公司表现 - 加拿大自然资源公司(CNQ)最新交易日收盘价为77.34美元，较前一交易日上涨0.56%，表现优于标普500指数(下跌0.46%)、道琼斯指数(下跌0.98%)和纳斯达克指数(下跌0.64%) [1] - 过去一个月，公司股价上涨1.91%，同期石油能源板块上涨4.21%，而标普500指数下跌3.04% [2] 财务预测 - 公司即将公布的每股收益(EPS)预计为1.04美元，同比下降16.8%，预计营收为60.1亿美元，同比下降5.83% [3] - 全年预计每股收益为5.71美元，同比下降0.35%，预计营收为258.4亿美元，同比下降3.04% [4] 分析师预期 - 近期分析师对公司盈利预期的调整反映了最新的短期业务趋势，正向调整表明分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [5] - 过去一个月，Zacks一致EPS预期上调4.97%，公司目前Zacks评级为3(持有) [7] 估值与行业 - 公司当前远期市盈率为13.47倍，高于行业平均的8.63倍，显示公司估值相对较高 [8] - 公司所属的加拿大油气勘探与生产行业目前Zacks行业排名为93，处于所有250多个行业的前37% [9]

公司业绩 - 加拿大自然资源是一家领先的加拿大油砂公司，具有卓越的业绩记录和强大的管理团队[1] - 近期，由于优秀的现金生成能力，加拿大自然资源已经实现了其净债务目标，这将使公司能够向股东返还更多现金[1] - 加拿大自然资源在2024年迄今为止的股价回报率为25%，过去一年的回报率甚至超过35%[17] 估值分析 - 以企业价值与EBITDA比率为7，CNQ在绝对价值上仍然相当便宜[17] - 与10年中位数相比，CNQ目前以略高约10%的溢价交易，因此现在可能不是进入或扩大头寸的最佳时机[17]

股权与股票相关 - 2021 - 2023财年SOP年度消耗率分别为1.1%、0.7%和0.6%，截至2024年3月13日，已发行和流通普通股数量为1070968794股，SOP可发行普通股总数为74967815股，占比7%[71] - 截至记录日，公司已发行和流通的普通股总数为10.70968794亿股，董事会提议按1比2的比例进行股票拆分[115] - 预计零售投资者持有的公司普通股不到15%，股票拆分将降低交易价格，增加市场流动性和股东范围[115] - 股东特别决议提议将已发行和流通的普通股按二比一的比例进行拆分，董事可自行决定是否执行该决议[141] - 修订后的员工股票期权计划（SOP）可发行普通股的最大数量为不时发行和流通普通股的7%[238] 财务数据相关 - 2023年调整后资金流为152.74亿美元，基础资本支出39.58亿美元，弃置支出净额5.09亿美元，普通股股息38.91亿美元，自由现金流69.17亿美元；2022年对应数据分别为197.91亿、36.21亿、3.35亿、49.26亿和109.09亿美元[73] - 2023年长期债务为107.99亿美元，净利润82.33亿美元，EBITDA为172.14亿美元，调整后EBITDA为178.23亿美元，债务与调整后EBITDA比率为0.6x；2022年对应数据分别为114.45亿、109.37亿、216.06亿、235.15亿和0.5x[79] - 2023财年公司收入为360亿加元，企业总价值为1040亿加元，日产量为133.2万桶油当量[126] - 2023年公司年度调整后资金流约为153亿美元，自由现金流约为69亿美元[145] - 2023年公司将约50%的自由现金流用于股票回购，50%用于资产负债表，2024年将把100%的自由现金流返还给股东[145] - 2023年董事会两次提高季度股息，累计提高18%至每股1美元，2024年2月又提高5%至每股1.05美元[145] - 公司连续24年提高股息，复合年增长率为21%，2023年股东回报总计约72亿美元[145] - 2023年公司绝对3年总股东回报率为230%，在加拿大同行中表现优异[146] - 2023年公司企业绩效得分为126.75%，奖金和绩效股份单位奖励为目标的167.5%[147] - 2023年委员会批准所有员工平均基本工资提高4%[147] - 2018 - 2023年加拿大自然资源公司股价从100美元涨至348美元，标普/多伦多证交所综合指数从100美元涨至171美元，标普/多伦多证交所石油天然气勘探与生产指数从100美元涨至264美元[157] - 