公司业绩展望 - Experian（LSE:EXPN）将截至3月的年度展望上调，有机收入增长高于预期[1] - CEO Brian Cassin表示，全年有机收入增长预计在5-6%之间，市场预期约为5.2%[2] - 预计利润率将出现“适度增长”[3] 地区业务增长 - 所有主要地区的有机增长加速，拉美地区增长13%，北美增长5%，英国增长3%[4] 业务部门表现 - 消费者业务增长达到10%，企业间业务增长为5%[5] 股价表现 - 公司股价周二早盘上涨2%，达到3,188便士[6]

公司业绩 - Experian（LSE:EXPN）是一家全球领先的数据服务公司，预计将在下周二的第三季度财报电话会议中建立在2023年强劲表现的基础上[1] - Shore Capital Markets分析师指出，该公司在整个财年中与管理层的指导保持一致，支持看涨观点[1] - ShoreCap预计全年有机收入增长率在4%至6%范围内，并且预计会有“适度的利润增长”[2] 市场趋势 - 分析师表示，随着利率似乎已经达到峰值，投资者对该集团对信贷趋势和北美房屋抵押市场的看法可能会增加，可能会推动2025年的增长率回升[3] - 分析师补充说：“数据对全球经济越来越关键，这种情况不太可能改变，这继续支撑我们对Experian（LSE:EXPN）股票的买入立场”[4]

业绩总结 - H1全球收入增长5%，北美和拉丁美洲分别增长4%和11%[5] - FY24上半年总收入增长为341.4亿美元，同比增长6%[30] - FY24上半年有机收入增长为5%[30] - FY24上半年基准EBIT增长为9.29亿美元，同比增长6%[30] - FY24上半年基准每股收益（EPS）增长为70.4美分，同比增长8%[30] - FY24上半年运营现金流为7.11亿美元，现金流转化率为77%[30] - FY24上半年资本回报率（ROCE）为16.8%[30] - FY24上半年每股分红增长为18美分，同比增长6%[30] 用户数据 - 拉丁美洲的消费者服务增长32%，免费会员人数同比增加800万至8400万[17] - 北美的消费者服务收入增长4%，免费会员人数同比增长17%至6700万[15] - 在美国，Experian Boost记录增加至1400万，推动消费者信用建设[9] 市场表现 - 北美的验证服务和汽车业务表现良好，推动收入增长[6] - 英国和爱尔兰的B2B业务增长3%，尽管市场条件疲软[23] - EMEA和亚太地区收入增长8%，决策平台增长23%[25] - 巴西的农业金融业务增长169%，显示出强劲的市场需求[16] - 英国消费者服务收入略有下降4%，受到信用供应限制的影响[23] 未来展望 - FY24有机收入增长预期为4-6%[53] - 北美市场FY24上半年有机增长率为4%[31] - 拉丁美洲市场FY24上半年有机增长率为11%[31] 其他信息 - 截至2023年9月30日的半年业绩报告于2023年11月15日发布[67] - 本次财报电话会议的内容仅面向相关人士，非相关人士不应依赖此内容[64] - 报告中包含非GAAP财务信息，管理层认为这些措施有助于理解集团的业绩[64] - 本次报告不构成证券的要约或邀请，亦不应被视为对任何人承销或认购证券的推荐[64] - 报告强调，过去投资的价格或收益不能作为未来表现的指导[64] - 本次财报电话会议的内容不应被视为对Experian集团内任何公司的证券的购买或投资建议[64]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长为5%，上半年整体有机收入增长也为5%，符合公司预期的4%至5%区间 [2] - 按固定汇率计算的总收入增长也为5% [2] - 上半年基准息税前利润增长为6%，按固定汇率和实际汇率计算均为此值 [5][46] - 按固定汇率计算的息税前利润率上升了20个基点，计入汇率因素后保持稳定 [5][46] - 每股收益增长为8%，得益于利率风险管理计划和税收阶段性安排 [46] - 经营现金流转换率为77%，已动用资本回报率强劲增长至16.8%，高于去年同期的15.8% [47] - 期末净债务与息税折旧摊销前利润的杠杆率为1.8倍，低于2至2.5倍的长期目标区间 [47][65] - 宣布首次中期股息为每股0.18美元，同比增长6% [47] - 全年指引保持不变：预计有机收入增长4%至6%，按固定汇率计算利润率小幅增长，汇率对收入和息税前利润增长有0%至1%的正面影响 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务增长4%，消费者服务业务增长6% [4] - 