公司基本情况 - 主要产品为中大尺寸触摸屏，包括红外触摸屏、光学触摸屏、交互式电子白板，应用红外及光学影像技术，主营业务技术向超薄超窄突破，经营上根据产能量产并改善成本 [1] - 研发人员 50 多人，生产人员 100 人左右，部分业务委外加工 [4] 业务表现 - 教育白板稳定增长，光学业务不稳定，红外业务稳定但增长有限，WIN8 毛利较低，行业竞争激烈，投影电容技术用于中尺寸屏，价格战厉害 [2] - 与联想合作的 WIN8 出货量不达预期 [3] 战略规划 - 致力于人机交互和智能终端领域，与旺鑫业务整合，借鉴经验改善经营状况 [2] - 北京作为总部基地，生产迁移到深圳，并购的旺鑫也在深圳 [4] 定增情况 - 从发行底价看，股价有安全边界，市场反应良好，主动联系的参与对象较多 [2] - 等待证监会正式批文，拿到后启动路演发行程序，初定在深圳、上海、北京三地路演 [2] 旺鑫相关 - 今年是旺鑫业绩承诺关键一年，成功导入三星等主流供应商会影响今年利润，后续预计维持行业平均增速 [2][3] - 产品包括手机结构件及辅件，内部垂直整合能力强，主要做注塑件，暂不考虑金属产品 [3] 其他业务问题 - 未涉足智能穿戴领域 [3] - 采取拓展金融等行业客户、产线南迁、减员增效等措施扭亏，去年收购的广州华欣业务增长良好 [3] - 各种技术应用在电脑上各有优劣，取决于产品应用要求和客户使用习惯 [3] - 红外技术主要用于 25 寸到 65 寸，65 寸以上用光学产品，25 寸以下红外与电容技术有交叉 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括海通证券陈平、华夏基金李明斯、建信基金王帆、光大资管孟巍 [2] - 时间为2015年7月21日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董秘周广道、董办杨玉英 [2] 公司发展规划相关 - 和君商学成为汇冠股份第一大股东，因股权转让未交割完成，发展规划未对外披露，可通过新三板公开资料研究其成长轨迹和发展风格 [2][3] 现有业务经营情况 - 红外触摸屏领域竞争激烈，成长性受限，公司加大汽车电子领域触摸屏研发，已送样但未生产 [3] - 旺鑫精密加大金属结构件精密加工生产，投资新生产线，2014年增发收购时原股东做了2014 - 2016年业绩承诺，保障公司业绩 [3] 激励机制计划 - 公司在研究员工持股或股权激励 [3]

公司治理 - 公司计划近期召开董事会、监事会审议换届事项并提交股东大会审议 [1] - 和君商学已开始为公司制定发展规划，与公司将形成类似美国斯坦福大学与硅谷的生态共生效应 [2] 业务情况 - 公司触控业务有红外屏、光学屏，在大尺寸触摸屏领域，红外屏有明显竞争优势，公司在行业内领先 [2] - 电子白板主要用于教育领域，未来随着教育资源增加，推广和配置会提升 [2] - 旺鑫精密2015年上半年净利润两千多万，离2015年承诺净利润1.15亿有距离，全年利润情况未知，原股东有2014 - 2016年业绩承诺 [2] 激励机制 - 和君开放、共享的员工成长、公司发展、股东分享共同发展模式预计嫁接到汇冠 [2]

分组1：公司大股东变更情况及规划 - 公司创始人刘新斌因身体原因于2014年9月辞任董事长，为公司发展寻找托付人 [1] - 和君商学实际控制人王明富有丰富企业经营等经验，其成为第一大股东利于公司发展 [2] - 第一大股东变更事项和君商学需履行审批程序，且无借壳计划，承诺合规注入资产 [2] 分组2：公司及子公司生产经营情况 - 公司触控业务生产正常，原有客户稳定，正开拓汽车领域触控技术应用但暂无订单 [2] - 旺鑫精密2014年销售收入达预测水平，但受毛利率下降影响净利润未达承诺 [2] - 旺鑫精密增加金属结构件生产，将扩大老客户订单份额并拓展新客户提升业绩 [2]

