财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入4.5亿美元，较第二季度增长超50% [27] - 订单出货比为1.2倍，交付3300个单位（含巴西500个单位），新订单3800个单位，连续第二个季度订单出货比超过1倍 [28] - 总毛利率近16.7%，排除长期国际保修和或有事项的影响后，制造毛利率处于低两位数水平 [28] - 销售和管理费用为4900万美元，环比增加，反映GBX Leasing成立的启动成本和较高的员工相关成本 [29] - 调整后归属于公司的净利润为2330万美元，即每股0.69美元，排除360万美元（每股0.10美元）的债务清偿损失 [29] - EBITDA为5300万美元，占收入的11.7% [29] - 本季度有效税率为64%的收益，主要反映租赁车队资本投资加速折旧的税收优惠 [29] - 确认与COVID - 19员工和设施安全相关的总成本190万美元，预计未来仍会继续支出 [30] - 公司拥有现金6.28亿美元，借款能力超2.2亿美元，流动性健康，达8.5亿美元，另有1490万美元的项目正在进行中 [30] - 本季度开始延长长期债务期限，发行3.74亿美元2.875%的2028年到期高级可转换票据，同时赎回2.57亿美元2024年到期的高级可转换票据 [30] - 作为可转换票据发行过程的一部分，回购2000万美元的流通普通股 [31] - 租赁和服务部门预计2021年支出约1.3亿美元，制造和车轮维修及零部件资本支出预计约3500万美元 [31] - 董事会宣布每股0.27美元的股息，这是连续第29次分红 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 第三季度交付3300个单位，较第二季度增长57%，全球制造表现体现了更高生产率的经营杠杆，预计第四季度将持续 [20] 车轮维修和零部件业务（GRS） - 第三季度各业务单元实现两位数收入增长和强劲的连续利润率改善，利润率达到2019年维修业务重新整合以来的最高水平 [22] 租赁和服务业务 - GBX Leasing成立，初始2亿美元铁路车辆投资组合中的1.3亿美元已投入该合资企业，通过无追索权仓库信贷安排提供约1亿美元资金 [23] - 资本市场团队本季度联合发行200个单位，实现了有价值的经营杠杆，完成一项资产出售交易，预计第四季度联合发行活动将显著增加 [25] - 管理服务集团为44.5万辆铁路车辆提供管理服务，约占北美总车队的26% [25] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 截至5月，北美铁路运输量增长12.1%，谷物、多式联运和汽车运输量增加带动了货运量增长，预计多式联运和谷物漏斗车近期需求将持续，这些细分市场到2022年仍将保持活跃 [15] - 由于铁路货运强劲复苏，系统速度减慢约2英里/小时，增加了对新铁路车辆的需求，某些类型的铁路车辆供应紧张，包括多式联运车辆、棚车和敞车，车队利用率超95%，截至6月1日，北美铁路车辆总利用率近80% [16] - 自去年峰值以来，北美已有超16万辆铁路车辆从存储中取出，目前存储车辆约36万辆，预计存储车辆数量下降趋势将持续 [16] 欧洲市场 - 为应对气候变化的长期广泛经济改革推动货运从公路向铁路的模式转变，将带动未来铁路车辆需求增长，公司在欧洲的积压订单在第三季度末表现强劲，部分生产线已预订到2023财年 [17][18] 巴西市场 - 经济正在改善，公司在巴西的积压订单达到进入该市场以来的最高水平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情期间采取了一系列策略，包括作为关键供应基础设施继续安全运营设施、建立和维持强大的流动性、消除非必要支出、降低固定成本、调整劳动力规模等，目前正处于战略的新阶段，增加新生产线、引入新产品和新设计，同时安全地整合新员工或休假员工 [7][9] - 公司拥有灵活的业务计划和制造战略，结合钢铁制造，以应对市场的V型衰退、复苏和经济强劲反弹 [8] - 公司的COVID战略和实现业务规模的三年战略取得了坚实成果，过去三年在三个不同市场实现了显著增长，国际积压订单约占公司业务的三分之一 [13] - 公司全球商业团队看到新铁路车辆询价和订单不断增加，第三财季赢得3800辆铁路车辆订单，价值4亿美元，截至5月31日，积压订单为24800辆，价值26亿美元，季度末后又预订了近3000辆多式联运、汽车、漏斗车和敞车的订单 [18] - 公司将继续为GBX Leasing注入资产，同时关注多个增长机会，租赁业务是公司综合商业模式的有力补充，增强了公司的分销战略 [23][24] - 公司将继续机会性地延长长期债务期限，以适应公司的资本结构 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复苏正在进行中，公司处于非常有利的地位，第三季度盈利使公司在2021财年前九个月实现盈利，第四季度和2022年前景乐观 [11] - 尽管COVID - 19仍是一个需要解决的问题，但美国、墨西哥和欧洲员工的感染率有所下降，巴西仍是热点地区，但公司积极应对，巴西员工的感染病例相对较低 [9] - 随着疫苗在全球更广泛地普及，公司敦促和激励员工接种疫苗，以应对新的COVID变种带来的威胁 [10] - 公司对执行当前战略有信心，管理团队经验丰富，能够应对运营中的挑战和风险 [9] - 公司预计第四季度将是今年表现最强劲的季度，随着生产和业务活动的增加，将为2022财年带来积极的动力，预计全年毛利率将达到两位数 [26][32] - 行业复苏呈现多元化的订单积压，各行业和业务都有广泛需求，不仅有车辆替换需求，还有有机增长，同时卡车司机短缺和提前退休也促使更多货运转向铁路 [51][53] - 市场对环保、高容量和燃油效率更高的铁路车辆需求增加，当前政府政策也将鼓励此类车辆的发展 [54][55] 其他重要信息 - 公司一名墨西哥工厂的员工因COVID - 19去世，这是公司因该疾病失去的第八名员工，公司正在支持其家人度过困难时期 [10] - 公司利用价格指数和材料成本调整机制来保护毛利率，尽管钢材价格上涨可能带来潜在逆风，但订单节奏依然强劲 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单按地理区域的分布情况，以及保修和应急付款对制造毛利率的具体影响和未来制造毛利率的展望 - 大部分订单来自北美，欧洲和巴西也有订单 [35] - 公司不会透露保修和应急付款的具体细节，排除该影响后制造毛利率为低两位数，预计随着第四季度生产率的提高，制造毛利率将继续改善，是在低两位数基础上的提升 [37][40] 问题2：第四财季EBITDA和EPS是否会高于第三财季，以及制造业周期的关键风险 - 基于更高的交付量、利润率提升和运营效率提高，预计第四财季EBITDA和EPS会更高 [43] - 公司认为经济需求不会出现大幅放缓，更应关注需求对供应链和通胀的影响 [45] 问题3：制造业务在短期内运营方面是否有成本因素会影响毛利率提升，以及当前行业周期的看法 - 公司面临招聘、培训、员工安全和执行等方面的挑战，但这些风险可控，租赁业务可对冲通胀，二手铁路车辆价值上升，租赁利率有支撑 [48] - 目前市场的订单积压非常多元化，各行业都有需求，既有车辆替换需求，也有有机增长，同时卡车司机短缺促使更多货运转向铁路，且环保需求也在推动市场发展 [51][53] 问题4：公司业务反弹与季节性的关系，以及设施恢复情况和各地区订单趋势 - 