财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净销售额增长8.9%，达到5.419亿美元，2018年同期为4.976亿美元；剔除收购和外汇影响，核心增长率约为7.4% [36] - 毛利润为36.1%，2018年同期为35.9%；调整后EBITDA为1.119亿美元，2018年同期为1.022亿美元；调整后EBITDA利润率为20.6%，2018年同期为20.5% [43][45] - GAAP净利润为6200万美元，2018年同期为5330万美元；GAAP所得税为1880万美元，有效税率为23.4%，2018年同期分别为1840万美元和25.3% [49] - 摊薄后每股GAAP净利润为0.98美元，2018年同期为0.82美元；调整后净利润为7490万美元，每股1.20美元，2018年同期分别为6890万美元和1.11美元 [50][51] - 运营现金流为800万美元，2018年同期为5070万美元；自由现金流为负1000万美元，2018年同期为4600万美元 [54] - 截至2019年6月30日，未偿还债务总额为9.43亿美元，第二季度末总债务杠杆率为2.1倍；现金为1.104亿美元，ABL循环信贷额度约为2.73亿美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 第二季度销售额增长8.9%，达到2.684亿美元，2018年同期为2.464亿美元；剔除并购和外汇影响，核心增长率约为8% [37] - 家用备用发电机销售显著增长，便携式发电机出货量下降 [37] 商业与工业产品 - 2019年第二季度净销售额增长6.9%，达到2.304亿美元，2018年同期为2.156亿美元；剔除并购和外汇影响，核心增长率约为6% [38] - 国内电信客户发电机出货量加速增长，工业分销商出货量强劲，但移动产品出货量同比下降 [39][40] - 国际业务核心销售额适度下降，拉丁美洲核心销售增长持平 [41] 其他产品 - 主要包括服务零件和延保销售，销售额增长21.3%，达到4310万美元，2018年同期为3560万美元；剔除Selmec收购的强劲服务业务，核心增长率约为12% [42] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内市场销售额增长11%，达到4.259亿美元，2018年同期为3.827亿美元，包括近期收购贡献的230万美元 [46] - 家用备用和C&I固定式发电机终端市场表现强劲，但便携式发电机和C&I移动产品出货量低于去年 [46] 国际市场 - 国际市场销售额增长1.8%，达到1.16亿美元，2018年同期为1.139亿美元，包括收购贡献的1000万美元，受约500万美元外汇逆风影响 [47] - 核心销售额较去年下降约3%，主要因上一年度Pramac子公司的大型项目发货时间因素 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 市场拓展 - 持续增加和发展新经销商，经销商数量达到创纪录的6100家，以扩大销售、安装和服务能力 [9] - 利用新收购的Pika Energy和Neurio Technologies，加速进入储能、监测和家庭能源管理市场，计划在2019年第四季度推出Generac品牌的储能和能源管理产品线 [16][21] 产品创新 - 推广具有WiFi连接功能的备用发电机，提升客户体验，并通过Mobile Link监控平台收集数据，优化未来产品开发计划 [9] - 利用Motortech的专业知识，推出大型天然气发电节点新产品，推广天然气发电机作为柴油发电机的替代品 [27] 行业竞争 - 是美国所有一级运营商备用电源系统的关键供应商，通过收购Selmec成为拉丁美洲电信市场备用电源的头号供应商，有望成为全球电信备用电源的领导者 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内住宅和C&I固定式产品终端市场状况良好，超出预期，因此上调2019年全年收入增长指引，预计净销售额增长约6% - 7%，核心销售额增长约4% - 5% [59] - 若2019年下半年停电情况增加，可能带来约5%的额外收入增长 [60] - 由于销售组合更有利和运营杠杆改善，上调2019年全年利润率预期，预计净利润率约为11%，调整后EBITDA利润率约为20%；若停电情况严重，调整后EBITDA利润率可能达到21% [62][63] - 预计2019年下半年调整后EBITDA利润率将比上半年提高约100个基点，主要得益于销售增长带来的运营杠杆改善、盈利能力提升计划的效益以及投入成本的有利趋势 [64] 其他重要信息 - 2018年1月1日起采用新的GAAP收入确认会计准则，2018年底对综合收益合并报表中与延保相关的前期季度进行了非重大重分类 [35] - 2019年1月1日起采用新的GAAP租赁会计准则，第一季度在资产负债表中确认了约4000万美元的额外其他资产和其他长期负债 [56] - 预计2019年无形资产摊销费用约为2700 - 2800万美元，较之前预期增加600万美元，主要因近期收购 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家用备用发电机出货量增长20%，去年同期数据及加州增长情况如何？ - 公司未单独披露加州数据，出货量增长强劲且无重大停电事件；西部地区需求强劲，近期激活和上门咨询数据良好，增强了对业务的信心 [70] 问题2: 尽管C&I业务有逆风且有增长投资，仍上调指引，如何看待下半年各领域的增长投资以及产能情况？ - 产能方面，公司在2013 - 2014年和去年对家用备用发电机业务产能进行了重大调整和投资，目前对产能状况满意并将继续增加 [74][76] - 未来投资方面，在清洁能源、连接性和铅气等方面的研发和人力投入将在未来产生回报；现金流方面，今年资本支出提前，营运资金在上半年投入，预计下半年变现 [77][78] 问题3: 加州公用事业公司建议客户购买发电机，是否带来大量新业务推荐？ - 公用事业公司不愿指定OEM合作伙伴，但公司将继续努力拓展市场，制定了针对加州市场的计划，包括提高市场认知度、增加分销合作伙伴和开展教育活动；短期内市场增长可能受限于监管和市场开发的学习曲线，但长期潜力巨大 [83][85] 问题4: 从分销和监管角度，加州市场的接受度、扩张速度、知识基础限制以及监管推进情况如何？ - 分销方面，加州目前经销商数量不足200家，预计将大幅增加；公司将通过经销商、电气批发渠道、零售网点和电子商务等全渠道方式快速扩张；监管方面，与检查员、市政当局和燃气公用事业公司的沟通是一场持久战，目前团队专注于加州市场，但今年仍可能对业务增长形成一定限制 [90][94] 问题5: 连接战略和能源存储战略方面，如何加速渗透、合作伙伴情况以及何时能对收入和盈利产生重大贡献？ - 发电机连接方面，可通过不同级别的监控服务实现盈利，同时提高客户满意度和经销商的服务收入；能源监测和存储方面，计划在第四季度推出与现有备用发电机捆绑的产品，将为客户提供更多能源使用信息和控制能力；公司将于9月4日在纽约举行投资者日，届时将提供更详细信息 [98][104] 问题6: 加州情况是否类似桑迪飓风那样的重大停电事件，关注度有多广泛？ - 目前虽有大量报道但停电事件较少，仅北加州有一次涉及3万人的小范围停电；但根据公用事业公司的计划，停电可能性很高且可能持续数天，若发生将被视为重大停电事件，影响程度取决于停电范围和持续时间 [109][113] 问题7: 经销商发展是备用业务增长的重要部分，加州经销商管道情况如何，六到十二个月后经销商数量和分销点可能增加多少？ - 年初加州约有100家经销商，目前接近200家；经销商兴趣高，但难以预测年底数量；公司将通过全渠道方式快速扩张，可能在年底前在加州设立实体机构以加速培训和经销商入职流程 [115][119] 问题8: 年底将推出Generac品牌的能源管理存储产品，新合作伙伴类型以及交叉销售备用发电机的潜力如何？ - 公司将通过交叉销售进入西部和西南部市场；正在与大型住宅太阳能公司合作，认为太阳能是新的重要渠道；2019年第四季度推出的产品是对Pika和Neurio现有产品的重新品牌化，2020年第三、四季度将推出更先进的版本；市场增长潜力大，预计到2030年储能市场规模将达270亿美元 [124][129] 问题9: 长期来看，是否会从第三方采购电池或收购锂离子制造商？ - 公司不会成为电池制造商，将电池视为商品成分，目前通过Pika与第三方建立了良好合作关系，未来可能根据市场增长情况扩大采购渠道 [131][132] 问题10: 额外5%的增长潜力是否需要飓风和加州停电事件，涉及哪些产品？ - 额外5%的增长假设包括飓风和加州需求增长，约为2500 - 3000万美元；涉及备用和便携式发电机 [140][144] 问题11: 加州家用备用发电机的渗透率以及达到市场平均水平所需时间？ - 目前加州渗透率略低于1%；渗透率提升速度受分销扩张速度和停电事件频率及持续时间影响，公司将努力控制分销扩张和经销商入职速度 [146][147]

业绩总结 - 2018财年净销售额约为20亿美元，EBITDA为21%[9] - 2019年3月31日的过去12个月销售额为21亿美元[8] - 2019年公司的总净销售额为20.94亿美元，毛利率为35.6%[70] - 2019年调整后的EBITDA为4.40亿美元，调整后的EBITDA利润率为21.0%[71] - 2019年第一季度，净收入为4489万美元，同比增长33.3%；过去12个月的净收入为2.495亿美元，同比增长39.2%[100] - 2019年第一季度，调整后每股收益为0.91美元，同比增长23.1%；过去12个月的调整后每股收益为4.87美元，同比增长31.1%[100] - 2019年第一季度，综合毛利率为34.5%，较去年同期的35.6%略有下降[100] 用户数据 - 住宅市场占总销售额的51%，商业和工业市场占41%[8] - 2019年第一季度，住宅部门净销售额为2.178亿美元，同比增长14.4%；过去12个月的净销售额为10.701亿美元，同比增长18.0%[99] - 