广州华欣股权情况 - 2013年11月，汇冠股份控股收购广州华欣51%股权 [1] - 2016年6月，汇冠股份继续收购广州华欣19.6%股权，持股比例上升至70.6% [2] 广州华欣业务情况 - 主要研发与销售31.5寸以上红外触摸屏，应用于智能教育、智能会议等领域，市场覆盖国内各省市及美、欧、日韩等国家和地区 [2] - 业务收入大部分来自教育行业，客户主要是智能教育硬件厂商，如希沃、创维等 [2] 广州华欣竞争优势 - 技术优势：技术研发中心实力强大，与汇冠合作后拥有超200项国内外专利，是国内红外触摸行业专利最多的厂商 [2] - 品质优势：重视客户体验和产品质量，品控人员蹲点制造厂商，聘请东芝品控负责人为顾问，产品销售单价比同行高10%-20% [2][3] IWB行业情况 - 2015年整体市场稳定增长，销量89.2万套，同比增长12.9%，销售额115.5亿元，同比增长12.7% [3] - 交互平板增长快，2015年销量48.9万套，同比增长56.9%，份额达54.8%；投影白板受冲击，销量40.3万套，同比下降15.7% [3] - AVC预测2019年整体市场出货量将达134.4万套 [3] - 2015年交互平板市场销量排名前列的是希沃（26.6%）、鸿合（22.2%）、长虹（12.3%）等，2016年品牌格局基本稳定，集中趋势持续 [3] 广州华欣未来发展 - 过去两年增速高于行业平均，预计未来仍将较快发展，因IWB行业稳定增长、市场集中度提高利于发挥其竞争优势、积极拓展客户和研究新产品 [4] 汇冠股份发展战略 - 定位人机交互传感技术，成为全球最佳人机交互解决方案提供商，横向延伸传感技术创新平台，纵向延伸智能教育等行业 [4] 汇冠股份激励打算 - 遵循相关理念，推进信息交互板块的利润分享计划、股权激励等事项 [4]

产业链协同 - 教育信息化发展趋势是软硬件结合，恒峰信息与汇冠存在较强产业链协同，汇冠触摸屏技术应用广泛、代理商多且有电子白板业务研发积累，双方已开始软硬件底层合作并探讨渠道及业务协同 [1][2] 未来发展定位 - 公司未来以软件集成业务为主，目前国家财政每年3000亿左右投入补教育信息化底层短板，硬件投入完成后，面向学校老师和课堂服务的软件业务将成新业绩增长点 [2] 软件技术优势 - 公司对教育信息化理解深刻、软件服务定位清晰，针对K12学校教师，功能为降低教师负担、提升教学质量，推广实用免培训、去专家化，软件是差异化竞争与树立品牌的重要利器，如教育资源平台利用算法优势实现精确搜索和推送并辅助便捷输入输出 [2] 推广商业模式 - 在广东省内可实现对学校点对点精准服务，客户粘性强；在省外借助汇冠影响力和软硬件结合优势，直接面向地方教育局获取基础信息化单子；未来将以软件产品为突破口，通过直销+区域性战略合作伙伴向广西、海南等省市拓展，提升全国教育市场覆盖率 [3] 盈利预期 - 预计今年软件业务营收提升较快，全年实现业绩承诺5200万元没问题；广东等发达地区软件类需求上升，软件业务收入贡献大概率超三成，教育信息化业务整体收入贡献大概率高于六、七成；软件模块化复制边际成本下降，营收毛利未来增速明确，有望超现有增速并实现软件服务全面升级 [3][4] 汇冠支持 - 若完成并购，汇冠将在教育信息化领域携手恒峰开展产业链整合，给予资金支持，协助提升管理效率、加强人才引进、完善激励机制 [4] 教育研发团队构成 - 外部专家有全国知名教授（教育部信息化指导专家）4 - 5名，区域性专家结合项目分析；内部人员截至2015年末有员工110多人，其中科研技术人员70多人，以教育信息技术专业为主，开发针对降低老师负担和提升教学质量的解决方案，对客户需求反馈敏感 [4]

