财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度煤炭业务部门调整后EBITDA为1.44亿美元，同比下降9.9%，环比下降6.6% [16] - 2019年第三季度煤炭库存增加100万吨，达到250万吨，导致煤炭销量和收入减少，对煤炭销售收入产生约4030万美元的负面影响 [15] - 2019年第三季度矿产权益业务总收入为1420万美元，环比增长14.1%；该业务部门调整后EBITDA为1220万美元，环比下降9.9% [17] - 2019年第三季度末流动性约为3.4亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率升至1.15倍 [18] - 2019年全年预计调整后EBITDA中点约为6.1亿美元，预期分配覆盖率为1.21倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭业务：2019年预期煤炭销售总量将比2018年创纪录水平下降2%；由于多蒂基煤矿关闭，第三季度确认了一次性非现金资产减值费用1520万美元 [11][15] - 石油和天然气矿产业务：第三季度完成对Wing公司在二叠纪盆地矿产权益的收购，增加了约9000英亩净特许权使用面积；第三季度平均日产量达到4707桶油当量，环比增长22.7% [12][17] - 2019年前九个月，矿产权益业务总收入为3730万美元，平均日产量为4040桶油当量 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口市场：2019年预期出口销售量为740万吨，远低于2018年的1120万吨；欧洲API-2动力煤价格自年初以来下跌30%，预计美国东部动力煤出口商年同比出口量将下降20% [8][9] - 国内市场：低天然气价格导致国内需求下降，造成供应过剩，给国内煤炭价格带来压力 [9] - 冶金煤市场：2019年冶金煤销量约为65万吨，低于2018年的100万吨；冶金煤价格同比下降15%至25% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对市场不确定性，调整产量以满足客户需求，包括关闭多蒂基煤矿并改变多个矿场的正常运营计划 [10] - 公司继续构建合同订单，增加了通过2023年的1120万吨煤炭交付承诺，提高了国内市场份额 [11] - 公司认为行业需要合理化生产以稳定市场，预计近期会有更多临时和永久性矿山关闭 [10] - 公司正在评估多种运营方案和战略机会，以减轻2020年可能出现的出口销售损失和平均售价下降的影响 [10] - 公司对石油和天然气矿产业务的增长感到满意，并继续看到该平台的增长潜力 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际煤炭市场在2019年恶化，但公司仍相信全球煤炭需求增长的长期基本面，并预计未来几年出口销售将占总煤炭销售量的10%至20% [9] - 公司预计2020年将是行业的调整年，行业整合将加强，市场基本面将改善 [25][53] - 公司对未来的现金流潜力比当前股价所反映的更为乐观 [11] - 公司预计，随着对冲在今年年底结束，国际价格可能需要几个季度或更长时间才能恢复到美国生产商再次有意义地参与动力煤出口市场的水平 [9] - 公司维持2019年季度的现金分配水平不变 [13] 其他重要信息 - 公司正在与主要银行合作，以延长现有的循环信贷额度，并预计在年底前完成此过程 [18] - 由于近期竞争对手的活动导致机构定期贷款和债券市场出现短期动荡，公司将等待条件改善后再进入债务资本市场 [18] - 公司预计将在未来几周内完成一项5000万美元的设备租赁，以增加近期流动性 [18] - 公司计划在2020年1月下旬发布第四季度和2019年全年业绩，并提供2020年的初步指导 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年出口量的展望 - 管理层表示很难预测2020年的出口量，因为这取决于行业整合情况；公司可能会参与2020年的出口市场，但可能不会在第一季度，具体数量取决于国内机会；公司相信出口市场的基本面，并预计将在2020年向该市场销售 [21][22][23] 问题: 2020年分配政策的考量 - 管理层认为2020年将是调整年，如果能够实现销售目标，相信可以在当前水平上维持分配，覆盖率接近1倍；分配政策与资本配置机会相关，公司优先考虑投资机会而非单位回购 [25][26][34] - 关于杠杆水平，公司表示没有特定的触发点，但长期致力于保持强劲的资产负债表；流动性维持在3亿至3.5亿美元是舒适水平；公司不打算借款支付分配 [52][53] 问题: 2020年销量和利润率预期 - 管理层预计2020年销量范围在3750万至4100万吨之间；如果维持2019年的销量水平，利润率可能从1.25美元再下降0.5至0.75美元；如果不参与出口市场，产量可能减少200万至300万吨，利润率可能维持在1.25美元左右或降至1.5美元 [28][29][42] - 2020年上半年可能面临更大压力，原因包括东肯塔基业务过渡到新储备基地、可能参与低价格的出口市场以及继续减少多个矿场的运营班次 [46][47] 问题: 行业并购环境与机会 - 