2019年第一季度，工业部门净销售额为2.091亿美元，同比增长19.4%；过去12个月的净销售额为8.543亿美元，同比增长20.5%[99] - 2019年第一季度，其他部门净销售额为4340万美元，同比增长25.8%；过去12个月的净销售额为1.694亿美元，同比增长28.4%[99] 未来展望 - 预计2019年公司的合并净销售额将增长5%至9%[83] - 预计调整后的EBITDA利润率在19.5%至20.5%之间[83] - 预计服务市场在2018年至2023年期间将增长8倍，达到237亿美元[62] - 预计未来基础设施支出将增加，推动移动电力产品的需求增长[26] - 预计2017年至2023年期间，住宅能源存储系统市场将实现104%的复合年增长率（CAGR）[38] 新产品和新技术研发 - 自2010年首次公开募股以来，年均有机增长率为10%[10] - 自2012年以来，太阳能和电池价格下降约60%[37] - 低渗透率的家庭备用发电机市场在美国仅为4%[23] 市场扩张和并购 - 自2011年以来完成了14项收购，包括Neurio、Pika和Captiva[9] - 全球业务覆盖超过150个国家[9] - 美国住宅能源存储系统市场规模为23亿美元，全球市场约为46亿美元[38] - 预计每增加1%的市场渗透率，市场机会约为20亿美元[18] - 公司在北美市场的渗透率将进一步扩大，同时在全球范围内建立产品的市场吸引力[53] 财务状况 - 2018财年的自由现金流为2.04亿美元[9] - 2019年第一季度，自由现金流为负60万美元，而过去12个月的自由现金流为1.796亿美元，同比下降30.7%[100] - 2019年综合毛债务为9.299亿美元，债务杠杆比率为2.1倍[100] - 通过338(h)(10)选举，2019年税收节省的现值约为9000万美元，折合每股1.40至1.50美元[93]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR For the transition period from to Commission File Number 001-34627 GENERAC HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-5654756 (State or ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额同比增长17.6%，达到4.704亿美元，核心增长率约为15% [35] - 调整后EBITDA为8510万美元，利润率从去年同期的17.9%提升至18.5%，EBITDA美元在过去12个月达到4.4亿美元的历史新高 [8][9][43] - GAAP净利润为4490万美元，摊薄后每股收益为0.76美元，调整后净利润为5650万美元，每股收益为0.91美元 [47][48] - 现金所得税费用从去年同期的540万美元增至1050万美元，全年现金所得税率预计为17% [49] - 经营活动现金流为1460万美元，自由现金流为负60万美元，主要因激励性薪酬支付和资本支出增加 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 第一季度销售额增长14.4%，达2.178亿美元，家用备用发电机出货量持续强劲，但便携式发电机出货量较去年同期有所下降 [36] 商业和工业产品 - 第一季度净销售额增长19.4%，达2.091亿美元，核心增长约17% [37] - 国内电信客户需求强劲，国际业务按报告基础增长12%，核心基础增长6%，拉丁美洲核心销售增长持平 [38] 其他产品 - 主要包括服务零件和延长保修销售，第一季度销售额增长25.8%，达4340万美元，核心增长约15% [39] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 销售额增长18.7%，达3.592亿美元，家用备用和C&I固定式发电机市场表现强劲 [44] 国际市场 - 销售额增长14.1%，达1.111亿美元，包括收购贡献1430万美元和6%的外汇逆风，核心销售增长约6% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注于扩大家用备用发电机市场，目前市场规模超10亿美元，但渗透率仅4.5%，每提升1%渗透率代表约20亿美元市场机会 [12] - 成为美国电信市场备用电源关键供应商，收购Selmec后成为拉丁美洲电信市场第一供应商，将推出针对电信市场的新产品 [16][17] - 推广天然气发电机替代柴油发电机，认为天然气发电机在供应、价格、物流和环保方面具有优势，国际市场增长刚刚起步 [21][22] - 通过收购Neurio和Pika进入能源管理和存储市场，预计该市场将快速增长，公司将利用现有优势推动市场发展 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内住宅和C&I产品终端市场状况良好，超出预期，上调2019年全年营收增长指引至5% - 9%，核心增长约3% - 7% [53] - 预计上半年净销售额增长12% - 