] - *ST汇科通过收购南京壹证通51%股权并表，使2025年预计营业收入达到1.06亿元—1.18亿元，越过了创业板“低于1亿元”的营收退市红线[10][11] 通过并购重组实现保壳 - 并购重组是*ST公司改善业绩、越过财务红线的重要方式之一[9] - *ST华嵘通过增加收购子公司浙江庄辰34%的股权至合计持股85%，提升了归属于上市公司的权益，预计2025年净利润实现扭亏为盈，利润总额在700万元—850万元之间[10] - *ST花王通过收购安徽尼威汽车动力系统有限公司控股权，使得营收得以踏过退市红线[12] 通过资产剥离与债务豁免改善净资产 - 资产剥离是*ST公司使净资产由负转正、触及“摘帽”关键财务门槛的常见手段[13] - *ST中地通过完成重大资产重组，剥离房地产业务相关重资产及负债，使归属于上市公司股东的所有者权益从2024年末的-35.79亿元转为2025年末预计的约12.5亿元[14] - *ST南置以1元价格向关联方转让评估价值为-29.34亿元的资产及负债，交易完成后资本公积增加约37亿元，导致所有者权益由负转正[14] - 多家*ST公司通过获得控股股东或债权人主动豁免大额债务，快速改善净资产状况，例如*ST中基、*ST新元、*ST建艺、*ST云网等[15] 破产重整作为保壳核心路径 - 破产重整是*ST公司保壳的核心路径之一，2025年有多家上市公司通过法院受理的重整、和解等程序成功“脱星”[15] - *ST东易在完成破产重整计划后，预计2025年归属于母公司股东净资产为7.2亿元—10.67亿元，相较2024年的-11.07亿元实现由负转正[15] 市场对保壳行为的反应与股价表现 - 市场对*ST公司的保壳努力及退市风险反应剧烈，股价出现连续跌停和成交萎缩[2] - *ST精伦在发布业绩预告后，自1月29日起连续9个交易日跌停，股价从2.18元/股跌至1.45元/股，成交额从5200余万元急剧萎缩至495万元[7] - *ST汇科在发布越过营收红线的业绩预告次日，股价以20%跌停收盘，随后7个交易日累计跌幅达36.25%[11]

董事会会议召开与审议情况 - 公司第九届董事会第五次临时会议于2026年2月4日以通讯表决方式召开，应出席董事7名，实际出席7名，会议由董事长游志胜主持 [2][3] - 会议审议通过了三项议案，表决结果均为7票赞成、0票反对、0票弃权 [4] - 会议决定于2026年3月4日下午2:00召开2026年第一次临时股东会，股权登记日为2026年2月26日 [4][5] 公司治理层人事变动 - 董事会同意顾鹏先生担任公司非独立董事，任期自股东会决议通过之日起至本届董事会届满，童炜先生不再担任公司董事、副董事长及董事会战略委员会委员 [4][7] - 顾鹏先生，45岁，现任成都丝路重组股权投资基金管理有限公司董事、总经理，该公司是公司第二大股东四川产业振兴基金投资集团（持股比例为6.97%）的全资控股子公司，顾鹏先生未持有公司股份 [10] - 董事会同意聘任陈光平先生为公司财务总监，任期至本届董事会届满，董事会秘书吴俊杰女士不再兼任财务总监 [4][12] - 陈光平先生，45岁，曾任四川华立会计师事务所审计项目经理、东江环保股份有限公司战略投资总监等职，未持有公司股份 [12] 2026年第一次临时股东会安排 - 股东会将于2026年3月4日下午2:00在四川省成都市武科东一路7号智胜大厦12楼会议室召开，采用现场表决与网络投票相结合的方式 [15][19] - 网络投票通过深圳证券交易所系统进行，交易系统投票时间为2026年3月4日上午9:15-11:30及下午13:00-15:00，互联网投票系统投票时间为上午9:15至下午15:00 [15][28][29] - 会议审议事项包括更换公司非独立董事的议案，该议案将对中小投资者表决单独计票 [19][20] - 现场会议登记时间为2026年3月2日9:00-17:00，登记地点为公司董事会办公室 [23]

人员变动 - 2026年2月4日通过更换非独立董事议案[2] - 顾鹏被提名为非独立董事，童炜不再任职[2] 股东信息 - 第二大股东四川产业振兴基金持股6.97%[4] - 成都丝路重组是其全资子公司[4]

人事变动 - 2026年2月4日公司会议通过聘任陈光平为财务总监[2] - 董事会秘书吴俊杰不再兼任财务总监[2] 人员信息 - 陈光平45岁本科，曾任多职，无股份等不良情况[4] 公告信息 - 公告日期为2026年2月5日[3]