财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入增长33%至2.56亿美元,净利润增长157%至9800万美元,调整后EBITDA增长45%至1.89亿美元 [9] - 2023年第四季度收入增长21%至7400万美元,净利润增长48%至1600万美元,调整后EBITDA增长8%至4700万美元 [38][39][40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司新增480兆瓦运营项目,包括以色列的Genesis Wind和美国的Apex Solar,以及瑞典Bjornberget的产能提升 [10] - 截至目前公司拥有1.9吉瓦运营发电项目和277兆瓦时首个运营储能项目 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电力需求首次在20年内上升,带动PPA价格上涨 [12] - 2023年公司成功将1.8吉瓦项目的PPA价格平均提高25% [12][30] - 欧洲电价正在逐步回归正常水平,但仍高于公司项目的平准化成本,项目收益率依然很高 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将在2024年开始建设1吉瓦发电和2.9吉瓦时储能项目,包括美国的Roadrunner、Country Acres和Quail Ranch,西班牙的Gecama Hybrid,以及以色列和意大利的独立储能项目 [18][19] - 公司正在加快将开发管线中的项目转化为成熟项目,如PJM地区1.4吉瓦发电和2.2吉瓦时储能项目 [20] - 公司已经获得足够的股权融资,未来将主要通过项目融资和资产出售来支持增长 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境是15年来最好的,电力需求上升、设备成本下降、融资成本下降,为公司带来了良好的发展机遇 [66] - 公司预计2024年收入和调整后EBITDA将分别同比增长36%和30% [23] - 公司认为未来几年项目的无杠杆收益率将达到10%,加上融资成本下降,可以实现中高teens的权益内部收益率 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Clare 提问** 询问公司2024年的资产出售计划和规模 [49] **Gilad Yavetz 回答** 公司计划在2024年进行大规模的资产出售,但目前仅在指导中假设15亿美元,未来可能会更高。这些出售主要针对即将建成的大型项目,如Country Acres、Roadrunner和Quail Ranch等,但公司已经有足够的股权资金支持2024年的增长计划 [50][51] 问题2 **Justin Clare 提问** 询问公司是否还有其他PPA价格调整的机会,以及未来PPA价格趋势 [52] **Gilad Yavetz 和 Jason Ellsworth 回答** 公司已经完成了大部分PPA价格的调整,未来新签PPA价格预计仍将维持较高水平,美国市场电力需求持续增长是主要推动因素 [53][54] 问题3 **Mark Strouse 提问** 询问2023年第四季度收入和EBITDA低于预期的原因,以及2024年指引偏谨慎的原因 [64] **Gilad Yavetz 回答** 第四季度部分项目产能爬坡较慢是短期因素,不影响整体收益率。2024年指引偏谨慎主要是由于欧洲部分风电项目收益受电价下降影响,以及公司在考虑供应链等因素的影响 [66][67]

文章核心观点 - 公司2023年全年及第四季度财务业绩表现良好，营收、净利润和调整后息税折旧摊销前利润均实现增长，展现出业务模式的优势和发展潜力，2024年有望凭借已获融资和项目进展实现进一步增长 [7][8][10] 财务亮点 全年（截至2023年12月31日） - 营收2.56亿美元，同比增长33% [2] - 净利润9800万美元，同比增长157% [2] - 调整后EBITDA 1.89亿美元，同比增长45% [2] - 经营活动现金流1.5亿美元，同比增长66% [2] 第四季度（截至2023年12月31日） - 营收7400万美元，同比增长21% [3] - 净利润1600万美元，同比增长48% [3] - 调整后EBITDA 4700万美元，同比增长8% [3] - 经营活动现金流2400万美元，同比下降35% [3] 第四季度业务发展 资金获取 - Atrisco Solar项目完成融资，获3亿美元建设融资和1.98亿美元税收权益承诺，回收2.04亿美元超额股权资本 [4] - 以色列太阳能+储能集群项目完成融资，获2.11亿美元项目融资债务，返还1.21亿美元超额股权资本 [5] - 获得9000万美元额外公司循环信贷额度，截至报告日总可用循环信贷额度2.6亿美元，均未提取 [6] 项目组合更新 - 自上季度财报发布后，76兆瓦和142兆瓦时项目达到商业运营日期（COD），成熟项目组合无重大变化 [7] - 2024年预计543兆瓦和1.6吉瓦时项目达到COD，1吉瓦和2.9吉瓦时新项目开工建设 [7] - 美国PJM组合中1.4吉瓦和2.2吉瓦时项目进入快速互联流程，网络升级成本极低 [7] 财务和运营结果概述 营收 - 2023年第四季度营收增至7400万美元，同比增长21%，得益于新运营项目营收贡献和购电协议（PPAs）中的通胀指数化，但受西班牙电价下降影响 [9][10] - 自2022年第四季度以来，487兆瓦和277兆瓦时项目开始售电，2023年第四季度这些项目共产生1600万美元营收，其中Björnberget项目贡献600万美元，Genesis Wind项目贡献900万美元 [11] - PPAs中的通胀指数化在该季度额外贡献200万美元营收，反映出全年运营项目592兆瓦PPAs平均指数化率为7.2% [11] - 本季度公司营收无重大净外汇影响 [11] - 以市场定价模式售电项目的电价下降，以及Genesis Wind和以色列太阳能+储能集群项目投产慢于预期，抵消了营收增长，Gecama项目营收同比下降36%（800万美元） [12] - 2023年第四季度，西欧、中东欧和以色列地区财务表现均衡，68%营收以欧元计价，3%以美元计价，1%以其他欧洲货币计价，28%以以色列谢克尔计价 [13] - 公司在第三季度出售了价值200万美元被视为金融资产项目的电力，按国际财务报告准则（IFRS），该营收计入融资收入或其他非损益表指标 [14] 净利润 - 2023年第四季度净利润增至1600万美元，同比增长48%，受三项非现金项目影响：Atrisco储能部分利率套期保值按市值计价损失800万美元；与收购Clenera相关的或有对价支付预期减少1200万美元（2022年同期增加500万美元）；以色列谢克尔升值导致外汇相关负债重估，负面影响500万美元（均为税后数字） [16][17] 调整后EBITDA - 2023年第四季度调整后EBITDA增长8%，达到4700万美元（2022年同期为4300万美元），增长因素与营收增长因素相同 [17] - Gecama项目营收同比下降、以色列项目投产缓慢以及间接费用增加300万美元，导致利润率下降和调整后EBITDA同比增长放缓，但出售法拉第太阳能项目股份获得的200万美元收益抵消了部分影响 [18] 项目组合概述 美国 - 美国是公司最大市场，多数近期成熟项目组合和开发项目组合位于美国，2023年首个美国项目Apex Solar（106兆瓦）达到COD，2024年预计业务显著扩张 [19] - Atrisco是公司在美国的首个旗舰项目，包括364兆瓦太阳能和1.2吉瓦时电池，设备已安装，正在进行机械完工工作，第四季度完成税收权益和债务融资，筹集3亿美元建设和定期债务以及1.98亿美元生产税收抵免（PTC）税收权益，释放2.04亿美元超额股权，太阳能部分预计2024年第三季度达到COD，储能部分预计2024年第四季度达到COD [20][21] - 2024年预计Quail Ranch（Atrisco二期）、Roadrunner和Country Acres三个项目开工建设，总发电容量806兆瓦，储能容量超2吉瓦时，预计2024年下半年完成融资，后两个项目去年加入成熟项目组合 [22] - 公司专注将早期开发项目转化为成熟项目，PJM地区1.4吉瓦和2.2吉瓦时储能项目在2023年第四季度被评估为网络升级成本极低，进入互联快速通道，预计2024年底获得最终互联协议 [22] - 由于PJM地区数据中心电力需求上升、竞争对手项目电网连接成本高，以及西部太阳能和储能公用事业需求大，公司项目具有优势，10吉瓦先进互联地位有助于以合理PPA价格满足客户需求 [23] - 近期太阳能面板和电池成本大幅下降，自2023年初以来，太阳能组件价格下降约25%，电池价格下降超30%，2023年下半年利率峰值近5%后，10年期债券收益率降至4.3%，缓解融资成本，提高项目回报 [24] - Clenera公司首席执行官兼联合创始人Jason Ellsworth将于2024年6月底卸任，联合创始人兼首席运营官Adam Pishl将接任首席执行官 [25] 欧洲 - 西班牙Gecama风电项目2023年第四季度平均售电价格为每兆瓦时50欧元，欧洲天然气价格下降导致西班牙电价下跌，第四季度45%产量以每兆瓦时63欧元（捕获率后净价44欧元）的基荷价格套期保值，其余以每兆瓦时54欧元的市场价格出售，由于捕获率低于预期，实际售价低于套期保值价格，2023年前三季度项目平均捕获率为91%，第四季度降至70%，该季度暴利税为每兆瓦时7欧元 [26] - 2024年公司65%预期年产量以每兆瓦时100欧元的平均基荷价格套期保值，西班牙2024年电价预计在每兆瓦时55 - 65欧元区间，显示套期保值价值，西班牙财政框架修订，2022年能源价格飙升后引入的暴利税（皇家法令）在2024年被按收入征收的发电税取代，税率从3.5%起，年底升至7.0% [27] - 相邻的Gecama混合太阳能项目（225兆瓦太阳能和200兆瓦时储能）正在寻求监管部门的环境许可，这是该项目最后一个主要开发里程碑，由于讨论时间长，预计建设开工时间从2024年上半年推迟至下半年，COD时间从之前预期推迟六个月至2025年第四季度，但项目将受益于建设成本大幅下降，欧洲太阳能面板现每瓦0.12 - 0.13美元，电池每千瓦时150美元左右 [28] - 塞尔维亚Pupin风电场按计划推进，2023年第二季度开工，2023年第三季度与国有公用事业公司Elektroprivreda Srbije达成购电协议，为94兆瓦项目72%的产出提供15年通胀挂钩差价合约（CFD），基准费率为每兆瓦时69欧元，由于平衡成本低于预期，项目预期盈利能力和回报提高，预计2025年下半年达到COD [29] - 匈牙利60兆瓦Tapolca太阳能项目正在建设中，预计2024年下半年按计划达到COD [30] 以色列 - 以色列太阳能+储能集群项目继续推进，自上次财报发布后，Revivim 2、Arad Valley 2和Ein Habesor项目达到COD，总容量76兆瓦和142兆瓦时，这些项目与2023年早些时候上线的Arad Valley 1、Sde Nitzan和Haluziot 2项目一起，该集群共12个站点，总容量248兆瓦和593兆瓦时，预计其余6个站点2024年逐步达到COD，2023年第四季度该集群项目完成融资，以高于以色列名义政府债券收益率2.4% - 2.9%的利率筹集2.11亿美元债务，公司将1.21亿美元超额项目股权回收至资产负债表 [31] - 2024年1月起，以色列电力市场全面放开，公司为此做了准备，与Soda Stream、Applied Materials等签署企业PPAs，并向面向家庭的电力经销商Electra Power供电，公司设立专门内部部门拓展该领域业务，是该国在新监管框架下完成直接向用户售电的首家公司 [32] - 2024年2月，公司收购以色列可再生能源公司Aria 80%股份，该公司专注非公用事业太阳能和储能领域，主要面向市政屋顶客户和农业太阳能，此次收购加深公司在以色列电力市场的参与度，进入此前未涉足的快速增长非公用事业领域，收购价格不高，但基于业绩的或有对价和期权可能导致未来五年总支付约2000万美元 [33] 融资安排 - 2023年公司实现多个重要融资里程碑，2023年第四季度新墨西哥州Atrisco Solar项目和以色列太阳能+储能集群项目完成融资，共获5.11亿美元融资，回收3.25亿美元超额股权至资产负债表 [34] - 公司还通过以下方式筹集资金：纳斯达克首次公开募股（IPO）融资2.71亿美元；出售犹他州Faraday项目部分股权获1300万美元；出售以色列非核心发电资产获600万美元；在以色列发行8300万美元债券 [34] - 去年筹集的资金使公司在2024年处于有利财务地位，预计2024年无需筹集股权资金 [34] - 出售项目组合中的项目（成熟、高级开发或早期开发阶段）将成为越来越重要的资金来源，公司计划在2024年及未来进一步拓展 [35] 资产负债表 - 公司维持2.6亿美元循环信贷额度，截至报告日均未提取，增强财务实力和项目执行灵活性 [36] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物、存款、受限现金等总计5.90699亿美元 [36] 2024年财务展望 - 预计营收在3.35亿 - 3.6亿美元之间，调整后EBITDA在2.35亿 - 2.55亿美元之间，与2023年相比，中点分别增长36%和30%，显示2024年及未来加速增长态势 [36] - 预计总营收中，40%以以色列谢克尔计价，55%以欧元计价，5%以美元计价，指导基于平均年汇率假设（3.8谢克尔兑1美元，1.05欧元兑1美元），2024年预计发电量90%将通过套期保值或PPAs以固定价格出售 [37]

公司信息 - Enlight Renewable Energy宣布将于2024年2月26日发布截至2023年12月31日的第四季度和全年财务结果[1] - Enlight将于2024年2月26日上午8:00举行电话会议，回顾财务结果和业务展望[2] - 参与者可以通过电话会议或网络直播参加，需提前注册[3] - Enlight成立于2008年，是一家在太阳能、风能和储能等领域开展业务的全球可再生能源平台[5]

文章核心观点 全球领先可再生能源平台Enlight将在2024年2月26日美股开盘前发布2023年第四季度及全年财报，并于同日上午8点举办财报电话会议 [1][2] 财报发布信息 - 公司将在2024年2月26日美股开盘前发布2023年第四季度及全年财报 [1] 电话会议信息 - 公司将于2024年2月26日上午8点举办财报电话会议，管理层将发表讲话并进行问答环节 [2] - 参与者可通过电话或网络直播参加会议，电话参会需提前注册获取拨号号码、密码和PIN码，网络直播需在指定链接注册，直播结束约一小时后可在公司投资者关系网站查看回放 [3][4] 公司介绍 - 公司成立于2008年，开发、融资、建设、拥有和运营公用事业规模的可再生能源项目，业务涵盖太阳能、风能和储能领域，在美、以及9个欧洲国家开展业务，2010年在特拉维夫证券交易所上市，2023年完成美国首次公开募股 [5] 投资者联系方式 - 投资者可联系公司IR总监Yonah Weisz，邮箱为investors@enlightenergy.co.il [6] - 也可联系Sapphire Investor Relations的Erica Mannion或Mike Funari，电话为+1 617 542 6180，邮箱同样为investors@enlightenergy.co.il [6]

文章核心观点 全球领先的可再生能源平台Enlight Renewable Energy宣布将于2024年3月4日参加在纽约市举行的美国银行电力公用事业与清洁能源会议，管理层将在会议期间与机构投资者进行一对一和小组会议 [1][2] 公司参会信息 - 公司将参加2024年3月4日在纽约市举行的美国银行电力公用事业与清洁能源会议 [1] - 管理层将在会议期间与机构投资者进行一对一和小组会议 [2] - 如需会议信息或预约会议可联系美国银行销售代表 [2] 公司概况 - 公司成立于2008年，开发、融资、建设、拥有和运营公用事业规模的可再生能源项目 [3] - 公司业务涵盖太阳能、风能和储能三个最大的可再生能源领域 [3] - 公司是全球平台，在美国、以色列和9个欧洲国家开展业务 [3] - 公司自2010年在特拉维夫证券交易所上市，2023年完成美国首次公开募股 [3] 投资者联系方式 - 公司投资者关系总监Yonah Weisz，邮箱investors@enlightenergy.co.il [4] - Sapphire Investor Relations的Erica Mannion或Mike Funari，电话+1 617 542 6180，邮箱investors@enlightenergy.co.il [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长3%至5800万美元,主要由新投产项目贡献以及PPA价格上涨带来的收入增长 [41] - 前9个月收入增长39%至1.82亿美元,净利润增长201%至8200万美元,调整EBITDA增长64%至1.42亿美元 [12] - 经营活动现金流在第三季度和前9个月分别增长57%和135% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 瑞典BjörnbergetÂ项目已达到满负荷运营,贡献了500万美元收入 [42] - 西班牙Gecama项目收入同比下降38%,受电价下降影响 [42] - 公司新投产的544兆瓦和81兆瓦时项目在第三季度贡献了800万美元收入 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 前9个月欧洲和美国市场贡献74%收入,以色列市场贡献26% [11] - 公司在美国和欧洲签署的新PPA价格平均上涨25% [15][16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提高项目回报率和加快业务增长 [15][23] - 通过提高现有PPA价格、把握供应链成本下降以及利用IRA税收优惠,公司项目回报率有望大幅提升 [15][16][17][20] - 公司加快项目开发进度,在第三季度新增530兆瓦太阳能和1300兆瓦时储能项目 [24][34][35] - 公司正在优化资本结构,通过项目融资和资产出售提高资金灵活性 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 以色列目前处于战争状态,但公司在以色列的项目运营基本未受影响 [10][11] - 公司看好未来发展前景,预计2023年全年收入和调整EBITDA将达到指引范围 [14] - 