管理层确认并购活动持续活跃，公司专注于热煤业务的低成本运营机会；任何交易都可能需要接受哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法的审查 [32][63][64] - 公司对矿产业务的多元化计划保持不变，但如果煤炭方面的机会回报率足够高，也会考虑；公司正在创造性思考融资方式，以不影响石油和天然气业务的增长 [36][37] 问题: 已签约吨数的价格水平 - 管理层以竞争性原因为由，未披露已承诺吨数的具体价格水平，但指出大部分承诺吨数来自伊利诺伊盆地；建议参考之前关于利润率变动的指导 [40] 问题: 天然气价格预期及其对煤炭需求的影响 - 管理层认为，公用事业公司预计2020年天然气价格范围与2019年相似；公用事业公司致力于其煤电机组的多元化，预计2020年煤炭量将与2019年相当 [66] 问题: 公司进一步的产量调整和行业整合 - 管理层表示，如果市场状况不如预期，公司有能力进一步调整产量；公司预计美国煤炭行业会有更多的供应削减，这既是必要的，也为公司创造了机会 [68] 问题: 中美贸易谈判对煤炭出口的潜在影响 - 管理层认为贸易谈判对美国热煤市场的影响已经体现，主要是通过影响全球经济和中国的钢铁生产来间接影响美国冶金煤市场；公司对此风险敞口较小 [72][73] 问题: 2019年出口吨数的EBITDA贡献 - 管理层未直接给出具体数字，指出这涉及到热煤和冶金煤的混合问题；2019年冶金煤销量约为65万吨，低于2018年的100万吨；冶金煤定价规则已不适用，预计2020年价格将比2019年至少低15美元 [74][75][78] 问题: 美国电力需求下降的原因 - 管理层认为下降可能更多与天气有关，而非效率因素；公用事业公司预计2020年的需求量将与2019年相似 [81][83] 问题: 政府政策对煤炭出口竞争力的影响 - 管理层认为出口基础设施容量充足；当前液化天然气低价是短期现象，长期价格将上涨使煤炭更具竞争力；政府正在尽力支持煤炭行业 [87][88] 问题: 在当前环境下为何不暂停分配以抓住机会 - 管理层表示对行业整合和未来现金流更为乐观；计划以不损害资产负债表的方式为任何机会融资；如果资本市场长期不开放，将调整策略；2016年削减分配是由于银行的要求，目前情况不同 [90][91][93][94]

公司收购情况 - 2019年1月3日公司以1.76亿美元收购AllDale I & II剩余权益，控制约4.3万净特许权英亩[127] - 2019年因AllDale收购，重新计量产生1.77亿美元收益[169] 公司净收入情况 - 2019年第二季度公司净收入为5810万美元，较2018年同期的8620万美元减少2810万美元[135] - 2019年上半年公司净收入为3.345亿美元，较2018年上半年的2.421亿美元增加9240万美元[155] 公司总收入情况 - 2019年第二季度公司总收入为5.171亿美元，较2018年同期的5.161亿美元略有增加[135] 煤炭业务销量情况 - 2019年第二季度煤炭销量为1020万吨，较2018年同期的1048.8万吨下降2.6%[136][138] - 2019年第二季度煤炭产量为1000万吨，较2018年同期的971.4万吨增加3.3%[137][138] - 2019年伊利诺伊盆地煤炭销量为756.7万吨，较2018年的782万吨减少25.3万吨，降幅3.2%[149] - 2019年阿巴拉契亚煤炭销量为264.9万吨，较2018年的266.6万吨减少1.7万吨，降幅0.6%[149] - 2019年煤炭总销量为1021.6万吨，较2018年的1048.8万吨减少27.2万吨，降幅2.6%[149] 煤炭业务销售额情况 - 2019年第二季度煤炭销售额为4.613亿美元，较2018年同期的4.759亿美元下降3.1%[136][138] - 2019年伊利诺伊盆地煤炭销售额为3.01981亿美元，较2018年的3.10464亿美元减少848.3万美元，降幅2.7%[149] - 2019年阿巴拉契亚煤炭销售额为1.57951亿美元，较2018年的1.62886亿美元减少493.5万美元，降幅3.0%[149] - 2019年煤炭总销售额为4.6131亿美元，较2018年的4.75925亿美元减少1461.5万美元，降幅3.1%[149] - 2019年上半年煤炭销售额为9.37326亿美元，较2018年上半年的8.99535亿美元增加3780万美元，增幅4.2%[156][159] AllDale I & II特许权使用费收入情况 - 2019年第二季度AllDale I & II贡献特许权使用费收入1190万美元[139] - 2019年上半年AllDale I & II贡献特许权使用费收入2230万美元[160] 煤炭业务调整后EBITDA费用情况 - 2019年第二季度煤炭调整后EBITDA费用为3.178亿美元，与2018年同期相当，按吨计算从29.73美元/吨增至31.11美元/吨[137][140] - 2019年除矿产部门外，调整后EBITDA费用从2018年的5.913亿美元增至6.189亿美元，涨幅4.7%[161] - 2019年第二季度和上半年调整后EBITDA费用分别为3.19597亿美元和6.22454亿美元，2018年同期分别为3.11811亿美元和5.9127亿美元[183] 一般及行政费用情况 - 2019年第二季度一般及行政费用为1950万美元，较2018年同期的1700万美元增加250万美元[142] - 