通用动力公司（General Dynamics）飞机产品 - 公司的飞机产品线涵盖大型客机市场，产品种类比其他公司更全面[1] - 公司的飞机产品性能相差约1000海里，价格相差约1000万美元，满足不同客户需求[2] - G700飞机的认证进程已经非常顺利，预计将在9月初完成认证[3] 通用动力公司（General Dynamics）业绩展望 - 公司预计本年度能交付所有计划内的飞机，关键在于管理好交付物流[3] - 公司预计在轻微经济衰退中能够应对良好，主要受益于粘性订单和良好的运营杠杆[5] - 公司预计在未来几年能够实现高青少年利润率，主要通过运营效率的提高和成本降低[5] 通用动力公司（General Dynamics）服务业务和海军领域 - 公司的服务业务在轻微经济衰退中不太可能受到实质影响，占据航空业务收入的30-40%[6] - 公司在海军领域的收入增长主要受到哥伦比亚级潜艇项目的推动，需要稳定工业基础以提高生产效率[8] 通用动力公司（General Dynamics）供应链和资本部署 - 公司通过增加长期资金，确保供应链稳定，帮助供应商抵消成本增加[10] - 公司的资本部署重点包括 Gulfstream 的主要投资期已过，Marine Group 的产能建设和技术集团的 IT 业务[18] 通用动力公司（General Dynamics）业务模式和战略 - 公司的业务模式变得更加复杂、敏捷、快速，追求敏捷性，以便做出快速准确的决策，这有助于更好地做出决策[18] - 公司在执行和战略方面非常满意，重点是顺利推出和生产新飞机[19]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了每股2.64美元的收益,收入为99亿美元,经营收益为9.38亿美元,净收益为7.3亿美元 [9] - 收入同比增长5.2%,经营收益同比增长30百万美元,但净收益与去年同期持平,主要是由于税收费用增加31百万美元 [9][10] - 公司整体经营利润率为9.5%,同比下降20个基点,主要是航空和海军业务利润率下降 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天 - 收入为19亿美元,经营收益为2.29亿美元,经营利润率为12.1% [20][21] - 交付飞机21架,比计划少3架,主要是由于引擎和客户注册延迟 [20] - 经营利润率下降70个基点,主要受供应链问题、产品组合不利影响 [21] - 订单情况良好,订单量与交付量比为0.9:1 [23] 陆地系统 - 收入为17.6亿美元,同比增长4.8%,经营收益为2.45亿美元,同比增长7.9%,经营利润率为14% [26][27] - 收入增长主要来自MPF项目、Stryker SHORAD和新的国际车辆项目 [26] - 订单量创8年来新高,反映了对弹药和国际战车的强劲需求 [27] 海军系统 - 收入近30亿美元,同比增长12.9%,经营收益为2.11亿美元,与去年持平,经营利润率下降90个基点 [28] - 收入增长主要来自哥伦比亚级潜艇建造和工程、DDG-51驱逐舰建造以及一些油船项目 [28] - 利润率下降主要是弗吉尼亚级潜艇项目成本压力和电气船效率影响 [28] 技术系统 - 收入为32亿美元,同比增长2.5%,经营收益为2.99亿美元,与去年持平,经营利润率为9.2% [16][17] - 订单情况良好,订单量与销售额比为1:1,包括一些重要的IT服务合同 [18] - 管理层有信心在供应链问题得到解决后,下半年业务表现会更好 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在弹药和国际战车需求强劲的环境下,正在采取措施提高产能,包括升级现有设施、增加班次和建设新设施 [50][51] - 航空航天业务面临供应链问题,但预计到第三季度大部分问题将得到解决,第三季度和第四季度交付将大幅增加 [20][22][24] - 海军系统业务中,弗吉尼亚级潜艇项目供应链和效率问题正在得到解决,哥伦比亚级潜艇项目进展良好 [34][35] - 技术系统业务正在应对供应链挑战,有信心下半年表现会更好 [16][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,当前是一个不确定和威胁加剧的环境,将推动未来对弹药和国际战车的需求 [105][106] - 航空航天业务面临的供应链问题预计大部分将在第三季度得到解决,但第二季度仍将是最低点 [86][88][110] - 海军系统业务的利润率在今年将有所改善,第三季度和第四季度业绩有望大幅提升 [29][110] - 技术系统业务正在应对供应链挑战,有信心下半年表现会更好 [16][69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Seth Seifman 提问** 询问海军系统业务的收入和利润率情况,以及哥伦比亚级潜艇项目的进度 [33] **Phebe Novakovic 回答** 公司计划第二季度为最低点,随后第三季度和第四季度业绩将大幅提升。哥伦比亚级潜艇项目进展良好,已完成16年的20年计划进度 [34][35] 问题2 **Robert Stallard 提问** 询问公司在各业务中面临的供应链问题情况及应对措施 [37] **Phebe Novakovic 回答** 航空航天业务的两大供应商出现问题,预计到第三季度大部分问题将得到解决。海军系统和技术系统也在应对供应链挑战,正在采取措施解决 [40][41][69] 问题3 **Doug Harned 提问** 询问弹药需求及产能提升情况 [43] **Phebe Novakovic 回答** 公司正在与国防部和陆军密切合作,通过升级设施、增加班次和建设新设施等方式来提高弹药产能,有信心能够满足需求 [50][51]

业绩总结 - 2023年第一季度收入为98.81亿美元，同比增长5.2%[7] - 运营收益为9.38亿美元，同比增长3.3%[7] - 每股收益（EPS）为2.64美元，同比增长1.1%[7] - 自由现金流为13.01亿美元[6] - 总订单和积压达到227亿美元，同比增长3.0%[24] 用户数据与市场表现 - 航空服务的季度收入创下新高，维护和FBO服务实现双位数的同比增长[11] - 海洋系统收入增长12.9%，主要受哥伦比亚级项目推动[32] - 战斗系统的国际客户推动了战斗车辆订单的增长[14] 未来展望与合同 - 预计合同总价值达到40.9亿美元，创下四年来的最高水平[33] 负面信息 - 供应链中断影响了飞机交付和制造效率[28]

