财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额创历史新高,主要得益于航空支持集团的销售增长 [8] - 第一季度合并营业利润和净销售额分别增长31%和27%,主要反映了14%的合并有机净销售额增长和2022/2023财年收购的影响 [8] - 第一季度合并营业利润率提升至20.8%,高于2022财年同期的20.2% [9] - 第一季度合并净利润增长7%至9300万美元,每股摊薄收益0.67美元,高于2022财年同期的8690万美元,每股0.63美元 [9] - 第一季度净利润受益于股票期权行权带来的税收优惠,但2023年的优惠金额较2022年有所下降 [9][10] - 2023年1月收购Exxelia产生的一次性收购成本,减少第一季度净利润约430万美元,每股0.03美元 [10] - 截至2023年1月31日,公司净债务占股东权益的比例为23.3%,高于2022年10月31日的5.7%,主要反映了收购Exxelia的影响 [11][12] - 截至2023年1月31日,公司净债务/EBITDA比率为1.02倍,高于2022年10月的0.25倍 [12] - 第一季度经营活动产生的现金流为7670万美元,略低于2022年同期的7800万美元,主要反映了存货增加 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 航空支持集团 - 第一季度净销售额增长36%至3.713亿美元,创历史新高,主要反映了25%的有机增长和2022财年收购的影响 [17][18] - 第一季度营业利润增长60%至8360万美元,主要反映了销售增长、毛利率改善和规模效应 [19] - 第一季度营业利润率提升至22.5%,高于2022年同期的19.2%,主要反映了毛利率改善和销售费用下降 [21] 电子技术集团 - 第一季度净销售额增长15%至2.551亿美元,主要反映了2022/2023财年收购的影响 [23] - 第一季度有机净销售额与去年同期持平,主要反映了其他电子、商用航空和医疗产品销售增加,但国防产品销售下降 [24] - 第一季度营业利润增长2%至5650万美元,主要反映了销售增长,但被收购Exxelia相关成本和费用以及毛利率下降所抵消 [25] - 第一季度营业利润率为22.2%,低于2022年同期的25%,主要反映了Exxelia收购成本、毛利率下降和销售费用上升 [26][32] - 电子技术集团的订单量仍处于历史高位,即使剔除Exxelia的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场表现出色,销售持续强劲,预计将继续受益于该市场的复苏 [90][91] - 公司部分产品受益于航空公司延长老机型使用寿命的需求,销售有所增加 [146][147] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于新产品和服务的开发、进一步市场渗透以及积极的收购策略,同时保持财务实力和灵活性 [36] - 公司的分散式经营模式和长期培养的企业文化,使其在供应链挑战中表现出色,有利于持续增长 [134][135] - 公司在防务市场的业务有较大增长空间,但受制于某些电子元器件的供应限制 [154][155] - 公司看到一些供应商由于资金紧张等原因出现机会,但这对公司的收购策略影响有限 [165][166] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年剩余时间以及未来的增长前景保持乐观 [35][36] - 尽管面临持续的通胀压力和供应链中断,但公司有信心应对 [36] - 管理层对公司第一季度的出色业绩感到惊喜,但未来几个季度的增长预期保持谨慎 [103][104][105] - 管理层认为公司的商用航空需求将保持强劲,防务销售有望在今年晚些时候或明年初回升,但其他非航空航天市场可能会有所回落 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Deuschle 提问** 公司是否已与航空公司客户重新谈判,以获得价格上涨?[43] **Eric Mendelson 回答** 公司确实已经获得了一些价格上涨,尽管受限于长期协议的条款 [44] 问题2 **Peter Arnett 提问** 公司未来毛利率水平的预期如何?[58][59] **Eric Mendelson 回答** 公司将继续保持合理的毛利率水平,既要满足客户需求,又要应对原材料和人工成本上涨的压力 [59][60][61] 问题3 **Kristine Liwag 提问** 公司的PMA产品是否影响了航空公司的机队规划决策?[146] **Eric Mendelson 回答** 公司的PMA产品确实有助于延长老机型的使用寿命,这可能是航空公司考虑因素之一,但更多取决于整体运营成本和机队简化等因素 [146][147]

2023财年第一季度财务业绩 - 2023财年第一季度公司合并净销售额增长27%，达到创纪录的6.209亿美元，2022财年同期为4.903亿美元[82] - 2023财年第一季度公司合并毛利润率提高至39.3%，2022财年同期为38.8%[83] - 2023财年第一季度公司合并销售、一般和行政费用为1.144亿美元，2022财年同期为9140万美元，占净销售额的百分比从18.6%降至18.4%[84][85] - 2023财年第一季度公司合并营业收入增长31%，达到1.294亿美元，2022财年同期为9880万美元[86] - 2023财年第一季度利息费用增至610万美元，2022财年同期为80万美元，主要由于利率上升[88] - 2023财年第一季度有效税率为16.9%，2022财年同期为4.1%，主要因2022财年第一季度确认了较大的股票期权行使税收优惠[91] - 2023财年第一季度归属于非控股股东的净收入为1000万美元，2022财年同期为730万美元[92] - 2023财年第一季度归属于公司的净收入增长7%，达到9300万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，2022财年同期为8690万美元，摊薄后每股收益为0.63美元[93] 2023财年展望与计划 - 预计2023财年剩余时间FSG和ETG净销售额将增长，同时通胀压力和供应链中断可能导致成本上升，公司计划继续开发新产品和服务、拓展市场并实施积极的收购策略[94] - 预计2023财年资本支出约为4500 - 5000万美元，截至2023年1月31日，总债务与股东权益比率为28.5%[96] 公司义务与风险评估 - 公司其他义务和承诺自2022年10月31日财年的10 - K年度报告以来无重大变化[102] - 公司对市场风险的评估自2022年10月31日财年的10 - K年度报告以来无重大变化，除收购Exxelia相关情况[107] 收购Exxelia相关情况 - 公司收购Exxelia时，向其发行了一笔1.5亿欧元的十年期票据，年利率4.7%[107] - 假设截至2023年1月31日美元相对欧元升值10%，公司欧元应收票据的美元等价物将减少约1630万美元，营业收入也将减少相同金额[107]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，公司合并净销售额和营业收入创历史新高，合并营业收入和净销售额分别同比增长27%和20%，主要得益于11%的季度合并有机净销售额增长以及2022和2021年收购的有利影响 [10][11] - 2022财年第四季度，公司合并营业利润率从2021财年第四季度的22.6%提升至24%，合并净收入增长13%，达到9720万美元，摊薄后每股收益为0.70美元，而2021财年第四季度为8610万美元，摊薄后每股收益为0.62美元 [12] - 2022财年第四季度，公司有效税率为23%，而2021财年第四季度为18.3%，主要是由于与公司领导层薪酬计划相关的人寿保险单现金退保价值的免税未实现损失产生了7.6%的不利影响 