本报讯 （记者冯思婕）近日，工业和信息化部、国家发展改革委联合公示全国首批生物制造中试能力建设平台名单，全国 共有43家单位入选。由传化集团有限公司（以下简称"传化集团"）与国有资本合作建设运营的"杭州合成生物产业中试（验 证）中心"成功入选，成为浙江省代表性平台之一。这标志着传化集团在合成生物产业领域的技术实力与产业化能力获得国家 级权威认可。 名单公示/官网截图 | 中华人民共和国工业和信息化部 | ry and Information Technology of the People's Republic of China | | | | ● 阳光小信 无障碍 手机端 邮箱 请输入关键字 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (2 | 首页 组织机构 | 新闻发布 | 政务公开 | 政务服务 | 互动交流 T1 | | 首页 > 工业和信息化部 > 机关司局 > 消费品工业司 > 食品 | | | 4-1660 4:1 ) 446 -- 1 | | | | 序号 | 所在单位名称 | 主要服务领域 | 地址 | 联系电话 | 电子邮箱 | 用 | | --- ...

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于24.3元，上涨0.04% [1] - 当日换手率为0.96%，成交量为29.03万手，成交金额达7.02亿元 [1] - 10月31日主力资金净流入9037.75万元，呈现明显吸筹迹象 [2][3] 蛋氨酸项目进展 - 公司7万吨蛋氨酸扩产项目已取得能评批复，进展顺利 [2] - 与中石化合作投建的液体蛋氨酸项目，在检修后已恢复生产，进展顺利 [2] 维生素产品与技术 - 公司8000吨维生素A（折50万IU）和6万吨维生素E（以50%粉计）均为化学合成产品 [2] - 公司拥有维生素A和E的生物发酵技术储备 [2] 其他重点项目状态 - 山东新和成己二睛项目是公司中试项目，目前进展顺利 [2] - PPS（聚苯硫醚）的扩建项目，目前正在项目推进中 [2] 植保产业规划 - 公司积极关注并培育植保产业，目前布局产品主要是草铵膦和精草铵膦 [2] - 植保项目的建设将结合审批和市场情况确定 [2]

公司植保产业规划 - 公司积极关注并培育植保产业 [2] - 当前布局产品主要为草铵膦和精草铵膦 [2] - 项目将结合审批进展和市场情况确定启动建设时间 [2] 产业链协同性 - 公司在植保领域的规划考虑产业链的协同性 [2]

投资评级 - 报告对利尔化学维持“买入”投资评级 [8][2] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩超预期，在农药行业传统淡季展现出盈利韧性，盈利能力已连续三个季度同比大幅改善 [1] - 尽管核心产品草铵膦、精草铵膦价格同比和环比仍有所下滑，但公司通过降本增效，毛利率实现同环比提升 [1] - 海外终端去库存渐入尾声，公司凭借在氯代吡啶类除草剂的高市占率和良好行业格局，叠加草铵膦价格有望触底回升，未来盈利弹性值得期待 [1] - 公司在建项目有序推进，新产能落地后将推动盈利能力再上新台阶 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度（25Q1-Q3）公司实现营收67.09亿元，同比增长29.31%；实现归母净利润3.81亿元，同比增长189.07%；扣非归母净利润3.86亿元，同比增长229.26% [1] - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营收22.02亿元，同比增长18.48%，环比下降9.03%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长183.98%，环比下降5.76%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长204.12%，环比下降7.05% [1] - 25Q3公司毛利率水平同比提升3.23个百分点，环比提升1.15个百分点 [1] 产品价格与成本 - 根据百川数据，25Q3草铵膦均价为44,260元/吨，同比下降15.81%，环比下降0.54%；50%精草铵膦均价为56,739元/吨，同比下降32.63%，环比下降9.03% [1] - 公司业绩受到大额折旧拖累，2025年上半年（25H1）折旧为4.72亿元，而2024年同期（24H1）为3.56亿元 [1] 产能建设与项目进展 - 公司湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目现已投产 [2] - 5000吨/年氯虫苯甲酰胺生产装置、湖北利拓1万吨/年精草铵膦原药及配套工程项目正在加紧建设中 [2] - 子公司湖北利拓拟投资7亿元建设三大项目，子公司广安利尔拟投资11.5亿元新建年产4.3万吨农药原药项目 [2] 公司治理与股权 - 公司控股股东久远集团的股东方拟调整其股权改革方案，可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [2] 盈利预测与估值 - 报告调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为79.21亿元、91.73亿元、104.26亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.10亿元、6.83亿元、9.24亿元 [2] - 对应2025-2027年的预测市盈率（PE）分别为20倍、15倍、11倍 [2]