2019年一般及行政费用从2018年的3370万美元增至3730万美元，增加360万美元[163] 折旧、损耗和摊销费用情况 - 2019年第二季度折旧、损耗和摊销费用为7690万美元，较2018年同期的7220万美元增加470万美元[144] - 2019年折旧、损耗和摊销费用从2018年的1.34亿美元增至1.481亿美元，增加1410万美元[164] 权益法投资收入情况 - 2019年第二季度权益法投资收入为60万美元，较2018年同期的480万美元减少[145] - 2019年权益法投资收入从2018年的860万美元降至90万美元[168] 季度调整后EBITDA情况 - 2019年季度调整后EBITDA为1.653亿美元，较2018年季度的1.853亿美元减少2000万美元，降幅10.8%[149] - 2019年调整后EBITDA从2018年的3.505亿美元增至3.719亿美元，增加2140万美元，涨幅6.1%[173] - 2019年第二季度和上半年合并调整后EBITDA分别为1.65263亿美元和3.71907亿美元，2018年同期分别为1.853亿美元和3.5049亿美元[181] 劳工和福利费用情况 - 2019年每吨生产的劳工和福利费用（不包括工人补偿）从2018年的8.96美元/吨增至9.35美元/吨，涨幅4.4%[161] 运输收入和费用情况 - 2019年运输收入和费用分别为6290万美元和4730万美元，增加1560万美元[170] 非控股权益净收入情况 - 2019年非控股权益净收入从2018年的30万美元增至730万美元[171] Other and Corporate部门调整后EBITDA情况 - 2019年Other and Corporate部门调整后EBITDA增至2490万美元，较2018年的2390万美元增加100万美元[177] 公司现金情况 - 2019年运营活动提供的现金为3.017亿美元，低于2018年的3.732亿美元[189] - 2019年投资活动使用的净现金为2.098亿美元，高于2018年的1.28亿美元[190] - 2019年融资活动使用的净现金为2.809亿美元，高于2018年的2.008亿美元[192] 公司资本支出情况 - 2019年资本支出增至1.656亿美元，高于2018年的1.207亿美元[193] - 2019年预计总资本支出（包括投资）在3.45亿美元至3.75亿美元之间[194] 公司信贷额度情况 - 信贷协议提供4.9475亿美元的循环信贷额度，截至2019年6月30日，有930万美元的信用证未偿还，4.155亿美元可用于借款[195][196] 公司债务与现金流比率情况 - 截至2019年6月30日的过去十二个月，债务与现金流比率为0.87:1.0，现金流与利息费用比率为15.7:1.0[197] 公司高级票据情况 - 高级票据期限8年，2025年5月1日到期，年利率7.5%，可在2020年5月1日前赎回最多35%本金，赎回价为107.5%本金加利息[199] 公司应收账款证券化协议情况 - 2014年12月5日，子公司签订1亿美元应收账款证券化协议，2019年1月续签，2020年1月到期，2019年6月30日余额7500万美元[200] 公司Cavalier Minerals信贷协议情况 - 2015年10月6日，Cavalier Minerals签订1亿美元信贷协议，2019年6月30日承诺额度为6750万美元，未提款[201] 公司中间合伙企业设备融资协议情况 - 2019年5月17日，中间合伙企业签订1000万美元设备融资协议，利率6.25%，2022年5月1日到期[202] 公司信用证情况 - 公司与银行签订协议提供500万美元信用证，2019年6月30日余额500万美元[203] 公司关联方交易情况 - 公司与MGP、ARH II等存在关联方交易，涉及矿产租赁和飞机使用[204] 公司煤炭供应协议情况 - 公司有长期煤炭供应协议，价格可根据指数或成本调整，短期合同使公司面临价格下降风险[209] 公司信用风险情况 - 公司信用风险主要来自美国电力公司和全球经纪公司，会评估客户信用并采取措施降低风险[212] 公司汇率风险情况 - 公司交易多以美元计价，无重大汇率风险，但汇率波动会影响国际市场竞争力[213] 公司借款利率影响情况 - 2019年6月30日，循环信贷和证券化协议借款分别为7000万和7500万美元，利率上升1%将增加利息支出150万美元[216] 公司2018年现金结算款及收益情况 - 2018年公司获得9300万美元现金结算款，记录结算收益8000万美元[165][167]

Alliance Resource Partners L.P. (NASDAQ:ARLP) Q2 2019 Results Conference Call July 25, 2019 11:00 AM ET Company Participants Joseph Craft - President and Chief Executive Officer Brian Cantrell - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Mark Levin - Seaport Global Daniel Scott - Clarksons Platou Securities Matthew Fields - Bank of America Merrill Lynch Nick Jarmoszuk - Stifel George Stien - Corre Partners Lin Shen - HITE Operator Good day, and welcome to the Alliance Res ...

