文章核心观点 - 通用动力公司2023年第四季度及全年财报有喜有忧，各业务板块表现不一，公司财务状况有一定改善，同时介绍了其他国防公司即将公布的财报预期 [1][2][3][4] 分组1：盈利情况 - 2023年第四季度每股收益3.64美元，低于Zacks共识预期0.6%，但同比增长1.7% [1] - 2023年全年每股收益12.02美元，低于Zacks共识预期0.8%，同比下降1.4% [2] 分组2：营收情况 - 2023年第四季度营收116.68亿美元，高于Zacks共识预期1.1%，同比增长7.5% [3] - 2023年全年营收422.7亿美元，高于Zacks共识预期0.3%，同比增长7.8% [4] 分组3：各业务板块表现 - 航空航天业务营收27.44亿美元，同比增长12%，运营利润4.49亿美元，增长33.2% [7] - 海洋系统业务营收34.08亿美元，同比增长14.8%，运营利润2.17亿美元，下降8.4% [7] - 技术业务营收31.52亿美元，同比下降3.1%，运营利润3.05亿美元，下降10.3% [7] - 战斗系统业务营收23.64亿美元，同比增长8.5%，运营利润3.51亿美元，增长5.7% [7] 分组4：运营情况 - 运营利润12.88亿美元，同比增长5% [7] - 运营成本和费用增长7.9%至103.8亿美元 [8] - 利息费用同比下降8.2%至7800万美元 [9] 分组5：积压订单情况 - 总积压订单936亿美元，较2023年第三季度下降2.1%，第四季度末已获资金支持的积压订单为724.8亿美元 [10] - 模型预计2023年第四季度积压订单价值953.6亿美元 [11] 分组6：财务状况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为19.13亿美元，高于2022年12月31日的12.42亿美元 [12] - 截至2023年12月31日，长期债务为87.54亿美元，低于2022年末的92.43亿美元 [13] - 2023年全年经营活动产生的现金为47.1亿美元，高于上一年的45.79亿美元 [14] 分组7：评级情况 - 通用动力目前Zacks排名为3（持有） [15] 分组8：其他国防公司财报预期 - L3Harris Technologies定于1月25日盘后公布2023年第四季度财报，预计营收52.9亿美元，同比增长15.5%，预计每股收益3.31美元，同比增长1.2% [16][17] - 波音公司定于1月31日开盘前公布2023年第四季度财报，预计营收212.3亿美元，同比增长6.2%，预计每股亏损0.72美元，较去年同期亏损1.75美元有显著改善 [18][19] - 诺斯罗普·格鲁曼定于1月25日开盘前公布2023年第四季度财报，预计营收104.4亿美元，同比增长4%，预计每股收益5.75美元，同比下降23.3% [20][21]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益有变化，部分指标与市场预期有差异，通过关键指标能更好洞察公司潜在表现，过去一个月股价表现逊于大盘 [1][2][5] 营收与收益情况 - 2023年第四季度营收116.7亿美元，同比增长7.5%，每股收益3.64美元，去年同期为3.58美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.09%，每股收益低于共识预期0.55%，共识预期营收为115.4亿美元，每股收益为3.66美元 [2] 关键指标表现 湾流飞机交付量 - 总交付量39架，低于三位分析师平均预期的43架 [5] - 中舱飞机交付量7架，低于三位分析师平均预期的8架 [5] - 大舱飞机交付量32架，低于三位分析师平均预期的35架 [5] 各业务营收 - 技术业务营收31.5亿美元，与五位分析师平均预期持平，同比下降3.1% [5] - 海洋系统业务营收34.1亿美元，高于五位分析师平均预期的29.8亿美元，同比增长14.8% [5] - 战斗系统业务营收23.6亿美元，高于五位分析师平均预期的21.9亿美元，同比增长8.5% [5] - 航空航天业务营收27.4亿美元，低于五位分析师平均预期的32亿美元，同比增长12% [5] 各业务运营收益 - 航空航天业务运营收益4.49亿美元，低于四位分析师平均预期的5.0221亿美元 [5] - 战斗系统业务运营收益3.51亿美元，高于四位分析师平均预期的3.1902亿美元 [5] - 技术业务运营收益3.05亿美元，低于四位分析师平均预期的3.1449亿美元 [5] - 海洋系统业务运营收益2.17亿美元，低于四位分析师平均预期的2.331亿美元 [5] - 公司业务运营收益 -3400万美元，低于三位分析师平均预期的 -2688万美元 [5] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -2.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +2.4% [5] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [5]

