Investor Presentation Q3 2023 Safe Harbor Statement • During the course of this presentation, management may make forward-looking statements regarding financial performance and future events. • We will attempt to identify these statements by use of words such as expect, believe, anticipate, intend, and other words that denote future events. You should understand that, even though our forward-looking statements are based on assumptions we believe are reasonable when made, they are still subject to uncertaint ...

Balchem Corporation (NASDAQ:BCPC) Q3 2023 Earnings Conference Call October 27, 2023 11:00 AM ET Company Participants Martin Bengtsson - CFO Ted Harris - Chairman, President and CEO Conference Call Participants Bob Labick - CJS Securities Anthony Polak - Aegis Capital Kyle May - Sidoti Operator Greetings, and welcome to the Balchem Third Quarter Earnings Call. [Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce you to your host, Martin Bengtsson, CFO. ...

销售额情况 - 公司在2023年第三季度的净销售额为229,948千美元，较去年同期下降了5.9%[100] - 人类营养与健康部门在2023年第三季度的销售额增长了1.3%，主要受矿物质和营养品业务的推动[100] - 动物营养与健康部门在2023年第三季度的销售额下降了17.8%，主要受反刍动物和单胃动物市场销售下降的影响[101] - 2023年前9个月净销售额为693,740千美元，较2022年同期下降2.3%[112] - 2023年前9个月人类营养与健康领域净销售额增长4.0%，主要受到最近收购的贡献和外汇汇率变化的影响[112] - 2023年前9个月动物营养与健康领域净销售额下降8.8%，主要受到单胃动物市场销售下降的影响[113] - 2023年前9个月特种产品领域净销售额下降4.7%，主要由于植物营养和性能气体业务销售下降[114] 财务状况 - 2023年前9个月毛利润增加至227,063千美元，较2022年同期增长7.2%，主要由于平均销售价格上涨和部分生产成本下降[116] - 2023年前9个月营业费用增加至106,205千美元，较2022年同期增长6.3%，主要由于重组相关的减值和资产处置费用增加[117] - 2023年前9个月运营利润为120,858千美元，较2022年同期增长8.0%，主要由人类营养与健康领域的贡献推动[118] - 2023年前9个月利息支出增加至17,322千美元，较2022年同期增长236.5%，主要由于收购和利率上升[122] - 2023年前9个月所得税费用为22,099千美元，较2022年同期下降8.0%，主要由于某些州税收减少和股权激励税收优惠增加[123] 风险管理 - 公司主要将现金及现金等价物存放在支票账户、定期存款和货币市场投资基金中[135] - 公司于2019年进行了利率互换和跨货币互换以进行套期保值[135] - 公司的借款采用浮动利率，根据2022年信贷协议的规定，适用利率基于公司的综合净杠杆比率[135] - 公司暴露于商品价格风险，包括主要原材料价格[135] - 公司开始通过衍生工具管理利率风险，而非用于交易或投机目的[136] - 