Key Takeaways The price-to-sales ratio highlights stocks trading below intrinsic value based on revenue strength.The P/S ratio helps uncover undervalued companies with solid fundamentals and growth momentum.Each featured stock combines low valuation with strategic initiatives driving long-term strength.Investing in stocks based on valuation metrics is a proven strategy for identifying opportunities with strong upside potential. While the price-to-earnings (P/E) ratio is a popular tool for gauging value, it ...

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收入和利润（同比/环比） - 2025年第三季度归属于母公司的净收入为6120万美元，摊薄后每股收益为1.03美元，较2024年同期的6070万美元增长0.5百万美元[107] - 2025年前九个月归属于母公司的净收入为1.167亿美元，摊薄后每股收益为1.96美元，较2024年同期的1.711亿美元减少5440万美元[108] - 2025年第三季度营业收入增长1160万美元（3.9%），达到3.112亿美元，主要由于费率上调[107][110] - 2025年前九个月营业收入减少3440万美元（4.2%），降至7.802亿美元，部分原因是2024年因2021年加州通用费率案延迟批准而记录的累积调整[108][110] - 2025年前九个月因费率变化、使用量及其他因素带来的营业收入净变动为正向6469.8万美元，主要得益于费率上调5750万美元[110][113] 成本和费用（同比/环比） - 2025年第三季度总运营费用增加780万美元（3.4%），达到2.406亿美元，主要因水生产成本增加760万美元以及折旧和摊销费用增加310万美元[107][111] - 2025年前九个月总运营费用增加1360万美元（2.2%），达到6.354亿美元，主要驱动因素为水生产成本增加1430万美元及其他运营费用增加780万美元[108][112] - 2025年第三季度水生产成本增加760万美元，增幅8.0%，主要因批发水价上涨[115] - 2025年前九个月水生产成本增加1430万美元，增幅6.0%，主要因批发水价和客户用水量增加[115] - 2025年前九个月其他运营费用增加780万美元，主要因坏账费用增加290万美元及人工费用增加220万美元[116] - 2025年第三季度净利息支出增加350万美元，前九个月净利息支出增加660万美元[107][108] - 2025年第三季度运营所得税费用减少480万美元，前九个月运营所得税费用减少2110万美元，主要原因是有效税率降低及税前运营收入减少[107][108] - 2025年前九个月所得税费用减少2110万美元，主要因2024年前三个月2021年加州GRC决议导致税前营业利润下降[119] 现金流和资本支出 - 2025年前九个月公司经营活动现金流为2.547亿美元，较2024年同期的2.228亿美元增长14.3%[147] - 2025年前九个月公司公用事业资本支出为3.647亿美元，2025年全年预计在4.5亿至5.5亿美元之间[150][168] - 截至2025年9月30日，公司在建工程金额为4.434亿美元[169] 融资与借款活动 - 2025年前九个月公司借款4.2亿美元，偿还2.8亿美元，净借款增加1.4亿美元[152] - 截至2025年9月30日，公司短期借款余额为3.45亿美元，较2024年12月31日的2.05亿美元增长68.3%[155] - 公司于2025年10月1日发行总计3.7亿美元长期债券，包括7000万美元4.87%2032年到期票据、1亿美元5.22%2035年到期票据和2亿美元5.64%2055年到期债券[158] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷额度剩余可用额度为2.55亿美元，其中公司额度1.25亿美元，Cal Water额度1.3亿美元[166] 股息和股东回报 - 2025年前九个月公司支付股息5600万美元，较2024年同期的4880万美元增长14.8%[151] - 2025年前九个月公司普通股每股股息为0.94美元，包含0.04美元特别股息，较2024年同期的0.84美元增长11.9%[164] 管理层讨论和指引 - 公司提议2025-2027年投资超过16亿美元，其中新提议资本投资约13亿美元，46%用于更换老化水管[124] - 