Guardian Pharmacy Services (GRDN) Q4 2024 Earnings Call March 26, 2025 10:35 PM ET Company Participants Fred Burke - CEO, President & DirectorDavid Morris - CFO, Executive VP & DirectorParker Snure - Senior Equity Research AssociateRaj Kumar - Senior Research Associate Conference Call Participants David Macdonald - Analyst Operator Good day, everyone, and welcome to Guardian Pharmacy's Fourth Quarter and Full Year twenty twenty four Earnings Call. At this time, all participants are on a listen only mode. La ...

业务收入来源 - 过去三年公司超三分之二的年收入来自辅助生活设施和行为健康设施居民[16] - 过去五个财年，无单一客户占公司合并收入超10%[112] - 2024年公司约70%的收入来自医疗保险D部分（Medicare Part D）[116] 药房服务情况 - 截至2024年12月31日，公司51家药房为38个州约7000家长期护理机构的约18.6万名居民提供服务[16] - 公司服务的长期护理机构通常在药房半径200英里以内，每天至少配送一次药物[34] - 2024年公司为约7000家长期护理机构（LTCF）的约18.6万居民提供药房服务，分布在38个州[110] 技术投资与应用 - 过去10年公司在先进药房自动化技术上投资超2000万美元[37] - 公司目前在网络中部署了超100台自动配药机[37] - 公司利用技术工具提升服务长期护理机构的能力和运营效率，投资领域包括物流管理、收入周期管理等[36] - 公司的药房工作流程软件可提高劳动生产率和居民安全性，降低药房福利计划成本[40] - 公司与长期护理机构的电子药物管理记录系统集成，使文件记录和药物管理更高效[41] 服务模式与特色 - 公司采用以居民为中心的高接触式优质客户服务模式，有助于提高药物治疗依从性和改善临床结果[31] - 公司提供合规包装服务，将药物按医嘱重新包装并分发给居民，受长期护理机构青睐[39] 市场地位与份额 - 公司在ALF/MC市场份额约为12.6%，是美国最大的LTCF药房[72] - 运营至少四年的39家药房中，32家在所在大都市统计区（MSA）取得市场份额领先，35家ALF/MC市场份额达20%以上，13家达30%以上[105] - 公司在24个州ALF/MC市场份额超10%，在11个州超25%[105] 行业市场数据 - 2024年美国机构药房市场收入约为248亿美元[72] - 到2050年，美国65岁以上人口预计增长超47%，达到8200万人[78] - 到2060年，美国85岁以上人口预计从670万人增至1900万人[78] - 2024年美国超80万ALF居民中，超半数超85岁，31%年龄在75 - 84岁[79] - 2006 - 2024年，美国Medicare Part D受益人从2200万人增至5300万人[84] - 2006 - 2024年，Medicare Part D参保率从占总Medicare参保人数的51%增至80%[84] - 美国辅助生活设施（ALF）行业收入预计在2023 - 2030年的复合年增长率超5%，2024年美国超80万ALF居民中公司服务约12.6万[87] 项目进展 - GuardianShield有10个项目，8个已投入使用，2个在开发中[56] 组织管理 - 每个药房由一名总裁管理，总裁直接监督三名董事[45] - 公司有超120名企业员工组成的支持团队，在多领域有丰富经验[114] 业务支持与培训 - 公司为新收购或新开的药房提供采购策略、医保谈判等支持服务和培训[47] 客户增长情况 - 2018年初到2024年12月31日，公司服务的大型多地点账户居民数量从约1.5万增至约3.9万，实现超两倍增长[93] - 截至2024年12月31日，公司在服务的ALF中居民采用率达88%[94] 药品采购 - 公司主要从卡地纳健康、麦克森等批发分销商及部分仿制药制造商采购药品[120][121] 法规监管 - 2013年11月联邦政府颁布《药品质量与安全法案》，其《药品供应链安全法案》要求参与电子追溯系统，2025年全面产品追溯豁免将逐步取消[125] - 《行政虚假索赔法》修订后，政府通过行政程序潜在追偿金额从15万美元提高至100万美元[135] - 2020年OIG发布最终规则，为患者参与和支持安排提供额外保护[137] - 《健康信息技术促进经济和临床健康法案》对HIPAA作出多项更改，包括对业务关联方追责、数据泄露通知等[147] - 公司设施受联邦、州和地方环境、健康与安全法规监管，主要涉及废料和未使用药品管理[148][149] - 公司业务受众多联邦、州和地方法规监管，包括许可、药品追溯、反回扣、虚假索赔等方面[123][124][125][131][135] - 