财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额为5.468亿美元，上年同期为5.419亿美元，核心销售额增长约1% [33] - 第二季度住宅产品销售额增长27.2%，达3.414亿美元，上年同期为2.684亿美元 [33] - 第二季度商业和工业产品净销售额下降32.8%，至1.549亿美元，上年同期为2.304亿美元 [34] - 其他产品和服务类别净销售额增长17.4%，至5060万美元，2019年第二季度为4310万美元 [36] - 剔除重组费用影响，毛利率较上年提高330个基点，至39.4% [37] - 运营费用较2019年第二季度增加930万美元，增幅8.9% [38] - 调整后EBITDA为1.231亿美元，占净销售额的22.5%，上年同期为1.119亿美元，占净销售额的20.6% [38] - GAAP净利润为6610万美元，2019年第二季度为6200万美元 [40] - GAAP所得税为1850万美元，有效税率为22.5%，上年同期为1880万美元，有效税率为23.4% [41] - GAAP摊薄后每股净收益为1.02美元，上年同期为0.98美元 [42] - 调整后净收入为8850万美元，合每股1.40美元，上年同期为7490万美元，合每股1.20美元 [42] - 2020年第二季度现金所得税为1390万美元，上年同期为1410万美元 [43] - 运营现金流为1.018亿美元，上年同期为800万美元；自由现金流为8900万美元，上年同期为负980万美元 [43] - 截至2020年6月30日，公司流动性为6.89亿美元，其中现金3.97亿美元，ABL循环信贷额度可用2.92亿美元 [43] - 第二季度末总债务为8.96亿美元，债务杠杆率为1.9倍 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 家庭备用发电机出货量同比大幅增长，激活量、咨询量等关键指标表现强劲，经销商数量增加约650家，达6700多家 [9][12] - Chore产品销售直接面向消费者的部分增长显著，第三季度需求持续高于正常季节性水平 [15][16] - PWRcell储能系统第二季度出货量环比下降，但预计第三、四季度将实现强劲的环比改善，全年出货量预计处于125 - 150兆瓦时指导范围的低端 [16][18] 商业和工业产品 - 国内出货量同比显著下降，但略好于预期；移动产品、电信客户和北美分销渠道的出货量均下降 [22][23][24] - 国际市场C&I产品核心销售额同比下降27% [36] 其他产品和服务 - 主要由售后零部件、产品配件、延保收入摊销和其他服务组成，销售额增长17.4%，至5060万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 销售额增长9.3%，至4.608亿美元 [39] - 调整后EBITDA为1.213亿美元，占净销售额的26.3% [39] 国际市场 - 销售额下降28.5%，至8610万美元 [39] - 核心销售额同比下降约25% [40] - 调整后EBITDA为190万美元，占净销售额的2.2% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极投资与“为未来供电”战略一致的战略举措，受益于停电增加和“家即避难所”趋势，住宅发电机需求持续增长 [31] - 看好C&I产品的长期增长前景，受天然气发电机渗透率提高、基础设施投资和5G转型等因素驱动 [31] - 对清洁能源产品的长期增长机会感到兴奋，计划将储能、监测和管理能力与天然气发电机核心竞争力相结合，进入新的相邻市场 [32] - 推出24千瓦风冷发电机，增强市场竞争力，扩大市场份额 [15][79] - 与Sunnova建立战略合作伙伴关系，开展清洁能源业务 [19] - 与Virtual Peaker合作，探索虚拟电厂和分布式能源资源管理的机会 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着COVID - 19疫情持续，经济复苏的幅度和时间存在高度不确定性，对终端市场和整体业务有潜在影响 [7] - 住宅产品需求受益于“家即避难所”趋势，公司上调2020年全年收入和盈利预期 [8] - 尽管C&I产品市场短期内面临挑战，但对移动产品和国际业务的长期机会保持乐观 [30] 其他重要信息 - 第二季度采取了成本降低举措，包括裁员、非现金资产减记等，预计全年节省成本1000 - 1200万美元 [27][28] - 公司拥有健康的资产负债表和流动性，能够在不确定环境中自信运营和执行战略 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度咨询量同比增长情况及加州的具体情况 - 咨询量大幅增长，7月再次翻倍，加州增长显著，但下半年基数提高后难以达到4月10倍的增长 [54] 问题2: 指导中家庭备用发电机2020年的增长情况 - 虽达不到30%，但接近该水平，新增指导的3亿美元中约三分之二来自家庭备用发电机 [55] 问题3: 国际市场家庭备用产品需求情况 - 国际市场家庭备用产品需求持续增长，但基数小，面临不同国家和地区的认证和合规挑战 [57] 问题4: 家庭备用发电机的交货时间、订单转化情况以及第三季度到第四季度销量大幅增长的原因 - 目前库存水平低，新订单需等待数周，销售周期受许可流程影响；第四季度产量增加和清洁能源产品发货量增加推动销量增长 [61][64] 问题5: 清洁能源业务的分销进展和竞争地位 - 产品受市场欢迎，通过提供销售线索与渠道合作伙伴建立良好合作；第二季度太阳能安装受阻，业务失去一些动力，但目前开始恢复，与Sunnova的合作令人鼓舞 [66][67] 问题6: 电网去中心化的新商业模式进展 - 公司在能源存储、电气化等领域的学习带来了新业务模式的机会，与Virtual Peaker的合作展示了分布式能源资源管理的潜力 [71][72] 问题7: 是否开始更新客户合同以获取新的收入来源 - 新合同会考虑产品在非紧急情况下的使用和认证，但回顾旧合同需考虑客户历史配置和经济效益，目前正在研究可行的商业模式 [75] 问题8: 24千瓦发动机的规模供应时间、利润率及市场策略 - 周一开始生产，预计部分市场将从22千瓦迁移至24千瓦，也会吸引部分购买较小和液冷产品的客户；有机会扩大市场份额和提高利润率 [79][80] 问题9: 6700家经销商中销售清洁能源解决方案的比例、趋势和地理分布 - 销售清洁能源产品的经销商比例仍较小，传统家庭备用发电机经销商对清洁能源技术产品的接受速度较慢；新签约的太阳能渠道合作伙伴对增加家庭备用发电机产品感兴趣 [82][83][84] 问题10: 之前设定的2022年EBITDA 21%的目标是否仍然合理 - 当C&I业务在周期后期恢复时，会对利润率产生影响，目前认为该目标仍然合理，公司会定期更新长期规划模型 [86] 问题11: 清洁能源业务达到指导范围低端的难度和可见性 - 业务有强大的积压订单，部分发货推迟到下半年；虽面临挑战，但销售管道和积压订单情况表明达到125兆瓦时的目标是可行的 [89][90] 问题12: 是否因客户意识到家庭备用发电机更符合需求而失去清洁能源业务线索，以及清洁能源业务的竞争情况 - 部分客户因品牌印象询问家庭备用发电机，但对清洁能源感兴趣的客户仍专注于储能解决方案；公司的整体家庭能源系统定位独特，目前没有竞争对手模仿其潜在客户开发策略 [93][96][98] 问题13: 电池存储业务渠道的情况，以及PowerPlay CE工具的使用情况 - 清洁能源业务的经销商约500家，PowerPlay CE工具的渗透率低于传统家庭备用发电机经销商；公司目标是全年有1200家经销商使用该工具 [101] 问题14: 外部呼叫中心转化率低于预期的原因 - 主要是转化为合格线索的比例低，清洁能源销售技术复杂，需要更专业的销售人员，公司将呼叫中心收归内部以提高转化率 [106] 问题15: 住宅产品中最畅销的型号，以及清洁能源业务中电池组矿物采购和负载控制系统的情况 - 22千瓦是主力产品，但整个产品线表现强劲，东南部市场对高功率产品需求较高；公司与供应链合作伙伴确保冲突矿物合规，正在开发智能负载控制系统，将实现硬件和软件的集成 [110][112][113] 问题16: 越南清洁能源供应链的进展，以及该业务利润率是否与公司平均水平一致 - 供应链进展顺利，预计年底接近盈亏平衡并实现盈利，利润率与公司平均水平一致 [118] 问题17: 第二季度清洁能源项目的发货量 - 发货量环比下降，公司坚持指导范围，预计第三、四季度发货量将大幅增长 [119]