业绩总结 - 2023年全年营收达到创纪录的423亿美元，各业务板块均实现增长[4] - 2023年第四季度营收达到116.68亿美元，同比增长10.4%[5] - 2023年第四季度净利润为10.05亿美元，同比增长20.2%[5] 航空航天业务板块 - 利润率连续两年扩大，订单超过100亿美元[6] 战斗系统业务板块 - 实现了十年来最高的营收和利润，订单超过90亿美元[7] Marine Systems部门 - 2023年全年营收达124.61亿美元，同比增长12.9%[8] - 2023年全年营业利润为8.1%，2022年为7.0%[8] - 2023年总订单为45.7亿美元，2022年为43.6亿美元[8] - 2023年第四季度获得了价值8.4亿美元的维护和现代化两艘DDG-51驱逐舰的合同[8] - 2023年第四季度获得了价值2.15亿美元的长铅材料合同，用于Block VI Virginia级潜艇[8] Technologies部门 - 2023年全年营收达129.22亿美元，同比增长约3%[9] - 2023年全年营业利润为9.3%，2022年为9.8%[9] - 2023年总订单价值为127亿美元，2022年为137亿美元[9] - 2023年第四季度获得了价值25亿美元的印第安健康服务电子健康记录系统现代化合同[9] - 2023年第四季度获得了价值9.75亿美元的美国陆军任务指挥训练和技术支持服务合同[9]

文章核心观点 今日股市交易活跃 各指数表现不一 多家公司公布Q4财报及Q1指引 明日将公布PMI数据及多家公司财报 [1][2][3] 股市表现 - 道指回落96点 跌幅0.25% 收于37905点 跌破38000点 [1] - 小盘股罗素2000指数当日下跌0.28% [1] - 标普500指数创下收盘新高 上涨14.17点 涨幅0.29% 收于4864.60点 [1] - 纳斯达克指数领涨 上涨65点 涨幅0.43% [1] 公司财报 奈飞（Netflix） - Q4每股收益2.11美元 低于预期9美分 但较去年同期的0.12美元增长超1500% 营收88.3亿美元 高于预期的87.2亿美元 [2] - 净新增订阅用户1300万 远超预期的890万 [2] - Q1每股收益预计为4.49美元 高于扎克斯共识的4美元 销售额预计为92.4亿美元 略低于预期的92.8亿美元 [2] - 公司表示近期不会参与行业整合 不寻求收购线性资产 [2] 德州仪器（Texas Instruments） - Q4每股收益1.49美元 超出预期3美分 营收40.8亿美元 低于扎克斯共识的41.1亿美元 [2] - Q1指引下调 盘后交易中股价下跌近5% 过去一周上涨超7% 汽车和工业市场业绩不及投资者预期 [2] 直觉外科（Intuitive Surgical） - Q4每股收益1.60美元 超出预期的1.47美元 且高于去年同期的1.23美元 营收19.3亿美元 符合预期 股价小幅上涨 [2] - 公司生产的达芬奇机器人手术系统用于前列腺 心脏瓣膜等微创手术 年初至今上涨12% 较去年同期上涨44% [2] 未来展望 - 明日开盘后将公布1月标普服务业和制造业PMI初值 预计分别降至51.2和47.2 [3] - 收盘后特斯拉（Tesla）和IBM将公布Q4财报 开盘前金佰利（Kimberly-Clark）和通用动力（General Dynamics）将公布财报 [3]