决策与分析业务上半年增长3% [53] - Ascend平台目前拥有超过500家全球客户，总合同价值接近5亿美元 [11] - 在美国的收入和就业验证业务预计本财年收入将超过1.9亿美元，增长约20% [21][50] - 北美消费者服务有机收入增长4%，免费会员基数达到6700万 [26] - 北美消费者服务订阅业务在第二季度增长9%，上半年增长7%，表现出反周期性 [53] - 拉丁美洲消费者服务业务增长32%，主要由Limpa Nome债务重组平台贡献 [34] - 英国消费者服务业务在第二季度下降5%，市场业务上半年下降10% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美地区**：上半年有机收入增长4%，核心征信局/商业信息业务（不含抵押贷款）增长2% [19][48] - **拉丁美洲地区**：上半年有机收入增长11%，表现强劲，巴西和西班牙语拉丁美洲均表现良好 [30] - **英国和爱尔兰地区**：上半年有机收入增长1%，第二季度增长2% [39][57] - **欧洲、中东、非洲及亚太地区**：表现良好，第二季度增长8%，收入和利润率轨迹显著改善 [10][58] - **巴西**：在温和的经济背景下实现强劲增长，消费者服务平台拥有8400万会员 [10][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于卓越的数据、独特的产品、广泛的能力以及B2B和B2C业务的协同效应 [72] - 致力于将主要产品平台整合为一个集成解决方案，以增强在信贷、欺诈和身份识别领域的机会 [16] - 正在投资整合所有主要产品平台，Ascend Ops是连接分析环境和生产环境的新关键能力 [16][17] - 在消费者服务方面，拥有1.78亿免费会员，建立了大规模的分发平台，并开始拓宽服务范围，涉足保险和支付等新市场 [18] - 通过数据资产的增加（如在英国市场）和产品创新（如推出Ascend欺诈和Ascend模型构建器）来加强竞争地位 [11][12] - 行业竞争环境方面，信贷条件收紧，但不同细分市场表现分化，一级贷款机构韧性很强，而金融科技等领域面临更严峻条件 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境发展与年初预期基本一致，预计下半年将与上半年相似，全年业绩符合先前预期 [5] - 尽管市场背景充满挑战，但凭借竞争优势、业务组合多样性、新产品贡献等因素，公司继续保持良好增长 [3] - 美国信贷条件紧张，但未看到实质性变化，不同市场部分表现不一 [6] - 公司投资组合的平衡、优质的客户和产品多样性，抵消了整体信贷条件收紧和贷款发起量疲软的影响 [7] - 对全年保持乐观，预计将有一个符合指引的良好年份 [73] 其他重要信息 - 推出了Experian Smart Money，一种新型数字支票账户，旨在帮助人们在不负债的情况下建立信用 [29] - 在保险市场取得了重要进展，推出了首个直接承保商代理模式，预计将大幅增加保险产品的可用性 [28] - 在数字身份识别、联网电视受众定位和活动测量方面取得良好进展 [24] - 健康业务持续表现良好，增长遍及产品组合，反映了在患者接入、收款和数字前端等领域的新业务胜利和业务量扩张 [24] - 公司拥有高达1.5亿美元的股票回购计划，预计在2024年6月前完成 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 拉丁美洲增长放缓及短期展望，利率下降是否产生影响？ [76] - 拉丁美洲第二季度仍实现两位数增长，表现非常良好 [77] - 消费者服务业务持续走强，预计全年将超过2.1亿美元 [78] - B2B业务方面，由于一些交易在10月初签署，预计第三季度会加强，下半年表现与上半年持平或略好 [79] - 目前阶段，利率因素预计不会产生短期影响 [80] 问题: 英国征信局业务表现出色的原因，是钱包份额增长还是从竞争对手赢得业务？ [81] - 在英国信贷收缩的市场中，公司业务表现优异，这体现了其战略的成功 [81] - 通过多年努力提升了数据优势，公司相信拥有市场一流的数据 [82] - 在金融服务、电信等领域赢得了大量新客户，表现优于同行，这主要是钱包份额的增长，因为市场同类业务并未同比增长 [83] - 成功不仅源于数据，还在于结合附加产品，以整体方式为客户解决更多问题 [84] 问题: 营运资本增加相对收入增长较多的原因？ [85] - 部分原因是去年上半年末美元汇率非常强劲，影响了资产负债表对比 [85] - 现金流转换率基本符合预期，期末在周末可能影响应收账款入账，预计全年转换率将远高于90% [86] 问题: 北美地区不同客户细分市场的收入表现，与TransUnion提到的放缓趋势对比？ [88] - 北美消费者服务订阅业务增长是反周期性的，预计今年将继续表现良好 [90] - 整体市场信贷条件收紧，但不同领域表现差异很大，金融科技受影响更大，大型银行表现良好，且公司在这些领域的业务份额也在扩大 [91] 问题: 收入与就业验证服务中，消费者许可数据如何运作？ [89] - 验证产品有多种数据获取方式，其中之一是允许消费者通过连接其工资提供商、雇主或银行账户，贡献自己的数据以改善流程，这有助于加强即时验证能力 [93] 问题: 下半年Q3与Q4趋势是否有重大差异？ [96] - 目前第三季度看起来与第二季度相似，内部也与第一季度相似，业务非常稳定 [97] - 进入第四季度，情况也非常相似，下半年整体看起来与上半年很像 [97] 问题: 北美传统量驱动型征信局和市场业务的Q2增长趋势及Q3至今表现？ [98] - 征信局内部客户群多样，不仅提供数据，还提供分析工具，Ascend及相关工具的收入份额不断增加，业务在第一和第二季度非常稳定 [98] - 市场业务方面，信贷条件收紧导致贷款可用性减少，第二季度市场收入下降幅度比第一季度略大，但被订阅业务的反周期增长所抵消 [100][101] 问题: 杠杆率低于目标范围，是否留有增加股票回购的空间？ [102] - 已宣布本财年的股票回购计划，当前保持财务灵活性很重要 [103] - 利率上升后，一些市场的估值变得更现实，是部署资本获取良好回报的好时机，因此资本配置的重点将是投资机会 [104] 问题: 高级订阅业务的增长对利润率的贡献，以及付费订阅用户的留存期？ [105] - 公司将消费者关系视为一个整体，大多数高级订阅用户来自免费会员，因此不将其视为独立业务 [110] - 长期来看，一个活跃的消费者平台利润率高且有利于利润率提升，因为用户参与度提高后，激活成本会从漏斗顶部向下移动 [111] - 参考以往周期（如新冠疫情），经济下行期会有强劲的流入，随后一两年保持较高基数，之后随着贷款发起活动恢复，市场业务会重新带来增长 [112][113] 问题: 信用市场与Credit Karma等同行相比，在高端信用卡产品上的差异？ [105] - 公司的市场业务表现优于市场和Credit Karma [107] - 公司平台上有大量高端产品，与同行平台在客户群体焦点上存在差异，但产品面板非常广泛且有大量重叠 [108][109] 问题: 保险线索生成市场的临界点及长期前景？ [116] - 预计保险类别今年将强劲增长，随着直接保险商加入面板，未来6-12个月将更清楚市场发展情况，目前进展令人鼓舞 [117][118] 问题: 英国验证业务的终端市场机会，以及与美国的比较？ [116] - 英国验证业务处于早期但进展良好，公司建立了所需的数据资产和分析能力，随着负担能力评估在承保中变得越来越重要，这是一个很好的增长机会 [119][120] - 该业务将作为集成解决方案的一部分，添加到与客户的整体关系中 [121] 问题: 若排除订阅收入，北美消费者业务中免费会员的平均收入是否大幅下降？ [124] - 北美市场业务第一季度下降4%，第二季度下降7%，与信贷条件收紧相符；同时会员数增长从6%加速至9%，合作伙伴解决方案业务在整个上半年也表现良好 [126] - 长期财务模式是：随着公司能为消费者做的事情变广，用户终身价值将增加，激活成本将降低 [126] 问题: 美国B2B市场贷款可用性向头部机构集中，是否影响公司向更小型客户推广产品的雄心？ [128] - 美国一级贷款机构市场份额一直很大，市场约有3500家贷款机构，整体创新将持续，市场格局不会发生巨变 [129] - 公司业务覆盖广泛，在一级机构、金融科技、社区银行等领域都有很强地位和机会 [130] - 以Ascend为例，在北美约有80家客户，而美国有超过4000家金融机构，市场空间非常广阔 [131] 问题: 整体消费者业务利润率上升而B2B利润率下降的原因？ [134] - 消费者业务利润率长期呈上升趋势，但通常上半年高于下半年 [139] - B2B业务利润率受组合影响，在信贷供应紧张的时期，量驱动型业务稍弱，而新增长型业务表现强劲，导致混合效应，但整体符合公司指引 [140] 问题: 剔除抵押贷款后，征信局业务的定价贡献如何？ [134] - 定价贡献与以往时期相比没有真正差异，公司的销售方式主要围绕将产品和关系扩展到更广泛的产品组合 [138] 问题: 验证和雇主服务业务中，预计1.9亿美元收入如何划分？ [135] - 验证和雇主服务是高度集成的业务，公司不披露具体拆分，但两者在报告期内都增长强劲，预计全年整体增长20% [136][137] 问题: 尽管市场收入放缓，公司在北美市场业务中增加新合作伙伴的能力如何？ [143] - 本季度没有受到实质性影响，长期以来公司一直在扩大贷款机构面板的数量，产品可用性的变化更多与贷款机构自身的信贷政策相关 [143][144] 问题: Experian Smart Money数字支票账户的运作机制和商业模式？ [146] - Smart Money是与银行合作伙伴共同推出的，遵守相关法规，模式与许多美国金融科技公司类似 [147] - 该产品帮助消费者处理交易并利用这些交易改善信用评分，是公司整体消费者战略的一部分，公司通过正常的交换费机制获得收入，并向银行即服务提供商支付部分费用 [148][149] 问题: 考虑到货币政策收紧的滞后效应，对2025财年有机增长反弹至7%的共识是否感到满意？ [150] - 公司将在明年5月提供下一财年的指引，目前专注于执行本年度的承诺和指引 [150] 问题: 公司的并购策略及在估值更合理市场中的机会领域？ [152] - 并购策略没有变化，始终寻求在信贷、欺诈、身份识别、健康等核心领域进行合理的业务补充 [153] - 与去年相比，观察到卖方对估值的预期有所缓和，这可能使交易在未来12个月内得以推进，但最终取决于具体情况，公司始终有强大的机会管道 [154][155]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度及上半年有机收入增长均为8%，符合7%至9%的预期范围 [2] - 计入收购后，按固定汇率计算的总收入增长为9%，外汇带来2%的逆风，实际总收入增长为7% [38] - 上半年基准营业利润增长8%，按固定汇率和实际汇率计算均如此 [38] - 每股收益增长6%，按固定汇率和实际汇率计算均如此 [39] - 营业现金流保持强劲，转化率为88%，名义现金流增加4900万美元 [39] - 净债务与EBITDA之比为1.9倍，低于2至2.5倍的指导范围 [39] - 资本支出占收入的9%，符合全年预期 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务整体有机增长7% [4] - 消费者服务业务再次实现两位数增长，达12% [4] - 免费会员总数现已达到1.45亿 [4] - 北美核心征信局（不包括抵押贷款）在第二季度增长10%，连续第六个季度实现两位数收入增长 [7] - 北美消费者服务在第二季度增长11%，上半年增长12% [44] - 信贷市场表现非常强劲，上半年增长60% [44] - 拉丁美洲B2B和消费者服务均表现强劲，第二季度消费者服务增长18%，上半年增长29% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区有机收入增长强劲，上半年和第二季度均为8% [6] - 英国和爱尔兰地区有机增长良好，上半年增长5%，第二季度增长6% [28] - EMEA/亚太地区（持续业务）取得进展，第二季度增长4%，上半年增长4% [47] - 拉丁美洲增长强劲，第二季度和上半年均增长18% [45] - 北美抵押贷款业务在第二季度下降38%，上半年下降35%，预计全年下降35%至40%，对集团有机增长造成约1.5%的逆风 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新产品投资（如Ascend系列）增加了增长和韧性，Ascend现已发展成为一套日益整合更多B2B产品的解决方案 [11] - 公司通过创新进入新的价值池，客户群更加广泛，在金融服务营销等领域获得竞争优势 [18] - 验证服务取得显著进展，自进入该领域两年以来，通过新的工资单合作伙伴关系和客户获胜增加了记录数量 [14] - 在EMEA/亚太地区，公司正在关闭或处置缺乏规模的业务，以简化运营并提高盈利能力，专注于能够实现规模化的市场 [58] - 开放银行被视为重大机遇，公司正在多个市场利用其开发新产品和服务（如分类产品Trusso） [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济状况无疑变得更加严峻，公司正在密切关注信贷经济的趋势，美国拖欠率近期有所上升，略高于疫情前水平 [5] - 尽管环境更具挑战性，公司对实现5月份设定的全年指导范围充满信心，这得益于业务的实力、势头和产品计划 [66] - 金融服务客户总体状况良好，没有出现全行业性的影响，许多客户（尤其是在优质领域）仍然活跃 [67] - 公司自身的创新议程使其处于有利地位，竞争地位明显增强 [67] 其他重要信息 - 公司宣布首次中期股息为每股0.17美元，较上年增长6% [39] - 公司资金状况强劲，约90%的现有债务为债券，平均剩余期限为6年，在2024年9月之前无需再融资，另有24亿美元未提取的承诺银行融资额度 [56] - 在EMEA/亚太地区重组方面，预计全年相关成本约为5000万美元，其中约四分之三为现金成本，四分之一为非现金成本 [144] - 由于利率环境变化，公司对EMEA业务记录了1.52亿美元的非现金商誉减值支出 [148] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于宏观顺风、指导假设、拉丁美洲消费者业务放缓、与Credit Karma的差异化以及巴西政治过渡的影响 [70] - 管理层认为下半年经济环境将更严峻，但对其业务势头、新产品计划和潜在实力保持信心，已观察到次级市场的部分收缩，但优质领域客户仍活跃 [71][72][73] - 关于巴西，不认为选举结果会带来重大变化，预计推动金融包容性和竞争力的举措（如正面数据）将继续 [74][75] - 拉丁美洲消费者业务继续良好增长，预计下半年仍将强劲增长；北美市场，信贷市场增长可能从高位略有缓和，但订阅业务显示出逆周期性增长的早期迹象 [77][78][79] - 与竞争对手相比，公司通过持续创新（如添加租金支付功能、个人隐私扫描等）为消费者提供更多价值，使其处于有利地位 [80][81] 问题: 关于巴西信贷条件恶化对增长的影响 [84] - 管理层强调，数据方面的去监管正在推动结构性增长，尽管信贷利差高，但完整准确数据的出现带来了新的竞争和信贷来源，巴西的经济指标（如通胀预测降低、GDP增长预期略高）也向好，对前景充满信心 [84][85] 问题: 关于明年假设、潜在衰退时间点以及与全球金融危机的对比，以及开放银行的长期影响 [87] - 管理层未提供明年指导，但指出当前业务组合相比全球金融危机时期已发生变化，若应用类似情景，增长可能在4%至5%范围，考虑到抵押贷款市场泡沫已消退，可能达到5%至6% [95][97][98] - 开放银行被视为重大机遇而非威胁，公司在英国、巴西等地已利用其开发产品（如Trusso），并通过Boost等概念在北美推动类似理念，认为其能增强而非替代核心征信局业务 [89][90][91][92][93][94] 问题: 关于季度预期、北美成本分摊以及验证服务更新 [100] - 管理层不提供单季度指导，但指出去年同期有一次性收入，上半年8%的强劲增长使其有信心重申全年指导；在北美利润率方面，预计下半年随着投资规模扩大，部分不利因素将减弱 [103][104] - 验证服务方面，重申对超过1.5亿美元年化收入的信心，并在英国和美国都与工资单提供商建立了合作关系，在金融服务客户签约方面进展良好 [106][107][108][109][110][111] 问题: 关于并购机会、英国利润率改善计划以及FHFA裁决对VantageScore采用的影响 [113] - 并购方面，公司继续积极寻找机会，重点关注核心数据资产、欺诈和身份识别等领域，但会谨慎评估价值；资产负债表强劲，杠杆率低于目标范围 [115][116] - 英国利润率方面，对长期指导不变，预计验证市场的投资将带来贡献；短期内，尽管有验证投资，但预计基础利润率将继续改善 [123] - 关于FHFA裁决，预计抵押贷款行业采用新评分（如Vantage）和转向双征信局报告的过程会较慢，但这有利于金融包容性，公司通过Boost（特别是新增租金支付功能）和Ascend分析能力处于有利地位 [118][119][120][121][122] 问题: 关于验证服务对业务周期性的影响以及Ascend的客户概况 [126] - 验证服务长期看可能是顺周期的，但目前对整体业务影响较小 [127] - Ascend现已发展成为一套产品（分析沙盒、Ascend Ops、Ascend Marketing等），被大型、中型乃至小型贷款机构使用，在当前经济环境下因其敏捷性而尤为重要 [129][130][131] 问题: 关于技术转型计划进展、资本支出增加、EMEA/亚太重组现金成本以及保险业务（Gabi收购）更新 [133] - 技术转型在不同地区处于不同阶段，进展良好；资本支出增加部分源于英国转型计划启动，部分源于消费者业务的新产品开发；EMEA/亚太重组成本约四分之三为现金 [142][143][144] - 保险业务（Gabi）进展良好，主要产品发布预计在今年晚些时候，通过"Claim Your Car"等功能整合能力，美国数字保险市场仍处于早期阶段，公司定位良好 [136][137][139][140] 问题: 关于1.52亿美元减值的细节以及其他资产是否可能面临类似风险 [147] - 减值主要由于全球利率的阶跃变化导致，针对EMEA现金生成单元，是一项非现金会计费用；根据利率变化，在去年底的基础上可预期此类减值 [148][149]