纪要涉及的公司 通用动力公司（General Dynamics Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 技术部门 - **目标**：与两个业务部门总裁及其团队合作，在动态变化的市场中保持领先地位，近期优先事项是让GDIT保持增长轨迹并加速营收增长，支持利润增长；帮助任务系统部门克服供应链挑战，实现增长潜力；长期目标是持续提升业务的盈利和现金流表现，实现可持续且加速的营收增长，增加两个业务部门共同开拓市场的机会[4][5][6] - **论据**：GDIT过去几年展现出高且稳定的增长；任务系统部门在疫情后供应链面临挑战，但有良好的增长潜力；同行和客户的行为模式表明两个业务部门共同开拓市场存在机会 航空航天部门 - **供应链管理**：湾流公司在供应链管理方面表现出色，通过积极与供应商合作、注重运营卓越和日常管理，能够应对挑战，但供应链问题仍存在，部分零件交付延迟影响飞机组装效率，不过团队有能力应对[9][10][11] - **论据**：在疫情前和疫情期间，湾流公司在供应链管理方面有成功案例，如处理G650机翼和G500、600电池等问题 - **通胀应对**：通胀是现实问题，但公司处于有利的定价环境，通过运营效率提升和学习曲线下降，能够保持领先于通胀，实现低20%的增量利润率，并有望持续改善[12] - **论据**：公司在飞机制造业务中，通过运营效率提升和学习曲线下降，抵消了供应链低效和通胀压力的影响 - **交付计划**：G700认证和投入服务时间对业务增长至关重要，整体交付计划受供应链限制，若供应链稳定，今明两年业务将实现增长；去年交付数量略低于预期，部分原因是客户因素，今年交付目标调整为145架，但盈利预测与预期相符，2024年预测保持不变；预计G700今年夏季认证，下半年交付，业务季节性增长将在今年加剧[14][15][16][17][18] - **论据**：交付计划基于订单和积压情况，有信心实现，但受供应链影响；去年交付数量差异的具体原因分析；盈利预测与实际情况相符 - **利润率轨迹**：G700将推动利润率增长，但不会立即达到峰值，随着学习曲线下降，利润率将逐步提高；今年研发费用略高于去年，交付组合中G650减少、G280增加，对利润率有一定影响；公司对已制定的利润率轨迹有信心，且预计2024年后利润率仍有增长空间[20][21][22] - **论据**：G700和G800投入服务时将带来增量利润率，但需经历学习曲线；研发费用和交付组合变化对利润率的影响分析 海洋部门 - **业务增长**：长期增长轨迹保持不变，预计未来几年达到每年4 - 5亿美元的增长，今年业务持平是由于疫情对供应链和劳动力的影响在造船厂显现，需要时间恢复正常节奏和吞吐量，但长期来看业务前景良好[24][25][26] - **论据**：过去几年业务增长高于预期，今年的情况是短期波动；疫情对供应链和劳动力的影响需要时间在造船厂系统中消化 - **关键项目进展**：弗吉尼亚级项目受疫情供应链问题影响较大，但团队、合作伙伴和海军客户已达成一致，正在逐步恢复正常节奏；哥伦比亚级项目进展顺利，首艘船建造完成约30%，设计成熟，设施结构基本完成，海军将其列为优先项目，项目按计划进行，这两个项目将在未来几年推动该部门的主要增长[28][29][30] - **论据**：弗吉尼亚级项目之前的计划和受疫情影响的情况；哥伦比亚级项目的设计、设施和海军支持等方面的情况 - **利润率目标**：目标利润率达到9%以上是现实的，需要让弗吉尼亚级项目恢复正常，获得哥伦比亚级第二艘船的建造合同和固定价格工作；此外，巴斯钢铁厂和纳斯科造船厂也有提升空间，共同推动利润率提升，但难以预测具体时间[32][33] - **论据**：当前影响利润率的因素分析；各造船厂的现状和发展潜力 战斗系统部门 - **业务前景**：战斗系统业务需求旺盛，有望在2024年及以后实现增长，短期业务中的弹药业务受产能限制，公司正与陆军客户合作增加产能；欧洲陆地系统业务订单需求大，但订单转化的时间难以预测，预计2024年实现低个位数增长，随后逐步提升至中个位数增长[35][36][38] - **论据**：全球威胁环境变化导致业务需求增加；弹药业务产能不足的现状和解决措施；欧洲市场的需求情况和不确定性 公司层面 - **现金流**：今年自由现金流预计同比改善约2亿美元，主要得益于净利润提高、非现金收入减少、资本支出降低和现金税减少等因素，但养老金贡献增加和运营资金变化带来一定逆风；未来，公司有望实现净利润100%转化为现金，大型国际项目和Ajax项目的款项回收以及资本支出下降带来的折旧报销将成为现金流的积极因素[41][42][43][44] - **论据**：各项因素对现金流的具体影响分析；过去影响现金流的因素逐渐转变为积极因素的情况 - **资本部署**：资本部署优先事项不变，将采取有利于股东的方式；对于债务到期问题，将根据其他资本部署机会决定是否展期或偿还债务，公司有足够的自由现金流来偿还债务、支付股息并进行其他战术投资[46][47] - **论据**：公司当前的资本状况和自由现金流情况 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议中提到的前瞻性陈述存在风险和不确定性，建议查看公司向美国证券交易委员会提交的文件以了解相关风险[2] - 纳斯科造船厂表现良好，有稳定的利润率，且仍有提升空间；巴斯钢铁厂正在经历DDG - 51生产线的重启过渡，有改善和为集团做出贡献的机会[33] - 大型国际项目的合同重组款项将在今年基本完成支付；英国的Ajax项目正在进行测试，预计本季度末前恢复付款，并在未来逐步解决[43][44]