管理层对公司项目回报率和未来增长前景保持乐观 [15][21][23][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Strouse 提问** 询问公司在以色列的员工情况,是否有被征召参军的 [56][57] **Gilad Yavetz 回答** 约45%员工在以色列,其中1/4在保留役或配偶在保留役,但公司仍能正常运营,员工也在积极支持当地社区 [57] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司在获取税权益融资和资本回收方面的策略 [59][60][61][62] **Gilad Yavetz 和 Yosef Lefkovitz 回答** 公司将针对重要大型项目使用税权益融资,对于较小项目则更多采用资本回收的方式,以提高资金灵活性 [61][62] 问题3 **David Paz 提问** 询问CO Bar项目延期的原因及对公司未来EBITDA增长的影响 [87][88][89] **Jason Ellsworth 回答** CO Bar项目延期主要由于亚利桑那州公用事业公司的互联网络改革,但公司已加快其他项目进度以抵消影响,预计不会对未来EBITDA增长产生重大影响 [88][89]

财务数据表现 - 2023年前三季度营收1.82亿美元，同比增长39%；净利润8200万美元，同比增长201%；调整后息税折旧摊销前利润1.42亿美元，同比增长64%；经营现金流1.26亿美元，同比增长135%[2] - 2023年第三季度营收5800万美元，同比增长3%；净利润2600万美元，同比增长35%；调整后息税折旧摊销前利润4700万美元，同比增长32%；经营现金流3100万美元，同比增长57%[2] - 2023年前三季度营收18.19亿美元，2022年同期为13.13亿美元；2023年第三季度营收5.83亿美元，2022年同期为5.64亿美元[32] - 2023年前三季度净利润8184万美元，2022年同期为2716万美元；2023年第三季度净利润2613万美元，2022年同期为1930万美元[32] - 2023年前三季度基本每股收益0.48美元，2022年同期为0.20美元；2023年第三季度为0.14美元，2022年同期为0.17美元[32] - 2023年9月30日总资产42.40亿美元，2022年12月31日为35.33亿美元[34] - 2023年9月30日总负债28.28亿美元，2022年12月31日为24.83亿美元[35] - 2023年9月30日股东权益14.11亿美元，2022年12月31日为10.50亿美元[35] - 2023年前三季度经营活动净现金流1.26亿美元，2022年同期为5340万美元；2023年第三季度为3091万美元，2022年同期为1970万美元[36] - 2023年前三季度投资活动净现金流 -7.01亿美元，2022年同期为 -6.48亿美元；2023年第三季度为 -3.27亿美元，2022年同期为 -3.10亿美元[36] - 2023年9月30日现金及现金等价物2.46亿美元，2022年12月31日为1.94亿美元[33] - 2023年9月30日受限现金2.21亿美元，2022年12月31日为1.30亿美元[33] - 2023年前九个月和2022年同期相比，净融资活动现金分别为645882千美元和606128千美元，2023年第三季度和2022年同期相比，分别为227662千美元和287161千美元[39] - 2023年前九个月和2022年同期相比，现金及现金等价物增加额分别为71059千美元和11294千美元，2023年第三季度和2022年同期相比，分别为减少68918千美元和减少2704千美元[40] - 2023年前九个月和2022年同期相比，经营活动现金流量调整项分别为67363千美元和35717千美元，2023年第三季度和2022年同期相比，分别为17957千美元和5016千美元[42] - 2023年前九个月各地区外部收入分别为以色列46949千美元、欧洲61497千美元、西欧65204千美元、美国1965千美元、建筑6261千美元，总计181876千美元[44] - 2022年前九个月各地区外部收入分别为以色列40453千美元、欧洲52499千美元、西欧31285千美元、建筑7066千美元，总计131303千美元[47] - 2023年前九个月公司调整后EBITDA为166850千美元，2022年前九个月为115442千美元[44][47] - 2023年前九个月公司营业利润为115219千美元，2022年前九个月为67838千美元[44][47] - 2023年前九个月公司税前利润为107333千美元，2022年前九个月为36482千美元[44][47] - 2023年前九个月公司收到银行及其他金融机构贷款307478千美元，2022年同期为385522千美元[38] - 2023年前九个月公司发行股份所得为266751千美元，2022年同期为206625千美元[38] - 2022年第三季度总外部收入为5636.4万美元，2023年同期为5831.9万美元[49][52] - 2022年第三季度调整后EBITDA为3578.2万美元，2023年同期为4717.6万美元[54] - 2022年1 - 9月净利润为2715.8万美元，2023年同期为8183.9万美元[54] - 2023年1 - 9月以色列运营项目报告收入为4694.9万美元，调整后EBITDA为5388.6万美元[58] - 2023年1 - 9月西欧运营项目报告收入为6520.4万美元，调整后EBITDA为6212.5万美元[58] - 2023年1 - 9月和第三季度，公司通过长期PPA售电分别获得1300万美元和500万美元收入[59] - 已运营项目装机容量总计1568MW，储能容量80MWh，报告收入1.75615亿美元，调整后EBITDA为1.69067亿美元，截至2023年9月30日债务余额为11.61967亿美元[62] - 在建项目总容量695MW，储能容量1632MWh，预计总成本5.32亿美元，预计首年总收入在1.04 - 1.10亿美元，首年EBITDA在0.80 - 0.85亿美元[65] - 预建项目总容量2874MW，储能容量3908MWh，预计总成本在4.267 - 