财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长放缓至0.9% 主要由于去年费率事件和缺乏政治广告收入 [6] - 调整后EBITDA同比持平 但排除移动业务亏损后增长0.7% [6] - 自由现金流为1.66亿美元 同比下降 主要由于资本支出增加和OSS/BSS迁移相关的暂时性营运资金流出 [23] - 预计2019年全年收入增长约2.5% 主要由于移动业务销售增长慢于预期 [6][27] - 调整后EBITDA利润率达到44% 同比持平 排除移动业务亏损后增长40个基点 [20] - 资本支出强度为15.4% 排除光纤和新住宅建设投资后约为11% [21] - 债务加权平均成本降至6.0% 平均期限延长至近7年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务增长0.5% 商业服务增长3.9% [10] - 宽带收入增长12% 受更高数据速度和数据消耗率推动 [10] - 新闻和广告部门下降4.7% 主要由于政治广告收入减少约2000万美元 [10] - 排除政治因素 新闻和广告收入增长7.4% 由a4高级广告平台和Cheddar推动 [10] - 移动业务在第三季度末拥有1.5万条移动线路 收入300万美元 [15] - Altice One客户超过50万 占视频客户基础的15% 去年同期为7% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 独特住宅客户关系同比增长0.7% [10] - 调整后估计宽带净增2.4万 显著超过去年同期 [11] - 视频用户估计流失2.8万 与2018年第三季度一致 [11] - 客户平均宽带速度在过去三年增加四倍至超过200 Mbps [14] - 家庭数据使用量同比增长超过20% 至每月超过290 GB [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 统一Suddenlink和Optimum的OSS和BSS平台 预计带来5000万美元的初始年度现金流节约 [18] - 推出1千兆服务 并计划通过光纤网络升级提供多千兆服务 [14] - 将新闻和广告业务合并 预计带来显著协同效应 [8] - 移动业务专注于优化客户服务和入职流程 计划在线销售手机以加速销量增长 [16] - 光纤到户建设已覆盖50万户家庭 占Optimum覆盖范围的10% [17] - 在Altice One平台上添加Amazon Prime视频服务 加入Netflix和其他流媒体服务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度客户净流失 由于促销到期增加 [12] - 对2020年收入和自由现金流的加速增长充满信心 [7] - 移动业务预计在第一年发布后EBITDA亏损约1亿美元 [37] - 宽带需求持续强劲 特别是在Suddenlink和Optimum覆盖区域 [32] - 流媒体服务的激增使公司能够从宽带服务需求持续增长中受益 [15] 其他重要信息 - 第三季度完成超过50亿美元的再融资活动 简化债务资本结构 [9][26] - 股票回购总额达17亿美元 平均价格23美元 [28] - 流动性约为25亿美元 无重大债券到期直至2025年 [25] - 现金税保持接近零 因利用净经营亏损 [24] - 目标年终杠杆率为4.5至5倍 可能处于较高端 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 促销到期的影响和宽带净增表现 [30] - 促销到期导致第四季度预期客户净流失 但2020年将恢复正常水平 [31] - 宽带需求持续强劲 受更高速度和市场份额增长推动 [32] 问题: 移动业务进展和EBITDA展望 [34] - 移动业务趋势逐周改善 在线手机销售将在2-3周内推出 [35] - 移动业务EBITDA亏损预计约1亿美元 取决于销量趋势 [37] 问题: 无线业务经济学和光纤建设作用 [38] - 移动业务在无限套餐上实现正毛利率 流量卸载到Wi-Fi网络约1 GB [39] - 光纤建设释放的同轴电缆网络可用于加速小基站部署 [43] 问题: 第四季度用户流失和ARPU变动 [45] - 预期第四季度独特客户和宽带RGU流失 [46] - ARPU受产品组合变化影响 但毛利率保持韧性 [46] 问题: Lightpath进程和Altice One表现 [48] - Lightpath进程持续 与多方进行讨论 无迫出售压力 [49] - Altice One降低流失率 提高直播电视收视率和应用使用率 [49] 问题: 无线激活组合和用户流失去向 [51] - 移动激活主要来自现有客户 将扩展至非覆盖区域 [52] - 用户流失主要转向FiOS 或在非FiOS区域进行保留努力 [52] 问题: 无线业务对宽带附着率的影响 [55] - 移动业务对宽带附着率的影响尚早 预计将提高附着率和降低流失率 [56] - 长期可能提高宽带渗透率和市场份额 [58] 问题: 移动业务费用分配和流媒体服务影响 [60] - 移动业务与核心业务存在交叉费用 部分成本已分配 [61] - 流媒体服务提高Altice One平台使用率 推动宽带数据使用增长 [62] 问题: 促销到期原因和平衡表策略 [64] - 促销到期由于2017-2018两年期和去年一年期促销重叠 [67] - 平衡表策略优化资本成本 在低利率环境下通过债务回购股票 [69] 问题: 永久促销价格点盈利能力和利息费用 [73] - 永久促销排除设备和体育权利费用调整 允许通过编程通胀 [74] - 年利息费用基于6.0%加权平均债务成本和220亿美元债务 [77] - 现金纳税预计在2020年底或2021年初开始 [77] 问题: OSS迁移协同机会和ARPU下降原因 [77] - OSS迁移带来5000万美元年度现金流节约 持续寻找成本优化机会 [80] - ARPU下降由于付费观看和视频产品持续恶化 [82] - Cheddar贡献收入约7-8% 美国公开赛停电导致信贷 [84] 问题: 促销到期差异和宽带收入增长驱动 [86] - 促销到期差异由于促销期限不一致导致数学重叠 [87] - 宽带收入增长主要由价格拉动和客户升级驱动 非促销到期 [88] - 宽带速度升级需求受连接设备和应用增长推动 未见减缓 [92]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收为24.3866亿美元，较去年同期的24.178亿美元增长0.9%[18] - 前九个月营收为72.8631亿美元，较去年同期的71.1168亿美元增长2.5%[18] - 第三季度运营收入为4.7152亿美元，较去年同期的5.0556亿美元下降6.7%[18] - 前九个月运营收入为13.9654亿美元，较去年同期的11.5366亿美元增长21.1%[18] - 第三季度归属于Altice USA股东的净利润为7724万美元，较去年同期的3255万美元大幅增长137.3%[18] - 前九个月归属于Altice