14%，核心增长9% - 11%，下半年增长持平至中个位数 [54][55] - 全年净利润率预计在10.5% - 11.5%，调整后EBITDA利润率预计在19.5% - 20.5%，下半年利润率预计将提高250 - 400个基点 [56][58][59] - 股票薪酬费用预计增至1600 - 1700万美元，全年经营和自由现金流预计强劲，遵循历史季节性规律 [60] 其他重要信息 - 2019年1月1日起采用新的GAAP租赁会计准则，在第一季度资产负债表上确认约4000万美元的额外其他资产和其他长期负债 [51] - 截至2019年3月31日，公司总债务为9.3亿美元，净债务杠杆率为2.15倍，手头现金为1.613亿美元，ABL循环信贷额度可用约2.85亿美元 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度并购活跃，是否拥有执行战略所需的全部产品，以及不同业务的盈利时间框架 - 公司认为已拥有很多优质业务，但仍在寻找能源管理和存储领域以及地理区域方面的潜在并购机会 [64][65] - 多数收购规模较小，近期收购对EBITDA利润率有轻微稀释，但战略意义重大，长期来看将对企业有增值作用 [67][68] 问题2: 移动业务中租赁客户订单量转移至后期季度的原因及后续订单可见性 - 部分全国性租赁客户年初启动较慢，近期订单率有所回升，公司与租赁商沟通良好，预计该产品线后续季度和全年将实现同比增长 [69][70] 问题3: 家用备用发电机的激活和咨询情况，以及天气对安装的影响 - 激活率持续强劲，上门咨询量因去年同期基数较大有所缓和，但仍高于往年，渠道库存非常低 [79] - 天气寒冷和降雪影响产品安装，第一季度核心业务受春季启动缓慢影响，但近期情况有所改善，整体来看天气影响较为平衡 [83][84] 问题4: Neurio和Pika的商业与住宅业务占比、市场推广策略以及与家用备用发电机和经销商网络的整合方式 - 主要专注于住宅业务，Pika也有商业产品，将借鉴家用备用发电机的市场推广策略，通过多渠道分销将产品推向市场 [86][88] - 目标客户为已安装太阳能系统的用户，产品可提高太阳能系统回报并节省能源费用，与家用备用发电机业务互补，美国西部将是重点发展市场 [89][90][93] 问题5: 家用备用发电机的更换和升级比例及趋势 - 目前更换业务占家用备用发电机销售额的5%，随着市场成熟，该比例将稳步上升 [99][100] 问题6: 5G和电信备用电源市场的持续时间，以及国际电信市场机会的可及性 - 预计该市场将进入为期两到三年的上升周期，但可能受经济状况和并购活动影响 [101][102] - 公司在全球的制造和分销足迹不断扩大，通过收购Selmec在拉丁美洲电信市场占据领先地位，将利用与美国运营商的关系拓展国际市场 [103][104][106] 问题7: 医疗保健市场的趋势 - 医疗保健市场是重要垂直领域，公司直接与客户合作，佛罗里达州的法规要求推动了第一季度的业务量，预计其他州也将出台类似法规 [112][113][115] - 公司认为天然气发电机是更好的解决方案，正在努力改变相关法规，使天然气成为可接受的替代品 [117] 问题8: Pika和Neurio的营收规模以及收购目的 - 两家公司营收在500 - 1000万美元之间，收购目的是获取团队和技术 [125][126] 问题9: 移动市场中能源业务占总营收的比例，以及业务挑战的原因 - 能源业务占比小，全国性租赁客户订单延迟主要是因为租赁市场整体启动缓慢，而非能源业务本身 [130] - 预计随着能源价格上涨和租赁市场复苏，业务将在后续季度回升，Permian地区的特种租赁公司对天然气发电机的需求增加 [132][133] 问题10: 关税的最坏情况 - 公司已承担自去年9月起的10%关税，通过定价行动和成本削减措施消化影响，25%关税的影响尚不确定 [135] 问题11: 能源管理业务的长期情况，包括SG&A和R&D支出变化，以及达到一定营收占比的时间 - 分销方面可能会在西部增加投入，销售和营销费用将增加，但低于家用备用发电机业务，产品开发需要持续投入 [139][140][141] - 能源管理市场预计将快速增长，有望在三到五年内达到有意义的营收占比，预计几年内将从稀释盈利转变为中性或增值 [142][143]

公司人员情况 - 研发团队有超400名工程师[57] - 截至2018年12月31日有5664名员工，其中全职5046名，兼职和临时618名，3154名员工参与制造[64] 公司协议情况 - 国内“开放工厂”协议已持续50年，当前协议2021年10月17日到期[65] 公司外汇合约情况 - 截至2018年12月31日有40份外汇合约，英镑合约名义金额4066千美元，美元合约10165千美元，澳元合约1900千美元[250] - 2018和2017年末，公司分别有40个和28个未到期的外汇合约[335] - 2018、2017和2016年外汇合约净税前收益（损失）分别为$(653)、$697和$(385)[336] - 2018和2017年末，外汇合约公允价值分别为$(117)和$167[338] 