交易事件概述 - 2026年2月13日 Ashford Capital Management 提交SEC文件 报告在第四季度出售了410,326股Globalstar股票 [1][2] - 根据季度平均未调整收盘价计算 此次交易估计价值为2266万美元 [1][2] - 交易后 该基金在Globalstar的季度末持股数量降至998,995股 持仓价值为6098万美元 [2] - 尽管持股数量减少 但由于股价波动 其净持仓价值增加了969万美元 [2] 交易背景与影响 - 此次减持后 Globalstar占该基金可报告资产管理规模的比例从9.32%降至6.79% [7] - 减持后 Globalstar仍为该基金的最大持仓 占其资产管理规模的6.8% [7][11] - 截至2026年2月13日 Globalstar股价为60.06美元 过去一年上涨了171.8% 跑赢标普500指数159.97个百分点 [7] - 分析认为 在股价一年内上涨172%并成为顶级持仓后 减持是风险管理行为 而非信念丧失 [9][11] 公司业务与财务表现 - Globalstar运营全球卫星网络 提供移动通信和物联网连接服务 业务覆盖石油天然气、公用事业、海事、运输、公共安全及娱乐等多个行业 [6][8] - 公司收入来自基于订阅的通信服务、设备销售、批发通话时长以及硬件和软件工程服务 [8] - 公司近期公布了创纪录的第三季度营收 为7380万美元 高于去年同期的7230万美元 其中服务收入为6960万美元 [10] - 第三季度调整后EBITDA为3760万美元 批发容量服务是增长主力 [10] - 公司重申了全年2.6亿至2.85亿美元的营收指引 并预计调整后EBITDA利润率接近50% [10] - 公司正在大力投资其C-3卫星系统和XCOM无线接入网商业化 [10] 公司基本面数据 - 截至2026年2月13日收盘 公司股价为60.06美元 [4] - 公司市值为76.2亿美元 [4] - 过去十二个月营收为2.622亿美元 [4] - 过去十二个月净亏损为4992万美元 [4]

分析师观点与历史表现 - 分析师在2025年1月首次覆盖Globalstar (GSAT)时，认为该公司估值偏低，并给出了“强烈买入”评级 [1] - 自该文章发布以来，Globalstar的股价已上涨104% [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师自2016年开始作为个人价值投资者进行投资，并于2022年创立了投资公司Libra Capital [1] - 分析师撰写文章是其对公司进行深度研究的一部分，旨在为投资决策（做多或做空）提供依据 [1] - 分析师对“持有”评级的定义是中性，即不建议交易该股票，若已持有头寸则应退出 [1] - 分析师对“卖出”评级的定义是做空该股票，或卖出已有的多头头寸，反之则为“买入”（做多）[1]

核心事件与合作协议 - Globalstar宣布其XCOM RAN解决方案将被Boingo Wireless集成到其私有网络基础设施中[1] - Boingo Wireless是一家领先的5G、Wi-Fi和私有网络连接解决方案提供商[1] 技术方案与产品优势 - XCOM RAN是一个软件定义的私有5G平台，能解锁室内外网络部署的新能力[2] - 该平台在技术评估和试验中已验证了其可靠性、频谱灵活性及载波级连接性能[3] - XCOM RAN可将网络容量提升至当前私有5G方案的4倍[7] - 其新Supercell架构减少了站点勘测和网络设计的需要，部署快速、易于管理[8] - 该方案可充分利用Globalstar授权的Band n53频谱进行无忧的私有5G部署[8] 应用场景与市场机会 - Boingo的私有网络服务于机场、交通枢纽、体育场、医院、会议中心、军事基地等关键运营场所[1] - 一个具体用例是在现有分布式天线系统基础设施上叠加XCOM RAN私有网络，可在保持覆盖优势的同时显著升级网络容量[3] - Boingo的服务网络覆盖超过130个主要机场和交通枢纽、70多个体育场馆以及100个军事基地[4] - Boingo的私有网络因其在高流量环境中的表现，近期获得了两个2025年TeckNexus私有网络领导力奖项[5] 合作方评价与战略意义 - Boingo首席技术官表示，随着连接设备激增，对安全的、物联网驱动的私有网络需求巨大，采用XCOM RAN的Supercell架构旨在提供更高的效率、速度、安全性和超低延迟[4] - Globalstar的XCOM RAN总经理表示，其软件定义、可扩展的架构与Boingo的基础设施方法高度契合[6] - 此次合作旨在支持Boingo不断发展的部署需求[6]