纪要涉及的行业或者公司 General Dynamics Corporation（通用动力公司），业务涉及航空航天、国防和工业领域，涵盖战斗车辆、武器、潜艇、任务系统、信息技术服务、湾流公务机等业务板块 [1] 纪要提到的核心观点和论据 战斗车辆业务 - **市场需求**：俄乌冲突改变威胁环境，对艾布拉姆斯主战坦克、轻型装甲车、实验室设备和弹药等需求增加，东欧多个国家有采购意向，如波兰提出36亿美元的坦克军售提案和10亿美元的HIMARS及GMLRS采购计划 [2][3][6] - **销售预期**：预计今年销售相对平稳，明年实现个位数低增长，未来几年为中低增长 [3] - **业务挑战**：从客户兴趣到资金落实、合同签订和生产爬坡需要时间，最大需求难以确定 [7] 武器业务 - **现状与趋势**：武器业务占战斗业务的25%-30%，自2019年以来一直平稳；为满足需求需增加投资，与美国军方紧密合作，预计增速将超预期 [8][9][12] - **历史原因**：过去国防预算中该业务资金相对平稳或下降，因陆军升级和现代化弹药，研发投入增加，工业基础产能多年未变 [11] 外国车辆项目 - **Ajax项目**：客户持续支持，车辆成熟度高；英国国防部报告称噪音和振动问题已解决，预计本季度付款将恢复 [14][16][17] - **加拿大国际销售项目**：随着产品交付，收入开始下降，但后期维护收入将有所增加，几年前的付款问题已解决 [14][15] 潜艇业务 - **人员影响**：潜艇工业基地退休人员高于预期，影响弗吉尼亚级潜艇今年的收入，但对哥伦比亚级潜艇影响较小，因其具有最高国家安全评级，项目进度领先于合同计划 [19] - **趋势判断**：退休趋势已基本缓解，公司生产节奏已恢复，但整个潜艇供应链稳定还需时间 [21][23] 任务系统业务 - **业绩影响因素**：受关键零部件短缺影响，目前处于恢复阶段；通过增加长周期材料采购和与客户重新设计关键组件来应对 [25] - **未来展望**：产品业务历来利润率高，预计供应链问题解决后利润率将改善；GDIT服务增加和硬件交付减少导致集团利润率变化 [26][28] 湾流公务机业务 - **研发投入**：G700和G800认证后研发投入将略有减少，但会持续对现有飞机进行升级和推出新机型 [36] - **利润率**：利润率表现取决于运营卓越性，对相关估计有信心 [38] - **供应链**：供应链挑战一直存在，但湾流在管理供应链方面表现出色，交付延迟问题已解决，目前供应链挑战情况基本保持不变，不影响长期估计 [40][41][43] - **市场需求**：疫情后需求增加，客户类型无系统性变化，需求管道和销售活动良好，2023年和2024年生产和交付水平基于强大的积压订单，不受当前需求影响 [45] - **分时租赁业务**：分时租赁在业务中占比极小，业务模式和利益难以与该领域对齐 [47] 现金流与资本部署 - **现金流转换**：预计未来现金转换率高效，2024年预计现金转换率维持在或高于100%，无明显阻碍因素 [50][52] - **资本部署策略**：一直采取机会主义的资本部署策略，看好四大业务板块定位，无重大战略调整计划；会继续投资业务、关注股息，因偏好控制和避免市场竞价，不太可能考虑自动股票回购（ASR） [55][59][62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业风险**：公司面临的主要风险是运营风险和供应链问题，需持续关注和应对；未知风险如疫情等难以预测，关键是快速、灵活、正确地调整 [64][65] - **政府预算与合同**：联邦政府和国防部受劳动力市场影响，合同执行速度受影响，但招聘挑战有所改善，公司已将合同执行延迟因素纳入预测；国防预算最终取决于国家安全和威胁，而非政党因素 [68][70] - **公司优势**：过去几年在研发和资本支出方面的投资提升了公司竞争优势，公司在执行方面有良好历史记录，运营纪律对为客户和股东创造价值至关重要 [72]

公司业务及风险 - 公司2022年的综合收入中，70%来自美国政府[44] - 美国政府的国防支出水平可能受到多种因素的影响，如国内政治环境、国家和国际优先事项的变化以及国家安全威胁[45] - 公司的未来收入、盈利能力和利润率部分取决于供应商的表现[47] - 公司的成功部分取决于其开发新产品和技术的能力以及保持符合客户需求的合格人员队伍[47] - 公司的国际业务面临着在外国经营所涉及的各种风险[50] - 公司的收购和类似投资活动涉及风险和不确定性[51] - 公司的商业可能会受到网络安全事件和其他干扰的负面影响[54] - 全球气候变化可能对公司业务产生负面影响[55][56] 公司财务状况 - 公司在2022年的净利润为840亿美元[135] - 公司在2022年的总资产为898.3亿美元[136] - 公司在2022年的总负债为1764.5亿美元[136] - 公司在2022年的净现金流为457.9亿美元[141] - 公司在2022年的现金及等价物净增加为-361亿美元[141] - 公司2022年营收达到394亿美元，同比增长2.4%，创下历史新高[82] 业务部门表现 - 航空航天部门2022年营收增长5.3%，主要受益于飞机服务需求增加和全球航空旅行增长[86] - 海洋系统部门2022年营收增长4.9%，主要受益于美国海军船舶建造项目[88] - 战斗系统部门2022年营收略有下降，主要受国际军事车辆收入减少影响[91] - 技术部门2022年营收略有增长，主要受IT服务收入增加影响[93] 财务数据 - 2022年产品收入为23,022亿美元，同比增长2.6%[96] - 2022年服务收入为16,385亿美元，同比增长2.1%[96] - 2022年G&A费用占收入的比例为6.1%，较2021年增加，主要是因为股权激励费用增加[97] - 2022年净其他收入为189亿美元，主要来自养老金和其他离退休福利的非服务组成部分[98] - 2022年净利息费用为364亿美元，较2021年减少，主要是因为偿还了计划内债务[99]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收108.5亿美元，同比增长5.4%即5.59亿美元；运营利润12.3亿美元，同比增长3.5%即4100万美元；净利润9.92亿美元，同比增长4.2%即4000万美元；摊薄后每股收益3.58美元，同比增长5.6%即0.19美元 [18] - 全年营收394亿美元，增长2.4%；净利润34亿美元，增长4.1%；摊薄后每股收益12.19美元，增长5.5%即0.64美元 [7] - 第四季度运营现金流6.69亿美元，全年运营现金流46亿美元；全年自由现金流近35亿美元，现金转化率102%，略高于全年目标100% [21] - 第四季度资本支出4.94亿美元，占销售额4.6%；全年资本支出11亿美元，占销售额2.8%，预计2023年资本支出降至2.5%以下并趋向历史水平 [30] - 