文章核心观点 - Atkore是一家提供工业管道和电缆导管的公司,主要面向美国商业建筑行业 [1] - Atkore的业务分为"电气"和"安全与基础设施"两大部分,其中电气业务占比较大 [1] - Atkore是一家周期性行业,其销售价格和销量决定了季度利润率和盈利能力 [2] - Atkore在2022年出现了"超额收益",目前正处于利润率正常化的阶段 [2] - 但分析师预计Atkore未来几年的利润率仍将高于历史平均水平,反映了行业需求的韧性 [2] 行业分析 - Dodge Momentum Index(DMI)显示未来1-2年的非住宅建筑活动将大幅增加,这可能是支撑Atkore利润率的主要原因 [17] - 数据中心建设是Atkore一个重要的增长领域,将带来持续的需求 [34] - 美国非住宅建筑支出整体呈现上升趋势,电气相关建筑支出尤其强劲 [33] 公司分析 - Atkore专注于高毛利产品,以应对PVC管道供给增加和进口竞争的挑战 [2] - Atkore有较强的股票回购能力,可能会大幅减少股本 [39] - 公司财务状况良好,资产负债表灵活,有利于股票回购 [46] - 目前股价被低估,5年DCF估值显示股价有27%的上涨空间 [39][40][44]

文章核心观点 - 4月以来Atkore公司股价下跌近半，Q3业绩不佳，虽当前风险回报有所改善，但短期内股价或呈横盘走势 [3][20] 公司过往表现 - 4月时公司股票表现出色，跑赢大盘和其他工业股，但当时就对其韧性存疑并建议投资者谨慎 [3] 公司现状问题 - Q3通常是业绩好转期，但此次未出现夏季回升，管理层称情况比预期更具挑战性，销量同比无增长 [4][5] - 价格疲软问题已持续七个季度，高利率使公用事业项目推进不足，HDPE产品在电信市场需求不佳，需政府刺激宽带项目才可能改善 [5] - 墨西哥廉价产品涌入市场，占比从几年前的不到5%增至目前的20%，价格低约15%，导致公司导管需求减少 [6] - 自2022年9月季度后，价格对销售的积极影响微弱，当前通缩环境下，电气分销渠道不愿囤货，公司库存天数达十年来最高超3个月，过去10年平均约2个月 [8] 公司未来希望 - 道奇动量指数（DMI）呈改善趋势，7月同比增长8%，各非住宅领域均有动力，预计融资成本降低，美联储9月有72%概率降息50个基点，12月或再降息 [11] - 近几个月非住宅建筑就业人数增加，7月新增16200人，多于住宅建筑的9100人 [11] - 未来12 - 18个月墨西哥导管倾销压力有望缓解，拜登政府正着手解决，若特朗普上台可能采取更严格措施 [11] - 公司持续通过回购和分红分配大量运营现金流，9个月产生3.5亿美元运营现金流，87%用于回购股票（2.81亿美元）和支付季度股息（2300万美元），Q3回购从Q2的5700万美元增至1.25亿美元，还有5.28亿美元股票待回购 [11] - 当前股价下股息收益率为1.35%，明年有能力提高股息，因当前股息支出每年不到5000万美元，仅占TTM基础上自由现金流3.93亿美元的13%，且今年资本支出降低2500万美元 [11] 公司估值与盈利 - 公司远期EV/EBITDA估值不再昂贵，目前低于5倍，较长期平均折价8%，而4月时较5年滚动平均溢价60% [12] - 管理层大幅下调今年EBITDA指引，从8.5 - 9亿美元降至7.72 - 7.82亿美元，FY25预期也不佳为6.5亿美元，过去5天卖方共识预测FY24下降11%，FY25下降32% [12] - 今年EBITDA同比下降25%，明年预计再降17%，虽市场担忧致共识预测低于管理层指引，但未来季度有望上调，即便FY26 EBITDA改善5%至6.78亿美元，也仅为2022年的50% [14] 公司股价走势 - 周线图上股价仍呈高低点下移趋势，虽风险回报有所改善，但熊市是否结束存疑 [16] - 此前提示的上升楔形形态已导致股价在6月跌破边界，过去几周抛售压力增加 [18] - 目前股价低于布林带下轨，RSI指标降至超卖水平，与2020年3月疫情低点时相当，短期内可能形成底部，但因2024年剩余时间情况不佳，股价不太可能大幅上涨，更可能横盘 [20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为8.22亿美元,调整后EBITDA为2.06亿美元,调整后EBITDA利润率超过25% [17][19] - 第三季度调整后每股收益为5.72美元,较去年同期增加0.50美元,主要由于去年同期会计处理变更带来的税收优惠 [17][18] - 全年累计销量同比增长4%,主要受益于PVC产品和金属支架产品的增长 [20][21] - 钢管业务受到大量进口钢管冲击,全年销量受到负面影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电气业务部门第三季度EBITDA利润率达到30%,但价格成本压力持续 [23] - 基础设施与服务业务部门第三季度EBITDA利润率达到14%,主要得益于Hobart工厂的运营改善 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信和公用事业市场持续疲软,第三季度销量基本持平 [21][54][55] - 住宅和商业建筑市场需求疲弱,导致PVC管材和钢管价格承压 [38][39][40][58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进太阳能支架、HDPE、水处理等新兴业务,预计未来将为公司贡献正面收益 [28] - 公司将继续执行资本回报策略,包括股票回购和派息 [14][31] - 钢管业务受到墨西哥进口钢管冲击,公司正在采取措施应对 [12][43][44][62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度经营环境预计持续疲软,调整第四季度调整后EBITDA预期至1.45亿美元 [26][27] - 2025财年公司初步预计调整后EBITDA为6.5亿美元,但具体数字还需进一步确定 [30] - 公司有信心长期发展,将继续保持透明度并提供业务更新 [15][31] 其他重要信息 - 公司首席财务官David Johnson将离职,由John Deitzer和James Albe接任 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Kaplowitz 提问** 询问价格成本正常化的最新预期 [35][36] **David Johnson 回答** 预计2025财年价格成本正常化将在200-250百万美元区间 [36] 问题2 **Alex Rygiel 提问** 询问电信和公用事业市场的表现 [54][55] **David Johnson 回答** 电信和公用事业市场销量基本持平 [55] 问题3 **Deane Dray 提问** 询问墨西哥进口钢管对公司的影响 [62][63][64] **Bill Waltz 回答** 墨西哥进口钢管占国内市场约20%,如果执行关税政策,这一比例可能会大幅下降 [63][64]