文章核心观点 - 市场对投资SpaceX存在强烈需求 但该公司未上市 投资者无法直接购买其股票[1] 市场投资情绪与现状 - 投资者普遍希望获得SpaceX的风险敞口[1] - 当前面临的核心问题是 SpaceX并非上市公司 其股票无法在公开市场直接交易[1]

全球星公司基础设施扩张 - 公司在韩国骊州地面站新安装三台六米C-3跟踪天线，以增强服务能力、冗余性和运营韧性 [1][2] - 此次升级是公司第三代C-3卫星系统全球部署的一部分，相关建设工程已在四大洲九个国家的15个地点展开 [3] - 作为C-3系统扩展的一部分，公司计划在全球部署多达90台新的跟踪天线，旨在提升网络容量、可靠性和面向未来的架构 [3] 业务进展与市场应用 - 公司XCOM RAN业务在私有无线领域持续获得进展，第三季度获得新客户的初始订单，用于支持下一代机器人应用 [5] - XCOM RAN为仓库和工厂自动化提供可靠、安全的连接，其性能明显优于工业Wi-Fi，且在大范围部署中具有更优的经济性 [5] - 增强的地面基础设施将为数亿人提供无缝卫星连接，支持从资产追踪、工业物联网到消费设备和应急通信等多种应用 [4] 财务表现与未来展望 - 管理层对公司方向充满信心，指出创纪录的收入增长、强劲的物联网和设备销售以及新技术的成功推出 [6] - 公司重申其2025年全年财务展望，预计收入在2.6亿至2.85亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为50% [7][9] - 公司收入在关键战略领域持续增长，产生强劲的经营现金流，并在投资未来的同时管理成本 [7] 行业与股价表现 - 全球星公司股票在过去一年中上涨了127.9%，而Zacks卫星与通信行业指数的增长为246.7% [8] - 公司目前的Zacks评级为3（持有）[8]

公司网络基础设施扩张 - 公司在韩国骊州地面站新增并安装了三部六米C-3跟踪天线 [1] - 此次升级旨在确保高服务质量及关键网络元件的冗余性 以支持包括物联网和D2D解决方案在内的新一代移动卫星连接 [2] - 骊州地面站已为东亚地区提供移动卫星服务超过二十年 此次是现有设施的扩建 [2] 全球C-3系统建设进展 - 公司的第三代C-3系统相关建设项目目前正在全球四大洲九个国家的15个不同地点进行 [3] - 此次在韩国的天线安装是全面全球扩张的一部分 该扩张计划包括多达90部新的跟踪天线以支持其第三代C-3卫星系统 [4] - 此次网络扩张代表了对网络功能、容量及未来适应性的重大投资 旨在为全球数亿人提供新一代服务 [4] 公司业务与技术概览 - 公司是一家全球电信提供商 通过其领先的低地球轨道卫星星座及授权的Band 53/n53频谱提供可靠的卫星和地面连接解决方案 [5] - 其综合连接生态系统包括软件定义的专用无线网络平台 结合Globalstar Band 53的XCOM RAN™ 以及用于安全和个人通信的Saved by SPOT™ GPS信使 [6] - 公司服务于全球商业、企业和消费者市场 其应用支持资产跟踪与保护、实现自动化、提升运营效率及保障生命安全 [7]

股价波动与催化剂 - Globalstar股价在周二因Clear Street券商将其目标价上调至71美元而大涨5% [1] - 周三股价回吐全部涨幅并下跌9.6% [1] 看涨观点与业务分析 - Clear Street认为Globalstar股票具有吸引力 因其与苹果的合作协议降低了业务风险 [2] - 公司业务存在上行潜力 包括向政府销售服务 [2] - Globalstar为苹果用户在没有手机信号的区域提供紧急SOS短信服务 [1] 竞争格局与风险 - 竞争对手SpaceX的星链网络每年发射超过3000颗新卫星 其中许多支持直连手机服务 [3] - 星链网络拥有全球品牌知名度 而AST SpaceMobile和Globalstar则缺乏 [4] - Globalstar仅拥有约24颗卫星 AST SpaceMobile仅有6颗在轨卫星 与星链数量差距悬殊 [3] - SpaceX计划进行1.5万亿美元的IPO 可能获得大量现金以更快地发展业务 [4] 公司财务状况与前景 - Globalstar在过去十年中仅实现过一次全年盈利 [5] - 预计要到2027年才能再次实现盈利 [5]