业绩总结 - 2019财年净销售额约为22亿美元，调整后的EBITDA为21%[10] - 2019年总净销售额为22.09亿美元，毛利率为36.6%[71] - 2019年调整后EBITDA为4.53亿美元，调整后EBITDA利润率为20.5%[72] - 2019年自由现金流为2.50亿美元[73] - 2019年合并总债务为8.94亿美元，杠杆比率为2.0倍[75] - 2020年第一季度的总净销售为4.759亿美元，同比增长1.2%[95] - 2020年第一季度的净收入为4450万美元，同比下降0.9%[96] - 2020年第一季度的调整后EBITDA为8600万美元，同比下降1.3%[95] - 2020年第一季度的自由现金流为负90万美元[100] 用户数据 - 美国家庭备用发电机市场渗透率仅为4.75%，市场总地址为5300万户家庭[13] - 每增加1%的市场渗透率，市场机会约为20亿美元[13] - 预计未来几年，加州的备用电源市场将显著增长，家庭备用发电机渗透率仅约为1%[13] - 预计每增加1%的市场渗透率将带来约20亿美元的市场机会，主要受50岁及以上买家的推动[94] 市场展望 - 预计2020年整体净销售额将下降5%至10%[80] - 预计2020年调整后EBITDA利润率在19.0%至20.0%之间[80] - 预计未来现金流将支持250亿美元的股票回购计划[77] - 预计全球基础设施重建将需要数十年的投资周期[11] 新产品与技术研发 - 自2012年以来，太阳能和电池价格下降约60%，预计将继续下降[43] - 预计到2023年，"储能与太阳能"的附加率将显著增加[44] 收购与资产增值 - 通过2011年收购Generac及其他收购，创造了19亿美元的资产基础增值，每年平均减少3300万美元的现金税义务，预计到2021年总税收节省约为6000万美元[87] 其他信息 - 2010年以来，公司的年均有机增长率为10%[12] - 全球业务覆盖超过150个国家[10] - 美国住宅能源存储系统市场规模为23亿美元，全球市场约为46亿美元[44] - 自然气发电机在美国的销售占比约为40%，且年增长速度是柴油的两倍[14]

业务市场情况 - 公司预计美国住宅备用发电机的渗透率仅约为4.75%，有较大渗透机会[102] - 加州住宅备用发电机的渗透率约为1%，公司重点拓展当地市场[106] - 重大停电事件后，备用发电机的需求提升期预计持续6 - 12个月[103] - 公司产品需求受市场渗透机会、停电影响、市场发展、投资周期等因素驱动[102][103][104][107][108] 业务拓展与布局 - 2019年公司收购Pika Energy和Neurio Technologies进入储能和监测市场[104] - 2019年公司开始提供住宅用储能系统[92] 疫情对业务的影响 - 新冠疫情使公司商业和工业产品需求受负面影响，住宅产品需求相对稳定[95][96] - 新冠疫情使公司面临员工缺勤、供应链和物流网络受影响等问题，但目前影响不大[97][98][99] 公司整体定位与状况 - 公司是全球领先的能源技术解决方案设计和制造商，专注发电和储能[92] - 公司认为自身业务模式、现金余额、现金流和信贷额度使其资产负债表和流动性状况良好[100] 净销售数据变化 - 过去五年各季度净销售占比分别为：第一季度20% - 24%，第二季度22% - 25%，第三季度26% - 28%，第四季度27% - 29%[111] - 2020年第一季度净销售4.75915亿美元，较2019年同期增5562万美元，增幅1.2%[119] - 2020年第一季度国内净销售3.7603亿美元，较2019年同期增19532万美元，增幅5.5%；国际净销售9988.5万美元，较2019年同期降13970万美元，降幅12.3%[119] 利润数据变化 - 2020年第一季度毛利润1.7232亿美元，较2019年同期增10145万美元，增幅6.3%，毛利率36.2%，高于2019年同期的34.5%[119][123] - 2020年第一季度调整后EBITDA为8602.5万美元，较2019年同期降1103万美元，降幅1.3%[120] - 2020年第一季度调整后净收入5510万美元，较2019年同期降2.5%[128] - 2020年第一季度调整后EBITDA为8612.7万美元，2019年第一季度为8507.8万美元[155] - 2020年3月31日止三个月，公司净收入为43,411千美元，2019年同期为45,769千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后净收入为54,485千美元，2019年同期为57,967千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后归属于Generac Holdings Inc.的净收入为55,066千美元，2019年同期为56,493千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司调整后归属于Generac Holdings Inc.的摊薄后每股净收入为0.87美元，2019年同期为0.91美元[164] 利息与税收数据变化 - 2019年12月自愿提前还款4900万美元，致2020年第一季度利息费用较2019年同期略降[112] - 截至2019年12月31日，有2.25亿美元可抵税商誉和无形资产摊销，预计到2021年产生5700万美元现金税节省[114] - 2020年第一季度和2019年第一季度有效所得税税率分别为17.9%和24.7%[124] - 2020年预计现金所得税税率约为14%，2019年约为17%[165] 信贷与流动性情况 - 信贷协议原提供12亿美元定期贷款B信贷安排，含3亿美元未承诺增量定期贷款安排，截至2020年3月31日，有担保杠杆比率为1.48倍[131] - ABL信贷工具额度为3亿美元，到期日为2023年6月12日，截至2020年3月31日，未偿还借款为2130万美元，可用额度为2.654亿美元[132] - 截至2020年3月31日，公司流动性为5.729亿美元，其中现金及等价物为3.075亿美元，ABL循环信贷工具可用额度为2.654亿美元[133] 股票回购情况 - 公司董事会分别于2015年8月、2016年10月和2018年9月批准了2亿美元、2.5亿美元和2.5亿美元的股票回购计划，自所有计划启动以来，已回购8676706股普通股，花费3.055亿美元，平均回购价格为每股35.21美元[134] 现金流量变化 - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，经营活动提供的净现金减少322.5万美元，降幅为22.1%；投资活动使用的净现金减少6440.9万美元，降幅为84.0%；融资活动使用的净现金增加1446.2万美元，增幅为891.6%[137] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金主要是购买物业和设备支付的1290万美元；2019年第一季度主要是收购业务支付的6150万美元和购买物业和设备支付的1590万美元[138] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金主要是债务偿还2670万美元、与股权奖励相关的税款支付770万美元和收购业务的或有对价400万美元；2019年第一季度主要是债务偿还1420万美元和与股权奖励相关的税款支付320万美元[139][140] 报告单元公允价值与商誉情况 - 截至2020年3月31日，拉丁美洲和Generac Mobile Products报告单元的估计公允价值分别超过其账面价值约15%[147] - 截至2020年3月31日，拉丁美洲商誉的账面价值为3930万美元，关键财务假设包括3%的终端增长率和11.2%的贴现率；Generac Mobile商誉的账面价值为4860万美元，关键财务假设包括3%的终端增长率和12.8%的贴现率[148][149] 调整后EBITDA指标说明 - 公司认为调整后EBITDA是衡量业绩的关键指标，但它有局限性，不能替代按照美国公认会计原则确定的净收入或经营活动现金流[151][152] 其他财务指标变化 - 2020年3月31日止三个月，公司无形资产摊销为7,781千美元，2019年同期为5,342千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司递延融资成本和原始发行折扣摊销为642千美元，2019年同期为1,177千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司交易成本和其他购买会计调整为40千美元，2019年同期为1,035千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司业务优化费用为512千美元，2019年同期为169千美元[164] - 