加州水务服务集团获得临时费率批准 - 公司旗下加州水务服务公司获得加州公共事业委员会批准 自2026年1月1日起实施临时中期费率修订 [1] - 获批的临时费率允许公司在大部分服务区域实施3%的费率上调 此举对这家受监管的公用事业公司至关重要 [2] - 临时费率在CPUC确定最终批准费率后 可能被退款或调整 [2] 费率上调对公用事业公司的意义 - 公用事业运营是资本密集型的 需要定期进行资本投资以升级、维护、加强和扩展现有基础设施 [3] - 加强基础设施使水务公司能够满足服务区域不断增长的需求 更换老旧基础设施有助于避免事故和饮用水浪费 [3] - 费率上调使公司能够获得更高收入 并将其用于基础设施升级和设备更换 从而支持设施平稳运行并提升客户服务质量 [5] 美国水务基础设施现状与投资需求 - 美国供水和污水处理基础设施正在老化 根据美国土木工程师学会数据 供水主管道破裂每隔几分钟就会发生一次 [4] - 美国环境保护署估计 未来20年需要1.25万亿美元的投资来维护和升级饮用水、污水和雨水系统 [4] - 美国政府和受监管的水务公司正在投资以升级和维护基础设施 [4] 同业公司费率调整案例 - 美国水务工程公司自2025年1月1日起生效的新费率 将为公司2025年收入增加2.7亿美元 截至2025年1月1日待决的费率案件若获批准 可能再增加1.26亿美元收入 [6] - 美国各州水务公司受益于新授权的电力和水费率 这带来了收入和收益的增长 [7] - 全球水资源公司获得亚利桑那州公司委员会批准 为其在皮马县的公用事业公司实施新水费 基于2023年测试年连接数 预计将使年收入增加110万美元 增幅将分三个阶段实施 [7][8] 公司股价表现与评级 - 过去三个月 公司股价下跌4.6% 而同期行业指数下跌2.9% [11] - 公司目前的Zacks评级为4级 [13]

核心观点 - 加州水务服务公司获得加州公共事业委员会批准 自2026年1月1日起在几乎所有服务区域实施临时费率调整 临时上调幅度为3% 以便公司在最终费率决定前继续推进必要的基础设施投资 [1] 临时费率调整授权 - 加州公共事业委员会授权加州水务服务公司实施临时费率调整 原因是其2024年一般费率案例和基础设施改善计划的审查出现延迟 且延迟并非公司过错所致 [1][3] - 临时费率调整旨在减轻费率决定延迟的复合影响 避免未来在最终费率变化基础上叠加更高的追溯性回收附加费 从而对客户造成更大不利影响 [3][4] - 临时费率将根据最终批准的费率进行退款或调整 [3] 一般费率案例背景 - 加州水务服务公司作为加州水务服务集团的最大子公司 于2024年7月提交了其三年一次、必需的一般费率案例和基础设施改善计划 [2] - 根据加州公共事业委员会18个月的审查周期 为2026年至2028年期间确定的任何费率变更原定于2026年1月1日生效 [2] 公司管理层表态 - 公司董事长兼首席执行官表示 在将客户可负担性置于首位的同时 感谢加州公共事业委员会在继续审查基础设施改善计划期间批准临时费率调整 [4] - 临时费率将有助于减轻延迟决定对客户的影响 并使公司能够继续推进重要的基础设施改善 以确保供水安全、清洁和可靠 [4] 公司业务概况 - 加州水务服务集团是加州水务服务、夏威夷水务服务、新墨西哥水务服务、华盛顿水务服务等受监管公用事业公司以及德克萨斯水务服务这家公用事业控股公司的母公司 [5] - 这些公司共同为加州、夏威夷、新墨西哥、华盛顿和德克萨斯超过210万人口提供受监管和非监管的供水和废水服务 [5] - 公司普通股在纽约证券交易所交易 代码为“CWT” [5]

