业绩总结 - 2024财年总收入约1/3来自实验室解决方案，毛利率为25.7%[11] - 生物处理产品占总收入的67%，该细分市场具有高毛利和稳定的历史增长[14] - 控制环境耗材占总收入的30%，提供全方位的清洁室解决方案[18] 用户数据 - 生物处理产品的上游和下游流程包括44%的收入来自过程成分和辅料[18] - 公司在生物科学生产领域的市场地位强劲，提供关键材料和解决方案[20] - 公司在生物制药市场的监管和质量专业知识驱动了高度重复的收入[16] 未来展望 - 2024财年生物处理产品的订单量持续增长，市场基本面强劲[16] - 成本转型计划正在推动利润率的提升[20] - 公司不提供前瞻性GAAP财务指标，因无法合理预测未来相关费用[8] 新产品和新技术研发 - 电子材料和专有化学品的应用领域包括半导体制造和生物制药[14]

纪要涉及的公司 Avantor (AVTR) 纪要提到的核心观点和论据 业务板块情况 - **实验室解决方案（Lab Solutions）**：是最大业务板块，占约三分之二的收入和超一半的调整后营业收入，提供高质量实验室耗材、设备服务和数字解决方案等综合产品组合 [4][5] - **生物科学生产（Bioscience Production）**：占约三分之一的收入和略低于一半的调整后营业收入，提供关键任务、高纯度材料和解决方案，尤其适用于高度监管环境 [5] 生物科学生产业务细分 - **生物工艺（Bioprocessing）**：占该板块三分之二（67%），包括工艺成分和辅料、一次性解决方案以及控制环境耗材等 [7] - **有机硅（Silicones）**：NuSil超高纯医疗和航空级有机硅配方，至少为中个位数增长 [20] - **应用解决方案（Applied Solutions）**：包括电子材料业务、用于医疗保健和制药应用的专有化学品等，虽电子材料业务有逆风但应有中个位数增长权益 [20] 生物工艺业务细分 - **工艺成分和辅料（Process Ingredients and Excipients）**：占收入44%，涵盖从上游细胞培养基激活到下游缓冲液、盐、病毒灭活溶液以及制剂填充和完成的辅料等 [9] - **一次性系统（Single Use Systems）**：占收入26%，提供端到端流体处理解决方案、各种一次性袋子、连接器、 tubing等 [9][10] - **控制环境耗材（Control Environment Consumables）**：支持洁净室，包括个人防护装备、化学品和其他消毒产品等 [10][11] 各业务板块增长预期 - **生物科学生产板块**：生物工艺业务指引为中个位数增长，原预期为中高个位数，因第一季度控制环境耗材业务逆风调整；有机硅业务至少中个位数增长，应用解决方案业务在电子材料逆风消除后应有中个位数增长权益，整体业务在消除一次性问题和艰难比较后有望实现中高个位数增长 [14][15][20][21] - **实验室解决方案板块**：原指引为低个位数增长，现调整为负低个位数到持平，主要因美国国立卫生研究院（NIH）资金政策影响美国高等教育业务（占公司总收入约5%）以及竞争强度增加 [25][26][40] 影响业务的因素 - **NIH资金政策**：2月15日NIH宣布停止资助部分已批准赠款并限制间接成本资助，虽被法院阻止但造成学术机构不确定性，影响设备和仪器采购以及耗材和化学品需求，业务自冲击后在较低水平保持稳定 [32][33][34][35] - **竞争强度**：行业竞争激烈，第一季度在一些大客户出现销量转移影响公司，但公司也有一些新业务胜利，预计两到三个季度后这些胜利将反映在损益表上 [41][42][43] - **关税**：未将关税影响纳入指引，预计可通过寻找替代供应商和与客户紧密合作等方式抵消，关税成本影响约3000万美元，未缓解情况下对每股收益影响为0.03 - 0.04美元 [46][47] - **汇率**：实验室业务有机指引下调200个基点，但因欧元兑美元汇率变化带来的外汇顺风抵消该影响，未影响每股收益指引 [50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **早期阶段生物技术开发暴露**：所有早期阶段开发暴露都在实验室业务，生物工艺业务几乎没有 [18] - **资本收入占比**：公司资本收入约占总收入15%，实验室业务中约占20%，高等教育业务中占比更高 [36] - **CEO过渡**：董事会正在主导CEO过渡流程，公司团队仍专注于推动业务改进，CFO负担未改变 [51][53][54] - **下一次分析师日**：尚未安排，公司长期观点未改变，虽自上次投资者日以来终端市场有大量噪音，但平台能力和权益的长期看法不变 [55]