2020年3月31日止三个月，公司摊薄后加权平均流通普通股为63,283,737股，2019年同期为62,223,638股[164]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额同比增长1.2%，达到4.759亿美元，而2019年第一季度为4.704亿美元；剔除收购和外汇影响，核心销售额下降约3% [52] - 毛利润率提高170个基点，从2019年第一季度的34.5%提升至36.2%；运营费用同比增加1850万美元，增幅为20.3% [58] - 调整后EBITDA为8600万美元，占净销售额的18.1%，而2019年为8710万美元，占比18.5%；GAAP净利润为4450万美元，2019年为4490万美元 [59][62] - 摊薄后每股GAAP净利润为0.68美元，2019年为0.76美元；调整后净利润为5510万美元，每股0.87美元，2019年为5650万美元，每股0.91美元 [63][64] - 2020年第一季度现金所得税为730万美元，2019年为1050万美元；预计2020年全年现金所得税税率约为14%，此前指引为15.5% - 16.5% [64] - 运营现金流为1130万美元，2019年第一季度为1460万美元；自由现金流为负90万美元，2019年同期为负60万美元 [65] - 截至2020年3月31日，公司流动性为5.73亿美元，包括3.07亿美元现金和2660万美元可用循环信贷额度；总债务为8.94亿美元，债务杠杆率为2.0倍 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 第一季度销售额增长18.3%，达到2.576亿美元，2019年为2.178亿美元；剔除收购影响，核心增长约9% [52] - 家用备用发电机销售同比接近20%的强劲增长，但便携式发电机出货量下降 [53] - 第一季度末住宅经销商数量超过6500家，较2019年第一季度末增加约500家，增幅9%，其中加州经销商从约150家增至超400家 [33] 商业和工业产品 - 2020年第一季度净销售额下降17.7%，至1.721亿美元，2019年为2.091亿美元；剔除收购和外汇影响，核心销售额下降约17% [54] - 对国家电信和租赁账户客户的出货量同比显著下降，通过北美经销商渠道的C&I固定发电机出货量略有上升 [43][45] 其他产品和服务 - 主要包括售后零部件、产品配件、延长保修摊销等，第一季度销售额增长6.5%，达到4620万美元，2019年为4340万美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内业务销售额增长5.5%，达到3.76亿美元，2019年为3.565亿美元；调整后EBITDA为8280万美元，占净销售额的22%，2019年为8120万美元，占比22.8% [60] 国际市场 - 国际业务销售额下降12.3%，至9990万美元，2019年为1.139亿美元；核心销售额下降约10%；调整后EBITDA为330万美元，占净销售额的3.3%，2019年为590万美元，占比5.2% [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有强大的资产负债表和流动性，将继续执行长期战略，专注提供创新产品和服务，在危机中积极寻求新商业机会，获取市场份额，建立强大的并购管道 [49] - 针对COVID - 19影响，公司采取一系列措施，包括组建专项工作组、实施预防措施保障员工安全、调整运营和成本结构等 [11][28] - 公司认为住宅产品相对抗经济衰退，将受益于停电活动增加、居家需求提升和清洁能源产品渗透；C&I产品受疫情、油价下跌和宏观经济影响较大 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情造成全球经济重大不确定性，包括需求疲软、供应链受限和政府行动影响未知；公司积极应对，优先保障员工、客户和社区健康安全 [10][11] - 预计2020年全年净销售额同比下降5% - 10%；若发生重大停电事件，可能带来3% - 5%的额外收入增长 [70][71] - 住宅产品全年有望实现同比稳健增长，C&I产品预计大幅下降；第二季度C&I产品受影响更明显，住宅产品出货量预计环比上升 [72][74][76] - 调整后EBITDA利润率预计为19% - 20%，若收入达到乐观情况，利润率可能增加约50个基点；全年运营和自由现金流预计强劲，遵循历史季节性规律 [77][79] 其他重要信息 - 公司将传统的上门咨询流程转变为虚拟家庭咨询（VHC），经销商过渡后效率提高，4月VHC数量同比翻倍 [34][85] - 能源存储和监测系统市场发展迅速，PWRcell产品第一季度商业出货量达到预期，公司对2020年清洁能源业务前景仍持乐观态度，但因疫情适度下调储能系统出货预期 [37][40] - 公司实施成本削减行动，预计2020年剩余时间内减少运营费用2500万 - 3000万美元，对调整后EBITDA利润率影响为1 - 1.5个百分点 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度及以后太阳能市场的预期，以及4月该市场的情况 - 公司将全年清洁能源（太阳能 + 储能）出货量指导范围设定为125 - 150兆瓦时，第二季度太阳能安装量下降25% - 30%，但储能附加率上升，部分抵消了安装量下降的影响 [82][83] 问题2: 清洁能源业务的供应链情况 - 公司团队努力拓宽供应链，目前处于较好状态；由于市场整体需求下降，预计供应链会有更多供应 [84] 问题3: 4月传统家用备用产品的上门咨询情况，以及加州内外的情况 - 4月虚拟家庭咨询（VHC）数量同比翻倍；加州的VHC数量是去年的10倍，且无停电情况下仍大幅增长，主要是因为居家令使人们对备用电源的重要性认识提高 [85][86] 问题4: 家用备用产品的咨询与安装情况，以及指导范围中该产品类别的增长预期 - 住宅业务可见性高，公司能根据VHC等领先指标建模预测安装情况；目前优先保障家用备用产品生产线运营，计划招聘150人；安装激活率保持强劲，部分市政已转向虚拟许可流程 [92][93][96] - 基线指导中家用备用产品预计有轻微增长，不包括重大事件影响 [91][97] 问题5: 传统商业业务的跟踪情况 - 北美工业经销商渠道本季度略有增长，但电信业务下半年受影响较大；移动产品受油价下跌影响；核心C&I业务为晚周期业务，预计未来项目减少，市场面临压力 [100][101][102] 问题6: VHC同比翻倍是指VHC/IHC概念合并还是总咨询量 - 指所有咨询都视为VHC [104] 问题7: 是否存在独立于太阳能的ESS附加市场 - 目前市场主要是太阳能 + 储能市场，但随着电价上涨，仅储能或其他发电方式结合储能的模式未来可能更普遍 [106] 问题8: 2500万 - 3000万美元的成本削减是否主要影响C&I业务 - 主要影响C&I业务，但住宅业务的广告和促销费用也有调整 [107] 问题9: 经销商网络接受和开展VHC的比例，以及VHC带来的效率提升情况 - 经销商接受度高，VHC流程使经销商整体效率提高，因无需出行且时间投入减少；目前难以提供具体生产率数据，但反馈良好 [109][110] 问题10: 电池储能业务的季度安装量预期 - 未提供季度季节性详细指导，原预计全年均匀增长，受疫情影响第二季度增速放缓，后续应会增长 [114] 问题11: 太阳能业务的渠道销售与销售情况，以及太阳能经销商合作伙伴和传统渠道的反馈 - 第一季度有大量预订单，有一定订单积压；部分住宅经销商接受新产品较慢，在太阳能安装渠道和批发渠道取得较好进展，且太阳能经销商对家用备用产品感兴趣 [116][117][118] 问题12: 加州市场2019年规模、长期目标及下半年增长情况 - 未具体拆分加州销售数据，2018年规模较小，2019年增加约7500万美元，预计2020年继续增加，未来将通过增加经销商实现增长，数据仅指发电业务，不包括清洁能源 [119] 问题13: 加州监管环境，包括停电、补贴、与公用事业合作等情况 - 关于停电，PG&E认为去年停电减少了野火发生，今年仍可能作为手段；公司曾参与电网支持项目投标，但因监管问题部分项目受阻；目前加州VHC、激活量和经销商数量大幅增加 [122][124][125] 问题14: 清洁能源业务的利润率敏感性，以及收支平衡点情况 - 仍预计全年实现收支平衡，上半年有启动损失，下半年盈利；该业务对全年公司整体利润率约有1.5%的拖累，年底EBITDA利润率应良好并在2021年继续改善 [126] 问题15: 销售成交与激活/安装时间间隔的变化，以及恢复正常所需时间 - 疫情前VHC到激活时间在60 - 70天，3月达到约90天，最近几周接近正常水平；部分地区仍可正常获取建筑许可 [130][131] 问题16: 从建模角度看第二季度与第三季度家用备用产品销售节奏 - 基线指导假设无重大停电事件，预计家用备用产品全年略有增长；该类别有季节性，目前难以确定消费者支出影响，公司会综合考虑建模 [133][137][138] 问题17: 供应链宽松是否改善电池供应情况 - 目前电池供应不是问题，公司正扩大主要组件供应基地；2020年部分地区电动汽车需求可能低于预期，有助于缓解电池供应 [140] 问题18: 是否有客户考虑太阳能 + 储能 + 备用电源配置 - 公司经常收到此类客户需求，认为自身有能力解决，且天然气价格低使该配置有应用场景，相关产品将很快推向市场 [141]