公司的外国子公司的财务状况和业绩以当地货币报告，然后按照适用的货币汇率转换为美元以纳入公司的合并财务报表中[137]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为2.31亿美元,较上年同期下降2.3% [8] - 毛利率为33.4%,较上年同期提高300个基点 [23] - 营业利润为4300万美元,较上年同期增长7.3% [25] - 调整后EBITDA为5900万美元,较上年同期增长4.6% [9] - 净利润为3000万美元,较上年同期增长1.1% [28] - 每股收益为0.93美元,较上年同期增加0.01美元 [28] - 调整后每股收益为1.06美元,与上年同期持平 [28] - 经营活动产生的现金流为3500万美元,自由现金流为3200万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 人类营养与健康 - 收入为1.36亿美元,较上年同期增长3.1% [30] - 营业利润为2700万美元,较上年同期增长16% [30] - 调整后营业利润为3200万美元,较上年同期增长14.7% [31] - 该分部持续受到市场需求波动的影响,但矿物质和营养品业务在本季度呈现稳定迹象 [31][32] 动物营养与健康 - 收入为6100万美元,较上年同期下降2% [34] - 营业利润为800万美元,较上年同期增长1% [34] - 调整后营业利润为800万美元,较上年同期下降2.2% [34] - 欧洲市场需求疲软,而美国市场相对稳定 [35] 特殊产品 - 收入为3300万美元,较上年同期下降10.7% [36] - 营业利润为900万美元,较上年同期下降6.3% [36] - 调整后营业利润为1000万美元,较上年同期下降5.7% [36] - 性能气体业务由于定价措施和原材料成本下降而利润率提高,但销量尚未完全恢复到疫情前水平 [37] - 植物营养业务受到西部地区春季种植季节异常湿润的影响而销量下降 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进战略性增长举措,包括在人类营养和植物营养业务增加产能 [15][16][17] - 新增的VitaCholine生产设施将使公司的产能翻倍,满足未来几年的需求增长 [46][47] - 公司认为VitaCholine和K2等产品的市场空间仍有很大提升潜力,未来几年有望实现15%-20%的年增长 [68][69][70][71] - 公司正在努力提高这些关键产品的市场知名度,以推动更快的市场渗透和增长 [66][67][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍然充满挑战和不确定性,但公司有信心在这种环境下表现出韧性 [11][12][13][41] - 去库存活动已基本结束,但某些市场的需求仍然不确定,公司预计随着时间推移,市场将逐步改善 [12][13] - 公司有信心在市场正常化和增长时受益,并将继续推进战略性增长举措 [13][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Labick 提问** VitaCholine新增产能对公司的影响 [45] **Ted Harris 和 Martin Bengtsson 回答** - 新增产能将使VitaCholine产能翻倍,满足未来几年的需求增长 [46][47][48] - 新增产能投资约2000万美元,但由于业务增长可以很好地消化新增折旧,不会对业绩产生重大影响 [49][50] 问题2 **Ram Selvaraju 提问** 对VitaCholine和Kappa业务的长期增长预期 [64] **Ted Harris 回答** - VitaCholine市场有望在未来3-5年内增长3-5倍,公司正努力提高市场知名度以实现20%-25%的年增长 [66][67][68][69] - Kappa业务在2024年有望恢复15%-20%的增长,公司正在开发新产品以推动增长 [70][71] 问题3 **Ram Selvaraju 提问** 未来公司的税率和债务偿还计划 [73] **Martin Bengtsson 回答** - 公司将继续保持23%左右的有效税率指引,但有望通过一些税收优惠措施适当降低实际税率 [74][75] - 第二季度的债务偿还水平可以作为未来的参考,除第一季度外,公司将保持类似的债务偿还节奏 [77][78]