USA股东的净利润为1.3861亿美元，去年同期为净亏损1.9425亿美元[18] - 第三季度基本每股收益为0.12美元，去年同期为0.04美元[18] - 2019年第二季度归属于Altice USA股东的净利润为8636.7万美元[28] - 2019年第三季度归属于Altice USA股东的净利润为7723.9万美元[29] - 公司2018年第三季度净收入归属于股东为3255.3万美元[35] - 公司2019年前九个月净收入为1.38608亿美元，而2018年同期净亏损为1.93214亿美元[38] - 公司第三季度总收入为24.39亿美元，同比增长0.9%（从24.18亿美元增至24.39亿美元）[58] - 前九个月总收入为72.86亿美元，同比增长2.5%（从71.12亿美元增至72.86亿美元）[58] - 2019年第三季度总收入为24.38662亿美元，较2018年同期的24.17801亿美元增长0.9%[122] - 2019年前九个月总收入为72.8631亿美元，较2018年同期的71.11668亿美元增长2.5%[122] - 2019年第三季度运营收入为4.71515亿美元，同比下降6.7%[122] - 2019年前九个月运营收入为13.96536亿美元，同比增长21.0%[122] 成本和费用（同比环比） - 节目制作与其他直接成本在2019年第三季度和前三季度分别为8.20896亿美元和24.52875亿美元，同比增长3036.3万美元（4%）和7985.4万美元（3%）[139] - 节目制作成本在2019年第三季度和前三季度分别为6.78483亿美元和20.43848亿美元，主要受合同费率上涨影响[141] - 其他运营费用在2019年第三季度和前三季度分别为5.68233亿美元和17.02124亿美元，净下降83.7万美元和2571.8万美元（1%）[144] - 折旧与摊销在2019年第三季度同比增长2958.4万美元（6%）至5.65637亿美元，但在前三季度同比下降1.316亿美元（7%）至16.95685亿美元[146] - 2019年前九个月无形资产摊销费用为593,256千美元，较2018年同期的666,041千美元下降10.9%[76] 各条业务线表现 - 住宅宽带业务第三季度收入为8.14亿美元，同比增长11.6%（从7.30亿美元增至8.14亿美元）[58] - 视频业务第三季度收入为9.93亿美元，同比下降5.8%（从10.55亿美元降至9.93亿美元）[58] - 2019年第三季度宽带收入为8.14328亿美元，同比增长11.6%[122] - 2019年前九个月宽带收入为23.96151亿美元，同比增长11.8%[122] - 2019年第三季度视频收入为9.93158亿美元，同比下降5.8%[122] - 视频收入在2019年第三季度和前三季度分别为9.93158亿美元和30.28914亿美元，同比下降6150.9万美元（6%）和9386.5万美元（3%）[130] - 宽带收入在2019年第三季度和前三季度分别为8.14328亿美元和23.96151亿美元，同比增长8442.1万美元（12%）和2.52421亿美元（12%）[131] - 电话业务收入在2019年第三季度和前三季度分别为1.48231亿美元和4.52927亿美元，同比下降1312万美元（8%）和3796.1万美元（8%）[133] - 企业服务与批发收入在2019年第三季度和前三季度分别为3.57628亿美元和10.66123亿美元，同比增长1343.5万美元（4%）和5145.2万美元（5%）[134] - 新闻与广告收入在2019年第三季度同比下降584.6万美元（5%），但在前三季度同比增长326.3万美元（1%）[135] - 截至2019年9月30日的九个月，公司综合收入中住宅视频、宽带和电话服务分别约占42%、33%和6%[117] - 截至2019年9月30日的九个月，商业服务收入占综合收入的15%，新闻与广告收入约占4%，移动及其他收入占比不足1%[117] 客户与运营指标 - 截至2019年9月30日，住宅三产品客户渗透率为47.8%，低于2018年同期的49.9%[125] - 客户指标因计费系统迁移而调整，例如截至2019年6月30日，家庭覆盖数减少22.6万，总客户关系减少3.4万[129] 调整后财务指标 - 2019年第三季度调整后EBITDA为106.8万美元，较2018年同期的107.1万美元略有下降[147] - 2019年前九个月调整后EBITDA为318.0万美元，较2018年同期的305.7万美元增长4.0%[147] 资本支出 - 公司2019年前九个月资本支出为10.32555亿美元，较2018年同期的8.32824亿美元增加[38] - 2019年第三季度资本支出（现金基础）为375,302美元，同比增长12.2%（2018年同期为334,527美元）[174] - 2019年前九个月资本支出（现金基础）为1,032,555美元，同比增长24.0%（2018年同期为832,824美元）[174] - 2019年第三季度网络基础设施资本支出为181,068美元，同比增长39.5%（2018年同期为129,796美元）[174] - 2019年前九个月网络基础设施资本支出为459,594美元，同比增长61.4%（2018年同期为284,679美元）[174] - 2019年九个月的资本支出为10.32555亿美元，用于收购的净支付为1.72659亿美元，投资活动净现金使用额为12.02741亿美元[176] 现金流 - 公司2019年前九个月经营活动产生的现金流量净额为18.33987亿美元，较2018年同期的17.70262亿美元有所增长[38] - 截至2019年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为18.33987亿美元，较2018年同期的17.70262亿美元增长3.6%[175] - 2019年九个月，公司融资活动净现金使用额为7.53967亿美元，主要包括赎回和回购高级票据24.71578亿美元，以及回购普通股16.86873亿美元[178] 债务与融资活动 - 长期债务（扣除当期部分）从226.540亿美元增加至238.956亿美元[14] - 截至2019年9月30日，公司长期债务总额为23,895,580千美元，较2018年末的22,653,975千美元增加5.5%[79] - 公司于2019年7月10日发行了10亿美元、利率5.75%、2030年到期的优先票据，截至2019年9月30日账面价值为996,191千美元[79] - 截至2019年9月30日，公司循环信贷额度总额为24.75亿美元，其中22.75亿美元于2024年1月到期，2亿美元于2021年11月到期[80] - 2019年7月，公司赎回了888.6万美元本金的高级票据[80] - 2019年1月，CSC Holdings发行了15亿美元本金、利率6.5%、2029年到期的担保票据，净收益用于偿还债务，包括赎回9.053亿美元本金、利率10.125%、2023年到期的票据，赎回价格为107.594%[80] - 2019年7月，CSC