4.482亿美元，预计首年总收入在0.40 - 0.42亿美元，首年EBITDA在0.29 - 0.304亿美元[67][70][73] - 以色列地区已运营项目装机容量277MW，储能容量80MWh，报告收入4694.9万美元，调整后EBITDA为5388.6万美元，债务余额46.4749万美元[62] - 西欧地区已运营项目装机容量831MW，报告收入6520.4万美元，调整后EBITDA为6212.5万美元，债务余额42.8346万美元[62] - 中东欧地区已运营项目装机容量342MW，报告收入6149.7万美元，调整后EBITDA为5107.9万美元，债务余额26.8872万美元[62] - 美国地区已运营项目装机容量106MW，报告收入196.5万美元，调整后EBITDA为197.7万美元[62] - 除报告收入外，公司在截至2023年9月23日的9个月和3个月内，通过长期PPA售电分别获得1300万美元和500万美元收入[62] - 2023年前9个月和3个月的EBITDA结果中分别包含来自西门子的1000万美元和200万美元补偿[62] - 公司企业层面债务总计60205.8万美元，包括30348.5万美元债券、12319万美元可转换债券和17538.3万美元银行及其他金融机构贷款[75] 项目融资与资金筹集 - 项目Atrisco太阳能部分和以色列太阳能 + 储能集群的项目融资文件已敲定，交易总额超5亿美元，预计未来几周完成，完成后超3亿美元超额股权将回流公司[3] - 公司通过在以色列发行无担保债券筹集3.19亿新谢克尔，有效收益率5.8%，并剥离非核心项目获1900万美元[3] - 公司接近完成美国Atrisco Solar和以色列Solar + Storage集群两个项目融资，完成后预计回收超3亿美元股权资本用于未来发展[20] - 公司在以色列银行有1.7亿美元循环信贷额度，三季度末未使用额度1.1亿美元[20] - 截至2023年9月30日，公司总现金4.7588亿美元[21] 项目运营与发展 - 2023年项目计划达成，1.8GW发电项目已运营，自上季度财报发布后新增256MW和90MWh项目投入运营[4] - 成熟项目组合新增530MW和1.3GWh，主要来自美国西部的Country Acres和Quail Ranch项目[5] - CO Bar集群预计延迟至2026年投入运营，Roadrunner和Quail Ranch项目加速至2025年投入运营，涉及414MW和1.34GWh[6] - 塞尔维亚94MW的Pupin风电项目达成15年的电力承购协议，西班牙Gecama太阳能和储能项目预计2025年上半年投入运营[17] - 以色列最大可再生能源项目Genesis Wind共207MW开始商业运营，Solar + Storage项目集群部分已达72MW和135MWh商业运营，预计2024年上半年大部分商业化[18] - 成熟项目运营容量预计到2026年底增至5.4GW和5.7GWh，实现三倍增长[55] - 2022 - 2026年MWh复合年增长率为40%[57] - 截至2023年1月1日，已投入运营项目的投资资本为16亿美元[60] - 资产层面成本回报率为12.5%[60] 购电协议与价格 - 过去18个月公司修订约1.8GW购电协议，平均价格提高25%，新签购电协议也推动价格上升[6] - 美国Indexed设备供应协议使太阳能板和电池价格下降，公司有权以现货价格购买最多2GW符合相关规定的组件[16] - 公司与多家企业签署共77MW和194MWh的企业PPA，以色列电力行业放松管制使可再生能源需求增加，PPA价格和项目回报有望提升[18] 地区业务情况 - 2023年前9个月，以色列业务总收入4800万美元，占比26%；有形固定资产9亿美元，占比33%；员工118人，占比45%，约19%员工服兵役[20] - 以色列冲突下，公司在以项目516MW和135MWh运营中、254MW和904MWh在建/预建，运营项目正常，部分在建项目进度或有轻微延迟[19] 财务指引 - 公司重申2023年营收指引2.65 - 2.75亿美元，调整后EBITDA指引1.88 - 1.98亿美元[22] 公司概况 - 公司业务覆盖美国、以色列和9个欧洲国家，2010年在特拉维夫证券交易所上市，2023年完成美国IPO [31] 汇率情况 - 2023年9月30日，欧元兑美元汇率为1.06，以色列新谢克尔兑美元汇率为0.26[78] - 2022年9月30日，欧元兑美元汇率为0.98，以色列新谢克尔兑美元汇率为0.28[78] - 2023年9月结束的3个月期间，欧元兑美元平均汇率为1.09，以色列新谢克尔兑美元平均汇率为0.27[78] - 2022年9月结束的3个月期间，欧元兑美元平均汇率为1.01，以色列新谢克尔兑美元平均汇率为0.29[78] 财务报表编制 - 公司子公司财务报表按其主要经营经济环境的货币编制，集团成员公司财务结果和状况需换算成以色列新谢克尔，集团合并财务报表以美元呈现[77] 资产出售 - 公司出售25MW非核心项目50%股权，获600万美元（每MW 46.5万美元）[18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长32%至5300万美元 [11] - 从净亏损转为2200万美元的净利润 [11] - 调整后EBITDA同比增长58%至4200万美元 [11][37] - 经营活动现金流同比增长95%至3900万美元 [11] - 上半年收入同比增长65%至1.24亿美元,创历史新高 [14] - 上半年净利润达5600万美元,调整后EBITDA同比增长87%至9500万美元,均创历史新高 [14] - 上半年经营活动现金流增长3倍至9500万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增700兆瓦运营项目,包括Gecama和Bjornberget,为收入贡献1100万美元 [35] - 592兆瓦项目的PPA价格指数化贡献300万美元收入 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场:完成105兆瓦Apex项目,364兆瓦和1.2吉瓦时Atrisco项目建设进度良好,CO Bar项目剩余258兆瓦和824兆瓦时储能已全部签约 [25][26][27][28][30] - 