员工与团队情况 - 截至2019年12月31日，公司有5689名员工，其中全职5412人，兼职和临时员工277人，2953人直接参与制造[70] - 研发团队有超500名工程师，专注发电设备、储能系统等产品[61] 风险管理合约情况 - 公司使用43份外汇合约管理外汇风险，截至2019年12月31日，GBP合约名义金额5110千美元、USD合约6300千美元、AUD合约4800千美元[276] - 截至2019年12月31日，公司无未到期的商品远期合约[278] - 截至2019年12月31日，公司有6份利率互换合约未到期，每份名义金额均为125000千美元，固定LIBOR利率分别为1.9053%、2.1263%、2.2733%、2.3673%、1.9750%、2.2062%[279] 集体谈判协议情况 - 公司国内“开放工厂”集体谈判协议已持续50年，当前协议2021年10月17日到期，涉及威斯康星州伊格尔工厂[71] 市场竞争情况 - 公司在发电设备、储能系统等市场面临竞争，住宅产品主要竞争对手有科勒、百力通等，C&I产品主要竞争对手有卡特彼勒、康明斯等[67][68] 原材料与供应商情况 - 公司主要原材料为钢、铜和铝，从第三方采购，已建立广泛可靠的供应商网络[63] 知识产权保护情况 - 公司依靠专利和商标保护知识产权，专利涉及燃料系统、气流等产品特征和技术[62] 产能情况 - 公司通过投资自动化、提高利用率和扩张制造规模等方式增加产能，认为短期内有足够产能实现业务目标[60] 利率互换相关财务数据 - 2019年12月31日，利率互换的公允价值为负债1060万美元[281] - 假设2019年伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，年度现金利息费用将变动约400万美元（若无互换则为900万美元）[281] - 2017年8月9日至2023年5月31日期间，多组利率数据中本金均为125000美元，利率从1.8598%到2.5000%不等[281] 公司收购情况 - 2019年3月12日，公司以5910万美元收购Neurio，记录约5880万美元无形资产，含1790万美元商誉[290] - 2019年4月26日，公司以4910万美元收购Pika，记录约5820万美元无形资产，含1990万美元商誉[291] - 2019年10月31日，拉丁美洲报告单元估计公允价值超过账面价值约10%，未记录减值，该单元商誉账面价值约4810万美元[294] - 确定拉丁美洲报告单元公允价值的关键财务假设包括3%的终端增长率和11.1%的贴现率[294] - 被收购的Neurio和Pika财务报表分别占2019年合并财务报表净资产和总资产的5.0%和2.8%、净销售额的0.4%、净收入的 - 2.2%[300] - 2017 - 2019年公司进行多项收购，如2017年1月收购Motortech GmbH [321] - 2019年4月26日，公司以49,068美元收购Pika，记录约58,196美元无形资产，含19,896美元商誉[358][359] - 2019年3月12日，公司以59,071美元收购Neurio，记录约58,762美元无形资产，含17,862美元商誉[360][361] - 2018年6月1日，公司以79,972美元收购Selmec，最终分配含46,196美元商誉[362][364] 会计准则采用情况 - 自2019年1月1日起，公司采用FASB会计准则更新2016 - 02《租赁（主题842）》[286] - 2019年1月1日，公司采用ASU 2016 - 02《租赁（主题842）》，该标准对公司合并资产负债表有重大影响，但对合并综合收益表和现金流量表无重大影响[353] - 2016年6月发布的ASU 2016 - 13将于2019年12月15日后的年度报告期生效，公司正在评估其对合并财务报表的影响，认为不会有重大影响[351] 审计机构情况 - 审计机构自2016年起为公司提供审计服务[296] 关键财务指标变化（2019年与2018年对比） - 2019年总资产为26.66亿美元，较2018年的24.26亿美元增长9.86%[309] - 2019年总负债为15.72亿美元，较2018年的16.04亿美元下降2%[309] - 2019年股东权益为10.33亿美元，较2018年的7.61亿美元增长35.74%[309] - 2019年净销售额为22.04亿美元，较2018年的20.23亿美元增长8.94%[311] - 2019年净利润为2.52亿美元，较2018年的2.41亿美元增长4.6%[311] - 2019年基本每股收益为4.09美元，较2018年的3.57美元增长14.57%[311] - 2019年摊薄每股收益为4.03美元，较2018年的3.54美元增长13.84%[311] - 2019年综合收入为2.51亿美元，较2018年的2.39亿美元增长5.28%[311] - 2019年经营活动产生的收入为3.72亿美元，较2018年的3.57亿美元增长4.19%[311] - 2019年研发费用为6839.4万美元，较2018年的5001.9万美元增长36.73%[311] - 2019年和2018年净利润分别为252,308千美元和241,220千美元[316] - 2019年和2018年经营活动提供的净现金分别为308,887千美元和247,227千美元[316] - 2019年和2018年投资活动使用的净现金分别为170,078千美元和108,894千美元[316] - 2019年和2018年融资活动使用的净现金分别为41,918千美元和52,034千美元[316] - 2019年末和2018年末现金及现金等价物分别为322,883千美元和224,482千美元[316] - 2019年和2018年折旧费用分别为32,265千美元和25,296千美元[316] - 2019年和2018年一位客户分别占应收账款的9%和11%[322] - 2019年和2018年股份回购金额分别为0和25,656千美元[316] 关键财务指标变化（2019 - 2017年对比） - 2019 - 2017年，公司净销售额报告值分别为2,204,336美元、2,023,464美元、1,679,373美元，预估形式值分别为2,206,952美元、2,067,737美元、1,755,358美元[366] - 2019 - 2017年，公司归属净收入报告值分别为252,007美元、238,257美元、157,808美元，预估形式值分别为248,335美元、230,379美元、151,764美元[366] - 2019 - 2017年，公司归属净收入摊薄后每股收益报告值分别为4.03美元、3.54美元、2.53美元，预估形式值分别为3.97美元、3.41美元、2.44美元[366] - 2019年末可赎回非控股权益余额为61,227美元，2018年为61,004美元，2017年为43,929美元[370] - 2019 - 2017年，商品合同净税前损益分别为 - 174美元、 - 874美元、377美元[373] - 2019 - 2017年，外汇合同净税前损益分别为 - 1,195美元、 - 653美元、697美元[375] - 2019 - 2017年，利率互换损益分别为 - 13,855美元、2,924美元、3,712美元[377] - 2019年累计其他综合损失期末余额为24,917美元，2018年为23,813美元[379] - 2019年净销售总额为2,204,336美元，2018年为2,023,464美元，2017年为1,679,373美元[383] - 2019年调整后EBITDA总额为454,115美元，2018年为424,552美元，2017年为317,300美元[389] - 2019年所得税前收入为319,607美元，2018年为311,076美元，2017年为203,699美元[389] - 2019 - 2017年美国销售额分别约占总销售额的75%、74%、74% [395] - 2019 - 2017年归属普通股股东的净利润分别为2.5326亿美元、2.20287亿美元、1.58717亿美元，基本每股收益分别为4.09美元、3.57美元、2.56美元，摊薄每股收益分别为4.03美元、3.54美元、2.53美元[431] - 2019 - 2017年所得税拨备分别为6729.9万美元、6985.6万美元、4414.2万美元[432] - 2019 - 2018 - 2017年有效税率分别为21.1%、22.5%、21.3%[443] - 2019 - 2018 - 