2022年养老金计划缴款5000万美元，预计2023年增至约2亿美元 [31] - 第四季度有效税率18.1%，全年有效税率16%，与指引一致；预计2023年全年有效税率升至约17% [33][60] - 第四季度净利息支出8500万美元，全年利息支出3.64亿美元；预计2023年利息支出与2022年基本一致 [59] - 2023年公司预计营收412 - 413亿美元，增长近5%；运营利润率10.9%，较2022年提高20个基点；摊薄后每股收益预计在12.6 - 12.65美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 第四季度营收25亿美元，收益3.37亿美元，环比营收增长4.4%，收益增长8%；全年营收85.7亿美元，较上年增加4.32亿美元 [11] - 湾流本季度交付38架飞机，原计划交付41架；全年航空航天业务积压订单在2022年增长20%，过去几年增长68% [12][24] - 2022年航空航天业务订单出货比为1.5倍，第四季度为1.2倍，湾流单独为1.4倍；第四季度订单30亿美元，高于第三季度的27亿美元 [51] - 预计2023年航空航天业务营收约104亿美元，增长18 - 19亿美元；利润率提高140个基点至14.6%；湾流交付量约145架，增长超20% [61] 战斗系统业务 - 第四季度营收21.8亿美元，同比增长15.5%；运营利润3.32亿美元，增长18.1%，运营利润率提高30个基点 [13] - OTS在第四季度获得超三分之一的营收和收益，营收增长主要由移动防护火力、波兰的艾布拉姆斯坦克和加拿大的大型国际订单驱动；营收环比增长21.9%即3.91亿美元，收益增长22.5%即6100万美元，运营利润率15.2% [25] - 2022年战斗系统业务订单出货比为1.1倍 [53] 海洋系统业务 - 第四季度营收297亿美元，同比增长3.4%，环比增长7.2%，全年增长4.9%；运营利润同比增长约1%，环比增长不到0.5%，全年增长2.6% [26] - 2017 - 2022年营收从80亿美元增长到110亿美元，复合年增长率5.3%；收益从6.85亿美元增长到9亿美元，复合年增长率5.5%；第四季度订单出货比为2.2倍，包括一份51亿美元的哥伦比亚合同修改 [54] - 预计2023年海洋系统业务营收基本持平于109亿美元，运营利润率为8.1%；预计2024 - 2025年恢复增长，每年约6亿美元 [62] 技术集团业务 - 第四季度营收32.5亿美元，同比增长9.3%，环比增长6%；运营利润3.4亿美元，同比增长约2%，环比增长19% [28] - 全年营收125亿美元，较2021年略有增长；GDIT增长1.6%，Mission Systems下降2%；全年收益12.3亿美元，下降3.8%，利润率收缩40个基点至9.8% [29] - 技术集团全年积压订单表现稳定，GDIT全年获得超110亿美元奖励，比2021年高近20%；Mission Systems全年订单出货比为1.1倍，捕获率超80% [56] - 预计2023年技术集团营收在125 - 126亿美元；GDIT将继续保持低个位数增长，Mission Systems上半年营收将因供应链问题略有下降，集团运营利润率在9.5%左右 [37][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第四季度订单出货比为1.2:1，全年为1.1倍；年末总积压订单达911亿美元创历史新高，总估计合同价值近1280亿美元；外汇汇率波动使年末积压订单减少近6亿美元，主要影响战斗系统业务 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在合理的情况下投资业务、维持股息并回购股票，资本部署优先级无重大变化 [67] - 战斗系统业务因威胁环境变化改变增长预期，预计2023年需求信号若转化为订单活动，下半年军备和弹药业务可能有额外营收机会 [36] - 技术集团将继续内部投资新技术能力，不排除进行小规模的附加收购；GDIT将保持低个位数增长，Mission Systems需解决供应链问题以恢复增长和提升利润率 [82][103] - 行业内GDIT竞争对手在2018年公司收购CSRA后进行了40 - 45次收购，公司仅在Mission Systems进行了几次小的附加收购，公司认为自身处于有利地位并将保持市场领先 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是艰难环境下坚实的一年，业绩与预测基本一致且略好于卖方预期；第四季度业绩环比表现出色，全年各季度业绩呈稳步改善趋势 [7][45] - 2023年预测保守，因政府融资不可预测，但威胁环境表明国防开支将增加，公司认为机会大于风险 [38] - 航空航天业务需求持续强劲，预计2023年湾流交付量显著增加、运营利润率提高，Jet Aviation持续增长和利润率改善 [52] - 战斗系统业务订单活动良好，有强大的机会管道；海洋系统业务增长态势良好，但弗吉尼亚项目的供应链限制将导致今年营收有一定波动，预计2024 - 2025年恢复增长 [53][62] - 技术集团整体表现强劲，GDIT持续增长且利润率提高，Mission Systems虽受供应链问题影响但第四季度表现带来乐观预期，预计随着供应链问题解决，集团利润率将回升至10%左右 [28][82] 其他重要信息 - 公司提及的前瞻性陈述存在风险和不确定性，相关信息包含在公司的10 - K、10 - Q和8 - K文件中 [3] - 公司将参考某些非GAAP财务指标，相关披露及与GAAP指标的调节可在公司投资者关系网站的新闻稿和幻灯片中查看 [17] - 公司第四季度支付股息3.45亿美元，全年支付14亿美元；第四季度回购约44万股股票，全年回购超500万股，花费12亿美元，均价近226美元 [57] - 预计2023年公司运营费用约1.4亿美元，其他收入约8000万美元，与2022年相比非运营非现金收入合计减少约1.25亿美元 [58] - 预计2023年自由现金流转化率超100%，约为105%，假设第一季度恢复Ajax项目收款 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新角色平衡及2023年资本部署和股票回购情况 - 