2024年7月CMS发布2025财年技术护理机构前瞻性支付系统最终规则，预计2025财年增加对技术护理机构的A部分付款[156] - 2017年1月《21世纪治愈法案》对B部分耐用医疗设备输液药物实施平均销售价格定价，家庭输液治疗福利于2021年1月1日永久生效[160] - 2018 - 2019年CMS发布关于D部分处方医生在医保登记的最终规则，要求拒绝“排除名单”上处方医生开具D部分药物的索赔[164] - 2021年CMS发布关于D部分的最终规则，要求D部分计划提供实时福利比较工具以降低处方药价格[165] - 2022年8月《降低通胀法案》引入重大药品定价改革，CMS已进入两轮医保药品价格谈判计划，选定的D部分药品协商价格分别于2026年1月和2027年1月生效[166] - 2024年11月和12月CMS发布关于B部分和D部分的最终规则，2025年将向制药公司开具B部分和D部分通胀回扣发票，对未按时支付回扣的制造商处以民事罚款，且所有D部分计划需提供按月分期付款选项，D部分制造商的覆盖缺口折扣计划于2024年结束，2025年适用药品将在制造商折扣计划下享受折扣[168][169] - 2010年3月《平价医疗法案》逐步修改医疗补助下某些处方药联邦上限报销的计算方式和平均制造商价格的定义[172] - 2024年5月CMS发布最终规则，要求长期护理机构达到一定的最低护士人员配置要求，11月发布修订后的长期护理调查员指南以提高护理标准和监督[179] 报销来源与医保政策 - 公司从客户机构医疗服务提供商、政府报销计划（如医保和医疗补助）及非政府来源获得药品和服务报销[151] - 医保计划包括A、B、C、D四部分，分别覆盖不同医疗服务和药品[152] - 1997年《平衡预算法案》规定医保对符合条件的疗养院参保居民实行按日支付费率的预付费制度[153] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有3400名员工，均位于美国，其中包括超500名药剂师、超80名护士，还有超120名员工在亚特兰大办公室支持全国的当地药房[182] - 公司为员工提供有竞争力的薪酬、保险福利和股权计划参与机会，提供可定制的健康保险福利套餐[183] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司持有现金及现金等价物470万美元，利率100个基点的增减对其价值和未来财务状况无重大影响[389] - 2024年现金及现金等价物为466万美元，较2023年的75.2万美元增长约519.7%；应收账款净额为9715.3万美元，较2023年的7726.2万美元增长约25.7%；存货为4055万美元，较2023年的3672.7万美元增长约10.4%[398] - 2024年总资产为3.2081亿美元，较2023年的2.71165亿美元增长约18.3%；总负债为1.70834亿美元，较2023年的2.11306亿美元下降约19.1%[398] - 2024年营业收入为12.28409亿美元，较2023年的10.46193亿美元增长约17.4%；营业亏损为629.2万美元，而2023年营业利润为409.46万美元[401] - 2024年净亏损为710.33万美元，而2023年净利润为377.2万美元；归属于公司的净亏损为1100.47万美元[401] - 2024年9月27日至12月31日，A类和B类普通股基本和摊薄每股净亏损均为1.77美元，加权平均流通股数为6200.5811万股[401][402] - 2023年12月31日总权益为59,859,000美元，其中成员权益28,209,000美元，非控股权益31,650,000美元[404][406] - 2024年12月31日总权益为149,976,000美元，其中A类普通股9,200,000股，B类普通股54,087,158股[404] - 2023年净收入为37,720,000美元，2024年净亏损为71,033,000美元[408] - 2023年经营活动提供净现金70,819,000美元，2024年为57,960,000美元[408] - 2023年投资活动使用净现金13,441,000美元，2024年为30,407,000美元[408] - 2023年融资活动使用净现金57,233,000美元，2024年为23,645,000美元[408] - 2023年现金及现金等价物期末余额为752,000美元，2024年为4,660,000美元[408] - 2023年支付利息现金为2,783,000美元，2024年为3,121,000美元[408] - 2023年通过融资租赁购买财产和设备为5,873,000美元，2024年为3,529,000美元[408] - 2024年应计和资本化发行成本计入额外实收资本为8,866,000美元，非控股成员非现金股权贡献为5,604,000美元[408] 公司上市情况 - 公司于2021年11月16日注册成立，2024年9月完成首次公开募股，A类普通股在纽约证券交易所上市，代码为“GRDN”[193][194] 竞争情况 - 公司为长期护理机构（LTCF）提供药房服务，面临来自全国、地区和本地机构药房以及零售药房的竞争，主要竞争对手包括Omnicare、PharMerica等[188][189] 营销情况 - 公司通过各地药房销售团队销售服务，营销计划针对LTCF高管、护理人员和居民，包括学习机会、现场营销活动等[191][192] 商标情况 - 公司使用多种商标和服务标记，主要商标和服务标记已在美国注册或正在申请注册，注册商标有效期为永久[185]