公司市场风险及管理情况 - 公司面临外汇、商品价格和利率市场风险，使用金融工具降低风险[248] - 公司购买商品及制成品，受商品价格波动影响，会进行商品风险管理活动[251] 公司商品远期合约情况 - 截至2018年12月31日有多份铜商品远期合约，名义金额从1697千美元到3776千美元不等，固定价格从3.027美元/磅到3.114美元/磅[252] - 2018和2017年末，公司分别有5个和1个未到期的铜商品合约[333] - 2018、2017和2016年商品合约净税前收益（损失）分别为$(874)、$377和$739[334] - 2018和2017年末，商品合约公允价值分别为$(160)和$107[338] 公司原材料采购情况 - 公司主要原材料为钢、铜和铝，从第三方采购[59] 公司竞争情况 - 公司在住宅产品领域的竞争对手有科勒、百力通等[61] - 公司在工商业产品领域的竞争对手有卡特彼勒、康明斯等[62] 公司利率风险及合约情况 - 截至2018年12月31日，公司定期贷款和资产支持贷款工具下的未偿债务均面临浮动利率风险[253] - 公司有多笔利率互换合约未到期，每笔名义金额均为12.5万美元，固定伦敦银行同业拆借利率从1.5503%到2.5910%不等[253] - 2018年12月31日，这些利率互换的公允价值为840万美元资产[253] - 假设2018年伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，年度现金利息费用将变动约380万美元（若无互换合约则为880万美元）[253] - 2018、2017和2016年利率互换合约收益分别为$2,924、$3,712和$535[337] - 2018和2017年末，利率互换合约公允价值分别为$8,307和$4,356[338] 公司财务关键指标变化（整体） - 截至2018年12月31日，公司总资产为24.26314亿美元，较2017年的20.25965亿美元有所增长[272] - 截至2018年12月31日，公司总负债为16.04049亿美元，较2017年的14.27716亿美元有所增长[272] - 截至2018年12月31日，公司股东权益为7.61261亿美元，较2017年的5.5432亿美元有所增长[272] - 2018年净销售额为20.23464亿美元，2017年为16.79373亿美元，2016年为14.47743亿美元[274] - 2018年商品销售成本为12.98424亿美元，2017年为10.94587亿美元，2016年为9.35322亿美元[274] - 2018年毛利润为7.2504亿美元，2017年为5.84786亿美元，2016年为5.12421亿美元[274] - 2018年总运营费用为3.67859亿美元，2017年为3.34152亿美元，2016年为3.09669亿美元[274] - 2018年运营收入为3.57181亿美元，2017年为2.50634亿美元，2016年为2.02752亿美元[274] - 2018年净收入为2.4122亿美元，2017年为1.59557亿美元，2016年为0.97178亿美元[274] - 2018年归属于普通股股东的基本每股净收入为3.57美元，2017年为2.56美元，2016年为1.48美元[274] - 2018年归属于普通股股东的摊薄每股净收入为3.54美元，2017年为2.53美元，2016年为1.47美元[274] - 2018年其他综合收益（损失）为 - 0.2615亿美元，2017年为1.8965亿美元，2016年为 - 1.7688亿美元[274] - 2018年总综合收益为2.38605亿美元，2017年为1.78522亿美元，2016年为0.7949亿美元[274] - 2018 - 2016年净收入分别为241,220千美元、159,557千美元、97,178千美元[280] - 2018 - 2016年净现金提供的经营活动分别为247,227千美元、257,322千美元、241,122千美元[280] - 2018 - 2016年净现金使用的投资活动分别为108,894千美元、28,128千美元、93,535千美元[280] - 2018 - 2016年净现金使用的融资活动分别为52,034千美元、160,143千美元、195,705千美元[280] - 2018 - 2016年现金及现金等价物净增加（减少）分别为86,010千美元、71,200千美元、 - 48,585千美元[280] - 2018 - 2016年末现金及现金等价物分别为224,482千美元、138,472千美元、67,272千美元[280] - 2018 - 2016年支付利息分别为41,007千美元、41,105千美元、42,456千美元[280] - 2018 - 2016年支付所得税分别为41,044千美元、23,836千美元、8,889千美元[280] - 2018 - 2016年报告净销售额分别为2,023,464美元、1,679,373美元、1,447,743美元，备考净销售额分别为2,038,739美元、1,742,453美元、1,581,699美元[332] - 