公司业务 - 公司重新分割业务为连接和平台以及内容体验两大类[3] - 公司有六大关键增长驱动因素，包括宽带、商业服务、无线、主题公园、流媒体服务和工作室和优质内容[5] - 宽带业务是公司最大的增长驱动因素，拥有32百万美国用户和7百万欧洲用户，ARPU增长4%[6] - 商业服务是高利润率业务，每年创造超过100亿美元收入，市场潜力超过500亿美元[8] - 主题公园今年增长两位数，第三季度创下历史新高[9] - 流媒体服务Peacock在美国拥有近3000万付费订阅用户，每月ARPU为10美元[10] 公司发展 - 公司通过增长业务和管理成本实现利润增长，今年EBITDA增长率高于收入增长率[12] - 公司财务状况良好，2.3倍杠杆，视为良好运营商，有能力进行并购[14] - 公司正在加大投资，计划在未来几年将网络升级至多千兆对称[29] - 公司采取资本轻量化的MVNO策略，与Verizon合作，获得可观利润，为公司带来增长[35] - 公司在网络升级方面取得进展，已推出DOCSIS 4.0，并计划在未来几年扩展到所有家庭[47] - 公司在网络扩展方面也取得进展，去年新增85万个家庭，今年预计将超过100万个家庭[49] 业务展望 - 公司认为固定无线市场将成为永久性利基市场，但仍将保持竞争力[28] - 公司的无线业务目前只占宽带用户基数的10%，但预计未来有望加速增长[34] - 公司在竞争激烈的宽带市场中保持ARPU增长，尽力平衡速率和数量[22] - 公司的主题公园业务在疫情期间做出艰难决定，通过投资和信任顾客需求，取得良好业绩[53] - 公司的主题公园业务在疫情期间进行了新项目投资，未来有望继续增长[55] - 公司通过疫情期间的稳定表现，为主题公园业务的未来发展奠定基础，计划在2025年推出Epic Universe等新项目[57]

Q 3 2 0 2 3 E A R N I N G S ...

Comcast Corporation (NASDAQ:CMCSA) Q3 2023 Results Earnings Conference Call October 26, 2023 8:30 AM ET Company Participants Marci Ryvicker - Executive Vice President, Investor Relations Michael Cavanagh - President Jason Armstrong - Chief Financial Officer Brian Roberts - Chairman and Chief Executive Officer David Watson - President and Chief Executive Officer, Comcast Cable Conference Call Participants Ben Swinburne - Morgan Stanley Craig Moffett - MoffettNathanson Phil Cusick - J.P. Morgan Jessica Reif E ...

客户数量变化 - 2023年第三季度，国内宽带住宅客户减少了17,000户，业务客户减少了2,000户[69] - 2023年第三季度，国内无线线路增加了29.4万条，国内视频客户减少了49万户[69] 收入增长 - 平均每月总连接和平台客户关系收入为129.20美元，较去年同期增长1.3%[71] - 2023年第三季度，居民连接和平台部门的营收为83.93亿美元，较去年同期增长了8.1%[78] - 国内宽带营收为63.66亿美元，较去年同期增长了3.8%[79] - 国内无线营收为9.17亿美元，较去年同期增长了16.2%[81] - 国际连接营收为11.09亿美元，较去年同期增长了31.8%[83] 成本和费用 - 平均每月总连接和平台调整后的EBITDA为52.40美元，较去年同期增长3.2%[71] - 2023年第三季度，连接和平台总成本和费用为120.5亿美元，较去年同期下降了0.1%[73] 财务担保和债务 - Comcast提供了对由Comcast Holdings发行的138亿美元次级债务的全额无条件担保[180] - Comcast和Comcast Holdings截至2023年9月30日和2022年12月31日，向非担保子公司的非流动优先债务分别为1020亿美元和970亿美元[181] 商誉和减值 - 我们认为与商誉的估值和减值测试相关的判断和相关估计在编制我们的合并财务报表中至关重要[184] - 2022年，在我们的年度减值测试中，我们记录了与Sky报告单元中的商誉相关的81亿美元减值[185] - 未来定量评估中所做的关键假设，包括预期现金流量、竞争因素和折现率的变化，可能会对未来减值测试结果产生负面影响[187]

