财务数据和关键指标变化 - 2023财年第三季度合并净销售额创历史新高，运营收入和净销售额分别同比增长16%和27%，主要得益于12%的季度合并有机净销售额增长和收购影响 [7][8] - 2023财年第三季度归属HEICO的合并净收入增长24%，达到1.02亿美元，摊薄后每股收益0.74美元，扣除特殊的Wencor费用后，管理层认为实际每股收益为0.77美元 [9][10] - 2023财年第三季度经营活动产生的现金流为1.459亿美元，2022财年同期为1.492亿美元，反映了营运资金的增加，主要是为支持合并积压订单增加了库存 [11] - 截至2023年7月31日，净债务与EBITDA比率为0.75倍，2022年10月31日为0.25倍，2023财年前九个月该比率增加，因成功发行了12亿美元的高级无担保票据用于偿还循环信贷额度借款和部分Wencor收购价款 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2023财年第三季度净销售额增长23%，达到创纪录的4.05亿美元，有机增长19%，主要因全球商业航空旅行增长带来对多数商业航空产品和服务需求增加，以及2022年收购的影响 [17] - 2023财年第三季度运营收入增长26%，达到8920万美元，主要得益于净销售额增长和毛利率提高，但部分被Wencor收购相关成本增加抵消 [18] - 2023财年第三季度运营利润率从2022年同期的21.4%提高到22.0%，收购成本使运营利润率降低约81个基点 [38] 电子技术集团（ETG） - 2023财年第三季度净销售额增长33%，达到创纪录的3.259亿美元，主要受2023年和2022年收购影响，以及商业航空和其他电子产品净销售额增加，但国防产品净销售额同比下降部分抵消了增长 [20] - 2023财年第三季度运营收入增长9%，达到7420万美元，主要因净销售额增加，但被较低的毛利率和1月收购带来的更高成本部分抵消 [40] - 2023财年第三季度运营利润率为22.8%，2022年同期为27.9%，该利润率是在约500个基点的摊销之后 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为保守政策和强劲现金流使其能够持续投资于研发并把握战略收购机会，以在未来市场中获利 [23] - 公司完成对Wencor的20.5亿美元收购，预计该收购具有高度协同效应，将在交易完成后一年内增加收益，还能为航空公司和原始设备制造商客户提供独特且不断增长的专有成本节约解决方案组合 [14][34] - 公司预计在收购完成后，按预计净债务与EBITDA杠杆比率约为3:1，并将在约1 - 18个月内恢复到历史较低水平，不考虑未来收购或可能的资本部署活动影响 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对HEICO未来非常乐观，认为Wencor团队与HEICO文化相似，此次收购将带来巨大成果 [6][36] - 市场目前非常强劲，未看到放缓迹象，尽管可能会有小的回调，但公司认为通过HEICO与Wencor的协同效应和产品线拓展，能够继续获得市场份额并顺利度过 [72][73] - 展望2023财年剩余时间，预计飞行支持集团和电子技术集团净销售额将增长，主要受多数产品需求驱动 [64] 其他重要信息 - 公司董事长Larry Mendelson将获得南加州航空俱乐部颁发的第44届年度霍华德·休斯纪念奖 [31] - 公司3D PLUS和Exxelia子公司为印度Chandrayaan - 3航天器提供了关键电子组件，该航天器成功在月球南极软着陆 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待Wencor收购的影响和协同机会 - 认为收购能为客户提供更多产品，获得了主要客户支持，预计有巨大协同效应，Wencor的EBITA利润率与飞行支持集团相近，公司不设运营利润率目标，相信各业务发挥最佳能力可提升利润率 [66][67][69] 问题: 购买会计调整情况 - 预计交易相关费用低于购买价格的1%，第四季度会有未资本化的交易成本计入费用 [70] 问题: 航空公司未来12个月售后市场支出是否会更谨慎，Wencor能否抵消潜在成本增加 - 市场目前非常强劲，未看到放缓迹象，中国和亚洲市场尚未完全恢复，HEICO与Wencor的协同效应和产品线拓展能使其继续获得市场份额，不担心市场放缓 [72][73] 问题: 飞行支持集团未来定价策略 - 公司业务旨在获得市场份额，相信有扩张机会，会通过提高效率和运营杠杆来弥补通胀成本，为客户节省成本并维持良好关系 [74][75] 问题: 电子技术集团供应链在第三季度的影响 - 影响低于2000万美元，多数公司认为情况在改善或已稳定 [49] 问题: 国防业务及其他市场未来订单情况 - 国防业务中部分高利润率业务订单增加，预计未来六个月EBITA利润率可能上升，商业航空预计保持强劲，其他高端电子产品业务预计较弱，需要时间调整 [58][80] 问题: 飞行支持集团利润率是否有提升空间 - 短期内谨慎看待，目前处于相互了解业务运营阶段，有Wencor收购带来的摊销但为非现金费用且有税收优惠，长期来看，预计利润率会随着业务发展逐步增长 [106][107][108] 问题: Wencor在第四季度的贡献 - 预计Wencor在2023年的预计销售额约为7.24亿美元，可按季度划分计算，第四季度后会给出更明确信息 [109] 问题: Wencor过去几年的有机增长情况及未来增长前景 - Wencor的季度增长率与HEICO非常相似，在PMA、维修、分销和国防业务方面表现出色，各业务领域都有机会，PMA业务与HEICO互补，HEICO的特种产品业务也将受益 [112][113][114] 问题: Wencor业务在飞行支持集团中的构成 - Wencor业务将包含在飞行支持集团的零部件和维修部分，预计约三分之一为维修，三分之二为零部件 [118] 问题: PMA开发投资到FA批准的研发周期情况 - 该领域有一定放缓，但积压订单强劲，国防特种产品业务积压订单巨大，对未来销售乐观 [123] 问题: Wencor的现金状况和营运资金动态 - Wencor的现金状况与HEICO非常相似，在应收账款和库存方面有相似的现金生成政策，收购带来的无形资产摊销为非现金费用且有税收优惠 [98][138] 问题: 历史杠杆水平的参考范围 - 历史杠杆水平指低于2倍EBITDA [140] 问题: 公司未来的并购策略 - 公司希望将债务降至2倍EBITDA以下，可能会有一些附加收购，不会因两次大型收购而放弃并购策略 [141][142] 问题: 本季度国防业务同比下降情况 - 有机国防业务同比下降高个位数，本季度有10%的环比增长，是积极趋势，预计国防电子业务可能出现转机 [129][143][144] 问题: Wencor业务中分销自有PMA零件与第三方零件的比例，以及与HEICO的差异 - Wencor的分销业务表现出色，与合作伙伴关系良好且有强大的业务管道，维修业务专注于HEICO未涉及的领域，预计都将表现强劲 [156] 问题: 特种产品业务中部分商业OEM产品情况 - 商业OEM产品市场有冷热变化，部分特种产品业务受此影响 [158]