2018 - 2016年报告归属于公司的净收入分别为238,257美元、157,808美元、97,154美元，备考净收入分别为238,362美元、161,854美元、103,193美元[332] - 2018 - 2016年报告摊薄后每股净收入分别为3.54美元、2.53美元、1.47美元，备考摊薄后每股净收入分别为3.54美元、2.60美元、1.56美元[332] - 2018和2017年公司总净销售额分别为$2,023,464和$1,679,373[345] - 2018、2017和2016年公司调整后EBITDA分别为$424,552、$317,300和$276,522[350] - 2018、2017和2016年公司利息费用分别为$(40,956)、$(42,667)和$(44,568)[350] - 2018、2017和2016年公司所得税前收入分别为$311,076、$203,699和$153,697[350] - 2018 - 2016年基本每股收益分别为1.48美元、2.56美元、3.57美元，摊薄每股收益分别为1.47美元、2.53美元、3.54美元[374] - 2018 - 2016年所得税拨备分别为56,519美元、44,142美元、69,856美元[375] - 2018年末递延所得税资产为6.8347亿美元，2017年末为6.0403亿美元；2018年末递延所得税负债为13.9484亿美元，2017年末为9.9017亿美元；2018年末净递延所得税负债为7.1137亿美元，2017年末为3.8614亿美元[379] - 2018年估值备抵减少1015万美元，主要因收入增加使税收抵免得以利用，部分被某些外国子公司当期亏损抵消[380] - 2018年末公司有州研发和州制造税收抵免结转额分别约为1.0349亿美元和9254万美元，2019 - 2033年到期[381] - 2018年末未确认税收利益为5635万美元，2017年末为7122万美元；若确认，将对实际税率产生有利影响[382] - 2018、2017和2016年末累计利息分别约为37万美元、131万美元和272万美元，累计罚款分别约为136万美元、220万美元和425万美元[383] - 2018、2017和2016年实际税率分别为22.5%、21.3%和36.8%，美国法定税率2018年为21.0%，2017和2016年为35.0%[386] 公司收购情况 - 2018年收购的Selmec财务报表分别占合并财务报表净资和总资产的11.1%和5.3%，净销售额的1.5%，净收入的0.04%[266] - 2018年6月1日公司以79,972美元收购Selmec，记录约80,418美元无形资产，含46,788美元商誉[325][326] - 2016年3月1日公司以60,250美元收购Pramac 65%股权，35%非控股权益初始公允价值34,253美元[327] - Pramac 2016年3月1日购买价格分配中，总资产198,687美元，净资产60,250美元[330] - 2019年2月1日，公司收购Captiva Energy Solutions Private Limited多数股权，该公司在印度有七个销售点，超100名员工[417] 公司审计情况 - 审计机构对公司2018年和2017年的合并财务报表发表了无保留意见[257] - 审计机构对公司截至2018年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[258] 公司客户相关情况 - 一位客户在2018年12月31日和2017年12月31日分别占应收账款的约11%和7%[287] - 2018 - 2016年没有一位客户的净销售额占比超过6%、6%和7%[287] 公司资产减值测试情况 - 2018、2017和2016财年，公司对商誉和其他 indefinite-lived 无形资产进行年度减值测试，未发现减值[294] 公司递延融资成本和原始发行折扣摊销情况 - 2018、2017和2016财年，公司分别将4749美元、3516美元和3939美元的递延融资成本和原始发行折扣摊销至利息费用；预计未来五年摊销至利息费用的金额分别为：2019年4828美元、2020年4985美元、2021年5120美元、2022年5272美元、2023年2236美元[296] 公司客户存款情况 - 2018年12月31日和2017年12月31日，客户存款（合同负债）余额分别为14174美元和4594美元；2018年，公司确认与2017年12月31日客户存款余额相关的收入4592美元[300] 公司服务收入占比情况 - 2018年，总服务收入占比不到2%[304] 公司广告和研发支出情况 - 2018、2017和2016年，广告总支出分别为34792美元、45926美元和45488美元[305] - 2018、2017和2016年，研发总支出分别为50019美元、42869美元和37163美元[306] 公司定期贷款情况 - 2018年12月31日，定期贷款借款的账面价值总计857851美元，公允价值约为849809美元（Level 2）[309] 公司租赁相关情况 - 公司预计在资产负债表中记录约65000 - 75000美元的使用权资产和租赁负债[314] - 截至2018年和2017年12月31日，经销商根据安排未偿还的融资额分别约为47,200美元和36,500美元[413] - 截至2018年12月31日，未来最低资本租赁和经营租赁承诺中，资本租赁总计28,688美元，经营租赁总计50,919美元，资本租赁最低付款额现值为20,171美元[412] - 2018、2017和2016年与经营租赁相关的租金费用分别约为10,739美元、10,845美元和9,146美元[412] 公司会计准则影响情况 - ASU 2017 -