文章核心观点 - 通用动力公司将于1月24日盘前公布2023年第四季度及全年业绩，各业务板块表现不一，虽有供应链挑战但整体营收和盈利预计增长，不过此次Zacks模型未预测其盈利超预期 [1][13][17] 各业务板块情况 航空航天部门 - 服务活动收入强劲，商业航空交通稳固，预计推动该部门第四季度整体营收表现 [3] - 湾流部门本季度预计交付40 - 45架飞机，高于2022年第四季度的38架，提升了销售，但供应链问题和G700认证不确定性或影响营收 [4] - Zacks共识预计该部门第四季度营收33.902亿美元，同比增长38.4% [5] 海洋系统部门 - 哥伦比亚级潜艇建造和工程或使该部门营收受益，但电动船部门产品交付延迟或影响第四季度业绩 [6] - Zacks共识预计该部门第四季度营收29.753亿美元，仅同比增长0.2% [7] 战斗系统部门 - 弹药和国际战斗车辆需求强劲，特别是OTS和欧洲陆地系统部门，推动第四季度营收 [8] - Zacks共识预计该部门第四季度营收21.867亿美元，同比增长0.4% [9] 技术部门 - 国防和联邦民用业务组合需求增加，网络和海军平台市场稳定，利于该部门营收，但疫情导致的供应链负面影响或抵消积极因素 [10] - Zacks共识预计该部门第四季度营收31.52亿美元，同比下降3.1% [11] 订单储备情况 - 公司2023年第四季度订单储备预计同比增长4.6%，显示产品和服务需求高 [12] 第四季度整体预估 - Zacks共识预计公司第四季度营收115.2亿美元，同比增长6.2% [15] - Zacks共识预计第四季度每股收益3.73美元，同比增长4.2% [16] Zacks模型预测 - 此次模型未预测通用动力盈利超预期，因其盈利预期偏差为 - 5.74%，Zacks评级为3（持有） [17][18] 可考虑的其他国防公司 波音公司 - 盈利预期偏差为 + 12.32%，Zacks评级为3（持有），长期盈利增长率为4% [19] - Zacks共识预计第四季度每股亏损0.72美元，较上年的1.75美元有所改善，销售额212.3亿美元，同比增长6.2% [20] 诺斯罗普·格鲁曼公司 - 盈利预期偏差为 + 1.49%，Zacks评级为3（持有），四个季度平均盈利惊喜为6.79% [21] - Zacks共识预计第四季度销售额104.4亿美元，同比增长4%，每股收益同比下降23.3% [22] 精神航空系统控股公司 - 盈利预期偏差为 + 24.81%，Zacks评级为3（持有），长期盈利增长率为8.5% [23] - Zacks共识预计第四季度销售额17.4亿美元，同比增长31.5%，每股亏损1.32美元，较上年的1.46美元有所改善 [24]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计通用动力即将发布的季度报告中每股收益为3.73美元，同比增长4.2%，营收预计为115.2亿美元，同比增长6.2%，过去30天该季度每股收益共识预期上调1.7%，分析盈利预测变化对预测投资者对股票的反应至关重要，同时还给出了公司部分关键指标的平均预测 [1][2][3] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益3.73美元，同比增长4.2% [1] - 预计营收115.2亿美元，同比增长6.2% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期上调1.7% [2] 关键指标预测 营收方面 - “技术营收”预计31.5亿美元，同比变化-3.1% [6] - “海洋系统营收”预计29.8亿美元，同比变化+0.2% [7] - “战斗系统营收”预计21.9亿美元，同比变化+0.4% [8] - “航空航天营收”预计33.9亿美元，同比变化+38.4% [9] 湾流飞机交付量方面 - “湾流飞机交付总量”预计48架，去年同期为38架 [10] - “湾流中舱飞机交付量”预计8架，与去年同期持平 [11] - “湾流大舱飞机交付量”预计40架，去年同期为30架 [12] 运营收益方面 - “航空航天运营收益”预计5.4236亿美元，去年同期为3.37亿美元 [13] - “战斗系统运营收益”预计3.2006亿美元，去年同期为3.32亿美元 [14] - “技术运营收益”预计3.1449亿美元，去年同期为3.4亿美元 [15] - “海洋系统运营收益”预计2.331亿美元，去年同期为2.37亿美元 [16]

文章核心观点 - 通用动力公司股价自去年9月以来上涨14%，因俄乌资金减少但中东局势不稳及三季度业绩双超预期 ，但因估值原因评级从买入下调至持有 [3] 公司基本面 股息情况 - 股息可持续且有增长空间，37%的每股收益派息率低于行业评级机构期望的60%，34%的债务资本比率低于行业偏好的40% [5] - 标普授予A-信用评级，展望稳定，未来30年破产概率2.5%，平均衰退期股息削减风险0.5%，严重衰退期为2% [6][7] 财务表现 - 2023年第三季度总营收同比增长6%至106亿美元，超分析师预期5.2亿美元 [12] - 航空航天部门营收20亿美元，同比下降13.4%，因湾流交付减少受供应链限制影响 [13] - 战斗系统部门营收同比飙升24.4%至22亿美元，由欧洲陆地系统及弹药和战术系统业务推动 [14] - 海洋系统部门营收同比增长8.4%至30亿美元，由哥伦比亚级潜艇建造和工程推动 [15] - 技术部门营收同比增长8%至33亿美元，由GDIT和任务系统业务均衡增长带动 [16] - 摊薄每股收益同比下降6.7%至3.04美元，超分析师预期0.12美元，净利润率收缩100个基点至10%致其下降 [17] 订单与业绩预期 - 第三季度订单出货比为1.4，积压订单同比增长7.7%至956亿美元，超2023和2024年分析师营收预估之和 [18] - 分析师预计2023年摊薄每股收益12.18美元，意味着四季度为3.79美元，同比增长5.9%；CFO预计全年12.65美元，四季度约4.26美元，同比增长19% [19][20] - 分析师预计2024年摊薄每股收益升至14.93美元，同比增长22.6% [21] 财务健康 - 2023年前九个月利息覆盖率为11.4，显示公司财务稳健 [22] 自由现金流 - 2018 - 2023年年度股息累计复合增长43.8%至5.22美元 [23] - 2023年前三季度产生29亿美元自由现金流，股息支付11亿美元，派息率36.7%，可留存资金用于偿债、回购和股息增长 [24] 公司风险 - 最大风险是集中风险，2023年前九个月美国政府贡献226亿美元，占总收入72.7%，若美国国防预算减少将影响公司增长 [26][27] 公司估值与评级 - 按历史股息收益率和市盈率，股价应为227美元，当前251美元（2024年1月16日），高估10% [9] - 若公司实现分析师增长预期并回归平均估值，未来10年年化总回报率11.4%，累计回报率194%，高于标普的8.6%和128% [10] - 20.1的混合市盈率高于正常的15.3，若回归该倍数，到2025年累计总回报率3%，低于标普500 ETF信托预期的6%，评级为持有，待股价降至220多美元或更具价值时再考虑 [34][35]