产品定位与策略 - Procure Space ETF (UFO) 是自2019年推出以来美国唯一一只纯粹的太空主题ETF 其核心定位是只投资于直接涉足太空行业的公司 这是其区别于其他太空主题ETF的关键 [1] - 该ETF的管理公司强调 其指数中约80%的公司大部分收入来自太空相关业务、活动和服务 以此确保投资组合的纯粹性 [3] - 相比之下 Ark Space & Defense Innovation ETF (ARKX) 采取更宽泛的投资策略 包含对太空业务直接敞口较低的公司 并涉及电动垂直起降飞行器和国防等相邻领域 [2] 投资组合对比 - Procure Space ETF的前十大持仓公司未在提供内容中列出 但其强调持仓公司是真正从事太空业务并从中盈利的“实际太空公司” [4][5] - Ark Space & Defense Innovation ETF的前十大持仓显示其对国防和eVTOL公司的显著敞口 包括持仓占比8.3%的L3Harris Technologies、7.8%的Kratos Defense & Security以及5.2%的Archer Aviation [7][8] - 两家ETF前十大持仓中共同的公司仅有Rocket Lab和Trimble 突显了投资重点的差异 [7] - Ark的持仓中包含John Deere这类公司 其虽应用卫星技术 但大部分收入并非来自太空板块 这体现了其“非纯粹”的投资方法 [7] 行业背景与催化剂 - 太空产业作为一个板块 可能在2026年获得更多关注 前提是SpaceX潜在的首次公开募股能够实现 [1]

AI驱动的地球观测行业 - 行业正经历关键变革，AI与机器学习工具成为价值解锁的核心，能够从每日产生的TB级数据（相当于数十万张图像）中为客户提供快速洞察 [1][2] - 应用领域广泛，涵盖国防、农业、保险及气候变化等多个行业 [2] - 例如在保险业，可利用AI工具分析地球影像数据，在自然灾害发生后即时评估损失，安盛集团（AXA）即为应用案例 [4] 公司分析：Planet Labs - 作为地球观测领域的代表公司，其业务模式因AI的应用而加速发展，财务前景具有吸引力 [8] - 公司被看好有望达到“40法则”（即增长率与利润率之和达到40%），预计未来两年营收增长26%，息税前利润率达到14% [8] - 公司具备长期数据积累优势，例如曾利用其超过8年的每日全球成像数据库，回溯追踪了某间谍气球超过6个月的轨迹 [3][6] 公司分析：Global Star - 公司专注于低地球轨道通信卫星，其星座与苹果公司建立了独特的批发合作伙伴关系 [9][10] - 其技术应用于iPhone 14或更高版本设备，可在蜂窝网络信号盲区提供文本和SOS紧急联络功能，填补了地面基站覆盖的经济性或可行性不足的区域 [10][11] - 未来催化剂在于iPhone 17的销售以及iPhone 14及以上机型渗透率的提升，这将增加可使用其服务的设备数量 [12] 公司分析：Intuitive Machines - 公司是月球经济主题的代表，股票代码为LUNR，其发展关联美国2028年重返月球及203年建立永久月球基地的计划 [13][14] - 关键催化剂包括：竞标月球地形车合同（为三家竞标者之一），预计2026年上半年宣布结果；以及计划发射IM3任务，携带其卫星开始构建绕月通信系统 [14][15] - 研究机构将其目标股价从17美元上调至25美元，认为其股价将受到事件催化 [13] 行业趋势与投资主题 - 低地球轨道活动日益活跃，2026年预计将出现更多“直接到设备”的服务模式，以消除通信盲区 [11] - 月球经济成为新兴投资主题，围绕月球的通信系统建设预计在2026年将取得进展，美国及Intuitive Machines公司将在其中扮演关键角色 [15]

公司评级与目标价 - 德意志银行于12月16日开始覆盖Globalstar 给予“持有”评级 目标价为62美元 [1] 公司战略定位 - 公司战略从与Inmarsat和Iridium等提供商直接竞争 转向成为苹果设备直连卫星网络的主要容量供应商 [1] - 公司是一家国际电信基础设施提供商 提供可靠的卫星和地面连接服务 [4] - 公司运营低地球轨道卫星星座 为全球消费者、企业和政府机构提供资产跟踪、关键数据传输和安全应用的安全数据传输 [4] 近期积极发展 - 在Echostar与SpaceX达成协议后 德意志银行认为Globalstar的频谱获得了“重大”战略价值 推动其股价在过去三个月内上涨超过一倍 [2] - 一个多月前 公司宣布将在巴西的地面站增加八个新的六米C-3跟踪天线 以支持其在整个中南美洲的第三代移动卫星服务 [3] - 这八个新增天线是更大规模全球扩张的一部分 该计划包括为公司的第三代C-3卫星系统增设多达90个新的跟踪天线 [3]