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净销售额增长14.3%，达到5.634亿美元，核心增长率约为12% [33] - 2018年全年净销售额增长超20%，超过20亿美元，EBITDA利润率较上一年扩大210个基点，达到21%，约4.25亿美元 [8] - 2018年第四季度GAAP净利润为7560万美元，2017年同期为8090万美元；调整后净利润为8810万美元，2017年同期为8710万美元 [54][57] - 2018年第四季度现金流为1.082亿美元，2017年同期为1.367亿美元；自由现金流为8730万美元，2017年同期为1.218亿美元 [59] - 截至2018年12月31日，总债务为9.24亿美元，净债务杠杆率从2017年底的3.0倍降至2.2倍 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 2018年第四季度销售额增长10.3%，达到2.939亿美元，家用备用发电机出货量增长强劲 [34] - 便携式发电机2018年第四季度出货量较上一年下降，但全年出货量因停电活动增加、渠道库存补充和零售布局增加而显著上升 [12][36] 商业工业产品 - 2018年第四季度净销售额增长17.5%，达到2.232亿美元，核心增长率约为15% [37] - 国内电信市场增长强劲，移动C&I产品需求持续旺盛，工业分销商的出货量和订单率也很强劲，特别是天然气发电机 [38] 其他产品 - 主要由服务部件和延长保修递延收入摊销组成的其他产品类别，2018年第四季度净销售额增长26.5%，达到4630万美元，核心增长率约为13% [41] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2018年第四季度销售额增长14.3%，达到4.378亿美元，全年销售额增长21.2% [48][49] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1.155亿美元，占净销售额的26.4%，全年调整后EBITDA利润率提高230个基点 [49] 国际市场 - 2018年第四季度销售额增长14%，达到1.256亿美元，核心销售额增长约6%，全年销售额增长17.9%，核心销售额增长约13% [50][53] - 2018年第四季度调整后EBITDA为1060万美元，占净销售额的8.4%，全年调整后EBITDA利润率从7.2%提高到8.1% [52][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将“Connect”作为新的战略支柱，更新企业战略为“Powering Our Future”，四个战略目标为全球拓展住宅发电机市场、在现有市场获取份额、引领气体发电机技术以及利用连接性与客户和分销合作伙伴开发新机会 [29] - 2018年推出带Wi - Fi连接功能的家用备用发电机产品线和“Fleet”软件平台，增强客户体验和与经销商的关系 [18][19] - 扩大在天然气备用发电机市场的领导地位，推出750千瓦的机器，天然气发电机因经济和运营优势逐渐替代柴油发电机 [22] - 全球化方面，2018年收购墨西哥发电机公司Selmec，2019年初Pramac收购Captiva Energy Solutions多数股权 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2019年，产品终端市场需求持续强劲，预计上半年净销售额按报告基准增长约10% - 12%，核心增长8% - 10%，第一季度增长率高于第二季度 [65] - 2019年下半年净销售额可能在低个位数下降到低个位数增长之间，取决于停电严重程度 [66] - 全年净销售额预计增长3% - 7%，核心增长2% - 6%，净收入利润率预计在11% - 12%，调整后EBITDA利润率预计在20% - 21% [67] - 2019年利润率受多种因素影响，包括投入成本上升、监管关税等，但价格上涨、大宗商品和物流成本有利趋势以及盈利能力提升计划将在一定程度上抵消这些影响 [69] 其他重要信息 - 2018年1月1日起，公司采用新的GAAP收入确认会计准则，对2017年数据进行了相应调整 [31] - 公司住宅经销商数量在2018年增至创纪录的6000多家，家用备用发电机产量在第四季度达到历史最高水平 