2017年公司对医疗和牙科计划的缴款分别为1829万美元、1466万美元、1499.2万美元[445] 资产相关情况 - 2019年末存货总额为522,024美元，2018年末为544,750美元[396] - 2019年和2018年末寄售在客户处的存货分别为18,684美元和8,488美元[398] - 2019年末和2018年末，公司财产和设备总值分别为316,976美元和278,929美元，其中2018年末包含20,158美元的融资租赁[399] - 2019年末和2018年末，公司商誉总值分别为805,284美元和764,655美元，国内商誉分别为659,209美元和621,451美元，国际商誉分别为146,075美元和143,204美元[400] - 2019年末和2018年末，公司无形资产总值分别为297,734美元和246,490美元，其中有限寿命无形资产净值分别为169,413美元和118,169美元，无限寿命商标净值均为128,321美元[402] - 2019年、2018年和2017年，公司无形资产摊销费用分别为28,644美元、22,112美元和28,861美元，预计未来五年摊销费用分别为2020年31,237美元、2021年29,473美元、2022年22,226美元、2023年18,344美元、2024年16,156美元[402] 租赁相关情况 - 2019年，公司总租赁成本为14,405美元，其中经营租赁成本为9,647美元，融资租赁成本中使用权资产摊销为2,531美元，租赁负债利息为2,227美元[409] - 2018年和2017年，公司经营租赁总租金费用分别约为10,739美元和10,845美元[409] - 2019年1月1日采用新准则时，公司确认经营租赁使用权资产和租赁负债分别为42,024美元和42,056美元[410] - 2019年末，公司经营租赁使用权资产为35,950美元，经营租赁负债为37,009美元；融资租赁使用权资产净值为26,063美元，融资租赁负债为25,962美元[410] - 2019年末，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.90年，折现率为4.59%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为13.87年，折现率为7.83%[411] - 截至2019年末，公司融资租赁最低租赁付款总额为45,337美元，现值为25,962美元；经营租赁最低租赁付款总额为44,736美元，现值为37,009美元[411] 负债相关情况 - 2019年末标准产品保修负债余额为49,316美元，较2018年末的41,785美元增长18.02%[412] - 2019年末与延长保修服务相关的递延收入余额为78,738美元，较2018年末的68,340美元增长15.21%[412] - 2019年末递延合同成本余额为6,190美元，较2018年末的4,782美元增长29.44%；2019年摊销额为869美元[413] - 2019年末短期借款总额为58,714美元，较2018年末的45,583美元增长28.80%；长期借款总额（扣除流动部分）为837,767美元，较2018年末的876,396美元下降4.41%[415] - 2019年末长期借款（不含融资租赁义务）到期金额为832,236美元，其中2020年到期553美元，2

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净销售额同比增长4.9%，达5.909亿美元，核心增长率约4% [55] - 2019年全年净销售额增长8.9%，达22亿美元，创历史新高 [56] - 第四季度毛利率提升130个基点至37.6%，全年毛利率提升40个基点至36.2% [13][64] - 第四季度调整后EBITDA为1.291亿美元，利润率为21.9%；全年调整后EBITDA达4.54亿美元，利润率为20.6% [68][70] - 第四季度GAAP净利润为6960万美元，摊薄后每股收益为1.12美元；调整后净利润为9650万美元，每股收益为1.53美元 [77][80] - 2019年全年自由现金流达2.507亿美元，创历史新高 [83] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 第四季度销售额增长9.7%，达3.225亿美元，核心增长约7% [56] - 家用备用发电机销售因停电活动增加而强劲增长，但便携式发电机发货量因库存增加而下降 [57][58] 商业和工业产品 - 第四季度净销售额下降2.7%，至2.171亿美元，核心下降约3% [60] - 国内固定产品发货量强劲，但电信和租赁客户发货量下降；国际业务面临挑战，销售额下降 [60][62] 其他产品和服务 - 第四季度销售额增长10.8%，达5130万美元，主要因产品安装基数增加和保修服务收入提高 [63] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 第四季度国内部门销售额增长7.7%，达4.701亿美元，调整后EBITDA为1.229亿美元，利润率为26.1% [73] - 2019年全年国内部门销售额增长11.3%，调整后EBITDA利润率约24.6% [74] 国际市场 - 第四季度国际部门销售额下降4.9%，至1.209亿美元，调整后EBITDA为620万美元，利润率为5.2% [75] - 2019年全年国际部门销售额增长1%，调整后EBITDA利润率为5.5% [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划加大运营和资本投资，以实现长期核心增长目标，抓住增长机遇 [18] - 进入储能和监测市场，推出PWRcell储能系统和PWRview监测平台，预计2020年部署超150兆瓦时储能 [16][36] - 扩大在加州的业务，预计该州2020年营收将显著增长，未来发电机业务机会可达每年2亿美元 [30] - 推动天然气发电机的使用，认为其在国际市场有增长潜力，并有望成为电信备用电源市场的全球领导者 [43][45] - 发展全渠道分销、针对性营销和自有上门销售工具，以降低客户获取成本，扩大市场份额 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是创纪录的一年，公司在营收、调整后EBITDA、调整后每股收益和自由现金流方面均取得佳绩 [12] - 家用备用发电机市场渗透机会大，公司市场份额近80%，且多项关键指标呈积极趋势 [14][22] - 清洁能源市场发展迅速，公司有望成为关键参与者，创造新的商业模式 [32][39] - 尽管国际业务面临挑战，但订单率正在改善，预计2020年第二季度恢复增长 [48] - 对2020年前景乐观，预计净销售额增长6% - 8%，调整后EBITDA利润率约20% [87][93] 其他重要信息 - 2019年1月1日采用新的GAAP租赁会计准则，确认约4000万美元的额外资产和负债 [84] - 2019年12月13日修订定期贷款信贷协议，将到期日从2023年5月延长至2026年12月，并偿还4900万美元债务 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 150兆瓦时清洁能源覆盖的初始渠道价值及新老渠道情况 - 目前150兆瓦时的业务主要来自新渠道合作伙伴，传统渠道经销商对清洁能源技术尚需适应，随着时间推移，传统渠道的业务量有望加速增长 [112][114] 问题2: 核心家用备用发电机在东北地区表现及市场渗透情况 - 东北地区在2011 - 2012年和2018年的重大风暴后市场增长，之后有所缓和，但仍高于事件前水平；整体市场区域表现强劲，家用备用发电机业务的全渠道销售、产品多样性和营销投入推动了业务增长 [117][119] 问题3: 公司对大型清洁能源存储收购的意愿及对盈利稀释的看法 - 公司积极关注并购机会，包括大型清洁能源存储收购；虽然收购可能导致盈利稀释，但如果具有战略意义且符合公司未来发展方向，公司愿意承受短期稀释，长期来看，公司有能力改善利润率 [125][130] 问题4: 与Sunnova合作的原因、协议结构及地理覆盖的影响 - 与Sunnova合作是因其提供的融资方案独特；协议的排他性与融资安排有关；Sunnova在波多黎各等地的业务覆盖与公司预计的高增长区域和高储能附加率地区相契合 [139][145] 问题5: 2020年除加州外家用备用发电机业务及C&I、移动、电信等业务的展望 - 家用备用发电机预计小幅增长，便携式发电机若无重大事件可能面临挑战，但家用备用发电机有望弥补；C&I业务预计全年低个位数增长，年初较慢，下半年有望回升 [148][150] 问题6: 从100兆瓦时提高到150兆瓦时储能目标的依据及供应链应对情况 - 