公司业务结构 - 公司业务分为飞行支持集团（FSG）和电子技术集团（ETG）两个运营部门[101] 财务数据 - 前九个月整体情况 - 2023财年前九个月合并净销售额增长27%，达到创纪录的20.317亿美元，FSG和ETG净销售额分别增长29%和25%[109] - 2023财年前九个月合并毛利润率为38.8%，FSG提高2.1%，ETG降低2.7%[110] - 2023财年前九个月合并销售、一般和行政费用为3.532亿美元，占净销售额的17.4%[111][114] - 2023财年前九个月合并营业收入增长24%，达到创纪录的4.359亿美元，FSG和ETG分别增长44%和5%[115] - 2023财年前九个月利息费用增至2960万美元，主要因利率上升和未偿债务增加[118] - 2023财年前九个月有效税率降至19.0%，主要因免税未实现收益影响[120] - 2023财年前九个月归属于非控股权益的净收入为3060万美元，主要因部分子公司经营业绩改善[121] - 2023财年前九个月归属于HEICO的净收入增长18%，达到创纪录的3.002亿美元，摊薄后每股收益为2.17美元[122] - 2023财年前九个月经营活动提供的净现金为3.004亿美元，较2022财年同期减少2360万美元；投资活动使用的净现金为5.742亿美元；融资活动提供的净现金为8.241亿美元[142][143][146][147] 财务数据 - 第三季度情况 - 2023财年第三季度合并净销售额增长27%，达到创纪录的7.229亿美元，2022财年同期为5.695亿美元[124] - 2023财年第三季度合并毛利率为38.6%，2022财年同期为38.8%；新产品研发费用从2022财年第三季度的1870万美元增至2023财年第三季度的2540万美元[125] - 2023财年第三季度合并SG&A费用为1.294亿美元，2022财年同期为9220万美元；占净销售额的比例从2022财年第三季度的16.2%增至2023财年第三季度的17.9%[126][128] - 2023财年第三季度合并营业收入增长16%，达到1.494亿美元，2022财年同期为1.287亿美元；占净销售额的比例从2022财年第三季度的22.6%降至2023财年第三季度的20.7%[129][130] - 2023财年第三季度利息费用增至1210万美元，2022财年同期为140万美元；有效税率降至18.4%，2022财年同期为27.0%[131][134] - 2023财年第三季度归属于非控股股东的净收入为1070万美元，2022财年同期为1050万美元；归属于公司的净收入增长24%，达到1.02亿美元，摊薄后每股收益为0.74美元，2022财年同期分别为8250万美元和0.60美元[135][136] 公司收购情况 - 2023年8月4日，公司完成对Wencor Group的收购，总价包括19亿美元现金和1137628股HEICO A类普通股[105] - 公司收购Exxelia时发行了一张1.5亿欧元的十年期票据，年利率为4.7%[162] 公司展望与计划 - 展望2023财年剩余时间，公司预计FSG和ETG净销售额将增长，但面临通胀和供应链问题；计划整合Wencor，开发新产品和服务，拓展市场[137] - 预计2023财年资本支出约为5000 - 5500万美元；2023年7月14日，公司将循环信贷额度增加5亿美元至20亿美元，到期日延长至2028年7月14日[139][140] 担保集团财务情况 - 截至2023年7月31日，担保集团流动资产（不含非担保子公司的净公司间应收款）为15.24929亿美元，非流动资产为26.54288亿美元[159] - 截至2023年7月31日的九个月，担保集团净销售额为15.91258亿美元，毛利润为5.96251亿美元，营业收入为3.48233亿美元[159] - 截至2023年7月31日的九个月，担保集团归属于HEICO的净利润为2.4276亿美元[159] 担保相关条款 - 子公司担保人停止为信贷安排提供担保或不再是债务人时，其对票据的担保义务将立即终止[154] - 子公司担保人在出售多数有表决权股份或全部或几乎全部财产等情况下，可解除担保义务[156] - 担保集团的现金流和偿债能力取决于子公司的收益及其向担保集团的分配[157] 市场风险与前瞻性陈述 - 假设2023年7月31日美元相对欧元升值10%，欧元票据应收款的美元等价物将减少约1700万美元，营业收入也将减少相同金额[162] - 前瞻性陈述受公共卫生威胁、公司流动性、商业航空旅行需求等多种风险因素影响[160] - 公司对市场风险的评估与2022年10月31日财年年度报告相比无重大变化，除收购Exxelia相关情况外[162] 债券发售情况 - 2023年7月27日，公司完成高级无担保票据公开发售，包括6亿美元2028年到期的5.25%高级票据和6亿美元2033年到期的5.35%高级票据，有效利率均为5.5%[149]

财务数据和关键指标变化 - 23财年第二季度合并营业收入和净销售额较22财年第二季度均增长28%，主要得益于10%的季度合并有机净销售额增长和部分收购的影响 [4] - 23财年第二季度合并净收入增长24%，达到1.051亿美元，摊薄后每股收益为0.76美元，而22财年第二季度为8500万美元，摊薄后每股收益为0.62美元 [4] - 23财年第二季度经营活动提供的现金流为7780万美元，而22财年第二季度为9680万美元，主要是由于营运资金增加，以支持合并积压订单的增长 [17] - 截至23年4月30日，公司总债务与股东权益比率为26.4%，而22年10月31日为11%；净债务与股东权益比率为21.9%，而22年10月31日为5.7%；净债务与EBITDA比率为0.4倍，而22年10月31日为0.25倍，债务比率的增加主要是由于为1月收购Exxelia提供资金 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 23财年第二季度净销售额增长28%，达到创纪录的3.922亿美元，主要得益于20%的有机增长和22财年收购的影响，有机增长主要是由于全球商业航空旅行的持续复苏 [174] - 23财年第二季度营业利润增长51%，达到创纪录的9990万美元，主要得益于净销售额增长、毛利率提高以及或有对价协议的修订和终止的影响，部分被基于绩效的薪酬费用增加所抵消 [19] - 23财年第二季度营业利润率从22财年第二季度的21.6%提高到25.5%，主要得益于毛利率提高和SG&A费用占净销售额的比例下降，部分被基于绩效的薪酬费用增加所抵消 [7] 电子技术集团（ETG） - 23财年第二季度净销售额增长27%，达到创纪录的3.018亿美元，主要得益于23财年和22财年收购的影响以及其他电子、航空航天和太空产品净销售额的增加，部分被国防产品净销售额的下降所抵消 [192] - 23财年第二季度营业利润增长3%，达到6800万美元，主要得益于净销售额增长，部分被毛利率下降和效率水平降低所抵消，主要是由于1月收购的影响 [8] - 23财年第二季度营业利润率为22.5%，而22财年第二季度为27.8%，主要是由于毛利率下降和SG&A费用占净销售额的比例增加，主要是由于效率降低 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场销售和积压订单特别强劲，预计这种情况将持续一段时间；其他高端电子元件市场销售健康，但预计随着时间的推移，这些市场总体将有所疲软；商业太空市场销售增长，总体产品积压订单良好，但交付在一年中并不均衡 [47] - 亚洲和南美洲市场仍未完全从COVID - 19疫情中恢复，存在额外的恢复机会；其他市场已远超疫情前水平，表现出色 [168] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在23财年继续致力于开发新产品和服务、进一步渗透市场和实施积极的收购战略，同时保持财务实力和灵活性 [49] - 公司近期达成收购Wencor Group的协议，预计该收购将在23年底完成，Wencor将成为飞行支持集团的一部分，该收购将扩大公司售后市场产品供应，提高新产品和服务开发能力，预计在收购完成后的下一年对公司收益有增值作用 [5][18] - 公司认为自身与Wencor具有高度互补性，双方产品和业务线互补，合并后将为客户提供更多产品、更低价格和更高效率，增强公司竞争力 [26][27][29] - 公司在PMA市场的竞争对手主要是OEM，公司凭借PMA产品的价格优势获得了一定的市场份额，但与OEM相比，市场份额仍然很小，公司认为有很大的增长空间 [116][117][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景持乐观态度，认为公司员工的努力和奉献是公司取得优异财务业绩的驱动力 [3] - 管理层预计23财年经营活动现金流将保持强劲，库存增加是未来销售增长的迹象，并不令人担忧 [17] - 管理层认为公司的保守政策、强大的资产负债表和高度的流动性使其能够持续投资于研发、把握战略库存采购机会和实施成功的收购计划，为公司的持续增长和市场份额提升奠定基础 [11] - 管理层预计国防产品净销售额将在未来一年内开始增加，但不确定具体时间和销售水平 [10] - 管理层预计公司在24年能够实现15% - 20%的底线增长 [70] 其他重要信息 - 公司在23年3月与霍尼韦尔国际达成独家许可协议，并收购了飞机应急定位发射机（ELT）产品线的某些关键资产，预计该收购将在完成后的下一年对公司收益有增值作用 [185] - 公司在供应链方面取得进展，因供应问题而延迟的销售额已降至3000万美元以下，多数业务部门表示整体供应状况与之前相同或有所改善，并预计全年将持续但不均衡地改善 [186] 问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍Wencor交易中两家公司PMA、分销和组件维修业务的差异及互补性 - 两家公司产品互补，HEICO专注于发动机PMA部件，Wencor专注于非发动机部件，且HEICO组件维修站购买了Wencor的PMA；Wencor拥有世界级电子商务平台，对客户有价值；两家公司文化和DNA相似，都注重产品质量和交付时间 [26][27][28] 问题: 如何看待ETG利润率向27%恢复的进展 - 管理层认为在不考虑收购的情况下，利润率在当前水平上下10%的范围内是健康的，随着国防产品销售的回升，利润率有望提高，但目前更倾向于保持现状 [56][189] 问题: FSG利润率中或有协议消除的影响以及未来利润率的展望 - 2021年收购的或有对价协议的两笔款项原计划根据经营业绩支付，卖方要求提前获得款项，公司重新协商并在本季度支付了900万美元，该款项对OEM利润率有2.3%的好处，但不会重复；即使剔除该款项，经营利润率仍高于23%，表现良好；未来利润率难以预测，目前业务增长强劲，预计行业增长放缓后才能更明确 [57][58][139] 问题: 国防销售的强弱区域以及是否失去市场份额 - 国防销售情况不一，并非失去市场份额，而是取决于当前的采购需求；公司对积压订单、订单和订单估计持乐观态度 [65][67] 问题: 如何整合Wencor到HEICO以及预期的协同效应 - 近期计划将Wencor作为独立公司运营，之后再探索两家公司的协同效应和最佳实践；合并后将能够为客户提供更广泛的产品线，有望加快新PMA部件的开发，并在获得PMA部件批准方面受益于规模效应 [72][73][96] 问题: 库存增加的原因 - 一是积压订单增加，需要库存来按时满足客户需求；二是供应链问题，子公司希望确保有库存以满足客户需求 [75] 问题: Exxelia利润率较低的原因以及ETG核心利润率恢复的因素 - Exxelia利润率较低是因为公司尚未有效挖掘某些产品线；ETG核心利润率恢复需要国防产品销售或其他高利润率产品的组合改善 [87][101] 问题: 如何看待收购Wencor后的债务负担 - 预计收购完成后，公司债务与EBITDA比率将低于3倍，约为2.7 - 2.8倍；公司一直保持保守的杠杆政策，预计在一年内将比率降至略低于2倍；公司不会成为高杠杆公司，只要杠杆不上升，将继续进行小型收购 [91][92][93] 问题: PMA市场的竞争格局以及公司未来收购方向 - PMA市场有许多竞争对手，但公司主要竞争对手是OEM；公司未来收购方向不在PMA领域，而是关注相邻的空白市场，以扩大产品组合和增强竞争力 [106][107][129] 问题: ETG本季度的有机销售数据 - ETG本季度有机销售下降3%，主要受国防业务影响，其他业务有机销售持平或上升；全年有机销售约下降2% [133] 问题: 如何看待Wencor交易的战略和财务协同效应 - 战略上，Wencor和HEICO的PMA和分销业务互补，能够为分销合作伙伴带来更多产品，增强市场竞争力；财务上，Wencor此前受高杠杆限制，HEICO的低杠杆模式将释放其潜力，使其能够销售更多产品和持有更多库存 [110][113][132] 问题: 公司在PMA市场的市场份额以及Wencor的情况 - 公司不清楚具体市场份额，但认为与OEM相比非常小，合并后市场份额约为2%，有很大的增长空间 [135][151] 问题: 加速或有对价支付是否计入FSG季度EBIT和EBIT利润率 - 900万美元的或有对价支付在第二季度中期前是资产负债表上的负债，重新协商交易时进行了冲销，计入了该部门的EBIT，对OEM利润率有2.3%的好处 [138] 问题: 如何看待FSG未来利润率 - 目前业务增长强劲，利润率较高，但难以预测未来；谨慎乐观地认为利润率将保持在较高水平，预计行业增长放缓后才能更明确，建模时认为22% - 23%可能是该部门的常态 [139][155][156] 问题: ETG国防业务的有机增长或下降情况 - ETG国防业务收入下降两位数，处于低两位数水平，比之前几个季度略有改善，预计下半年情况会有所好转，但全年仍可能同比下降 [157][158][159] 问题: 如何管理HEICO和Wencor在产品开发上的重叠 - 过去如果Wencor已有某个部件，HEICO不会开发该部件，两家公司将专注于各自擅长的领域，同时共享工程和技术工具，为客户提供更广泛的产品线 [161] 问题: Exxelia交易导致的效率降低具体指什么 - 主要是稀释效应 [162] 问题: 2.7 - 2.8倍的杠杆倍数是否考虑Wencor的EBITDA - 目前最佳预测是净杠杆约为2800万美元，最终结果取决于到交易完成时偿还的债务金额 [163] 问题: 如何看待Wencor收购价格 - 收购价格是市场价格，拍卖竞争激烈，公司认为该业务规模大、资产优质，价格合理，未来对客户有很大机会 [144][166] 问题: FSG季度内产品组合对利润率的影响以及Wencor与特种产品的互补性 - FSG各业务有机增长相似，特种产品仍有增长空间，OE周期尚未完全恢复，公司在特种产品领域具有优势；Wencor制造能力相对较小，HEICO特种产品部门的制造能力将为Wencor提供支持，创造冗余供应 [167][178][179] 问题: 是否有地区或客户群体的需求仍滞后 - 亚洲和南美洲市场尚未完全从COVID - 19疫情中恢复，有额外的恢复机会；其他市场已远超疫情前水平，表现出色 [168] 问题: Wencor收购的销售过程背景以及对24年和25年收益增值的预期 - 收购是通过拍卖进行的，公司认为价格合理；目前尚未完成交易，暂不提供对24年和25年收益增值的预测 [176][177][145] 问题: FSG各业务的有机增长情况以及特种产品的前景 - FSG各业务有机增长相似，特种产品仍有增长空间，OE周期尚未完全恢复，公司在特种产品领域具有优势，未来有很大的增长机会 [178] 问题: 宽体机在亚洲市场的情况 - 宽体机在亚洲市场是最后恢复的部分，有很好的机会 [180]