Holdings发行了10亿美元本金、利率5.75%、2030年到期的票据，净收益用于偿还约6.22857亿美元的循环信贷借款[80] - 截至2019年9月30日，公司债务未来到期情况为：2019年剩余3084.8万美元，2020年6.45864亿美元，2021年37.75998亿美元，2022年7.23667亿美元，2023年11.6719亿美元，此后180.54724亿美元[84] - 2019年前九个月，债务清偿损失及递延融资成本核销总额为1.59599亿美元，其中与CSC Holdings 10.125% 2023年到期票据相关的为1.54666亿美元[83] - 2019年前九个月债务清偿及递延融资成本注销损失为15.96万美元，而2018年同期为4.16万美元[153][155] - 公司管理业务的年终杠杆率目标为4.5倍至5.0倍[158] - 截至2019年9月30日，公司总债务为240.6亿美元[161] - 截至2019年9月30日，CSC Holdings信贷额度中约有229.7亿美元未提取且可用[163] - 公司持有的康卡斯特普通股相关抵押债务为14.2亿美元[161] - 截至2019年9月30日，公司未来债务支付义务总额为33,225,020美元，其中2020年需支付2,059,211美元，2021年需支付5,144,683美元（包含1,459,638美元的抵押债务）[165] - 2019年10月，CSC Holdings通过第十一次修订案获得30亿美元的新增定期贷款承诺，用于偿还约25亿美元的未偿定期贷款并向Cablevision分配5亿美元现金[168][170] - 2019年7月，CSC Holdings发行了10亿美元、利率5.75%、2030年到期的优先票据，净收益用于偿还循环信贷额度下的借款[170] - 2019年10月，CSC Holdings额外发行了12.5亿美元、利率5.75%、2030年到期的优先票据，发行价为面值的104.0%，收益用于赎回12.40762亿美元、利率5.125%、2021年到期的优先票据[170] - 2019年第四季度，因赎回2021年到期票据，公司将记录约6.5万美元的债务清偿损失[170] - 因偿还约2,500,000千美元定期贷款，公司将在2019年第四季度确认约28,000千美元的债务清偿损失[111] - 2019年10月，公司额外发行了总额1,250,000千美元的5.75%优先票据，发行价格为面值的104.00%[111] - 因赎回2021年到期票据，公司将在2019年第四季度确认约65,000千美元的债务清偿损失[111] 利息支出与税率 - 2019年第三季度净利息支出为38.7万美元，较2018年同期微降0.2%[150] - 2019年前九个月净利息支出为115.4万美元，较2018年同期增长0.6%[150] - 2019年前九个月，公司税前收入为1.95053亿美元，所得税费用为5644.5万美元，实际税率为29%[96] - 2018年前九个月，公司税前亏损为1.63539亿美元，所得税费用为2967.5万美元，其中包含因新泽西州税法变更重新评估递延所得税负债产生的4905.2万美元费用[96][97] - 2019年第三季度及前九个月的有效税率分别为33%和29%，高于美国联邦法定税率21%[157] 股票回购与股东回报 - 公司2019年前九个月通过股票回购计划购买并注销了16.86873亿美元的A类普通股[40] - 2018年6月，董事会授权了一项20亿美元的股票回购计划；2019年7月30日，董事会授权了一项新的增量三年期50亿美元股票回购计划[50] - 截至2019年9月30日的九个月内，公司回购了72668712股股票，总购买价格约为1686873千美元[50] - 从计划开始至2019年9月30日，公司累计回购了100697392股股票，总购买价格约为2186874千美元[50] - 截至2019年9月30日，公司在增量股票回购计划下仍有约4813126千美元的可用额度[50] - 公司在2019年前九个月以约350,000千美元的总对价回购了约1,490万股A类普通股[108] - 在截至2019年9月30日的九个月内，公司以约16.86873亿美元的总价回购了72,668,712股股票[180] - 公司于2018年6月8日授权了最高20亿美元的A类普通股回购计划[198] - 公司于2019年7月30日授权了一项新的为期三年、总额50亿美元的增量股票回购计划[198] - 2019年7月1日至31日，公司回购了7,879,215股股票，平均价格为25.38美元，累计回购90,162,570股，累计金额约51.0亿美元[198] - 2019年8月1日至31日，公司回购了8,063,254股股票，平均价格为26.90美元，累计回购98,225,824股，累计金额约48.8亿美元[198] - 2019年9月1日至30日，公司回购了2,471,568股股票，平均价格为28.32美元，累计回购100,697,392股，累计金额约48.1亿美元[198] - 截至2019年9月30日，公司累计股票回购金额较7月底减少约2.9亿美元[198] - 2019年9月单月回购股数较8月大幅减少约5,591,686股[198] - 2019年第三季度（7-9月）公司累计回购了约18,414,037股股票[198] - 股票回购计划可通过公开市场进行，并可依据Rule 10b5-1制定交易计划[198] - 股票回购计划没有设定到期日，可由董事会酌情暂停[198] - 2019年第一季度通过股票回购计划收购并注销A类股票导致权益减少6000.1万美元[25] - 2019年第二季度通过股票回购计划收购并注销A类股票导致权益减少5999.52万美元[28] - 2019年第三季度通过股票回购计划收购并注销A类股票导致权益减少4869.2万美元[29] - 公司2018年第二季度支付了14.99935亿美元的股东股息[30] - 2018年6月6日，公司支付了总额为1499935千美元的股息，导致留存收益减少536224千美元，实收资本减少963711千美元[49] 收购与投资 - 公司于2018年1月以1美元收购了ATS 70%的股权，并于2018年3月成为ATS 100%的所有者[44] - 与ATS收购相关，公司记录了23101千美元的商誉[44] - 公司于2019年6月以约200,000千美元收购Cheddar Inc.，并初步确认商誉126,241千美元，客户关系47,110千美元，商标权14,000千美元[77] - 2019年6月，公司以约2亿美元现金和股票完成了对数字新闻公司Cheddar Inc.