目标提高是由于与Sunnova等合作伙伴的合作、订单率和积压订单的可见性，以及市场对储能附加率上升的趋势；公司利用现有供应链资源，引入新团队，成功转换部分供应商，认为需求良好，但供应链仍面临挑战 [152][159] 问题7: 中国疫情对供应链的影响 - 公司在中国有业务，部分工厂已复工，但情况不一；第一季度供应预计不受影响，第二季度开始可能面临运营问题，未来几周是评估全年影响的关键时期 [162][166] 问题8: Sprint与T-Mobile合并对电信业务的影响 - 合并获批消除了不确定性，是积极因素；但电信业务年初资本支出周期放缓，预计上半年仍较缓慢，长期来看，5G技术将推动备用电源需求大幅增长 [167][171] 问题9: 清洁能源在2020 - 2022年的增长预期 - 目前公司对清洁能源的预期远超之前，2020年有望实现显著增长，可能超过之前预计的2个百分点的增长贡献 [175][178] 问题10: 2019年底经销商总数及增长情况 - 2019年底经销商总数约6500家，较上一年增加500家，经销商数量的大幅增加将对未来家用备用发电机业务增长产生积极影响 [183][185] 问题11: 电池储能目标的渠道预期及是否有更多一级安装商合作公告 - 市场约30%的清洁能源分销通过大型公司，70%通过独立经销商；公司预计销售分布将反映这一比例，并可能更侧重于独立渠道，因其能提供一站式解决方案；目前未提及是否有更多一级安装商合作公告 [187][189] 问题12: 储能业务与传统备用业务的成本和成交率对比 - 传统备用业务的成本降至历史最低，成交率创历史新高；储能业务刚起步，媒体支出高于传统业务，但客户获取成本仍远低于行业水平；公司品牌影响力开始显现，有望降低整体成本 [196][202]

市场渗透率数据 - 美国单户独立、自住且房屋价值超10万美元家庭的家用备用发电机渗透率约为4.5%[100] 季度净销售额占比情况 - 过去五年，公司第一季度净销售额占比约20% - 24%，第二季度约22% - 25%，第三季度约24% - 28%，第四季度约27% - 29%[107] 可税前扣除资产税收优惠 - 截至2018年12月31日，公司有3.47亿美元可税前扣除的商誉和无形资产摊销，预计到2021年产生约9000万美元现金税收节省[108] - 与可税前扣除资产相关的税收优惠，2020年预计每年确认1.22亿美元，2021年为1.02亿美元，对应现金税收节省2020年为3200万美元，2021年为2600万美元[108] 特定时期财务指标同比变化 - 2019年9月30日止三个月净销售额为6.01135亿美元，较2018年同期的5.62388亿美元增长6.9%[113] - 2019年9月30日止三个月销售和服务费用为5935.6万美元，较2018年同期的4898.5万美元增长21.2%[113] - 2019年9月30日止三个月研发费用为1760.3万美元，较2018年同期的1365.3万美元增长28.9%[113] - 2019年9月30日止三个月无形资产摊销费用为740.6万美元，较2018年同期的567.8万美元增长30.4%[113] - 2019年9月30日止三个月非控股权益净（亏损）收入为 - 67.7万美元，较2018年同期的74.6万美元下降190.8%[113] 公司收购情况 - 2019年公司于3月12日收购Neurio Technology, Inc.，4月26日收购Pika Energy, Inc. [111] 业务线净销售额情况 - 2019年第三季度国内净销售额4.98163亿美元，同比增长9.2%；国际净销售额1.02972亿美元，同比下降3.1%；总净销售额6.01135亿美元，同比增长6.9%[114] - 2019年前三季度国内净销售额12.83348亿美元，同比增长12.3%；国际净销售额3.30056亿美元，同比增长3.9%；总净销售额16.13404亿美元，同比增长10.5%[125] 业务线调整后EBITDA情况 - 2019年第三季度国内调整后EBITDA为1.212亿美元，占净销售额的24.3%；国际调整后EBITDA为473.6万美元，占净销售额的4.6%；总调整后EBITDA为1.25953亿美元，同比增长1.2%[115] - 2019年前三季度国内调整后EBITDA为3.06723亿美元，占净销售额的23.9%；国际调整后EBITDA为1824.4万美元，占净销售额的5.5%；总调整后EBITDA为3.24967亿美元，同比增长8.9%[125] 调整后净利润情况 - 2019年第三季度调整后净利润为9000万美元，较2018年同期的8910万美元增长1.0%[123] - 2019年前三季度调整后净利润为2.214亿美元，较2018年同期的2.041亿美元增长8.5%[135] 毛利润率情况 - 2019年第三季度毛利润率为36.2%，2018年同期为35.6%；2019年前三季度毛利润率为35.7%，与2018年同期持平[117][128] 有效所得税税率情况 - 2019年第三季度和前九个月的有效所得税税率分别为21.1%和22.8%，2018年同期分别为20.8%和23.3%[119][131] 信贷协议情况 - 信贷协议提供12亿美元定期贷款和3亿美元未承诺增量定期贷款安排，定期贷款于2023年5月31日到期；3亿美元ABL信贷安排于2023年6月12日到期，截至2019年9月30日，ABL信贷安排有2850万美元借款和2.712亿美元可用额度[137][138] 近期收购对净销售额贡献 - 2019年第三季度和前九个月非年化近期收购对净销售额的贡献分别为480万美元和3200万美元[116][127] 股票回购计划情况 - 公司于2015年8月批准2亿美元股票回购计划，2016年第三季度完成；2016年10月批准2.5亿美元股票回购计划，2018年第四季度到期；2018年9月批准新计划，可在24个月内回购2.5亿美元普通股[139] - 截至2018年9月30日的九个月，公司回购56万股普通股，花费2570万美元；截至2019年9月30日的九个月无股份回购；自所有计划开始，已回购867.6706万股普通股，花费3.055亿美元[139] 经营活动净现金情况 - 与2018年九个月相比，2019年九个月经营活动提供的净现金为13.3802亿美元，减少519.6万美元，降幅3.7%[133] 投资活动净现金情况 - 2019年九个月投资活动使用的净现金为1.64191亿美元，较2018年的9446.5万美元增加6972.6万美元，增幅73.8%，主要是1.209亿美元业务收购和4540万美元物业设备购买支出[143][144] 融资活动净现金情况 - 2019年九个月融资活动提供的净现金为2217.8万美元，较2018年使用的914.3万美元增加3132.1万美元，增幅 - 342.6%[143] - 2019年九个月融资活动现金流入主要为6880万美元短期借款和800万美元股票期权行权所得，部分被4850万美元债务偿还和570万美元股权奖励行权缴税抵消[145] - 2018年九个月融资活动现金流出主要为6360万美元债务偿还、2570万美元普通股回购和280万美元股权奖励行权缴税，部分被7980万美元借款和520万美元股票期权行权所得抵消[146] 调整后EBITDA和净收入对比 - 2019年第三季度调整后EBITDA为1.25044亿美元，2018年同期为1.2302亿美元；2019年前九个月调整后EBITDA为3.21245亿美元，2018年同期为2.92852亿美元[158] - 2019年第三季度净收入为7557.4万美元，2018年同期为7577.6万美元；2019年前九个月净收入为1.82393亿美元，2018年同期为1.62682亿美元[158] 调整后EBITDA指标说明 - 公司认为调整后EBITDA是衡量业绩的关键指标，但有局限性，应结合美国公认会计原则结果使用[152][155][156][158] 多指标季度和前九个月对比 - 2019年和2018年第三季度归属公司净收入分别为7.56亿美元和7.58亿美元，前九个月分别为18.24亿美元和16.27亿美元[166] - 2019年和2018年第三季度净收入分别为7.49亿美元和7.65亿美元，前九个月分别为18.24亿美元和16.45亿美元[166] - 2019年和2018年第三季度所得税拨备分别为2.01亿美元和2.01亿美元，前九个月分别为5.39亿美元和4.99亿美元[166] - 2019年和2018年第三季度无形资产摊销分别为740.6万美元和567.8万美元，前九个月分别为1999.9万美元和1679.2万美元[166] - 2019年和2018年第三季度调整后税前净收入分别为1.0432亿美元和1.0474亿美元，前九个月分别为2.6203亿美元和2.3834亿美元[166] - 2019年和2018年第三季度现金所得税费用分别为 - 1508.3万美元和 - 1518.5万美元，前九个月分别为 - 3969.8万美元和 - 3170.9万美元[166] - 