公司业务构成 - 公司业务由飞行支持集团（FSG）和电子技术集团（ETG）两个运营部门组成[88] 运营结果改善原因 - 2023财年上半年和第二季度运营结果持续改善，主要因商业航空产品和服务需求增加[89] 公司收购情况 - 2023年5月15日，公司达成协议以19亿美元现金和1137656股A类普通股收购Wencor集团[92] - 2023年5月15日，公司达成协议以19亿美元现金和1137656股A类普通股收购Wencor，预计年底完成[132] - 公司收购Exxelia时发行了一张为期十年、价值1.5亿欧元的票据，年利率为4.7%[137] 净销售额情况 - 2023财年上半年合并净销售额增长27%，达到创纪录的13.088亿美元[95] - 2023财年上半年FSG净销售额增长32%，达到创纪录的7.635亿美元；ETG净销售额增长21%，达到创纪录的5.568亿美元[95] - 2023财年第二季度合并净销售额增长28%，达6.878亿美元，2022财年同期为5.388亿美元[109] 营业利润情况 - 2023财年上半年合并营业利润增长29%，达到创纪录的2.865亿美元[100] - 2023财年上半年FSG营业利润增长55%，达到创纪录的1.835亿美元；ETG营业利润增长2%，达到1.245亿美元[100] - 2023财年第二季度合并营业收入增长28%，达1.571亿美元，2022财年同期为1.228亿美元；占净销售额的比例在2023和2022财年第二季度均为22.8%[114][115] 利息费用情况 - 2023财年上半年利息费用增至1740万美元，主要因利率上升[102] - 2023财年第二季度利息费用增至1140万美元，2022财年同期为100万美元；有效税率从2022财年的23.7%降至21.2%[117][119] 税率情况 - 2023财年上半年有效税率为19.3%，高于2022财年上半年的15.0%[105] - 2023财年第二季度利息费用增至1140万美元，2022财年同期为100万美元；有效税率从2022财年的23.7%降至21.2%[117][119] 净收入及每股收益情况 - 2023财年上半年归属于HEICO的净收入增长15%，达到创纪录的1.981亿美元，摊薄后每股收益为1.43美元[107] - 2023财年第二季度归属于非控股股东的净收入为990万美元，2022财年同期为810万美元；归属于公司的净收入增长24%，达1.051亿美元，摊薄后每股收益为0.76美元，2022财年同期分别为8500万美元和0.62美元[120][121] 毛利率及研发费用情况 - 2023财年第二季度合并毛利率为38.7%，2022财年同期为39.2%；新产品研发费用从2022财年第二季度的1880万美元增至2023财年的2290万美元[110] SG&A费用情况 - 2023财年第二季度合并SG&A费用为1.094亿美元，2022财年同期为8850万美元；占净销售额的比例从2022财年的16.4%降至15.9%[111][113] 未来展望 - 展望2023财年剩余时间，预计FSG和ETG净销售额增长，通胀和供应链问题或致成本上升；计划继续开发新产品和服务、拓展市场和进行收购[122] 资本支出及债务权益比率 - 预计2023财年资本支出约4500 - 5000万美元；截至2023年4月30日，总债务与股东权益比率为26.4%[124] 现金流量情况 - 2023财年上半年经营活动提供净现金1.544亿美元，较2022财年同期减少2030万美元；投资活动使用净现金5.598亿美元；融资活动提供净现金3.888亿美元[126][127][129][130] 汇率影响 - 假设截至2023年4月30日，美元相对欧元升值10%，公司欧元应收票据的美元等价物将减少约1680万美元，营业收入也将减少相同金额[137]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额创历史新高,主要得益于航空支持集团的销售增长 [8] - 第一季度合并营业利润和净销售额分别增长31%和27%,主要反映了14%的合并有机净销售额增长和2022/2023财年收购的影响 [8] - 第一季度合并营业利润率提升至20.8%,高于2022财年同期的20.2% [9] - 第一季度合并净利润增长7%至9300万美元,每股摊薄收益0.67美元,高于2022财年同期的8690万美元,每股0.63美元 [9] - 第一季度净利润受益于股票期权行权带来的税收优惠,但2023年的优惠金额较2022年有所下降 [9][10] - 2023年1月收购Exxelia产生的一次性收购成本,减少第一季度净利润约430万美元,每股0.03美元 [10] - 截至2023年1月31日,公司净债务占股东权益的比例为23.3%,高于2022年10月31日的5.7%,主要反映了收购Exxelia的影响 [11][12] - 截至2023年1月31日,公司净债务/EBITDA比率为1.02倍,高于2022年10月的0.25倍 [12] - 第一季度经营活动产生的现金流为7670万美元,略低于2022年同期的7800万美元,主要反映了存货增加 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 航空支持集团 - 第一季度净销售额增长36%至3.713亿美元,创历史新高,主要反映了25%的有机增长和2022财年收购的影响 [17][18] - 第一季度营业利润增长60%至8360万美元,主要反映了销售增长、毛利率改善和规模效应 [19] - 第一季度营业利润率提升至22.5%,高于2022年同期的19.2%,主要反映了毛利率改善和销售费用下降 [21] 电子技术集团 - 第一季度净销售额增长15%至2.551亿美元,主要反映了2022/2023财年收购的影响 [23] - 第一季度有机净销售额与去年同期持平,主要反映了其他电子、商用航空和医疗产品销售增加,但国防产品销售下降 [24] - 第一季度营业利润增长2%至5650万美元,主要反映了销售增长,但被收购Exxelia相关成本和费用以及毛利率下降所抵消 [25] - 第一季度营业利润率为22.2%,低于2022年同期的25%,主要反映了Exxelia收购成本、毛利率下降和销售费用上升 [26][32] - 电子技术集团的订单量仍处于历史高位,即使剔除Exxelia的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场表现出色,销售持续强劲,预计将继续受益于该市场的复苏 [90][91] - 公司部分产品受益于航空公司延长老机型使用寿命的需求,销售有所增加 [146][147] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于新产品和服务的开发、进一步市场渗透以及积极的收购策略,同时保持财务实力和灵活性 [36] - 公司的分散式经营模式和长期培养的企业文化,使其在供应链挑战中表现出色,有利于持续增长 [134][135] - 公司在防务市场的业务有较大增长空间,但受制于某些电子元器件的供应限制 [154][155] - 公司看到一些供应商由于资金紧张等原因出现机会,但这对公司的收购策略影响有限 [165][166] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年剩余时间以及未来的增长前景保持乐观 [35][36] - 尽管面临持续的通胀压力和供应链中断,但公司有信心应对 [36] - 管理层对公司第一季度的出色业绩感到惊喜,但未来几个季度的增长预期保持谨慎 [103][104][105] - 管理层认为公司的商用航空需求将保持强劲,防务销售有望在今年晚些时候或明年初回升,但其他非航空航天市场可能会有所回落 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Deuschle 提问** 公司是否已与航空公司客户重新谈判,以获得价格上涨?[43] **Eric Mendelson 回答** 公司确实已经获得了一些价格上涨,尽管受限于长期协议的条款 [44] 问题2 **Peter Arnett 提问** 公司未来毛利率水平的预期如何?[58][59] **Eric Mendelson 回答** 公司将继续保持合理的毛利率水平,既要满足客户需求,又要应对原材料和人工成本上涨的压力 [59][60][61] 问题3 **Kristine Liwag 提问** 公司的PMA产品是否影响了航空公司的机队规划决策?[146] **Eric Mendelson 回答** 公司的PMA产品确实有助于延长老机型的使用寿命,这可能是航空公司考虑因素之一,但更多取决于整体运营成本和机队简化等因素 [146][147]