公司2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入67.09亿元，同比增长29.31% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.81亿元，同比增长189.07% [1] - 2025年前三季度公司实现扣非归母净利润3.86亿元，同比增长229.26% [1] - 3Q25单季度公司实现营业总收入22.02亿元，同比增长18.48% [1] - 3Q25单季度公司实现归母净利润1.11亿元，同比增长183.98% [1] - 3Q25单季度公司实现扣非归母净利润1.14亿元，同比增长204.12% [1] - 业绩增长主因是优化工艺技术、降本增效及部分产品量价齐升 [1] - 公司前三季度销售毛利率为18.42%，同比提升2.08个百分点 [1] 草铵膦行业市场动态 - 截至2025年10月27日，草铵膦市场均价为4.45万元/吨，同比下滑11%，较年初下滑5.32%，但较年内低点略增1.83% [2] - 草铵膦价格有望触底回暖，主因是百草枯禁限用扩大、草甘膦抗性问题及转基因技术推广 [2] - 2021年全球草铵膦需求量约5万吨，预计2026-2028年后需求量将增加不少于4.5万吨，全球使用量有望达到10万吨左右 [2] - 公司是国内大规模的草铵膦原药生产企业，有望受益于草铵膦量价齐升 [2] 精草铵膦产品发展前景 - 精草铵膦具有除草活性更强、作用更快、适用范围更广的特点，符合农药"减量增效"发展方针 [3] - 精草铵膦需求处于快速发展趋势，市场前景广阔 [3] - 公司是目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，与跨国公司有长期战略合作 [3] - 公司湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已经投产，将为公司带来更大市场机遇 [3] 公司业务定位与盈利预测 - 公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.06亿元、6.56亿元、8.04亿元 [3] - 对应2025-2027年净利润同比增速分别为+135.17%、+29.63%、+22.52% [3] - 对应2025-2027年PE分别为20倍、16倍、13倍 [3]

投资评级 - 维持“增持”投资评级 [6] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期，前三季度实现营业收入67.09亿元，同比增长29.31%，归母净利润3.81亿元，同比增长189.07% [1] - 草铵膦价格已跌至近几年底部，随着转基因作物产业化推进，其需求有望提升，价格有望触底回升 [6] - 公司2万吨/年酶法精草铵膦项目顺利投产，新政策实施将促进行业集中度提升，利好公司作为行业龙头 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.91亿、6.44亿、8.82亿元，对应市盈率分别为20、15、11倍 [6] 业绩表现 - 2025年前三季度公司综合毛利率为18.42%，同比提高2.08个百分点，期间费用率为9.58%，同比降低2.57个百分点，显示盈利能力增强和费用管控改善 [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入22.02亿元，同比增长18.48%，归母净利润1.11亿元，同比增长183.98% [1] - 公司预计2025年全年营业收入将达88.89亿元，同比增长22%，归母净利润将达4.91亿元，同比增长128% [2] 行业与产品分析 - 草铵膦已成为全球第二大转基因作物除草剂，2025年前三季度草铵膦市场均价为4.49万元/吨，同比下跌20.0%，50%精草铵膦母液折百价为6.49万元/吨，同比下跌29.2% [6] - 农药行业整体供大于需，竞争激烈，但市场库存正逐步回归正常水平，部分产品价格出现回暖迹象 [6] - 2026年1月1日实施的“一证同标”等新政策将规范市场秩序，加速淘汰中小厂家，提升行业集中度 [6] 公司战略与产能 - 公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，也是大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业 [6] - 公司正加快推进精草铵膦在海外多个国家的登记和市场布局工作 [6] - 公司通过优化工艺技术、降本增效和新产品开发来提升竞争力 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.61元、0.80元、1.10元 [2][6] - 当前股价为12.14元，对应2025年预测市盈率为19.8倍，2026年为15.1倍，2027年为11.0倍 [2][3] - 公司总股本为800百万股，总市值约为97亿元 [3]