业绩总结 - 2018年，ARLP销售煤炭40,421千吨，生产40,266千吨，收入为18.90亿美元[14] - 2018年，调整后的EBITDA为6.47亿美元，矿业部门的EBITDA贡献为2100万美元[14] - 2019年，预计销售煤炭量为43,500至45,000千吨，收入预计在20.40亿至21.40亿美元之间[16] - 2019年，调整后的EBITDA预计为7.20亿至7.60亿美元，矿业部门的EBITDA贡献预计为3700万至4700万美元[16] - 2018年，调整后的净收入为3.27亿美元，预计2019年将达到3.555亿至3.955亿美元[16] 资本支出与现金流 - 2018年，资本支出为2.33亿美元，预计2019年资本支出将在3.60亿至4.00亿美元之间[16] - 2018年，分配现金流为4.16亿美元，预计2019年将达到4.465亿美元[16] - 2018年的分配覆盖率为1.51倍，预计2019年将提高至1.61倍[16] - 在过去10个季度中，Alliance向单元持有者分配了约6.56亿美元，2019年的分配覆盖率为1.66倍[62] 市场与生产数据 - 2018年，ARLP的煤炭生产在伊利诺伊盆地增长了2.4%，而在中央阿巴拉契亚地区下降了4.7%[27] - 2018年，东部煤炭消费量为3.155亿吨，同比增长5.5%[27] - 2018年总出口量约为1120万吨，预计2019年出口量将保持相当水平[41] 油气矿产表现 - 2019年第一季度油气矿产调整后EBITDA为910万美元，主要来自于美国最具生产力的油气资源盆地[50] - 2019年第一季度的矿产部门EBITDA贡献预计为3700万至4700万美元[50] - 2019年第一季度的平均净日生产量为2874桶油当量/天[53] 财务状况 - Alliance当前的债务/EBITDA比率为0.81倍，流动性超过5.5亿美元[60] - 截至2019年第一季度末，总债务为5.547亿美元，流动性为5.587亿美元[73] 回购计划 - 2019年第一季度的单位回购计划已授权1亿美元，至今已回购约400万单位，耗资7580万美元[66] - 2019年第一季度的矿产部门净权利面积为46219英亩[53]

公司收购与权益变动 - 2019年1月3日公司以1.76亿美元收购AllDale I & II剩余权益，控制约4.3万净特许权英亩[115] - 2019年1月3日，公司以1.76亿美元收购AllDale I & II的有限合伙权益和普通合伙权益；2月8日，Kodiak以1.35亿美元现金赎回公司的优先股权益[153] - 截至2019年1月3日收购日，公司拥有AllDale I & II 100%的普通合伙人权益，以及约97%的有限合伙人权益[183] - 公司预计在2020年第一季度完成对AllDale I & II内部控制和流程的评估与整合[183] 财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度公司净收入为2.764亿美元，2018年同期为1.559亿美元，增长1.205亿美元[123] - 2019年第一季度总营收为5.266亿美元，2018年同期为4.571亿美元，煤炭销量、价格及特许权收入增加推动营收增长[123] - 2019年第一季度其他销售及运营收入为960万美元，2018年同期为1370万美元，减少410万美元[131] - 2019年第一季度折旧、损耗及摊销费用为7110万美元，2018年同期为6180万美元，增加930万美元[132] - 2019年第一季度收购收益为1.77亿美元，权益证券收入为1290万美元，2018年同期为370万美元，增长920万美元[136][137] - 2019年第一季度归属于非控股股东的净利润从2018年同期的10万美元增至720万美元，因将710万美元收购收益分配给非控股股东[139] - 2019年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Segment Adjusted EBITDA）为2.066亿美元，较2018年同期的1.652亿美元增加4140万美元，增幅25.1%[139] - 2019年第一季度其他销售和营业收入为962万美元，较2018年同期的1373万美元减少411万美元，降幅29.9%[140] - 2019年第一季度特许权使用费收入为1073万美元，2018年同期无此项收入[140] - 2019年第一季度调整后息税折旧摊销前利润费用（Segment Adjusted EBITDA Expense）为3.0286亿美元，较2018年同期的2.7946亿美元增加2340万美元，增幅8.4%[140] - 2019年第一季度净利润为2.836亿美元，较2018年同期的1.561亿美元增加1.275亿美元[147] - 2019年季度经营活动提供的现金为1.437亿美元，2018年季度为2.242亿美元，减少主要因2018年季度收到9300万美元的一次性诉讼和解款[155] - 