预期盈利增长 - General Dynamics (GD) 预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比增长[1] - 预计2024年1月24日发布的财报可能会使股价上涨，如果关键数字好于预期[2] 盈利前景悲观 - 分析师最近对该公司的盈利前景变得悲观，导致预期盈利与实际盈利之间存在差距[13]

国防预算 - 2024年美国国防预算将达到8860亿美元，较去年增长约9%[5] - 美国总统拟定了约1060亿美元的补充援助请求，其中约658亿美元（约62%）用于军事用途，主要集中在乌克兰的弹药和维护相关产品上[8] 国防公司估值 - 三大国防公司中，我更偏好通用动力公司（GD），因为他们的股票回购和当前估值相对于同行和最近平均水平都较为合理[3] - 三大国防公司中，诺斯罗普·格鲁曼公司（NOC）目前的估值溢价最高，相对于历史平均水平交易溢价约4%[15] - 通用动力公司（GD）是唯一一家相对于历史交易估值折价的公司，当前估值为17.2倍，较过去两年平均水平折价约1%[16] 自由现金流分配 - 三大国防公司在过去10年中，将约70-80%的自由现金流用于股票回购，总股东回报率（包括股息）超过100%[19] - 三家上市公司（GD，LMT，NOC）过去10年的自由现金流（FCF）分配表现[20][21][22][23] - GD公司在未来三年的自由现金流（FCF）用于股票回购的预期比例被市场低估，而LMT和NOC公司则基本符合历史分配比例[24][25][26][27] 预测和评级 - GD公司有望在未来三年实现更高比例的股票回购，如果回归历史分配比例，预计FY25每股收益（EPS）有望增长约9%，NOC公司约2%，整个集团约3%[28][29][30][31] - 基于作者的预测，假设最近2年的平均倍数和全额股票回购，GD、LMT和NOC的目标股价分别为307美元、488美元和539美元[32][33][34][35] - 作者预计，加上当前隐含的未来股息收益率，整个集团的平均总回报潜力约为16%，其中GD公司的回报潜力最高，因此给予超配评级，NOC公司为等权评级，LMT公司为低配评级[36][37][38]

文章核心观点 公司宣布多项高层人事变动，涉及多个重要职位 [1][2][4][6][8] 人事变动详情 战斗系统部门 - 现任战斗系统执行副总裁Mark Roualet将于4月退休，4月15日起由通用动力陆地系统总裁Danny Deep接任 [1] 通用动力陆地系统 - Danny Deep的职位4月1日起由Jet Aviation总裁David Paddock接任 [2] Jet Aviation - David Paddock担任Jet Aviation总裁的职位将由瑞士巴塞尔运营高级副总裁Jeremie Caillet接任 [2] 技术部门与财务部门 - 现任技术执行副总裁兼首席财务官Jason Aiken 2月15日起将专注于技术部门运营职责 [4] - 人力资源与行政高级副总裁Kim Kuryea 2月15日起将担任公司首席财务官 [6] - Kim Kuryea的原职位将由规划与发展高级副总裁Shane Berg接任 [8] 公司评价 - 董事长兼首席执行官Phebe Novakovic评价Mark Roualet为公司服务超40年，运营卓越 [1] - 评价Danny Deep是有能力、经验丰富的领导者，在运营和陆军项目方面背景深厚 [1] - 评价David Paddock是有强大领导能力的成熟高管 [3] - 评价Jeremie Caillet是高技能的运营和项目管理高管 [3] - 评价Jason Aiken是强大的高管和出色的首席财务官，将继续参与公司高层领导工作 [5] - 评价Kim Kuryea是有超20年财务经验的资深财务高管 [7] - 评价Shane Berg加入公司两年，是高层领导团队的出色成员 [9] 公司概况 - 公司是全球航空航天和国防公司，提供公务航空、船舶建造与维修、陆地战车、武器系统和弹药以及技术产品和服务 [10] - 在全球65个国家拥有超10万名员工，2022年营收394亿美元 [10]