公司预计新车辆市场生产将稳步上升并保持稳定，不会出现传统的季节性大幅波动 [57][60] - 随着钢材价格上涨和产能受限，大型企业在铁路车辆定价方面将有更大的杠杆作用，租赁价格也有望上升 [58] - 欧洲市场受大规模刺激计划推动，对节能车辆需求强劲，订单可见性良好；巴西市场潜力大，订单情况良好；国际市场需求强劲，中东和海湾合作委员会地区仍有机会 [62] - 公司设施恢复不存在启动成本，但恢复到正常产能存在一定滞后，欧洲业务已取得进展 [64] 问题5：第四季度交付量的范围，以及税收和SG&A的展望，潜在拜登行政命令对设备制造商的影响 - 预计第四季度交付量较第三季度有较大增长，但增幅可能不到50% [66] - 第四季度仍有税收优惠，但税率与前期不同，CARES法案的优惠在本财年结束，2022年公司将继续享受加速折旧的现金优惠，预计明年税率为27% [72][73] - 公司暂不提供SG&A的具体指导，预计随着业务活动增加，SG&A费用会上升，但公司会注重成本控制，SG&A占收入的百分比有望下降并优于历史水平 [74][75] - 潜在拜登行政命令对设备制造商影响中性，主要影响铁路公司，铁路公司需应对行业整合和反垄断方面的问题 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收2.96亿美元，订单出货比为1.8倍，交付2100辆轨道车（含巴西400辆），新订单3800辆 [30] - 总毛利率为6%，销售和行政费用为4300万美元，与上一季度持平，比2020财年第二季度低20% [30] - 归属于公司的净亏损为910万美元，即每股亏损0.28美元，EBITDA为负100万美元 [31] - 本季度有效税率为62%的税收优惠，因净运营亏损和与租赁资产资本投资相关的加速折旧带来税收优惠，根据《CARES法案》可将这些扣除项追溯至早期高税年份，本季度获得1600万美元税收优惠，2022财年将收到现金退税 [31] - 本季度末现金为5.93亿美元，反映出为支持第三季度开始的更高产量而进行的4800万美元库存采购，以及用于银团贷款的租赁轨道车增加4400万美元 [32] - 本季度资本支出（扣除设备销售）为920万美元，2021年租赁和服务资本支出预计约为9000万美元，上半年已发生约42% [32] - 制造、车轮维修和零部件资本支出全年预计约为3500万美元，重点用于安全和必要维护 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造业务：第二财季交付量较第一财季下降37%，较第四财季到第一财季下降45%，与去年同期相比，制造收入下降59%，交付量下降54%，预计未来6个月制造团队将专注于快速高效提高生产率，同时保持员工安全、质量和客户满意度 [23] - 车轮和零部件业务：业务量环比有所改善，但仍远低于正常冬季水平 [24] - 维修业务：工作量和业务组合仍落后，但已出现活动增加和效率提高的早期迹象，预计2021年晚些时候业务将恢复到更正常的活动水平 [24] - 租赁和服务业务：团队在市场低迷时期表现良好，车队利用率环比提高，资本市场团队本季度相对平静，银团贷款为100辆，预计2021财年下半年银团贷款活动将显著增加，管理服务集团本季度新增管理3.8万辆轨道车，使管理的轨道车总数达到44.5万辆，约占北美车队的26% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：近期铁路运输量同比增长，谷物和多式联运装载量实现两位数增长，年初至今铁路速度较2020年同期下降近6%，约每小时2英里，自去年峰值以来，北美已有约14.8万辆轨道车从存储中取出，目前存储量降至37.8万辆，远低于40万辆的摩擦存储水平 [10][11] - 欧洲市场：订单率大幅上升，欧盟政策和拥堵问题促使运输从卡车转向铁路，一些国家的铁路货运量已超过危机前水平，英国脱欧可能使铁路成为少数受益者之一，长期来看，欧洲为应对气候变化进行的广泛经济改革将推动铁路运输需求显著增长 [17] - 巴西市场：尽管新冠疫情持续影响，但公司在巴西的业务仍运营良好，产品需求强劲，目前约30%的积压订单来自欧洲和巴西 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略为保持强大的流动性基础和资产负债表，安全运营工厂并产生现金、降低成本、适应产品和服务需求下降，为经济复苏和市场发展做准备 [6] - 公司通过优先考虑制造灵活性、完善市场战略、增加GBX租赁业务等方式强化复苏，3月重新启动了一些北美生产线，部分生产线已预订到2022财年 [13] - 公司将继续强调所有设施的安全运营，计划保持强大的流动性和持续的成本控制，执行不断增加的订单，同时保持价格纪律和对钢铁及零部件成本的控制 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2月结束的第二财季是本财年最具挑战性的季度，特别是受北美恶劣天气影响，但随着美国疫苗接种的扩大，有理由保持乐观 [7] - 全球范围内，公司预计疫情解决需要更长时间，公司对两名员工因新冠去世表示哀悼 [8] - 公司相信目前已处于经济复苏阶段，预计2021年下半年将出现V型复苏，北美铁路运输基本面预测支持公司进入轨道车需求持续增长的时期 [14] - 北美最新经济指标显示出乐观情绪，GDP增长预测上调，采购经理人指数达到2018年2月以来的最高水平，但供应链中断问题仍然存在，继续影响北美交通流量 [15] - 强劲的消费者需求、制造业增长、美联储的低利率政策以及全球低成本资金将继续推动经济从新冠危机中复苏，美国的联邦刺激支出和基础设施法案将为2022年及以后的持续增长提供额外刺激 [16] - 在欧洲，欧盟的复苏和弹性基金将开始影响欧盟经济，资金充裕且成本低廉，预计被压抑的消费者和投资需求将释放，铁路货运在封锁和限制措施下表现良好，订单率大幅上升 [16][17] - 在巴西，尽管新冠疫情对该国卫生系统造成严重影响，但公司业务仍运营良好，产品需求强劲，预计将从欧洲和巴西市场获得积极影响 [18] 其他重要信息 - 公司在第二财季完成了GBX合资企业的组建，并从新设立的3亿美元无追索权信贷额度中为轨道车业务提供了首笔1亿美元资金 [9] - 季度结束后，公司在3月几乎全部收到了另外1700辆轨道车的订单，价值约1.9亿美元，加上本季度收到的3800辆轨道车订单（价值4.4亿美元），在4个月多的时间里共获得5500辆轨道车订单，价值约6.3亿美元 [10] - 公司董事会致力于平衡资本配置，股票回购授权有效期至2023年1月，公司宣布每股0.27美元的股息，这是连续第28次分红，自分红计划开始以来，股息复合年增长率为9.9% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021财年实现净利润是否仍有可能？ - 公司认为取决于最后两个季度的复苏节奏，仍有可能实现净利润，第二财季比预期困难，公司会利用市场的积极势头 [36][37] 问题2: 第三和第四财季交付量预计会有怎样的提升？ - 预计第三财季交付量会有明显提升，与第三财季水平相当，第四财季会进一步提升，交付量还会受客户完成交易时间的影响，同时预计下半年银团贷款活动会增加 [39] 问题3: 根据宏观和铁路运输假设，2022年或2023年是否会是本周期的盈利高峰年？ - 公司认为难以预测未来，当前的刺激政策和经济政策使一些机构对2023 - 2024年的经济持乐观态度，预计未来24个月北美、欧洲和南美将有强劲的经济活动 [42] 问题4: 铁路运输主要是多式联运和谷物运输复苏，对其他类型轨道车意味着什么？ - 除多式联运和谷物运输外，某些化学品、小批量农产品、棚车等类型轨道车也有增长，市场比运输统计数据显示的更广泛，天气和供应链拥堵对运输有一定影响，预计铁路公司会解决港口拥堵问题，各商品的装载量将得到改善 [44][46] 问题5: 全年每股收益盈亏平衡的预期是否考虑了第二财季每股0.28美元的亏损？ - 公司使用GAAP每股收益0.28美元进行预期，同时认为租赁业务的税收优惠是公司战略的一部分，并非一次性收益，将继续影响未来运营 [49] 问题6: 下半年制造业务毛利率预期如何？ - 预计第三财季制造业务毛利率会有所提升，第四财季进一步提升，随着产量增加，工厂能更好地吸收无法快速削减的间接费用 [51] 问题7: 3月的1700辆订单中，北美和国际订单的分配情况如何？ - 大部分订单来自北美，4月第一周也有少量订单 [52] 问题8: 市场需求驱动订单和询价水平上升的原因是什么？ - 订单活动不受租赁公司影响，订单中棚车需求强劲，有较大的替换需求，预计这一趋势将持续，目前尚未收到多式联运订单，但预计未来会有大幅增长，此外，还有通用敞车、不同尺寸的有盖漏斗车和罐车等需求，市场需求广泛多样，财政政策、低成本资金和税收优惠是推动投资轨道车辆的因素，高废钢价格将继续降低轨道车存储量 [55][58] 问题9: 能否量化天气和生产线启动成本对利润的影响？ - 公司暂未准备好明确量化，但恶劣天气导致北美所有工厂停工数天至一周以上，造成数百万美元损失，生产线启动成本在2月底开始出现，3月和4月会更明显 [66] 问题10: 生产线启动成本在第四财季是否会减少？ - 预计生产线启动成本不会大幅增加，制造团队在恢复生产线和转换车型方面表现良好，ARI工厂生产平稳，墨西哥工厂采用创新技术降低了启动成本，只要不过度接单，启动成本不会太高，主要是营运资金消耗，随着收入增加会得到回报 [69][70] 问题11: 车轮、维修和零部件业务在今年剩余时间的发展趋势如何？ - 随着轨道车从存储中取出和装载量改善，维修店业务量开始增加，预计全年将持续稳步改善，该业务与Lorie负责的管理服务业务协同，有望在2022年表现出色 [72][73] 问题12: 关闭的工厂恢复运营的情况如何？ - 主要是墨西哥和北美工厂，巴西工厂运营良好，ARI工厂运行正常，Gunderson工厂目前仅运营海运业务，短期内不太可能恢复铁路业务，Hidalgo工厂和GIMSA合资企业工厂受影响较大，正在恢复中，此外，罐车工厂开展了为墨西哥市场制造公路拖车和罐式集装箱的新业务 [75] 问题13: 积压订单平均销售价格下降是否是由于车型组合变化？ - 是的，积压订单平均销售价格下降是由于车型组合变化，棚车等高价车型的机会增加，同时公司采用钢价指数来维持利润，注重保持利润金额 [77] 问题14: 租赁业务的税收影响以及近期和长期有效税率的预期如何？ - 本季度租赁业务投资带来了良好的税收优惠，根据《CARES法案》可将税收优惠追溯至早期高税年份，长期来看，租赁投资的加速折旧可降低有效净投资，带来有意义的现金税收优惠，第三和第四财季仍会有有利的税率，但目前无法给出具体税率 [80][82] 问题15: 本季度没有每股收益指引的原因是什么，以及回到每股4 - 5美元峰值的想法？ - 目前市场环境变化大，公司专注于恢复业务，有效运营，利用经济改善和订单增加的机会，未来会根据业务指标和发展速度考虑提供合适的指引，目前还未考虑峰值问题 [85] 问题16: 2022年交付量能否回到2018 - 2020财年平均每年2.2万辆的水平？ - 一切皆有可能，但公司会谨慎加速生产，注重员工安全、产品质量和客户满意度，根据市场需求和客户需求运营工厂 [89] 问题17: 下一个上升周期的综合增量运营利润率预计如何？ - 公司目标是在中期达到毛利率15% - 20%，考虑到已削减的一般及行政费用，有望达到甚至超过历史峰值（制造业低20%），短期内虽无法实现，但有实现的路径 [91] 问题18: 销售、一般及行政费用（SG&A）在1.7 - 1.75亿美元范围内是否可持续？ - 随着业务恢复，可能会有一些可变SG&A费用回归，如差旅费用，但远程工作模式可能会降低会议和活动的需求，减少可变SG&A费用的增加，Lorie发起的一些举措将长期降低一般及行政费用，公司会关注成本控制和股东回报 [93][94] 问题19: 如果生产有序增长，下一步的资本配置优先事项是什么？ - 公司将稳步推进业务，考虑扩大租赁业务，特别是在国际市场采用轻资产模式，公司的银团贷款模式运作良好，可能会进行一些改进，除扩大租赁业务外，不会有太多新的资本项目，公司将谨慎扩大租赁业务，利用税收和现金收益创造强大的租赁投资组合，同时通过管理服务业务与广泛客户接触，探索更好服务客户和创造价值的方式，不一定通过并购实现 [97][98]

业绩总结 - 2021年第二季度新接订单为3,800辆，订单总值超过4.4亿美元，书到发比为1.8倍[4] - 截至2021年2月28日，铁路货车和海洋船舶的订单积压为24,900辆，估计价值为25亿美元[4] - 2021年第二季度的调整后EBITDA为负130万美元，较前一季度显著下降[51] - 2021年第二季度的季度股息为每股0.27美元，标志着公司连续第28次支付季度股息[4] 用户数据 - 2021年第二季度的运营现金流包括为支持制造生产增加而积累的4800万美元库存[13] - 公司的即时流动性为7.08亿美元，其中现金为5.93亿美元，借款能力为1.15亿美元[4] 市场展望 - 预计欧洲市场由于环境问题和替换周期将有显著需求改善[21] - 由于需求疲软和冬季天气关闭，交付量减少，预计将在第三季度重新启动并提高生产率[20] 财务表现 - 2020年调整后的净收益为7020万美元，较2019年的9520万美元下降26.2%[60] - 2019年调整后的EBITDA为1410万美元，2020年下降至830万美元[60] - 2018年调整后的净收益为13390万美元，2019年调整后净收益为9520万美元，下降幅度为28.5%[60] - 2017年调整后的净收益为11960万美元，2018年调整后净收益为13390万美元，增长幅度为19.5%[60] - 2016年调整后的净收益为18320万美元，2017年调整后净收益为11960万美元，下降幅度为34.6%[60] - 2015年调整后的净收益为19280万美元，2016年调整后净收益为18320万美元，下降幅度为5.0%[60] - 2014年调整后的净收益为11190万美元，2015年调整后净收益为19280万美元，增长幅度为72.2%[60] - 2013年调整后的净收益为6250万美元，2014年调整后净收益为11190万美元，增长幅度为78.1%[60] - 2012年调整后的净收益为5870万美元，2013年调整后净收益为6250万美元，增长幅度为6.5%[60] 新产品与新技术 - 通过GBX Leasing合资企业，初始资金接近1亿美元，建立了3亿美元的无追索权铁路货车仓库融资设施[4]