业绩总结 - 公司业务迅速增长，从2011年的6亿美元增长到2022年的27亿美元[5] - Comcast旗下的Universal Destinations & Experiences在全球市场拥有强劲的增长动力，包括在奥兰多、洛杉矶、大阪和北京等地的长期增长计划[10] - 公司在国际主题公园市场表现强劲，日本和北京的主题公园在疫情后复苏迅速，特别是日本的Nintendo Land带来了出色的体验和支出[17] 新产品和新技术研发 - Epic Universe是公司在奥兰多市场的下一个重要项目，将提供全新的主题公园体验，包括四个主题区、先进的技术和酒店整合，预计将于2025年开业[32] - 公司计划在2024年和2025年推出多个新产品，以帮助平衡游客流量并吸引更多游客[41] - 公司在拉斯维加斯推出了永久性的恐怖体验项目，名为“环球恐怖解放”，预计将于2025年开业[53] 市场扩张和并购 - 公司在北京开设了一个庞大的主题公园，计划未来扩建第二个主题公园和更多酒店[61] - 公司计划在日本扩建Nintendo项目，预计将于明年开业，扩大Nintendo区域约70%[72] 其他新策略和有价值的信息 - 公司致力于创新和提升产品质量，以及优化收入管理系统，以实现未来增长[75] - Symphony是Steve Burke的重大举措，对公司来说是一个非凡的工具[77] - 国际旅行在2024或2025年第三季度开始预订，公司将在所有Comcast和NBC平台上优先考虑Epic[78]

业务总结 - 公司将业务分为连接和平台，内容和体验[8] - 连接和平台部门的六个业务在上半年以约10%的增长率增长[8] - 商业服务业务拥有60%的利润率，是公司增长最快的部分[11] - 流媒体业务在几年内创造了30亿美元的收入[12] - 主题公园业务正在全球复苏并蓬勃发展[13] 客户数据 - 公司拥有32百万宽带客户，对未来发展充满希望[10] 未来展望 - 公司拥有强大的资产负债表，能够向股东返还资本[14] - 公司正在投资DOCSIS 4.0，将带来10Gb的双向带宽[20] - 商业服务业务每年创造90亿美元的收入，增长率达到两位数[24] 新产品和新技术研发 - 公司正在投资DOCSIS 4.0，将带来10Gb的双向带宽[20] 市场扩张和并购 - 迪士尼可以在9月30日之后开始行使购买Comcast在Hulu的股份的权利[28] - Comcast计划将Hulu的收益返还给股东，净债务融资和税收后，将在2023年实现这一计划[34] 负面信息 - Comcast计划将额外收益用于回购计划，而不是正常的股息轨迹[44]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长2%,达305亿美元,调整后EBITDA增长4%,达102亿美元,创历史新高 [23] - 调整后每股收益增长12%,达1.13美元 [23] - 自由现金流达34亿美元,同时公司返还32亿美元给股东 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 连接与平台业务 - 连接与平台业务收入持平,达204亿美元 [25] - 核心连接业务(家庭宽带、无线、商业服务)收入增长7%,超过100亿美元 [25] - 家庭宽带收入增长8%,其中宽带ARPU增长4.5% [27][28] - 无线业务收入增长20%,用户净增加31.6万,连续7个季度净增超30万 [32] - 国际连接业务收入增长26%,达10亿美元,创历史新高 [33] - 商业服务连接业务收入增长4% [34] - 连接与平台业务EBITDA增长4%,利润率提升170个基点 [35] 内容与体验业务 - 内容与体验业务收入增长4%,达109亿美元,EBITDA增长7.5%,达22亿美元 [37] - 