公司业务概况 - 公司提供综合的运输和物流解决方案，服务约4100家客户，其中许多是世界上最受尊敬的工业货运商[15] - 公司的Flatbed Solutions部门在2023年产生了总收入的41%，而Specialized Solutions部门产生了总收入的59%[15] - 公司的资产基础运营提供了交付的确定性和运营的连续性，使公司能够承诺稳定的运力量[16] 合并协议 - 公司于2023年与TFI International Inc.和Diocletian MergerCo, Inc签署了一项合并协议，根据协议，Acquisition Sub将与公司合并，公司将成为TFI International的间接全资子公司[17] - 如果合并完成，Daseke普通股股东将每股收到8.30美元的现金[18] 客户和资产情况 - 公司的前十大客户在2023年和2022年分别占公司收入的约29%和28%[31] - 公司截至2023年12月31日拥有2971辆公司拥有的拖车和1798辆由独立承包商拥有和运营的拖车[32] 员工情况 - 公司于2023年拥有4182名员工，其中包括2807名公司司机[34] - 公司与1864名独立承包商签订合同，他们在2023年的总里程中占约40%[36] 安全和风险管理 - 公司的主要安全相关风险包括第三方人身伤害、财产损失、工伤赔偿、货物损坏、公司设备的物理损坏和公司财产的损坏[39] - 公司通过燃油附加费计划来抵消燃料价格上涨[43] - 公司的运营在冬季通常会受到季节性影响，因为恶劣天气会影响运营[44] 监管和合规 - 公司的运营受到各种联邦、省级、州级、地方和外国政府机构的监管和许可[45] - 公司的子公司作为物流经纪人必须遵守联邦运输部门的安全和适应性规定[46] - FMCSA在2020年6月修改了工作时间规则，提供了更多灵活性[47] - FMCSA采用了基于数据的合规、安全和责任制度，对运输公司和司机进行评估和排名[48] 环境法规 - 公司受到各种环境法律和法规的监管，包括燃油储存罐的操作、车辆排放和环境影响等方面[55] - 美国环保局和国家公路交通安全管理局发布了旨在改善燃油效率和减少温室气体排放的第二阶段标准，可能导致公司增加采购新拖车和维护成本[59] - 加州空气资源委员会通过了几项排放控制法规和温室气体标准，与美国环保局和国家公路交通安全管理局的标准基本一致[60]

公司收购 - Daseke同意被TFI International以约11亿美元的现金交易收购[2] - Bristol Myers Squibb同意以约41亿美元的全现金交易收购RayzeBio[3] 公司合并 - Graphite Bio同意与LENZ Therapeutics合并，预计Graphite Bio股东将拥有合并公司约35%的股份[5] 调查 - Kuehn Law正在调查以下公司的董事会是否为了最大化股东价值而采取行动[2]

文章核心观点 TFI International宣布以每股8.30美元现金收购Daseke，交易预计2024年二季度完成，2024年对TFI International每股收益无影响，2025年至少增厚每股收益0.50美元，收购后Daseke将继续运营品牌，TFI International中期或考虑分拆业务 [1]。 交易详情 - 收购价格为每股8.30美元现金，总企业价值约11亿美元，包括普通股收购对价、优先股赎回、债务偿还或承担、现金净额及交易费用 [1][4] - 交易需获Daseke多数普通股股东批准及满足其他惯例成交条件，包括监管批准，成交不取决于融资 [3] - 预计2024年二季度完成交易，2024年对TFI International每股收益无影响，2025年至少增厚每股收益0.50美元 [1] Daseke情况 - 运营约4900辆牵引车、11000辆平板及特种挂车和100万平方英尺工业仓储空间，为主要托运人提供综合运输和物流解决方案 [1] - 收购后将作为TFI International整车运输部门一部分继续运营品牌 [1] TFI International情况 - 北美运输和物流行业领导者，通过子公司在美国和加拿大运营，旗下公司涵盖包裹和快递、零担运输、整车运输和物流等业务 [6] - 计划用现金余额和可用融资渠道为交易提供资金，并保留Daseke部分现有设备融资安排 [4] - 中期或评估将业务拆分为两家独立上市公司的潜在好处，一家为整车运输部门，另一家为零担运输、包裹和快递及物流部门 [1] 各方表态 - TFI International董事长兼首席执行官Alain Bédard称收购与现有业务互补，将提升整车运输部门规模，还将推进为股东创造分别投资专业整车业务和零担、包裹及物流业务的机会，近期重点是改善Daseke财务业绩 [2] 交易顾问 - Scudder Law Firm, P.C., L.L.O.