2023年12月31日公司普通股在多伦多证交所收盘价为86.81美元，2024年3月13日为99.59美元[162] - 2023年公司净债务水平达100亿美元，债务与账面资本比率为19.9%，优于目标[217][219] - 2023年公司直接向股东返还约72亿美元，包括约39亿美元股息和约33亿美元股票回购[219] - 2023年公司净资本支出约39亿美元，弃置支出约5亿美元[219] - 2023年公司平均股东权益回报率和平均资本回报率分别为21.1%和17.2%[217][219] - 2023年公司实现创纪录的年均产量约133.2万桶油当量/日，较2022年增长4%，每股产量增长7%[219] - 2023年公司在可记录伤害和损失工时事故方面表现优于目标[219] - 2023年公司温室气体排放强度较2022年降低，北美勘探与生产业务中绝对甲烷排放量减少[219] - 2023年公司在加拿大西部弃置超2000口油井，并提交超1200份复垦证书申请[219] - 2023年公司业绩表现总分为126.75%[217] - 2023年公司绩效指标加权表现为106%，其中财务25%权重下达到130%，战略30%权重下达到100%，运营25%权重下达到94%，安全、资产完整性和环境20%权重下达到100%[230] - 2023年高管薪酬占公司企业价值的0.04%，占净收入的0.11%[254] - 2023年总裁总薪酬为720.5729万美元，较2022年减少20%[254] - 2023年公司NEO总薪酬为3953.7058万美元，2022年为3445.556万美元[261] 公司治理相关 - 董事会持续评估公司治理政策、实践和程序，遵守相关法规和纽约证券交易所上市标准[70] - 公司无指定CEO职位，由20名高级管理人员组成的公司管理委员会承担相关职责[74] - 审计委员会成员均独立，负责确保公司财务报告内部控制等多项职责[76] - 董事会政策要求多数董事为独立董事，本次提名的12名董事候选人中有10名独立，2名非独立[83] - 董事会任命主席，执行主席被视为非独立，2023年重新任命Gordon D. Giffin为首席独立董事[85] - 首席独立董事确保董事会独立于管理层运作，担任独立董事与执行主席的主要联络人，每年由独立董事选举产生[86] - 董事会未限制董事加入其他发行人董事会数量，董事接受外部董事职位需提前告知[87] - 2023年董事会及委员会会议出席率为99%[88] - 公司审计委员会成员均具备财务知识，主席C.M. Best和W.A. Gobert符合“审计委员会财务专家”资格[89] - 非管理层董事需在任命后5年内持有公司普通股和/或递延股份单位，最低总价值82.5万美元[99] - 管理层董事需在任命后3年内持有公司普通股，最低总市值为年薪的4倍，执行主席2023年的强制持有额为271.6万美元[99] - 董事选举采用多数投票政策，无竞争选举中获反对票多于赞成票的提名人需辞职[100] - 薪酬委员会在确定高管薪酬时会考虑个人专业知识和经验、公司整体业绩以及同行公司市场数据等因素[89] - 公司一般不向董事、高管及其关联方提供贷款，且无相关债务情况[94] - 本通告包含非公认会计原则和其他财务指标，其定义和与最直接可比公认会计原则指标的调节信息可在公司2023年MD&A报告中查看[95] - 2024年1月1日起，审计委员会主席费用提高到3万加元，其他委员会主席费用提高到2.5万加元，首席独立董事费用提高到4万加元[109] - 董事差旅费用为每次往返2500加元[109] - 2023年部分董事参与了递延股票单位（DSU）计划[109] - 多位董事2023年的费用收入、股份奖励、期权奖励等各项薪酬情况公布，如C.M. Best总薪酬为30.5万加元[111] - 自2021年1月1日起，非管理董事的股权保留金调整为每年175,000美元用于购买普通股；2023年1月1日起，现金保留金从50,000美元调整为100,000美元；2024年1月1日起，多个委员会主席费用及首席独立董事费用调整[131] - 董事会成员现金保留金为100,000美元，股权保留金为175,000美元，委员会成员费用为5,000美元，审计委员会主席费用为30,000美元[132] - 公司自成立以来的独立审计师为普华永道，其政策是至少每五年轮换一次高级审计合伙人，现任高级审计合伙人已任职两年[137] - 