28 October 2025 China Consumer China Consumer Pulse 3Q25: Experiential spending leads and Premium demand rebounds, amid mixed consumer landscape Eunice Lee, CFA +852 2123 2606 eunice.lee@bernsteinsg.com Aneesha Sherman +1 917 344 8457 aneesha.sherman@bernsteinsg.com Callum Elliott, CFA, ACA +44 20 7676 7183 callum.elliott@bernsteinsg.com Eric Chen, CFA +852 2123 2628 eric.chen@bernsteinsg.com Euan McLeish +81 3 5962 9611 euan.mcleish@bernsteinsg.com Yi-Peng Khoo +44 20 7676 6822 yi-peng.khoo@bernsteinsg.com ...

投资机构持仓变动 - 投资咨询公司Monte Financial Group在2025年第三季度增持Gap股份约119,749股，使其总持仓达到238,643股，截至季度末市场价值为510万美元 [1] - 增持后，该基金对Gap的持仓占其13F报告资产管理规模的1.88% [2] - 截至2025年10月30日，Gap股价为23.25美元，同期表现落后标普500指数5.08个百分点 [2] 公司财务与估值状况 - 公司过去十二个月营收为151.7亿美元，净利润为8.89亿美元，股息收益率为2.80% [3] - 在截至2025年8月2日的第二财季，公司销售额为37亿美元，与去年同期持平 [6] - 尽管面临宏观经济挑战，公司通过费用管理使第二财季净利润增长至2.16亿美元，高于去年同期的2.06亿美元 [8] - 公司市盈率从1月末的11倍降至9倍，表明估值更具吸引力 [9] - 公司预计2025全财年销售额将较2024财年的151亿美元增长1%至2% [10] 业务运营与战略 - Gap公司通过Old Navy、Gap、Banana Republic和Athleta等品牌提供服装、配饰和个人护理产品 [4] - 收入来源包括自营店、特许经营店、电商平台及第三方合作，业务遍及全球多个地区 [4] - 公司采用多品牌战略，覆盖从价值型到高端生活方式的不同消费者细分市场 [5] - 公司运营实体店和数字渠道相结合的多元化销售模式 [5]

股价表现与历史模式 - Deckers Outdoor股票在不到一个月内下跌22.1%，从103.80美元跌至80.89美元[2] - 历史上，该股票在经历大幅下跌（30天内跌幅超过30%）后，一年内实现58%的中位数回报率和74%的峰值回报率[5][8] - 自2010年1月1日起，公司股票已出现4次在30天内跌幅达到或超过30%的情况[8] 近期财务业绩与展望 - 公司最近一个季度营收同比增长约9%，每股收益超出预期[3] - 管理层对全年销售额给出谨慎展望，原因是消费者支出减少、关税和成本压力，以及UGG等主要品牌疲软[3] - UGG品牌的直接面向消费者销售额出现下降，整体增长率与历史水平相比有所放缓[3] 潜在复苏催化剂 - 股价反弹的关键在于恢复市场对其增长轨迹的信心[4] - 具体推动力包括HOKA和UGG品牌实现超预期增长、通过定价或运营效率改善利润率，以及提供能缓解消费者需求担忧的清晰指引[4] - 全新的营销推广、成功的产品创新或向高增长国际市场的扩张也可能成为催化剂[4] 公司业务基本面 - 公司满足基本财务质量检查，评估内容包括营收增长、盈利能力、现金流和资产负债表强度[9] - Deckers Outdoor业务涵盖鞋类、服装和配饰，产品用于日常休闲和高性能场景，通过百货公司、专卖店以及截至2021年3月的140家全球零售门店进行销售[5]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度销售额经汇率调整后下降104%至195亿欧元 若计入汇率影响 报告销售额下降153% 其中美元和阿根廷比索等货币变动导致收入减少125亿欧元 [1] - 公司第三季度录得净亏损6230万欧元 而去年同期为净利润1278亿欧元 [6] - 调整后息税前利润降至3950万欧元 较去年同期的237亿欧元大幅下降 主要受销售额下降和利润率压力影响 [5] - 报告息税前利润为2940万欧元 远低于去年同期的237亿欧元 报告息税前利润率为15% 去年同期为103% [5] 2025年全年业绩指引 - 公司预计2025年全年经汇率调整后的销售额将出现低两位数百分比下降 同时报告息税前利润将出现亏损 [1] - 公司计划2025年资本支出约为25亿欧元 [1] 分渠道业绩 - 批发业务收入下降154%至138亿欧元 [2] - 直面消费者业务销售额增长45%至57亿欧元 主要由电子商务增长56%推动 自有及运营门店销售额增长39% [2] - 直面消费者业务占比提升至291% 去年同期为251% [2] 分区域业绩 - 美洲地区收入下降152%至6781亿欧元 其中北美地区是下降主因 拉丁美洲略有下滑 [3] - 亚太地区销售额下降9%至3671亿欧元 大中华区批发业务因战略调整而大幅下滑 部分被直面消费者业务增长所抵消 [3] - 欧洲和中东地区收入下降71%至9106亿欧元 主要因欧洲批发业务疲软所致 [3] 分产品业绩与利润率 - 所有产品类别均受到战略调整影响 鞋类销售额下降99%至104亿欧元 服装收入下降128%至6355亿欧元 其中最大品类运动休闲系列下滑是主因 [4] - 毛利率收缩260个基点至452% 去年同期为479% [4] - 不包括一次性成本的运营费用下降26%至8506亿欧元 去年同期为8734亿欧元 反映出成本效率计划带来的效益 [4] 战略调整与成本管理 - 公司在第三季度实施了为2026年及以后夯实基础的措施 包括削减低质量批发业务 减少零售合作伙伴的过剩库存 以及缩减电子商务和全价直面消费者门店的促销活动 [2] - 与效率计划相关的一次性成本在本季度总计1010万欧元 [5] - 首席执行官表示2025年是业务调整之年 公司正采取重要措施清理分销渠道 改善现金管理并重置运营费用 通过扩大成本效率计划来快速应对挑战 提高业务效率和韧性 [7]