2019年季度投资活动使用的净现金为1.16亿美元，2018年季度为6220万美元，增加主要归因于收购和矿山基础设施及设备资本支出增加[156] - 2019年期间融资活动使用的净现金为2.417亿美元，2018年期间为1.4亿美元，增加主要因证券化和循环信贷安排的净付款增加等[158] - 2019年季度资本支出增至8400万美元，2018年季度为5150万美元[159] 煤炭业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度煤炭销量为1032.1万吨，2018年同期为939.8万吨，增长9.8%；产量为1132.3万吨，2018年同期为1048.2万吨，增长8.0%[124][127] - 2019年第一季度煤炭销售为4.76亿美元，2018年同期为4.236亿美元，增长12.4%，量价因素分别贡献4160万美元和1080万美元[124][127] - 2019年第一季度AllDale I & II贡献特许权收入1070万美元[128] - 2019年第一季度煤炭调整后EBITDA费用为3.01亿美元，2018年同期为2.795亿美元，增长7.7%，但每吨费用从29.74美元降至29.17美元[124][129] - 2019年第一季度总煤炭销量为1032.1万吨，较2018年同期的939.8万吨增加92.3万吨，增幅9.8%[140] - 2019年第一季度总煤炭销售额为4.7602亿美元，较2018年同期的4.2361亿美元增加5240万美元，增幅12.4%[140] 地区业务调整后息税折旧摊销前利润变化 - 伊利诺伊盆地2019年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为1.22亿美元，较2018年同期的9480万美元增加2720万美元，增幅28.6%[141] - 阿巴拉契亚地区2019年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为5870万美元，较2018年同期的5360万美元增加510万美元，增幅9.4%[142] 公司计划与预算 - 2018年5月，公司董事会批准设立单位回购计划，授权回购至多1亿美元的ARLP普通股单位[152] - 公司已开始MC Mining的Excel 5号矿的开发活动，预计未来12 - 18个月部署4500 - 5000万美元的资金，其中2019年投入4000 - 4500万美元[154] - 公司预计2019年1月开始的五年内平均每年维护资本支出约为每吨5.57美元，2019年总资本支出（包括投资）预计在3.6 - 4亿美元[160] 公司信贷与借款情况 - 2017年1月27日，公司签订的信贷协议提供4.9475亿美元的循环信贷安排，截至2019年3月31日，欧元美元利率加适用保证金为4.85%，有930万美元的信用证未偿还，4.605亿美元可用于借款[162] - 2017年4月24日，公司发行4亿美元的高级无担保票据，期限八年，年利率7.5%，2020年5月1日前可赎回至多35%的本金[164][165] - 2019年3月31日，公司在循环信贷安排下的借款为2500万美元，在证券化安排下的借款为9000万美元[178] 公司风险情况 - 公司信用风险主要来自国内电力发电机制造商和知名全球经纪公司，会评估客户信用并监控应收账款[176] - 公司几乎所有交易以美元计价，无重大汇率风险，但汇率波动会影响国际市场煤炭竞争力[177] - 公司循环信贷安排、证券化安排和骑士信贷协议下的借款为可变利率，有利率风险，但历史收益未受重大影响[178] 公司内部控制与程序 - 截至2019年3月31日，公司披露控制和程序有效[181] - 2019年第一季度，除收购可能导致的变化外，公司财务报告内部控制无重大变化[182] 前瞻性陈述相关 - 本季度报告中的部分陈述为前瞻性陈述，受多种因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异[184] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括煤炭价格、竞争、法规、经济状况等[184]

Start Time: 10:00 January 1, 0000 10:32 AM ET Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ:ARLP) Q1 2019 Earnings Conference Call April 29, 2019, 10:00 AM ET Company Participants Joe Craft - Chairman, President and CEO Brian Cantrell - SVP and CFO Conference Call Participants Mark Levin - Seaport Global Lucas Pipes - B. Riley FBR Lin Shen - HITE Hedge Operator Good morning, and welcome to the Alliance Resource Partners, L.P. First Quarter 2019 Earnings Conference Call. All participants will be in a listen-only ...