文章核心观点 - Atkore公司本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；Alarm.com Holdings公司即将公布财报，预计盈利持平、营收微增 [1][2][5][6] Atkore公司财报情况 - 本季度每股收益3.80美元，未达Zacks共识预期的4.03美元，去年同期为5.72美元，本季度盈利意外为 -5.71% [1] - 上一季度预期每股收益3.70美元，实际为4.08美元，盈利意外为10.27% [1] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收8.2236亿美元，未达Zacks共识预期0.78%，去年同期为9.1912亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [1] Atkore公司股价表现 - 自年初以来，Atkore股价下跌约26%，而标准普尔500指数上涨8.7% [2] Atkore公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究显示近期股价走势与盈利预期修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，Atkore盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为4.48美元，营收9.2135亿美元；本财年共识每股收益预期为16.70美元，营收33.4亿美元 [4] 行业情况 - Zacks电线电缆产品行业排名处于250多个Zacks行业前44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] Alarm.com Holdings公司情况 - 该公司预计8月8日公布2024年6月季度财报，预计每股收益0.49美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收2.2678亿美元，较去年同期增长1.3% [6]

财务业绩 - 净销售额下降10.5%至8.224亿美元[130] - 销量下降0.1%，平均售价下降9.5%[129] - 成本下降4.5%至5.427亿美元，主要由于太阳能税收抵免增加和原材料成本下降[132] - 销售、一般及管理费用下降4.9%至9,800万美元[133] - 无形资产摊销费用下降13%至1,322万美元[134] - 利息费用净额增加14.5%至994万美元[135] - 电气分部净销售额下降14.1%至6.06亿美元，调整后EBITDA下降31.5%至1.826亿美元[141][144][145] - 安全与基础设施分部净销售额增长1.6%至2.17亿美元，调整后EBITDA增长39.8%至3,004万美元[146][149][150] - 销售、一般及管理费用增加5.9百万美元或2.0%至2.971亿美元[157] - 无形资产摊销费用减少至4,190万美元[158] - 利息费用净额减少60万美元或2.2%至2,610万美元[159] - 其他费用净额减少至130万美元[160] - 所得税费用率增加至19.3%[161] - 电气业务净销售额减少2.348亿美元或11.6%至17.904亿美元[162][165] - 电气业务调整后EBITDA减少1.846亿美元或24.1%至5.827亿美元[162][166] - 安全与基础设施业务净销售额增加70万美元或0.1%至6.246亿美元[167][170] - 安全与基础设施业务调整后EBITDA减少1,300.7万美元或14.8%至7,508.4万美元[167][171] 财务状况 - 公司拥有3.037亿美元现金及现金等价物[172] - 公司可动用3.25亿美元的ABL信贷额度[173] 风险因素 - 原材料价格变化[1] - 同类产品进口水平较高[1] - 政府法规和贸易政策变化[1] - 天气状况恶化[1] - 未来资本和运营支出增加以维持环境、健康和安全法规合规[1] - 主要客户财务状况恶化或拖欠款项[1] - 营运资金需求增加,受经济活动和主要原材料市场价格波动影响较大[1] - 劳资纠纷或供应商财务困难导致生产中断[1] - 疫情爆发[1] - 美国退休金计划财务义务变化[1]