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司资产负债表情况及现金使用计划 - 公司优先考虑有机增长，通过产能扩张等方式扩大规模，2019年资本支出预计占净销售额的2.5% [82][83] - 会考虑通过并购加速战略实施，过去六七年进行了12次收购，未来有合适资产会继续进行收购 [84] - 之后会考虑向股东返还资本，如特别股息、股票回购等，但目前不考虑定期季度股息，因为公司处于增长阶段，有更多投资机会 [86][88] 问题2: Pramac收购Captiva交易的机制及对印度市场的规划 - 此次收购让公司在印度市场获得立足点，印度是巨大的发电机市场，公司先进行小规模收购以了解市场，若成功可能成为更大业务的跳板 [91] - 印度天然气基础设施项目增多，天然气发电机替代柴油发电机的趋势将出现，公司希望借此推动“lead gas”战略支柱 [92][93] 问题3: “Powering Our Future”战略是否增加并购机会及潜在方向 - 新战略增加“Connect”支柱后，并购渠道开始有不同想法，包括技术导向和监测类机会，公司认为未来能源市场将有巨大变化，公司专注天然气发电机和连接性将使其在市场发展中占据有利位置 [98][100] 问题4: 佛罗里达养老院辅助生活设施发电机供应情况是否延续到2019年 - 约三分之一的佛罗里达设施获得了年底安装备用电源系统的豁免，这将导致部分业务延续到2019年上半年，公司的业绩指引已考虑到这部分溢出业务 [101][102] 问题5: 价格成本能否在2019年实现平衡 - 2019年上半年价格成本方面会面临一些逆风，包括投入成本上升和关税影响，但随着投入成本开始缓和，加上价格上涨和盈利能力提升计划，预计下半年能实现全年平衡 [104][105] 问题6: 住宅备用业务中15 - 20年前安装设备的替换需求情况 - 目前住宅业务中替换产品占比约5% - 6%，随着市场增长，部分地区进入替换周期，替换需求开始显现，长期来看公司安装基数大，替换市场有机会 [111][112] 问题7: 如何推动新经销商持续参与业务 - 公司对经销商进行大量培训，推出“Fleet”软件平台，可让经销商查看客户发电机状态和诊断信息，还可用于调度、计费和库存控制等，有助于在需求高峰过后保持经销商参与度 [113][115] 问题8: 2% - 6%的核心增长能否在商业和住宅业务间拆分 - C&I业务预计全年保持高个位数、低两位数增长，国内和国际市场需求强劲且稳定；住宅业务预计持平或略有下降，主要受便携式发电机业务拖累 [123][124] 问题9: 库存增加的原因及成品库存和渠道库存情况 - 库存增加原因包括便携式发电机日常补货、为应对关税提前采购零部件以及业务增长带来的库存投资增加，各占三分之一 [127][129] - 便携式发电机现场库存充足，家用备用发电机现场库存符合季节性要求，处于可管理水平 [130][131] 问题10: 业绩指引中对停电活动的假设及区域差异情况 - 上半年假设为长期平均停电水平，低于2018年，8% - 10%的核心增长在住宅和C&I业务中分布相对一致，第一季度增长率高于第二季度 [153] - 市场需求存在区域差异和周期性，如中西部市场去年好今年降温，西部和西北部因近期风暴活动增加，未来一年增长可能更好 [140][141] 问题11: 客户和经销商对连接解决方案的接受度及住宅和C&I业务实施差异 - 住宅业务方面，连接解决方案接受度良好，虽有学习曲线，但已有数万台设备连接，能提供数据、实现远程固件更新，还能帮助经销商更好管理设备 [143] - C&I业务方面，公司推出全新控制平台“Power Zone Control platform”，将在未来12 - 24个月逐步应用到产品中 [144] 问题12: 对合作、有机发展和并购在连接战略中的态度 - 并购可加速连接战略实施，获取所需技术和人才，但公司也在有机发展方面投入大量精力，如内部开发“Fleet”系统和Wi - Fi连接系统，今年将扩大相关团队规模 [156] 问题13: 与第三季度电话会议相比，对2019年上半年看法是否改变及驱动因素 - 随着时间推移，公司对上半年的看法更加明确，目前业务表现比预期稍强，C&I市场保持强劲，住宅业务激活量在第四季度很高，年初前45天的家庭咨询量较去年大幅增加 [165][168] 问题14: 电信市场是否出现暂停迹象 - 电信市场的暂停情况因客户而异，公司认为电信市场整体将保持2018年的水平，因为网络正常运行对运营商至关重要，且公司在全球多个地区看到电信市场的机会 [169][171] 问题15: 实施Motortech战略及进入连续供电市场的影响何时显现 - 公司已开始看到一些影响，有专门的商业资源专注于开发该市场，在加拿大等地看到天然气发电机用于降低电费的机会，但这是一个长期过程，还需要进行品牌建设和市场推广 [172][173] 问题16: 连续供电市场机会主要在国际还是美国 - 最初可能国际机会更明显，因为一些地区电网稳定性差、天然气成本低，天然气发电机投资回报率更高，但随着美国能源市场发展，美国市场机会也将增加 [174][175]