2023财年第一季度财务业绩 - 2023财年第一季度公司合并净销售额增长27%，达到创纪录的6.209亿美元，2022财年同期为4.903亿美元[82] - 2023财年第一季度公司合并毛利润率提高至39.3%，2022财年同期为38.8%[83] - 2023财年第一季度公司合并销售、一般和行政费用为1.144亿美元，2022财年同期为9140万美元，占净销售额的百分比从18.6%降至18.4%[84][85] - 2023财年第一季度公司合并营业收入增长31%，达到1.294亿美元，2022财年同期为9880万美元[86] - 2023财年第一季度利息费用增至610万美元，2022财年同期为80万美元，主要由于利率上升[88] - 2023财年第一季度有效税率为16.9%，2022财年同期为4.1%，主要因2022财年第一季度确认了较大的股票期权行使税收优惠[91] - 2023财年第一季度归属于非控股股东的净收入为1000万美元，2022财年同期为730万美元[92] - 2023财年第一季度归属于公司的净收入增长7%，达到9300万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，2022财年同期为8690万美元，摊薄后每股收益为0.63美元[93] 2023财年展望与计划 - 预计2023财年剩余时间FSG和ETG净销售额将增长，同时通胀压力和供应链中断可能导致成本上升，公司计划继续开发新产品和服务、拓展市场并实施积极的收购策略[94] - 预计2023财年资本支出约为4500 - 5000万美元，截至2023年1月31日，总债务与股东权益比率为28.5%[96] 公司义务与风险评估 - 公司其他义务和承诺自2022年10月31日财年的10 - K年度报告以来无重大变化[102] - 公司对市场风险的评估自2022年10月31日财年的10 - K年度报告以来无重大变化，除收购Exxelia相关情况[107] 收购Exxelia相关情况 - 公司收购Exxelia时，向其发行了一笔1.5亿欧元的十年期票据，年利率4.7%[107] - 假设截至2023年1月31日美元相对欧元升值10%，公司欧元应收票据的美元等价物将减少约1630万美元，营业收入也将减少相同金额[107]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，公司合并净销售额和营业收入创历史新高，合并营业收入和净销售额分别同比增长27%和20%，主要得益于11%的季度合并有机净销售额增长以及2022和2021年收购的有利影响 [10][11] - 2022财年第四季度，公司合并营业利润率从2021财年第四季度的22.6%提升至24%，合并净收入增长13%，达到9720万美元，摊薄后每股收益为0.70美元，而2021财年第四季度为8610万美元，摊薄后每股收益为0.62美元 [12] - 2022财年第四季度，公司有效税率为23%，而2021财年第四季度为18.3%，主要是由于与公司领导层薪酬计划相关的人寿保险单现金退保价值的免税未实现损失产生了7.6%的不利影响 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2022财年第四季度，净销售额增长33%，达到创纪录的3.46亿美元，主要得益于22%的有机增长以及2022和2021年收购的影响，有机增长主要源于全球商业航空旅行的持续复苏 [17] - 2022财年第四季度，营业利润增长60%，达到创纪录的7780万美元，主要得益于净销售额增长、毛利率提高以及更高净销售额带来的效率提升 [18] - 2022财年第四季度，营业利润率从2021财年第四季度的18.7%提升至创纪录的22.5%，主要得益于销售、一般和行政费用占净销售额的比例下降以及毛利率提高 [19] 电子技术集团（ETG） - 2022财年第四季度，净销售额增长6%，达到创纪录的2.685亿美元，主要得益于2022和2021年收购的影响，但部分被有机净销售额的轻微下降所抵消，有机净销售额下降主要是由于国防和太空产品净销售额减少，部分被其他电子产品、医疗和商业航空航天产品净销售额的增加所抵消 [22] - 2022财年第四季度，营业利润增长4%，达到创纪录的7990万美元，主要得益于净销售额增长、应计或有对价估计公允价值变化的有利影响以及基于绩效的薪酬费用减少，但部分被毛利率下降所抵消，毛利率下降主要是由于国防和太空净销售额减少 [24] - 2022财年第四季度，营业利润率为29.7%，而2021财年第四季度为30.4%，主要是由于毛利率下降，部分被应计或有对价估计公允价值变化和基于绩效的薪酬费用减少所抵消 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司最大的终端市场是商业航空航天，在2022财年持续增长，预计2023财年将继续保持强劲增长趋势 [28] - 公司第二大终端市场是国防，2022财年国防市场基本持平，受供应链问题影响，某些交付计划延迟，但预计2023财年这些外部因素将得到缓解，公司对国防行业的未来持乐观态度，订单和积压订单有所增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023财年飞行支持集团和电子技术集团的净销售额将增长，主要受多数产品需求的推动 [28] - 公司将继续坚持保守政策，利用强大的资产负债表和高流动性，持续投资于新的研发，并执行成功的收购计划，以实现持续增长和市场份额的提升 [30] - 公司在收购时注重审查卖方的管理方式和与员工的关系，给予运营人员极大的权力和责任，拥有出色的401 - K计划，使员工利益与股东利益一致，这种文化有助于保持公司的运营卓越和业绩的一致性 [38][39][40] - 公司在商业航空航天市场处于独特地位，通过提供优质产品和合理定价，赢得了客户的信任，市场份额不断增加，尽管全球航班数量仍未完全恢复，但公司的PMA销售达到了历史最高水平 [55] - 公司在电子技术集团的国防和太空市场面临供应链问题，但预计随着供应链的改善，这些市场将在2023财年有所改善，公司将谨慎对待太空市场的投资机会，避免高风险的投机项目 [29][139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对2023财年的前景感到乐观，认为公司业务在2022财年稳步改善的趋势将延续到2023财年 [9] - 尽管面临供应链问题、税收政策变化等挑战，但公司凭借强大的实力和合理的战略，有能力应对这些挑战并实现增长 [30] 其他重要信息 - 2022年9月，电子技术集团完成了对法国Labege的Trad Test and Radiation和美国明尼苏达州Eagan的Ironwood Electronics的收购 [14] - 电子技术集团已达成收购法国巴黎Exxelia International约95%股权的协议，交易预计在2023财年第一季度完成，这将是公司有史以来最大的收购，预计交易完成后一年内将增加公司的每股收益 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何在多次收购后保持公司文化和运营卓越，以及业绩持续优异的驱动因素是什么 - 公司采用分散式组织架构，给予运营层极大权力，收购时注重考察卖方与员工的关系；给予运营人员充分的责任和权力；拥有出色的401 - K计划，使员工利益与股东一致；公司决策注重长期发展，而非短期利益，员工长期努力工作，形成了独特的公司文化，这些因素共同促成了公司的成功 [38][39][40] 问题2：飞行支持集团的利润率在未来一年是否会回归历史范围 - 飞行支持集团在2022年下半年特种产品的增长导致业务组合发生变化，推动了利润率上升，预计随着业务组合回归正常，利润率会有所缓和，但公司对目前的利润率表现满意，且在实现高利润率的同时进行了合理的投资和储备 [52][53][54] 