新角色重点是确保业务关注底线、收益和现金，同时找到可持续的营收增长轨迹；对同时承担两项职责有信心；资本部署优先级无重大变化，将继续合理投资业务、维持股息和回购股票 [41][67] 问题2: 航空航天业务飞机交付延迟原因及未来交付预测 - 一架飞机因未及时完成，两架因国际客户偏好导致交付延迟至2023年第一季度；对2023年生产有信心，未来发展轨迹不变 [69] 问题3: 海洋业务供应链挑战及相关指标 - 新冠疫情对劳动力产生持久影响，导致劳动力中断和经验丰富员工退休，影响弗吉尼亚项目进度；公司与海军合作制定解决方案，造船和供应链问题需逐步改善 [43] 问题4: 哥伦比亚项目进度 - 第一艘船完成约30%，进度领先于合同计划 [72] 问题5: 航空航天业务利润率未更好的原因及Mission Systems利润率恢复情况 - 航空航天业务利润率受研发影响，因适航指令和新的FAA要求增加了研发工作；Mission Systems利润率下降是由于供应链问题导致产品和硬件业务量下降，随着问题解决，集团利润率有望回升至10%左右 [80][82] 问题6: 航空航天服务业务增长展望及投资情况 - 预计服务业务实现低个位数增长；公司将在需要时谨慎投资以增加服务产能，目前有能力满足合理稳定的增长需求 [122] 问题7: 海洋业务劳动力稳定情况、进度恶化风险及ACAS资本支出计划 - 目前劳动力情况有所稳定，今年将关注物资进入电动船的速度；维持潜艇交付节奏很重要，公司与海军密切合作以减少进度偏差；关于ACAS，公司将遵循海军计划，目前无额外资本支出计划 [94][95] 问题8: 供应链情况是否恶化 - Mission Systems的供应链问题主要是芯片和微电子方面，公司已采取替代采购、认证替代零件等措施，预计下半年情况将改善 [97][98] 问题9: 乌克兰局势对陆地系统业务的战略影响 - 威胁环境变化增加了对陆军和陆地部队能力的需求，公司已看到相关需求体现在积压订单和订单簿中；同时需要增加弹药和炮弹产量，公司已与陆军合作制定相关计划 [99][100] 问题10: 技术集团投资需求及变化 - 技术集团目前的能力组合处于行业领先地位，将继续内部投资新技术能力，不排除进行小规模的附加收购 [103] 问题11: G700和G800认证进程及研发下降时间和湾流增量利润率 - 预计G700今年夏天认证，G800约六个月后认证；预计研发在明年年底开始下降；湾流运营效率和供应链等方面不断改善，利润率有提升空间，但具体情况需进一步明确 [116][121] 问题12: FAA认证流程情况 - 公司与FAA的合作关系成熟，对新要求和执行方式有清晰理解，但FAA认证受其资源和其他需求影响 [117][128] 问题13: 战斗系统业务CAGR预期及国防业务营收与预算差距问题 - 未明确给出战斗系统业务CAGR预期；国防业务目前营收和EBIT预计持平，随着需求转化为订单，有望实现增长 [119] 问题14: 乌克兰获得艾布拉姆斯坦克时产能和人员配置问题及航空航天业务2023年订单出货比假设 - 战斗车辆方面有足够产能，人员配置不是问题；航空航天业务假设2023年订单出货比恢复到1:1，这是现金流指引的前提之一 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄后每股收益3.26美元，营收100亿美元，营业利润11亿美元，净利润9.02亿美元。营收同比增长4.07亿美元或4.3%，营业利润同比增长1800万美元或1.7%，净利润同比增长4.9%，每股收益同比增长6.2% [6] - 与上一季度相比，营收增长8.6%，营业利润增长12.3%，净利润增长17.8%，每股收益增长18.5%，每股收益超出市场预期0.11美元 [7] - 年初至今，净利润增长9300万美元或4%，每股收益增长0.45美元或5.5% [8] - 第三季度经营活动产生的净现金流为1280亿美元，自由现金流为10.3亿美元，是净利润的114% [8] - 第三季度资本支出为2.55亿美元，占销售额的2.6%，年初至今占销售额的2.2%，全年目标为2.5% [39] - 第三季度支付股息3.45亿美元，年初至今股息和股票回购总支出略超21亿美元 [40] - 第三季度末现金余额为25亿美元，净债务略低于90亿美元，较去年同期减少超15亿美元 [40] - 第三季度净利息支出为8600万美元，低于2021年第三季度的9900万美元，年初至今利息支出为2.79亿美元，低于2021年同期的3.31亿美元，预计全年利息支出约为3.8亿美元 [41] - 第三季度税率为14.3%，年初至今为15.1%，全年展望为16% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 营收235亿美元，营业利润3.12亿美元，营业利润率13.3%。营收同比增加2.81亿美元或13.6%，营业利润增加5000万美元或19.1%，利润率提高60个基点 [10][11] - 与上一季度相比，营收增加4.8亿美元或25.7%，营业利润增加7400万美元或31.1% [11] - 航空航天业务订单出货比为1.15:1，湾流飞机订单出货比为1.3:1，年初至今为1.9:1 [12] - 自2021年第三季度末以来，航空航天业务总积压订单增长436.2亿美元，达到191亿美元 [13] - 本季度湾流交付35架飞机，若一切按计划进行，第四季度将交付40 - 41架飞机 [16] 战斗系统业务 - 营收17.9亿美元，同比增长2.5%，利润下降1.8%，营业利润率为15.2%，下降60个基点 [18] - 与上一季度相比，营收增加1.22亿美元或7.3%，营业利润增加10.6%，营业利润率提高50个基点 [19] - 订单出货比为1.3:1，总积压订单增至138亿美元 [19][20] 海洋业务 - 营收28亿美元，同比增加1.32亿美元或5%，与上一季度相比增加1.18亿美元或4.5%，年初至今营收增加4.15亿美元或5.4% [20][21] - 本季度营业利润为2.38亿美元，同比增加900万美元或3.9%，营业利润率为8.6%。与上一季度相比，营业利润增加2700万美元或12.8%，利润率提高60个基点 [22] - 订单出货比为1.1:1，积压订单增加4亿美元 [23] 技术业务 - 营收37.1亿美元，同比下降4900万美元或1.6%，营业利润为2.85亿美元，下降4200万美元或12.8%，营业利润率下降120个基点 [25][26] - 总积压订单在各比较期间保持相对稳定，订单出货比为1:1 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体订单出货比为1.1:1，航空航天业务本季度订单出货比为1.2倍，过去12个月为1.6倍，国防业务综合订单出货比为1.1倍，各细分业务订单出货比至少为1倍 [44] - 第三季度末总积压订单为888亿美元，总潜在合同价值（包括期权和IDIQ合同）为1258亿美元。