租赁与服务部门资产及业务规模 - 截至2021年2月28日，租赁与服务部门拥有约8700节铁路车厢，并为约44.5万节铁路车厢提供管理服务[115] 销售及行政费用变化 - 2021年2月28日止六个月，公司销售及行政费用较上年同期减少2180万美元[117] - 2021年2月28日止三个月销售及管理费用较2020年减少1120万美元，降幅20.5%[149] - 销售及管理费用在2021年2月28日止六个月为8710万美元，占收入12.5%，较2020年同期减少2180万美元，降幅20.0%[182] 积压订单情况 - 截至2021年2月28日，铁路车厢积压订单自2020年11月30日增加1000节，总制造积压订单约24900节，估计价值25.1亿美元；海洋积压订单为5300万美元；约9%的积压订单和6%的估计积压价值与巴西制造业务有关[118] 租赁策略及运营情况 - 2021年2月，公司宣布租赁策略，计划每年增加约2亿美元自有租赁铁路车厢组合；GBX Leasing于2021年3月开始运营，完成3亿美元无追索权仓库融资，并完成价值约1.3亿美元铁路车厢及相关租赁的初始销售和贡献[124] - GBX Leasing预计债务与股权杠杆比例约为3:1，公司将在租赁与服务部门合并其财务报告[125] 公司季度财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日止三个月，公司收入2.95622亿美元，较2020年2月29日止三个月的6.23848亿美元减少52.6%；成本2.77951亿美元，较2020年的5.37512亿美元减少48.3%；利润率为6.0%，较2020年的13.8%下降7.8%；归属于公司的净亏损为906.5万美元，较2020年的1362.9万美元减少166.5%[132] - 2021年2月28日止三个月，归属于公司的净收益较2020年减少2270万美元，主要因铁路车厢交付量减少导致税后利润率下降，部分被销售及行政费用减少、大额税收优惠和非控股权益净亏损抵消[135] - 2021年2月28日止三个月净处置设备收益为2.7万美元，较2020年的670万美元大幅减少[150] 制造部门季度数据关键指标变化 - 2021年2月28日止三个月，制造部门收入2.02094亿美元，较2020年的4.89943亿美元减少58.8%，主要因铁路车厢交付量减少54.1%[133] - 2021年2月28日止三个月，制造部门成本2.01771亿美元，较2020年的4.22309亿美元减少52.2%，主要因铁路车厢交付量减少54.1%[134] - 2021年2月28日止三个月，制造部门利润率降至0.2%，2020年为13.8%，主要因产量降低和疫情期间运营成本增加[134] - 制造部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少2.878亿美元，降幅58.8%，交付量减少2000辆，降幅54.1%[137][138] - 制造部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少2.205亿美元，降幅52.2%[137][138] - 制造部门2021年2月28日止三个月利润率较2020年2月29日止三个月下降13.6%[137][139] - 制造部门2021年2月28日止三个月营业利润较2020年2月29日止三个月减少6330万美元，降幅137.3%[137][139] 车轮、维修及零部件部门季度数据关键指标变化 - 车轮、维修及零部件部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少1960万美元，降幅21.5%[141][142] - 车轮、维修及零部件部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少1770万美元，降幅21.0%[141][142] 租赁及服务部门季度数据关键指标变化 - 租赁及服务部门2021年2月28日止三个月收入较2020年2月29日止三个月减少2080万美元，降幅48.7%[145][146] - 租赁及服务部门2021年2月28日止三个月成本较2020年2月29日止三个月减少2130万美元，降幅69.1%[145][147] 公司半年财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月公司营收6.99亿美元，较2020年同期的13.93亿美元下降49.9%[164] - 2021年2月28日止六个月公司营收成本6.40亿美元，较2020年同期的12.15亿美元下降47.3%[164] - 2021年2月28日止六个月公司利润率为8.4%，较2020年同期的12.8%下降4.4%[164] - 2021年2月28日止六个月归属于公司的净收益（亏损）为 -1903.7万美元，较2020年同期的2129.8万美元下降189.4%[164] - 设备处置净收益在2021年2月28日止六个月为90万美元，较2020年同期的1070万美元大幅减少[183] - 利息及外汇费用在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少480万美元[185] - 2021年2月28日止六个月公司有2910万美元所得税收益，对应税前亏损4850万美元，2020年同期有效税率为24.6%[186] - 未合并附属公司在2021年2月28日止六个月亏损110万美元，2020年同期盈利270万美元[189] - 非控股股东权益在2021年2月28日止六个月净亏损150万美元，2020年同期净收益2270万美元[190] 制造业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月制造业务营收5.11亿美元，较2020年同期的11.47亿美元下降55.5%[169] - 2021年2月28日止六个月制造业务营收成本4.83亿美元，较2020年同期的10.04亿美元下降51.9%[169] - 2021年2月28日止六个月制造业务运营利润（亏损）为 -753万美元，较2020年同期的9924.8万美元下降107.6%[169] 车轮、维修及零部件业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月车轮、维修及零部件业务营收1.37亿美元，较2020年同期的1.78亿美元下降22.9%[173] - 2021年2月28日止六个月车轮、维修及零部件业务运营利润为223.3万美元，较2020年同期的443.4万美元下降49.6%[173] 租赁与服务业务半年数据关键指标变化 - 2021年2月28日止六个月租赁及服务业务营收5061.6万美元，较2020年同期的6806.4万美元下降25.6%[177] - 租赁与服务业务收入在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少1740万美元，降幅25.6%[178] - 租赁与服务业务成本在2021年2月28日止六个月较2020年同期减少1620万美元，降幅36.7%[179] 现金及信贷情况 - 2021年2月28日现金及现金等价物和受限现金为6.021亿美元，较2020年8月31日减少2.4亿美元[192] - 2021年2月28日高级担保信贷安排总计7.388亿美元，有1.154亿美元可动用额度[197] 商誉情况 - 2020年第三季度年度商誉减值测试显示，欧洲制造和车轮与零部件报告单元的商誉估计公允价值分别超过其账面价值约5%和9%[220] - 截至2021年2月28日，公司商誉余额为1.327亿美元，其中制造业板块为8940万美元，车轮、维修与零部件板块为4330万美元[221] 外汇及利率相关情况 - 截至2021年2月28日，外汇远期合约购买波兰兹罗提和出售欧元、购买墨西哥比索和出售美元的名义金额总计1.999亿美元[223] - 截至2021年2月28日，外国子公司的净资产总计3.744亿美元，美元相对外币升值10%将导致权益减少3740万美元，占总权益的3.0%[224] - 公司通过利率互换协议将2.443亿美元的浮动利率债务转换为固定利率债务[225] - 