问题3：如何看待商业航空航天行业的现状和公司在该行业的地位 - 公司对自身在商业航空航天行业的地位感到非常乐观，尽管全球航班数量仍未完全恢复，但公司的PMA销售达到历史最高，这得益于市场份额的增加和对客户的良好服务，公司与客户建立了长期信任关系，处于良性发展循环中 [55] 问题4：电子技术集团除国防外的其他主要市场（太空、医疗等）的前景如何 - 这些市场在2022年表现强劲，但预计随着供应链问题的解决和客户自身渠道的调整，未来可能会趋于平稳或略有放缓，但仍然是公司的优质市场 [57][58] 问题5：如何看待国防预算增长、供应链问题和国防合同官员延迟等因素对电子技术集团的影响，以及公司能否至少与国防部预算增长保持同步 - 从长期来看，公司有望超过国防部预算增长，但在特定时期，公司业绩与国防预算的相关性可能为正或负；供应链问题对公司影响较大，尤其是在第四季度达到了创纪录水平，目前虽有改善迹象，但仍不确定；国外业务对公司有积极影响，但短期内不会成为主要增长动力 [65][66] 问题6：考虑到2022年建立了安全库存和2023年预计的收入增长，营运资金趋势将如何变化 - 飞行支持集团业务大多是当月订单当月发货，客户库存较少，因此安全库存对其影响不大；电子技术集团在电子零件方面增加了库存，2023年可能会出现一些调整，但预计不会对公司产生重大影响 [69][70] 问题7：电子技术集团第四季度供应链延迟导致的销售损失金额是多少 - 第四季度供应链延迟导致的销售损失约增加了2000多万美元，达到约4700万美元，其中约一半来自一家此前未受供应链问题影响的子公司，该子公司预计在2023财年发货 [79] 问题8：如何看待2023财年的税率 - 公司通常的税率在20% - 21%之间，2022年由于市场损失，税率受到较大影响，主要是与领导层薪酬计划相关的人寿保险投资的现金退保价值损失影响了税率；如果市场增长，税率将降低；如果市场稳定，税率将与2022年相似；如果市场出现重大损失，税率可能会提高一两个百分点 [82][83] 问题9：如果中国全面重新开放，对飞行支持集团有何影响 - 公司在飞行支持集团在中国的销售已达到历史最高水平，超过了2019年的水平；预计中国短期内将面临新冠疫情的挑战，国内航空旅行可能会受到影响，但公司认为自身有能力继续扩大市场份额，无论中国市场情况如何，都能保持良好的发展态势 [86][88] 问题10：电子技术集团的供应链趋势如何，哪些方面恶化，哪些方面有改善迹象 - 恶化方面主要是一些复杂的电子组件，如现场可编程门阵列（FPGAs）和特定的微波组件交付延迟，以及部分聚合物相关产品的交货期延长；改善方面是一些低成本、常见的电子组件和部分聚合物相关产品的供应情况有所好转 [95][96] 问题11：2023年资本支出是否仍按销售额的1.5%计算 - 公司预计2023年资本支出约为4000万美元，大致符合按销售额1.5%计算的结果 [98] 问题12：将Exxelia纳入模型时，其业务是否有季节性 - Exxelia的业务策略和市场与电子技术集团相似，预计其业绩表现将与电子技术集团一致，但由于其是欧洲公司，可能会受到欧洲外部因素的影响 [100] 问题13：飞行支持集团是否看到航空公司客户有潜在的放缓或衰退风险，以及如果出现衰退，对公司业务的影响如何 - 目前尚未看到航空公司客户的订单模式因近期经济数据而发生变化，业务仍然强劲；如果出现衰退，航空旅行将受到影响，但由于此前航空旅行需求被压抑，影响可能会有所减轻；公司认为自身凭借新产品的优势处于独特地位，有能力缓解衰退的影响；预计零部件和维修业务将首先受到影响，其次是新飞机建造率 [105][106][107] 问题14：如何看待飞行支持集团2023年的增量利润率 - 在正常情况下，公司飞行支持集团的固定成本约为15%，加上正常利润率，预计增量利润率约为35% - 36%，但实际情况可能会因季度事件而有所波动，随着业务稳定发展，预计2023年将接近这一水平 [113] 问题15：飞行支持集团在中国的业务恢复情况如何，以及国际销售额中飞行支持集团和电子技术集团的地理分布情况 - 飞行支持集团在中国的销售已达到历史最高水平，远高于2019年的水平；公司认为在中国市场有进一步增长的空间，尽管中国市场未来可能会有波动，但公司有能力扩大市场份额 [117][118] 问题16：如何看待电子技术集团未来的利润率，以及Exxelia对2023年利润率的稀释影响和长期机会 - 不考虑Exxelia，电子技术集团的实际运营利润率接近30%，Exxelia的利润率低于集团平均水平，会对利润率产生一定影响；但公司认为集团整体利润率将保持健康，会综合考虑各种因素，不过分纠结于具体的利润率数字 [120][121] 问题17：如何看待2023年可能出现的原材料和劳动力成本上升，以及飞行支持集团和电子技术集团的利润率和收入趋势 - 公司不提供详细的业绩指引，但预计公司表现将优于行业，销售将实现增长，管理层的目标是每年实现15% - 20%的底线增长；飞行支持集团的利润率可能会趋于正常化，电子技术集团在不考虑Exxelia的情况下可能会有所提升；预计国防市场在2023年将有所改善，为电子技术集团带来积极影响 [126][127][131] 问题18：飞行支持集团的PMA审批流程目前情况如何，以及公司如何看待PMA的机会和是否有向价值链上游发展的计划 - FAA的审批周期表现出色，不会对公司造成阻碍；公司将继续追求与过去类似的零部件以及相邻的空白市场，扩大产品组合，凭借良好的客户关系和合理的定价，有望继续扩大市场份额 [136][137] 问题19：如何看待太空市场，以及在传统项目和新兴增长项目（如LEO和月球市场）之间的平衡 - 公司认为LEO市场有机会，并且在该市场已经取得了成功；同时也关注GEO市场和小型卫星市场；公司会谨慎对待太空市场的投资机会，避免参与高风险、高投机性的项目，注重为客户提供有价值的产品 [139] 问题20：电子技术集团的应计或有对价估计公允价值的变化情况如何，以及相关金额和原因 - 公司在资产负债表上有大约8500万美元的或有收购义务公允价值；2022财年，尤其是第四季度，利率上升导致这些负债的公允价值下降，约有200万美元作为费用抵减计入财务数据 [146] 问题21：飞行支持集团的特种产品业务趋势如何，以及与电子技术集团的国防业务在供应链和需求趋势方面是否有明显差异 - 飞行支持集团的特种产品业务表现良好，特别是在导弹防御和商业航空领域；公司认为这些业务具有独特的价值主张，随着商用飞机建造率的增加，有望继续增长并扩大市场份额 [149] 问题22：电子技术集团在国防和太空方面的订单能见度如何，与去年相比有何变化 - 电子技术集团的积压订单处于创纪录水平，作为收入的百分比来看非常强劲；由于供应链问题，公司对未来发货有一定的额外能见度，但占比相对较小；在国防业务方面，公司产品的交货期通常较长，目前对未来六个月的业务情况有一定了解，之后的能见度会逐渐降低，整体情况较为正常 [150][151] 问题23：如何看待当前的并购市场 - 公司认为当前并购市场较为正常，卖家期望高价，但买家尤其是私募股权公司融资困难，预计随着利率上升，价格将下降；公司是有纪律的买家，注重现金流和投资回报，希望看到价格合理的优质收购机会，2022年完成了8笔交易，对未来的投资机会持乐观态度 [157][158][162] 问题24：基于已完成的交易，2023财年的收购销售额增长预计是多少 - 预计2023财年的收购销售额增长在1亿 - 1.5亿美元之间 [164] 问题25：如何看待工资压力和通货膨胀对公司的影响，以及2023年资本支出的方向 - 公司对工资和劳动力成本高度敏感，允许各地的总经理根据当地市场情况应对工资和原材料价格压力，并与客户合作保护利润率；2022年资本支出总额相对较少，是因为员工节俭，会选择性价比高的设备；预计2023年资本支出约为4000万美元（不包括Exxelia），但实际支出可能低于预算，以确保满足业务需求和未来规划 [173][174][175] 问题26：飞行支持集团特种产品销售和盈利增长的原因是什么 - 公司的低债务分散式文化使公司能够提前做出决策，关注长期发展；在危机期间，公司保持充足的库存，持续开发产品，善待客户和员工，赢得了客户的信任；公司不追求短期利益，注重长期市场份额的积累，通过合理定价和优质服务激励员工，从而实现了业务的持续增长 [177][178][179] 问题27：飞行支持集团此前的增值分销业务对当前钱包份额增长的作用，与其他因素（如OEM价格保护伞）相比如何 - 公司的分销业务是行业内最成功的，具有低债务、合理库存管理和强大的PMA覆盖等优势；公司避免了一次性库存注销，注重经济决策和长期价值创造；PMA业务使公司能够进入其他公司无法进入的市场，与其他因素共同推动了钱包份额的增长 [184][185][187] 问题28：Exxelia交易是否有潜力成为公司在欧洲的收购和扩张平台，公司在欧洲的并购渠道是否成熟 - 公司在欧洲有业务布局，在法国有成功的运营经验，受到当地经济发展部门的认可；Exxelia交易是公司经过多年考察的结果，公司在欧洲有并购渠道，会抓住合适的机会进行投资，不仅限于欧洲，也包括美国和英国 [190][191] 问题29：如何看待其他公司将PMA业务扩展到喷气发动机热段（如高压涡轮叶片）市场，公司是否会考虑进入该领域 - 公司认为该市场具有高回报潜力，但同时也伴随着高风险，公司决定专注于现有业务领域，这些领域在认证、制造和客户接受度方面更具优势；

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended October 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 65-0341002 (I.R.S. Employer Identification ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，公司合并净销售额和营业收入创历史新高，分别同比增长21%和28%，主要得益于飞行支持集团的强劲表现以及有机净销售额13%的增长和收购带来的积极影响 [8][9] - 2022财年第三季度，公司合并营业利润率从2021财年第三季度的21.4%提升至22.6% [9] - 2022财年第三季度，归属于非控股股东的净收入为1050万美元，高于2021财年第三季度的680万美元，预计年度分配给非控股股东的收益约占税前收入的7% - 8% [10] - 2022财年第三季度，公司有效税率为27%，高于2021财年第三季度的15.7%，预计全年有效税率在20% - 21%之间，主要受股票市场下跌影响 [11][12] - 2022财年第三季度，公司合并净收入增长7%至8250万美元，摊薄后每股收益为0.60美元，高于2021财年第三季度的7690万美元和0.56美元 [13] - 2022财年第三季度，公司经营活动产生的现金流增长20%至1.492亿美元，高于2021财年第三季度的1.24亿美元 [13] - 公司预计2022财年资本支出约为3500万美元，低于此前估计的4000万美元 [14] - 截至2022年7月31日，公司总债务与股东权益比率降至9.9%，净债务与股东权益比率降至4.5%，净债务与EBITDA比率降至0.2倍 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团 - 2022财年第三季度，飞行支持集团净销售额增长39%至创纪录的3.303亿美元，主要得益于25%的有机增长和收购的影响，有机增长主要源于全球商业航空旅行的持续复苏 [21] - 2022财年第三季度，飞行支持集团营业收入增长68%至创纪录的7080万美元，营业利润率从2021财年第三季度的17.7%提升至21.4%，主要得益于毛利率的提高和SG&A费用占净销售额比例的下降 [22] 电子技术集团 - 2022财年第三季度，电子技术集团净销售额增长2%至2.442亿美元，主要得益于收购的影响和1%的有机增长，有机增长主要源于其他电子产品、太空和医疗产品需求的增加，但国防产品销售额下降 [25] - 电子技术集团积压订单自2021年10月31日以来增长约16%，但由于供应商问题，约2500万美元的收入从第三季度推迟到未来期间，主要是第四季度 [25][26] - 2022财年第三季度，电子技术集团营业收入为6800万美元，略低于2021财年第三季度的6900万美元，营业利润率从2021财年第三季度的28.8%降至27.9%，主要受国防产品销售额下降和SG&A费用占销售额比例增加的影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但仍难以预测疫情的影响，包括新变种、疫苗接种率、供应链中断和通货膨胀等因素 [29] - 北美地区已基本恢复到疫情前水平，欧洲稍落后，亚洲仍大幅滞后，拉丁美洲介于两者之间 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，继续积极寻求高质量的收购机会，以加速增长并最大化股东回报 [16] - 2022年7月，飞行支持集团收购了Accurate Metal Machining；电子技术集团宣布收购Exxelia International，预计在2023财年第一季度完成；8月，电子技术集团子公司收购了Charter Engineering和Sensor Systems，预计这些收购将在完成后的一年内增加收益 [17][18][19] - 公司认为Exxelia International是一个很好的补充，其管理团队优秀，有通过收购扩张的机会，虽然利润率不如电子技术集团理想，但仍有良好的利润率 [34] - 公司在产品开发上保持投入，飞行支持集团每年继续开发300 - 500个新的PMA和类似数量的DER维修项目 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，认为全球商业航空旅行将继续复苏，但由于疫情的不确定性，目前不提供2022财年净销售额和收益指引 [7][29] - 飞行支持集团预计将继续表现良好，但25%的有机增长可能不会持续，需谨慎看待，亚洲和南美洲的复苏将有所缓解 [44][45] - 电子技术集团预计第四季度大部分延迟的收入将发货，但可能会有部分推迟到第一季度，希望延迟情况能逐渐缓和 [52][53] 其他重要信息 - 2022年7月，公司支付了每股0.09美元的半年度现金股息，这是连续第88次支付 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Exxelia收购的更多信息及运营方面的改善空间 - 公司认为Exxelia将是电子技术集团的一个很好的补充，其管理团队优秀，有通过收购扩张的机会，虽然利润率不如电子技术集团理想，但仍有良好的利润率，具体细节由Victor解释 [34] - Victor表示在完成监管流程之前，暂不做预测，现有管理团队将继续运营公司，并实施其内部增长计划 [35] 问题2: 电子技术集团除国防外的增长驱动因素及国防业务的前景 - 除国防外，太空、医疗、其他电子市场、航空航天、电信等市场在本季度销售表现强劲 [37] - 国防业务方面，美国国防部支出今年滞后，原因不明，预计不会在未来60 - 90天内好转，订单未丢失，部分将在第四季度及以后发货 [38] 问题3: 飞行支持集团的收入趋势、航空公司库存水平及未来增长展望 - 飞行支持集团业绩出色，已夺回市场份额，在行业中的信誉度提高 [40] - 北美地区已基本恢复到疫情前水平，欧洲稍落后，亚洲仍大幅滞后，拉丁美洲介于两者之间 [41] - 航空公司可能没有大量库存，供应的产品大多直接用于飞机，但由于供应链周转时间延长，航空公司可能会提前采购 [42] - 飞行支持集团将继续表现良好，但25%的有机增长可能不会持续，需谨慎看待，亚洲和南美洲的复苏将有所缓解 [44][45] 问题4: 收购Sensor Systems使用股权支付的原因及对交易回报的影响 - 