公司近期动态 - 加州水务服务公司宣布其第七届年度消防员资助计划的九名受助者 九家消防部门将分享超过18.6万美元的资助 以增强其救援和应急服务能力 [1] - 资助旨在帮助消防部门购买关键资源和设备 涵盖消防保护、个人防护装备、培训和消防员健康等相关成本 [2] - 资助资金来源于公司的慈善捐赠计划 不会影响客户水费费率 [3] 公司业务与规模 - 加州水务服务公司为全州超过200万人提供高质量、可靠的供水公用事业服务 服务连接点达499,600个 [4] - 公司拥有超过1,200名员工 致力于通过对供水和废水基础设施、可持续发展倡议和社区福祉进行负责任的投资 来提升客户和社区的生活质量 [4] - 公司曾被《新闻周刊》评为“美国最具责任感公司”和“世界最值得信赖公司”之一 同时也是美国顶级工作场所和卓越职场认证企业 [4] 资助计划具体用途 - 贝克斯菲尔德消防部门：用于购买支持城市搜救响应能力的专业设备 以增强GK1935庇护系统的功能性 [5] - 奇科消防部门：用于购买新的气体检测设备 以提升消防员安全及保护公众免受隐形危害的能力 [5] - 洛米塔市：用于帮助当地消防站进行改善 [5] - 洛杉矶县消防部门：用于支持其K9搜救犬计划 [5] - 萨利纳斯消防部门：用于购买视频喉镜以提供院前紧急护理 旨在提高救生干预的质量 [5] - 圣马特奥联合消防部门：用于购买三个3,000加仑容量的便携式可折叠储水系统 专为应急和消防行动快速部署设计 [5] - 南旧金山消防部门：用于购买一个LION智能假人热敏人体模型 以在消防训练演习中更准确地模拟受害者 [5] - 斯托克顿消防部门：用于购买必要的野外个人防护装备和进行高级野外培训 以加强在野外及城乡交界火灾事件中的消防员安全和行动准备 [5] - 维塞利亚消防部门：用于购买四个Tempest VS-1.2电池驱动正压通风风扇 以替换前线消防车上老化的汽油动力通风设备 [5]

收购交易批准与概述 - 加州水务服务公司已获得加州公共事业委员会批准 收购棕榈互助水务公司[1] - 收购交易预计将于2026年第一季度完成 目前仍需满足惯例交割条件[3] 被收购方基本情况 - 棕榈互助水务公司目前为63户居民客户提供服务[2] - 该公司不拥有或运营自己的水源 目前通过总表互联由加州水务服务公司供水[2] - 该公司地理位置靠近加州水务服务公司的东北贝克斯菲尔德处理厂 距离仅两英里[2] 收购后整合与运营计划 - 收购完成后 棕榈互助水务公司的客户将由加州水务服务公司的贝克斯菲尔德地区提供服务[3] - 公司计划逐步升级该系统的基础设施 以提供持续且高质量的运营[2] - 贝克斯菲尔德地区目前通过约120,000个服务连接 为约445,600人提供安全、清洁、可靠的供水[3] 收购方公司背景 - 加州水务服务公司是加州水务服务集团最大的子公司[1] - 公司在全州范围内通过499,400个服务连接为超过210万人提供供水公用事业服务[4] - 公司拥有1,200名员工 并因其责任感与可信度获得多项荣誉[4]

公司荣誉与评选 - 加州水务集团连续第五年被《新闻周刊》评为“美国最具责任感公司” 并获得2026年度称号 [1] - 评选基于30项公开关键绩效指标以及美国居民的独立调查结果 KPI围绕环境、社会和治理表现 调查涉及公众对企业社会责任活动的认知 [3] - 在“能源与公用事业”类别中 公司是四家上榜的投资者所有的水务公用事业公司之一 [2] 评选范围与公司地位 - 2026年榜单涵盖14个行业 从美国营收最大的2000家上市公司中评选出前600家 [2] - 加州水务集团是美国西部最大的受监管水务公用事业公司 通过其子公司为超过210万人提供供水和/或污水处理服务 [5] 公司理念与运营 - 公司致力于为顾客、社区、员工、股东和环境做正确的事 其目标是提升这些群体的生活质量 [4][6] - 公司将其核心运营策略总结为“保护地球、关怀人民、诚信运营” 拥有近1300名员工 [6] - 为实现目标 公司负责任地投资于供水和污水处理基础设施、可持续发展倡议以及社区福祉 [6]

会议概况 - 加州水机构协会将于2025年12月3日至4日在圣地亚哥喜来登度假村举办秋季会议暨博览会 [1][4] - 会议将汇集加州各地公共水机构领导人进行为期两天的专题演讲、小组讨论和主题演讲 [1] 会议核心议题 - 小组讨论议题广泛，涵盖深海淡化、人工智能在水资源管理中的作用、科罗拉多河问题以及不断变化的联邦环境下基础设施资金与法规的应对策略 [2] - 西部种植者协会总裁兼首席执行官Dave Puglia将于周三发表欢迎主题演讲，分享对农业和水务领域关键问题的见解 [3] - 周四的主题演讲将由加州公共政策研究所水政策中心主任Letitia Grenier进行 [3] 行业背景 - 加州水机构协会是一个全州性公共机构协会，其约470个成员负责加州约90%的供水 [4]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师Wolf Report拥有超过10年投资经验，专注于在欧洲和北美市场发掘价值投资机会 [1] - 该分析师为投资机构iREIT®+HOYA Capital和Wide Moat Research LLC贡献内容，除美国市场外，还覆盖斯堪的纳维亚、德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙及东欧市场 [1] - 分析师直接持有文章中所提及的欧洲/斯堪的纳维亚公司的当地代码股票，而非美国存托凭证(ADR)，对于加拿大股票也持有其加拿大代码 [2] 投资注意事项 - 投资欧洲及非美国股票涉及公司注册地特定的预扣税风险，该风险也取决于投资者的个人税务情况 [2] - 投资者在投资前应进行独立的尽职调查和研究，并咨询税务专业人士以评估预扣税的整体影响及缓解方法 [2]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师Wolf Report拥有超过10年欧洲和北美市场价值投资经验 [1] - 其为投资研究机构iREIT®+HOYA Capital和Wide Moat Research LLC的撰稿人和分析师 [1] - 除美国市场外，其研究覆盖范围包括斯堪的纳维亚、德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙和东欧市场 [1] 投资持仓与文章性质 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对YORW持有长期多头仓位 [1] - 文章内容代表分析师个人观点，并非获得所提及公司报酬而撰写 [1] - 文章内容不构成财务建议，投资者需进行独立尽职调查和研究 [2] 投资适用性与风险考量 - 所讨论投资可能不适合资本有限、投资经验不足或缺乏必要风险承受能力的投资者 [2] - 分析师持有其文章中列出的所有欧洲/斯堪的纳维亚公司的当地代码股票，而非美国存托凭证(ADR) [2] - 投资欧洲/非美国股票涉及公司注册地特定的预扣税风险，投资者应咨询税务专业人士 [2]