公司业务布局规划 - 未来在智能装备或教育信息化区域，优先布局长三角和珠三角等经济发达、教育信息化软件服务起步早的地区，也会考虑河南、四川等受教人口基数大、区域辐射能力强的地区进行多形式合作 [2] - 进入教育信息化行业主要为获取校园硬软件环节入口，之后导入内容 [3] - 在经济较发达省份如有合适机会，会考虑跨省教育信息化 PPP 项目 [3] 公司业务竞争关系 - 威创股份是和君参股公司，业务主要在幼教和早教；汇冠是和君控股公司，拟收购的恒峰信息业务主要针对 K12 和职业教育，两者不存在竞争关系 [4] 公司业务发展考虑 - 对于现有的精密制造业务，考虑到其目前在市场上具有一定优势 [5] 公司资源支持与股权计划 - 若恒峰信息收购完成，和君及公司将在品牌背书、人才导流以及精益管理方面对其进行支持 [5] - 和君商学目前持有公司 24%的股权，若有合适时机，会考虑采取适当方式提升持股比例 [5][6]

教育行业收购与业务布局 - 重点关注长三角、珠三角、环渤海等发达地区及河南、四川等省份相关标的，也在看教育装备类、K12培训类公司，结合恒峰信息现有产品先进行业务合作 [1][2] - 确认转型方向后形成项目储备库，会根据战略布局稳步推进收购，未来3年希望每年收购1 - 2个大体量教育类公司，内生保持20 - 30%的增长 [2][5] 教育信息化业务情况 - 纯集成信息化业务净利润率约10%左右，软硬件结合公司更高，纯装备类公司因产品而异，推进与恒峰信息底层合作，软件业务体量上升利润将大幅提高 [2] - 恒峰信息客户主要是各级各类教育机构，涉足K12和职业教育，高校、幼教涉及少，基本为总包，装备未来主要来自汇冠股份 [2] - 广东市场占比超九成，广东省市场约150 - 200亿，恒峰占1%左右，还有内蒙、广西等地有突破 [3] - 靠系统集成纯硬件难跨省，希望通过股东网络资源及恒峰软件优势拓展 [4] - 恒峰创始人刘总是联想程序员出身，员工数量100多人 [4] - 更看重教育数据服务，从教育信息化装备到加软件、抓取数据，走向个性化学习解决方案，或利用软件环境嫁接内容，希望与内容厂商合作 [4] 公司发展相关问题 - 目前组织中介机构回复证监会反馈意见，若无进一步意见将安排过会 [2] - 转型教育运营需考虑资源禀赋，先切入教育信息化再寻找转运营机会，风险更小、逻辑更顺 [3] - 2015年年报因深圳旺鑫精密未完成承诺业绩做了商誉减值，今年毛利率等会提高 [3] - 和君商学主要业务为职业教育中的商科培训，体系内覆盖幼教、职教，公司进入教育信息化赛道，国家每年投入2000 - 2500亿，竞争格局分散，希望获取校园内硬件和软件入口，未来做2C [3][4] - 不同省份教育信息化业务竞争者差异大，是长尾行业 [5] - 以红外光学触控为代表的电子业务有技术优势，将通过员工持股、管理输出等激发增长潜力 [5] - 恒峰有教学和教研软件，软件是教育信息化公司跨区域发展重要竞争因素 [5] - 明后年教育硬件业务利润可观，加上恒峰承诺业绩，明年教育业务利润会大幅增长 [5][6] - 考虑多种股权激励方式，信息交互业务子公司化，让管理层在子公司层面享有分红权、股权等激励，总部层面股权激励方案在探讨，等待合适时机 [6]