燃煤发电机组退役改造情况 - 2010年以来，美国公用事业公司已完成或正式宣布到2030年将退役或改造超630个燃煤发电机组[92] 公司煤炭销售业务数据 - 2018年，公司向美国电力公用事业公司销售的煤炭量占总销量的68.2%，且全部售往安装了污染控制设备的电厂[93] - 2018年约69.1%的销售吨位通过长期合同销售，截至2019年2月14日，2019年和2020年长期合同名义承诺量分别约为1730万吨和1720万吨[453] - 2018年约68.2%的销售吨数被美国电力公司购买，27.8%通过经纪交易销往国际市场[456] EPA环保标准及法规发布情况 - 2013年1月，EPA发布的锅炉MACT标准预计影响1700个现有主要源设施，涉及约14316个锅炉和工艺加热器[98] - 2013年1月，EPA将细颗粒物年PM2.5标准收紧至每立方米12微克，该标准于3月生效[99] - 2015年10月，EPA将臭氧NAAQS从75 ppb降至70 ppb [99] - 新的空气质量标准达标日期在2013年至2030年之间，取决于不达标程度[99] - 2011年7月1日起，EPA要求为其他污染物获取NSR许可证的设施，对每年排放至少100,000吨温室气体的新建设项目和每年排放量增加至少75,000吨的现有设施，在许可证中纳入温室气体[106] - 2012年3月，EPA提议新化石燃料发电厂二氧化碳排放标准为1,000 lbs. CO2/MWh；2014年1月重新提议为1,100 lbs. CO2/MWh；2015年8月最终规则要求新建燃煤蒸汽发电机组不超过1,400 lbs CO2/MWh（毛），并安装CCS捕获16%的二氧化碳；2018年12月重新提议大机组排放限制为1,900 lbs. CO2/MWh，小机组为2,000 lbs. CO2/MWh[110] - 2015年8月，EPA发布最终清洁电力计划规则，2016年2月最高法院暂停实施，2017年10月EPA提议废除，2018年8月提议ACE规则取代[111] - 2014年12月19日EPA最终确定CCB规则，可能增加客户运营成本并减少购煤能力[131] - 2015年11月3日EPA发布ELG最终规则，与CCR规则共同影响煤炭发电厂运营，进而影响公司产品市场[132] 温室气体监管相关裁决及规则 - 美国最高法院2007年裁决EPA有权监管温室气体排放，2009年EPA发布“危害认定”最终规则[105] 公司债券情况 - 公司获取新的担保债券愈发困难，成本增加且市场条款不利，无法维持或获取债券将影响煤炭生产、盈利能力和现金流[90] 煤炭需求相关法规影响 - 美国部分州和地区已出台或提议减少燃煤电厂汞排放的法规，联邦也有相关立法提议，可能降低煤炭未来需求[97] - 国际上，《京都议定书》设定减排目标，《巴黎协定》有自愿减排承诺，美国曾宣布退出《巴黎协定》，部分州和地区采取了温室气体相关举措，可能影响公司煤炭需求[104] 可再生能源标准情况 - 超过三十个州已采用“可再生能源标准”或“可再生能源组合标准”，部分州宣布可再生能源占比达100%[113] 区域温室气体减排倡议 - 2005年，十个美国东北部州达成区域温室气体倡议协议，2008年9月开始二氧化碳排放配额拍卖[115] - 五个美国西部州发起西部区域气候行动倡议，目标是到2020年将该地区温室气体排放量比2005年水平降低15%[116] 许可证相关事件 - 2010年6月，美国陆军工程兵团暂停在阿巴拉契亚州使用全国许可证21的“一般”许可证，2012年2月重新发布[120] - 2011年1月，EPA行使否决权撤回或限制西弗吉尼亚州Spruce No. 1露天煤矿的许可证，2013年4月哥伦比亚特区巡回上诉法院维持EPA追溯否决部分许可证的权力[121] - 2018年6月，EPA局长发布备忘录，指示水办公室制定草案法规，消除在提交404许可证申请之前或之后使用EPA 404条款权力的情况，但尚未发布提议规则[123] 环境法规对公司的影响 - 环境法规可能导致公司煤炭生产成本增加、需求减少，影响公司业务、财务状况和经营成果[112][117][118] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司有3599名全职员工，其中3212人参与采矿作业，212人参与其他作业，175人为企业员工[137] 公司行政服务收入情况 - 2018年公司从AHGP获得行政服务收入0.2百万美元，随后简化交易中终止行政服务协议[138] 