担任TFI International此次交易的法律顾问 [5] 其他信息 - Daseke将召开股东大会寻求股东对收购的批准，并向美国证券交易委员会提交委托书声明等相关文件 [7] - Daseke及其部分董事、高管和员工可能被视为交易中征集股东投票的参与者，相关信息将在委托书声明中披露 [8]

文章核心观点 - Daseke公司获董事会一致批准，将被TFI International以全现金交易收购，企业价值约11亿美元，普通股股东每股获8.30美元现金，交易预计2024年第二季度完成 [2][4] 收购交易详情 - Daseke普通股股东每股将获8.30美元现金，较2023年12月21日最后报告售价溢价69%，较30个交易日成交量加权平均价溢价82% [1][2] - 交易企业价值约11亿美元，预计2024年第二季度完成，需获股东批准、监管批准等惯常成交条件，成交不受融资条件限制 [2][4] - 交易完成后，Daseke普通股将不再上市，其品牌组合将作为TFI International整车运输部门一部分运营 [4] 公司表态 - Daseke首席执行官称交易对股东是巨大利好，能带来短期流动性事件且溢价显著，TFI有成功执行收购的良好记录 [3] 相关顾问 - J.P. Morgan Securities LLC担任Daseke独家财务顾问，Kirkland & Ellis LLP担任法律顾问 [5] 公司简介 - Daseke是北美领先运输解决方案专家，服务具有挑战性的工业终端市场，为众多北美工业托运人提供综合一流服务 [6] 重要信息及获取途径 - Daseke计划就合并向美国证券交易委员会提交委托书声明等文件，股东可从SEC网站、Daseke网站或发邮件获取相关材料 [10] 征集参与者 - Daseke及其部分董事、高管和员工可能被视为合并征集代理投票参与者，相关信息将在委托书声明中披露 [11] 投资者关系 - 投资者可联系副总裁Adrianne D. Griffin，电话(469) 626-6980，邮箱investors@daseke.com [13]

Emily Jarvie报道 - Emily Jarvie在澳大利亚和加拿大从事政治新闻和商业报道[2] Proactive公司概况 - Proactive是一家提供金融新闻和在线广播的公司，拥有经验丰富的新闻记者团队[3] - Proactive的新闻团队遍布全球金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、悉尼和珀斯[4]

营收情况 - 公司在2023年第三季度的营收为402.3百万美元，同比下降13.1%[65] - 公司在2023年第三季度的营收中，公司货运占比最高，为41.9%[65] - 公司在2023年第三季度的营收中，物流占比最低，为3.7%[65] - 公司在2023年第三季度的营收中，经纪业务占比为15.7%[65] - 公司在2023年第三季度的营收中，燃油附加费占比为11.8%[65] - Flatbed Solutions部门2023年第三季度总收入为1.636亿美元，同比下降15.8%[67] - Specialized Solutions部门2023年第三季度总收入同比下降11.1%[69] - 公司在2023年前九个月的总收入为1209.4亿美元，较2022年同期的1365.1亿美元减少了11.4%[93] - 公司总收入在2023年前九个月较2022年同期下降了11.4%，主要是由于业主操作员货运和经纪收入减少，以及燃油附加费减少导致[96] - 专业解决方案部门的收入下降主要是由于业主操作员货运、公司货运和经纪收入减少，部分抵消了物流收入的增加[97] - 平板解决方案部门的收入下降主要是由于经纪收入、燃油附加费和业主操作员货运减少，部分抵消了公司货运的增加[98] 利润情况 - 