公司提议调整2024年费率，使2026年总收入增加1.406亿美元，增幅17.1%[125] - 2025年6月公司申请授权支出1.25亿美元（净额）用于6个辖区的PFAS处理[136] - 2025年9月公司提交建议书，通过附加费收回MWRAM相关2024年收入少收额1870万美元[134] - 2025年9月公司提交建议书，收回ICBA中2024年净少收额340万美元[135] - 2025年9月华盛顿水务公司提交费率更新，为East Pierce和Legacy系统增加收入490万美元[143] - 为遵守PFAS法规，公司估计需要约2.26亿美元的资本投资[176] - 公司预计在PFAS监管截止日期前为剩余受影响水源安装处理设施[177] 运营和供水情况 - 2025年第三季度供水来源中自产井水占比52%（2024年同期50%），外购水占比44%（2024年同期46%）[114] - 公司年平均地下水抽取量中，来自已裁定地下水盆地的部分约为78亿加仑，占水井总供水量的14.9%[172] - 公司年平均地下水抽取量中，来自受管理地下水盆地的部分约为296亿加仑，占水井总供水量的56.4%[172] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司的井泵税为1780万美元，上年同期为1570万美元[172] - 截至2025年9月30日，州范围内降水量为2024-2025水年平均水平的96%，水库蓄水量为过去50年历史平均水平的109%[173] - 公司有权将每年未使用的已裁定地下水权中最多20%的额度结转至下一年度[172] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司普通股每股账面价值为28.54美元，较2024年12月31日的27.49美元增长3.8%[167] 监管与合规 - 加州水资源控制委员会为饮用水中的六价铬设定了十亿分之十的最大污染物水平[177] 其他重要内容 - 在截至2025年9月30日的九个月内，正常业务过程之外的合同义务没有重大变化[178] - 公司关于市场风险的定量和定性披露自2024年年报以来无重大变更[179]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为3112亿美元 同比增长116亿美元或39% 对比2024年第三季度的2996亿美元 [17] - 第三季度净利润为612亿美元 与2024年同期的607亿美元基本持平 每股摊薄收益均为103美元 [17] - 前九个月营收为7802亿美元 较2024年同期的8146亿美元下降344亿美元或42% 但剔除2023年临时费率减免影响后 营收实际增长531亿美元或73% [20] - 前九个月净利润为1167亿美元 较2024年同期的1711亿美元下降544亿美元或318% 每股摊薄收益196美元 但剔除临时费率减免影响后 净利润实际增长980万美元或99% 每股收益增长012美元 [20] - 驱动每股收益增长的主要因素包括关税费率变动、消费量和所得税率变动 合计贡献076美元 部分被水生产费率上涨和折旧费用增加所抵消 [22] 资本开支和投资 - 第三季度资本投资为1352亿美元 较2023年同期增长148% 前九个月资本投资为3647亿美元 较2024年同期增长98% [11][23] - 资本投资计划不包括约217亿美元的PFAS相关项目支出 预计在未来几年内投入 [23] - 若2024年加州一般费率案和基础设施改善计划获批 加上其他州的计划投资 将推动规管费率基础实现近12%的复合年增长率 [23] 流动性和融资 - 季度末拥有7600万美元无限制现金和4560万美元限制用途现金 另有255亿美元银行信贷额度可用 [24] - 10月成功完成37亿美元长期融资 包括集团发行的17亿美元高级无抵押票据和加州水务发行的20亿美元第一抵押权债券 票据利率分别为487%和522% 债券获得标普A和AA-评级 [24] - 此次融资交易被大幅超额认购 有助于最小化信用利差 降低客户长期成本 [12] 股息政策 - 董事会宣布第323次连续季度股息 每股030美元 [30] - 2025年股息增加1071% 实现五年77%的股息复合增长率 [30] 业务线发展和市场拓展 - BVRT公用事业公司增长强劲 年内新增1100个连接 系统总连接数近5000个 另有15500个已承诺但未连接的客户 [32] - 该地区目前人口500万 预计2050年将超过800万 公司通过与州、地方和私营部门合作 支持该地区经济发展 [32] - 在德克萨斯州 首个费率案已达成全面和解 正等待最终批准 预计第四季度获批 [33] - 公司正与主要开发商合作 并寻求替代水资源 包括与Guadalupe-Blanco河流管理局的公私合作 以支持南奥斯汀市场增长 [34] PFAS管理与合规 - EPA重申PFOA和PFOS的最大污染物水平为4 ppt 并提议将合规截止日期从2029年延长至2031年 [35] - 公司估计在2025年至2029年间需要约217亿美元的PFAS投资 以符合新规要求 [36] - 