公司借款情况 - 截至2018年12月31日，公司在循环信贷安排下借款1.75亿美元，在证券化安排下借款9200万美元，利率每提高1个百分点，利息费用年化增加270万美元[460] - 截至2018年12月31日，公司高级票据借款4亿美元，利率每提高1个百分点，这些借款的估计公允价值将减少约2340万美元[460] 水处理及相关政策对公司的影响 - 新的TMDL相关分配或反降级政策变化可能增加水处理成本并影响煤炭生产[124] EPA规则对公司成本和运营的影响 - 2015年EPA规则若生效或定义扩大，公司可能因额外许可和监管要求面临成本增加和延误[125] 公司债务数据 - 2018年12月31日，固定利率债务总额400,000千美元，加权平均利率7.50%，公允价值403,319千美元[461] - 2018年12月31日，可变利率债务总额267,000千美元，加权平均利率4.85% - 4.88%，公允价值266,545千美元[461] - 2017年12月31日，固定利率债务总额400,000千美元，加权平均利率7.50%，公允价值438,142千美元[461] - 2017年12月31日，可变利率债务总额102,400千美元，加权平均利率4.33% - 4.49%，公允价值103,005千美元[461] - 2018年可变利率债务在2019年到期金额为92,000千美元，加权平均利率4.85%[461] - 2018年可变利率债务在2021年到期金额为175,000千美元，加权平均利率4.88%[461] - 2017年可变利率债务在2018年到期金额为72,400千美元，加权平均利率4.33%[461] - 2017年可变利率债务在2021年到期金额为30,000千美元，加权平均利率4.49%[461] - 2018年固定利率债务在“此后”到期金额为400,000千美元，加权平均利率7.50%[461] - 2017年固定利率债务在“此后”到期金额为400,000千美元，加权平均利率7.50%[461]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年煤炭销售总量同比增长6.9%至创纪录的4040万吨，煤炭销售收入增长7.8%至18.4亿美元，总收入增长11.5%至20亿美元 [5] - 2018年第四季度煤炭销量同比增长3.6%至1050万吨，平均销售价格同比上涨1.31美元/吨至46.34美元/吨，煤炭销售收入和总收入分别增长6.6%和10.1% [6] - 调整后归属于公司的净收入2018年全年增长4.9%至3.271亿美元，调整后EBITDA增长4.4%至6.474亿美元 [7] - 2018年第四季度调整后净收入同比增长22.9%至9130万美元，调整后EBITDA增长10.7%至1.768亿美元 [8] - 公司2018年底流动性充裕，达6.341亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.1倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 煤炭业务2018年产量同比增长超过7%，主要得益于Gibson North矿重启和River View矿增加生产单元 [12] - 石油和天然气矿产被动投资总额达1.714亿美元，2018年产生现金流5240万美元 [14] - 石油和天然气矿产权益投资收入2018年全年增加830万美元至2220万美元，天然气压缩服务优先股投资收入增加930万美元至1570万美元 [8] - 2018年第四季度石油和天然气矿产权益投资收入增至760万美元，天然气压缩服务投资收入增至410万美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际煤炭市场销量同比增加460万吨至1120万吨，约占2018年总销量的27.8% [12] - 2018年煤炭出口至全球31个国家，主要流向欧洲、非洲和印度 [49] - 2019年出口量预计比2018年增长10%，国内合同量已锁定3680万吨，其中出口约800万吨 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划投资4000-4500万美元增加River View和Gibson矿区的产量，另投资4000-4500万美元开发Excel No. 5煤矿 [13] - 