的收购[173] 资产与商誉 - 公司总资产从2018年12月31日的336.138亿美元微增至2019年9月30日的337.735亿美元[11][15] - 现金及现金等价物从2018年底的2.9879亿美元减少至2019年9月30日的1.7509亿美元[11] - 截至2019年9月30日，公司无形资产净值为3,675,954千美元，较2018年末的4,192,824千美元下降12.3%[76] - 客户关系无形资产净值为3,340,708千美元，累计摊销2,676,816千美元；商标权净值为307,367千美元，累计摊销773,716千美元[76] - 截至2019年9月30日，公司商誉总额为8,138,511千美元，较2018年末的8,012,416千美元增加1.6%[77] - 合同资产从2018年底的2640万美元增至2019年9月30日的2980万美元[59] - 递延收入从2018年底的1.90亿美元降至2019年9月30日的1.62亿美元[59] 租赁 - 公司采用ASC 842会计准则后，于2019年1月1日确认了2.74亿美元的使用权资产和3.00亿美元的租赁负债[68] - 截至2019年9月30日，经营租赁使用权资产为2.83亿美元，加权平均剩余租赁期为9.5年，加权平均贴现率为6.02%[70][72] - 2019年第三季度经营租赁费用为1500万美元，前九个月为4530万美元[71] - 截至2019年9月30日，公司融资租赁负债现值为47,089千美元，经营租赁负债现值为308,668千美元[73] - 公司2019年（不含9个月）融资租赁最低付款额为3,069千美元，经营租赁为11,702千美元；2020年融资租赁付款额预计为15,100千美元，经营租赁为51,110千美元[73] - 截至2018年12月31日，公司未调整租赁承诺中，2019年融资租赁付款额为5,928千美元，经营租赁为47

Altice USA, Inc. (NYSE:ATUS) Q2 2019 Earnings Conference Call July 31, 2019 4:30 PM ET Company Participants Nick Brown - IR Dexter Goei - CEO Charles Stewart - CFO Conference Call Participants Kannan Venkateshwar - Barclays Philip Cusick - JP Morgan Brett Feldman - Goldman Sachs Craig Moffett - MoffettNathanson James Ratcliffe - Evercore ISI Andrew Beale - Arete Research Doug Mitchelson - Credit Suisse Marci Ryvicker - Wolfe Research Ben Swinburne - Morgan Stanley Jonathan Chaplin - New Street Research John ...

收入和利润（同比环比） - 第二季度营收从2018年同期的23.642亿美元增长至24.511亿美元，增幅3.7%[17] - 上半年营收从46.939亿美元增至48.476亿美元，增长3.3%[17] - 第二季度运营收入从3.351亿美元大幅增长至4.825亿美元，增幅44.0%[17] - 上半年运营收入从6.481亿美元增至9.25亿美元，增幅42.7%[17] - 第二季度净收入从亏损9800万美元转为盈利8640万美元[17] - 上半年净收入从亏损2.27亿美元转为盈利6120万美元[17] - 第二季度基本每股收益从-0.13美元改善至0.13美元[17] - 2019年第二季度净收入归属于股东为8636.7万美元[31] - 净收入从2018年同期的净亏损2.27亿美元转为净收入6.12亿美元[35] - 2019年第二季度总收入为2,451,081千美元，同比增长3.7%[53] - 公司总营收第二季度为24.51亿美元，同比增长3.7%，上半年为48.48亿美元，同比增长3.3%[116] - 营业利润第二季度为4.83亿美元，同比增长44.0%，上半年为9.25亿美元，同比增长42.7%[116] - 投资及关联权益出售净收益在2019年第二季度同比转正为103,146美元，上半年同比转正为357,871美元[140] 成本和费用（同比环比） - 折旧和摊销（含减值）从2018年同期的12.91亿美元降至11.30亿美元，减少12.5%[35] - 债务清偿损失从2018年同期的4160万美元增加至1.59亿美元[35] - 2019年第一季度股权激励费用为1379万美元[25] - 2019年第二季度股权激励费用为1607.7万美元[32] - 股权激励计划相关费用在2019年第二季度为7.861百万美元，上半年为14.334百万美元[92] - 员工股票期权费用在2019年第二季度为7.817百万美元，上半年为15.134百万美元[93] - 折旧和摊销费用在2019年第二季度同比下降12%至79,907美元，上半年同比下降12%至161,184美元[137] - 利息支出净额在2019年第二季度同比下降1.2%至380,613美元，上半年同比上升1.0%至767,077美元[139] - 重组费用在2019年第二季度为11,465美元，上半年为26,709美元[135] - 劳动力成本净增加在2019年上半年为5,136美元（含i24NEWS相关成本6,425美元）[134] - 坏账支出在2019年上半年为3,760美元[134] - 净利息支出第二季度为3.81亿美元，上半年为7.67亿美元[116] - 公司债务清偿损失和融资成本注销在2019年六个月期间总计1.59亿美元，其中CSC Holdings 10.125%优先票据清偿导致1.54666亿美元损失[77] - 债务清偿损失在2019年第二季度为1,194美元，上半年为159,096美元[143][145] - 衍生品合约在2019年六个月期间造成2.26653亿美元亏损，其中权益衍生品合约亏损2.26653亿美元[83] - 衍生合约净损失在2019年第二季度为49,624美元，上半年为226,653美元[141] - 利率互换合约在2019年上半年造成损失5057.2万美元[178] - 2019年第二季度经营租赁费用为1494.8万美元，融资租赁总费用为201.8万美元[63] - 上半年经营租赁费用总额为3022.6万美元，融资租赁总费用为393.8万美元[63] 各业务线表现 - 宽带业务收入为806,250千美元，同比增长13.2%[53] - 企业服务和批发业务收入为357,806千美元，同比增长6.1%[53] - 广告收入为112,953千美元，同比增长2.8%[53] - 宽带业务收入第二季度为8.06亿美元，同比增长13.2%，上半年为15.82亿美元，同比增长11.9%[116] - 视频业务收入第二季度为10.18亿美元，同比下降1.5%，上半年为20.36亿美元，同比下降1.6%[116] - 广告收入第二季度为1.13亿美元，同比增长2.8%，上半年为2.06亿美元，同比增长4.6%[116] - 宽带收入在第二季度增长13%至8.06亿美元，半年期增长12%至15.82亿美元[122] - 视频收入在第二季度下降2%至10.18亿美元，半年期下降2%至20.36亿美元[121] - 电话收入在第二季度下降8%至1.50亿美元，半年期下降8%至3.05亿美元[123] - 商业服务和批发收入在第二季度增长6%至3.58亿美元，半年期增长6%至7.08亿美元[126] - 