截至2021年2月28日，公司54%的未偿债务为固定利率，46%为浮动利率[225] - 截至2021年2月28日，浮动利率统一提高10%将导致每年额外增加约80万美元的利息支出[225] 收入确认政策 - 铁路车辆制造在客户接受交付时确认收入，船舶制造按成本投入法在一段时间内确认收入[214] - 车轮收入在轮对发货或寄售安排下客户使用时确认，零部件收入在发货时确认，维修收入按成本投入法在一段时间内确认，通常在90天内完成[215] - 租赁收入在租赁期内确认，管理和维护服务收入在合同期内按直线法确认[216]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第一季度运营亏损，为近10年来首次，上一次出现在大衰退期间 [10] - 运营现金流稳健，这得益于2019年年中行业进入低迷期时公司采取的调整产能和降低成本等措施 [10] - 实现10亿美元的流动性目标后，第一季度用部分现金余额偿还8200万美元债务，目前专注于资产负债表管理 [11] - 连续27个季度维持股息，当前股息收益率为3%，董事会刚批准1亿美元的股票回购授权，过去八年通过股票回购和股息向股东返还3.15亿美元 [12] - 第一季度营收4.03亿美元，交付3100辆轨道车（含巴西400辆），总毛利率10.1%，制造毛利率9% [24] - 销售和管理费用4370万美元，较上一季度下降5.5%，较2020财年第一季度下降20%，预计年度销售和管理费用约为1.7 - 1.75亿美元 [24][25] - 本季度有效税率为55%的税收优惠，主要受外币波动等离散项目影响，预计未来税收优惠不会这么高 [25] - 归属于公司的净亏损为1000万美元，即每股0.30美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2320万美元，占收入的5.8% [26] - 本季度确认约390万美元与新冠疫情相关的可识别成本，预计未来仍会持续 [26] - 本季度运营现金流约为900万美元，11月30日公司流动性为8.1亿美元，其中现金7.25亿美元，可用借款额度8500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 全球制造业务 - 本季度交付3100辆轨道车，收到2900辆轨道车订单，价值约2.6亿美元，国际订单约占本季度订单活动的30% [19] - 各地区订单平均销售价格环比上涨，主要受产品组合驱动，订单与交付的净比率（订单出货比）接近1倍，期末积压订单为23900辆，价值23.5亿美元 [20] - 尽管环境疲软、收入和交付量环比下降44%，但仍实现9%的毛利率，且各工厂因保护员工的协议产生了更高费用 [20] 车轮维修和零部件业务 - 北美车队利用率和铁路运输量正在恢复，但该业务量仍然疲软，本季度废钢价格上涨有助于抵消部分业务量下降的影响 [21] 租赁和服务业务 - 由于成功的再营销努力，车队利用率环比提高，本季度管理服务部门新增约1.4万辆轨道车管理，使管理的轨道车总数达到40.7万辆 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司最大的市场，目前面临挑战，铁路运输速度较去年下降超2英里/小时，存储轨道车约42.6万辆，接近40万辆的触发新投资水平 [31][32] - 欧洲和巴西市场的积压订单基本排到2022财年，欧洲市场需求开始回升，公司在欧洲市场与其他三到四家轨道车制造商分享大部分市场份额 [45][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行新冠疫情应对计划，确保员工安全，保持设施运营，维持积压订单，灵活调整制造产能以适应市场变化 [7][14] - 随着市场稳定，公司将重点进行资产负债表管理，以获得竞争优势，同时通过扩大轨道车租赁业务快速恢复盈利能力 [11][15] - 公司计划在租赁业务方面更加成熟，增加自有租赁业务的年金流，选择合适的合作伙伴，同时继续与运营租赁商合作并开展联合业务 [43][86] - 关注技术投资，包括轨道车设计改进、管理服务系统更新、制造技术升级（如智能工厂）和网络安全保护 [79][80] - 行业面临短期挑战，订单不稳定，存在竞争，部分竞争对手可能得到美国政府资助 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，疫情仍在影响经济和市场，公司需保持战略纪律，预计2021年晚些时候恢复正常，铁路行业复苏将是经济全面复苏的领先指标 [6][13] - 对未来12个月美国和全球经济持谨慎乐观态度，联邦刺激计划、大规模疫苗分发、稳定的消费者支出以及新国会和政府可能推出的基础设施计划都是有利因素，但如果疫情不缓解，复苏可能会延迟 [13] - 公司多元化的23.5亿美元积压订单为未来几个月提供了基础订单，随着前景改善，公司有能力迅速扩大产能 [14] - 预计2021年下半年市场复苏，公司运营状况将改善，毛利率有望达到低两位数至高个位数范围 [12][22] 其他重要信息 - 自3月疫情严重以来，公司平均员工数为13500人，新冠死亡和感染率明显低于所在社区，12月一名员工因新冠去世，他的父母也在同一周死于新冠，这是公司第五位因新冠去世的员工 [8] - 11月公司安全表现创历史最佳，北美和南美均零受伤，为开始跟踪安全指标以来月度受伤人数最少的月份 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本财年第二季度订单流情况及未来订单展望 - 公司积压订单情况良好，目前订单流积极，但行业订单不稳定，铁路运输负载、轨道车存储和速度等指标显示订单管道良好，当存储轨道车达到约40万辆时，预计会有大量需求和强劲订单 [31][32] - 商业团队与客户有很多沟通，目前有一些活动，预计年初活动会增加，且咨询质量有所提高 [33][34] 问题2: 制造毛利率在第二季度和下半年的预期 - 由于第二季度通常较弱，制造业务作为公司最大业务，毛利率可能会受到影响，但公司希望随着情况好转，毛利率能在下半年达到低两位数范围 [36][37] 问题3: 公司能否在今年实现盈亏平衡 - 公司未给出盈利指引，但目标是实现盈亏平衡，需要第四季度表现非常强劲，这取决于订单的反弹情况，2022年公司有望获得强劲动力 [65] 问题4: 需求复苏初期，订单主要来源及积压订单中国际订单占比 - 现阶段不太可能出现多级或多年订单，主要驱动因素是存储轨道车和运输速度，发货商将是主要订单来源，不同类型轨道车市场表现不同，公司预计改善自身租赁模式，同时继续与运营租赁商合作 [43] - 积压订单中国际订单占比约30%，欧洲和巴西市场积压订单基本排到2022年，主要讨论的是北美市场情况 [45] 问题5: 欧洲市场轨道车制造需求改善时间及公司市场份额情况 - 欧洲市场需求正在回升，受疫情影响经济暂停，预计2021年下半年对轨道车的需求将稳步增加，公司在欧洲市场与其他几家制造商分享大部分市场份额，拒绝了一些多年固定价格的订单 [49][50] 问题6: 是否考虑在欧洲市场进一步整合 - 公司不打算在欧洲市场进一步整合，而是计划在租赁业务方面增加复杂性，有足够资金投资，目前管理着超40万辆轨道车，正在评估相关情况 [52] 问题7: 订单类型及平均销售价格（ASP）情况 - 北美市场第一季度订单类型多样，有较多棚车和罐车，ASP较高；欧洲和巴西市场ASP环比改善，主要受车型和公司定价纪律影响，国际订单组合中巴西订单通常ASP较低 [55][56][57] 问题8: 零部件和租赁业务利润率下降原因及后续展望 - 