欧洲市场:250兆瓦Gecama太阳能项目进展顺利,预计年底开工,2024年底并网 [18] - 以色列市场:207兆瓦Genesis Wind项目并网,与Amdocs和SodaStream签署有吸引力的PPA [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是到2025年实现4.6吉瓦运营项目和3.6吉瓦时储能,是目前运营规模的3倍 [9] - 公司在美国市场拥有并网优势,受益于通胀减免法案,在项目开发、签约和建设方面表现出色 [15][16][17][32] - 公司在欧洲和以色列市场持续推进风电、太阳能和储能项目,展现出良好的执行能力 [18][19][20][21] - 公司通过多元化供应链策略确保了模组和电池的稳定供应 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度收入增长低于预期,主要受到西班牙Gecama项目风电产量和电价下降的影响,但调整后EBITDA增长符合预期 [12] - 公司维持2023年调整后EBITDA指引在1.88亿至1.98亿美元的范围,但将收入指引略微下调至2.65亿至2.75亿美元 [39][42][43] - 随着运营项目规模扩大,公司相对于Gecama项目的敞口和季度波动性将下降 [44] - 公司对未来发展前景保持乐观,将继续专注于强劲的执行,以把握巨大的市场机遇 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Paz 提问** 询问公司未来项目回报率的预期以及对税权融资市场的看法 [58] **Nir Yehuda 和 Yosef Lefkovitz 回答** - 公司在美国市场的项目回报率保持强劲,主要得益于通胀减免法案带来的优惠以及太阳能组件价格下降 [59][60] - 公司的税权融资策略保持不变,可以通过出售项目少数股权来循环利用资本 [63][64][65] - 公司预计未来几个季度税权融资市场将有所改善 [65] 问题2 **David Paz 提问** 询问公司还有多少PPA有待重新定价,以及预期的价格上涨幅度 [66] **Nir Yehuda 回答** - 公司还有约300兆瓦PPA待重新定价 - 之前250兆瓦PPA的87%价格上涨主要是因为公司没有将通胀减免法案带来的优惠完全转嫁给买方 [67] - 公司凭借项目组合的互连优势,有定价能力为股东创造超市场回报 [67]

财务业绩 - 2023年第二季度营收5300万美元，同比增长32%；上半年营收1.24亿美元，同比增长65%[2] - 2023年第二季度净利润2200万美元，去年同期亏损100万美元；上半年净利润5600万美元，同比增长600%[2] - 2023年第二季度调整后EBITDA为4200万美元，同比增长58%；上半年为9500万美元，同比增长86%[2] - 2023年第二季度运营现金流3900万美元，同比增长95%；上半年为9500万美元，同比增长181%[2] - 2023年第二季度，公司营收为123,557千美元，2022年同期为74,939千美元[22] - 2023年第二季度，公司运营利润为72,538千美元，2022年同期为28,797千美元[22] - 2023年第二季度，公司净利润为55,707千美元，2022年同期为7,863千美元[24] - 归属于公司所有者的当期利润为38,541（单位未提及），基本每股收益为0.34美元，摊薄后每股收益为0.32美元[25] - 2023年上半年经营活动产生的净现金为94,801千美元，高于2022年同期的33,708千美元[30] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为373,044千美元，较2022年同期的338,677千美元有所增加[30] - 2023年上半年融资活动产生的净现金为418,220千美元，高于2022年同期的318,967千美元[32] - 2023年上半年现金及现金等价物增加139,977千美元，2022年同期增加13,998千美元[32] - 2023年上半年利息收入为7,791千美元，利息支出为22,695千美元[30] - 2023年上半年所得税支出为2,854千美元[30] - 2023年上半年公司总营收为12.3557亿美元，2022年同期为7.4939亿美元，同比增长64.9%[36][41] - 2023年上半年调整后EBITDA为1.16329亿美元，2022年同期为6945.1万美元，同比增长67.5%[37][42] - 2023年第二季度公司总营收为5256.3万美元，2022年同期为3987.9万美元，同比增长31.8%[46][51] - 2023年第二季度调整后EBITDA为5446.1万美元，2022年同期为3567.1万美元，同比增长52.7%[47][52] - 2023年上半年净收入为5570.7万美元，2022年同期为786.3万美元，同比增长608.5%[54] - 2023年第二季度净收入为2243.1万美元，2022年同期亏损100.8万美元，实现扭亏为盈[54] - 2023年上半年以色列运营项目装机容量237MW，发电量275GWh，营收2975.7万美元，调整后EBITDA为3045万美元[56] - 2023年上半年西欧运营项目装机容量831MW，发电量675GWh，营收4519.3万美元，调整后EBITDA为4664.7万美元[56] - 2023年第二季度以色列运营项目发电量151GWh，营收1591.9万美元，调整后EBITDA为1698.7万美元[56] - 截至6月23日的6个月和3个月，公司通过长期PPA售电分别获得800万美元和600万美元收入，该收入未计入营收[57][60] - 2023年公司EBITDA结果包含因Björnberget项目延迟达产从Siemens Gamesa获得的800万美元赔偿[57][60] - 2023年已运营项目的年化综合调整后EBITDA为2.05276亿美元，截至1月1日已运营项目的投资资本为16亿美元，资产成本回报率为12.8%[58] - 已运营项目中，以色列地区装机容量237MW，报告收入2975.7万美元；西欧地区装机容量831MW，报告收入4519.3万美元；中东欧地区装机容量316MW，报告收入4433.7万美元[60] 