证券时报e公司讯，利民股份(002734)1月6日午间公告，根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发 火〔2016〕32号）和《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火〔2016〕195号）有关规定，公司 全资子公司内蒙古新威远生物化工有限公司（简称"新威远"）被认定为"高新技术企业"，发证时间： 2024年12月7日，有效期三年。 ...

证券时报e公司讯，利民股份(002734)12月20日晚间公告，12月19日，公司与成都绿信诺生物科技有限 公司（简称"绿信诺生物"）签署《战略合作协议》，双方将聚焦以小肽挖掘、分子改造及合成生物学技 术为底层技术的新型小肽生物农药，共同创制研发、推广应用新型农用小肽生物产品。 ...

公司投资评级 - 报告对利民股份的投资评级为"买入"，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 利民股份作为农药一体化龙头企业，有望受益于百菌清和代森锰锌价格上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司农药行业龙头企业,百菌清、代森锰锌权益产能较大 - 利民股份是国内农药行业龙头之一，拥有多项原药产能国内领先，包括代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等 [20] - 公司拥有新沂、河北、内蒙古等地的五个化工园区生产基地，原药产能10.27万吨，制剂产能11.44万吨 [20] - 参股公司新河公司具有全球名列前茅的百菌清产能 [20] 业绩低点已过,2024年前三季度归母净利同比有所改善 - 2023年公司实现营业收入42.24亿元，同比下降15.80%；2024年前三季度实现营收33.44亿元，同比下降1.58% [28] - 2023年公司实现归母净利润0.62亿元，同比下降71.67%；2024年前三季度实现归母净利润0.51亿元，同比增长132.76% [28] - 2024年前三季度公司销售毛利率和净利率分别为18.13%、1.76%，同比分别+0.56pcts、+1.11pcts [28] 杀菌剂:百菌清、代森锰锌价格上涨，公司有望充分受益 - 百菌清价格持续上涨，公司参股公司为百菌清龙头企业 [33] - 代森锰锌价格上涨，原料价格持续下跌，代森锰锌盈利有望上行 [38] 杀虫剂:阿维菌素、甲维盐价格上涨,公司有望充分受益 - 2024年4月以来，阿维菌素价格持续上涨，公司具有阿维菌素500吨产能 [56] - 2024年4月以来，甲维盐价格持续上涨，公司拥有甲维盐产能800吨 [59] 除草剂：草铵膦价格跌至历史低位，对公司业绩拖累或见底 - 2022年以来，草铵膦产能持续高增，价格下跌，公司全资子公司威远生化拥有草铵膦产能6500吨 [63] - 当前草铵膦价格处于历史低位，多数企业或已亏损，草铵膦价格或难以大幅下跌 [63] 盈利预测：公司打造中间体、原药和制剂一体化的全产业链优势，有望受益于百菌清、代森锰锌等价格上涨 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.80、2.02、2.42亿元，EPS分别为0.22、0.55、0.66元，当前股价对应PE分别为39.9、15.9、13.3倍，维持"买入"评级 [7]

公司概况与战略 - 利民控股集团股份有限公司（股票代码：002734）在2024年前三季度实现了经营业绩的大幅提升，主要得益于核心业务的深耕与拓展，以及国际和国内市场的双轮驱动 [1] - 公司坚持“存量提效、增量突破”的发展思路，构建了“以生物合成为主，以绿色化学合成、新能源电池电解质技术与产品为辅”的产业格局 [1] 产品与市场表现 - 百菌清价格上涨70%，主要由于供需不平衡，全球供给量约7万吨，其中3万吨由公司参股的新河公司生产 [2] - 公司核心产品代森锰锌和百菌清市场表现良好，阿维菌素和甲维盐价格分别上涨30%和41% [2] - 百菌清主要出口南美，尤其是巴西，由于气候条件导致的真菌病害爆发，需求增长显著 [3] 品牌与市场拓展 - 公司通过参加国内外行业会议和密集拜访重点客户，有效扩大了品牌影响力和市场占有率 [2] - 在国内市场，公司围绕“利民领秀”等8+3产品，开展了专场观摩会和数字化宣传，发布了211个视频，其中3个播放量上万 [2] 未来规划 - 公司计划抓住行业周期调整复苏的时机，抢抓订单，全面提升经营业绩，并突出安全风险查处和事故隐患整治 [1] - 公司将快速布局出海，拓展外贸业务渠道，加快海外子公司管理和业务平台建设，推进南美子公司设立，并探索东南亚业务新模式 [3]