广告收入在第二季度增长3%至1.13亿美元，半年期增长5%至2.06亿美元[127] - 住宅业务收入占比：视频42%、宽带33%、电话6%、商业服务15%、广告4%[111] 现金流 - 经营活动现金流量净额从2018年同期的11.59亿美元增长至12.93亿美元，增幅11.5%[35] - 资本支出从2018年同期的4.98亿美元增加至6.57亿美元，增长31.9%[35] - 投资活动产生的现金流量净流出从2018年同期的5.03亿美元扩大至8.30亿美元[35] - 融资活动产生的现金流量净流出从2018年同期的6.05亿美元略增至6.23亿美元[37] - 现金及现金等价物期末余额从2018年同期的3.81亿美元降至1.39亿美元[37] - 2019年上半年现金利息支付为763,819千美元[57] - 经营活动产生的净现金在2019年上半年为12.92964亿美元，较2018年同期的11.59243亿美元增长11.5%[164] - 投资活动使用的净现金在2019年上半年为8.29881亿美元，较2018年同期的5.02784亿美元增长65.1%[165] - 融资活动使用的净现金在2019年上半年为6.22566亿美元，较2018年同期的6.05062亿美元增长2.9%[166] - 资本支出（现金基础）在2019年上半年为6.57253亿美元，较2018年同期的4.98297亿美元增长31.9%[163] - 客户终端设备支出在2019年上半年为1.77827亿美元，较2018年同期的1.61402亿美元增长10.2%[163] - 网络基础设施支出在2019年上半年为2.78526亿美元，较2018年同期的1.54883亿美元增长79.8%[163] 债务和融资活动 - 长期债务（扣除当期部分）从226.54亿美元增加至229.803亿美元，增长1.4%[13] - 2019年第一季度A类股票回购及注销金额为6.0001亿美元[24] - 2019年第二季度A类股票回购及注销金额为5.99952亿美元[31] - 2018年第二季度股息支付总额为14.99935亿美元[34] - 公司回购54,254,675股A类普通股，总购买价格约12.00亿美元[46] - 截至2019年6月30日，股票回购计划剩余可用额度约3.00亿美元[46] - 截至2019年6月30日公司总债务本金为240.66亿美元，账面价值为236.41亿美元[74] - 长期债务账面价值为229.80亿美元，较2018年末226.54亿美元增长1.4%[74] - 2029年到期的6.5%优先担保票据发行总额17.50亿美元，账面价值17.47亿美元[74] - 循环信贷额度提取6.23亿美元，未提取额度16.74亿美元[74][75] - 2024年到期定期贷款B总额29.40亿美元，账面价值29.26亿美元[74] - 2026年到期增量定期贷款B-2总额14.85亿美元，账面价值14.69亿美元[74] - 2027年到期增量定期贷款B-4总额10.00亿美元，账面价值9.87亿美元[74] - 供应链融资协议金额1.03亿美元，其中3986万美元需一年内偿还[74][75] - 2019年赎回10.125%优先票据8.95亿美元，赎回价格107.594%[75] - 2019年发行额外2.50亿美元2029年到期担保票据，价格101.75%[75] - 截至2019年6月30日，公司债务到期分布显示2021年到期金额最高达37.76104亿美元，2023年到期11.6433亿美元[78] - 公司债务工具总公允价值在2019年6月30日达到249.12064亿美元，较账面价值236.13413亿美元存在溢价[88] - CSC Holdings信用设施债务公允价值73.1967亿美元，较账面72.57331亿美元有所溢价[88] - 抵押债务公允价值14.13259亿美元，与账面14.17647亿美元基本持平[88] - CSC Holdings发行10亿美元优先票据，利率5.75%，2030年到期[106] - 董事会授权50亿美元股票回购计划[106] - 截至2019年6月30日公司总债务为236.405亿美元，其中CSC Holdings债务225.3619亿美元，Cablevision债务11.04319亿美元[153] - 公司债务结构包括信用贷款72.573亿美元、优先担保票据75.984亿美元、优先票据和债券72.374亿美元[153] - 循环信贷额度可用未提取金额为16.741亿美元，受限信用证金额1.78014亿美元[154] - 2019-2023年债务偿付计划分别为：2019年7.854亿美元、2020年20.233亿美元、2021年51.326亿美元、2022年19.230亿美元、2023年23.309亿美元[156] - 2021年债务偿付包含14.596亿美元股票抵押债务[156] - 公司于2019年1月发行15亿美元6.5%利率的2029年到期优先担保票据[160] - 2019年2月增发2.5亿美元2029年优先担保票据，发行价格101.75%[160] - 2019年7月发行10亿美元5.75%利率的2030年到期优先票据[160] - 各项循环信贷利率为LIBOR加225-325基点，定期贷款B系列利率为LIBOR加225-300基点[158][160] - 公司于2019年上半年回购了54,254,675股普通股，总成本约为11.99953亿美元[169] - 公司于2018年6月8日授权了最高20亿美元的A类普通股回购计划[185] - 2019年4月回购5,347,302股A类普通股，平均价格23.05美元[185] - 2019年5月回购9,276,181股A类普通股，平均价格24.21美元[185] - 2019年6月回购10,375,518股A类普通股，平均价格24.30美元[185] - 截至2019年4月30日累计回购62,631,656股，剩余额度7.767亿美元[185] - 截至2019年5月31日累计回购71,907,837股，剩余额度5.521亿美元[185] - 截至2019年6月30日累计回购82,283,355股，剩余额度3.000亿美元[185] - 2019年7月30日授权新增50亿美元三年期回购计划[185] - 回购计划无到期日且董事会可随时暂停[185] - 2019年上半年以约300百万美元回购1320万股A类普通股[102] 客户和运营指标 - 客户总数约490万，网络覆盖家庭数880万[110] - 总客户关系数截至2019年6月30日为494.22万，同比增长0.6%（2018年6月30日：491.51万）[119] - 住宅三产品用户渗透率为48.4%，同比下降1.4个百分点（2018年6月30日：49.8%）[119] - 每用户平均收入(ARPU)为142.57美元，同比增长1.7%（2018年第二季度：140.19美元）[119] 调整后业绩指标 - 调整后EBITDA在第二季度为10.79亿美元，同比增长7.3%（2019年第二季度：10.79亿美元 vs 2018年第二季度：10.06亿美元）[118] - 