费率调整申请 - 子公司Hawaii Water Service已向夏威夷公用事业委员会提交申请，要求提高其Kapalua供水和污水处理系统的费率，这是自2021年收购该系统以来的首次提价 [1] - 此次申请旨在增加220万美元的收入，以弥补购水成本上升、运营费用增加以及已完成的资本投资成本 [1] - 若申请获批，新费率预计将于2026年下半年生效 [3] 费率调整原因与成本构成 - 申请提价的主要原因包括购水成本上涨、运营费用增加以及为已完成的基础设施投资回收成本 [1] - 公司计划将购水成本以等额方式直接转嫁给客户 [2] - 每年的购水（包括饮用水和非饮用水）运营费用约为170万美元，此外还包括劳动力成本和通胀因素 [2] 基础设施投资详情 - 公司已投入340万美元用于升级和维护当地的供水和污水处理系统，旨在提升水质、可靠性和可持续性 [2] - 主要资本改进项目包括：修复和升级关键饮用水储存设施以提高供水可靠性、更换老化阀门以改善系统可靠性和控制能力、更换应急备用发电机以在停电期间维持水压并改善消防能力 [7] - 对服务于D L Fleming州立海滩公园的污水泵站进行了重大改进，包括用新的地面可维修泵替换旧泵，并将控制装置移至地面以上，以提高响应速度、可及性、可靠性和效率 [7] - 更换了废水处理过程中使用的提升站和污水泵，以降低未来系统泄漏的风险 [7] 公司管理层观点与承诺 - 管理层表示自收购以来一直致力于以可负担的费率为客户提供安全、清洁、可靠的供水和污水处理服务，过去四年的战略升级对于履行这一承诺至关重要 [3] - 公司同时致力于控制开支以保持服务的可负担性，并成为环境负责任的守护者，这在毛伊岛干旱加剧的背景下尤为重要 [3] 公司背景信息 - California Water Service Group是美国西部最大的受监管水务公用事业公司，通过其受监管子公司为加州、夏威夷、新墨西哥、华盛顿和德克萨斯州的超过210万人提供高质量、可靠的供水和/或污水处理服务 [4] - 公司的宗旨是通过负责任地投资于供水和污水处理基础设施、可持续发展倡议和社区福祉，来提升客户、社区、员工和股东的生活质量 [5]

监管决定核心内容 - 加州公用事业委员会批准加州水务服务公司及其他三家公用事业公司将资本成本申请从2026年5月1日推迟至2027年5月1日[1] - 该决定使公司股本回报率维持在10.27%，债务成本维持在4.23%，资本结构为53.40%普通股和46.60%长期债务，授权回报率为7.46%[1] 资本成本调整机制 - 委员会重新授权了水资本成本机制，当穆迪公用事业债券指数在资本成本申请期间波动时，该机制会自动调整回报率[2] - 该机制的下一个测量日期为2026年9月30日，如有需要，股本回报率的变更将于2027年1月1日生效[2] 公司管理层观点 - 公司管理层对获得一年延期表示赞赏，认为延期有助于缓解监管机构的工作压力，因目前有六家水务公司的综合费率案例及三个与水相关的规则制定程序正在进行中[3] - 延期也有助于减少对客户的费率变更频率[3] 公司业务概况 - 加州水务服务集团是加州水务服务、夏威夷水务服务、新墨西哥水务服务、华盛顿水务服务等受监管公用事业公司及德克萨斯水务服务控股公司的母公司[3] - 这些公司为加州、夏威夷、新墨西哥、华盛顿和德克萨斯超过210万人提供受监管及非监管的供水和废水处理服务[3]