行业或公司 * 利民股份 核心观点和论据 1. **利民股份近期状况**：利民股份整体状况良好，主要品种产能开工率、市场表现和库存均表现良好。[2] 2. **戴森猛星市场情况**：戴森猛星全球市场产能约4.5万吨，市场需求旺盛，尤其在巴西市场，公司计划在巴西市场消化1万吨戴森猛星。[7] 3. **白菌清市场情况**：白菌清全球需求约7万吨，其中南美洲约3万吨，巴西约2万吨。中国市场需求约1万吨。白菌清市场价格自9月份开始逐步上涨，目前报价约2.6万元/吨。[15] 4. **阿维菌素和甲维菌素市场情况**：阿维菌素和甲维菌素价格自去年12月份开始上涨，目前阿维菌素出厂价约46万元/吨，甲维菌素粗盐价格约64.65万元/吨。[26] 5. **合成生物学布局**：利民股份重点布局合成生物学，包括生物农药和化药，通过生物法降低成本，并引入新的品种进行产业化、商业化。[40] 其他重要内容 1. **海外市场布局**：利民股份积极布局海外市场，2024年计划在海外市场销售1万吨戴森猛星，主要在巴西市场消化。[8] 2. **巴西市场布局**：利民股份在巴西市场布局较早，已获得戴森猛星和阿维菌素的登记证，未来可能设立公司，与当地大厂合作。[9] 3. **欧洲市场布局**：欧洲市场对戴森猛星的需求旺盛，但欧盟正在讨论是否解禁戴森猛心的禁用。[10] 4. **大豆锈病防治**：大豆锈病是严重病害，需要使用杀菌剂进行防治，戴森猛星和白菌清是治疗大豆锈病的主要杀菌剂。[19] 5. **康宽替代**：康宽是新型杀虫剂，但抗药性上升较快，导致下游需求减少。[28] 6. **微白母市场情况**：微白母主要用于土壤熏蒸，下游需求旺盛，但价格相对较低，公司计划加强品牌推广。[36]

行业概况 1. **农药行业周期性变化**：2021年景气，2022-2023年低谷，2024年开始反弹。[2] 2. **力明股份业绩波动**：2021年前净利润3-4亿元，2022-2023年降至6,700万元，2024年前三季度业绩改善。[2] 3. **下游渠道库存回归合理**：杀菌剂去库存水平最高，其次是杀虫剂，再次是除草剂。[4] 4. **百菌清全球需求约7万吨，南美市场主导，巴西需求量最大。[5] 5. **戴森锰锌价格上涨，市场接受度良好，南美需求旺盛，印度产能释放不顺，供需紧平衡。[2] 公司经营 1. **农药行业扩产导致供大于求**：2021年行业景气，企业扩产，2022-2023年供大于求，利润受影响。[3] 2. **力明股份价格和销量反弹**：2024年一季度开始价格和销量反弹，杀菌剂品种调价。[3] 3. **江苏新河公司百菌清市场份额大**：满负荷生产，库存不足。[2] 4. **戴蒙价格调整和市场预判**：2023年9月调价，价格上涨1万元左右。[10] 5. **阿维菌素和甲维盐价格上涨**：自去年年底以来价格上涨约30%，供需失衡。[22] 产能与成本 1. **公司总产能4.5万吨**：包括双河北双杰控股子公司2万吨产能。[18] 2. **戴蒙生产成本降低**：国内乙二胺市场价格下降，毛利润空间增厚。[16] 3. **阿维菌素产能1,200吨**：发酵基地位于内蒙古鄂尔多斯。[23] 4. **除草剂产能6,500-6,800吨**：包括草胺磷、潦草或精草、硝磺草酮或环黄酮。[24] 未来展望 1. **公司业绩预期上升**：2024年前三季度业绩改善，明年一季度业绩有望上升。[27] 2. **戴蒙价格可能上涨**：取决于供给端发展。[21] 3. **阿维菌素和甲维盐需求持续上涨**：供需失衡，价格持续上涨。[22]