本季度外汇汇率波动对积压订单造成约2.75亿美元的不利影响，年初至今为6.5亿美元，主要影响战斗系统业务 [45] - 外汇波动本季度使战斗系统业务营收减少5500万美元，年初至今减少1.23亿美元。若排除外汇影响，战斗系统业务本季度营收将增长5.6%，年初至今仅下降3.9% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本部署优先事项保持不变，计划偿还11月到期的10亿美元债务，2023年开始考虑将债务降至合适水平 [87] - 股票回购具有战术性和机会性，股息将保持以往的增长轨迹 [88][89] - 公司未对并购市场发表评论 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链、外汇和通胀等不利因素，公司本季度表现强劲 [10] - 预计全年业绩基本符合上次电话会议更新的指引，技术业务预计低于此前预期，航空航天业务预计略高于此前预测，两者相互抵消 [32] - 供应链仍是航空航天业务未来的潜在挑战，国防业务中，海洋和任务系统业务受供应链影响较大 [66][67] - 劳动力市场存在一些专业工程和特殊领域的逆风，但不构成公司营收增长的限制 [71] - 战斗系统业务中，斯特赖克、艾布拉姆斯和MPF等项目开始增产，预计弹药订单将增加；技术业务中，GDIT预计将增长，任务系统业务需求存在，但受供应链限制 [78][80] 其他重要信息 - 《通胀削减法案》中的15%企业最低税和1%股票回购消费税预计不会对公司财务结果产生重大影响 [43] - 若国会对研发费用的税收处理采取行动，预计全年自由现金流将达到或超过净利润的110% [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 养老金的收入和现金贡献情况如何？ - 目前从养老金收入角度看，预计不会有重大影响，具体情况将在第四季度运营计划中确定并在1月提供更详细指引。从收益和现金角度看，目前预计不是重大项目 [51] - 每季度约4000万美元的线下收入会适度下降，但并非全部为养老金收入，商业业务方面的养老金收入占比较大 [52] 问题2: 澳大利亚潜艇项目的相关想法？ - 公司完全根据客户需求和优先级开展工作，正与美国海军合作确定未来重点，解决产能问题以满足美国及其他潜在需求 [53] 问题3: 航空航天业务本季度与500、600软件修复相关的异常成本情况？ - 第二和第三季度因软件问题对客户进行了一些补偿，但对结果影响不大，已包含在公布数据中，且体现在该业务部门本季度改善的利润率中 [57] - 该问题已解决，第四季度无遗留影响 [58][59] 问题4: 关于全年自由现金流转换率的预期？ - 前9个月现金流强劲，对全年自由现金流达到或超过净利润的100%有信心，存在一定上行机会 [60] - 需关注的因素包括：前9个月营运资金减少带来的收益可能在第四季度反转；预计全年资本支出占销售额的2.5%，意味着第四季度资本支出将显著增加；需解决Ajax项目的情况 [60][61][62] 问题5: 湾流和国防业务的供应链情况如何？ - 航空航天业务面临一些供应链挑战，未来仍是潜在风险，第四季度规划过程中将更明确各飞机的供应链情况，但目前已成功应对 [66] - 国防业务中，除海洋业务外，大部分供应链扰动已得到解决，但任务系统业务受专业芯片影响严重，该业务已采取成本削减和重组措施来抵消影响 [67][68] 问题6: 各业务的劳动力情况如何？ - 各业务中一些专业工程和特殊领域的劳动力存在逆风，但正在逐步解决。制造业劳动力市场曾受到较大扰动，但也在逐渐恢复 [69] - 造船业受全国劳动力市场扰动影响较大，部分有经验的造船工人和供应链人员流失，但目前不认为劳动力是公司营收增长的限制因素 [70][71] 问题7: 国防订单转化为交付的时间线？ - 战斗系统业务中，斯特赖克、艾布拉姆斯和MPF等项目开始增产，预计弹药订单将增加；欧洲对桥梁和车辆的需求增加 [78][79] - 技术业务中，GDIT预计将增长，任务系统业务需求存在，但受供应链限制 [80] - 战斗系统业务的订单交付时间取决于产品，桥梁和部分车辆可能为1年，部分情况可能为18个月 [81] 问题8: 资本部署的整体思路？ - 资本部署优先事项不变，计划偿还11月到期的10亿美元债务，2023年开始考虑将债务降至合适水平 [87] - 股票回购具有战术性和机会性，股息将保持以往的增长轨迹 [88][89] 问题9: 并购市场吸引力的变化？ - 公司不对此发表评论 [90] 问题10: 湾流软件修复对利润率的影响金额？ - 无法提供软件修复的具体金额，但整体研发预算可作为参考。本季度航空航天业务利润率改善，超出预期，预计全年表现更好 [92] - 软件修复工作已完成，目前处于持续的高研发模式，部分资源从700项目转移至500、600项目的适航指令修复，该情况将持续到明年 [93] 问题11: 航空航天业务中 gross 和 net 预订量相差5900万美元的原因？ - 包括取消订单和外汇因素，但影响不大 [95] 问题12: 是否会改变2023和2024年的交付预测？ - 目前不打算改变，假设订单出货比为1:1，若在第四季度规划过程中需要调整，会明确说明 [98] 问题13: 美国与沙特阿拉伯关系变化对国际国防销售业务的影响？ - 目前未看到相关迹象 [103] 问题14: 航空航天业务订单出货比和积压订单情况，以及需求来源和可接受的积压订单水平？ - 公司一直关注飞机交付时间，目前情况可控。自去年2月中旬以来，市场需求旺盛，本季度订单表现出色 [106] - 需求主要来自美国、财富500强企业、中东和东南亚地区，第四季度订单情况与第三季度相似 [107] 问题15: 软件补偿在第二和第三季度的分配，以及第四季度及未来利润率的预期？ - 软件修复工作在第二季度基本完成，财务影响约为50 - 50。预计第四季度利润率有上行空间 [109] - 预计研发费用不会下降，明年700和800项目的研发将保持较高水平 [111] 问题16: GDIT的抗议和投标情况与第二季度相比如何，以及国防部取消入住限制后预订量是否增加？ - 部分抗议已得到有利解决，仍有一些提案处于决策周期，决策周期有所延长，但GDIT仍在增长 [113] 问题17: G700和G800项目的资源是否已全部回归，以及FAA是否会影响其投入使用时间？ - 与FAA合作良好，预计继续保持。G700是进入FAA认证程序中最成熟的飞机，目前预计2023年夏季认证，但最终取决于FAA资源 [116][117] 问题18: 若2023年出现持续决议，对国防业务的风险如何？ - 目前未看到特别风险，若全年出现3 - 4个季度的持续决议，难以想象，但未听到国会有此意愿 [118] 问题19: 湾流目前的需求情况，以及与过去几年相比是否有变化？ - 目前判断市场是否发生结构性变化还为时过早，首次购买者增加部分是因为疫情期间创造了大量财富。本季度需求主要来自美国财富500强企业、东南亚和中东地区 [122] 问题20: 弹药业务的增长潜力和利润率情况？ - 客户有增加需求的意向，公司正与客户合作提高产量 [123] - 弹药业务并非高利润率业务，OTS业务的运营杠杆来自广泛的投资组合，利润率受业务组合影响，而非特定业务线 [123][124] 问题21: 随着资本支出和营运资金情况变化，未来几年ROIC的走向？ - 投资期间ROIC会有所下降，随着投资期结束，预计ROIC将回升，长期目标应回到几年前投资期之前的水平 [127] 问题22: 萨凡纳设施扩建对2023年资本支出指引的影响？ - 该扩建已包含在之前的指引中，无变化 [130]

业绩总结 - 2022年第三季度收入为99.75亿美元，同比增长4.3%[5] - 第三季度运营收益为10.98亿美元，运营利润率为11.0%[5] - 第三季度净收益为9.02亿美元，同比增长4.9%[5] - 自由现金流为10.28亿美元，占净收益的114%[4] - 2022年迄今现金流为39.1亿美元，占净收益的163%[4] 用户数据与订单情况 - 航空航天部门的收入增长13.6%，总订单积压增加60%至191亿美元[7] - 海洋系统部门收入增长5%，订单总额为32亿美元，订单对账单比为1.1倍[8] - 战斗系统部门收入为17.88亿美元，订单对账单比为1.3倍[9] - 技术部门收入为30.71亿美元，受到供应链中断的影响[11] - 外汇影响导致本季度订单积压减少1.84亿美元[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度稀释后每股收益2.75美元，营收92亿美元，营业利润9.78亿美元，税前利润9.23亿美元，净利润7.66亿美元 [7] - 营收与去年第二季度基本持平，营业利润增加1900万美元，税前利润增加4200万美元，净利润增加2900万美元，每股收益增加0.14美元，增幅5.4% [8] - 年初至今营收与去年上半年基本持平，营业利润基本持平，税前利润增加4600万美元，净利润增加5100万美元，每股收益增加0.25美元，接近5% [10] - 本季度自由现金流4.35亿美元，占净利润的57%，经营活动现金流占净利润的86%，年初至今自由现金流23亿美元，占净利润的151% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 营收19亿美元，营业利润2.38亿美元，营业利润率12.7%，营收比去年同期增加2.45亿美元，增幅15.1%，营业利润增加4300万美元，增幅22.1%，利润率提高70个基点 [13] - 交付22架飞机，9架G500和600按计划交付，4架因客户要求推迟到第三季度，订单方面，航空航天业务订单出货比为2:1，湾流飞机为2.7:1 [14] 战斗系统业务 - 营收17亿美元，同比下降12.3%，营业利润2.45亿美元，同比下降7.9%，利润率提高70个基点，营业利润率为14.7%，上半年营收下降10.2%，营业利润下降7.5%，利润率提高40个基点 [17] - 6月陆地系统获得移动防护火力合同，初始合同价值4.1亿美元，生产25辆车，批量生产计划合同价值11亿美元，到2026年生产95辆车，整个项目需求为500辆车，价值超50亿美元 [18] - 本季度订单出货比为1.4:1，总积压订单和潜在合同价值增加 [20] 海洋系统业务 - 营收26.5亿美元，比去年同期增加1.15亿美元，上半年营收增加2.83亿美元，增幅5.6%，营业利润2.11亿美元，与去年同期基本持平，利润率下降30个基点 [21] - 积压订单近420亿美元，是各业务中最大的 [22] 技术业务 - 营收30亿美元，比去年同期下降1.58亿美元，降幅5%，营业利润3.04亿美元，下降400万美元，降幅1.3%，利润率提高40个基点，达到10.1%，EBITDA利润率为14.1% [23] - 本季度订单出货比为1:1，有良好的订单前景，任务系统有很多产品订单，尤其是受芯片短缺影响的产品，IT业务管道在大多数联邦IT业务线中保持健康 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体订单出货比为1.1:1，航空航天业务订单表现领先，连续五个季度订单出货比达到1.6倍或更高，过去一年航空航天积压订单增加超50亿美元，增幅近40% [34][35] - 战斗系统和技术业务本季度订单出货比分别为1.4倍和1倍，战斗系统积压订单增加显著，但受外汇汇率波动影响，本季度超2亿美元，年初至今超3亿美元，上半年外汇波动使战斗系统营收减少6500万美元 [36][37] - 本季度末总积压订单为876亿美元，潜在合同价值（包括期权和IDIQ合同）为1260亿美元 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 航空航天业务预计全年额外增加2亿美元营收，营业利润率约12.9%，比之前预测高10个基点，若能多交付几架飞机，可能有更多增长 [39] - 战斗系统业务营收预计处于预测范围低端，营业利润率提高最多50个基点，总营收约71亿美元，营业利润率约15% [40] - 海洋系统业务营收无变化，营业利润率降低30个基点，全年营收约108亿美元，营业利润率约8.3% [40] - 技术业务营收预计处于预测范围中间，营业利润率不变，由GDIT带动实现3.5%的同比增长，全年营收约129亿美元，营业利润率约10% [41] - 