采用分阶段适应方法 确保合规的同时管理资本部署 以最小化对客户的影响 [37] - 通过诉讼在PFAS相关成本回收方面取得进展 年内已收到约3500万美元净和解收益 将直接用于抵消客户成本 [38] 监管进展和费率案 - 2024年加州一般费率案仍在进行中 行政法官因案件规模和复杂性可能需要额外时间处理 [9] - 法官授权公司于2026年1月1日提交一级咨询函 以在决策延迟时实施通胀阶梯式增长 并批准了备忘录账户以跟踪和回收成本 [9][41] - 与上一费率案周期相比 本次委员会和法官的沟通透明度有显著改善 [43][45] - 夏威夷公用事业委员会批准了瓦科洛亚五个系统470万美元的收入增长 华盛顿州提交了费率案寻求490万美元收入增长 德克萨斯州的费率案和解正等待批准 [42] 公司战略和行业前景 - 公司即将迎来2026年的100周年运营 优先事项包括保持运营卓越、负责任地执行资本计划、在费率案中实现及时成果 持续为客户和股东创造价值 [50] - 主要增长引擎是对现有基础设施的再投资 作为西海岸公用事业公司 大量二战后建设的基础设施已接近使用寿命末期 替换需求将持续 [73] - 并购方面保持机会主义态度 重点仍在于执行业务计划 主要关注从德克萨斯州到夏威夷的西部州市场 [75] - 加州拥有成本资本调整机制 可随利率波动进行年度评估和申请调整 有助于应对利率环境变化 [77] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于费率基础增长预测的疑问 考虑到部分和解可能降低资本支出预测 [53] - 回应指出加州尚未达成部分和解 资本支出计划仍基于费率案申请 历史资本支出年增长率约为10% PFAS支出将是增量增长 净额需扣除法律收益 [54][56][57] - 澄清8月的备案是各方立场对比而非资本和解数字 历史成功率在80%-90%之间 披露数字明确标注为申请额 [59][60][63][67] - 建议参考2021年费率案 通过费率案和后续咨询函申请共同评估资本申请的成功率 [68] 问题: 美国水务与Essential合并对公司在德克萨斯州市场增长策略的影响 [72] - 回应强调增长策略不变 主要依赖内部有机增长率基础增长 重点仍是西部州基础设施再投资 [73] - BVRT公用事业投资被证明具有价值 公司在该快速增长走廊拥有七家公用事业公司 并将继续建设该市场 [74] - 并购保持机会主义 公司业务计划重点仍是从德克萨斯州到夏威夷的西部州市场 [75] 问题: 在高利率环境下 公司对2026年及以后的规划 [76] - 回应指出加州费率案的完成将帮助调整成本 吸收近年通胀 加州拥有的成本资本调整机制是应对利率波动的有益工具 [77] - 近期长期融资以优惠利率锁定了大量债务 改善了财务状况 预计即使降息放缓也不会改变当前计划 [80][81] - 提到美联储决策依赖数据 政府停摆可能导致数据缺失 近期劳动力市场快速软化可能是美联储关注重点 [82]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.03美元，低于Zacks共识预期的1.2美元，出现-14.17%的意外负偏差[1] - 季度营收为3.1124亿美元，超出Zacks共识预期1.36%，同比增长3.9%[2] - 在过去四个季度中，公司有三次超出每股收益预期，三次超出营收预期[2] 历史业绩与市场表现 - 本季度业绩与去年同期每股收益1.03美元持平[1] - 上一季度实际每股收益为0.71美元，较预期0.46美元高出54.35%[1] - 公司股价年初至今上涨约4.7%，同期标普500指数上涨17.2%[3] 未来展望与预期 - 当前Zacks评级为第2级（买入），预计短期内将跑赢市场[6] - 对下一季度的共识预期为每股收益0.38美元，营收2.352亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益2.41美元，营收10.1亿美元[7] 行业比较 - 所属的公用事业-供水行业在250多个Zacks行业中排名前17%[8] - 同业公司Global Water Resources预计季度每股收益0.09美元，同比下降25%[9] - Global Water Resources预计季度营收1540万美元，同比增长7.5%[10]

业绩总结 - 2025年第三季度运营收入为3.112亿美元，较2024年第三季度的2.996亿美元增长3.9%[9] - 2025年第三季度净收入为6070万美元，较2024年第三季度的6120万美元下降0.8%[10] - 2025年年初至今运营收入为8.146亿美元，净收入为1.711亿美元，摊薄EPS为2.93美元[15] - 报告的GAAP营业收入为780.162百万美元，较2024年的814.611百万美元下降[49] - 调整后的营业收入（非GAAP）为780.162百万美元，较2024年的727.129百万美元上升[49] - 报告的GAAP稀释每股收益为1.96美元，较2024年的2.93美元下降[49] 用户数据 - 