项目进展 - 2023年第二季度150兆瓦和40兆瓦时项目达到商业运营，94兆瓦项目开工，330兆瓦和840兆瓦时项目加入成熟投资组合[4] - 2023年第二季度签署280兆瓦和1680兆瓦时新PPA，修订250兆瓦PPA平均提价87%[3][4] - 成熟项目到2025年将有4.6GW和3.6GWh投入运营，2021 - 2025年运营容量复合年增长率为66%[55] - 在建项目总装机容量950MW，储能容量1634MWh，预计首年总收入1.65 - 1.72亿美元，首年EBITDA 1.28 - 1.35亿美元[62] - 预建项目（获批后12个月内开工）中，CoBar Complex预计2025年投产，总项目成本15.95 - 16.77亿美元，预计首年总收入1.03 - 1.09亿美元，首年EBITDA 8100 - 8500万美元[65] - 美国其他预建项目2025年预计装机319MW，总项目成本3.86 - 4.06亿美元，预计首年总收入2500 - 2600万美元，首年EBITDA 1900 - 2000万美元[67] - 欧洲其他预建项目预计装机400MW，总项目成本1.15 - 1.21亿美元，预计首年总收入3400 - 3600万美元，首年EBITDA 1500 - 1600万美元[67] - 以色列其他预建项目2025年预计装机38MW，储能406MWh，总项目成本1.77 - 1.86亿美元，预计首年总收入3900 - 4100万美元，首年EBITDA 1400 - 1500万美元[67] - 所有预建项目总装机2344MW，储能2680MWh，总项目成本34.13 - 35.88亿美元，预计首年总收入2.99 - 3.15亿美元，首年EBITDA 2.08 - 2.18亿美元[68] 财务指引 - 因西班牙Gecama项目风力发电量和电价低于预期，将2023年营收指引从2.9 - 3亿美元调整至2.65 - 2.75亿美元；重申调整后EBITDA指引为1.88 - 1.98亿美元[4] - 公司2023年营收预测调整为2.65 - 2.75亿美元[16] - 公司重申2023年调整后EBITDA指引为1.88 - 1.98亿美元[16] 财务资源 - 从多家以色列银行获得1.7亿美元企业循环信贷额度，增强财务灵活性[4] - 截至2023年6月30日，公司总现金为450,625千美元[15] - 截至2023年6月30日，公司总资产为3,999,428千美元，较2022年12月31日的3,533,367千美元有所增长[26][27][29] - 2023年6月30日，公司总负债为2,604,653千美元，较2022年12月31日的2,483,333千美元有所增加[29] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物余额为320,718千美元[26][32] - 公司企业层面债务总计483,616千美元，其中债券241,146千美元、可转换债券126,459千美元、银行和其他金融机构贷款116,011千美元[70] - 债券包含当期到期金额15,058千美元[71] 业务结构与市场 - 2023年第二季度65%的收入以美元和欧元计价，随着向欧美大型发达市场转型，以色列业务占比预计将下降[4] 财报会议与信息披露 - 公司计划于2023年8月9日上午8点举行2023年第二季度财报电话会议和网络直播[17] - 公司通过特定渠道向公众公布重要信息，更新将发布在投资者关系页面[18] 财务指标定义 - 公司定义调整后EBITDA为净收入加多项费用减金融收入和非经常性其他收入[19] 前瞻性陈述风险 - 新闻稿包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性[20] 汇率相关 - 2023年6月30日欧元兑美元汇率为1.09，2022年6月30日为1.05；2023年6月30日新以色列谢克尔兑美元汇率为0.27，2022年6月30日为0.29[73] - 2023年6月三个月平均欧元兑美元汇率为1.09，2022年6月为1.06；2023年6月三个月平均新以色列谢克尔兑美元汇率为0.27，2022年6月为0.30[73] - 美国以外项目按2023年6月30日汇率换算成美元[69] 财务报表编制 - 公司子公司财务报表按其主要经济环境货币编制，集团合并报表以美元呈现，成员公司结果和财务状况先换算成新以色列谢克尔再合并[72] 项目权益 - 美国项目法定所有权份额为90%，但公司投入100%股权并有权获得100%项目分配直至资本全额偿还加优先回报[69]

营收与利润情况 - 2021年和2022年公司营收分别为1.025亿美元和1.922亿美元，同比增长88%；净利润分别为2170万美元和3810万美元；营业利润分别为3440万美元和9060万美元[371] - 2022年公司总营收1.92172亿美元，较2021年的1.02461亿美元增长8971.1万美元，增幅88%，其中电力及设施运营收入增长8674.9万美元，增幅92%，建筑及管理服务收入增长296.2万美元，增幅36%[408][409][410][411] - 2022年公司销售成本4043.8万美元，较2021年的2177.7万美元增长1866.1万美元，增幅86%，其中运营和维护费用增长1761.6万美元，增幅112%，建筑及管理服务费用增长104.5万美元，增幅17%[412][413] - 2022年公司毛利润1.11171亿美元，2021年为6123.8万美元；运营利润9061.2万美元，2021年为3440万美元；净利润2167.5万美元，2021年为3811.3万美元[408] - 2022年公司金融资产项目售电收入2470万美元，较2021年的4410万美元减少1940万美元，降幅44%[405][406][408] - 2022年调整后EBITDA为1.29935亿美元，较2021年的6621.1万美元增加6372.4万美元，增幅96%[423] 项目运营情况 - 2022年第一季度运营项目容量翻倍至717兆瓦，2023年第一季度在纳斯达克上市[372] - 2021年和2022年，PPA项目收入分别占总收入的约86%和68%， merchant model项目收入分别占约6%和26%[373] - 