车轮维修和零部件业务受维修活动量低影响，资产所有者倾向于将轨道车存储而非维修，公司已调整成本基础，预计短期内利润率仍面临挑战，随着业务量回升，废钢价格上涨带来一定收入好处 [59] - 租赁和服务业务本季度因二级市场收购的轨道车出售，导致利润率百分比下降，但利润额减少 [60] 问题9: 驳船收入情况 - 驳船收入约2000万美元 [61] 问题10: 第二季度生产水平及欧洲业务产能和盈利能力情况 - 第二季度生产可能会降低，因为有工作日和生产线转换问题，且公司正在为联合业务模式制造轨道车，将在第三和第四季度联合销售 [71] - 欧洲业务未达到满负荷生产，已解决过去的运营问题，预计盈利能力将提升 [73] 问题11: 对远程信息处理平台的看法 - 公司认为这是一个有趣的举措，有一级铁路公司支持，但目前没人愿意为此付费，公司正在研究，若决定进入，管理平台可提供基础 [76] 问题12: 是否有特定技术投资计划 - 公司工程团队专注于轨道车设计改进，管理服务部门定期更新系统，同时关注制造技术升级（如智能工厂）和网络安全保护 [79][80] 问题13: 是否有进一步多元化以减轻周期性的愿景 - 公司目前专注于从非制造业务中获取更多收益，如租赁、管理服务和维修网络，以抵消制造新轨道车需求的周期性，会考虑不同地区的差异，同时计划在租赁业务上更加成熟，增加自有租赁业务的年金流 [83][86]

业绩总结 - 2021财年第一季度流动性为8.1亿美元，其中现金为7.25亿美元，借款能力为8500万美元[4] - 本季度收入为3.08亿美元，较去年同期下降[45] - 本季度EBITDA为2300万美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.5倍[4] - 本季度毛利率为9.0%，较去年同期的11.5%有所下降[45] - 2020年净收益为$49.0百万，较2019年的$71.1百万下降了31.0%[56] - 2019年调整后稀释每股收益为$2.87，2020年下降至$2.10，降幅为26.9%[56] 用户数据 - 新增的铁路货车订单为2900辆，价值约2.6亿美元，导致总订单积压达到23,900辆，估计价值为23.5亿美元[4][18] - 本季度交付3100辆铁路货车，账单与交付比率接近1.0[4][18] - 由于市场需求疲软，整体交付量下降至2700辆[45] 资本支出与现金流 - 本季度运营现金流接近900万美元，主要得益于库存减少和联合融资活动[4][23] - 本季度资本支出为550万美元，继续减少[45] - 租赁和服务部门的收入为2870万美元，毛利率为35.8%[46] 历史业绩回顾 - 2014年净收益为$111.9百万，2015年增长至$192.8百万，增幅为72.0%[56] - 2018年调整后净收益为$133.9百万，2019年下降至$95.2百万，降幅为28.8%[56] - 2016年调整后净收益为$183.2百万，2017年略有下降至$119.6百万，降幅为34.7%[56] - 2015年调整后稀释每股收益为$5.93，2016年下降至$5.73，降幅为3.4%[56] - 2013年和2019年与轮子、维修和零件部门相关的商誉减值分别为$11.1百万和$71.1百万[57] 其他信息 - 2012年净收益为$58.7百万，2013年因商誉减值转为亏损$11.1百万[56]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549-1004 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended August 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from ___________ to ___________ Commission File No. 1-13146 THE GREENBRIER COMPANIES, INC. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Oregon (State of Incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6.36亿美元，交付5100个单位，其中包括在巴西交付的200个单位和900个联合销售单位 [28] - 第四季度总毛利率为10.5%，若排除相关活动，总毛利率为11.2%；销售和管理费用为4630万美元，较第三季度下降约7% [28] - 第四季度有效税率降至21%；归属于公司的净收益基本持平，调整后净收益为550万美元，即每股0.16美元 [28][29] - 第四季度调整后EBITDA为6570万美元，占收入的8.7%；全年归属于公司的净收益为4900万美元，即每股1.46美元，营收28亿美元 [29] - 全年调整后净收益为7020万美元，即每股2.10美元；调整后EBITDA为3.1亿美元，占收入的11.1% [30] - 2020年是公司铁路车辆交付量第二高的年份，全球交付21700个单位，包括近3200个联合销售单位 [30] - 第四季度确认约520万美元与COVID - 19相关的可识别成本；全年实现与ARI收购相关的税前成本协同效应1490万美元 [31][32] - 第四季度公司产生1.83亿美元的运营现金流，全年产生2.72亿美元运营现金流；8月31日公司流动性为9.2亿美元 [32] - 公司宣布每股0.27美元的股息，这是公司连续第26次分红，基于昨日收盘价，股息收益率约为3.3% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度交付5100个单位，包括900个单位的联合销售；收到2800个单位的订单，价值2.5亿美元，期末积压订单为24600个单位，价值24亿美元 [20] - 北美制造部门本季度缩减两条生产线；欧洲业务表现良好，边境业务占本季度订单的50%以上；巴西边境业务开始略有改善 [21] - 车轮、维修和零部件业务受运输量下降影响，年收入较2019年下降27%，但盈利能力有所提高 [22] - 租赁和服务部门本季度表现良好，服务团队业务持续增长，租赁联合销售资本市场团队本季度联合销售900个单位，产生超过1.5亿美元的收益 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美订单较第三季度有所下降，但国际业务对北美业务起到补充作用，订单数量在北美和欧洲客户之间大致平衡，巴西有数百个单位的订单 [14] - 全年国际交付量超过5100个单位，其中巴西非合并子公司交付近1900个单位；国际订单活动占公司新铁路车辆订单活动的40% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自3月以来将流动性增加到10亿美元，应对市场不确定性，采取控制成本、调整产能和员工规模等措施 [5][12] - 公司计划2021年在制造、车轮、维修和零部件方面的资本支出约为3500万美元，租赁和服务的资本支出将根据租赁活动的经济情况而定 [24] - 2021年公司预计销售和管理费用再减少3000万美元，达到每年1.7 - 1.75亿美元 [24] - 公司将继续调整北美制造产能，以应对当前市场低迷，同时确保在市场好转时能够快速高效地提高产能 [25] - 行业在疫情前就已进入疲软期，受PSR等铁路运营举措、低油价和需求减少的影响；公司预计行业将在2021年下半年好转 [11][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情仍对公司运营产生影响，公司将继续监测员工健康，执行相关协议；公司全球员工感染率较低，得益于严格的健康政策和快速响应机制 [7][8] - 2021财年上半年公司业绩可能受到行业低迷、疫情和选举等因素的负面影响，但公司对2021年某个时候开始的复苏持乐观态度，预计将受益于2022财年 [26] - 公司认为行业复苏将是更广泛经济复苏的领先指标，预计行业在2021年下半年出现突然反弹，公司将以更精简的姿态应对市场复苏 [15][16] 其他重要信息 - 公司在2020年推出了与COVID - 19安全、社区外展、多样性和包容性以及环境管理相关的重要计划 [6] - 9月公司推出正式的理想承诺，包括包容性、多样性、公平性、可及性和领导力；还包括增强的环境、社会和治理（ESG）计划和报告 [9] - 公司ESG方法包括企业范围内报告与公司相关的温室气体排放、跟踪空气排放、监测和节约用水以及监测水径流的清洁度 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单中2021财年交付的百分比是多少 - 公司未披露该信息，积压订单交付情况较为灵活，部分多年订单在2021年的交付时间有一定弹性，但大部分积压订单将在2021年交付 [34][35] 问题2: 2021财年交付量比2020年少多少 - 交付环境具有不确定性，客户交付时间选择较灵活，所以无法确定具体少多少 [36][37] 问题3: 第四财季末后订单和询价情况如何 - 自第四财季末以来订单情况良好，截至上周订单量与之前相当，有一定的业务势头和机会管道 [38][39] 问题4: 铁路车辆行业订单活动开始回升需要什么条件 - 主要关注货运车辆的存储数量和列车速度及停留时间等指标；目前存储车辆数量有所减少，若这些趋势持续，预计2021年下半年需求会突然反弹 [40][43] 问题5: 2021财年上半年业务是否会出现盈利环比下降，全年是否会盈利 - 2021财年第一和第二季度挑战将持续，盈利可能环比下降，但公司相信铁路货运网络的长期健康和公司的实力，预计下半年情况会改善，全年将实现盈利 [44][45] 问题6: 目前积压订单在不同地区的分布情况，以及北美和国际业务的利润率差距现状和2021财年的发展趋势 - 欧洲和巴西的积压订单约占25% - 30%，且两地订单均有超出2021财年的；从利润率来看，其他地区与公司平均水平差距缩小，短期内欧洲有更多上升空间，巴西经济响应可能比预期更快 [47][49] 问题7: 欧洲订单是替换订单还是有增量需求 - 欧洲有很多多式联运和特定车型的需求，主要租赁公司的投资也比预期更强劲；同时，欧洲有政策推动将货运从公路转移到铁路，且当地车队较老旧，有技术改进的机会 [51][53] 问题8: 公司是否有闲置产能来应对业务增长，以及如何看待运营增长和应对能力 - 公司制造和商业团队灵活响应客户需求的能力很强，现有生产线有一定开放空间；公司有足够的额外产能，能够灵活调整，且无需大量资本投资即可恢复业务 [54][57] 问题9: 联合销售价格高于新积压订单价格的原因，以及国内需求情况 - 联合销售价格受产品组合和定价压力影响，且联合销售不仅涉及铁路车辆，还包括潜在的租赁和现金流；国内市场在大型有盖漏斗车、谷物和塑料车、废钢枪、化工和替换罐车、多式联运和棚车等领域有需求，而煤炭车和砂车需求较低 [59][63] 问题10: 中心梁产品是否会超出目标增长 - 目前不会有立即的需求，但市场反弹可能很快，届时行业主要制造商将能够应对 [64][65] 问题11: 制造业务利润率是否会因积压订单价格下降而受到类似程度的压力 - 预计制造业务利润率持平或略有下降，2021年利润率在低两位数到高个位数区间；车轮、维修和零部件业务利润率有所提高，租赁业务利润率受外部联合销售活动影响较大 [66][69] 问题12: 2021年上半年交付量是否与2017财年生产下降时的季度交付量范围相当 - 这是一种合理的参考方式，交付量下降部分受联合销售活动影响 [71][72] 问题13: 考虑到生产下降和成本措施，第四季度制造业务利润率是否可实现 - 第四季度制造业务利润率（9.4%，含180万美元遣散费）是可以实现的，公司目标是高个位数到低两位数利润率；公司认为目前的规模调整已足够，除非情况急剧恶化 [73][75]

业绩总结 - Greenbrier公司2020财年第四季度收入为6.364亿美元[5] - 2020年净收益为8760万美元，较2019年下降17.1%[53] - 2020年调整后的EBITDA为3.103亿美元，较2019年下降0.2%[53] - 2020财年第四季度调整后的EBITDA为5570万美元[5] - 2020年每股稀释收益为2.10美元，较2019年下降26.9%[56] 用户数据 - 截至2020年8月31日，公司的订单积压为24亿美元，包含24,600个新铁路车辆订单[5][6] - 2020财年第四季度共交付了4,900个铁路车辆[50] 财务状况 - 公司流动性达到9.196亿美元，其中包括8.337亿美元现金和8590万美元的可用借款能力[5] - 在2020财年下半年，Greenbrier公司减少了近3.6亿美元的净债务[5] - 2020年折旧和摊销费用为1.099亿美元，较2019年增长31.0%[53] - 2020年利息和外汇费用为4360万美元，较2019年增长40.0%[53] - 2020年税收费用为4020万美元，较2019年下降3.4%[53] 部门表现 - 2020财年第四季度制造部门的收入为5.497亿美元，毛利率为9.4%[50] - 2020财年第四季度轮子、维修和零件部门的收入为6480万美元，毛利率为6.0%[51] - 2020财年第四季度租赁和服务部门的收入为2200万美元，毛利率为53.2%[51] 市场动态 - 由于市场条件，Greenbrier公司在北美暂停了13条铁路生产线的生产[6] 其他信息 - 2014年到2020年，调整后的净收益从9930万美元增长至7020万美元[56] - 2019年和2020年，良好意图减值分别为1000万美元和0[53] - 2019年和2020年，特别项目的影响为0和0[56] - 2020年加权平均稀释股份为3340万股，较2019年增长0.6%[56]

财务数据和关键指标变化 - 本季度综合现金余额自季度初增加超5亿美元，净债务减少近2亿美元 [14] - 销售和行政费用环比下降近10%，预计第四季度和2021年进一步降低 [14] - 第三季度营收7.63亿美元，交付5900辆轨道车，综合毛利率14.1%，销售和行政费用4950万美元 [28] - 本季度有效税率升至41%，主要因墨西哥子公司外币相关离散税项，使年初至今税率达33%，预计第四季度有效税率降低 [29] - 归属于公司的净利润2780万美元，即每股0.83美元，调整后净利润3510万美元，即每股1.05美元，调整后EBITDA为9990万美元，占营收13.1% [30] - 第三季度可量化与新冠相关成本约390万美元 [30] - 本季度ARI收购实现税前成本协同效应560万美元，年初至今达1270万美元 [31] - 本季度运营现金流超2.2亿美元，5月31日现金余额7.35亿美元，额外借款能力1.37亿美元，已实现10亿美元流动性目标 [31][32] - 宣布每股0.27美元股息，基于昨日收盘价收益率为5% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 本季度交付5900辆轨道车，包括1600辆联合销售车辆，收到800辆轨道车订单，价值约6500万美元，国际订单占比超50% [20] - 