调整后EBITDA在半年期为21.12亿美元，同比增长6.3%（2019年上半年：21.12亿美元 vs 2018年上半年：19.86亿美元）[118] - 调整后EBITDA在2019年第二季度同比增长7.3%至1,079,163美元，上半年同比增长6.3%至2,112,103美元[138] 资产和权益变动 - 现金及现金等价物从2018年12月31日的2.987亿美元下降至2019年6月30日的1.387亿美元，降幅达53.6%[10] - 总资产从2018年12月31日的336.138亿美元微增至2019年6月30日的337.797亿美元，增长0.5%[10] - 截至2019年3月31日股东权益总额为30.11066亿美元[26] - 截至2019年6月30日股东权益总额为25.33764亿美元[33] - 合同资产为28,236千美元，较2018年底增长6.9%[54] - 递延收入为204,440千美元，较2018年底增长7.6%[54] - 公司经营租赁使用权资产为2.899亿美元，融资租赁使用权资产为2846万美元[62] - 经营租赁负债总额为3.1687亿美元，融资租赁负债总额为2709.6万美元[66] - 无形资产净值为38.65亿美元，其中客户关系价值35.057亿美元[68] - 商誉价值从80.124亿美元增加至81.381亿美元，主要因收购Cheddar Inc.[69] - 客户关系资产累计摊销达25.123亿美元，摊销年限8-18年[68] - 公司持有的康卡斯特普通股公允价值在2019年6月30日为18.16147亿美元，若价格变动10%将影响约1.81615亿美元[173] - 固定利率债务的公允价值在2019年6月30日为175.92394亿美元，较其账面价值163.56082亿美元高出12.36312亿美元[175] 收购和投资活动 - 收购Cheddar Inc.初步对价1.985亿美元，其中确认商誉1.2565亿美元[71] - 2019年6月以约2亿美元现金加股票收购Cheddar Inc[162] - 2018年4月公司赎回Newsday LLC 24%股权实现收益13.298百万美元[94] - 2018年上半年公司对Newsday的投资净亏损为9.719百万美元[94] - 2019年第二季度向关联方采购资本支出为2.536百万美元，上半年为5.89百万美元[97] - 截至2019年6月30日应付关联方款项总额为6.479百万美元[102] - 康卡斯特普通股公允价值变动在2019年六个月期间带来3.53519亿美元收益[83] 税务事项 - 2019年第二季度所得税费用为41.16百万美元，税前利润为127.57百万美元，有效税率为32%[90] - 2019年上半年所得税费用为18.574百万美元，税前利润为79.786百万美元，有效税率为23%[90] - 2018年第二季度所得税收益为5.59百万美元，有效税率约为5%[90] - 所得税费用在2019年第二季度为41,160美元，有效税率32%[148] 重组费用 - 2016年重组计划累计成本达427,725千美元[58] - 2019年第二季度新增重组费用5,540千美元[58] 租赁承诺 - 经营租赁加权平均剩余期限9.6年，贴现率6.06%；融资租赁剩余期限4.6年，贴现率5.86%[64] - 2020年经营租赁最低付款额5024.8万美元，融资租赁付款额717.3万美元[66] 衍生金融工具 - 公司通过预付远期合约对冲康卡斯特股票价格风险，这些合约作为抵押债务反映在合并资产负债表中[79] - 利率互换合约用于管理利率风险，2019年6月30日长期负债中的利率互换合约公允价值为负1.71847亿美元[82] - 2019年6月30日三级公允价值计量中或有对价负债为513.9万美元[86] 养老金成本 - 2019年第一季度养老金负债调整净额（税后）为375.2万美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比增长2.9%，达到全年2.5%至3%指导范围的高端 [6][10] - 第一季度调整后EBITDA同比增长5.3%，报告基准的EBITDA利润率达到历史最高的43.1% [6] - 若剔除i24合并带来的1000万美元亏损及移动业务启动前的少量亏损，EBITDA增长率将为6.7%，利润率将为43.7% [6][20] - 第一季度自由现金流为1.64亿美元，与去年基本持平 [24] - 第一季度资本支出强度为收入的14.2%，若剔除移动、光纤和新房建设投资，则约为10%或更低 [21] - 第一季度现金税为零，预计到2021年才成为全额现金纳税人 [25] - 第一季度进行了6亿美元的股票回购，平均价格为20.51美元 [27][28] - 加权平均债务成本降至6.2%，预计每年节省超过8000万美元利息 [26] - 加权平均债务期限延长至6.4年，未来两年到期债务低于6亿美元，流动性为25亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **住宅业务**：收入同比增长2.4% [10] - **企业服务业务**：收入同比增长5.3% [10] - **广告业务**：收入同比增长6.8%，保持强劲增长 [10] - **住宅用户ARPU**：同比增长2.1%，达到143美元 [11] - **用户关系数**：本季度净增22,000个住宅客户关系，显著优于2018年第一季度的8,000个净增 [11] - **视频用户**：净流失仅10,000户，为历史最佳趋势，其中Suddenlink连续第二个季度实现视频用户增长 [11] - **宽带用户**：净增37,000户，显著优于2018年第一季度的26,000户净增 [12] - **Altice One产品**：已拥有约40万客户，约占视频用户基数的12% [13] - **宽带速度与使用量**：客户平均宽带速度在过去两年从70兆比特提升至191兆比特，平均家庭月数据使用量超过280GB，年增长率超过20% [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - **Optimum市场**：视频表现受益于去年同期因暴风雪和节目纠纷造成的低基数，但即使调整后，客户趋势仍有良好改善 [12] - **Suddenlink市场**：连续第六个季度同比表现改善，最近两个季度实现视频用户净增长 [39] - **新闻业务市场**：News 12在三州地区成年人中是本地新闻的主要来源，i24NEWS已几乎覆盖所有主要MVPD [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：专注于四大新增长计划以多元化收入，包括移动业务、光纤到户和新房建设加速、差异化高级广告业务以及新闻业务 [8] - **移动业务**：按计划于今年夏天全面商用推出，采用基于基础设施的MVNO模式，已部署超过19,000个小基站 [8][17] - **网络升级**：正在将Optimum有线网络升级至DOCSIS 3.1，计划今年晚些时候在Optimum通过同轴电缆推出高达1G的服务，并加速在长岛、新泽西和康涅狄格的光纤网络部署 [14][15] - **视频战略**：公司认为视频是核心产品，有助于降低用户流失率并保持盈利，特别是在视频渗透率较低的历史Suddenlink地区存在增长机会 [39] - **竞争环境**：虚拟MVPD和其他流媒体服务因提价导致其相对价值主张下降，卫星电视运营商持续流失用户，这有利于公司获取市场份额 [12][40] - **5G固定无线竞争**：公司尚未在其覆盖区域看到5G固定无线服务推出，鉴于技术和经济限制，预计短期内不会出现，且公司每GB使用的平均收入更低、定价更具吸引力 [16] - **行业整合**：公司对行业整合持开放态度，但正在等待即将到来的合并裁决，这可能影响行业进一步的整合预期 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **年度费率调整**：已于第一季度末生效，预计将推动第二季度住宅和企业服务业务的收入增长 [10] - **用户趋势展望**：鉴于今年费率调整时间不同，对将用户趋势完全外推至第二季度持谨慎态度，且第二季度是Suddenlink的季节性淡季 [12] - **财务指引**：重申2019年全年财务指引，预计收入增长2.5%-3%，EBITDA利润率（剔除移动成本）扩张，资本支出13-14亿美元，自由现金流在2018年13.5亿美元基础上增长，目标年底杠杆率在4.5倍至5倍之间 [8][27] - **股票回购**：2019年股票回购目标为15亿美元，不考慮任何潜在的合并、资产出售或收购活动的影响，Cheddar收购将使用略低于2亿美元的现金，不影响计划中的股票回购 [27] - **广告业务前景**：下半年将面临去年同期政治广告收入的高基数挑战，但公司对全年指引仍感乐观 [56] 其他重要信息 - **Cheddar收购**：本周宣布收购数字新闻网络Cheddar，以推动新闻和广告业务增长，预计在未来两个月内获得监管批准后完成 [8][19] - **Lightpath战略评估**：确认已启动对Lightpath业务的战略评估程序，预计在第二季度末或第三季度初有更多信息，若出售或获得流动性，收益可能用于进一步回购股票或降低杠杆 [34][35] - **企业认可**：被《福布斯》评为2019年最佳雇主之一，并在人权运动基金会获得LGBTQ平等最佳工作场所满分认可 [9] - **信用评级**：标普将公司企业信用评级上调至BB- [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于移动业务推出的更多细节，包括定价、设备补贴以及第二季度资本支出 [31] - 公司已确定价格点和分销计划，但将在临近发布时披露，第二季度移动资本支出不会与第一季度相似，第一季度支出主要是去年第四季度应计资本支出的支付结转 [32] 问题: 关于Lightpath战略评估的更新以及移动业务达到增值状态的时间框架 [34] - 确认评估已启动，预计第二季度末或第三季度初有更多信息，出售收益可能优先用于股票回购或降杠杆 [35] - 基于基础设施的MVNO模式能更好地控制经济性，若采用与其他MVNO类似的价格点，移动业务从一开始就可盈利，若采取更激进定价，前12个月对现金流的影響也有限 [36][37] 问题: 视频业务在捆绑套餐中的作用和重要性 [38] - 视频被视为核心产品，有助于用户留存和降低流失率，并且本身是盈利的业务，特别是在Suddenlink地区，由于视频渗透率低，存在增长机会 [39] - Altice One平台的推出、营销统一以及Viacom内容的加入对视频业务产生了积极影响 [40] 问题: 对行业整合和潜在收购机会的看法 [43] - 公司对整合有兴趣且擅长整合，但目前更专注于有机增长平台和众多增长计划 [44] - 行业整合是必然趋势，但所有人都在等待即将到来的合并裁决，这可能改变或抑制进一步的整合预期 [45] 问题: Cheddar收购的回报特征、广告业务增长及协同效应，以及是否寻求更多媒体资产 [47] - 此次收购是特例，公司无意收购更多媒体资产 [48] - Cheddar本身增长迅速，今年预计收支平衡，明年有望实现显著现金流增长，与现有新闻业务整合可带来显著的运营协同效应（收入和成本方面），其管理团队在国家级广告市场的专长将补强公司的a4广告平台 [48][49] 问题: 进一步的再融资机会以及Suddenlink视频表现强劲是否与DIRECTV的策略变化有关 [51] - 长期来看平均融资成本有望继续下降，但目前没有迫切的再融资行动，未来两年内到期债务很少 [52] - Suddenlink视频表现强劲部分得益于其他付费电视运营商的表現，但更主要的原因是公司提供了完整的内容套件、有吸引力的价格以及通过Altice One平台提供的最佳客户体验，加上该地区视频渗透率低，构成了增长机会 [53] 问题: 第一季度收入增长达指引高端且第二季度有提价推动，为何不提高全年指引 [55] - 公司对现有指引感到满意，尽管下半年将面临政治广告高基数的挑战，目前处于指引高端，未来重点将是推出移动业务和完成Cheddar收购 [56] 问题: 深入探讨Cheddar收购的独特性、协同效应及其与有线业务的协同 [58] - Cheddar专注于为千禧一代提供商业新闻，填补了CNBC等传统媒体留下的年轻受众空白，增长迅猛 [59] - 其独立经济性优异，年收入增长接近三位数，即将达到盈利拐点 [60] - 协同效应体现在：为公司的News 12带来数字端专长，为i24带来国家级广告销售能力和更经济的内容，整体增强公司的a4广告平台 [61][62][63] 问题: 虚拟MVPD竞争格局以及光纤到户建设的推进节奏 [65] - 虚拟MVPD提价使其与宽带单产品组合的“合成捆绑”价格高于公司的双玩促销价格，使得选择有线捆绑更具性价比 [66][67] - 光纤到户和新房建设的推进节奏取决于市政审批和市場机会，公司认为这些投资在中长期具有很高的增值效应 [68] 问题: 对T-Mobile传统宏站固定无线解决方案的看法，以及Lightpath评估的复杂性 [70][71] - 不否认5G固定无线的潜在挑战，但认为其更多是利基产品，尤其适用于农村或郊区边缘地区，公司目前并非其重点目标 [72] - Lightpath作为独立业务，分离并不复杂，评估的变量在于买家类型（全资收购或合作）以及是否提供深度的服务等级协议 [73][74] 问题: i24的盈利时间表及Cheddar可能带来的加速，以及双SIM卡技术与公司MVNO模式的对比 [76] - i24收购不到一年，在分销和收入增长方面趋势良好，Cheddar收购将加速其发展 [77][78] - 欢迎双SIM卡等创新，但目前认为该技术不适用于“轻量级MVNO”，因其存在授权和技术障碍 [79]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number Registrant; State of Incorporation; Address and Telephone Number IRS Employer Identification No. 001-38126 38-3980194 Altice USA, In ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ý ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number Registrant; State of Incorporation; Address and Telephone Number IRS Employer Identification No. 001-38126 38-3980194 Altice USA, Inc. De ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长4% 全年增长28% [4][7] - 调整后EBITDA增长69% 达到历史最高利润率451% 若不计i24新闻整合的1000万美元损失 EBITDA增长可达78% 利润率455% [6] - 自由现金流增长27% 达到135亿美元 [6][20] - 净债务与EBITDA比率降至49倍 [6][21] - 通过再融资活动将加权平均债务期限从59年延长至66年 加权平均债务成本从65%降至61% 每年节省超过8000万美元现金利息支出 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务第四季度同比增长21% 全年增长15% [8] - 商业服务收入第四季度增长53% 全年增长5% 企业和中小型企业部门表现良好 [8] - 广告业务第四季度大幅增长332% 全年增长232% [8] - 住宅ARPU增长19% 达到142美元 [9] - 视频用户净减少15000户 但趋势较去年改善 Suddenlink四年来首次实现视频用户增长 [9] - 宽带用户净增加22000户 与去年同期的25000户基本持平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 独特住宅客户关系本季度增加7000户 较去年同期的6000户有所改善 [9] - 超过80%客户使用100兆比特以上速度 50%以上客户使用200兆比特或更高速度 [13] - 平均使用速度从两年前的64兆比特增至181兆比特 [13] - 平均数据使用量超过250GB/户/月 年增长约25% 过去五年网络数据使用量增长约5倍 [15] - 10%客户使用量已接近1TB/月 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进光纤到户(FTTH)部署 未来可提供10千兆以上宽带服务 [5][14] - 准备在今年晚些时候推出Altice Mobile移动服务 [5] - 扩大先进广告平台范围 [5] - Altice One客户超过30万户 占视频客户基数的10%以上 [16] - 推出Athena广告平台 提供跨电视、数字OTT和社交媒体的家庭定向广告活动 [17] - 光纤网络容量至少是任何5G网络的10倍 密度是4倍 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2019年收入增长25%-3% [25] - 预计2019年EBITDA利润率继续扩张(不含移动业务) [25] - 资本支出预计13-14亿美元 用于加速投资光纤、新住宅建设、Altice One和移动战略 [25] - 预计2019年自由现金流从135亿美元基础上继续增长 [25] - 设定2019年新的股票回购目标约15亿美元 [26] 其他重要信息 - 2018年股东总回报达20亿美元 包括15亿美元特别股息和5亿美元股票回购 [6] - 现金税第四季度不到200万美元 全年1400万美元 预计到2020年都不会成为重要现金纳税人 [20][21] - 通过信用孤岛组合简化债务和组织结构 [24] - i24新闻现在已在大多数大型MVPD上播出 有望减少2018年看到的亏损 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于光纤建设的长期思考 - 光纤到户投资主要出于提升客户体验和为未来服务提供网络的考虑 主要驱动力是运营支出减少和客户体验改善 [29] - 节省将逐步实现 随着更多光纤到户投入使用 维护资本支出会立即减少 [31][32] 问题: 无线业务对EBITDA和自由现金流的拖累 - 公司指导中已考虑移动业务的温和影响 如果采用类似同行模式 预计会有边际收入影响且从一开始就是EBITDA正值 [35] - 保持灵活性 可在股票回购和去杠杆化之间选择 [36] 问题: 收入指导与广告增长 - 今年2月和3月的价格上涨抵消了政治广告的损失 [42] - 预计广告平台在2019年因a4和Athena平台的成功而增长 [43] - 指导中包含移动业务 但假设较为保守 [43] 问题: Altice One计划和资本强度 - Altice One显示出比传统机顶盒更好的NPS分数 但尚不能确定对用户流失的影响 [48] - 光纤部署完成后 资本强度有望高于10%-11%的范围 [49] 问题: Lightpath资产和增长 - 正在审查Lightpath资产 考虑战略选择 [51] - Lightpath目前增长速度低于53% [51] 问题: 2019年自由现金流展望 - 2019年重组成本将低于2018年 再融资相关成本将在2019年体现 [55] 问题: 光纤部署指标 - 2018年因许可进程较慢 资本支出低于预期 2019年将加速光纤到户和新住宅建设 [57] - 2019年光纤到户推出将明显好于2018年 预计2020年达到更高速率 [59] 问题: 利润率扩张和节目成本 - 2018年广告增量利润率实际上略有稀释 [63] - 大部分大型节目合同已续签 成本增长为高个位数 [90] 问题: Suddenlink宽带增长和股票回购 - Suddenlink宽带渗透率接近50% 非40% [66] - 股票回购指导未对股票来源做假设 [67] - 将系统性进行回购 但也会考虑机会性交易 [69] 问题: Altice One对内容策略的影响 - 数据 analytics业务提供用户使用模式信息 未发现线性收视率下降 [72] - Altice One已成为大多数新视频用户的默认机顶盒 [75] 问题: MVNO合同和Lightpath - MVNO合同将转移至任何存续实体 [78] - 正在关注欧洲同行的光纤资产估值 [78] 问题: 移动业务现金消耗和数据使用 - 不期望出现大量现金消耗 即使采取更积极定价 [83] - Altice One用户数据使用量显著更大 [83] 问题: OTT产品和低波段频谱 - 定期审查产品 但质疑是否值得在已有众多直接面向消费者产品的情况下分配资源 [86] - 低波段频谱取决于移动业务成功程度 [87] 问题: 宽带单独产品盈利能力 - 视频RGU在自由现金流基础上约25年达到收支平衡 但在EBITDA基础上从第一天起就是正值贡献 [95] - Suddenlink地区单独数据用户比例高于Optimum地区 [97] 问题: 并购思考 - 指导未包含并购 保持机会主义态度 [101] - 任何大型并购都可能改变股票回购指导 [101]