电视广告收入下降5%,但Peacock广告收入增长超过75% [39] - Peacock付费用户达2400万,较上年同期增加400万 [40] - 影视业务收入受益于《超级马里奥兄弟》等大片的成功,EBITDA增长260万美元 [41] - 主题公园业务收入增长22%,EBITDA增长32%,达8.33亿美元,创历史新高 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际连接业务收入增长26%,达10亿美元,创历史新高 [33] - 主题公园业务中,好莱坞和大阪公园表现强劲,创历史新高,而奥兰多公园受去年访客量高的基数影响有所下滑 [43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于6大增长领域:家庭宽带、无线、商业服务、主题公园、流媒体和优质内容制作,这些业务占总收入的55%,增长近10% [9] - 公司有最强大的资产负债表,可以继续投资增长并大量回购股票,推动每股收益和自由现金流的增长 [10] - 公司在宽带、无线和主题公园等领域持续投资创新,保持市场领先地位 [11][12][14] - 公司将继续扩大家庭宽带覆盖范围,并加快向DOCSIS 4.0过渡,提升网络性能 [30][31] - 公司在流媒体Peacock方面的策略是以广告支持和分销收入为双引擎,同时管控线性电视网成本 [37][38][40] - 公司在内容制作方面与顶级创作者合作,发挥自身电视网、流媒体和主题公园的优势 [15][16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好6大增长领域的可持续增长前景,并将继续发掘新的有机增长机会 [9] - 公司清楚认识到传统业务面临的挑战,并制定了周密的应对计划,确保这些业务长期为公司做出重要贡献 [9] - 公司对宽带业务的长期发展前景保持乐观,将继续投资提升网络性能,并通过差异化产品和服务保持市场领先地位 [12][13] - 公司对主题公园业务的长期增长前景充满信心,将继续推出新的创新项目和IP授权 [14] - 公司对Peacock的未来发展前景保持乐观,有信心通过内容投资和用户转化实现进一步增长 [20][40] - 公司对电视广告市场的不确定性保持警惕,但相信自身内容和平台优势将帮助其渡过难关 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Swinburne 提问** 对于宽带业务,公司如何看待竞争环境中的挑战,如固定无线接入,以及公司采取的应对措施,未来是否有信心恢复稳定的用户增长? [53] **David Watson 回答** 公司将继续大力投资网络升级,包括加快向DOCSIS 4.0过渡,提升网络性能和覆盖能力。同时公司将采取差异化策略,聚焦高端宽带用户,提升ARPU。尽管短期内用户增长可能受到一些压力,但长期来看,公司有信心通过这些措施恢复用户增长势头。[55][56][57][58][59][60] 问题2 **Craig Moffett 提问** 公司无线业务的MVNO合作关系的持续性如何?以及公司在补贴手机方面的策略和对客户终身价值的影响如何? [73] **David Watson 回答** 公司与Verizon的MVNO合作关系稳定,双方合作前景良好。公司在手机补贴方面采取灵活策略,会根据市场情况适时推出优惠,这有助于吸引新客户并提升现有客户的粘性和终身价值。[74][75][76][77][78][79] 问题3 **Michael Cavanagh 回答** 公司在内容制作和流媒体业务方面的策略是,利用自身电视网、流媒体平台Peacock以及主题公园等多元化资产,为观众提供优质内容,并通过跨平台变现。公司相信这一策略能帮助公司在内容行业的竞争中脱颖而出。[82][83][84][85][86]