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2022财年第四季度，净销售额增长33%，达到创纪录的3.46亿美元，主要得益于22%的有机增长以及2022和2021年收购的影响，有机增长主要源于全球商业航空旅行的持续复苏 [17] - 2022财年第四季度，营业利润增长60%，达到创纪录的7780万美元，主要得益于净销售额增长、毛利率提高以及更高净销售额带来的效率提升 [18] - 2022财年第四季度，营业利润率从2021财年第四季度的18.7%提升至创纪录的22.5%，主要得益于销售、一般和行政费用占净销售额的比例下降以及毛利率提高 [19] 电子技术集团（ETG） - 2022财年第四季度，净销售额增长6%，达到创纪录的2.685亿美元，主要得益于2022和2021年收购的影响，但部分被有机净销售额的轻微下降所抵消，有机净销售额下降主要是由于国防和太空产品净销售额减少，部分被其他电子产品、医疗和商业航空航天产品净销售额的增加所抵消 [22] - 2022财年第四季度，营业利润增长4%，达到创纪录的7990万美元，主要得益于净销售额增长、应计或有对价估计公允价值变化的有利影响以及基于绩效的薪酬费用减少，但部分被毛利率下降所抵消，毛利率下降主要是由于国防和太空净销售额减少 [24] - 2022财年第四季度，营业利润率为29.7%，而2021财年第四季度为30.4%，主要是由于毛利率下降，部分被应计或有对价估计公允价值变化和基于绩效的薪酬费用减少所抵消 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司最大的终端市场是商业航空航天，在2022财年持续增长，预计2023财年将继续保持强劲增长趋势 [28] - 公司第二大终端市场是国防，2022财年国防市场基本持平，受供应链问题影响，某些交付计划延迟，但预计2023财年这些外部因素将得到缓解，公司对国防行业的未来持乐观态度，订单和积压订单有所增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023财年飞行支持集团和电子技术集团的净销售额将增长，主要受多数产品需求的推动 [28] - 公司将继续坚持保守政策，利用强大的资产负债表和高流动性，持续投资于新的研发，并执行成功的收购计划，以实现持续增长和市场份额的提升 [30] - 公司在收购时注重审查卖方的管理方式和与员工的关系，给予运营人员极大的权力和责任，拥有出色的401 - K计划，使员工利益与股东利益一致，这种文化有助于保持公司的运营卓越和业绩的一致性 [38][39][40] - 公司在商业航空航天市场处于独特地位，通过提供优质产品和合理定价，赢得了客户的信任，市场份额不断增加，尽管全球航班数量仍未完全恢复，但公司的PMA销售达到了历史最高水平 [55] - 公司在电子技术集团的国防和太空市场面临供应链问题，但预计随着供应链的改善，这些市场将在2023财年有所改善，公司将谨慎对待太空市场的投资机会，避免高风险的投机项目 [29][139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023财年的前景感到乐观，认为公司业务在2022财年稳步改善的趋势将延续到2023财年 [9] - 尽管面临供应链问题、税收政策变化等挑战，但公司凭借强大的实力和合理的战略，有能力应对这些挑战并实现增长 [30] 其他重要信息 - 2022年9月，电子技术集团完成了对法国Labege的Trad Test and Radiation和美国明尼苏达州Eagan的Ironwood Electronics的收购 [14] - 电子技术集团已达成收购法国巴黎Exxelia International约95%股权的协议，交易预计在2023财年第一季度完成，这将是公司有史以来最大的收购，预计交易完成后一年内将增加公司的每股收益 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何在多次收购后保持公司文化和运营卓越，以及业绩持续优异的驱动因素是什么 - 公司采用分散式组织架构，给予运营层极大权力，收购时注重考察卖方与员工的关系；给予运营人员充分的责任和权力；拥有出色的401 - K计划，使员工利益与股东一致；公司决策注重长期发展，而非短期利益，员工长期努力工作，形成了独特的公司文化，这些因素共同促成了公司的成功 [38][39][40] 问题2：飞行支持集团的利润率在未来一年是否会回归历史范围 - 飞行支持集团在2022年下半年特种产品的增长导致业务组合发生变化，推动了利润率上升，预计随着业务组合回归正常，利润率会有所缓和，但公司对目前的利润率表现满意，且在实现高利润率的同时进行了合理的投资和储备 [52][53][54] 问题3：如何看待商业航空航天行业的现状和公司在该行业的地位 - 公司对自身在商业航空航天行业的地位感到非常乐观，尽管全球航班数量仍未完全恢复，但公司的PMA销售达到历史最高，这得益于市场份额的增加和对客户的良好服务，公司与客户建立了长期信任关系，处于良性发展循环中 [55] 问题4：电子技术集团除国防外的其他主要市场（太空、医疗等）的前景如何 - 这些市场在2022年表现强劲，但预计随着供应链问题的解决和客户自身渠道的调整，未来可能会趋于平稳或略有放缓，但仍然是公司的优质市场 [57][58] 问题5：如何看待国防预算增长、供应链问题和国防合同官员延迟等因素对电子技术集团的影响，以及公司能否至少与国防部预算增长保持同步 - 从长期来看，公司有望超过国防部预算增长，但在特定时期，公司业绩与国防预算的相关性可能为正或负；供应链问题对公司影响较大，尤其是在第四季度达到了创纪录水平，目前虽有改善迹象，但仍不确定；国外业务对公司有积极影响，但短期内不会成为主要增长动力 [65][66] 问题6：考虑到2022年建立了安全库存和2023年预计的收入增长，营运资金趋势将如何变化 - 飞行支持集团业务大多是当月订单当月发货，客户库存较少，因此安全库存对其影响不大；电子技术集团在电子零件方面增加了库存，2023年可能会出现一些调整，但预计不会对公司产生重大影响 [69][70] 问题7：电子技术集团第四季度供应链延迟导致的销售损失金额是多少 - 第四季度供应链延迟导致的销售损失约增加了2000多万美元，达到约4700万美元，其中约一半来自一家此前未受供应链问题影响的子公司，该子公司预计在2023财年发货 [79] 问题8：如何看待2023财年的税率 - 公司通常的税率在20% - 21%之间，2022年由于市场损失，税率受到较大影响，主要是与领导层薪酬计划相关的人寿保险投资的现金退保价值损失影响了税率；如果市场增长，税率将降低；如果市场稳定，税率将与2022年相似；如果市场出现重大损失，税率可能会提高一两个百分点 [82][83] 问题9：如果中国全面重新开放，对飞行支持集团有何影响 - 公司在飞行支持集团在中国的销售已达到历史最高水平，超过了2019年的水平；预计中国短期内将面临新冠疫情的挑战，国内航空旅行可能会受到影响，但公司认为自身有能力继续扩大市场份额，无论中国市场情况如何，都能保持良好的发展态势 [86][88] 问题10：电子技术集团的供应链趋势如何，哪些方面恶化，哪些方面有改善迹象 - 恶化方面主要是一些复杂的电子组件，如现场可编程门阵列（FPGAs）和特定的微波组件交付延迟，以及部分聚合物相关产品的交货期延长；改善方面是一些低成本、常见的电子组件和部分聚合物相关产品的供应情况有所好转 [95][96] 问题11：2023年资本支出是否仍按销售额的1.5%计算 - 公司预计2023年资本支出约为4000万美元，大致符合按销售额1.5%计算的结果 [98] 问题12：将Exxelia纳入模型时，其业务是否有季节性 - Exxelia的业务策略和市场与电子技术集团相似，预计其业绩表现将与电子技术集团一致，但由于其是欧洲公司，可能会受到欧洲外部因素的影响 [100] 问题13：飞行支持集团是否看到航空公司客户有潜在的放缓或衰退风险，以及如果出现衰退，对公司业务的影响如何 - 目前尚未看到航空公司客户的订单模式因近期经济数据而发生变化，业务仍然强劲；如果出现衰退，航空旅行将受到影响，但由于此前航空旅行需求被压抑，影响可能会有所减轻；公司认为自身凭借新产品的优势处于独特地位，有能力缓解衰退的影响；预计零部件和维修业务将首先受到影响，其次是新飞机建造率 [105][106][107] 问题14：如何看待飞行支持集团2023年的增量利润率 - 在正常情况下，公司飞行支持集团的固定成本约为15%，加上正常利润率，预计增量利润率约为35% - 36%，但实际情况可能会因季度事件而有所波动，随着业务稳定发展，预计2023年将接近这一水平 [113] 问题15：飞行支持集团在中国的业务恢复情况如何，以及国际销售额中飞行支持集团和电子技术集团的地理分布情况 - 飞行支持集团在中国的销售已达到历史最高水平，远高于2019年的水平；公司认为在中国市场有进一步增长的空间，尽管中国市场未来可能会有波动，但公司有能力扩大市场份额 [117][118] 问题16：如何看待电子技术集团未来的利润率，以及Exxelia对2023年利润率的稀释影响和长期机会 - 不考虑Exxelia，电子技术集团的实际运营利润率接近30%，Exxelia的利润率低于集团平均水平，会对利润率产生一定影响；但公司认为集团整体利润率将保持健康，会综合考虑各种因素，不过分纠结于具体的利润率数字 [120][121] 问题17：如何看待2023年可能出现的原材料和劳动力成本上升，以及飞行支持集团和电子技术集团的利润率和收入趋势 - 公司不提供详细的业绩指引，但预计公司表现将优于行业，销售将实现增长，管理层的目标是每年实现15% - 20%的底线增长；飞行支持集团的利润率可能会趋于正常化，电子技术集团在不考虑Exxelia的情况下可能会有所提升；预计国防市场在2023年将有所改善，为电子技术集团带来积极影响 [126][127][131] 问题18：飞行支持集团的PMA审批流程目前情况如何，以及公司如何看待PMA的机会和是否有向价值链上游发展的计划 - FAA的审批周期表现出色，不会对公司造成阻碍；公司将继续追求与过去类似的零部件以及相邻的空白市场，扩大产品组合，凭借良好的客户关系和合理的定价，有望继续扩大市场份额 [136][137] 问题19：如何看待太空市场，以及在传统项目和新兴增长项目（如LEO和月球市场）之间的平衡 - 公司认为LEO市场有机会，并且在该市场已经取得了成功；同时也关注GEO市场和小型卫星市场；公司会谨慎对待太空市场的投资机会，避免参与高风险、高投机性的项目，注重为客户提供有价值的产品 [139] 问题20：电子技术集团的应计或有对价估计公允价值的变化情况如何，以及相关金额和原因 - 公司在资产负债表上有大约8500万美元的或有收购义务公允价值；2022财年，尤其是第四季度，利率上升导致这些负债的公允价值下降，约有200万美元作为费用抵减计入财务数据 [146] 问题21：飞行支持集团的特种产品业务趋势如何，以及与电子技术集团的国防业务在供应链和需求趋势方面是否有明显差异 - 飞行支持集团的特种产品业务表现良好，特别是在导弹防御和商业航空领域；公司认为这些业务具有独特的价值主张，随着商用飞机建造率的增加，有望继续增长并扩大市场份额 [149] 问题22：电子技术集团在国防和太空方面的订单能见度如何，与去年相比有何变化 - 电子技术集团的积压订单处于创纪录水平，作为收入的百分比来看非常强劲；由于供应链问题，公司对未来发货有一定的额外能见度，但占比相对较小；在国防业务方面，公司产品的交货期通常较长，目前对未来六个月的业务情况有一定了解，之后的能见度会逐渐降低，整体情况较为正常 [150][151] 问题23：如何看待当前的并购市场 - 公司认为当前并购市场较为正常，卖家期望高价，但买家尤其是私募股权公司融资困难，预计随着利率上升，价格将下降；公司是有纪律的买家，注重现金流和投资回报，希望看到价格合理的优质收购机会，2022年完成了8笔交易，对未来的投资机会持乐观态度 [157][158][162] 问题24：基于已完成的交易，2023财年的收购销售额增长预计是多少 - 预计2023财年的收购销售额增长在1亿 - 1.5亿美元之间 [164] 问题25：如何看待工资压力和通货膨胀对公司的影响，以及2023年资本支出的方向 - 公司对工资和劳动力成本高度敏感，允许各地的总经理根据当地市场情况应对工资和原材料价格压力，并与客户合作保护利润率；2022年资本支出总额相对较少，是因为员工节俭，会选择性价比高的设备；预计2023年资本支出约为4000万美元（不包括Exxelia），但实际支出可能低于预算，以确保满足业务需求和未来规划 [173][174][175] 问题26：飞行支持集团特种产品销售和盈利增长的原因是什么 - 公司的低债务分散式文化使公司能够提前做出决策，关注长期发展；在危机期间，公司保持充足的库存，持续开发产品，善待客户和员工，赢得了客户的信任；公司不追求短期利益，注重长期市场份额的积累，通过合理定价和优质服务激励员工，从而实现了业务的持续增长 [177][178][179] 问题27：飞行支持集团此前的增值分销业务对当前钱包份额增长的作用，与其他因素（如OEM价格保护伞）相比如何 - 公司的分销业务是行业内最成功的，具有低债务、合理库存管理和强大的PMA覆盖等优势；公司避免了一次性库存注销，注重经济决策和长期价值创造；PMA业务使公司能够进入其他公司无法进入的市场，与其他因素共同推动了钱包份额的增长 [184][185][187] 问题28：Exxelia交易是否有潜力成为公司在欧洲的收购和扩张平台，公司在欧洲的并购渠道是否成熟 - 公司在欧洲有业务布局，在法国有成功的运营经验，受到当地经济发展部门的认可；Exxelia交易是公司经过多年考察的结果，公司在欧洲有并购渠道，会抓住合适的机会进行投资，不仅限于欧洲，也包括美国和英国 [190][191] 问题29：如何看待其他公司将PMA业务扩展到喷气发动机热段（如高压涡轮叶片）市场，公司是否会考虑进入该领域 - 公司认为该市场具有高回报潜力，但同时也伴随着高风险，公司决定专注于现有业务领域，这些领域在认证、制造和客户接受度方面更具优势；

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended October 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 65-0341002 (I.R.S. Employer Identification ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，公司合并净销售额和营业收入创历史新高，分别同比增长21%和28%，主要得益于飞行支持集团的强劲表现以及有机净销售额13%的增长和收购带来的积极影响 [8][9] - 2022财年第三季度，公司合并营业利润率从2021财年第三季度的21.4%提升至22.6% [9] - 2022财年第三季度，归属于非控股股东的净收入为1050万美元，高于2021财年第三季度的680万美元，预计年度分配给非控股股东的收益约占税前收入的7% - 8% [10] - 2022财年第三季度，公司有效税率为27%，高于2021财年第三季度的15.7%，预计全年有效税率在20% - 21%之间，主要受股票市场下跌影响 [11][12] - 2022财年第三季度，公司合并净收入增长7%至8250万美元，摊薄后每股收益为0.60美元，高于2021财年第三季度的7690万美元和0.56美元 [13] - 2022财年第三季度，公司经营活动产生的现金流增长20%至1.492亿美元，高于2021财年第三季度的1.24亿美元 [13] - 公司预计2022财年资本支出约为3500万美元，低于此前估计的4000万美元 [14] - 截至2022年7月31日，公司总债务与股东权益比率降至9.9%，净债务与股东权益比率降至4.5%，净债务与EBITDA比率降至0.2倍 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团 - 2022财年第三季度，飞行支持集团净销售额增长39%至创纪录的3.303亿美元，主要得益于25%的有机增长和收购的影响，有机增长主要源于全球商业航空旅行的持续复苏 [21] - 2022财年第三季度，飞行支持集团营业收入增长68%至创纪录的7080万美元，营业利润率从2021财年第三季度的17.7%提升至21.4%，主要得益于毛利率的提高和SG&A费用占净销售额比例的下降 [22] 电子技术集团 - 2022财年第三季度，电子技术集团净销售额增长2%至2.442亿美元，主要得益于收购的影响和1%的有机增长，有机增长主要源于其他电子产品、太空和医疗产品需求的增加，但国防产品销售额下降 [25] - 电子技术集团积压订单自2021年10月31日以来增长约16%，但由于供应商问题，约2500万美元的收入从第三季度推迟到未来期间，主要是第四季度 [25][26] - 2022财年第三季度，电子技术集团营业收入为6800万美元，略低于2021财年第三季度的6900万美元，营业利润率从2021财年第三季度的28.8%降至27.9%，主要受国防产品销售额下降和SG&A费用占销售额比例增加的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但仍难以预测疫情的影响，包括新变种、疫苗接种率、供应链中断和通货膨胀等因素 [29] - 北美地区已基本恢复到疫情前水平，欧洲稍落后，亚洲仍大幅滞后，拉丁美洲介于两者之间 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，继续积极寻求高质量的收购机会，以加速增长并最大化股东回报 [16] - 2022年7月，飞行支持集团收购了Accurate Metal Machining；电子技术集团宣布收购Exxelia International，预计在2023财年第一季度完成；8月，电子技术集团子公司收购了Charter Engineering和Sensor Systems，预计这些收购将在完成后的一年内增加收益 [17][18][19] - 公司认为Exxelia International是一个很好的补充，其管理团队优秀，有通过收购扩张的机会，虽然利润率不如电子技术集团理想，但仍有良好的利润率 [34] - 公司在产品开发上保持投入，飞行支持集团每年继续开发300 - 500个新的PMA和类似数量的DER维修项目 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，认为全球商业航空旅行将继续复苏，但由于疫情的不确定性，目前不提供2022财年净销售额和收益指引 [7][29] - 飞行支持集团预计将继续表现良好，但25%的有机增长可能不会持续，需谨慎看待，亚洲和南美洲的复苏将有所缓解 [44][45] - 电子技术集团预计第四季度大部分延迟的收入将发货，但可能会有部分推迟到第一季度，希望延迟情况能逐渐缓和 [52][53] 其他重要信息 - 2022年7月，公司支付了每股0.09美元的半年度现金股息，这是连续第88次支付 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Exxelia收购的更多信息及运营方面的改善空间 - 公司认为Exxelia将是电子技术集团的一个很好的补充，其管理团队优秀，有通过收购扩张的机会，虽然利润率不如电子技术集团理想，但仍有良好的利润率，具体细节由Victor解释 [34] - Victor表示在完成监管流程之前，暂不做预测，现有管理团队将继续运营公司，并实施其内部增长计划 [35] 问题2: 电子技术集团除国防外的增长驱动因素及国防业务的前景 - 除国防外，太空、医疗、其他电子市场、航空航天、电信等市场在本季度销售表现强劲 [37] - 国防业务方面，美国国防部支出今年滞后，原因不明，预计不会在未来60 - 90天内好转，订单未丢失，部分将在第四季度及以后发货 [38] 问题3: 飞行支持集团的收入趋势、航空公司库存水平及未来增长展望 - 飞行支持集团业绩出色，已夺回市场份额，在行业中的信誉度提高 [40] - 北美地区已基本恢复到疫情前水平，欧洲稍落后，亚洲仍大幅滞后，拉丁美洲介于两者之间 [41] - 航空公司可能没有大量库存，供应的产品大多直接用于飞机，但由于供应链周转时间延长，航空公司可能会提前采购 [42] - 飞行支持集团将继续表现良好，但25%的有机增长可能不会持续，需谨慎看待，亚洲和南美洲的复苏将有所缓解 [44][45] 问题4: 收购Sensor Systems使用股权支付的原因及对交易回报的影响 - 使用股权支付是因为其中一位卖家只接受HEICO股票，该卖家与公司合作多年，非常喜欢HEICO，拒绝了其他出价更高的买家 [47] 问题5: 近期收购活动增加的原因 - 公司认为收购机会出现时就会进行收购，可能是因为私募股权收购贷款市场变难，无法与公司的信贷条款竞争，部分收购项目公司已跟进多年 [48] - Victor认为收购主要是时机问题，很多项目公司一直在独家洽谈，时机合适就完成了交易 [50] 问题6: 电子技术集团延迟的2500万美元收入的回收时间和信心 - 公司预计大部分延迟收入将在第四季度发货，部分将推迟到第一季度，希望延迟情况能逐渐缓和 [52][53] 问题7: 飞行支持集团零件目录的规模和发展潜力 - 飞行支持集团的PMA零件目录约有13000个批准，涵盖多种发动机和ATA章节，产品多元化，还具备部件大修和分销能力 [56] - 公司将保持新产品开发支出水平，每年继续开发300 - 500个新的PMA和类似数量的DER维修项目 [58] 问题8: 宽体机活动复苏对飞行支持集团的影响 - 宽体机活动复苏将对飞行支持集团有帮助，亚洲和南美洲的宽体机市场有增长潜力，公司在窄体机和货运宽体机市场表现良好 [60] 问题9: 第四季度的税率预期 - 预计全年税率在20% - 21%之间，前提是股票市场不出现重大灾难，如果在财年末前股市出现广泛亏损，第四季度税率可能会再次上升 [61] 问题10: 电子技术集团第四季度和2023年的利润率展望 - 目前不期望第四季度利润率增加，将保持保守态度，2023年利润率将受Exxelia收购的影响，其利润率处于目标范围的较低水平 [63] - 电子技术集团业务较多，对产品组合敏感，今年国防业务的拖累使利润率有所下降，管理层希望第四季度能维持在当前水平 [67] 问题11: 飞行支持集团在供应链中断情况下扩大PMA产品供应的机会和时间 - 开发PMA零件的典型周期约为一年，短则几个月，长则几年，目前公司主要通过增加现有产品线的渗透率来获取市场份额 [69] - 公司资金充足，库存管理较好，在需求回升时能够满足客户需求 [70] 问题12: 公司并购的交易管道和交易规模是否有变化 - 公司认为并购业务基本正常，目前由于利率上升，收购价格有所下降，私募股权面临压力，公司有更多参与机会，但仍需关注交易价格和尽职调查结果 [74][75][76] 问题13: 飞行支持集团完全复苏后的季度销售额预期 - 由于有收购因素，完全复苏后的季度销售额会更高，但具体数字不确定，可能在3.6 - 3.7亿美元左右 [78] 问题14: 航空公司是否因备件供应问题要求HEICO开发零件 - 公司看到客户对其产品线的极大兴趣和信任，销售团队表现出色，各业务协同良好，市场份额增加 [79][80] 问题15: 新进入者对飞行支持集团PMA业务的影响及市场增长趋势 - 公司专注于自身的PMA业务，认为其独特的流程和技术信誉、产品广度是优势，竞争对手难以企及，目前市场对公司产品的兴趣主要集中在自身产品上 [82] 问题16: 电子技术集团完成收购后终端市场分布的变化 - 完成收购后，终端市场分布大致与现在相当，国防业务可能略有增长，Sensor Systems的收购将增加商业业务，但整体变化不大 [83] 问题17: Exxelia业务与电子技术集团其他业务的比较及对未来交易策略的影响 - Exxelia业务与电子技术集团的战略一致，其大部分收入来自组件和子组件，符合公司的业务领域 [85] - Exxelia的管理团队创建了统一的平台，与公司以往的收购模式有所不同，这拓宽了公司的业务视野，令人兴奋 [86] 问题18: 电子技术集团收入延迟趋势是否会在第四季度逆转 - 不确定第四季度延迟趋势是否会逆转，预计第四季度会有部分原计划发货的收入推迟到未来季度，同时也会有之前延迟的收入在第四季度发货，希望延迟情况能逐渐缓和 [87] 问题19: 公司SG&A费用的效率提升机会及对飞行支持集团的影响 - 飞行支持集团受益于固定成本的杠杆效应，SG&A费用占收入的比例下降，随着收入增长，销售成本将同步增长，但管理费用等将继续提高效率 [89] - 电子技术集团SG&A费用相对收入略有增加，主要是因为今年增长不如以往，随着未来情况改善，有望提高效率 [89] 问题20: 飞行支持集团特种产品的需求展望 - 特种产品需求强劲，第三季度表现良好，由于售后市场零部件、维修和分销业务复苏较早，目前特种产品的增长更为明显，预计未来将继续复苏 [91][92] 问题21: 电子技术集团过去一两年利润率下降的主要驱动因素 - 主要驱动因素是国防业务的产品组合变化，以及其他电子产品等低利润率产品的增长导致组合倾斜 [94][98] 问题22: 电子技术集团不同产品组合对利润率的影响及未来利润率范围 - 公司有一些未披露的产品利润率信息，其他电子产品等工业类型产品的增长使组合向低利润率产品倾斜，影响了利润率 [97][98] - 管理层希望电子技术集团利润率保持在26% - 30%之间，目前处于该范围中间，12月完成预算后会有更明确的展望 [100] 问题23: 公司如何处理库存和营运资金 - 短期内，公司将继续要求子公司投资库存，预计到年底可能会继续增加库存投入，待供应链问题解决后，2023年中期可能会恢复正常库存水平，届时库存可能成为现金来源 [102] 问题24: 通货膨胀对电子技术集团国防产品利润率的影响 - 通货膨胀对利润率的影响较小，公司部分收入受长期合同影响存在滞后效应，但可通过其他合同的调整来抵消，整体来看，通货膨胀不是利润率的主要驱动因素 [104] 问题25: 飞行支持集团未来的收入增长和利润率稳定性 - 飞行支持集团预计长期运营利润率为20%，过去几个季度利润率较高是由于产品组合的影响，随着业务回归正常，预计利润率将稳定在20%左右，可能会有小幅提升 [108] 问题26: 飞行支持集团的供应链问题及痛点 - 供应链是公司面临的重大挑战，难以获取某些原材料和服务，供应商接近产能极限，但公司通过员工努力和库存管理，成功应对了挑战，未影响业务 [109] 问题27: 商业售后市场的地理优势区域及变化 - 北美地区表现良好，接近疫情前水平的90%，其次是欧洲，亚洲和中国明显滞后，南美洲介于两者之间 [110] 问题28: Exxelia的适配性及公司整合其他收购的能力 - Exxelia有强大的管理团队，公司收购后可获得多个优质产品线，无需投入过多资源，其产品与公司契合，是关键任务组件，服务高端市场，利润率良好，还能扩大公司国际业务和生产布局 [113][114][115] - Exxelia约有3000个客户，客户质量高，有市场拓展潜力，虽然其利润率低于电子技术集团，但仍有良好的投资回报和现金流 [116] 问题29: 公司在非美国地区的并购机会 - 公司看到一些非美国地区的并购机会，但预计不会大量出现，主要收购来源仍将是美国，但随着海外业务增加，可能会有更多海外收购机会 [118][119] 问题30: 电子技术集团订单与发货比的量化及驱动因素 - 订单与发货比的增长大致与收入增长模式一致，主要增长来自非国防领域，国防业务中部分个别业务也有不错的增长 [125] 问题31: Exxelia是否会成为欧洲业务的平台及对后续交易的影响 - Exxelia将成为欧洲业务的平台和基础，预计会继续进行收购，但不会过快，公司其他欧洲业务不会改变汇报线路，但有合作机会 [123] - 公司认为可以帮助Exxelia拓展美国市场，这是一个很好的机会 [124] 问题32: 飞行支持集团客户的库存策略是否在疫情前后发生变化 - 目前未看到航空公司客户的库存策略有明显变化，公司会密切关注，航空公司可能会考虑供应链周转时间延长的因素进行采购 [130] 问题33: 资本成本变化对公司并购的影响 - 利率上升使私募股权融资成本增加，银行对私募股权的贷款收紧，公司凭借良好的流动性和信贷额度，在并购市场上有一定优势，卖家更看重公司的确定性和支付能力 [128][129]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度和前六个月，公司合并运营收入创历史新高，第二季度合并运营收入和净销售额较2021财年第二季度分别增长27%和15%，主要得益于9%的季度合并有机净销售额增长以及2021和2022财年收购的积极影响 [7] - 2022财年第二季度，合并运营利润率提高至22.8%，高于2021财年第二季度的20.7%；前六个月提高至21.5%，高于2021财年同期的20% [8] - 2022财年第二季度，摊薄后每股合并净收入为0.62美元，较2021财年第二季度增长22%；前六个月为1.25美元，增长21% [27] - 2022财年第二季度折旧和摊销费用为2350万美元，高于2021财年第二季度的2290万美元；前六个月为4670万美元，高于2021财年同期的4590万美元 [28] - 2022财年第二季度研发费用增至1880万美元，占净销售额的3.5%，高于2021财年第二季度的1800万美元（占比3.9%）；前六个月增至3710万美元，占销售额的3.6%，高于2021财年同期的3420万美元（占比3.9%） [29] - 2022财年第二季度SG&A费用为8850万美元，高于2021财年第二季度的8300万美元；前六个月为1.798亿美元，高于2021财年同期的1.612亿美元 [30][31] - 2022财年第二季度利息费用降至100万美元，低于2021财年第二季度的210万美元；前六个月降至180万美元，低于2021财年同期的450万美元 [33] - 2022财年第二季度公司有效税率为23.7%，高于2021财年第二季度的19.5%；前六个月为15%，高于2021财年同期的12% [34] - 2022财年第二季度归属于非控股股东的净收入为810万美元，高于2021财年第二季度的580万美元；前六个月为1540万美元，高于2021财年同期的1150万美元 [36] - 截至2022年4月30日，公司总债务与股东权益之比为11%，高于2021年10月31日的10.3%；净债务与EBITDA之比为0.28倍，2021年10月31日为0.26倍 [10][11] - 2022年第二季度和前六个月，经营活动提供的现金流分别为9680万美元和1.948亿美元，低于2021年同期的1.029亿美元和2.101亿美元 [38] - 截至2022年4月30日，公司营运资金比率提高至3.4倍，高于2021年10月31日的3.2倍；应收账款周转天数为45天，2021年4月30日为41天；库存周转率降至150天，2021年4月30日为153天 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2022财年第二季度净销售额为3.063亿美元，较2021财年第二季度增长33%；前六个月为5.79亿美元，增长35%，主要得益于23%和26%的有机增长以及2021和2022财年收购的影响 [14] - 2022财年第二季度运营收入为6620万美元，较2021财年第二季度增长87%；前六个月为1.186亿美元，增长93%，主要得益于毛利率提高和销售、一般及行政费用占净销售额比例下降 [16][19] - 2022财年第二季度运营利润率提高至21.6%，高于2021财年第二季度的15.4%；前六个月提高至20.5%，高于2021财年同期的14.3% [19] 电子技术集团（ETG） - 2022财年第二季度净销售额为2.374亿美元，低于2021财年第二季度的2.431亿美元；前六个月为4.597亿美元，低于2021财年同期的4.666亿美元，主要因国防产品需求下降，部分被太空、医疗、其他电子和电信产品需求增长及收购影响抵消 [21] - 2022财年第二季度运营收入为6600万美元，低于2021财年第二季度的7130万美元；前六个月为1.216亿美元，低于2021财年同期的1.314亿美元，主要因国防销售下降导致效率降低和毛利率下降 [24] - 2022财年第二季度运营利润率为27.8%，低于2021财年第二季度的29.3%；前六个月为26.4%，低于2021财年同期的28.2%，主要因销售、一般及行政费用占净销售额比例增加和毛利率下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但受疫情、供应链中断和通胀等因素影响，难以预测其路径和影响 [41] - 北美窄体机市场恢复迅速，公司在该市场的恢复速度快于行业；欧洲正在恢复但未完全恢复；亚洲仍在挣扎；南美处于恢复过程中 [131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极进行各种规模的高质量收购，以加速增长并最大化股东回报 [11] - 2022年3月，公司收购了Flight Microwave Corporation的全部股份，并完成收购Pioneer Industries 74%的股权，预计这两项收购将在交易完成后的12个月内增加收益 [12] - 公司在飞行支持集团各业务领域均在获得市场份额，原因包括照顾员工、维持和增加库存、低杠杆以及领导团队和销售人员经验丰富等 [68][69] - 公司电子技术集团的太空业务专注于高端市场，追求高利润率和高附加值产品，不追逐低利润率的微卫星市场 [100][101] - 公司在收购方面保持谨慎和纪律性，不会支付过高价格，注重收购的增值性和回报周期 [167][168][174] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对航空航天业务的积极趋势感到高兴，预计2022财年剩余时间内这些有利趋势将持续 [6] - 尽管疫情存在不确定性，但公司认为全球商业航空旅行将继续复苏，公司保守的政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够持续投资研发、把握战略库存采购机会并执行收购计划，有望在未来获得市场份额 [41][42] - 公司认为在经济衰退情况下，飞行支持集团可能会继续获得市场份额，因为人们旅行需求仍在，且公司在客户中具有良好声誉；电子技术集团受影响相对较小，因其业务主要来自国防、太空和医疗等抗衰退市场 [95][98] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的某些陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，包括疫情、流动性、商业航空旅行、航空公司决策、成本、政府监管、竞争、产品开发和制造困难、收购整合、客户信用风险、经济状况和国防预算削减等 [2] - 公司预计2022财年全年综合有效税率和非控股股东权益率占税前收入的比例在25% - 27%之间 [37] - 2022年公司在营运资金上投资约8700万美元，包括库存增加4300万美元、应收账款增加2000万美元以及应计费用和其他流动负债减少1600万美元 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：飞行支持集团（FSG）的定价策略是怎样的 - 公司表示定价旨在维持利润率，会将增加的成本转嫁给客户并加上一定利润，但对于长期合作客户，会根据合同安排以低于标价的价格销售，目前已成功转嫁成本并维持利润，同时保持客户满意度 [49][50] 问题2：FSG目前的利润率是否异常，能否持续提高 - 公司认为本季度利润率无异常，但由于需要补充库存、增加工程人才等，难以预测利润率能否持续提高，但对未来发展持乐观态度；同时指出达到20%运营收入水平的过程会有波动 [53][55] 问题3：FSG各细分业务的增长情况以及利润率快速提高的原因 - 公司称PMA业务和零部件业务一直很强劲，特种产品集团业务量回升带来了一定的混合效益，对利润率有积极影响 [60] 问题4：FSG是否存在库存价格调整快于成本反映的情况，这种情况是否会随着库存补充而正常化 - 公司表示价格调整并非即时的，会分阶段进行，本季度未看到定价带来的巨大影响，但会尽力覆盖成本增加，不会为提高利润率而大幅提价 [61][62] 问题5：电子技术集团（ETG）的订单趋势如何，自3月国防预算正式颁布后，是否看到招标活动增加或订单流变化 - 公司称ETG的订单和订单出货比都很强劲，且在加速增长，但面临供应链挑战，这可能进一步影响订单出货比 [64][65] 问题6：FSG的市场份额增长情况如何，来自哪些领域 - 公司表示在飞行支持集团的所有业务领域都在获得市场份额，包括PMA零部件、组件维修、分销、特种制造和国防维持等，原因包括照顾员工、维持库存、低杠杆和经验丰富的团队等，且市场份额增长具有长期性 [68][69][70] 问题7：ETG国防业务销售放缓是否与供应链问题有关，竞争对手或互补产品的供应链问题是否也有影响 - 公司认为整体供应链动态会对业务产生影响，客户因自身工厂问题无法接收产品或人员不足等情况导致订单延迟，但预计未来会恢复正常 [73] 问题8：公司如何应对通货膨胀问题，SG&A费用为何能基本保持平稳 - 公司表示其结构具有创业精神，各子公司和经理能够灵活调整成本，同时与客户合作尽量覆盖成本增加，因此在应对通胀方面表现出色 [75] 问题9：公司在商业市场的并购策略如何，目前并购管道情况怎样 - 公司表示在并购领域非常活跃，比以往任何时候都忙碌，会保持纪律性，市场上有很多机会，公司正在积极争取 [81] 问题10：公司各业务线是否面临原材料交货期延长的问题，是否会增加库存 - ETG称供应商交货期持续延长，部分组件交货期超过100周，但已找到解决办法，预计这仍将是挑战且可能加剧；FSG表示提前准备了充足库存，与供应商密切合作，但仍需警惕库存补充问题 [82][84] 问题11：FSG新产品推出的速度和采用情况如何 - 公司表示新产品采用速度加快，目前更倾向于先销售现有产品，再提高新产品开发速度，当前新产品开发和销售的节奏较为平衡 [86][88] 问题12：经济衰退对FSG和ETG业务有何影响 - FSG认为在经济衰退中可能会继续获得市场份额，因为人们旅行需求仍在，且公司在客户中声誉良好；ETG表示受影响相对较小，因其业务主要来自国防、太空和医疗等抗衰退市场，目前非航空航天国防市场订单仍保持强劲 [95][98][99] 问题13：ETG在太空领域有哪些机会，近期和长期的机会分别是什么 - 公司称太空业务专注于高端市场，追求高利润率和高附加值产品，未来机会仍在高端、高工程化产品领域，而非低利润率的微卫星市场 [100][101] 问题14：FSG维修业务的预订和积压订单在2022财年下半年是否有变化，是否能继续保持季度增长 - 公司表示预订趋势正在改善，预计第三和第四季度将继续增长，因为公司正在获得市场份额 [109] 问题15：公司全年自由现金流情况如何，是否能达到与净收入115% - 120%的转化率 - 公司认为全年应能达到历史基准水平，尽管上半年在营运资金上有较多投资，但如果收入按预期增长，转化率仍将强劲 [110] 问题16：FSG新产品采用加速和市场份额增长过程中，是否有新的客户类型出现 - 公司表示并非增加新客户名称，而是现有客户购买的产品范围显著扩大 [116] 问题17：在当前市场环境下，公司在并购中是否会面临来自私募股权和战略投资者的竞争变化 - 公司希望减少来自私募股权的竞争，认为自身对卖家有独特价值主张，会为卖家提供良好的业务归宿和合作伙伴关系，同时对并购保持乐观态度，认为自身具有竞争力 [117][118][122] 问题18：从区域交通数据和不同机型来看，FSG业务在哪些领域或平台的恢复速度快于市场 - 公司指出北美窄体机市场恢复迅速，公司在该市场的恢复速度快于行业，欧洲正在恢复但未完全恢复，亚洲仍在挣扎，南美处于恢复过程中 [130][131] 问题19：ETG国防业务在2022财年下半年是否会改善，订单转化率如何 - 公司表示持谨慎态度，尽管订单情况良好，但由于今年意外情况较多，需等待观察下半年的实际情况 [133] 问题20：公司全年的税收加非控股股东权益率是否有更新 - 公司预计税收和非控股股东权益率占税前收入的比例在25% - 27%之间，目前预计税率在18% - 19%，非控股股东权益率在7% - 8%，但市场波动可能对税率产生不利影响 [135] 问题21：公司在国防和ETG销售方面，如何应对国防部的下一代研发努力，是否与国防部的发展方向一致 - 公司认为自身与国防部的发展方向非常契合，一直在高科技领域进行投资和产品开发，尽管时机难以预测，但长期来看会有收益 [142] 问题22：FSG维修和大修部门是否面临劳动力短缺和工资压力问题 - 公司表示该部门有职位空缺，但能够解决问题，因为公司善待员工，员工对工作环境和自主性满意，即使有员工被竞争对手高薪挖走，也会很快回来 [144] 问题23：航空公司客户的库存水平如何，今年是否有补货活动，未来几个季度是否会有 - 公司表示目前未看到航空公司客户的传统补货活动，看到的是飞机恢复服务带来的零部件需求 [149][150] 问题24：公司特种产品业务的发展趋势如何，是否有顺序恢复，客户对定制产品的兴趣是否增加 - 公司称特种产品业务表现出色，该业务曾因OEM客户取消订单而受到影响，但公司建议合作伙伴保留员工，现在业务正在回升，未来还有增长空间 [151][153][154] 问题25：应计或有对价主要集中在ETG还是FSG，投资活动中的900 - 1000万美元流出是什么 - 应计或有对价在两个业务部门分配较为均匀，由于折现率从4%提高到6%，带来了170 - 180万美元的增量收益；投资活动中的流出主要是一笔产品线收购的定金，公司仍在进行相关调查工作 [161][162] 问题26：FSG本季度利润率的提升是否与定价和成本不匹配、旧坏账费用或库存准备金的转回有关 - 公司表示没有此类情况，HEICO从未进行过一次性费用调整，利润率提升主要是因为运营环境精简、成本基础降低以及员工努力工作 [163][164][166] 问题27：公司是否考虑过以14倍价格收购某刹车业务 - 公司认为支付14倍价格过高，公司更保守，会收购增值且能在7 - 10年内收回投资的公司，同时指出市场上约80%的收购不成功 [167][168][172] 问题28：公司FAA对PMA零部件审批的速度在过去几年是否有变化 - 公司表示审批速度没有变化，与FAA关系良好，公司注重零部件开发的质量和准确性，这得到了FAA的认可 [181] 问题29：FSG正常年份来自中国市场的销售额占比是多少，本季度是否因疫情封锁出现销售放缓 - 公司出于竞争原因未披露中国市场销售额占比，称在中国

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporatio ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度，公司合并营业收入和净销售额分别增长23%和17%，主要得益于13%的季度合并有机净销售额增长以及2021财年收购的有利影响 [9] - 截至2022年1月31日，公司总债务与股东权益比率降至10.1%，净债务与股东权益比率降至4.8%，净债务与EBITDA比率降至0.22倍 [10] - 2022财年第一季度，公司经营活动提供的现金流量为7800万美元，低于2021财年第一季度的1.072亿美元，主要归因于5480万美元的营运资金投资 [11] - 2022财年第一季度，公司摊薄后每股净收益增长24%至0.63美元，折旧和摊销费用总计2320万美元，研发费用增至1840万美元，占销售额的3.8% [22] - 2022财年第一季度，公司合并SG&A费用为9140万美元，占净销售额的18.6%，利息费用降至80万美元，有效税率为4.1% [23][24][25] - 2022财年第一季度，公司归属于非控股股东的净收入为730万美元，预计2022财年全年综合有效税率和非控股股东权益比率在25% - 27%之间 [28] - 截至2022年1月31日，公司营运资金比率提高至3.6倍，应收账款周转天数降至43天，存货周转率降至154天 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（Flight Support Group） - 2022财年第一季度，净销售额增长37%至2.727亿美元，主要得益于30%的有机增长和2021财年收购的影响 [17] - 2022财年第一季度，营业收入增长103%至5240万美元，营业利润率从13%提高至19.2% [18] 电子技术集团（Electronic Technologies Group） - 2022财年第一季度，净销售额为2.223亿美元，与2021财年第一季度的2.236亿美元基本持平，医疗和其他电子产品净销售额增长，国防和航天产品净销售额略有下降 [20] - 2022财年第一季度，营业收入为5560万美元，低于2021财年第一季度的6010万美元，营业利润率从26.9%降至25% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但难以预测疫情的发展和影响，包括新变种、疫苗接种率、供应链中断和通货膨胀等因素 [30] - 国内航空市场表现强于欧洲，亚洲和南美市场仍处于低迷状态，但宽体机市场需求开始回升 [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极寻求高质量的收购机会，以加速增长并最大化股东回报 [10] - 公司将继续投资于研发，开发新产品和技术，以推动增长 [22] - 公司认为其分散化的业务结构是竞争优势，各业务单元能够快速响应市场变化，满足客户需求 [62] - 公司在收购市场面临来自私募股权和企业买家的竞争，但凭借自身文化和经营模式，仍能吸引一些公司加入 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全球商业航空旅行的复苏持谨慎乐观态度，认为疫苗接种将继续对市场产生积极影响 [30] - 公司认为其保守的政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够应对各种挑战，并在市场中获得份额 [30] - 公司对2022财年剩余时间的前景感到乐观，认为其文化和创业精神将为市场竞争提供基础 [31] 其他重要信息 - 2022年1月，公司支付了每股0.09美元的半年度现金股息，这是自1979年以来的第87次连续半年度现金股息 [12] - 2022年2月，公司宣布飞行支持集团将收购Pioneer Industries LLC 74%的股权，预计该收购将在2022财年第二季度完成，并在收购后的12个月内增加收益 [14] - 公司的Sierra Microwave子公司为詹姆斯·韦伯太空望远镜设计和制造了飞行关键组件 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电子技术集团的研发支出是否在所有产品线都有所增加，是否有特定目标市场，是否存在季节性，利润率是否会上升？ - 研发支出在各产品线较为广泛，但因业务而异，可能存在季节性，目前无法确定今年是否有季节性 [35] - 大部分研发费用用于人员和第三方供应商，如测试和零部件采购 [36] - 若加上约400 - 500个基点的摊销，运营利润率约为30%，利润率将因季度而异 [37][38] 问题2: 航空公司对OE组件制造商供应备件的担忧是否推动了对公司产品的加速兴趣，是否加速了新产品开发，今年新产品开发活动与往年相比如何？ - 公司因竞争对手供应不足而获得了一些市场份额，但主要是因为客户批准了以前未购买的公司产品 [39][40] - 航空公司因自身人员精简，新产品开发机会更多由公司推动，客户支持与以往一样强劲 [45] - 今年新产品开发活动与往年一致，公司在危机期间未减少新产品开发，目前产品销售和预测与以往相当，有能力根据市场情况调整开发速度 [46] 问题3: 飞行支持集团的利润率是否有结构性提升，订单在本季度的节奏如何，春季和夏季旺季是否会有变化？ - 飞行支持集团19.2%的营业利润率超出预期，公司认为有能力恢复到以前的利润率水平，甚至可能超过 [54] - 本季度订单较为稳定，预测未来也将保持强劲，这是市场份额增加和市场整体强劲的结果 [55] 问题4: 飞行支持集团业务的净通胀影响如何，俄乌冲突对公司业务有何短期影响，是否担心钛等供应问题？ - 公司有信心在扣除通胀后保持盈利，并将成本增加转嫁给客户，以维持利润率 [59] - 公司业务分散，各业务单元能快速与供应商合作获取所需物资，虽然使用俄罗斯钛，但有多种采购渠道，预计不会受到重大影响，公司对商业和国防业务仍持乐观态度 [62] 问题5: 通货膨胀和定价对OEM零件和PMA零件价差有何影响，是否使公司更具竞争力，飞行支持集团收入能否在2022财年接近2019年水平？ - 通货膨胀使公司产品更具竞争力，OEM的价格调整往往超过实际成本变化，公司有能力创造额外价值，同时维持利润率 [69] - 剔除收购因素后，飞行支持集团收入在2022财年剩余时间将缓慢增长，预计到年底或2023年第一季度达到2019年的水平 [71] 问题6: 飞行支持集团过去三个季度有机收入环比增长约5%，未来三个季度或全年这种增长趋势是否会改变，下半年能否保持高于历史平均水平的增长？ - 飞行支持集团将继续获得市场份额，收入将持续增长，预计将线性回归到2019年的水平 [75][76] - 公司对下半年的增长充满信心，商业售后市场表现强劲，增长将不限于第一和第二季度 [79] 问题7: 电子技术集团本季度因供应链和Omicron相关中断的影响有多大，国防业务在排除这些一次性干扰后有机增长情况如何？ - 1月份，电子技术集团约8% - 10%的员工因COVID相关原因缺勤，导致销售额比预期低约1000万美元，这些影响预计将在年内得到解决 [80] - 公司此前预计国防预算将放缓或持平，俄乌冲突的影响尚不确定 [81] 问题8: 公司客户对宽体机订单和零件采购的需求是否增加，夏季旺季是否会使飞行支持集团第二季度收入出现阶梯式增长并延续到第三季度，飞行支持集团利润率能否达到22% - 23%，航空公司整合对公司产品目录有何影响？ - 公司开始看到宽体机市场的复苏，预计需求将增加 [86] - 公司的预测已考虑到夏季旺季的影响，对售后市场和新OE设备领域的增长持乐观态度 [87] - 公司预计飞行支持集团未来将恢复到约20%的营业利润率，但短期内不会扩大利润率，长期来看，随着业务增长和效率提升，利润率可能会逐步提高 [89] - 航空公司整合通常对公司有利，因为客户飞机数量增加，节省成本的潜力更大 [90] 问题9: 公司潜在收购目标的机会是否增加，如何应对收购市场的竞争？ - 公司有较多潜在收购目标，但面临来自私募股权和企业买家的竞争，这些买家愿意支付更高的价格 [97] - 公司的收购模式注重长期合作和文化契合，一些私人所有者更愿意以略低的价格将公司出售给公司，公司正在进行大量尽职调查 [98][99] 问题10: 公司是否考虑嵌入与客户分享价值的定价模型，以应对通货膨胀对历史价值主张的影响，是否有新的运营实践成为公司的标准操作程序？ - 公司各业务单元会根据具体情况应对通货膨胀，许多业务采用了与客户分享成本的定价方法，预计价格调整将持续 [104][105] - 价格上涨通常滞后于成本增加，因为积压订单的价格调整较为困难 [106] - 公司各子公司采取了一些新的运营实践，如自动化、内包生产、增加供应商、直接安排运输等，公司的分散化结构有助于应对供应链中断 [109][110][111] 问题11: 电子技术集团第一季度因人员和COVID相关问题导致的销售机会成本是多少，哪些产品可能因乌克兰冲突而增加需求，飞行支持集团的组件维修和PMA零件市场趋势是否相同？ - 电子技术集团第一季度销售额因人员问题比预期低约1000万美元，这些销售额预计将推迟到年内实现 [117] - 电子技术集团的产品受乌克兰冲突影响较为广泛，包括电光产品、电源产品、数字化仪、调谐器等，但具体影响取决于供应和需求情况 [118] - 飞行支持集团的商业售后市场，包括PMA、维修和分销业务，表现都很好，PMA业务尤其强劲 [120] 问题12: 公司在劳动力方面的情况如何，是否能够留住员工，劳动力通胀情况如何，是否在“新太空”、新能源航空等领域看到机会？ - 公司员工保留率较高，但劳动力市场紧张，招聘新员工具有挑战性，劳动力成本上升，公司会将部分成本转嫁给客户 [129] - 公司的分散化结构和创业文化有助于留住员工，员工对工作满意度较高，劳动力通胀与全国情况一致 [130][132] - 公司在“新太空”、新能源航空等领域看到了机会，为一些制造商提供组件，专注于高端应用，正在考虑相关收购 [134] 问题13: 如何看待电子技术集团的销售增长恢复情况，销售在本季度各国防业务板块的趋势如何，客户在陆军、海军和空军的分布情况如何，电子技术集团利润率下降中有多少是由于产品组合因素，先锋业务收购完成后，是否会利用公司其他零件通过其分销业务销售，飞行支持集团中分销业务的占比是多少？ - 公司未披露电子技术集团销售按产品或客户的细分情况，但高端电子产品表现强于部分前线部署设备，非国防、非太空的高端电子市场有增长前景 [137] - 无法确定电子技术集团利润率下降中产品组合因素的具体影响 [142] - 先锋业务收购完成后，公司各业务可能会利用其能力拓展市场，先锋业务与公司文化契合，财务表现良好 [145] - 飞行支持集团的分销业务包含在零件板块中，公司认为将其合并披露更能反映业务的相似性和提供投资者分析价值 [146]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022财年第一季度合并净销售额增长17%，从4.179亿美元增至4.903亿美元，FSG净销售额增长37%至2.727亿美元，ETG净销售额下降1%至2.223亿美元[66] 财务数据关键指标变化 - 毛利润率 - 2022财年第一季度合并毛利润率从37.9%增至38.8%，FSG毛利润率提高4.3%，ETG毛利润率下降0.8%[67] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2022财年第一季度合并销售、一般和行政费用从7810万美元增至9140万美元，占净销售额的比例从18.7%降至18.6%[68][69] 财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 2022财年第一季度合并营业收入增长23%，从8030万美元增至9880万美元，FSG营业收入增长103%至5240万美元，ETG营业收入下降8%至5560万美元[70] 财务数据关键指标变化 - 利息费用 - 2022财年第一季度利息费用从240万美元降至80万美元，主要因循环信贷安排下未偿还借款的加权平均余额降低[72] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2022财年第一季度有效税率从2.9%增至4.1%，确认的股票期权行使税收优惠分别为1780万美元和1350万美元[74] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股收益 - 2022财年第一季度归属于非控股股东的净收入从570万美元增至730万美元，归属于公司的净收入增长23%，从7060万美元增至8690万美元，摊薄后每股收益从0.51美元增至0.63美元[75] 财务数据关键指标变化 - 资本支出与债务权益比率 - 预计2022财年资本支出约为4500万美元，截至2022年1月31日，总债务与股东权益比率为10.1%[77] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2022财年第一季度经营活动提供的净现金为7800万美元，较2021财年第一季度减少2920万美元，主要因净营运资金增加5480万美元[79][80] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2022财年第一季度投资活动使用的净现金为2000万美元，主要用于HEICO LCP投资1010万美元和资本支出870万美元[82] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2022财年第一季度融资活动净现金使用总额为3990万美元[83] - 2022财年第一季度公司对循环信贷安排付款2500万美元[83] - 2022财年第一季度公司赎回与股票期权行使相关的普通股，金额达2360万美元[83] - 2022财年第一季度公司支付普通股现金股息1220万美元[83] - 2022财年第一季度公司向非控股股东进行了600万美元的分配[83] - 2022财年第一季度公司循环信贷安排借款2600万美元[83] - 2022财年第一季度公司股票期权行使所得款项为80万美元[83] 财务数据关键指标变化 - 其他义务和承诺 - 截至2021年10月31日年度的其他义务和承诺无重大变化[84] 财务数据关键指标变化 - 市场风险评估 - 公司对市场风险的评估较2021年10月31日年度报告无重大变化[89]