旺鑫精密相关 - 旺鑫是上一任管理层战略性收购，收购后因苹果6金属外壳主流化，2014年受冲击大且2015年未完成利润承诺，但最困难时期已过，传统塑胶件领域竞争力强，CNC比重上升，未来业务将保持稳态，对赌期结束后公司将用总部精益管控经验助其降本增效 [2] - 2015年因旺鑫精密连续两年未达业绩承诺，公司进行大幅商誉减值，今年截至目前旺鑫业绩较去年大幅增长，大概率不存在继续计提减值基础 [3] 教育板块战略布局 - 和君教育板块有和君商学、汇冠股份、威创股份三个上市教育平台，加上和君咨询及和君资本项目积累，覆盖幼教、K12、高教、职教等环节，公司以教育信息化为切入点，聚焦K12教育信息化，未来不排除布局K12综合服务 [3] 恒峰信息优势 - 教育信息化区域发展不均衡，跨区域发展需较强软件实力，公司收购恒峰信息看中其软件能力，恒峰70%员工是研发和技术人员，2015年推出20项热门软件产品，团队优秀且想依托上市公司做大业务 [3] 重大资产重组进程 - 公司10月获中国证监会审核通过，正在补充财务数据，顺利的话本周上报补充材料后证监会启动批文程序 [3] 人工智能VR领域发展 - 公司看重人工智能及VR等新兴技术在智能教育领域垂直应用，未来布局集中在教育垂直应用方向 [3] 未来业绩展望 - 公司未来发展外延和内生并重，利用新任管理层管理整合经验实现现有业务持续增长，教育信息化高速增长且竞争格局分散，适合行业整合，未来几年外延式并购不会停止 [3][4]

公司治理与并购理念 - 并购后整合重点在并购过程中，秉持保守稳健态度，宁可错过不错投，确保并购成功，不投资品行和理念不一致的交易对方 [2] 项目来源 - 和君咨询在教育培训行业深耕，有丰富教育行业客户，每周接触新项目，备选项目多 [3] - 汇冠能以优惠价格获取优质教育资产，对方满意度高 [3] - 和君商学院近万名毕业生多在金融机构工作，保证项目来源广度和深度 [3] 投资分工 - 和君集团教育板块旗舰为和君商学和汇冠股份，其他项目不纳入分工体系 [3] - 智慧教育资源推给汇冠股份，大商科项目资源推给和君商学，优质资产优先让汇冠收购 [3] 恒峰信息业务布局 区域布局 - 设立北京分公司，开拓广西、海南、内蒙古等市场，部分市场已有订单落地 [3] - 广西、海南以直销为主，内蒙古与当地硬件集成公司合作提供软件 [3] 工作重点 - 做深做透广东，辐射周边，面向全国，以“智慧课堂”“智慧教研”等平台产品为销售重点 [3] - 与教育主管部门深度合作，提供整体解决方案，发挥渠道协同效应，拓展二三级市场 [3] 恒峰信息市场环境与发展趋势 - 反腐倡廉利于以软件产品为核心的恒峰信息 [4] - 广东省年公共财政预算教育经费近 2000 亿元，教育信息化投资约 150 亿元，恒峰市场占有率不足 2%，提升空间大 [4] - 部分省市教育信息化基础设施建设达标，软件、服务和应用成发展重心，恒峰软件著作权超 70 项，契合行业趋势 [4] - 省外扩张以代理商、合作伙伴形式为主，费用低，省内知名度高，费用率稳定，加大软件销售，毛利率将提升 [4] 恒峰信息业务转型 - 从 B 端走向 C 端关键在于切入教与学环节获取学生个性化学习轨迹数据，恒峰已打通云教学体系和数据流 [4] - 解决数据隐私问题，与教育主管部门签运维合同，分层管理数据使用权限 [4] - 上市公司走向 C 端取决于成熟模式、获取学生数据、拥有优质教育内容和服务，恒峰 2017 年尝试试点 [4][5]