利民股份 20241124 摘要 • 巴西是全球最大的杀菌剂市场，2024 年库存偏低，雨水偏多导致需求增 加，利好杀菌剂价格。 • 农民倾向于选择价格便宜、效果好的常规保护性杀菌剂，如百菌清和亚胺 硫磷，并常与新型杀菌剂搭配使用，避免抗药性。 • 利民股份主打产品代森锰锌和百菌清价格上浮，产能领先，阿维菌素和甲 维盐产销两旺，涨幅显著。 • 利民股份除草剂布局较少，草铵膦价格处于历史低位，公司计划检修调整 生产节奏。 • 赛唑啉和氟虫胺价格上扬，但产能有限；短期内公司主要杀菌剂产品价格 将维持高位，受季节性需求和供给不足影响。 • 尽管农产品价格下行，但农民仍有利润，继续种植，对杀菌剂需求影响不 大，性价比高的产品更受欢迎。 • 巴西经销商库存低，补库意愿强烈；公司满负荷生产，订单良好，正进行 淡储。 Q&A 目前全球杀菌剂市场的整体格局如何？ 巴西是全球最大的杀菌剂市场，尤其是一些主要品种的市场集中在巴西。经过两 到三年的去库存，目前市场上的杀菌剂库存处于相对低位。2023 年由于高价库 存，采购习惯发生变化，导致 2024 年的整体库存偏低。此外，巴西今年雨水偏 多，这增加了杀菌剂的需求，因为雨水增多会 ...

本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用会议嘉宾的观点仅代表其个人观点不代表国海证券的观点也不构成任何投资建议会议严禁录音或转发否则将承担相应的法律责任国海证券就此保留一切法律权利在任何情况下国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险投资师谨慎 主讲嘉宾提示本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息诋毁同行的言论确保会议内容合法合规好的各位投资者大家晚上好非常高兴在这个周日的晚上参加利民股份近期杀精机的市场更新我是国海证券化工的首席李英伟那么今天呢我们 非常荣幸邀请到利民股份的总理吴总市场中心的副总监谭总国际部总经理杨总来给我们解读一下近期沙林季的这个市场情况最近整个农药市场的关注度也是有所起色 对尤其是商业经济在最近产品价格持续上涨那么现在下面先请吴总给我们开头一下然后后面有这个公司的领导再给我们介绍一下这个最近市场的情况然后后面留一个提问的时间好的吴总好的李所各位尊敬的投资者晚上好这个我是利民股份董事会秘书吴浩 然后这个非常高兴在周日的晚上这个占用各位的时间在线上我们相会做这么一个短暂的交流然后同时的话这个也非常感谢我们国海化工团队这个营 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 在农药行业景气度下行的背景下,公司2024年Q3实现归母净利润0.19亿元,同比扭亏为盈,增长0.55亿元 [3] - 公司核心产品价格三季度环比上涨,给公司业绩提供有力支撑 [4] - 公司与合成生物学企业持续深化研发与合作,在构建"一主两辅"产业格局 [5] - 公司股份回购彰显发展信心,中期现金分红增强股东回报 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入33.44亿元,同比-1.58%;实现归母净利润0.51亿元,同比+132.76%;实现扣非后归母净利润0.34亿元,同比+198.44% [2] - 2024年Q3单季度,公司实现营业收入10.46亿元,同比-4.19%,环比-20.03%;实现归母净利润0.19亿元,同比+154.77%,环比-51.62% [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别42、44、46亿元,归母净利润分别0.85、1.33、2.08亿元,对应的PE分别为34、21、14倍 [6][10]