2023年普华永道提供的服务费用总计4,292,000美元，其中审计费用2,465,000美元，审计相关费用1,421,000美元，税务相关费用400,000美元，其他费用6,000美元[138] - 公司管理委员会由20名成员组成，包括执行主席、总裁、首席运营官和首席财务官[163] - 60岁以下退休仅有权获得已归属金额；60岁且服务不满5年，有权获得已归属金额和30%未归属金额；60岁且服务至少5年，有权获得已归属金额和60%未归属金额；60岁以上每多一岁，额外获得8%未归属金额[164] - 委员会自2013年聘请独立咨询公司Hugessen，2023年该公司为公司提供薪酬计划和披露方面的一般建议[164] - 委员会审查并批准公司高管和员工的薪酬理念和计划，设定高管薪酬并确保薪酬与绩效挂钩[177] - 公司总薪酬目标为加拿大石油和天然气公司的中位数，基本工资和奖金低于25%分位数，可变薪酬和风险薪酬比例高[178] - 公司员工普通股储蓄计划参与率约为98%[178] - 2023年公司修订高管薪酬追回政策，以增强追回基于后续重述财务报表获得的激励性薪酬的能力[178][188] - 高管薪酬水平与加拿大同行公司类似职位进行比较，美国同行公司作为次要参考[180] - 公司实施了“正常退休年龄”矩阵，退休员工需遵守非竞争协议[193][194] - 非高级管理层员工和高管的股息支付在未归属普通股上，高级管理层股息计算金额归属绩效股份单位（PSU）并再投资[232] - 非高级管理层员工和高管的PSU计划支付为公司普通股，高级管理层为现金，支付乘数为0% - 200%[234] - 公司股票期权行使价格不低于授予时市场价值，年度基于上一年的期权期限为5年[236][237] - 公司为所有永久员工设立储蓄计划，员工可贡献高达其年总工资的10%，公司贡献1.5倍[240] 投票结果相关 - 董事提名人Catherine M. Best在2023年年度会议投票中赞成率为94.33%，反对率为5.67%，持有57366股普通股，价值571.308万美元[102] - 董事提名人Dr. M. Elizabeth Cannon在2023年年度会议投票中赞成率为97.76%，反对率为2.24%，持有18582股普通股，价值185.0581万美元，10728个递延股份单位，价值106.8402万美元[102] - N. Murray Edwards在2023年年度会议投票结果中，赞成率为89.98%，反对率为10.02%，持有证券价值达21.23亿美元，远超271.6万美元的要求持股价值[103] - Christopher L. Fong在2023年年度会议投票结果中，赞成率为96.11%，反对率为3.89%，持有证券价值为658.26万美元，超过82.5万美元的要求持股价值[103] - Ambassador Gordon D. Giffin在2023年年度会议投票结果中，赞成率为74.67%，反对率为25.33%，持有证券价值为1130.36万美元，超出82.5万美元的要求持股价值[104] - Wilfred A. Gobert在2023年年度会议投票结果中，赞成率为97.35%，反对率为2.65%，持有证券价值为794.28万美元，高于82.5万美元的要求持股价值，董事会及委员会参与度为95%[104] - Christine Healy截至2029年2月27日需满足持股要求，目前持有证券价值为0美元，要求持股价值为82.5万美元[105] - 2023年年度会议投票结果：赞成票占比99.52%，反对票占比0.48%[108] - 2023年股东大会上，98.49%的投票支持公司的高管薪酬方案[143] - 2023年年度会议投票结果：Steve W. Laut赞成票占比98.76%，反对票占比1.24%；David A. Tuer赞成票占比90.89%，反对票占比9.11%[127][129] 高管薪酬与奖励相关 - 年度奖金（STIP）中，财务、战略、运营、安全等方面占比分别为25%、30%、25%、20%[199] - 典型年份里，公司预计运营范围在目标的正负20%以内，STIP和PSU奖励在目标金额的50% - 150%之间，表现不佳或优异时，奖励范围为0% - 200%[200] - 绩效股份计划根据公司上一年度业绩授予普通股或单位，NEO的PSU奖励基于公司业绩，且管理委员会的PSU归属基于后续三年的公司业绩[203] - 股票期权计划参与者为公司员工和管理人员，每年按20%的比例归属，为期五年[206][207] - 2023年高管薪酬相关费用为23,498加元，2022年为48,788加元[195] - 