公司动态 - 公司首席财务官Brent Jones将参加2025年5月20日美国东部时间上午8:00举行的RBC Capital Markets全球医疗保健会议炉边谈话[1] - 会议演示文稿和现场音频网络直播可在公司官网投资者关系板块的"活动与演示"栏目查看[2] - 网络直播结束后30天内可观看回放并下载演示文稿[2] 公司概况 - 公司是全球领先的生命科学工具供应商 为生命科学和先进技术行业提供关键产品和服务[3] - 业务覆盖科学研究、开发和生产全流程 服务全球180个国家超过30万客户场所[3] - 主要推动医学、医疗保健和技术领域的突破性进展[3] 联系方式 - 投资者关系联系人Allison Hosak 电话908-329-7281 邮箱[email protected][4] - 全球媒体联系人Eric Van Zanten 电话610-529-6219 邮箱[email protected][4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生命科学工具与诊断行业 - 公司：Avantor 核心观点和论据 公司业务优势 - 实验室解决方案部门具备差异化能力、广泛且不断拓展的产品组合以及可靠的供应链，能服务全球超30万客户；生物科学生产部门拥有领先的生物工艺特许经营权，是医用级有机硅配方的主要供应商 [3] - 财务表现出色，第一季度及2024年以来利润率执行良好，自由现金流转化率一流，收益符合计划和目标，体现了团队在挑战环境中的执行能力以及结构性成本行动的成效 [3] CEO过渡决策 - 现任CEO已领导公司超11年，公司营收从刚接手时的超4亿美元增长至近期的70亿美元，成功推动公司IPO并应对疫情，新运营模式基本完成，此时过渡对个人和公司发展均为自然时机 [5] - 董事会认为新CEO的全新视角有助于公司长期战略规划，目前已启动招聘流程，聘请了招聘人员，会尽快找到合适候选人，确保平稳过渡 [6][8] - 新CEO需具备增长思维、创新背景、注重执行和创造实际价值等重要特质，公司会从内部和外部寻找合适人选 [9] 关税影响及应对策略 - 公司最大的关税风险来自从中国进口到美国的业务，基于当前协议和税率，2025年剩余时间内该贸易路线的COGS风险约4500万美元，其他地区风险约500 - 1000万美元，总计约3000万美元，若不缓解，EPS影响约3 - 4美分 [11][12] - 公司有信心通过多种方式抵消关税影响，包括向客户透明展示受关税影响的商品及替代产品或采购安排、利用复杂的定价框架和商业关系灵活性转嫁成本、持续采取成本行动等，因此未在更新的盈利指引中考虑关税逆风因素 [12][13][15] - 从美国出口到中国的业务规模较小，下半年库存已清零，若客户支付受关税影响的价格，可能对营收有一定推动作用，但未在当前指引中体现 [16] 有机销售指引 - 2025财年有机销售指引为下降1%至增长1%，该指引考虑了第一季度末的业务速率在全年持续，以及生物科学业务的正常季节性因素，全年营收约49%在上半年，51%在下半年 [23][24] - 生物科学业务第一季度在受控环境消耗品方面存在库存调整和去库存情况，导致业务疲软，但从3月到4月、5月情况持续改善 [25] - 生物处理业务全年指引为中个位数增长，虽第一季度有疲软情况，但市场基本面强劲，新疗法批准率和生产水平上升，订单量持续超过营收，且随着业务天数增加和季节性因素，后续业务将有显著提升 [29][30] 市场竞争与客户群体 - 宏观环境变化，如NIH资金政策调整、生物技术资本市场逆风、通胀和GDP因素等，使实验室解决方案业务的传统分销市场竞争加剧，市场较为分散，除两大主要竞争对手外，还有众多小型区域参与者 [37] - 