积压订单保持强劲，达26700辆，价值27亿美元 [21] - 北美制造集团表现坚韧，ARI制造设施运营表现持续改善，欧洲和巴西表现符合预期，国际订单活动改善，欧洲订单约占本季度一半 [22] 租赁和服务业务 - 本季度受交通和大宗商品逆风影响，但表现良好，因几家财务困境砂公司产生430万美元费用，部分由新租赁会计准则驱动，预计未来不再重复 [24] - 租赁联合销售资本市场团队表现出色，联合销售1600辆，产生超1.8亿美元收益 [25] 车轮、维修和零部件业务 - 收入受铁路运输量和车队利用率下降影响，但维修业务运营效率提高，推动本季度毛利率提升 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲经济缓慢重启，需数月恢复至疫情前水平，巴西经济仍受疫情困扰 [23] - 铁路车辆存储数量创历史新高，行业车皮运输量下降8%，但好于2017年和2020年初 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持财务稳定，建立大量流动性资金池，谨慎部署资本，专注核心业务，缩小业务规模，提升股东价值 [19] - 行业存在产能过剩问题，但公司认为客户会认识到强大供应行业的重要性，合理定价政策将占主导，公司也在努力推动相关立法 [52][53] - 公司不考虑在当前危机阶段进行新收购，待完成第一阶段流动性、资本保全和成本降低目标后，再考虑有价值的增长机会 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业此前受贸易问题、石油冲击和疫情影响，当前面临挑战，但公司适应迅速，管理团队有能力应对 [6][9] - 尽管需求不会立即恢复，但公司对商业团队活动和与客户的对话感到鼓舞，积压订单为困难时期提供稳定性 [21] - 公司认为行业具有较强恢复能力，过去衰退中曾快速恢复，对未来持乐观态度 [8] - 公司预计第四季度交付量较第三季度有所下降，但对保持交付势头持乐观态度，具体取决于订单流入情况 [37][40] - 公司预计销售和行政费用第四季度将下降，团队将专注成本管理，延续第三季度势头至2021财年 [42] - 公司认为制造毛利率可能处于低两位数区间，有机会提高，在当前下行周期中，预计不会降至过去低点，目标地板为高个位数 [45][47][49] - 公司将在第四财季和2021财年继续联合销售轨道车，预计销售收益将回归更历史水平 [56][58] - 公司预计2021年车皮运输量将快速恢复，自身预测比FTR更乐观 [74] 其他重要信息 - 公司为应对疫情，采取多项措施确保员工安全，包括制定新冠暴露协议、进行日常体温检查、重新设计工作流程和加强清洁活动等，工厂保持运营，活跃病例占比低，恢复率高 [12][13] - 自去年9月起调整生产和人员配置水平，第三季度暂停波特兰Gunderson工厂轨道车制造和运营线，消除各业务部门和公司部门大量行政职位，本财年第三季度减少1600名北美员工，此前已减少近4000个职位，受影响员工获得离职福利 [16][17] - 公司为增加流动性，减少5000万美元资本支出、6500万美元设施年度间接费用和3000万美元年化销售行政费用 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三财季交付车辆中，除巴西的500辆外，北美和欧洲的交付量分别是多少？未来几个季度交付情况如何？ - 第三财季欧洲运营交付约700辆，预计第四财季类似，但全球轨道车网络情况多变 [35] - 预计第四季度交付量较第三季度有所下降，部分原因是联合销售的波动性，公司会谨慎管理生产和积压订单消耗速度 [37][38] - 公司对保持交付势头持乐观态度，取决于订单流入情况，目前有大量交易正在处理中 [39][40] 问题2: 北美交付量在第四季度能否保持相对平稳？ - 预计第四季度交付量会有所下降 [37] 问题3: 销售和行政费用在所有调整后，运行率基础上应处于什么水平？ - 预计第四季度销售和行政费用将低于第三季度，部分原因是第三季度有离职成本等，团队将专注成本管理，延续第三季度势头至2021财年 [42] 问题4: 未来三年行业周期内，公司制造毛利率的周期性范围是多少？当前下行周期内，毛利率是否有内部底线？ - 公司关注毛利率处于低两位数区间，有机会提高，随着周期改善，有机会回升至中高个位数 [45] - 预计下行周期毛利率可能降至个位数，但不会像过去下行周期那样低，目标地板为高个位数 [47][49] - 行业主要制造商引入定价纪律，公司产品组合多样，成本较低，有助于保持毛利率 [49][50] 问题5: 行业在当前下行周期出现更多定价纪律，是否与公司整合行业、合理化产能有关？ - 行业长期存在产能过剩问题，客户会认识到强大供应行业的重要性，合理定价政策将占主导，公司也在努力推动相关立法 [52][53] 问题6: 未来联合销售活动的时间安排、成品轨道车库存减少情况、轨道车销售收益以及非控股权益与制造流程的关系如何？非控股权益在GIMSA的情况是否持久？ - 公司将在第四财季和2021财年继续联合销售轨道车，联合销售产品受北美需求车型驱动 [56] - 预计销售收益将在2021财年回归更历史水平，今年是与三菱相关协议的最后一年 [58] - GIMSA非控股权益本季度对利润有利，下半年将有0.25美元的收益，第四季度将延续，明年上半年收益为0.15美元，具体取决于生产水平 [60] 问题7: 公司是否认为当前下行周期与页岩气开采热潮结束时类似？考虑到成本削减、积压订单、联合销售机会和国际业务，明年收益是否会大幅下降或保持稳定？ - 公司预计进入交付轨道车数量减少的时期，但不会出现亏损，将保持适度利润率，继续关注成本控制 [66] - 公司不希望被引用为预计任何季度会出现亏损，对未来持乐观态度，但由于不确定性，不提供指导 [68] 问题8: 行业是否需要像2009年那样出现积压订单收缩？ - 难以预测未来，通常这种周期中积压订单会下降，但公司因商业策略在下行周期表现较好，有多年订单的优质客户，因此难以给出具体指导 [71] 问题9: 公司判断行业进入更舒适状态的主要指标是什么？ - 关注整体经济情况，如GDP下降、失业率下降、政府补贴等，预计2021年车皮运输量将快速恢复 [73][74] - 行业联盟正在推动《轨道车法案》，若通过将有助于淘汰低效车辆，提高铁路和托运人效率，促进经济发展 [76] 问题10: 假设最差的运输情况已过去，车轮、维修和零部件业务的EBIT利润率应如何看待？ - 当前是一个良好的起点，如果运输量继续改善，预计该业务的EBIT利润率将提高，但该业务对运输量变化最为敏感 [79] - 公司希望资产所有者对维修车辆感兴趣，管理团队正在密切合作，利用与客户的关系，提高维修业务效率和质量 [80] 问题11: GIMSA重组协议中，下半年0.25美元的收益是更倾向于第三季度还是两者平衡？ - 两者平衡 [83] 问题12: 公司积压订单平均每辆车价格从10.3万美元降至10.1万美元，新订单平均销售价格降至8.1万美元，原因是混合变化还是为保持生产线运行而更激进定价？ - 本季度约一半订单来自欧洲，该地区车型组合导致平均销售价格下降，但公司积压订单平均销售价格仅略有变动，体现了强大的积压订单和定价纪律 [86] - 800辆车的样本量较小，可能不具有代表性 [87] 问题13: 公司应收账款周转天数从47天降至30天，是否改变了与主要客户的付款计划？ - 主要是联合销售活动导致的变化，未改变付款条款，客户信用评级良好，付款纪律较好，公司也更加关注收款 [91][92]