公司在2023年第三季度的净利润为3.2百万美元，同比下降74.6%[65] - 公司在2023年第三季度的净利润中，运营费用占比最高，为24.2%[65] - 公司在2023年第三季度的净利润中，燃料费用占比为9.3%[65] - 公司在2023年第三季度的净利润中，保险和索赔占比为4.0%[65] - 公司在2023年前九个月的营业利润为53.0亿美元，较2022年同期的83.2亿美元减少了36.3%[93] 费用支出 - Salaries, wages and employee benefits费用在2023年第三季度同比下降7.0%[74] - Fuel费用在2023年第三季度同比下降6.8%[79] - Operations and maintenance费用在2023年第三季度与2022年同期基本持平[81] - Purchased Freight费用在2023年第三季度同比下降23.8%[84] - 公司的Flatbed Solutions部门的采购运费支出在2023年9月30日结束的三个月内与2022年同期相比减少了26.4%[86] - 公司的管理费用在2023年9月30日结束的三个月内与2022年同期相比增加了14.6%[87] - 折旧和摊销费用在2023年9月30日结束的三个月内与2022年同期相比增加了18.4%[89] - 保险和索赔费用在2023年9月30日结束的三个月内与2022年同期相比减少了19.0%[90] - 利息支出在2023年9月30日结束的三个月内与2022年同期相比增加了45.7%[91] - 公司在2023年前九个月的薪资、工资和员工福利支出较2022年同期增加了3.1%，主要是由于司机补偿增加，工人赔偿增加[100] - Flatbed Solutions部门的工资、工资和员工福利支出在2023年前9个月增加了6.4%[1] - 总燃料费用在2023年前9个月减少了12.5%[2] - 运营和维护费用在2023年前9个月增加了7.7%[3] - 购买的货物运输费用在2023年前9个月减少了22.5%[4] - 管理费用在2023年前9个月增加了4.9%[5] - 折旧和摊销费用在2023年前9个月增加了16.3%[6] - 保险和索赔费用在2023年前9个月减少了19.5%[7] - 利息费用在2023年前9个月增加了64.3%[8] 现金流及资本支出 - 公司于2023年前九个月进入了运营租赁，包括收入设备和其他设备，租赁期为一年至五年，租赁资产价值分别为6.3亿美元和17.7亿美元[129] - 截至2023年9月30日，公司的总债务和融资租赁负债为657.9亿美元，较2022年底的667.1亿美元略有减少[131] - 公司于2023年前九个月的经营活动中现金流为92.5亿美元，较2022年同期的106.7亿美元有所减少[134] - 2023年前九个月的投资活动中，现金支出为1.0亿美元，较2022年同期的24.5亿美元有所减少[136] - 2023年前九个月的总现金资本支出为25.6亿美元，较2022年同期的33.4亿美元有所减少[137]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入402百万美元,同比下降13%,扣除燃油附加费收入后的净收入为355百万美元,同比下降11% [24] - 调整后营业利润率为93%,同比上年期间的89%有所下降 [25] - 调整后EBITDA为50百万美元,同比下降15百万美元,主要受到运费价格下降和燃油附加费收入下降超过燃油成本下降的影响,以及二手设备销售价格下降的影响 [27][28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 专业解决方案业务 - 收入239百万美元,同比下降11%,主要受到业主承包货运、经纪和燃油附加费收入的下降影响 [31] - 调整后营业利润率为92%,同比上年期间的87%有所上升,仍保持较好水平 [32] - 调整后EBITDA为31百万美元,EBITDA利润率为15% [32] - 总里程、每天每辆车行驶里程和空驶率基本与上年持平,公司自有车队里程增长近5%,装载里程增长超6% [34] 平板车解决方案业务 - 收入164百万美元,同比下降31百万美元,主要受到经纪和业主承包业务收入下降的影响 [35] - 调整后营业利润率为95%,同比上年期间的92%有所上升 [36] - 调整后EBITDA为19百万美元,EBITDA利润率为14% [36] - 总里程增长4%至近50百万英里,公司车队数量增加近19%,每天每辆车行驶里程和装载里程分别提升1%和6%,公司装载里程增加超20% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 风电市场表现较好,公司第三季度在该领域有不错的业绩 [92][93] - 化学品和制药行业目前处于低迷,公司正在评估是否进入这些领域 [111][112] - 墨西哥市场机会较大,公司在拉雷多地区有几个终端,看好近岸制造趋势带来的机会 [112] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行多家运营公司的整合,已取得初步成效,预计未来将带来更大收益 [17][18][19] - 公司正在优化业务结构,将资源从不盈利的航线转移,并考虑淘汰缺乏抗周期能力的车队 [54] - 公司看好未来市场复苏,正在通过加大新设备投资、优化车队结构等方式做好准备 [40][41][43][47] - 公司认为2024年将是过渡年,行业运力过剩局面将得到缓解,公司有望从中受益 [62][63][64][65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境和资本市场环境较为谨慎,但相信行业周期性下滑将会很快结束 [48][49][50][51][52] - 公司表示将继续推进各项战略举措,包括进一步优化资产负债表、提高运营效率等,为未来复苏做好准备 [20][21][22][23][38] - 管理层对2024年的行业前景持谨慎乐观态度,预计将是过渡年,公司有望从中受益 [40][62][63][64][65][66][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Seidl 提问** 为什么在降低收益预期的情况下还要增加资本支出? [57] **Aaron Coley 回答** 公司希望通过增加新设备投资来降低运营成本、提高资产可靠性,为未来市场复苏做好准备。2024年公司预计资本支出将有所下降。 [58][59] 问题2 **Jason Seidl 提问** 公司是否考虑进行股票回购? [72] **Aaron Coley 回答** 公司正在考虑股票回购,但将优先偿还债务,降低财务杠杆,因为公司相对同行的高杠杆比例可能会被市场打折扣。 [73][74][75] 问题3 **Greg Gibas 提问** 公司对2023年业绩预期的假设是什么? [101] **Jonathan Shepko 回答** 公司预计第四季度运费价格将随季节性下降,同时也存在业主承包司机工作意愿下降的风险,这是预期调整的主要原因。 [102][103][104]

业绩总结 - 2023年第二季度调整后EBITDA为525百万美元，较2023年第一季度的468百万美元增长12.2%[2] - 2023年第二季度总收入为407.3百万美元，较2023年第一季度的399.8百万美元增长1.9%[2] - 2023年第二季度净收入为0.5百万美元，净收入率为0.1%[2] - 2023年第三季度净收入为163.0百万美元，相较于2022年同期的50.2百万美元增长了226.5%[19] - 2023年第三季度收入为402.3百万美元，较2022年同期的462.8百万美元下降了13.0%[23] - 2023年公司总收入为12.094亿美元，较2022年的13.651亿美元下降了约8.5%[30] - 2023年净收入为10.652亿美元，较2022年的11.847亿美元下降了约10.1%[30] - 2023年运营利润为530万美元，较2022年的832万美元下降了约36.2%[30] 用户数据 - 2023年第三季度的调整后每股收益（EPS）为0.13美元，较2022年的0.36美元下降63.9%[46] - 2023年第三季度的基本每股收益为0.02美元，较2022年的0.18美元下降88.9%[46] - 2023年第三季度的稀释每股收益为0.02美元，较2022年的0.17美元下降88.2%[46] - 截至2023年9月30日，总债务为657.9亿美元，较2019年12月31日的704.1亿美元有所减少[128] 未来展望 - Daseke预计2024年将实现3000万美元的调整后EBITDA目标贡献[164] - 2023年第三季度，Daseke的调整后EBITDA为5,020万美元，调整后EBITDA利润率为14.1%[159] 新产品和新技术研发 - 公司专注于复杂的物流服务，特别是在高价值或超大尺寸货物的运输方面[189] 市场扩张和并购 - 公司在超过十个专业工业终端市场中处于行业领先地位[200] - 公司为超过4000名客户提供多样化的运输和物流解决方案，结合公司自有和轻资产能力[200] 负面信息 - 2023年第二季度的净收入为0.5百万美元，较2022年同期的6.9百万美元大幅下降[2] - 2023年第三季度净收入为3.2亿美元，较2022年的12.6亿美元下降74.8%[42] - 调整后的净收入为7.8亿美元，较2022年的24.1亿美元下降67.6%[46] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在安全方面获得了北达科他州机动车运输协会颁发的年度安全专业人士奖[198] - 公司拥有2736名公司司机和2944辆公司运营的拖车[190] - 拥有2084名自营司机和1942辆自营拖车[190] - 前20名客户在2022财年贡献了约38%的收入，且与公司平均保持20年以上的合作关系[200]

业绩总结 - 2023年第二季度公司收入为6.27亿美元，较去年持平，剔除净剥离影响后实现中低个位数增长[12] - 调整后EBITDA为6,200万美元，同比下降8%，主要受公共公司成本和内部研发投资增加的影响[12] - 调整后净收益为3,900万美元，同比增长11.4%[12] - 调整后EBITDA利润率为9.9%，较去年同期的10.8%下降90个基点[12] 订单与市场展望 - 总订单积压为43.57亿美元，第二季度订单为6.98亿美元，订单与出货比为1.1[12] - 2023年公司收入指导范围为27.25亿至28亿美元，调整后EBITDA指导范围为3.18亿至3.28亿美元[20] - 预计2023年调整后稀释每股收益为0.66至0.69美元，较之前的0.64至0.69美元有所上调[20] - 公司在2023年实现有机增长的预期为3%至6%[19] 成本控制与利润率 - 由于通货膨胀和公司自筹研发支出增加，调整后EBITDA利润率的改善受到影响[19] - 公司将继续专注于成本控制，以推动长期利润率的改善[19]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入4.07亿美元，比去年同期下降15%，典型的季节性第二季度增长基本缺失 [15] - 用手头现金偿还5000万美元定期贷款债务，减少利息支出；赎回全部B - 1系列优先股，消除每年260万美元股息支付，改善自由现金流 [22][23] - 第二季度末可用流动性达1.98亿美元，包括9400万美元现金和1.04亿美元未动用循环信贷额度 [24] - 每英里费率环比增长2%，每辆拖拉机收入增长5%，净收入增长4%，调整后EBITDA利润率提高110个基点 [26] - 公司货运收入增加300万美元，调整后运营比率（OR）为92%，比上一季度改善100个基点 [27][29] - 运营现金流2800万美元，比去年同期增长23%；投资活动现金流消耗200万美元 [30] - 2023年上半年运营现金流5890万美元，比去年同期多700万美元 [31] - 预计2023年下半年调整后EBITDA为上半年的100% - 110%，即全年调整后EBITDA为2亿 - 2.1亿美元 [42] - 2023年资本支出展望维持在1.35亿 - 1.45亿美元不变 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 专业解决方案业务 - 收入2.394亿美元，同比下降10%，扣除燃油附加费后收入仅下降6% [32] - 里程数增加近5%，每英里费率下降6%，费率仍显著高于平板车市场 [32] - 公司货运收入基本持平，轻资产收入下降 [33] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为3340万美元和15.4% [55] 平板车解决方案业务 - 费率比2022年第二季度低13%，总行驶里程增加5%，平均运输长度增加7%，车头利用率提高0.5%，车队增加4%卡车，未使用卡车数量基本持平 [56] - 收入1.68亿美元，比去年同期低4700万美元，主要因经纪业务收入下降2500万美元 [65] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为1910万美元和13.1% [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 农业和矿业终端市场需求强劲，但建筑终端市场需求下降，主要因西北平板车业务表现不佳 [16] - 制造业终端市场表现强劲，但钢铁和建筑终端市场下滑，尤其是太平洋西北地区 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进“One Daseke”转型计划，包括整合、财务和优化三个阶段，目标是到2024年底实现调整后EBITDA运行率达3000万美元 [67] - 继续控制成本、改善运营、加强资产负债表，为下一个上升周期做好准备 [49] - 专注于终端市场多元化和资产优化策略，构建更具弹性的终端市场投资组合 [89] - 与同行相比，公司调整后运营比率处于中等水平，但估值有较大折扣 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业虽处于低谷，但对即将到来的拐点持乐观态度，密切关注关键数据信号 [11] - 2023年下半年货运市场状况预计无改善，供需平衡，需求不明，承运人退出市场速度缓慢 [43] - 除风能和西北平板车业务外，未来几个月货运量预计保持稳定，第四季度逐渐下降 [47] - 市场低谷后通常会有更强劲反弹，公司将为上升周期做好准备 [49] - 对2024年持谨慎乐观态度，专业业务板块前景较好，平板车业务第四季度招标情况不一 [86][87][95] 其他重要信息 - 欢迎Scott Hoppe加入高管团队，他于6月正式担任CEO [40] - 与2019年货运衰退相比，公司运营模式更有效，利润率更高，资产负债表更强 [71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于与关键客户的对话，对2024年的能见度如何，合同费率的期限有多长？ - 公司对2024年能见度有限，FTR预测平板车现货费率将企稳，合同费率可能下降1%；部分客户保持费率稳定，部分试图压低费率，还有部分客户希望确保运力 [83][78] 问题2: 是否有机会将卡车转移到非周期性或相邻行业，如制药、娱乐等？ - 有机会，市场低谷使公司能够评估终端市场波动性，重新平衡投资组合，构建更具弹性的终端市场组合 [89][90][91] 问题3: 资本支出指引（中点1.4亿美元）是否包括租赁设备，策略是否仍是减少租赁设备或内部融资？ - 资本支出包括运营租赁设备，未来预计减少运营租赁，采用设备融资，因当前市场下设备融资更有利 [98] 问题4: 平板车费率在本季度环比改善，但评论暗示下半年可能持平，如何看待这两者，下半年平板车费率可能如何？ - 不会提供具体费率指引，预计会有季节性疲软，主要体现在费率上，销量影响较小；市场底部已至，除季节性因素外，明年初可能回归正常 [109][110][129] 问题5: 能否详细说明宏观环境中平板车业务面临的挑战，以及西北平板车业务在本季度的影响，下半年的利弊如何？ - 西北平板车业务拖累整体业绩，若剔除该业务，东南平板车业务运营比率可能处于90%低位，会使本季度合并运营比率下降150 - 200个基点；西北团队正在重新定位资产和调整市场策略，但需要时间 [107][108] 问题6: 如何看待运力退出市场的缓慢速度，是否会延长货运市场的复苏时间？ - 难以预测，市场需求存在，但因美联储利率政策不明朗，各方交易谨慎；当政策明确，市场可能快速恢复，公司将防御性保护资产负债表，同时利用衰退期改善业务 [121][122][123] 问题7: 下半年自由现金流是否会同比显著改善？ - 公司看好现金流转化，上半年运营现金流近5900万美元，投资活动净支出200万美元，对现金流状况满意 [131] 问题8: “One Daseke”计划第一和第二阶段在下半年或2024年初改善成本的催化剂是什么？ - 第一阶段是收购后整合以实现规模效应，将团队和能力整合；第二阶段是释放商业潜力，共享最佳实践，拓展服务和市场份额 [132][133]