2024年第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度预计收入约3.386亿美元，同比增长约20.5%[7] - 2024年第四季度末居民计数预计约18.6万，同比增长约14.1%[7] - 2024年第四季度净收入预计在1010万美元至1110万美元之间，同比减少350万美元至450万美元[7] - 2024年第四季度调整后EBITDA预计约2590万美元，同比增长约30.3%[7] 2024年全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年预计收入约12.28亿美元，同比增长约17.4%[7] - 2024年全年净收入（亏损）预计在 -7180万美元至 -7280万美元之间，同比减少1.095亿美元至1.105亿美元[7] - 2024年全年调整后EBITDA预计约9080万美元，同比增长约19.2%[8] 2025年全年财务指引 - 2025年全年收入指引为13.30亿美元至13.50亿美元[14] - 2025年全年调整后EBITDA指引为9700万美元至1.01亿美元[14] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年3月26日下午4:30公布2024年第四季度和全年完整财务结果并召开财报电话会议[10]

营收情况 - 2023年9月营收262741千美元2024年9月营收314393千美元[11] - 2023年前9个月营收765126千美元2024年前9个月营收889840千美元[11] - 2024年第三季度营收314393千美元较2023年同期增长19.7%其中1660万美元来自收购剩余为业务有机增长[100] - 2024年前九个月营收889840千美元较2023年同期增长16.3%其中3240万美元来自收购剩余为业务有机增长[101] 成本与利润 - 2024年销售成本253515千美元[11] - 2024年毛利润60878千美元[11] - 2024年第三季度销售成本253515千美元较2023年同期增长20.4%其中1440万美元来自收购剩余为业务有机增长[103] - 2024年前九个月销售成本712573千美元较2023年同期增长16.5%其中2820万美元来自收购剩余为业务有机增长[104] - 2024年销售、一般和管理费用165491千美元[11] - 2024年营业亏损104613千美元[11] - 2024年利息费用1026千美元[11] - 2024年其他费用（收入）净额2千美元[11] - 2024年税前亏损105641千美元[11] - 2024年净亏损121990千美元[11] - 2024年9月30日结束的三个月净亏损105817美元2023年同期净收入23161美元[117] - 2024年9月30日结束的九个月净亏损82874美元2023年同期净收入38801美元[117] - 2024年第三季度调整后EBITDA为23012美元[99] - 2024年前九个月调整后EBITDA为64944美元[99] - 2024年9月30日结束的三个月调整后EBITDA为23012美元占收入7.3%[117] - 2024年9月30日结束的九个月调整后EBITDA为64944美元占收入7.3%[117] - 2024年9月30日GAAP销售总务和管理费用为256942美元[117] - 2024年9月30日调整后SG&A为125106美元[117] 现金流量 - 经营活动提供的现金净额2024年前三季度为35,623美元[15] - 投资活动使用的现金净额2024年前三季度为23,783美元[15] - 融资活动提供（使用）的现金净额2024年前三季度为24,629美元[15] - 现金及现金等价物2024年末为37,221美元[15] - 2024年9月30日公司有3720万美元现金及现金等价物[120] - 2024年9月30日结束的九个月经营活动现金流35623千美元较2023年同期减少2060万美元[125][127] - 2024年9月30日结束的九个月投资活动现金流使用23783千美元较2023年同期增加1150万美元[125][129] 公司财务操作 - 2024年9月27日公司完成首次公开募股发行920万股A类普通股每股发行价14美元净收益119784千美元[23] - 公司在2024年九个月内完成多项收购总初步购买对价为15882千美元[35] - 收购中的非控制性权益在收购时公允价值估计为4989千美元[36] - 收购被视为购买资产和负债的确认基于管理层判断且为初步确认可能有重大变更[37] - 公司在收购中总对价包括现金12460千美元库存付款722千美元等[35] - 公司在收购相关事务中2024年产生少量收购成本[36] - 截至2024年9月30日收购的初步购买对价为1588.2万美元相关净收购资产为350.9万美元商誉达1237.3万美元[39] - 2024年5月13日公司对现有信贷工具进行修订将信贷额度终止日期延长至2027年4月23日信贷额度为3万美元[44] - 截至2024年9月30日信贷工具中的定期贷款为3425万美元2024 - 2027年每年的本金支付义务分别为137.5万美元550万美元550万美元和2187.5万美元[46][47] - 