2019年和2018年第三季度调整后净收入分别为8923.7万美元和8955.9万美元，前九个月分别为2.2233亿美元和2.0663亿美元[166] - 2019年和2018年第三季度摊薄后每股调整后净收入分别为1.43美元和1.43美元，前九个月分别为3.54美元和3.28美元[166] 预计全年现金所得税税率 - 2019年预计全年现金所得税税率约为17%，2018年约为15%[168] 调整后净收入指标说明 - 调整后净收入不代表美国公认会计原则下的净收入或经营现金流，有一定局限性[166][167]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净销售额为6.011亿美元，较2018年第三季度的5.624亿美元增长6.9%，剔除收购和外汇影响后，核心增长率约为7% [34] - 住宅产品销售额增长7.4%至3.35亿美元，商业和工业产品净销售额增长4.1%至2.149亿美元，其他产品类别净销售额增长16.1%至5120万美元 [35][37][40] - 毛利率从2018年第三季度的35.6%提升至36.2%，营业费用增加1810万美元或19.3% [41][42] - 调整后EBITDA为1.26亿美元，调整后EBITDA利润率为21%，较去年同期的22.1%有所下降 [44] - GAAP净利润为7560万美元，摊薄后每股收益为1.18美元，调整后净利润为9000万美元，每股收益为1.43美元 [49][50][52] - 2019年全年预计净销售额增长8% - 9%，核心净销售额增长约7%，净收入利润率预计为11.5%，调整后EBITDA利润率预计为20.5% [61][62] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 家用备用发电机销售同比显著增长，激活和上门咨询活跃，提案成交率处于历史高位，本季度新增约200家经销商 [7][9][10] - 便携式发电机出货量与去年持平，受飓风多里安影响 [36] 商业和工业业务 - 电信客户发电机出货量增加，国内工业分销商出货量强劲，但C&I移动产品出货量下降 [23][37][38] - 天然气发电机业务有发展机会，公司正拓展相关产品和资源 [25][27] 国际业务 - 业务同比基本持平，调整后EBITDA利润率同比下降，受地缘政治风险、贸易冲突和经济不确定性影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 家用备用发电机市场规模超10亿美元，独栋住宅渗透率仅4.5%，每提升1%渗透率代表20亿美元零售市场机会 [11] - 加州家用备用发电机渗透率低于1%，近期上门咨询等指标大幅增加，预计今年相关事件将带来超5000万美元销售，未来市场规模可达2亿美元 [13][17] 国际市场 - 因地缘政治风险、贸易冲突和经济不确定性，部分地区需求疲软 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续拓展家用备用发电机市场，加强在加州的市场开发和推广 [7][14] - 进入能源监测、管理和存储市场，通过收购和投资提升竞争力，计划明年扩大供应链产能 [18][22] - 拓展天然气发电机在电网支持等应用领域的业务，增加相关资源投入 [26][27] 行业竞争 - 在电信备用电源市场，公司是美国所有一级运营商的关键供应商，也是拉丁美洲电信市场最大的备用电源提供商，有望成为全球领导者 [24] - 在家用备用发电机市场，公司市场份额达75%，通过不断优化销售和营销流程保持竞争优势 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅产品市场需求强劲，C&I移动产品和国际业务近期有所疲软，但基于住宅产品的优势，上调2019年全年营收和利润率预期 [60][61][62] - 能源存储市场发展前景良好，公司有望更快实现长期目标，但面临供应链限制挑战 [88][89] - 加州市场潜力巨大，不仅在住宅领域，商业和电信等领域也有机会，公司将加大投入 [71][73][122] 其他重要信息 - 2018年1月1日起采用新的GAAP收入确认标准，2018年底对综合收益表进行了相关重分类调整 [33] - 2019年1月1日起采用新的GAAP租赁会计准则，在第一季度资产负债表中确认了约4000万美元的额外资产和长期负债 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在加州建立网络时能否跟上上门咨询需求，是否存在积压情况？ - 加州业务繁忙，上门咨询数量同比增长500% - 600%，是重要领先指标，需求将持续多个季度 [67] - 目前无法完全跟上需求，存在积压情况，不同地区积压时间不同，公司正增加经销商并采取其他措施解决问题 [68] 问题2: 预计今年加州贡献约5000万美元，未来增长至近2亿美元，主要是住宅应用吗，如何看待商业应用机会？ - 2亿美元包括住宅和商业备用电源，不包括清洁能源机会，住宅市场机会更大，但商业领域尤其是电信市场也有潜力 [71][72][73] 问题3: 公司指导假设无重大停电情况，但加州近期有四次重大停电，是否将其收入纳入展望？ - 考虑了各业务情况，包括便携式发电机库存问题、工业和国际业务放缓以及加州家用备用发电机市场机会等，已将相关情况纳入指导，同时存在一些潜在上行因素 [81][82][85] 问题4: 太阳能存储产品预计翻倍，能否达到之前三年展望中每年200个基点的增长？ - 有望更快实现长期目标，明年可能实现150 - 200个基点的增长，但主要受供应链限制，需求不是问题 [88][89] 问题5: 加州以外地区上门咨询情况如何，是否有全国性光环效应？ - 今年上门咨询情况整体强劲，家用备用发电机业务潜力大，加州情况有一定特殊性，但整体市场前景乐观 [93][94][95] 问题6: 上次家用备用发电机供应受限有影响到第一季度，现在情况如何？ - 目前家用备用发电机生产水平较高，第四季度和明年第一季度将维持较高水平，加州市场可全年安装，有望对第一季度产生积极影响 [98][99] 问题7: 是否在第四季度对C&I业务进行大幅减产，各业务线生产展望如何？ - C&I固定业务方面，因部分电信运营商资本支出放缓，生产有所放缓，但工厂仍忙碌；移动产品业务持续放缓，随着照明塔季节结束，相关工厂可能减速 [100][101] 问题8: 收购的Pika ESS解决方案和与Neurio家庭能源管理系统的组合解决方案，哪一个在头几年的业务量更显著，客户安装成本情况如何？ - 组合解决方案在SPI展上反响良好，有望成为市场上首个端到端能源管理、监测和存储的一体化解决方案；HEMS-only解决方案将于第四季度发货，有望成为潜在差异化优势 [106][107][108] - 公司关注安装成本，Pika解决方案安装成本较低，未来将继续优化产品成本结构 [110][111][112] 问题9: 加州长期收入潜力较分析师日是否有变化，能否提供2020年毛利率和EBITDA的指导？ - 对加州市场的重要性更乐观，不仅住宅业务，商业、移动和清洁能源等业务也有机会 [121][122] - 未提供2020年指导，公司将在完成年度运营计划（AOP）后，于第一季度的第四季度财报电话会议上给出更详细的2020年指导 [123][124][126] 问题10: 家用备用发电机产品组合更好，但利润率杠杆不明显，投资成本如何影响本季度利润率，未来如何考虑？ - 毛利率因产品组合改善和应对关税措施而提高，但运营利润率方面，因在清洁能源、连接性和加州市场等方面的投资，未出现预期的杠杆效应，公司认为这些投资对长期发展有益 [131][134][138] 问题11: 如何看待2020年清洁能源业务从基线水平的增长？ - 预计明年部署超过100兆瓦时的储能，远超原计划，有望更快实现长期目标，但受供应链限制，需求不是问题，加州市场将推动需求增长 [140][141][142] 问题12: 加州的5000万美元收入中，便携式和备用发电机各占多少，自动备用发电机在监管方面有何考虑？ - 目前大部分是备用发电机，便携式发电机受排放法规限制，公司正与监管部门协商临时豁免，未来将增加相关产品规划 [146][147][149] - 家用备用发电机为50州合规产品，无监管限制 [150] 问题13: 清洁能源业务预计翻倍，关键组件和供应链限制情况如何，对成本压力的信心如何？ - 供应链限制存在于电池、电力电子组件和系统组装等方面，公司计划明年将部分组装业务内迁以增加产能 [152] - 早期在降低成本方面取得一定成功，预计明年利润率将从较低水平逐步提升至公司整体水平 [153][154] 问题14: 供应方面临限制，安装方面是否也有约束，如何解决？ - 安装方面存在类似家用备用发电机业务的问题，公司有经验帮助增加安装带宽，如培训经销商、提高安装效率等 [159][160][161] - 公司将与全国性太阳能公司合作，预计很快宣布合作，长期来看有望解决安装约束问题 [163][164] 问题15: 现有承包商切换到清洁能源业务，在屋顶作业方面的技能和培训情况如何？ - 部分承包商有安装面板的经验，也有部分对储能和电力电子组件更感兴趣，可能会选择专注于这些方面或与屋顶公司合作 [166][167] - 公司正在学习和适应相关要求，有能力应对挑战和把握机会 [168][169][170]