公司整体全年营收预计处于初始指导范围高端，整体营业利润率约10.8%不变，每股收益处于之前指导范围高端 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从盈利角度看，本季度表现稳健，年初至今的结果为全年开了个好头，对未来几年的前景充满信心 [12][50] - 航空航天业务需求强劲，订单活动持续，积压订单规模大且质量高，尽管可能存在经济放缓等情况，但对未来几年的展望保持不变 [48][50] - 战斗系统业务在受限的营收环境下仍有出色表现，国际市场对产品需求强劲，预计2024年及以后会有增长趋势 [20][97] - 技术业务虽面临芯片短缺等挑战，但订单活动良好，预计有低到中个位数的增长前景 [24][123] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Phebe Novakovic因感染COVID未能参加会议，目前正在康复中 [6] - 资本支出本季度为2.24亿美元，占销售额的2.4%，全年目标为占销售额的2.5%，本季度支付股息3.49亿美元，回购约8000万美元的360万股股票，年初至今回购490万股，花费近11亿美元 [30][31] - 第二季度末现金余额为22亿美元，净债务为93亿美元，比去年同期减少超20亿美元，本季度净利息支出为9500万美元，低于去年同期的1.09亿美元，上半年利息支出为1.93亿美元，低于去年同期的2.32亿美元，预计全年利息支出约3.8亿美元 [32][33] - 本季度税率为17%，上半年为15.6%，全年展望为16%，预计第三季度税率稍低，第四季度稍高 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球经济放缓对公务机和航空航天部门的影响及与2007 - 2008年的差异 - 目前订单管道和订单活动未受经济因素影响，客户需求强劲，积压订单规模大且质量高，对未来几年的展望保持不变 [48][49][50] 问题2: 战斗系统部门AJAX项目的最新情况 - 项目正在进行中，车辆测试持续，早期客户试验中出现的振动问题已解决，正在与客户合作确保合适的通信设备，关键在于审批流程的速度，预计很快能完成测试和试验阶段 [52][53][54] 问题3: G500和600着陆限制解除的信心来源 - 软件修复已完成、测试和飞行，与FAA合作解决适航指令问题，计划在9月中旬或之前完成，FAA投入了必要资源，目前进展顺利 [58] 问题4: 航空航天业务本季度每架飞机收入及服务增长情况，以及分时结算对收入和积压订单的影响 - 服务业务同比增长超35%，推动了航空航天业务的收入增长和全年展望，分时结算对业务展望无影响，所有预测保持不变 [60][61][63] 问题5: G700软件验证测试的最新进展 - 因将飞行科学工程师资源转移到G500和600的修复工作，进度有所放缓，目前仍处于70%以上的范围，解决适航指令问题后，将重新投入资源推进项目 [69] 问题6: 湾流的供应链情况及能否完成全年123架飞机交付目标 - 供应链是行业持续存在的问题，但湾流团队积极管理，通过各种措施确保飞机生产和交付不受影响，有信心完成全年交付目标 [70][71][72] 问题7: 国防业务的供应链问题及应对芯片短缺的措施 - 短期来看，任务系统受芯片短缺影响较大，团队努力开发解决方案，提前订购零件、修改设计等，这只是时间问题，订单需求依然强劲；长期来看，造船业务受劳动力供应和价格影响，主要是弗吉尼亚级项目，供应链正在努力恢复节奏 [80][86][90] 问题8: 战斗系统业务的订单何时能反映在营收上 - 今年上半年营收同比下降约10%，主要是由于去年各季度营收较为均衡，而今年呈现逐季上升趋势，预计下半年营收增长3.5%，2024年及以后战斗系统业务将出现增长拐点，实现低到中个位数增长 [91][93][97] 问题9: 各业务的劳动力和人才获取情况 - 造船业务面临劳动力挑战，主要在缅因州和新英格兰地区的造船厂，公司此前已进行资源投入和合作，但恢复需要时间；GDIT处于高度竞争的人才市场，凭借市场领先地位、企业文化和发展机会，有能力竞争和留住人才；湾流在应对增长方面表现良好 [102][105][107] 问题10: 湾流订单的结构以及G650的生产规划 - G650订单活动持续强劲，G800将取代G650，可能会有适度重叠，G650的强劲需求为公司提供了更多选择，有助于应对认证过程中的问题；G500和600在第二季度订单活动中占比约一半，订单没有放缓迹象；G280订单需求也很好 [113][115][118] 问题11: 技术业务未来几年的增长轨迹 - 去年技术业务实现低个位数增长，今年预计有适度改善，全年营收预计处于预测范围中间，GDIT下半年有明确的增长前景，各项指标支持该业务低到中个位数的增长展望 [120][122][123] 问题12: 国防预算标记对国防业务的影响 - 造船业务得到有力支持，有助于海洋系统业务每年4 - 5亿美元的增长；战斗系统和陆军预算方面存在不确定性，但国会对增加国防预算有支持，艾布拉姆斯、斯特赖克等资产仍受重视 [131][132][133] 问题13: 持续决议对公司的影响 - 目前没有高风险担忧，公司已学会应对和解决，除非持续六到七个月以上，否则对短期业务影响不大 [134][135][136] 问题14: 技术业务上半年下降、下半年增长的原因及供应和资金情况 - 第三季度已开始弥补第二季度延迟的产品发货，任务系统虽未摆脱困境，但有信心找到供应链解决方案；GDIT下半年面临的挑战较小，有合理的业务执行前景 [141][142] 问题15: 123架飞机交付中G700的数量以及服务业务在积压订单中的占比 - 未提供飞机交付中G700的具体数量；服务业务在积压订单中占比很少，主要是与一些大客户的长期维护安排，服务活动通常按季度和年度进行记账和开票 [143] 问题16: G800的订单情况 - G800需求稳定，每个季度都有订单，由于G650仍在接受订单且G800投入使用还有一段时间，预计订单不会大幅激增，随着接近过渡阶段，订单可能会从G650转向G800 [146] 问题17: 战斗系统其他车辆和弹药业务的订单潜力 - 欧洲陆地系统业务有大量轮式和履带式战车的安装基础，为未来提供了替换机会，西班牙8x8车辆、波兰坦克订单等都在积压订单或即将到来，欧洲整体对各类平台的支出增加，为战斗系统业务提供了巨大潜力，但时机难以确定 [147][148][149]