财务指标 - 营业收入为10.46亿元，同比下降4.19%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1,946.34万元，同比增长154.77%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为541.64万元，同比增长112.93%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为-9,842.81万元，同比下降283.08%[1] - 基本每股收益为0.05元，同比增长150%[1] - 总资产为67.74亿元，较上年度末下降0.60%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为26.60亿元，较上年度末下降4.08%[1] 资产负债情况 - 交易性金融资产较期初增加391.32%，主要是合伙企业参与上市公司定增[3] - 应收账款较期初增加105.74%，主要是信用政策执行导致未到结算期应收账款增加[3] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示,货币资金为72,388.60万元,较期初减少10.26%[10] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示,应收账款为70,322.98万元,较期初增加105.72%[10] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示,交易性金融资产为5,141.72万元,较期初增加390.84%[10] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示,预付款项为7,238.08万元,较期初增加75.01%[10] - 公司2024年第三季度总资产为67.74亿元，较上年同期增加0.61%[11] - 公司2024年第三季度流动资产为24.89亿元，较上年同期增加6.17%[11] - 公司2024年第三季度非流动资产为42.85亿元，较上年同期减少4.16%[11] - 公司2024年第三季度总负债为40.66亿元，较上年同期增加1.63%[11,12] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为26.60亿元，较上年同期减少4.09%[12] - 公司2024年第三季度应收账款为8.73百万元，较上年同期减少31.03%[11] - 公司2024年第三季度存货为6.71亿元，较上年同期减少12.33%[11] - 公司2024年第三季度其他应收款为4.95亿元，较上年同期减少29.25%[11] 经营情况 - 公司2024年第三季度营业收入为33.44亿元，较上年同期减少1.58%[12] - 公司2024年第三季度营业成本为27.38亿元，较上年同期减少2.24%[12] - 2024年第三季度营业利润为8.36亿元，同比增长101.6%[13] - 2024年第三季度净利润为5.87亿元，同比增长167.4%[13] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为5.12亿元，同比增长132.7%[13] - 2024年第三季度销售费用为10.16亿元，同比增长5.3%[13] - 2024年第三季度管理费用为21.30亿元，同比下降7.5%[13] - 2024年第三季度研发费用为10.28亿元，同比下降3.2%[13] - 2024年第三季度财务费用为6.61亿元，同比增长2.3%[13] - 2024年第三季度其他收益为1.86亿元，同比增长26.5%[13] - 2024年第三季度投资收益为1.02亿元，同比增加不适用[13] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为196.89亿元，同比下降10.6%[15] 现金流情况 - 公司2024年第三季度经营活动现金流出小计为22.00亿元[16] - 公司2024年第三季度投资活动现金流出小计为1.09亿元[16] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出小计为10.73亿元[16] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-2.39亿元[16] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为3.55亿元[16] 其他 - 投资收益同比增加203.89%，主要是公司参股公司盈利变化[5] - 公司2024年第三季度普通股股东总数为19,989名,前10名股东持股比例合计为44.92%[7] - 公司控股股东和实际控制人为李明先生和李新生先生,两人为父子关系,合计持股32.29%[7] - 公司前10名无限售条件股东中,李明先生持有7,373.41万股,占比20.10%[7] - 公司前10名无限售条件股东中,李新生先生持有1,118.44万股,占比3.05%[7] - 公司与上海植生优谷生物技术有限公司签署战略合作协议,共同致力于合成生物学技术,开发新型RNA生物农药产品[9] - 公司2024年中期拟实施现金分红方案,具体内容详见公告[9] - 公司第三季度报告未经审计[17]