业绩总结 - 第三季度净销售额为9.434亿美元，同比增长1%[31] - 毛利率为50.0%，较去年同期下降20个基点[31] - SG&A费用占净销售额的40.4%，较去年同期上升160个基点[31] - 运营收入为6740万美元，同比下降40%[31] - 净收入为5200万美元，同比下降42%[31] - 每股摊薄收益为0.95美元，同比下降39%[31] 市场表现 - 加拿大市场净销售额为8900万美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长7%）[36] - 美国市场净销售额为5.47亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降4%）[36] - EMEA市场净销售额为1.64亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长10%）[36] 现金流与资本支出 - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物和短期投资总额为2.36亿美元，较2024年9月30日的3.74亿美元下降了37.5%[64] - 2025年资本支出总额为4660万美元，较2024年的4170万美元增长了11.7%[70] - 截至2025年，运营活动净现金流为-3.33亿美元，较2024年同期的-7660万美元大幅增加[69] 股东回报与未来展望 - 公司回购了2400131股普通股，总金额为1.72亿美元，平均每股价格为71.53美元[71] - 每股季度股息为0.30美元，将于2025年12月4日支付给2025年11月20日的股东[72] - 2025年净销售额预计在33.3亿美元至33.7亿美元之间，较2024年下降约1%至持平[75] - 2025年毛利率预计在50.0%至50.2%之间，较2024年的50.2%略有下降[75] - 2025年每股摊薄收益预计在1.04美元至1.34美元之间，较2024年的1.80美元下降[75] 成本控制 - 公司已执行的年度成本节约约为9000万美元（2024年）和7000万美元（2025年截至目前），超出原定的1.25亿至1.5亿美元的利润改善目标[89][91]

adidas has raised its full-year 2025 guidance following double-digit growth across regions, product categories and sales channels in the third quarter (Q3) of the year. The German sportswear company now forecasts operating profit of €2bn ($2.32bn), up from its previous guidance of between €1.7bn and €1.8bn. “The improved profitability outlook reflects continued brand momentum, the better-than-expected business performance, as well as the company’s successful efforts to partly mitigate the additional cost ...

What happenedAccording to a filing with the U.S. Securities and Exchange Commission dated October 28, 2025, investment advisory firm Dupree Financial Group, LLC increased its position in Macy's (M 0.91%) by acquiring 286,027 additional shares. The estimated transaction value, based on the average unadjusted close for the quarter, was approximately $4.05 million.The fund’s total holdings in Macy's rose to 810,473 shares as of Sept. 30, 2025, worth $14.53 million at quarter-end. Dupree Financial Group reporte ...

Boot Barn (NYSE:BOOT) Q2 2026 Earnings Call October 29, 2025 04:30 PM ET Company ParticipantsJim Watkins - CFOJay Sole - Managing DirectorCorey Tarlowe - Senior Vice President of Equity ResearchMax Rakhlenko - Managing DirectorSteven Zaccone - Director of Equity Research, Retail, Broadlines, and HardlinesJohn Hazen - CEOMark Dedovesh - SVP of Investor Relations and FinanceChris Nardone - Director, Equity ResearchJanine Stichter - Managing Director of Consumer Equity ResearchConference Call ParticipantsMatt ...

Target Corporation (NYSE:TGT) is one of the stocks that should double in 3 years. On October 24, Mizuho Securities analyst David Bellinger maintained a Hold rating on Target without setting a price target. Earlier on October 2, Truist lowered the firm’s price target on Target to $83 from $102 and kept a Hold rating on the shares. Is Target (TGT) One of the Stocks That Should Double in 3 Years? Target’s sales performance has significantly deteriorated in the past quarter due to several internal errors, s ...

Gildan Activewear (GIL) came out with quarterly earnings of $1 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.98 per share. This compares to earnings of $0.85 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +2.04%. A quarter ago, it was expected that this apparel maker would post earnings of $0.96 per share when it actually produced earnings of $0.97, delivering a surprise of +1.04%.Over the last four quarters, the comp ...