股东户数与筹码集中度 - 截至11月20日公司股东户数为5399户，较上期（11月10日）减少463户，环比降幅为7.90% [2] - 公司股东户数连续第6期下降 [2] - 本期筹码集中以来融资余额合计增加7883.31万元，增幅为25.63% [2] 股价表现 - 截至发稿公司收盘价为69.60元，当日上涨4.54% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨16.78% [2] - 具体到各交易日，出现8次上涨，2次下跌 [2] 财务业绩 - 前三季公司共实现营业收入3.34亿元，同比下降39.63% [2] - 前三季实现净利润1516.66万元，同比下降79.85% [2] - 前三季基本每股收益为0.2175元，加权平均净资产收益率19.62% [2]

公司业务概况 - 公司主业为传统安防视频监控，2024年传统安防业务收入占比98%，海外市场占比约为90%，以ODM模式为主 [1] - 公司是行业内少数具备toB与toC双场景的供应商，具备政企等大客户的复杂采购和项目实施流程经验，以及零售、电商等渠道资源 [1] - 2024年5月公司投资设立浙江安兴宇联机器人有限公司，战略布局机器人和AI硬件及智能体等新领域，开发第二增长曲线 [1] 传统安防业务 - 公司技术端积累深厚，曾获得华为、三星等国际品牌的供应商资格 [1] - 公司历年持续加码研发投入，在24年10月受到美国制裁后，研发费用率持续提升，2020-2025Q1-3研发费用率自5.8%提升至16.4% [1] - 持续的研发投入带来产品迭代升级，2020-2025Q1-3毛利率自24.1%提升至37.7% [1] - 2025年公司新开发面向To B用户的管理平台和门禁产品，推动产品AI+，可以适配Deepseek、通义千问、火山等大模型，提升产品附加值 [2] 机器人新业务 - 公司通过持股38%的联营公司浙江安兴宇联机器人有限公司，战略布局特种机器人赛道，与中科大教授孙丙宇团队合作 [2] - 业务着力于在有限空间和危险作业条件下的特种机器人，技术具有比较优势，产品包括导览机器人、智能巡检机器狗、无人机+相关产品等 [2] - 业务专注于地下管网、高压环境等恶劣场景的人工替代需求，聚焦电力、能源、政务等领域的"限定空间"人工替代需求 [2] - 该布局避开消费级及通用工业机器人的激烈竞争，差异化优势显著，并已初步实现落地应用 [2] 财务业绩与展望 - 公司最为困难的时期已经过去，若26年年初能够解除制裁，2026年业绩或将出现明显增长 [2][3] - 业绩增长动力一方面来自外贸业务全面恢复带来的收入和净利润增加，另一方面来自解除制裁后冲回的应收账款坏账损失释放的利润 [3] - 预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38% [3] - 预计归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58% [3] - 预计EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应11月15日收盘价66.1元的PE分别为136/53/33X [3]

投资评级与核心观点 - 报告对安联锐视首次覆盖，给予“买入”评级 [4][7] - 公司当前正处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略性突破的关键阶段，兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性 [4][7] - 若2026年年初能够解除美国制裁，2026年业绩或将出现明显增长，主要受益于外贸业务全面恢复带来的收入和净利润增加，以及解除制裁后冲回的应收账款坏账损失释放的利润 [4][7] - 预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58% [4][7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应2025年11月15日收盘价66.1元的PE分别为136/53/33X [4][7] 公司概况与业务转型 - 公司主业为传统安防视频监控，2024年传统安防业务收入占比98%，海外市场占比约为90%，以ODM模式为主 [1][12] - 2024年5月公司投资设立浙江安兴宇联机器人有限公司，持股38%，战略布局机器人和AI硬件及智能体等新领域，开启第二增长曲线，向双主业转型 [1][3][15] - 公司是行业内少数具备toB与toC双场景的供应商，具备政企等大客户的复杂采购和项目实施流程经验，以及零售、电商等渠道资源 [2][55] - 公司技术积累深厚，曾获得华为、三星等国际品牌的供应商资格 [2][15] 传统安防主业分析 - 公司产品包括前端摄像机和后端硬盘录像机，涵盖网络高清、同轴高清、模拟标清三大类，产品线覆盖从入门级到专业级监控场景 [37][38][40] - 公司积极开拓工程类市场，2020年通过华为供应商评审成为其JDM供应商，当年工程类客户新增45家 [40] - 公司持续加大研发投入，研发费用率从2020年的5.8%提升至2025Q1-3的16.4% [2][66][67] - 持续的研发投入推动产品智能化升级和毛利率提升，毛利率从2020年的24.1%提升至2025Q1-3的37.7% [2][30][66] - 2025年公司新开发面向To B用户的管理平台和门禁产品，推动产品AI+，可以适配Deepseek、通义千问、火山等大模型，提升产品附加值 [2][66] - 2024年10月公司被美国列入SDN清单，生产经营受到实质影响，目前正等待移除申请结果 [29][57] 机器人新业务分析 - 机器人业务聚焦限定空间下的特种机器人赛道，与中科大教授孙丙宇团队合作，专注于地下管网、高压环境等恶劣场景的人工替代需求 [3][74][78] - 产品矩阵包括导览机器人、智能巡检机器狗、无人机+相关产品等，已初步实现落地应用，部分产品已在杭州市政府落地使用 [3][74][81] - 该业务避开消费级及通用工业机器人的激烈竞争，技术优势在于有限空间的结构设计、复杂危险环境下的控制系统与算法、模型轻量化技术等 [3][78][88] - 安兴宇联拥有1项高价值发明专利，自主研发I类知识产权2项、II类知识产权35项，已授权知识产权76项 [88] 行业竞争格局 - 全球传统安防市场制造端呈现双寡头格局，2023年海康威视全球市占率24%，大华股份占12% [50][53] - 中国企业在全球安防视频监控市场份额超80% [50] - 消费级摄像头市场方面，2025年一季度全球前五品牌中中国品牌占据四席，萤石出货420.3万台位居全球第一 [54]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会现场会议11月13日16:00召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代理人34人，代表股份31413723股，占比46.4467%[5] - 出席中小股东30人，代表股份4479923股，占比6.6238%[5] 议案表决 - 《关于部分募集资金投资项目结项或终止并补充流动资金》同意31413423股，占比99.9990%[9] - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金》同意31412923股，占比99.9975%[12] 其他 - 律师见证股东会，认为程序合规结果有效[15] - 董事会11月13日发布股东会决议公告[16]

会议安排 - 2025年10月28日董事会通过召开2025年第一次临时股东会议案[5] - 2025年10月29日刊登股东会通知公告[5] - 现场会议于2025年11月13日16:00召开，网络投票时间为当日[6][7] 参会情况 - 现场股东及代理人7名，代表股份28,647,306股，占比42.3564%[8] - 网络投票股东27名，代表股份2,766,417股，占比4.0903%[8] - 中小股东及代表30名，代表股份4,479,923股，占比6.6238%[8] 议案结果 - 《部分募集资金项目结项或终止并补充流动资金议案》通过[14] - 《使用部分超募资金永久补充流动资金议案》通过[15]

股价与市场交易表现 - 11月12日公司股价上涨4.03%，成交额达2.12亿元 [1] - 当日融资买入额为8241.18万元，融资净买入额为6082.49万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计为3.74亿元，融资余额占流通市值的8.38%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至11月10日，公司股东户数为5862户，较上期减少8.45% [2] - 同期人均流通股为11256股，较上期增加9.23% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.34亿元，同比减少39.63% [2] - 同期归母净利润为1516.66万元，同比减少79.85% [2] 公司基本信息与分红历史 - 公司主营业务为安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，该业务收入占比达99.63% [1] - A股上市后累计派现3.77亿元，近三年累计派现2.53亿元 [2]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月10日公司股东户数为5862户，较10月31日减少541户，环比降幅为8.45% [2] - 公司股东户数连续第5期下降 [2] - 本期筹码集中以来融资余额合计增加2590.26万元，增幅为9.02% [2] 股价表现 - 截至发稿公司收盘价为63.99元，当日上涨4.03% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨9.91% [2] - 筹码集中期间具体交易日表现为4次上涨，3次下跌 [2] 财务业绩 - 前三季度公司共实现营业收入3.34亿元，同比下降39.63% [2] - 前三季度实现净利润1516.66万元，同比下降79.85% [2] - 前三季度基本每股收益为0.2175元，加权平均净资产收益率为19.62% [2] 融资情况 - 该股最新（11月11日）两融余额为3.13亿元，融资余额为3.13亿元 [2]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价报60.25元/股，下跌2.03%，总市值42.01亿元 [1] - 当日成交金额3984.32万元，换手率0.99% [1] - 主力资金净流出406.80万元，特大单净卖出1585.47万元，大单净买入1178.67万元 [1] - 今年以来股价累计上涨67.41%，近60日上涨46.84%，但近20日下跌4.29% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月18日，龙虎榜净买入4159.57万元 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入3.34亿元，同比大幅减少39.63% [2] - 2025年1-9月归母净利润1516.66万元，同比大幅减少79.85% [2] 公司基本面 - 公司主营业务为安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，该业务收入占比达99.63% [1] - 截至10月31日股东户数为6403户，较上期减少1.34%，人均流通股10305股，较上期增加1.36% [2] - A股上市后累计派现3.77亿元，近三年累计派现2.53亿元 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备 [2] - 所属概念板块包括小盘、融资融券、人脸识别、生物识别、安防等 [2]

股价与交易表现 - 11月3日公司股价上涨2.59%，成交额为9319.94万元，换手率为2.38%，总市值为41.65亿元 [1] - 当日主力资金净流入449.02万元，占成交额0.05%，在所属行业中排名第18位，无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [5] - 近20日主力资金净流入1.28亿元，但近10日净流出1279.74万元，显示近期资金流向存在波动 [6] 业务与市场定位 - 公司专注于安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，经营模式以ODM为主，产品外销率高，主要市场为北美、欧洲和亚洲 [2] - 公司海外营收占比高达92.33%，因此受益于人民币贬值 [4] - 主营业务收入几乎全部来自安防视频监控产品，占比达99.63% [8] 技术与产品研发 - 公司在人脸识别、人形侦测、车型侦测等人工智能AI技术应用上拥有自主研发能力 [3] - 公司已有成熟的人脸识别技术产品 [2] - 公司规划了适用于家居消费类的产品线，致力于为家庭和小型商店提供智能家居解决方案 [3] 财务状况与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.34亿元，同比减少39.63%，归母净利润为1516.66万元，同比减少79.85% [8] - A股上市后累计派现3.77亿元，近三年累计派现2.53亿元 [9] - 截至10月20日，公司股东户数为6490户，较上期减少9.65%，人均流通股为10166股，较上期增加10.68% [8] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备，涉及的概念板块包括融资融券、生物识别、人脸识别、安防、机器人概念等 [8] - 所属行业主力资金净流出6.59亿元，且已连续3日被主力资金减仓 [5] 技术面与筹码分析 - 公司筹码平均交易成本为55.29元，近期筹码减仓程度有所减缓 [7] - 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额为1.24亿元，占总成交额的20.47% [6] - 当前股价靠近58.21元支撑位 [7]

公司基本情况 - 公司成立于2007年8月6日，于2021年8月5日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址均为广东省珠海市 [1] - 公司是国内领先的安防视频监控产品供应商，主营业务为安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - 计算机设备 - 安防设备，概念板块包括融资融券、生物识别、人脸识别、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为3.34亿元，在26家行业公司中排名第15位，行业平均营收为40.35亿元，行业中位数为4.04亿元 [2] - 同期公司净利润为1507.38万元，行业排名第13位，行业平均净利润为5.82亿元，行业中位数为679.94万元 [2] - 行业龙头企业海康威视营收为657.58亿元，净利润为102.54亿元，大华股份营收为229.13亿元，净利润为36.68亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为10.94%，低于去年同期的12.70%，且显著低于行业平均的31.60% [3] - 2025年三季度公司毛利率为38.37%，高于去年同期的34.30%，并略高于行业平均的38.30% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为北京联众永盛科贸有限公司，实际控制人为徐进 [4] - 董事长徐进2024年薪酬为96.3万元，较2023年的95.59万元增加0.71万元 [4] - 总经理李志洋2024年薪酬为117.95万元，较2023年的120.25万元减少2.3万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7795户，较上期减少19.11% [5] - 户均持有流通A股数量为8464.8股，较上期增加23.62% [5]