业绩总结 - 2018财年净销售额约为20亿美元，EBITDA为21%[8] - 2018财年自由现金流为2.04亿美元[8] - 2019年总净销售额为21.38亿美元，同比增长15.7%[112] - 2019年合并净销售额预计增长6%至7%，核心有机销售额增长4%至5%[85] - 2019年调整后的EBITDA利润率目标为20%，2022年目标为21%[87] - 2019年调整后净收入为7490万美元，同比增长8.6%；全年调整后净收入为3.086亿美元，同比增长18.9%[113] - 2019年LTM调整后EBITDA为4.496亿美元，同比增长6.8%[115] - 2019年第二季度净收入为6195.8万美元，较2018年同期的5326.1万美元增长16.5%[117] 用户数据与市场潜力 - 美国家庭中仅有4.5%拥有家庭备用发电机，市场潜力巨大[11] - 美国过去一年发生510万小时的停电，年复合增长率为28%[11] - 每增加1%的市场渗透率，家庭备用发电机市场机会约为20亿美元[11] - 全球市场机会尚处于初期阶段，市场渗透率不足1%[11] - 美国住宅能源存储系统（ESS）市场规模为23亿美元，全球市场约为46亿美元[38] 新产品与技术研发 - 自2012年以来，太阳能和电池价格下降约60%，预计将继续下降[37] - 预计2017年至2023年期间，住宅太阳能和ESS的复合年增长率（CAGR）为104%[38] 市场扩张与并购 - 公司在全球150个国家开展业务，拥有5800名员工和500名工程师[8] - 公司在美国的便携式发电机市场占有率超过20%[23] - 计划在并购方面投资约1.5亿美元，以加速“推动未来”战略计划[81] - Generac在北美的市场渗透率进一步扩大，全球产品的市场吸引力增强[54] 财务健康与展望 - Generac的净债务杠杆比率在2019年为2.1倍[75] - 预计到2023年偿还约2亿美元的长期贷款和资产基础贷款[81] - 2019年预计调整后的自由现金流转化率为80%至90%[85] - 2019年现金所得税率预计为17%至18%[85] - 2019年自由现金流为负980万美元，同比下降121.3%；全年自由现金流为1.239亿美元，同比下降50.7%[113] 其他新策略与有价值信息 - 预计通过多样化，服务市场的增长将达到8倍，2010年的服务市场为44亿美元[60] - 2016-2018年资本部署优先级中，预计在有机增长方面投资约1亿美元，主要用于产能扩张和高回报自动化[81] - 2019年第二季度的利息支出为10452万美元，较2018年同期的11002万美元下降5%[116] - 2019年第二季度的折旧和摊销费用为14740万美元，较2018年同期的11600万美元增长26.9%[116]

市场需求情况 - 美国家庭备用发电机渗透率约为4.5%，针对价值超10万美元的独栋自住家庭[106] - 重大停电事件后，备用发电机需求影响期预计为6 - 12个月[107] - 2017下半年重大停电事件推动便携式和家用备用发电机需求，促成2017和2018年营收增长[107] 季度净销售额占比情况 - 过去五年，公司第一季度净销售额占比约20% - 24%，第二季度占比22% - 25%，第三季度占比24% - 28%，第四季度占比27% - 29%[112] 税收相关情况 - 截至2018年12月31日，公司有3.47亿美元可抵税商誉和无形资产摊销，预计到2021年产生约9000万美元现金税收节省[114] - 2020年前，与资产相关的税收优惠确认预计每年为1.22亿美元，2021年为1.02亿美元[114] - 2020年前，每年现金税收节省为3200万美元，2021年为2600万美元[114] - 2019年预计全年现金所得税税率约为17% - 18%，2018年约为14%[177] 公司收购情况 - 2019年3月12日公司收购Neurio Technology, Inc. [117] - 2019年4月26日公司收购Pika Energy, Inc. [117] 利息费用情况 - 2019年上半年利息费用较2018年同期略有下降，主要因2018年6月定期贷款和ABL信贷安排修订及7月新利率互换[113] 净销售额对比情况 - 2019年第二季度净销售额为5.41916亿美元，较2018年同期的4.97581亿美元增长8.9%[119] - 2019年上半年净销售额为10.12269亿美元，较2018年同期的8.97672亿美元增长12.8%[132] - 2019年第二季度国内净销售额为4.25938亿美元，较2018年同期增长11.0%；国际净销售额为1.15978亿美元，较2018年同期增长1.8%[119] - 2019年上半年国内净销售额为7.85186亿美元，较2018年同期增长14.4%；国际净销售额为2.27083亿美元，较2018年同期增长7.5%[133] 调整后EBITDA对比情况 - 2019年第二季度调整后EBITDA为1.11886亿美元，较2018年同期的1.02230亿美元增长9.4%[119] - 2019年上半年调整后EBITDA为1.99014亿美元，较2018年同期的1.74011亿美元增长14.4%[133] - 2019年第二季度调整后EBITDA为1.11886亿美元，2018年同期为1.0223亿美元；2019年上半年调整后EBITDA为1.99014亿美元，2018年同期为1.74011亿美元[163] 净利润对比情况 - 2019年第二季度净利润为6170.6万美元，较2018年同期的5423.1万美元增长13.8%[119] - 2019年上半年净利润为1.07475亿美元，较2018年同期的8800.1万美元增长22.1%[133] - 2019年第二季度归属Generac Holdings Inc.的净利润为6195.8万美元，较2018年同期的5326.1万美元增长16.3%[119] - 2019年上半年归属Generac Holdings Inc.的净利润为1.06819亿美元，较2018年同期的8690.6万美元增长22.9%[133] - 2019年和2018年Q2归属公司净收入分别为6.196亿美元和5.326亿美元[174] - 2019年和2018年H1归属公司净收入分别为10.682亿美元和8.691亿美元[174] 各业务线调整后EBITDA情况 - 国内业务调整后EBITDA为1.855亿美元，占净销售额23.6%，上年为1.561亿美元，占比22.7%[139] - 国际业务调整后EBITDA为1350万美元，占净销售额5.9%，上年为1790万美元，占比8.4%[140] 调整后净收入对比情况 - 2019年上半年调整后净收入为1.315亿美元，较2018年同期的1.15亿美元增长14.3%[141] - 2019年和2018年Q2调整后净收入分别为7512.4万美元和7032.6万美元[176] - 2019年和2018年H1调整后净收入分别为1.331亿美元和1.171亿美元[176] 信贷与融资安排情况 - 信贷协议提供12亿美元定期贷款和3亿美元无承诺增量定期贷款安排，定期贷款2023年5月31日到期[143] - ABL信贷安排额度为3亿美元，2023年6月12日到期，截至2019年6月30日，借款余额2640万美元，可用额度2.732亿美元[144] 现金流情况 - 2019年上半年经营活动净现金流入2261.4万美元，较2018年同期减少71.6%；投资活动净现金流出1.45872亿美元，较2018年同期增加77.6%；融资活动净现金流入815.8万美元，较2018年同期变化-134.2%[149] - 2019年上半年投资活动现金流出主要为1.129亿美元企业收购和3440万美元购置物业及设备[150] - 2019年上半年融资活动现金流入主要为3580万美元短期借款所得，部分被2630万美元债务偿还抵消[151] - 2018年上半年融资活动现金流出主要为5900万美元债务偿还和2570万美元股票回购，部分被6210万美元借款所得抵消[152] 无形资产摊销情况 - 2019年和2018年Q2无形资产摊销分别为725.1万美元和548.2万美元[176] - 2019年和2018年H1无形资产摊销分别为1259.3万美元和1111.4万美元[176] 指标局限性与作用情况 - 调整后EBITDA未反映现金支出、营运资金需求变化等情况[165] - 调整后净收入不能替代美国公认会计原则下的净收入或经营现金流，有一定局限性[174] - 调整后净收入用于评估公司运营，结合美国公认会计原则结果能更全面了解经营情况[172]