文章核心观点 - 常德市正通过举办“科创·柳叶湖”第二届合成生物制造创新创业大赛，构建产业生态，推动其从传统农业城市向“全国生物制造产业先导区”转型 [1][3] 常德产业基础与雄心 - 常德生物制造产业始于上世纪60年代发酵法生产味精，现已发展成为全球酶制剂、甾体药物等重要生产基地 [3] - 利尔生物的精草铵膦产能占全球市场份额62%，常德皮质激素产能全球占比高达70% [3] - 2023年常德将合成生物制造确立为现代化产业体系核心支柱，并出台全国首部合成生物制造地方性法规 [3] - 已集聚利尔生物、新合新、引航生物、慕恩生物、瑞德林等一批龙头企业，形成完整产业生态 [3] 大赛机制与分组 - 大赛设置“创意组”与“成长组”双轨机制，精准服务不同阶段的创新主体 [4][5] - 创意组面向高校在校生、科研工作者及创客团队，侧重原始创新与技术可行性 [4] - 成长组面向已注册的中小微企业，侧重技术商业化落地与产业协同，优胜企业可获资金及一站式产业赋能 [5] 赛事聚焦领域 - 大赛聚焦九大参赛方向：生物食品、生物医药、生物材料、生物化工、生物燃料、酶制剂、关键技术装备、前沿技术与装备以及AI合成生物制造应用 [6] - 评审机制兼顾科学前瞻性与商业化潜力，关注技术突破及产业痛点解决能力 [6] 资源支持与生态赋能 - 获奖团队除分享总计约150万元奖金外，可享受政策、资本、平台、应用场景等生态红利 [8] - 政策支持包括人才补贴、购房补贴、研发奖励等组合 [8] - 资本支持包括最高200万元天使投资、最高1000万元人才贷，以及规模约400亿的覆盖企业全生命周期基金矩阵 [8] - 平台支持包括可入驻常德中试基地、加速工厂，依托35家骨干企业的代工能力与2.3万吨富足产能 [8] - 场景支持包括可对接40余家科研院所，整合全市17家三甲医院及667万亩耕地等真实应用场景 [8] 赛事时间安排与推广 - 项目报名阶段为9月至11月中旬，初赛复赛为11月中旬至12月，决赛将于2026年1月中旬举行 [9] - 高校宣讲首站于10月12日在中山大学生命科学学院启动 [9]

投资评级 - 报告对利尔化学给予“增持”评级（首次评级）[1][7] 核心观点 - 利尔化学是全球草铵膦/精草铵膦和氯代吡啶类除草剂领先企业，通过七大生产基地布局和工艺技术优势构筑核心护城河 [1][6] - 农药行业经历2023-2024年去库存后，2025年周期触底回升，行业进入“去产能”阶段，具备核心技术的龙头企业将受益于“强者恒强”格局 [6] - 草铵膦需求受转基因作物渗透、百草枯禁用替代及草甘膦复配需求驱动，2025年全球需求量有望达10万吨，公司现有草铵膦产能1.84万吨，成本优势显著 [6] - L-草铵膦（精草铵膦）除草效果为普通草铵膦1.8倍，价格仅为其1.3倍，性价比突出，公司现有产能3.3万吨，产销量行业领先 [6] - 公司氯代吡啶类产品市占率约70%，并通过新产品规划（如氯虫苯甲酰胺等）打开长期成长空间 [6] - 预计2025-2027年归母净利润为4.95亿元、6.42亿元、8.03亿元，对应PE为21X、16X、13X，低于可比公司2025年平均PE 24X [5][7] 财务与业绩表现 - 2025年上半年营业收入45.07亿元，同比增长35.36%，归母净利润2.71亿元，同比增长191.21%，业绩显著修复 [5][6][28] - 2024年营收73.11亿元（同比-6.9%），归母净利润2.15亿元（同比-64.3%），主要受行业去库存影响 [5][6] - 预计2025-2027年毛利率持续提升，分别为19.3%、20.6%、21.7%，ROE从2024年2.8%升至2027年9.0% [5] - 原药业务为核心收入来源，2024年占比56.1%，制剂和中间体业务协同发展 [32] 行业趋势与竞争格局 - 2025年农药行业库存回归正常水平，产品价格止跌企稳，中农立华原药价格指数呈现回升趋势 [52][56] - 粮价底部回暖和油价下行空间有限为农药需求及成本提供支撑 [61][64] - 安全环保政策趋严及行业“正风治卷”行动加速落后产能出清，草铵膦被列为反内卷重点产品，利好头部企业 [66][69][70] - 全球转基因作物种植面积稳步增长，中国转基因产业化加速，2024年种植面积约1065万亩，草铵膦作为配套除草剂需求潜力大 [84][86] 公司技术与产能优势 - 公司突破草铵膦关键中间体MDP生产技术，工艺持续优化，成本优势明显 [6][75] - 氯代吡啶类产品技术壁垒高，公司为国内最大生产企业，掌握氰基吡啶氯化工业化技术 [6][17] - 通过外延并购（如江苏快达、比德生化等）强化产业链一体化布局，覆盖绵阳、广安等七大生产基地 [20]