公司在部分客户账户中看到业务类别转移，但也赢得了一些新客户并延长了现有合同，在当前环境下，公司认为这既是挑战也是机遇，在Corey领导下，团队积极维护现有业务并拓展新业务，预计第二季度业务在低个位数至持平区间，有望实现增长 [38][39] - 美国学术和政府客户占公司企业营收约5%，NIH资金削减和政策变化导致该客户群体在资本支出和招聘方面收缩，业务整体疲软，自2月至5月情况稳定，预计全年维持当前水平，无额外恶化或增长 [41][43][45] 成本行动与利润率目标 - 公司将成本节约计划扩大至2027年底实现4亿美元，此前宣布的3亿美元计划得益于新运营模式，减少了报告部门数量，采购杠杆和对业务的投资也有助于实现成本目标，同时公司持续投资以促进业务长期增长 [46][47][48] - 公司长期目标是实现超过20%的EBITDA利润率，过去曾达到该水平，价格与COGS表现、专有内容增长、生物科学生产部门扩张以及成本行动等因素有助于利润率扩张，但当前市场环境下，业务量收缩对利润率有影响，今年利润率指引中心为18%，长期随着市场正常化，利润率扩张将是重要趋势 [49][50][51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 生物处理业务的订单前置时间约为2 - 3个月，供应链已正常化，客户订单模式恢复正常，当前可见度良好，订单持续超过营收 [32][33] - 未发现客户因关税因素在第一季度提前囤货的迹象，订单和运输模式无异常 [35]

公司动态 - 公司总裁兼首席执行官Michael Stubblefield将参加美国银行证券2025年医疗保健会议并参与炉边谈话 时间为2025年5月13日太平洋时间上午10点左右 [1] - 会议音频直播可通过公司官网投资者关系板块的"活动与演示"栏目收听 网络重播将保留30天 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的生命科学工具供应商 为生命科学和先进技术行业提供关键产品和服务 [3] - 业务覆盖科学研究全流程 支持医药、医疗和技术领域的突破性进展 [3] - 产品组合应用于30多万客户场所的研发生产活动 覆盖180个国家 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人Allison Hosak 电话908-329-7281 邮箱[email protected] [4] - 全球媒体联系人Eric Van Zanten 电话610-529-6219 邮箱[email protected] [4]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为23美分 同比增长4.5% 与市场预期一致 但GAAP每股收益持平于9美分 [1] - 季度营收15.8亿美元 同比下降5.9% 低于市场预期1.7% 有机销售额下降2.2% [2] - 毛利润下降6.2%至5.349亿美元 毛利率收缩14个基点至33.8% 销售及行政费用下降8.7%至3.875亿美元 [7] 业务板块表现 - 实验室解决方案部门销售额10.7亿美元 同比下降8% 有机销售额下降2.9% 低于预期 [3] - 生物科学生产部门销售额5.164亿美元 同比下降1.2% 有机销售额下降0.3% 低于预期 [5] - 生物处理业务(占该部门三分之二)实现低个位数增长 单次使用产品如Masterflex实现两位数增长 [6] 运营挑战 - 美国高等教育和政府部门的资金削减影响约5%总收入 导致实验室设备和耗材需求下降 [4] - 早期生物技术公司融资暴跌约40% 加剧需求疲软 [4] - 市场竞争加剧导致部分客户转向其他供应商 [4] 战略举措 - 加速商业化J.T. Baker病毒灭活解决方案 该产品已进入多个抗体生产平台 [13] - 与Abcam、富士胶片和默克达成新分销协议 新增超过10万种抗体试剂和1900种实验室过滤产品 [14] - 推出AI电商平台优化采购流程 持续投资自动化分销中心 [15] 财务与指引 - 期末现金余额3.157亿美元 总债务41.1亿美元 运营现金流1.093亿美元 [8][9] - 2025年全年指引：有机收入增长-1%至+1% 实验室解决方案部门预计低个位数负增长至持平 生物科学生产部门预计中个位数增长 [10] - 调整后EPS预期1.02-1.10美元 同比增长10% [11] 行业动态 - 约2%销售成本受中国相关关税影响 其他地区关税风险较小 [16] - 医疗行业其他表现突出公司包括Fresenius Medical(预计2025年增长28.9%)和Masimo(预计增长20%) [17][19]