2022年3月，德国、西班牙、英国和荷兰平均电价达到每兆瓦时501欧元，较2021年1月增长909%[376] - 2022年第二季度，Björnberget和Atrisco项目PPA定价分别提高22%和24%；第四季度，Rustic Hills I和Rustic Hills II项目PPA定价分别提高17%和23%[377] - 2022年电力及设施运营收入增加主要因新项目加入、项目重新分类和PPA通胀调整，部分被项目产量降低、事件影响和外汇汇率波动抵消[410] - 2022年建筑及管理服务收入增加主要因收购后提供管理服务，部分被建筑服务收入减少抵消[411] - 2022年运营和维护费用增加主要因新项目实现商业运营，其中西班牙项目因政府价格上限产生550万美元意外税[412] - 2022年折旧和摊销费用增加2110万美元，增幅109%，达4060万美元[415] - 2022年一般及行政费用增加1320万美元，增幅85%，达2870万美元[416] - 2022年开发费用增加90万美元，增幅18%，达560万美元[417] - 2022年美国收购活动交易成本为0，2021年为730万美元[418] - 2022年其他收入为1380万美元，2021年为80万美元[419] 资金筹集与债务情况 - 截至2023年3月15日，公司通过公司债、可转债和股权发行筹集了15亿美元资金支持增长[382] - 截至2023年3月15日，公司88%的合并净债务锁定了固定利率[383] - 2023年2月美国IPO完成后，公司获得约2.707亿美元净收益[424] - 截至2023年3月15日，公司有与采购相关的约1.14亿美元合同义务[428] - 截至2022年12月31日，公司自成立以来筹集约19亿美元项目融资，有16亿美元项目融资债务未偿还[430] - 项目融资通常占项目总成本的50% - 90%[429] - 美国Apex Solar项目获美国银行和Nord LB短期建设融资，通过售后回租结构获Huntington Bancshares永久项目融资[433] - 截至2023年3月15日，约69%美国投资组合位于美国西部，预计项目选择PTCs而非ITCs，可使税收股权占项目总成本达50 - 55%[433] - 截至2023年3月15日，从第三方获约2.8亿美元项目级股权，占运营和在建项目股权需求约36%[434] - 截至2023年3月15日，通过公司债券、可转换债券和股权在以色列资本市场筹集12亿美元[435] - 截至2022年12月31日，约4.1亿美元公司和可转换债券未偿还，加权平均期限约4.4年，加权平均有效利率3.2%[435] - 截至2023年3月15日，约1200万美元未偿还股权融资承诺[435] - 截至2022年12月31日，C、D、E、F系列债券未偿还本金分别约为1.51亿、1.1亿、2800万和1.25亿美元[437] - 2021年7月与银行签订信贷协议，借款能力分别达约7060万和4240万美元，截至年报日期已提取约1.13亿美元[444] - 系列E债券2022年12月31日剩余本金约2760万美元，系列F约1.249亿美元，系列C约1.51亿美元，系列D约1.097亿美元[439][441][443] - 2022年8月16日完成向Altshuler Shaham Investment House附属实体私募配售5769231股普通股，总价约4.5亿新谢克尔（约1.236亿美元），每股78新谢克尔（约21.42美元），较前一交易日收盘价折价2.5%[446] - 信贷安排要求公司维持总权益高于10亿新谢克尔（约2.825亿美元），独立净金融债务与净资本比率连续两季度不超70%等[445] 现金流情况 - 2022年经营活动提供净现金9040万美元，主要源于净收入3810万美元、非现金费用8070万美元等；2021年为5200万美元，主要源于净收入2170万美元、非现金费用3400万美元等[447][448][449] - 2022年投资活动使用净现金8.2亿美元，主要用于项目开发和建设；2021年为6.446亿美元，主要用于收购和项目开发建设[447][451] - 2022年融资活动提供净现金6.847亿美元，主要源于项目层面融资4.319亿美元等；2021年为7.523亿美元，主要源于项目层面融资3.311亿美元等[447][454][455] 或有对价与税务情况 - 由于项目预计商业运营日期延迟，公司2022年或有对价付款预期负债大幅减少，带来1380万美元其他收入[398] - 截至2022年12月31日，公司税务目的净运营亏损结转约1.53亿美元[401] - 作为Clēnera收购的一部分，公司同意将项目Atrisco的或有对价从每瓦0.0135美元提高到0.063美元，预计或有对价支付将远低于最初商定的最高2.32亿美元[457][458] 风险与政策情况 - 公司建立套期保值政策以降低外汇风险，美元/新谢克尔汇率下降10%会使2022年成本和运营费用增加约4%，美元/欧元汇率下降10%会增加约5%[660][661] - 公司通过信用政策和与投资级交易对手签约管理信用风险，并寻求通过多元化交易对手组合降低交易对手风险[662] 公司发展预期 - 公司预计随着在建等项目转为运营项目、受益于通胀挂钩价格条款和merchant model项目电价上涨，收入将增加[389] - 公司预计短期内销售成本将随运营项目数量增加而上升，但中长期销售成本与收入比率不会大幅增加[391] - 公司预计短期内一般及行政费用、销售营销及项目推广费用、开发费用绝对值将随团队和业务扩张而增加，但随更多项目投入运营，占营收百分比将下降[393][395][396] - 公司认为美国资本市场将是未来关键资金来源，运营项目现金流增加将使资金安排更灵活[435] 公司特殊身份情况 - 公司作为新兴成长公司，选择利用JOBS法案的延长过渡期，运营结果和财务报表可能与遵守新会计准则的公司不可比[461] 套期保值情况 - 截至2023年3月15日，公司对Picasso项目2023年1月至年底预计产量的约28%进行了套期保值，平均价格为每兆瓦时82欧元；对Gecama项目同期预计产量的约50%进行了套期保值，平均价格为每兆瓦时77欧元[386] 现金及等价物情况 - 截至2022年12月31日，公司有1.98亿美元现金及现金等价物和银行存款，假设利率变动10%对2021和2022年财务结果无重大影响[656]