财务业绩 - 净销售额为8.224亿美元，同比下降10.5%[1] - 每股摊薄净收益下降1.80美元至3.33美元，调整后每股摊薄净收益下降1.92美元至3.80美元[1] - 净收益下降7790万美元至1.234亿美元，调整后EBITDA下降6410万美元至2.061亿美元[1] - 全年调整后EBITDA预期调整为7.72亿美元至7.82亿美元，调整后每股摊薄净收益预期调整为14.30美元至14.52美元[1] - 公司第三季度净销售额为24.14亿美元，同比下降8.9%[39] - 第三季度毛利率为35.7%，同比下降4.9个百分点[39] - 第三季度营业利润为5.23亿美元，同比下降26.0%[39] - 第三季度净利润为3.99亿美元，同比下降27.2%[39] - 第三季度每股基本收益为10.74美元，每股摊薄收益为10.61美元[40] - 2024财年前三季度调整后每股收益为12.00美元，同比下降20.8%[54] - 2024财年第三季度调整后每股收益为3.80美元，同比下降33.6%[54] 业务表现 - 电气业务净销售额下降14.1%，调整后EBITDA下降31.5%[13][14][15] - 安全与基础设施业务净销售额增长1.6%，调整后EBITDA增长39.8%[16][17] - 电气业务部门净销售额为17.90亿美元，同比下降11.6%，调整后EBITDA利润率为32.5%[51] - 安全与基础设施业务部门净销售额为6.25亿美元，同比持平，调整后EBITDA利润率为12.0%[51] - 公司在电气和安全基础设施业务方面持续进行新产品研发和市场拓展[51] 现金流与财务状况 - 截至2024年6月28日，公司现金及现金等价物余额为3.04亿美元[42] - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为3.50亿美元，资本性支出为1.05亿美元，自由现金流为2.45亿美元[45] - 截至2024年6月28日的净债务为4.61亿美元，净债务/调整后EBITDA比率为0.53倍[56][57] - 截至2024年6月28日的过去12个月调整后EBITDA为8.64亿美元[57] 非公认会计准则指标 - 公司使用经调整EBITDA和经调整净利润等非公认会计准则指标来评估业务表现和盈利能力[33][35][36] - 公司定义经调整EBITDA时剔除了多项非经常性因素的影响[34] - 公司定义经调整净利润时剔除了多项非经常性因素的影响[36][37] 其他 - 公司于2024年7月31日宣布派发每股0.32美元的季度现金股利[19][20] - 公司调整了2024财年的业绩预期[21] - 公司将于2024年8月6日召开财报电话会议[23] - 公司在2024财年第三季度录得3.81百万美元的其他费用,主要包括资产处置损失、外汇影响等[55] - 公司在2024财年第三季度录得4.49百万美元的股份支付费用[53]

文章核心观点 - 投资者需关注Atkore Inc.股票，因其2024年10月18日行权价100美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师看法或有交易机会 [1][3] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票大幅波动或有重大事件引发涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 期权交易员预期Atkore股价大幅波动，公司在电线电缆产品行业中Zacks排名第3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后19% [3] - 过去60天，Zacks对本季度每股收益的共识预期从4美元升至4.03美元 [3] - 鉴于分析师看法，高隐含波动率或预示交易机会，经验丰富的交易员常卖出高隐含波动率期权以获取时间价值衰减收益，希望到期时标的股票波动小于预期 [3]

文章核心观点 - 市场预计Atkore公司2024年第二季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，公司可能实现盈利超预期 [1] 分组1：Zacks共识预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为4.03美元，同比变化-29.6% [2] - 预计营收为8.2885亿美元，较上年同期下降9.8% [2] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期保持不变，反映了分析师对初始预期的重新评估 [3] 分组3：盈利预测 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际盈利与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [4] - 正向盈利ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正向惊喜 [5] - 负向盈利ESP读数不代表盈利未达预期，难以预测负向ESP读数和Zacks排名4或5的股票盈利超预期 [5] 分组4：Atkore公司情况 - Atkore最准确估计高于Zacks共识估计，盈利ESP为+0.62%，股票当前Zacks排名为3，可能超预期 [6] 分组5：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去与共识估计的匹配程度 [7] - 上一季度Atkore预期每股收益3.70美元，实际4.08美元，惊喜+10.27% [7] - 过去四个季度公司四次超预期 [7] 分组6：总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超预期股票可增加成功几率 [8] - Atkore是盈利超预期的有力候选者，但投资者决策前还应关注其他因素 [8]

文章核心观点 - Atkore公司有持续超越盈利预期的记录，结合其积极的Zacks盈利ESP和Zacks排名，下一次季度报告可能继续超越预期 [1][3] 公司盈利表现 - Atkore公司过去两个季度平均盈利惊喜为13.33% [1] - 最近一个季度预期每股收益3.70美元，实际报告4.08美元，盈利惊喜10.27% [1] - 上一季度共识预期每股收益3.54美元，实际产生4.12美元，盈利惊喜16.38% [1] 盈利预测指标 - 盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修改估计可能更准确 [2] - Atkore目前盈利ESP为+0.62%，表明分析师看好其近期盈利潜力 [3] - 结合积极盈利ESP和Zacks排名3（持有），显示公司下次盈利可能再次超越预期 [3] 盈利ESP参考意义 - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会产生积极惊喜 [2] - 负的盈利ESP读数不代表盈利未达预期，但会降低该指标的预测能力 [3] 投资建议 - 季度报告发布前检查公司盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器发掘买卖股票 [4]

文章核心观点 - 公司是电气、安全和基础设施解决方案的全球制造商,主要产品包括电缆托盘、电气预制件、管件、管道、支架系统、钢铠电缆、安全护柱等 [3][4] - 公司业务与电气化趋势高度相关,约三分之二的销售来自电气及相关产品,另有一小部分来自安全和基础设施业务 [5] - 过去十年公司销售额从17亿美元增长至39亿美元,同时毛利率从个位数提升至30%,并通过大规模股票回购提升了每股收益 [6][7][8] - 2022年以来,公司销售额和利润率有所下降,但仍维持在较高水平,预计未来几年内可保持相对稳定的业绩表现 [9][10][11][13][14][15][16] - 目前公司估值较低,股价仅为最高价的70%左右,即使在最悲观情况下,公司的盈利能力和财务状况也能支撑当前估值 [17][18][19][21] 公司概况 - 公司是一家全球性的电气、安全和基础设施解决方案制造商 [3][4] - 主要产品包括电缆托盘、电气预制件、管件、管道、支架系统、钢铠电缆、安全护柱等 [3][4] - 公司业务与电气化趋势高度相关,约三分之二的销售来自电气及相关产品,另有一小部分来自安全和基础设施业务 [5] 业绩表现 - 过去十年公司销售额从17亿美元增长至39亿美元,同时毛利率从个位数提升至30% [6][7] - 公司通过大规模股票回购提升了每股收益 [8] - 2022年以来,公司销售额和利润率有所下降,但仍维持在较高水平 [9][10][11][12] - 公司预计未来几年内可保持相对稳定的业绩表现 [13][14][15][16] 估值分析 - 目前公司股价仅为最高价的70%左右,估值较低 [17] - 即使在最悲观情况下,公司的盈利能力和财务状况也能支撑当前估值 [18][19][21] - 公司资本配置策略良好,大量回购自身股票,财务杠杆较低 [20]