通过AllDale收购进入石油和天然气特许权使用费业务，现有3823口生产井、529口钻井和903个许可井位 [15] - 预计2019年石油和天然气特许权使用费业务贡献EBITDA 3700-4700万美元，占总EBITDA的5%-6% [15] - 将组建专门团队发展油气特许权业务，并在2019年第一季度SEC申报中新增特许权业务分部 [16] - 2018年向股东返还3.465亿美元，包括支付2.759亿美元分红（每单位同比增长3.9%）和回购7060万美元单位 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际煤炭市场基本面仍然有利，预计价格曲线将在2019年变得更有吸引力 [33] - 国内煤炭需求未来五年相对平稳，未来两年可能减少约1000万吨，但目标电厂市场稳定 [33] - 2020年国内合同价格预计高于2019年，但具体水平取决于市场情况 [24] - 欧洲多国声称削减煤炭使用，但成本竞争力可能使其难以实现 [58] - 公司预计到2035-2040年国内煤炭需求保持稳定 [59] 其他重要信息 - 2018年业绩包含8000万美元诉讼和解收益和4050万美元非现金减值费用，2017年包含810万美元提前赎回高级票据损失 [7] - IDR交换和简化交易影响了单位总数和净收入分配，导致每股收益缺乏可比性 [9] - 公司将继续保持保守资产负债表，主要利用内部现金流和适度债务进行增长 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 2019年产量增长10%的具体分矿构成 [18] - 增长主要来自Gibson矿(200万吨)、River View矿(150万吨)和Tunnel Ridge矿(50万吨) [19] 问题: 2019年资本开支计划 [20] - 4000-4500万美元用于River View和Gibson矿扩产，另4000-4500万美元用于Excel矿开发，不包括维护性资本 [21] 问题: 油气业务占比目标及增长计划 [21] - 公司专注于增长该业务，但没有具体占比目标，将寻找有吸引力的投资机会 [22] 问题: 2020年合同价格情况 [23] - 2020年国内合同价格预计高于2019年，但具体水平取决于市场 [24] - 2019年指导价中点83%已锁定 [25] 问题: 油气业务估值与股票表现 [28] - 公司希望通过新增分部报告来更好沟通，改善单位价格反映该业务增长 [29] 问题: 2020年油气业务增长预期 [30] - 需要先组建团队，预计2020年EBITDA将从现有储备继续增长 [31] 问题: 2019年煤炭市场展望 [32] - 国际市场仍将提供增长机会，国内需求相对稳定，长期合同价格有吸引力 [33][34] 问题: AllDale收购后的债务策略 [35] - 公司将保持保守资产负债表，主要利用内部现金流，不会为油气业务大幅增加杠杆 [36] - 可能因并购机会暂时提高杠杆，但会尽快回归至1倍左右 [37] 问题: 煤炭领域并购机会 [38] - 目前没有具体目标，但对机会保持开放态度 [39] 问题: 合同期限趋势 [40] - 国内合同多为1年，部分2-3年，国际合同均为1年或更短 [41] 问题: 债务结构细节 [42][44][46] - 年末有1.75亿美元循环信贷提取、9200万美元应收账款证券化设施和4亿美元债券 [43][45][46] 问题: 出口市场分布 [48] - 2018年主要出口欧洲、非洲和印度，2019年预计类似 [49] 问题: 油气业务估值指标 [50] - 市场竞争力强且分散，估值指标因资产类型(生产井vs未开发)而异，视为专有信息 [51] - 历史上更关注钻前区域，未来可能改变 [53] 问题: 煤炭环保技术推广 [55] - 公司通过行业协会推广清洁煤技术，但主流媒体缺乏正面报道 [56] - 各州将决定能源结构，未来2-3年将有更多讨论 [56] 问题: 德国能源政策 [57] - 德国2038年退煤声明可能受经济竞争力和巨额补偿影响 [58] - 缺乏可靠、低成本的替代能源，退煤决定存在风险 [58] 问题: 欧洲出口中德国占比 [61] - 德国是欧洲出口的重要部分 [61] 问题: 杠杆率上限 [62] - 正常情况下杠杆率不超过1倍，2019年底预计降至0.8倍 [63][64] - 如有战略机会可能暂时提高，但会尽快回归至1-1.5倍范围 [63]