预计到2025年，连接和承诺的客户总数将超过19,000个[38] - 预计在现有服务区域内将增加20,000个潜在客户[38] - 预计在现有服务区域附近将有100,000个额外潜在客户[38] 投资与资本支出 - 2025年第三季度水系统基础设施投资为1.352亿美元，年初至今总投资为3.647亿美元[6] - 2025年资本投资预计为6.9亿美元，折旧费用为1.581亿美元[22] - 2025年至2027年，针对PFAS的投资总额为226.0百万美元[41] 未来展望 - 预计到2027年，公司的资产基础将超过33亿美元[26] - 2026年、2027年和2028年请求的总收入增加分别为140.6百万美元（17.1%）、83.6百万美元（8.1%）和72.4百万美元（7.7%）[43] 现金流与股息 - 公司保持强劲的流动性，未限制现金为7600万美元，限制现金为4560万美元，可用信贷为2.55亿美元[31] - 2025年预计年度股息为1.24美元，包含一次性特别股息0.04美元，年均股息增长率为7.7%[35] 负面信息 - 2024年加州一般费率案件中，提议的投资总额为1.6十亿美元[42] - 截至2025年9月，已收到与某些责任方的和解款项总计34.8百万美元[41] - 2025年第三季度每股摊薄收益（EPS）为1.03美元，与2024年第三季度持平[11]

收入和利润（同比环比） - 第三季度收入为3.112亿美元，同比增长1160万美元或3.9%[7] - 2025年迄今收入为7.802亿美元，较2024年同期的8.146亿美元下降4.2%[9] - 2025年第三季度营业收入为3.112亿美元，较2024年同期的2.996亿美元增长3.9%[28] - 2025年前九个月营业收入为7.802亿美元，较2024年同期的8.146亿美元下降4.2%[28] - 第三季度净利润为6120万美元，稀释后每股收益为1.03美元，与2024年同期持平[6] - 2025年迄今净利润为1.167亿美元，同比下降3180万美元或31.8%，稀释后每股收益为1.96美元[9] - 2025年第三季度归属于公司的净收入为6123万美元，与2024年同期的6068万美元基本持平[28] - 2025年前九个月归属于公司的净收入为1.167亿美元，较2024年同期的1.711亿美元下降31.8%[28] - 2025年第三季度基本每股收益为1.03美元，与2024年同期持平[28] - 2025年前九个月基本每股收益为1.96美元，较2024年同期的2.93美元下降33.1%[28] - 2025年前九个月公司GAAP收入为780.162亿美元，调整后收入（非GAAP）也为780.162亿美元[30] - 2024年前九个月公司GAAP收入为814.611亿美元，因2023年临时费率减免调整后收入（非GAAP）为727.129亿美元，减少了87.482亿美元[30] - 2025年前九个月公司GAAP净利润为11.6729亿美元，调整后净利润（非GAAP）也为11.6729亿美元[30] - 2024年前九个月公司GAAP净利润为17.1148亿美元，因2023年临时费率减免调整后净利润（非GAAP）为10.7168亿美元，减少了6.398亿美元[30] - 2025年前九个月公司GAAP稀释后每股收益为1.96美元，调整后稀释后每股收益（非GAAP）也为1.96美元[30] - 2024年前九个月公司GAAP稀释后每股收益为2.93美元，因2023年临时费率减免调整后稀释后每股收益（非GAAP）为1.84美元，减少了1.09美元[30] - 2024年确认的与2021年加州一般费率案例相关的2023年临时费率减免导致收入调整额为-87.482亿美元[30] - 2024年确认的与2021年加州一般费率案例相关的2023年临时费率减免导致净利润调整额为-6.398亿美元[30] 资本投资和支出 - 第三季度水务基础设施投资达1.352亿美元，较2024年同期增长14.8%[6] - 2025年迄今资本投资为3.647亿美元，较2024年同期增长9.8%[14] 融资活动 - 公司宣布发行总计1.7亿美元高级无抵押票据和2亿美元第一抵押权债券[12][13] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物为7600万美元，短期借款能力为2.55亿美元[11] 监管与费率批准 - 夏威夷公用事业委员会批准夏威夷水务公司提价，预计将增加年收入470万美元[6][16] 特殊项目与和解款项 - 公司获得PFAS和解款项，第三季度收到2420万美元，年内总计达3480万美元[18] 资产状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为55.194亿美元，较2024年底的51.803亿美元增长6.5%[27] - 截至2025年9月30日，净公用事业厂房资产为44.44亿美元，较2024年底的41.587亿美元增长6.9%[27] 股东回报 - 2025年第三季度每股股息为0.30美元，较2024年同期的0.28美元增长7.1%[28] - 2025年前九个月每股股息为0.94美元，较2024年同期的0.84美元增长11.9%[28]