2023年公司高管实际薪酬水平较2022年增长16.4%，排除部分人员后增长2%[214] - 公司高管目标奖励金额为短期激励计划（STIP）奖励的3.0 - 4.0倍[231] - Robin S. Zabek未行使期权对应的证券数量分别为19,000、30,000、20,000、25,000、50,000、50,000[266] - Robin S. Zabek未行使价内期权价值分别为913,900美元、1,724,700美元、453,200美元、176,000美元、74,000美元[266] - Robin S. Zabek未归属PSU数量分别为15,352、12,587、7,363、7,780[266] - Robin S. Zabek未归属PSU价值分别为1,999,092美元、1,092,656美元、639,217美元、675,395美元[266] - N, Murray Edwards期权奖励当年归属价值为15,420,450美元，股份奖励当年归属价值为35,521,729美元[267] - Tim S. McKay期权奖励当年归属价值为14,150,415美元，股份奖励当年归属价值为19,055,526美元，非股权奖励计划薪酬当年赚取价值为472,815美元[267] - Scott G. Stauth期权奖励当年归属价值为4,937,885美元，股份奖励当年归属价值为6,290,615美元，非股权奖励

公司业绩 - 加拿大自然资源公司是加拿大最大的上游公司，拥有丰富的石油储备[3] - 加拿大自然资源公司在油砂开采方面取得了年度生产记录[16] - 公司成功降低了债务并增加了股东分红[21][24] - CNQ在油价为$85时，每股自由现金流约为C$11，相当于其股价的11%[26] - 在油价为$100时，每股自由现金流约为C$14，接近其股价的15%[27] - 公司拥有大量储备，不会被迫进行并购，投资者有望获得高额分红[28] - CNQ的估值良好，交易倍数略低于长期正常倍数，预计OCF今年将增长22%[29] - 分析师预计公司今年OCF将增长22%，2025年增长3%，2026年增长12%[30] - 结合股息收益率、OCF倍数，预计年化回报率约为16%，公平价格至少比当前价格高40%[31] - 预计公司将超过预期，但商品风险始终存在，主要分配将是股票回购和特别股息[32] 投资前景 - 投资CNQ符合公司策略，看好油价上涨，优先考虑股息，认可能源行业低估值[33] - CNQ在加拿大沉积盆地拥有强大的运营和深厚储备，Trans Mountain管道扩张带来重大机遇[34] - 公司的承诺减少债务和股东回报，包括特别股息，突显了极具股东友好性的做法[35] - CNQ的优势包括稳定的运营和深厚的储备，Trans Mountain管道扩张提供增长机会[36]

文章核心观点 - 加拿大自然资源有限公司（CNQ）第四季度业绩有喜有忧，净利润增长，营收略降但超预期，公司宣布提高股息，同时公布了未来生产增长计划 [1][2][3] 财务表现 - 第四季度每股净收益（EPS）为2.41加元，高于去年同期的1.36加元，主要得益于产量增加和费用减少 [1] - 总收入70亿加元，低于去年同期的71亿加元，但超Zacks共识预期的67亿加元 [2] - 董事会宣布普通股季度现金股息提高5%，至每股1.05加元，将于2024年4月5日支付给3月15日收盘时登记在册的股东 [3] - 本季度经营现金流48亿加元，调整后资金流约44亿加元 [4] - 支付股息、资本支出和弃置费用后，本季度自由现金流25亿加元 [5] 生产与价格 - 季度产量为141.9313万桶油当量/日（BOE/D），较去年同期增长9.6%，但低于预期的142.1398 BOE/D [6] - 石油和天然气液体（NGL）产量从去年的94.2258万桶/日增至104.7541万桶/日，占总产量约74.3% [7] - 北美勘探和生产活动（不包括热原位方法）平均产量为24.3157万桶/日，同比增长4.2% [8] - 天然气产量为22.31亿立方英尺/日，较去年同期增长5.5%，但低于预期的23.26亿立方英尺/日 [8] - 北美产量为22.18亿立方英尺/日，高于去年同期的21.05亿立方英尺/日，但未达预期的23.13亿立方英尺/日 [9] - 实现的天然气价格较去年同期下降52.4%，至每千立方英尺2.52加元；实现的石油和NGL价格较2022年第四季度微涨0.1%，至每桶69.39加元 [10] 成本与资本支出 - 本季度总费用为66亿加元，低于去年同期的83.6亿加元 [11] - 资本支出总计9.75亿加元，低于去年同期的12亿加元 [11] 资产负债表 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为8.77亿加元，长期债务为98亿加元，债务与总资本比率约为27.1% [12] 业绩指引 - 公司预计到2024年底实现产量增长至145.5万桶油当量/日，较2023年底预期增长40% [13] - 2024年，公司目标将热采和油砂开采部门的产量提高至72.4 - 74.3万桶/日，高于上一年的指引 [14] - 公司为2025年设定了4 - 5%的年均产量增长目标 [14] Zacks评级与推荐股票 - 目前，CNQ的Zacks评级为3（持有） [15] - 建议关注能源行业中评级较好的股票，如墨菲美国公司（MUSA）、能源传输公司（ET）和Subsea 7 S.A.（SUBCY） [16] - 墨菲美国公司市值约87.2亿美元，过去一年股价上涨61.5%，从事零售汽车燃料产品和便利商品营销 [17][18] - 能源传输公司市值504.5亿美元，目前年度股息为每股1.26美元，股息率为8.41%，是一家独立能源公司 [19][20] - Subsea 7市值42.2亿美元，目前年度股息为每股0.38美元，股息率为2.77%，为能源行业提供海上项目服务 [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现了创纪录的年度产量,达到约133万桶油当量/天,其中液体产量达到97.35万桶/天,天然气产量达到约215亿立方英尺/天,较2022年分别增长4%和7%(按产量/股计算) [12] - 公司2023年调整后营运现金流达到44亿加元,调整后净收益达到25亿加元 [33] - 公司2023年末净债务降至100亿加元,达到了既定目标,未来100%自由现金流将用于股东回报 [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气业务2023年产量达到约214亿立方英尺/天,同比增长3%,第四季度同比增长超过100百万立方英尺/天 [13] - 轻质原油和天然气液体业务2023年产量达到10.9万桶/天,与2022年持平 [14] - 重质原油业务2023年产量达到7.77万桶/天,同比增长15% [15] - 白蜡湖业务2023年产量达到4.6万桶/天,同比下降5% [15] - 热采业务2023年创下产量纪录,达到26.2万桶/天,同比增长4% [16][17] - 油砂采选及炼化业务2023年创下产量纪录,达到45.1万桶/天,第四季度达到50万桶/天 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在TMX管线投产后将有94,000桶/天的承诺产能,可用于输送轻质和重质原油 [81][82] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进实现2050年油砂业务净零温室气体排放的目标,并支持加拿大和阿尔伯塔省的气候目标 [10] - 公司将继续优化资产组合,提高资本效率,并通过技术创新提高环境绩效 [9][10] - 公司认为加拿大能源是全球最负责任生产的能源之一,应该成为首选能源 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司资产组合优势明显,能够灵活调整资本配置以应对市场变化,确保资本配置最大化股东价值 [9] - 管理层表示公司将继续保持安全、可靠的运营,并提高环境绩效 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Leggate 提问** 询问2024年资本支出中增长资本和维护资本的比例 [41][42] **Mark Stainthorpe 回答** 约10亿加元为增长资本,其余为维护资本,但具体比例会根据资产特点而有所不同 [42][43] 问题2 **Greg Pardy 提问** 询问一季度运营表现是否受到1月份严寒天气的影响 [47][48] **Scott Stauth 回答** 公司资产在严寒天气下短期受到一些影响,但团队应对得当,影响很小 [49] 问题3 **Menno Hulshof 提问** 询问2025年热采产能增长的具体情况 [61][62] **Scott Stauth 回答** 2025年热采产能预计同比2024年增长约4% [62]