利率风险管理 - 公司通过衍生工具管理利率风险，2019年第二季度开始使用利率互换进行风险管理[156] 跨货币互换 - 公司进行跨货币互换，以108,569美元作为对Chemogas的净投资进行套期保值[157]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为2.33亿美元,同比增长1.6% [5] - 调整后营业利润为4500万美元,同比增长1.2% [5] - 第一季度调整后EBITDA为5600万美元,同比增长4.8% [5] - 调整后EBITDA利润率为24.1%,同比提高73个基点 [5] - 第一季度净利润为2300万美元,同比下降21.5% [5] - 第一季度调整后净利润为3100万美元,同比下降8.3% [5] - 第一季度每股收益为0.70美元,同比下降21.4% [5] - 第一季度调整后每股收益为0.94美元,同比下降8.3% [5] - 第一季度经营现金流为3500万美元,同比增长396% [5] - 第一季度自由现金流为2500万美元 [5] - 第一季度末净债务为3.71亿美元,净债务杠杆率为1.7 [5] - 第一季度有效税率从23.1%降至22% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 人类营养与健康 - 第一季度销售额为1.33亿美元,同比增长8.3% [5] - 第一季度营业利润为1800万美元,同比下降9.2% [5] - 第一季度调整后营业利润为2700万美元,同比增长10.5% [5] 动物营养与健康 - 第一季度销售额为6500万美元,同比下降6.4% [5] - 第一季度营业利润为900万美元,同比下降16.1% [5] - 第一季度调整后营业利润为1000万美元,同比下降13.4% [5] 特种产品 - 第一季度销售额为3200万美元,同比下降3.3% [5] - 第一季度营业利润为800万美元,同比增长2.4% [5] - 第一季度调整后营业利润为900万美元,同比增长1.1% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场面临需求疲软,主要受动物疾病、能源成本上升、环境政策等因素影响 [5] - 美国市场相对稳定,未出现欧洲那样的需求波动 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为市场将在2023年下半年改善,并相信届时公司将处于有利地位 [5] - 公司继续推进可持续发展战略,目标是到2030年将温室气体排放量减少25%,用水量减少10% [5] - 公司在人类营养与健康和动物营养与健康领域取得了多项科学进展,支持产品市场渗透 [5] - 公司正在整合Kappa和Bergstrom的收购,并寻求有机增长和债务偿还 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为最严重的去库存已经过去,但客户订单模式仍存在不确定性 [5] - 管理层预计2023年下半年市场将有所改善 [5] - 管理层对可持续发展进展感到满意,并致力于实现2030年目标 [5] - 管理层对整合Kappa和Bergstrom的进展感到满意,并寻求有机增长和债务偿还 [5] 其他重要信息 - 公司发布了2022年可持续发展报告,详细介绍了公司在环境、社会和治理方面的进展 [5] - 公司在人类营养与健康和动物营养与健康领域取得了多项科学进展,支持产品市场渗透 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 外汇对第一季度收入的影响以及价格和销量的贡献 - 外汇对第一季度收入的影响为-0.7% [5] - 第一季度收入增长主要来自价格,销量略有下降 [5] 问题: 在当前环境下,公司还有多少定价能力而不影响销量? - 公司认为已经采取了足够的定价措施来抵消通胀,未来不会在所有领域积极寻求进一步的价格上涨 [5] - 管理层的目标是将调整后EBITDA利润率恢复到25% [5] 问题: 第一季度运营费用增加的原因是什么? - 运营费用增加完全来自Kappa和Bergstrom的收购 [5] 问题: Kappa和Bergstrom整合的最新情况如何? - Bergstrom的整合已基本完成,Kappa的整合进展顺利,但略慢于Bergstrom [5] 问题: 公司目前的资本配置重点是什么? - 公司目前的重点是有机增长投资和债务偿还,但仍保持对战略收购的关注 [5] 问题: 公司对未来几个季度的毛利率有何展望? - 公司预计未来几个季度毛利率将恢复到32%左右,前提是原材料成本继续下降 [5] 问题: 公司对客户库存水平的可见性如何? - 公司认为最严重的去库存已经过去,但客户订单模式仍存在不确定性 [5] 问题: 公司如何利用科学研究来推动产品市场渗透? - 公司正在投资营销以提高产品知名度,而不仅仅是依赖更多的科学研究 [5]

业绩总结 - 2022年公司总收入为9.42亿美元，调整后EBITDA为2.16亿美元，占销售额的23%[5] - 2022年现金流来自运营为1.39亿美元[5] - 2022年公司在所有三个业务部门实现了两位数的增长[41] - 2023年第一季度GAAP毛利为73,170千美元，较2022年的71,506千美元增长2.3%[68] - 调整后的毛利为75,053千美元，较2022年的71,835千美元增长4.9%[68] - 2023年第一季度GAAP营业收入为34,408千美元，较2022年的38,336千美元下降10.5%[68] - 调整后的营业收入为45,125千美元，较2022年的44,601千美元增长1.2%[68] - 2023年第一季度GAAP净收益为22,710千美元，较2022年的28,930千美元下降21.5%[70] - 调整后的净收益为30,581千美元，较2022年的33,357千美元下降8.3%[68] - 2023年第一季度每股稀释调整后净收益为0.94美元，较2022年的1.03美元下降8.7%[68] - 2023年第一季度EBITDA为47,983千美元，较2022年的50,193千美元下降4.4%[70] - 调整后的EBITDA为56,120千美元，较2022年的53,574千美元增长4.6%[70] - 2023年第一季度自由现金流为25,226千美元，较2022年的(2,753)千美元显著改善[73] 用户数据与市场表现 - 2022年公司98%的收入集中在营养与健康领域[10] - 2022年公司每股分红实现了两位数的增长，持续执行一致的分红政策[58] 财务状况 - 2022年公司债务杠杆比率为2.3倍，显示出健康的财务状况[54] - 2023年第一季度稀释后流通股数量小幅减少0.2%[35] 未来展望与战略 - 公司计划到2030年减少25%的温室气体排放和水使用[61] - 公司自2016年以来进行了八项收购，专注于核心营养与健康领域[54] - 2023年第一季度净收益受到利息支出的负面影响，利息支出较去年增加[35]

销售额变动 - 2023年第一季度，人类营养与健康部门销售额增长8.3%，主要受到最近收购的贡献[123] - 2023年第一季度，动物营养与健康部门销售额下降6.4%，主要受欧洲单胃动物和反刍动物市场销售下降的影响[124] - 2023年第一季度，特种产品部门销售额下降3.3%，主要由于植物营养销售下降和外汇汇率变化的不利影响[125] 毛利率变动 - 2023年第一季度，毛利率增长2.3%，主要由于销售额增加，但部分被成本上升抵消[127] 营业费用变动 - 2023年第一季度，营业费用增长16.9%，主要由于收购相关的额外运营费用增加[128] 现金流量变动 - 现金及现金等价物于2023年3月31日从2022年12月31日的66560美元减少至60199美元[136] - 经营活动产生的现金流量增加到2023年3月31日的34838美元，较2022年同期的7021美元增加了396.2%[136] - 投资活动中，2023年3月31日的总投资额为9720美元，较2022年同期的10256美元略有下降[137]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现创纪录的销售额9.42亿美元，同比增长近18%，调整后净利润达1.31亿美元，增长12%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.16亿美元，增长14% [6] - 2022年公司产生自由现金流8900万美元，同时在资本项目上投资4900万美元 [6] - 2022年第四季度，公司收入2.33亿美元，增长9%，调整后运营收益4300万美元，增长13%，净利润2100万美元，下降14%，摊薄后每股收益0.66美元；非GAAP净利润3000万美元，增长9%，摊薄后每股收益0.94美元 [18] - 第四季度净销售额2.33亿美元，同比增长9.1%，外汇汇率对销售增长产生1.7%的负面影响 [19] - 第四季度毛利润6900万美元，同比增加500万美元，增幅7.1%，毛利率为29.5%，较2021年第四季度的30.1%下降54个基点 [20] - 第四季度综合运营费用为3500万美元，高于上一年的3000万美元，主要因收购产生的增量费用和摊销 [20] - GAAP运营收益为3300万美元，较上一年度季度下降1.5%；非GAAP运营收益为4300万美元，增加500万美元，增幅13.2% [21] - 调整后EBITDA为5200万美元，比2021年第四季度高出700万美元，增幅14.6% [21] - 利息费用为500万美元，净债务为3.74亿美元，净债务杠杆率为1.7 [21] - 2022年和2021年第四季度的有效税率分别为17%和24.7%，税率下降主要因有利的准备金调整和基于股票的薪酬带来的更高税收优惠 [21][22] - 第四季度经营活动现金流为4200万美元，资产负债表上现金余额为6700万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 人类营养与健康业务 - 第四季度销售额为1.3亿美元，同比增长12.9%，主要得益于近期收购的贡献、食品饮料市场的销售增长以及矿物质和营养业务的更高销售额 [23] - 季度运营收益为1800万美元，与上一年相比增长0.1%，较高的销售额和平均售价被保险报销时间、更高的制造成本以及与近期收购相关的摊销和运营费用所抵消 [23] - 第四季度调整后运营收益为2400万美元，增长11% [24] 动物营养与健康业务 - 季度销售额为6500万美元，同比下降0.3%，主要因单胃动物市场销售额下降和外汇汇率不利影响，部分被反刍动物市场销售额增加、定价措施和收购贡献所抵消；按固定汇率计算，该业务增长3.1% [25][26] - 运营收益为900万美元，较上一年度季度下降10%，主要因保险报销时间、制造成本增加和运营费用上升，部分被反刍动物市场销售额增加、定价措施和收购贡献所抵消 [26] - 第四季度调整后运营收益为1000万美元，增长16.5% [26] 特种产品业务 - 季度销售额为3200万美元，同比增长16.2%，主要因高性能气体业务和植物营养产品销售额增加，部分被外汇汇率不利影响所抵消 [28] - 运营收益为800万美元，较上一年度季度增长20.4%，主要得益于销售额增加 [28] - 第四季度调整后运营收益为900万美元，增长19.6% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国膳食补充剂零售销售数据显示同比呈双位数负增长，但销售水平仍高于疫情前 [25] - 欧洲食品动物饲料市场受到动物疾病传播、公用事业成本上升、环境和动物福利政策成本增加以及俄乌战争经济影响，导致关键市场（家禽、猪和乳制品）饲料需求下降 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司通过收购Kappa Bioscience和Bergstrom Nutrition加强了自身实力，将维生素K2和甲基磺酰甲烷（MSM）纳入产品组合，以满足全球健康和营养需求 [6][7] - 公司持续创新，推出新产品，并加强产品背后的科学研究，新产品开发指标显示过去五年商业化产品的销售额占比接近28% [7] - 公司在2022年对工厂和设备进行重要投资，增加了人类营养、动物营养和植物营养业务的产能，特别是在欧洲增加了人类封装产品线和植物营养产品的制造能力 [14] - 公司推进环境、社会和治理（ESG）倡议，发布第四份可持续发展报告，目标是到2030年将温室气体排放和用水减少25%，并再次被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [14][15] - 2022年12月，公司宣布将年度股息从每股0.64美元提高到0.71美元，同比增长11%，这是连续第14年实现股息两位数增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是外部市场挑战前所未有的一年，公司团队在疫情、俄乌战争、供应链中断和通货膨胀加速的情况下，仍取得了强劲的财务和战略成果，证明了团队实力和商业模式的韧性 [17] - 公司对2022年第四季度的财务业绩感到满意，尽管面临短期挑战，但对长期增长机会仍持乐观态度，将继续推进战略增长计划 [30] - 人类营养与健康业务中的膳食补充剂市场在2023年第一季度和第二季度初将继续面临需求疲软，但预计下半年将恢复增长；动物营养业务在欧洲市场第一季度仍将疲软，但随着公用事业成本下降和动物替换，第二季度业务将开始回升 [36][37] - 