2nd Quarter 2023 Results J ul y 2 7 , 2 0 2 3 IMPORTANT INFORMATION Caution Concerning Forward-looking Statements This presentation includes statements that may constitute “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, Section 27A of the Securities Act of 1933, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934. Forward-looking statements are not historical facts or statements of current conditions, but instead represent only our beliefs regardin ...

公司业务概况 - 公司是一家全球性的媒体和科技公司，主要业务包括连接和平台以及内容和体验[45] 连接和平台业务 - 2023年6月30日，公司的营收为305.13亿美元，同比增长1.7%；净利润为41.89亿美元，同比增长29.2%[46] - 连接和平台业务的营收为203.6亿美元，同比增长0.1%；调整后的EBITDA为83.46亿美元，同比增长4.4%[58] - 2023年6月30日，公司的国内宽带用户净增加20万，总用户数为323.05万[62] - 2023年6月30日，公司的国内无线用户线路总数为598.4万，同比增长316万[62] - 2023年6月30日，Connectivity & Platforms的平均每月总收入为129.53美元，较去年同期增长0.2%[64] - 2023年6月30日，Connectivity & Platforms的平均每月总调整后EBITDA为53.10美元，较去年同期增长4.4%[64] - 平均每月总收入受到服务类型和水平变化的影响，每项服务对调整后EBITDA利润率的贡献不同[65] - 2023年6月30日，Connectivity & Platforms的总成本和费用为12,014万美元，较去年同期下降2.6%[66] - Domestic broadband收入主要来自美国居民的宽带服务销售，包括设备和安装服务[72] - Domestic wireless收入主要来自美国居民的无线服务和设备销售[74] - International connectivity收入主要来自欧洲市场的宽带服务和无线服务销售[76] - Video收入主要来自Connectivity & Platforms市场的视频服务销售[78] - Advertising收入主要来自Connectivity & Platforms市场的广告销售[80] 内容和体验业务 - 2023年第二季度，媒体业务收入为61.95亿美元，同比增长0.1%[90] - 2023年第二季度，工作室业务收入为30.87亿美元，同比下降0.9%[90] - 2023年第二季度，主题公园业务收入为22.09亿美元，同比增长22.4%[90] - 2023年第二季度，总体内容和体验业务收入为108.73亿美元，同比增长4.0%[90] - 2023年第二季度，媒体业务调整后EBITDA为12.44亿美元，同比下降18.2%[90] - 2023年第二季度，工作室业务调整后EBITDA为2.55亿美元，同比增长120.1%[90] - 2023年第二季度，主题公园业务调整后EBITDA为8.33亿美元，同比增长31.8%[90] - 2023年第二季度，总体内容和体验业务调整后EBITDA为21.87亿美元，同比增长7.5%[90] - 媒体业务预计线性网络订阅人数和收视率将继续下降，但Peacock的付费订户和广告收入将继续增长[91] 主题公园业务 - 2023年6月30日，主题公园部门的收入为22.09亿美元，同比增长22.4%[123] - 2023年6月30日，主题公园部门的调整后EBITDA为8.33亿美元，同比增长31.8%[123] - 2023年6月30日，主题公园部门的收入增长主要来自国际主题公园，部分抵消了外汇负面影响[124] - 2023年6月30日，主题公园部门的成本和费用增加主要是由于客流量增加导致的成本上升[127] 财务状况 - 2023年6月30日，总部和其他部门的收入为1.3亿美元，同比增长60.5%[128] - 2023年6月30日，总部和其他部门的调整后EBITDA为-2亿美元，同比下降45.6%[128] - 2023年6月30日，企业、其他和消除部门的收入为6.54亿美元，同比增长6.0%[132] - 2023年6月30日，企业、其他和消除部门的调整后EBITDA为-3.03亿美元，同比下降81.4%[132] 其他信息 - 调整后EBITDA是衡量公司运营强度和绩效的主要依据，用于评估业务的基本趋势[137] - 调整后EBITDA是在排除与期间间的可比性影响的某些事件、收益、损失或其他费用的基础上计算的[138] - 2022年第二季度，公司的营收总额为181.31亿美元，同比增长31%[144] - 2023年上半年，公司的经营活动产生的现金流为144.26亿美元，较去年同期增长5.9%[148] - 公司于2023年发行50亿美元的固定利率优先票据，其中29亿美元用于购买2024年和2025年到期的票据[153] - 公司在2022年年度报告中详细讨论了在编制简明综合财务报表过程中确定为关键的会计判断和估计[168] - 公司评估了在2022年年度报告中披露的有关市场风险的定量和定性信息，并表示没有发生重大变化[169]

公司业绩 - 全球Connectivity & Platforms集团拥有52.5万客户关系，每位客户平均消费约100美元[6] - Connectivity & Platforms集团包括国内宽带、国内无线、国际连接和商业服务，年收入达400亿美元，增长率高达个位数[6] - 商业服务从20年前的0收入增长至目前接近100亿美元年收入，EBITDA达50亿美元，利润率接近60%[7] - 公司在Connectivity & Platforms集团的EBITDA在第一季度增长了4%，利润率提高了160个基点[7] 未来展望 - 公司相信未来仍有增长空间，尽管面临竞争激烈和宏观问题，但仍坚信公司拥有最佳产品和竞争优势[10] - 公司计划在今年新增100万个宽带通道，以支持长期增长机会，同时专注于高利润、高收入增长领域[11] - 公司计划通过构建新的网络基础设施，包括填充、边缘扩展等方式，为未来的增长做好准备[39] 新产品和新技术研发 - 公司推出名为NOW TV的流媒体视频产品，每月收费20美元，将成为宽带的良好补充，有望为公司带来财务增长[22] - NOW TV将包括Peacock Premium、现场直播、Xumo快速频道等内容，提供丰富的视频内容[26] 市场扩张和并购 - 公司在各州层面取得了成功，获得了新项目的认可，预计这些活动将在明年开始显现[40] - 公司在欧洲市场的连接业务表现强劲，收入增长迅速，主要来源于宽带和移动业务[70] 负面信息 - 公司在成本控制方面非常注重，通过优化业务流程、数字化、客户服务等方式降低成本，保持高利润[79] - 公司一直专注于健康的成本控制，尤其在有线电视领域，仍有提升空间[83]