产业发展战略 - 常德市选择差异化发展路径，锚定“中试转化”核心环节，而非追随前端研发“红海”[1] - 战略选择基于三重考量：拥有60年发酵产业积淀、依托洞庭湖平原农业资源形成完整产业链、地处中部几何中心的区位优势[1] - 产业发展实现“三个转变”：从跟跑向并跑转变、从分散向集群转变、从制造向智造转变[7] 产业规模与增长 - 2024年常德市合成生物制造企业达35家，产值突破125亿元[2] - 2025年1-8月产值同比增长24.01%[2] - 重点企业利尔生物、鸿健生物、引航生物增速分别达到103.9%、101.1%、48.3%[2] - 2025年1-7月，全市35家合成生物制造核心企业产值达76.89亿元，同比增长23.52%[7] 产业基础与平台建设 - 常德已成为全国重要的生物酶制剂、甾体原料药和医药中间体生产出口基地[3] - 湖南生物制造中试基地配备88个0.5吨至20吨的各类中试发酵罐，覆盖发酵、分离、纯化、精制全流程[3] - 依托湖南文理学院搭建湖南合成生物制造产业创新中心，聚焦基因编辑、菌株设计等底层技术研发[6] 政策与智力支持 - 出台全国首部生物制造领域地方性法规，湖南省政府下发“合十条”专项政策定向支持常德[3] - 组建高规格常德市科技创新决策咨询委员会，汇聚贺福初、赵国屏、印遇龙等多位院士专家资源[3] - 全社会研发经费投入增速高达16.1%，展现出强劲创新活力[7] 企业支持方案 - 为初创型企业提供存续期长达15年、容亏比例70%的科创引导基金[4] - 针对成长型企业依托2.3万吨代工产能，最快可实现10个月产品下线[4] - 为成熟型企业预留万亩生物制造用地，协助争取不低于1000万元的创新课题项目[4] - 为科学家团队搭建“科学家+企业家+投资家”合作模式，配套200万元种子基金投资[4] 重点企业案例 - 利尔生物的“精草铵膦”占据全球60%产销量，拿下美国市场全球首张登记证[6] - 慕恩生物拥有超33万株微生物菌种资源库，在常德工厂实现年产微生物制剂超2万吨产能[5][6] - 云港生物主导制定胆汁酸国家标准，通过生物酶催化技术使产品成本降低近90%[6]

业绩表现 - 上半年归母净利润2.71亿元 同比增长191.21% [1] - 第二季度归母净利润1.18亿元 同比增长160.75% 环比下降23.22% [1] 子公司经营 - 江苏快达上半年营业收入5.13亿元 同比增长5.72% [1] - 江苏快达上半年净利润0.55亿元 同比增长11.06% [1] 行业状况 - 农药行业整体景气度仍处低位 [1] - 部分产品销量和价格同比提升 [1] 公司发展 - 持续进行各地新产品与新项目建设 [1] - 在氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦领域具有竞争力 [1] - 规模效应和技术优势支撑未来成长性 [1] 分红政策 - 拟实施中期分红每10股派现2元（含税） [1] - 上半年分红比率达59.17% [1]