使用股权支付是因为其中一位卖家只接受HEICO股票，该卖家与公司合作多年，非常喜欢HEICO，拒绝了其他出价更高的买家 [47] 问题5: 近期收购活动增加的原因 - 公司认为收购机会出现时就会进行收购，可能是因为私募股权收购贷款市场变难，无法与公司的信贷条款竞争，部分收购项目公司已跟进多年 [48] - Victor认为收购主要是时机问题，很多项目公司一直在独家洽谈，时机合适就完成了交易 [50] 问题6: 电子技术集团延迟的2500万美元收入的回收时间和信心 - 公司预计大部分延迟收入将在第四季度发货，部分将推迟到第一季度，希望延迟情况能逐渐缓和 [52][53] 问题7: 飞行支持集团零件目录的规模和发展潜力 - 飞行支持集团的PMA零件目录约有13000个批准，涵盖多种发动机和ATA章节，产品多元化，还具备部件大修和分销能力 [56] - 公司将保持新产品开发支出水平，每年继续开发300 - 500个新的PMA和类似数量的DER维修项目 [58] 问题8: 宽体机活动复苏对飞行支持集团的影响 - 宽体机活动复苏将对飞行支持集团有帮助，亚洲和南美洲的宽体机市场有增长潜力，公司在窄体机和货运宽体机市场表现良好 [60] 问题9: 第四季度的税率预期 - 预计全年税率在20% - 21%之间，前提是股票市场不出现重大灾难，如果在财年末前股市出现广泛亏损，第四季度税率可能会再次上升 [61] 问题10: 电子技术集团第四季度和2023年的利润率展望 - 目前不期望第四季度利润率增加，将保持保守态度，2023年利润率将受Exxelia收购的影响，其利润率处于目标范围的较低水平 [63] - 电子技术集团业务较多，对产品组合敏感，今年国防业务的拖累使利润率有所下降，管理层希望第四季度能维持在当前水平 [67] 问题11: 飞行支持集团在供应链中断情况下扩大PMA产品供应的机会和时间 - 开发PMA零件的典型周期约为一年，短则几个月，长则几年，目前公司主要通过增加现有产品线的渗透率来获取市场份额 [69] - 公司资金充足，库存管理较好，在需求回升时能够满足客户需求 [70] 问题12: 公司并购的交易管道和交易规模是否有变化 - 公司认为并购业务基本正常，目前由于利率上升，收购价格有所下降，私募股权面临压力，公司有更多参与机会，但仍需关注交易价格和尽职调查结果 [74][75][76] 问题13: 飞行支持集团完全复苏后的季度销售额预期 - 由于有收购因素，完全复苏后的季度销售额会更高，但具体数字不确定，可能在3.6 - 3.7亿美元左右 [78] 问题14: 航空公司是否因备件供应问题要求HEICO开发零件 - 公司看到客户对其产品线的极大兴趣和信任，销售团队表现出色，各业务协同良好，市场份额增加 [79][80] 问题15: 新进入者对飞行支持集团PMA业务的影响及市场增长趋势 - 公司专注于自身的PMA业务，认为其独特的流程和技术信誉、产品广度是优势，竞争对手难以企及，目前市场对公司产品的兴趣主要集中在自身产品上 [82] 问题16: 电子技术集团完成收购后终端市场分布的变化 - 完成收购后，终端市场分布大致与现在相当，国防业务可能略有增长，Sensor Systems的收购将增加商业业务，但整体变化不大 [83] 问题17: Exxelia业务与电子技术集团其他业务的比较及对未来交易策略的影响 - Exxelia业务与电子技术集团的战略一致，其大部分收入来自组件和子组件，符合公司的业务领域 [85] - Exxelia的管理团队创建了统一的平台，与公司以往的收购模式有所不同，这拓宽了公司的业务视野，令人兴奋 [86] 问题18: 电子技术集团收入延迟趋势是否会在第四季度逆转 - 不确定第四季度延迟趋势是否会逆转，预计第四季度会有部分原计划发货的收入推迟到未来季度，同时也会有之前延迟的收入在第四季度发货，希望延迟情况能逐渐缓和 [87] 问题19: 公司SG&A费用的效率提升机会及对飞行支持集团的影响 - 飞行支持集团受益于固定成本的杠杆效应，SG&A费用占收入的比例下降，随着收入增长，销售成本将同步增长，但管理费用等将继续提高效率 [89] - 电子技术集团SG&A费用相对收入略有增加，主要是因为今年增长不如以往，随着未来情况改善，有望提高效率 [89] 问题20: 飞行支持集团特种产品的需求展望 - 特种产品需求强劲，第三季度表现良好，由于售后市场零部件、维修和分销业务复苏较早，目前特种产品的增长更为明显，预计未来将继续复苏 [91][92] 问题21: 电子技术集团过去一两年利润率下降的主要驱动因素 - 主要驱动因素是国防业务的产品组合变化，以及其他电子产品等低利润率产品的增长导致组合倾斜 [94][98] 问题22: 电子技术集团不同产品组合对利润率的影响及未来利润率范围 - 公司有一些未披露的产品利润率信息，其他电子产品等工业类型产品的增长使组合向低利润率产品倾斜，影响了利润率 [97][98] - 管理层希望电子技术集团利润率保持在26% - 30%之间，目前处于该范围中间，12月完成预算后会有更明确的展望 [100] 问题23: 公司如何处理库存和营运资金 - 短期内，公司将继续要求子公司投资库存，预计到年底可能会继续增加库存投入，待供应链问题解决后，2023年中期可能会恢复正常库存水平，届时库存可能成为现金来源 [102] 问题24: 通货膨胀对电子技术集团国防产品利润率的影响 - 通货膨胀对利润率的影响较小，公司部分收入受长期合同影响存在滞后效应，但可通过其他合同的调整来抵消，整体来看，通货膨胀不是利润率的主要驱动因素 [104] 问题25: 飞行支持集团未来的收入增长和利润率稳定性 - 飞行支持集团预计长期运营利润率为20%，过去几个季度利润率较高是由于产品组合的影响，随着业务回归正常，预计利润率将稳定在20%左右，可能会有小幅提升 [108] 问题26: 飞行支持集团的供应链问题及痛点 - 供应链是公司面临的重大挑战，难以获取某些原材料和服务，供应商接近产能极限，但公司通过员工努力和库存管理，成功应对了挑战，未影响业务 [109] 问题27: 商业售后市场的地理优势区域及变化 - 北美地区表现良好，接近疫情前水平的90%，其次是欧洲，亚洲和中国明显滞后，南美洲介于两者之间 [110] 问题28: Exxelia的适配性及公司整合其他收购的能力 - Exxelia有强大的管理团队，公司收购后可获得多个优质产品线，无需投入过多资源，其产品与公司契合，是关键任务组件，服务高端市场，利润率良好，还能扩大公司国际业务和生产布局 [113][114][115] - Exxelia约有3000个客户，客户质量高，有市场拓展潜力，虽然其利润率低于电子技术集团，但仍有良好的投资回报和现金流 [116] 问题29: 公司在非美国地区的并购机会 - 公司看到一些非美国地区的并购机会，但预计不会大量出现，主要收购来源仍将是美国，但随着海外业务增加，可能会有更多海外收购机会 [118][119] 问题30: 电子技术集团订单与发货比的量化及驱动因素 - 订单与发货比的增长大致与收入增长模式一致，主要增长来自非国防领域，国防业务中部分个别业务也有不错的增长 [125] 问题31: Exxelia是否会成为欧洲业务的平台及对后续交易的影响 - Exxelia将成为欧洲业务的平台和基础，预计会继续进行收购，但不会过快，公司其他欧洲业务不会改变汇报线路，但有合作机会 [123] - 公司认为可以帮助Exxelia拓展美国市场，这是一个很好的机会 [124] 问题32: 飞行支持集团客户的库存策略是否在疫情前后发生变化 - 目前未看到航空公司客户的库存策略有明显变化，公司会密切关注，航空公司可能会考虑供应链周转时间延长的因素进行采购 [130] 问题33: 资本成本变化对公司并购的影响 - 利率上升使私募股权融资成本增加，银行对私募股权的贷款收紧，公司凭借良好的流动性和信贷额度，在并购市场上有一定优势，卖家更看重公司的确定性和支付能力 [128][129]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation ...