收购交易 - Aurora Cannabis收购了MedReleaf Australia剩余90%的股份，交易金额约为AU$50 million（$32.45 million）[1] - 支付了945万美元现金，其余部分以股票支付[2] - MedReleaf Australia预计将立即对调整后的EBITDA产生增值，加速公司在今年实现正现金流的路径[8] 公司业绩 - Aurora Cannabis报告了第三季度财务业绩，调整后的EBITDA创下历史纪录[5] - 第三季度结束时拥有超过2亿美元现金和730万美元可转债，将于2月全额偿还[10] 市场表现 - 华尔街目前对Aurora Cannabis股票持有共识“持有”评级，股价在过去五个月急剧下跌[4] - Aurora Cannabis在第三季度国际净医用大麻收入同比增长了惊人的41%，公司的财报显示，2024财年有望成为迄今为止最佳年度[9]

公司概况 - Aurora Cannabis Inc.宣布2024财年第三季度财务和运营结果[1] - 收购MedReleaf Australia使Aurora成为全球最大的医用大麻公司[2] - Aurora总部位于加拿大埃德蒙顿，是一家全球大麻先驱，致力于帮助人们改善生活[32] - Aurora的普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所交易，股票代码为"ACB"[33] 财务数据 - 国际医用大麻净收入同比增长41%[1] - MedReleaf Australia预计将立即对调整后的EBITDA产生增值[6] - 调整后的销售和营销费用为12106千美元，总务费用为22259千美元[1] - 调整后的研发费用为782千美元[2] - 营运资本为299153千美元[3] 未来展望 - 公司在新闻发布中提到了未来展望，包括财务指标、收入、现金流、调整后的毛利率等方面的预期[34] - 该公司提到了非GAAP财务指标，如调整后的净收入、调整后的毛利润和调整后的EBITDA[36] - 调整后的EBITDA是一个非GAAP指标，可以与净收入进行对比[45]

文章核心观点 - 公司全资子公司收购MedReleaf Australia约90%剩余股权，预计提升调整后EBITDA，加速2024年实现正自由现金流，巩固全球医用大麻领导地位 [1][2][5] 收购事件概述 - 公司全资子公司以5000万澳元企业价值收购MedReleaf Australia约90%剩余股权，支付945万澳元现金，其余以发行普通股支付 [2][9] - 交易完成后，公司成为在国家合法市场运营的全球最大医用大麻公司 [1] 市场情况 - 澳大利亚医用大麻市场规模约4亿澳元，是加拿大以外最大的国家合法全球医用大麻市场之一，采用临床医生主导的传统制药式产品分销模式 [2][3] - MedReleaf Australia是澳大利亚医用大麻产品领先分销商，在该国市场排名第二 [2] 战略意义 - 支持公司全球大麻领导地位，加强在澳大利亚市场的影响力 [7] - 利用公司提供制药级大麻的优势，符合公司在其他市场的成功模式 [7] - 扩大澳大利亚商业模式的利润率，使澳大利亚业务与其他盈利国际市场保持一致 [7][8] - 支持公司实现盈利，预计交易将立即增值，加速2024年实现正自由现金流 [8] 管理层评论 - 首席执行官称收购是公司全球大麻领导地位的战略里程碑，有助于巩固在快速增长市场的地位，加速实现正自由现金流的计划 [5] - MedReleaf Australia联合创始人表示，感谢公司支持，交易是公司持续发展的重要一步 [6] 公司介绍 - 公司服务医疗和消费市场，总部位于加拿大埃德蒙顿，是全球大麻先驱，拥有多个成人使用和医用大麻品牌 [10] - 公司普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所交易，是标准普尔/多伦多证券交易所综合指数成分股 [11] 非GAAP指标说明 - 新闻稿包含非公认会计准则财务指标，如调整后EBITDA和自由现金流，应与按照国际财务报告准则编制的数据结合考虑 [15]

文章核心观点 - 2024年大麻行业展现出增长潜力，大麻ETF受到关注，投资者可通过技术分析和风险管理策略将其纳入投资组合，但行业面临监管挑战和市场波动 [1][2] 行业现状与前景 - 美国大麻行业增长显著，预计到2025年市场规模将超300亿美元，增长得益于合法化扩大和消费者接受度提高 [1] - 随着全球合法化推进，大麻市场有望大幅增长，大麻ETF是长期投资机会 [21] 投资策略建议 - 投资者应运用技术分析研究市场趋势和股票表现，进行风险管理，设置止损单、分散投资组合并关注监管变化 [2][22] 重点ETF介绍 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) - 是首只在美国上市、专注美国大麻公司的主动管理型ETF，投资多州运营商，聚焦加州、科罗拉多州和佛罗里达州等大麻市场大的州 [4][5] - 最大持仓为Green Thumb Industries（26.01%），还包括Curaleaf Holdings、Verano Holdings Corp等 [6] - 持仓集中于顶级多州运营商，可能对股价产生积极影响，但也增加风险 [7] - 1月18日收盘价7.99美元，过去一个月上涨25.63%，年初至今上涨13.98%，52周价格范围4.78 - 9.88美元 [8] Amplify Seymour Cannabis ETF (CNBS) - 2019年推出，由资深投资者Tim Seymour管理，主要投资全球大麻公司，不限于美国，涵盖加拿大、英国和以色列等国企业 [9] - 投资组合涵盖种植、生物技术和零售等领域，多元化投资可降低风险，受益于行业广泛增长 [10][12] - 最大持仓为Invesco Short - Term Investment Government & Agency Institutional（20.11%），还包括Tilray Brands Inc、Jazz Pharmaceuticals PLC等 [11] - 1月18日收盘价4.57美元，过去一个月上涨14.54%，年初至今上涨7.03%，52周价格范围3.38 - 5.98美元 [15] ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ) - 2015年12月推出，是美国首只大麻ETF，主要投资全球大麻行业公司，提供定期股息支付，吸引追求收益的投资者 [16] - 最大持仓为ETFMG US Alternative Harvest ETF（52.79%），还包括ETFMG Sit Ultra Short ETF、Tilray Brands Inc等 [17] - 大量投资MJUS聚焦美国市场，可能受益于市场扩张，但集中投资有风险，其余持仓多元化可缓解风险 [18] - 1月18日收盘价3.30美元，过去一个月上涨8.82%，年初至今上涨3.10%，52周价格范围2.64 - 4.84美元 [19] 各ETF投资观点 MSOS - 牛市观点认为持仓集中于顶级多州运营商有利，能从行业增长和联邦合法化中获利 - 熊市观点强调集中持仓风险，监管障碍、市场波动或个别公司问题会影响ETF - 平衡观点认可聚焦市场领导者，但建议谨慎，考虑监管和市场动态 [8] CNBS - 牛市观点强调多元化投资和对美国多州运营商的敞口，可从全球大麻市场扩张中获利 - 熊市观点指出行业固有波动性和监管挑战会对ETF产生负面影响 - 平衡观点认识到行业增长潜力，认为多元化是优势，但建议谨慎应对监管不确定性和市场波动 [13] MJ - 牛市观点认为规模大、聚焦美国市场是优势，能从行业增长中获利 - 熊市观点关注集中投资MJUS的风险，行业市场波动和监管不确定性会影响基金 - 平衡观点认可其从行业增长中受益的潜力，但建议谨慎投资，考虑市场波动性 [19]

行业趋势 - 过去十年精神活性物质使用去 stigmatization 趋势明显，大麻相关产品立法浪潮兴起，催生众多大麻公司，成为热门投资机会 [1] - FDA 报告称大麻有望从一类管制药物重新分类，或推动大麻股上涨 [1] Green Thumb Industries 公司情况 - 该公司因大麻产品质量和安全屡获殊荣，在美国从事大麻种植和产品分销，相信大麻能改善人类身心健康 [2] - 作为知名上市大麻公司，在股市表现出色，过去 52 周股价上涨 49.38%，2024 年初至今上涨 16.56%，达 16.82 CAD（$12.52） [2] - 19 位分析师中 18 位认为是“强力买入”，1 位认为是“买入” [2] - 17 位分析师给出 1 年价格预测，最高 30.62 CAD，最低 14.75 CAD，平均预测 19.72 CAD，有 17.38% 上涨空间 [5][7] Organigram Holdings 公司情况 - 作为有潜力的大麻低价股，产品质量使其在市场有优势，涉足娱乐和医疗领域，注重可持续发展，有较大增长空间 [8] - 2023 年表现不佳，过去 52 周股价下跌 57.58%，2024 年初至今上涨 28%，达 2.24 CAD（$1.67） [8] - 8 位分析师中 4 位认为是“强力买入”，4 位建议“持有”，无人建议卖出 [10] - 7 位分析师给出 1 年价格预测，最高 5.50 CAD，最低 2.00 CAD，平均预测 3.35 CAD，有近 50% 上涨空间 [12][15]

大麻分类审查 - DEA确认正在审查将大麻分类改为III级的建议[1] - Schedule III分类可能会消除大麻公司的高昂税收[1] - 多家大麻公司股价上涨[1]

文章核心观点 - 奥罗拉大麻公司股票在2023年表现不佳，连续六年跌幅至少达30%，虽公司财务状况有所改善，但2024年仍难实现正回报，不建议投资者将其纳入投资组合 [1][6][7] 公司现状 - 2023年公司股价下跌超45%，连续六年跌幅至少30% [1] - 截至9月30日的最近一个季度，公司净收入6340万加元（4800万美元），医用大麻净收入4380万加元，占总收入近70%，消费大麻净收入近1200万加元，可能很快低于植物繁殖收入720万加元 [3] - 该季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为340万加元，创历史纪录，2024年预计实现正自由现金流 [3] 公司积极转变 - 公司正从竞争激烈、毛利率低的加拿大消费大麻市场转向利润率更好的医用大麻市场，财务状况因此改善 [2] 公司面临问题 - 尽管财务状况改善，但因投资者近年在大麻股上损失惨重且美国大麻合法化无进展，公司股价仍持续低迷 [4] - 行业催化剂围绕美国大麻合法化，公司专注国际医用大麻市场，可能错过未来潜在反弹 [4] - 全球大麻市场价值513亿美元，欧洲市场价值85亿美元，公司专注北美以外市场限制了增长潜力 [5] - 公司专注较小的医用大麻市场细分领域，难以激发投资者热情，即便有正自由现金流也可能无法赢回投资者 [5] 投资建议 - 公司财务状况虽有改善，但增长策略围绕较小的医用大麻市场，目前不值得纳入投资组合，未来仍可能面临困境 [6][7]

业绩总结 - 公司在Q2 FY 2024相比去年同期，国际医用大麻收入增长了122%[9] - 公司在全球12个大麻市场具有存在[10] - 公司拥有成熟的直接患者模式，实现可预测的收入和现金毛利润[7] - 公司在全球大麻市场具有领先地位，为新的医疗和娱乐市场提供了先发优势[9] 新产品和新技术研发 - 公司推出了多款成人娱乐品牌，涵盖了不同消费者需求[11] - 公司不断推出创新产品，如高THC和高萜烯品种、口味注入预卷烟等[12] - Aurora的高THC优质品种Cosmic Cream和Black Jelly将在Q4推向消费市场[17] 市场扩张和并购 - Aurora在2022年8月以4,500万美元现金收购了Bevo Farms的控股权[14] - Bevo在Q2贡献了约720万美元的收入，净现金流为正值，植物繁殖调整后的毛利率在Q2达到22%[14] - Aurora通过重新利用Alberta的Sky和Sun设施来加速Bevo的增长，预计未来2-3年Bevo的业务计划有望使其当前收入和EBTIDA翻倍[16] 未来展望 - Aurora在全球12个大麻市场拥有多样化的全球业务，实现了42%的全球医疗收入增长，Q2实现了创纪录的调整EBITDA为340万美元[18] - Aurora拥有超过2亿美元的现金和现金等价物，强劲的净现金位置使其能够通过机会性的并购实现盈利增长[18] - Aurora继续领先大麻植物基因工作，以提高种植产量、产品一致性和作物质量[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长30%,其中医疗大麻收入增长42%,其中国际医疗大麻收入增长126% [3][4] - 调整后毛利率为51%,医疗大麻调整后毛利率为63% [4][5] - 调整后EBITDA为340万加元,同比增长960万加元,创历史新高 [5][6] - 公司现金余额超过2亿加元,可转换票据余额降至530万美元,将于2024年2月全部偿还 [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗大麻业务表现强劲,收入占总收入85%,毛利占比31% [5] - 消费者大麻业务收入下降8%,但毛利率提升至27% [5] - 植物繁衍业务收入季节性下降,但毛利率从16%提升至22% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大医疗大麻业务收入增长11%,保持领先地位 [4] - 德国是公司最大的欧洲市场,有望在大麻从毒品名单除名后迅速扩张 [3] - 波兰是公司第二大欧洲市场,公司在当地监管优势明显 [3] - 澳大利亚被认为是仅次于美国的全球最大医疗大麻市场,公司在当地销量大幅增长 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提供欧盟GMP标准的医疗大麻产品,视自己为一家医疗公司 [3][4] - 公司在加拿大推出新品牌"Tasty's",针对价格敏感的消费者市场 [4][18] - 公司收购的Bevo农场正在向种植观赏植物转型,预计未来2-3年内收入和利润有望翻倍 [4][13] - 公司在德国、波兰等欧洲市场以及澳大利亚市场占据领先地位,受益于高进入壁垒 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司实现正自由现金流的目标充满信心,并将继续推进成本节约措施 [6][7] - 管理层认为德国大麻从毒品名单除名将大幅扩大当地医疗大麻市场 [3] - 管理层对澳大利亚快速增长的医疗大麻市场前景感到乐观 [4][23] - 管理层表示公司将专注于高毛利的医疗大麻业务,并利用现有设施适当参与消费者市场 [18][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vivien Azer 提问** 询问Bevo农场业务的发展前景和时间节点 [12] **Miguel Martin 回答** 公司正在密切关注Bevo农场向种植观赏植物的转型,预计未来2-3年内收入和利润有望翻倍,但暂不提供具体数字指引 [13] 问题2 **Michael Lavery 提问** 询问公司推出"Tasty's"品牌的战略考虑 [17] **Miguel Martin 回答** 公司将"Tasty's"定位为面向价格敏感消费者的产品,利用公司在遗传学、提取等方面的优势,在消费者市场找到利润空间,同时不影响公司更高毛利的医疗大麻业务 [17][18] 问题3 **Doug Miehm 提问** 询问公司对澳大利亚医疗大麻市场规模的估算 [22] **Miguel Martin 回答** 公司根据监管机构和第三方数据,估计澳大利亚医疗大麻市场规模约为4-4.5亿加元,正在快速增长,规模略大于加拿大医疗市场,但仍小于德国市场 [23]

财务表现 - Aurora Cannabis Inc. 2023年第三季度和前六个月的净收入分别为63,418千加元和138,451千加元[4] - Aurora Cannabis Inc. 2023年第三季度和前六个月的毛利分别为34,449千加元和60,490千加元[4] - Aurora Cannabis Inc. 2023年第三季度和前六个月的营运亏损分别为11,047千加元和25,713千加元[4] - Aurora Cannabis Inc. 2023年前六个月的股东权益为503,781千加元[3] - Aurora Cannabis Inc. 2023年前六个月的综合亏损为29,522千加元[6] - Aurora Cannabis Inc. 2023年前六个月的每股亏损为0.08加元[6] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日，Aurora Cannabis Inc.的持续经营部门净收入为2.56亿加元[10] - Aurora Cannabis Inc. 2023年第三季度和第四季度的净收入分别为138,451万加元和99,187万加元[75] - Aurora Cannabis Inc. 2023年第三季度和第四季度的总净利润分别为33,435万加元和7,051万加元[76] 业务范围 - Aurora Cannabis Inc.的主要业务包括在加拿大和国际市场生产、分销和销售大麻相关产品[13] - Aurora目前在加拿大、欧盟、澳大利亚、加勒比、南美和以色列等国家进行医疗和消费者大麻产品的生产、分销和销售[14] - Aurora Cannabis Inc.的主要子公司包括Aurora Cannabis Enterprises Inc.、Aurora Deutschland GmbH、TerraFarma Inc.等[19] 资产情况 - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日的生物资产价值为28,935万美元，比2023年3月31日的22,690万美元增长了27.5%[28] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日库存总价值为110,292万美元，比2023年3月31日的106,132万美元增长了3.9%[32] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日资产中的土地净账面价值为42,069万美元，比2023年3月31日的50,257万美元下降了16.2%[34] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日资产中的建筑净账面价值为148,755万美元，比2023年3月31日的151,623万美元下降了1.9%[34] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日资产中的计算机软件和设备净账面价值为1,276万美元，比2023年3月31日的1,723万美元下降了26.1%[34] - Aurora Cannabis Inc. 2023年9月30日资产中的生产和其他设备净账面价值为51,210万美元，比2023年3月31日的57,849万美元下降了11.4%[34] 财务策略 - 公司在2023年9月回购可转换债券，平均折价率为0.61%，总计53,901,522普通股[48] - 公司在2023年9月回购可转换债券折价率为2.3%，现金支付约61.9百万美元，发行72,593,292普通股[49] - 2023年9月末，公司的长期贷款余额为34,586万美元，符合信贷协议的所有条款[50][51] - 2023年9月末，公司发行并全额支付了420,609,141普通股[55] - 2023年9月底，公司持有88,610,302份认股权证，行权价在4.35美元至41.88美元之间[56]