截至2024年9月30日公司长期债务应付票据净额为2866.5万美元[46] - 截至2024年9月30日或有对价应付为270万美元[50] 公司运营与服务 - 截至2024年9月30日公司50家药房为37个州约6800家长期护理机构的约18万居民提供服务[80] - 过去三年每年超三分之二的年收入来自辅助生活设施和行为健康设施居民[81] - 公司核心增长战略聚焦通过有机和收购增长组合增加服务居民数量[82] - 公司重组后成为控股公司除对Guardian Pharmacy, LLC的100%权益外无重大资产[85] - 未转换子公司共拥有9家药房目前无重大业务或为近期收购[86] 公司财务标准与影响评估 - 公司于2023年1月1日采用2016 - 13等关于金融工具信用损失的标准无重大影响[31] - 公司正在评估2023 - 07分段报告标准对合并财务报表的影响预计无重大影响[31] - 公司正在评估2023 - 09所得税标准对合并财务报表的影响[33] 公司股份相关 - 2024年9月30日止三个月和九个月，A类普通股基本每股净亏损为2.00美元B类普通股基本每股净亏损为2.00美元[58] - 2024年9月30日止三个月和九个月，A类普通股稀释每股净亏损为2.00美元B类普通股稀释每股净亏损为2.00美元[58] - 2024年9月30日，公司在合并资产负债表中的其他负债中分别记录了15210美元和0美元的股份支付负债[62] - 截至2024年9月30日的三个月内，公司确认了122355美元的股份支付费用[63] - 2024年计划下可用于奖励的A类普通股总数为200万股[67] - 与首次公开募股相关，公司向独立非雇员董事授予10713股受限股票单位奖励[68] - 2023年9月至2024年9月30日期间的股份支付费用情况[71] - 截至2024年9月30日，与上述各项股份激励奖励相关的未摊销股份支付成本情况[72] - 公司重组后的2024年9月27日至9月30日期间有效税率为 -0.1%[74] - 公司重组前有效税率为零[76] - 与公司重组和首次公开募股相关的受限权益单位转换使公司在2024年3月和9月期间确认1.224亿美元增量股份支付薪酬费用[91] - 截至2024年9月30日与转换为B类普通股的某些受限权益单位奖励相关的未摊销股份支付薪酬费用为1350万美元[91] 公司费用情况 - 2024年9月30日止三个月和九个月公司分别记录法律费用687美元和4745美元[52] - 2024年支付利息2,851美元[15] - 2024年通过融资租赁购买的财产和设备2,256美元[15] - 2024年非现金权益贡献4,989美元[15] - 2024年非现金股权融资成本12,509美元[15] - 2024年公司承担1300万美元发行成本计入资本公积[87] - 2024年1 - 9月公司完成多项药房业务收购影响了2024年与2023年相应时期的经营业绩[90]

营收情况 - 2024年第三季度营收3.144亿美元同比增长20%受业务有机增长收购及用药增加等因素推动[2] - 2024年前九个月营收8.898亿美元同比增长16%[3] - 2024年全年营收指引为12.05亿 - 12.15亿美元[6] 居民数量 - 2024年第三季度末居民数量为18万同比增长12%源于业务有机增长和收购[2] 净亏损情况 - 2024年第三季度净亏损1.058亿美元同比减少9880万美元主要受股份补偿费用影响[2] - 2024年前九个月净亏损8290万美元同比减少1.06亿美元主要受股份补偿费用影响[3] - 2023年9个月的净收入为23161千美元2024年9个月为 - 82874千美元[16] 调整后息税折旧摊销前利润 - 2024年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为2300万美元同比增长20%[2] - 2024年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为6490万美元同比增长15%[3] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润指引为8650万 - 8700万美元[6] 收购相关 - 2024年第二季度完成收购Heartland Pharmacy增加四个新地点和8600名居民[5] 现金流量相关 - 2023年9个月经营活动提供的净现金为56265千美元2024年9个月为35623千美元[18] - 2023年9个月投资活动使用的净现金为 - 12294千美元2024年9个月为 - 23783千美元[18] - 2023年9个月融资活动提供（使用）的净现金为 - 43957千美元2024年9个月为24629千美元[18] - 2023年9个月净现金变化为14千美元2024年9个月为36469千美元[18] - 2023年9个月末现金及现金等价物为621千美元2024年9个月末为37221千美元[18] - 2023年9个月利息现金支付为2082千美元2024年9个月为2851千美元[18] 收入占比相关 - 2023年三个月净收入占收入的 - 2.7%2024年三个月为 - 33.7%[19] - 2023年三个月调整后的EBITDA占收入的7.3%2024年三个月为7.3%[19] - 2023年九个月调整后的SG&A占收入的14.5%2024年九个月为14.1%[19]