公司认为随着成本下降，历史上出现的有利利润率滞后现象有望重现，将努力恢复利润率至历史水平 [39][40] - 公司对特种产品业务的长期增长前景感到乐观，预计高性能气体业务将实现低个位数增长，植物营养业务将实现两位数增长 [46][49] 其他重要信息 - 2022年发表或完成了多项支持胆碱矿物质、维生素K2和MSM补充的研究，为产品市场渗透提供科学支持 [7][8][9][10] - 动物营养与健康业务方面，多项研究证明了公司产品对奶牛初乳产量、犊牛健康和生长以及宠物产品制造的积极影响 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年上半年销售需求疲软，渠道库存情况与核心需求如何，何时能恢复正常？ - 人类营养与健康业务中的膳食补充剂市场，2023年第一季度需求疲软情况将持续，第二季度初开始改善，下半年将强于上半年；动物营养业务在欧洲市场第一季度仍将疲软，随着能源成本下降，第二季度业务将开始回升 [35][36][37] 问题2: 公司在提价覆盖成本方面表现良好，但牺牲了毛利率，价格成本平衡情况如何，原材料成本下降时客户是否愿意配合恢复毛利率？ - 公司对提价能力感到满意，历史上成本上升和下降时分别存在不利和有利的利润率滞后现象，预计成本下降时利润率将恢复；动物营养业务部分客户基于合同有原材料成本转嫁机制，成本下降时将有积极影响；第四季度美元对美元的价格传导对毛利率影响约为1.5%，全年超过三到四个百分点；目前化学品成本下降，但食品商品成本仍在上升，整体成本尚未缓解 [39][40][41][42] 问题3: VitaCholine与其他胆碱产品相比的定位如何，什么因素将推动其增长，特种产品业务的长期发展方向和增长前景如何，第四季度有效税率较低，是否可作为未来基准？ - VitaCholine是全球领先的品牌，在市场份额和技术方面具有优势，多项研究基于该产品开展，客户在新产品中更倾向选择该品牌；特种产品业务第四季度表现良好，高性能气体业务预计实现低个位数增长，2023年将恢复到疫情前水平，植物营养业务预计实现两位数增长，受欧洲新资产和美国农业环境有利因素推动；未来税率预计接近23%，而非2022年的21% [45][46][48][49][50] 问题4: 收入增长中，多少是由销量驱动，多少是由价格驱动？ - 增长主要由价格驱动，2022年上半年主要是销量驱动，下半年随着提价和成本回收，主要由价格驱动 [53][54] 问题5: 对Bergstrom和Kappa的收购，2023年实现成本和收入协同效应以推动增长的预期如何？ - 收购整合进展顺利，两家公司已从商业和功能组织层面完成整合，开始看到销售协同效应的早期迹象，也实现了部分预期成本；尽管膳食补充剂市场短期放缓和去库存影响了相关业务，但对产品长期市场渗透机会仍持乐观态度 [56][57][58] 问题6: 客户去库存是否是暂时问题，2023年下半年和2024年情况如何？ - 去库存是暂时问题，销售水平仍高于疫情前，预计第二季度初去库存速度将放缓，下半年需求将恢复正常增长 [60][61] 问题7: 未来利息费用和2023年资本支出应如何考虑？ - 目前有效利率约为6%，按4.4亿美元债务计算，年化利息费用约为2600万美元，公司会用现金偿还债务；2023年资本支出预计在4000万 - 5000万美元之间，主要用于维生素K2产能扩张和新设施建设 [63][64]

销售渠道 - 公司通过自有销售团队、独立经销商和销售代理销售产品[10] 产品服务 - 人类营养与健康部门提供人类级别的胆碱营养和矿物氨基酸螯合产品[11] - 该部门还为食品和饮料行业提供微胶囊解决方案[12] - 动物营养与健康部门提供营养产品和必需营养素胆碱氯化物[13] - 公司在植物营养领域拥有独特和专利的两步方法[17] 公司收购 - 公司于2022年8月30日收购了Bergstrom Nutrition业务[18] - 公司于2022年6月21日收购了Kappa Bioscience AS[19] 挑战与风险 - 公司在2022年继续面临全球供应链中断和原材料价格波动的挑战[21] 知识产权 - 公司持有150多项专利，并使用特定商标和商标[22] 研发支出 - 公司在2022年的研发支出约为121.91亿美元[30] 公司表现 - 2022年和2021年，我们的报告伤害率分别为1.17和0.99[44] - 2022年和2021年，我们的员工流失率分别为15%和13%[50] - 2022年，Balchem连续第三年被Newsweek杂志评为美国最负责任的公司之一[53]