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核心观点 - 公司报告2025年第三季度财务业绩稳健，净利润6120万美元，每股收益1.03美元，与去年同期持平 [1][7] - 业绩表现归因于持续的费用控制、对水利基础设施的投资以及优质的客户服务 [3] - 尽管处于三年费率调整周期中最具挑战性的一年，公司仍通过获得临时费率上调批准等方式应对财务压力 [4] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为3.112亿美元，同比增长1160万美元或3.9% [8] - 营收增长主要得益于费率变化带来的1270万美元收入以及M-WRAM机制带来的370万美元收入 [8] - 客户用水量下降导致收入减少810万美元，部分被未计费水销售额增加200万美元所抵消 [8] - 第三季度运营费用为2.406亿美元，同比增长780万美元或3.4% [8] - 运营费用增加主要由于原水采购成本增加760万美元以及新资本资产投入使用导致的折旧摊销增加310万美元 [8] - 第三季度投资于水利系统基础设施的金额为1.352亿美元，同比增长14.8% [7] 年初至今财务业绩 - 年初至今净利润为1.167亿美元，每股收益1.96美元，按GAAP计算同比下降31.8% [8] - 经非GAAP调整后，年初至今净利润同比增长9.9%，每股收益增长0.12美元 [8] - 年初至今营收为7.802亿美元，按GAAP计算同比下降4.2%，但经非GAAP调整后同比增长7.3% [8] - 非GAAP调整旨在剔除2024年记录的与2021年加州一般费率案相关的8700万美元临时费率救济收入的影响 [9][32] - 年初至今资本投资为3.647亿美元，同比增长9.8% [13] 流动性、融资与资本投资 - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物为7600万美元，受限现金为4560万美元 [10] - 公司拥有额外的2.55亿美元短期借款能力 [10] - 2025年10月1日，公司通过私募方式发行了1.7亿美元高级无抵押票据和2亿美元第一抵押债券 [11] - 票据获得标普"A"评级，债券获得标普"AA-"评级 [12] 监管进展与费率案 - 加州2024年一般费率案的决策可能延迟，但已批准自2026年1月1日起实施基于通胀的临时费率上调 [14] - 夏威夷公用事业委员会批准夏威夷水务公司在Waikoloa系统的费率上调，预计增加年收入470万美元 [7][16] - 华盛顿州已提交一般费率案申请，寻求增加年收入490万美元，新费率最早于2025年12月15日生效 [17] PFAS和解与资金用途 - 公司参与多项PFAS污染集体诉讼和解，涉及3M、杜邦等公司 [18] - 第三季度收到2420万美元和解款，年初至今总计收到3480万美元（已扣除法律费用） [18] - 和解款项将直接用于抵消为遵守PFAS饮用水法规所需的资本支出 [18] 股息与股东回报 - 公司宣布第323次连续季度股息，每股0.30美元，预计年度股息为每股1.20美元 [7][21] - 公司已连续58年增加股息，五年股息复合年增长率为7.7% [7] - 2025年1月董事会还宣布了一次性的特别股息，每股0.04美元 [21] 公司荣誉与社区参与 - 公司连续第三年被《新闻周刊》和Statista评为"全球最值得信赖公司" [20] - 公司连续第十年获得"卓越职场"认证 [20] - 公司于2025年9月29日启动第七届年度消防员资助计划，加强与当地应急响应部门的合作 [19]

核心财务数据与预期 - 公司预计于2025年10月30日公布季度财报，华尔街预期每股收益为1.20美元，预期营收为3.213亿美元 [1] - 公司市盈率为20.8，显示市场对其盈利潜力有信心，价格销售比为2.85，企业价值销售比为2.88 [5] - 公司流动比率为0.53，可能在覆盖短期负债方面存在挑战 [5] 机构投资者动态 - Ethic Inc在第二季度将其投资大幅增加了91.2%，目前持有10,592股，价值48.2万美元 [2] - Wealth Enhancement Advisory Services LLC增持了2.6%的股份，现持有10,806股，价值52.4万美元 [3] - Allspring Global Investments Holdings LLC增持了113%的股份 [3] 业务运营与项目进展 - 公司近期整合了西戈申的水务系统，展示了其提供安全可靠供水服务的承诺 [4] - 该项目获得了加州水资源部345万美元的拨款支持，有助于提升公司服务范围和声誉 [4] 市场观点总结 - 华尔街预期公司季度每股收益1.20美元，营收3.213亿美元 [6] - Ethic Inc增持投资91.2%，显示对公司未来表现的信心 [6] - 西戈申水务系统整合项目获得345万美元拨款，体现了公司对社区服务的承诺和长期增长潜力 [6]