财务表现 - 公司第一季度调整后每股收益为23美分 符合市场预期 [1] - 销售额为15 8亿美元 低于市场预期的16 1亿美元 [1] 管理层变动与战略调整 - 总裁兼CEO Michael Stubblefield宣布计划卸任 董事会已启动新任CEO遴选程序 [2] - 公司更新全年展望以反映资金和政策相关阻力 正实施全面战略加强Lab Solutions业务板块 [2] 市场反应与分析师评级 - 公司股价周五下跌16 6%至12 93美元 [3] - Baird分析师维持"跑赢大盘"评级 目标价从21美元下调至17美元 [7] - Morgan Stanley分析师将评级从"增持"下调至"中性" 目标价从25美元降至15美元 [7] - Barclays分析师维持"增持"评级 目标价从18美元下调至15美元 [7] 业务挑战 - Lab Solutions收入受教育和政府终端市场需求减少影响 主要因近期政策变化 [2]

公司分析 - 生命科学工具提供商Avantor面临高企的盈利倍数、高额债务和增长乏力的挑战 [1] - 尽管存在一些积极迹象，但Avantor的前景仍不乐观 [1] 服务内容 - 提供涵盖重大盈利事件、并购、IPO和其他重要公司事件的可操作投资建议 [1] - 每月覆盖10个主要事件，专注于寻找最佳投资机会 [1] - 根据要求提供特定情况和公司的分析 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告收入为15.8亿美元，考虑临床服务业务剥离和外汇影响，有机收入同比下降2% [26] - 调整后毛利润为5.35亿美元，调整后毛利率为33.8%，同比下降20个基点，环比提高40个基点 [28] - 调整后EBITDA为2.7亿美元，利润率为17%，同比提高20个基点，排除临床服务影响提高60个基点 [29] - 调整后每股收益为0.23美元，同比提高0.01美元 [30] - 第一季度自由现金流为8200万美元，包含约1900万美元成本转型一次性成本，受营运资金时间和年度激励补偿支付影响为负 [31] - 调整后净杠杆率为3.2倍调整后EBITDA，目标是可持续低于3倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 实验室解决方案业务 - 第一季度收入为10.7亿美元，有机基础上同比下降3%，主要受美国高等教育系统资金不确定性、生物制药领域资金疲软和竞争加剧影响 [33] - 调整后营业收入为1.39亿美元，利润率为13.1%，环比持平，同比提高30个基点 [35] 生物科学生产业务 - 第一季度收入为5.16亿美元，有机基础上与去年同期基本持平，生物处理业务约占三分之二，实现低个位数增长 [36] - 调整后营业收入为1.23亿美元，利润率为23.9%，同比下降，受运费和吸收逆风影响 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 教育和政府市场，美国高等教育市场情绪转向谨慎，资金不确定性导致资本支出减少和实验室活动放缓，影响耗材需求，该市场约占公司总收入5% [10][33] - 生物制药市场，基准阶段生物技术公司资金在本季度下降约40%，导致该重要客户群体需求疲软 [11] - 中国市场，公司约有2%的销货成本与中国有关，是最重大的关税风险，目前预计关税对需求有适度影响 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 董事会启动寻找下一任首席执行官的流程，现任首席执行官计划在继任者到位并完成平稳过渡后离职 [8] - 实验室业务方面，任命Corey Walker为实验室解决方案总裁，对业务进行深入评估，采取多项措施推动增长，包括交付卓越计划、加速数字平台增强、优化定价策略和扩展产品组合等 [12][13][14] - 持续推进多年期成本转型计划，预计到2026年底实现3亿美元的运行率成本节约目标，到2027年底将运行率成本节约提高到至少4亿美元 [18][47][48] 行业竞争 - 实验室解决方案业务面临竞争加剧，导致部分客户订单量下降，但公司也赢得了一些新合同和现有合同续约 [20][34][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩不满意，尽管盈利和利润率符合计划，但两个业务部门的收入均未达预期 [9] - 一些终端市场情绪转向谨慎，特别是教育和政府市场，以及生物制药领域基准阶段生物技术公司资金疲软，预计市场环境将在可预见的未来继续对需求造成压力 [10][11] - 尽管面临宏观和政策相关逆风，但公司对自身执行能力和成本控制措施有信心，将采取积极行动促进增长，提高盈利能力 [24][25] 其他重要信息 - 公司更新2025年全年指引，预计有机收入增长在 - 1%至1%之间，报告收入下降在 - 2%至持平之间，调整后EBITDA利润率为17.5%至18.5%，调整后每股收益为1.02美元至1.10美元，自由现金流为6.5亿美元至7亿美元 [39][42] - 预计第二季度有机收入增长持平至略有上升，报告收入增长持平至略有下降，实验室解决方案业务持平至略有下降，生物科学生产业务实现中个位数增长 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度指引增长较第一季度有明显提升的驱动因素是什么 - 第二季度通常是公司业务强劲的季度，目前看到的业务势头为指引提供了依据，第一季度的情况可能是异常情况，公司认为全年指引是谨慎合理的 [57][58] 问题2：新财年指引中对关税的考虑以及如何应对 - 全年指引中考虑了中国市场因双边关税导致的适度需求下降，除2%的销货成本与中国有关的主要关税风险外，指引中未纳入其他重大关税假设，公司有多种应对措施，如区域内替代供应商、调整价格等 [60][61][62] 问题3：生物处理业务中受控环境消耗品客户在第一季度谨慎的原因以及对第二季度增长的信心来源 - 客户在第一季度因宏观逆风（包括通胀）寻找优化使用的方法，公司采取了增加商业强度和账户层面活动等措施，目前看到订单趋势和销售情况有所改善，且生物处理业务订单簿强劲，对前景有信心 [69][70] 问题4：实验室解决方案业务中学术和政府客户的设备和耗材下降情况以及全年假设 - 实验室平台第一季度下降约3%，美国高等教育市场在国立卫生研究院资金行动宣布后情绪更加谨慎，客户在设备和仪器采购、招聘新科学家和启动新项目方面更加谨慎，导致设备和耗材需求下降，公司预计当前趋势将持续到年底 [78][79] 问题5：在当前环境下公司的定价能力以及指引中对定价的假设 - 定价情况基本符合预期，但新业务竞争导致利润率略低于以往，公司正在采取措施加强定价能力，利用数字技术提升灵活性和定制化，从本季度开始分阶段实施 [85][87] 问题6：生物处理订单簿的需求趋势和终端市场组合情况 - 订单簿强劲，涵盖广泛产品组合，包括工艺成分、辅料和一次性产品等，终端市场需求在大型制药公司、生物技术公司和合同开发生产组织（CDMO）中较为均衡 [93][94] 问题7：受控环境消耗品业务的收入占比以及扭转业务的措施 - 该业务包含在生物处理业务中，占三分之二的收入，以往通常实现中到高个位数增长，第一季度的下滑出乎意料，公司已加强商业活动，目前看到积极效果 [96][97] 问题8：关税对公司的影响以及美国销售中境外采购的占比 - 公司未在指引中明确纳入关税影响，将尽力通过替代采购、库存对冲和调整价格等方式抵消，中国的2%销货成本暴露在当前关税下，影响不到1亿美元，且公司有多种应对手段 [101][102][103] 问题9：实验室业务中高等教育业务和基准阶段生物技术业务的情况以及市场竞争情况 - 高等教育业务在企业层面下降中个位数，美国部分下降两位数，生物技术资金疲软，在实验室业务中占比约10%，市场高度分散，公司在应对逆风方面表现良好，有信心在市场恢复时实现长期增长 [109][110][112] 问题10：生物处理业务降低预期的原因以及公司在业务恢复增长时的利润率扩张潜力 - 指引中的中个位数增长考虑了第一季度的低个位数增长情况，订单簿和业务趋势显示第二季度有改善，指引是谨慎的；当业务恢复增长时，生物科学生产业务有很大的利润率扩张潜力，特别是达到一定增长水平时，有望实现超过20%的EBITDA利润率 [120][121][123] 问题11：实验室科学业务的改进措施以及投资重点 - 公司正在采取多项措施加强实验室业务，包括让Corey Walker深入评估业务、加强客户服务、推出人工智能电子商务平台、提升定价能力和推动产品创新等，这些措施旨在应对宏观环境挑战，实现长期增长 [127][128][129] 问题12：成本节约计划中额外1亿美元的具体措施以及如何平衡对销售团队和业务势头的影响 - 成本节约计划到目前为止执行顺利，未造成业务中断，公司将在推动增长的同时，通过数字化制造、技术赋能定价等举措实现成本节约，会平衡推进速度，确保对业务产生积极影响 [131][133][134] 问题13：有机增长降低200个基点的原因分析 - 主要受政策环境和生物技术资金影响，主要体现在实验室解决方案业务，受控环境消耗品和中国市场销售的影响较小，全年指引更新基本延续了第一季度的增长情况 [137][138] 问题14：公司在关税环境下是否有机会获得市场份额以及客户是否会绕过中间商直接采购 - 公司凭借全球供应链、广泛产品组合和灵活性，有机会在当前环境下为客户提供解决方案，加强与客户的合作并扩大业务；目前未观察到客户绕过中间商直接采购的趋势，公司的价值主张和供应链优势使其在市场中具有竞争力 [142][143][144]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告收入为15.8亿美元，考虑临床服务业务剥离和外汇影响，有机收入同比下降2% [26] - 调整后毛利为5.35亿美元，调整后毛利率为33.8%，同比下降20个基点，环比提高40个基点 [28] - 调整后EBITDA为2.7亿美元，利润率为17%，同比提高20个基点，排除临床服务影响提高60个基点 [29] - 调整后每股收益为0.23美元，同比提高0.01美元 [30] - 第一季度产生8200万美元自由现金流，包含约1900万美元成本转型一次性成本，受营运资金时间和年度激励补偿支付影响 [31] - 调整后净杠杆率为3.2倍调整后EBITDA，目标是可持续低于3倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 实验室解决方案业务 - 第一季度收入为10.7亿美元，有机基础上同比下降3%，主要因美国高等教育系统资金不确定性、生物制药领域资金疲软和竞争加剧 [33][34] - 调整后营业收入为1.39亿美元，利润率为13.1%，环比持平，同比提高30个基点 [35] 生物科学生产业务 - 第一季度收入为5.16亿美元，有机基础上同比基本持平，生物处理业务约占2/3，实现低个位数增长 [36] - 调整后营业收入为1.23亿美元，利润率为23.9%，同比下降，受运费和吸收逆风影响 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 教育和政府市场，美国高等教育市场情绪转向谨慎，资金不确定性导致资本支出减少和实验室活动放缓，影响耗材需求，该市场约占公司总收入5% [10][33] - 生物制药市场，基准阶段生物技术公司资金在本季度下降约40%，导致该重要客户群体需求疲软 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实验室业务，任命Corey Walker为实验室解决方案总裁，对业务进行深入评估，采取多项措施推动增长，包括交付卓越计划、加速数字平台增强、优化定价策略和扩展产品组合 [12][13][14] - 成本转型，多年度成本转型计划持续推进，预计到2026年底实现3亿美元运行率成本节约目标，现扩大计划，预计到2027年底实现约4亿美元运行率毛节约 [18][47][48] 行业竞争 - 实验室解决方案业务面临竞争加剧，部分客户订单量下降，但公司也赢得了一些新合同和现有合同续约 [20][34][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境，宏观和政策相关逆风持续，教育和政府客户支出谨慎，市场消化关税潜在影响，公司约2%的销货成本与中国有关，是主要关税风险 [10][22][23] - 