财务表现 - 加拿大自然资源公司（CNQ）2023年第四季度营收为70.2亿美元，同比下降1.7%[1] - 每股收益为1.72美元，同期去年为1.44美元[1] - 公司营收超出Zacks Consensus Estimate 4.32%[2] - 每股收益超出预期8.18%[2] 关键指标分析 - 关键指标对公司的基本表现提供更好的洞察[3] - 通过比较关键指标与去年数据以及分析师的预期，投资者可以更好地预测股票价格表现[4]

公司业绩表现 - 加拿大自然资源公司(CNQ)最新季度每股收益为1.72美元，超出Zacks共识预期的1.59美元，同比增长19.44% [1] - 本季度营收为70.2亿美元，超出Zacks共识预期4.32%，但同比下降1.68% [3] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨1.1%，表现逊于同期标普500指数6.3%的涨幅 [5] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与市场持平 [8] - 下季度共识预期为每股收益1.49美元，营收65.8亿美元；本财年预期为每股收益5.77美元，营收260亿美元 [9] 行业环境 - 公司所属的加拿大油气勘探与生产行业在Zacks行业排名中处于后15% [10] - 同行业公司INPLAY OIL CP预计季度每股收益0.08美元，同比下降52.9%，营收预计为3593万美元，同比下降16.1% [11][12] 未来展望 - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期盈利预期修正趋势呈现混合状态，投资者可关注后续预期变化 [6][7][9]

盈利预期 - 加拿大自然资源公司（CNQ）预计将在2023年12月季度报告中实现盈利同比增长，尽管营收下降，但市场对其盈利前景持乐观态度[1] - 分析师对加拿大自然资源公司的季度盈利预期为每股1.53美元，同比增长6.3%，但营收预期下降5.8%[4] - 分析师最近将该公司本季度的盈利预期下调了4.7%，显示出对公司前景的重新评估[5] 预测模型比较 - Zacks Earnings ESP模型比较了最准确的预测和Zacks共识预测，正值表明盈利可能超出预期[8] - 加拿大自然资源公司的最准确预测低于Zacks共识预测，导致盈利预期下调，Earnings ESP为-1.08%，但公司目前持有Zacks排名3[12] 历史表现 - 过去四个季度中，加拿大自然资源公司两次超出共识盈利预期，显示其具有一定的盈利惊喜历史[15] 投资决策 - 投资者应关注公司发布的财报中关键数字是否超出预期，这将直接影响股价的走势[2] - 盈利超出或不达预期并非股价上涨或下跌的唯一依据，其他因素也会影响投资者的决策[16] - 加拿大自然资源公司并非明显的盈利超出候选公司，投资者应综合考虑其他因素做出投资决策[18]

石油市场 - 石油市场是作者关注的重点之一，尤其是2022年价格暴跌后，化石燃料公司虽然鲜有广泛关注，但它们在当前较低的油价下提供了特别低估值和高自由现金流收益率[1] - 探险家和生产商股票是对地缘政治风险的很好对冲，考虑到石油和天然气在地缘政治冲突中是重要目标，尤其是在化石燃料生产地区似乎频繁发生的地缘冲突中[1] - 尽管石油和天然气价格由于这些风险并未显著上涨，但作者认为如果红海的持续关闭或其他石油生产国介入，可能会发生这种情况，尤其是如果发生导致石油价格大幅上涨的事件，北美E&P公司将受益[2] - 作者认为地缘政治黑天鹅事件可能会使石油价值远高于目前水平，而像加拿大自然资源公司这样的股票是对这种潜在风险的必要对冲[15] 加拿大自然资源公司 - 作者对加拿大自然资源公司（NYSE:CNQ）持乐观态度，认为该公司具有吸引人的估值，尤其是考虑到其高质量的盈利[3] - 加拿大自然资源公司主要专注于液体部门而非天然气，这在当前地缘政治冲突中是理想的选择，因为液体更容易在世界各地运输，而北美生产与今天的地缘冲突隔离[4] - 加拿大自然资源公司的价值和收入与美国石油价格高度相关[5] - 加拿大自然资源公司具有良好的风险回报配置，具有稳定的即期现金流和持续增长潜力[7] - 尽管加拿大自然资源公司可能会面临短期调整，但作者仍然对其持有中性看法，认为其下行风险有限，上行潜力很高[13]