未来前景，尽管面临挑战，但公司对自身平台实力和韧性有信心，将采取积极行动推动增长，预计全年有机收入增长在 - 1%至1%之间，调整后EBITDA利润率为17.5%至18.5% [24][39][50] 其他重要信息 - 首席执行官过渡，董事会启动寻找下一任首席执行官的流程，现任首席执行官Michael Stubblefield计划在继任者到位并完成平稳过渡后卸任 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度指引增长的驱动因素是什么 - 第二季度通常是公司的强劲季度，当前环境的延续以及业务的发展势头支撑了指引，第一季度的表现是个异常情况，公司认为全年指引是合理且谨慎的 [57][58] 问题2: 新财年指引中对关税的考虑以及如何应对 - 全年指引中考虑了中国市场因双边关税导致的适度需求下降，除2%的销货成本与中国有关的主要关税风险外，没有其他重大关税假设纳入指引，公司有多种应对措施，如区域内替代供应商、调整价格等 [60][61][62] 问题3: 生物处理业务中受控环境消耗品客户谨慎的原因以及对第二季度增长的信心来源 - 客户在第一季度因宏观逆风（包括通胀）寻找优化使用的方法，公司采取了增加商业强度和账户层面活动等措施，订单趋势显示这些行动正在产生预期效果，生物处理业务订单簿的强劲势头也增强了对前景的信心 [69][70] 问题4: 实验室解决方案业务中学术和政府客户设备和耗材的下降情况以及全年假设 - 实验室平台第一季度下降约3%，美国高等教育市场在国立卫生研究院资金行动宣布后情绪更加谨慎，客户在设备、仪器采购和新科学家招聘、新项目启动方面都更加谨慎，公司在更新的指引中考虑了这些当前趋势的持续影响 [78][79] 问题5: 公司在当前环境下的定价能力以及指引中对定价的假设，2%的中国销货成本是否纳入指引 - 定价在合同客户方面基本符合预期，但新业务竞争导致利润率略低，公司正在采取措施加强定价能力，2%的中国销货成本未明确纳入指引，公司将尽力抵消其影响 [85][87][89] 问题6: 生物处理订单簿的需求趋势、终端市场组合以及受控环境消耗品业务规模和扭转措施 - 订单簿强劲且广泛，涵盖各种产品和终端市场，包括大型制药公司、生物技术公司和合同研发生产组织，受控环境消耗品业务包含在生物处理业务的2/3收入中，公司通过增加商业活动看到了积极效果 [93][94][97] 问题7: 关税影响的假设以及美国销售中境外采购的比例 - 公司未假设关税影响，中国的关税风险是主要部分，公司将尽力抵消影响，当前环境动态变化，难以准确估计，2%的中国销货成本对应不到1亿美元的风险敞口，公司有多种应对措施 [101][102][103] 问题8: 实验室业务中高等教育业务情况、基准阶段生物技术业务规模和前景，以及实验室分销市场竞争情况 - 高等教育业务在企业层面下降中个位数，美国部分下降两位数，生物技术资金疲软，在实验室业务中约占10%，当前指引假设这些逆风持续，市场高度分散，公司在应对挑战的同时采取行动推动业务增长 [109][110][111] 问题9: 生物处理业务降低预期的原因以及公司恢复正常增长时的利润率扩张情况 - 指引反映了第一季度的低个位数增长并将其纳入全年，订单簿和趋势显示业务在改善，指引是谨慎的，当业务恢复增长时，生物科学生产业务的增量利润率可观，但需要合适的增长水平，实验室业务缺乏增长影响利润率，公司希望在合适的需求环境下实现更高利润率 [120][121][122] 问题10: 实验室科学业务转型的改进措施以及成本节约1亿美元的具体做法和平衡风险 - 公司采取多种措施加强实验室业务，包括加强商业团队、提升服务水平、优化定价、推动创新等，成本节约计划执行至今未造成干扰，公司将平衡快速行动和长期举措，以实现对业务的积极影响 [127][128][134] 问题11: 有机增长降低200个基点的原因解析 - 主要由政策环境和生物技术资金问题导致，主要影响实验室解决方案业务，受控环境消耗品和中国销售的影响较小，全年指引更新基本基于第一季度的增长情况 [137][138] 问题12: 公司在关税环境下能否获得市场份额以及客户是否选择直接采购 - 公司凭借全球供应链、广泛产品组合和灵活性，有机会在当前环境下支持客户并获得市场份额，未观察到客户绕过中间商直接采购的趋势 [142][143][144]