财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度和前六个月，公司合并运营收入创历史新高，第二季度合并运营收入和净销售额较2021财年第二季度分别增长27%和15%，主要得益于9%的季度合并有机净销售额增长以及2021和2022财年收购的积极影响 [7] - 2022财年第二季度，合并运营利润率提高至22.8%，高于2021财年第二季度的20.7%；前六个月提高至21.5%，高于2021财年同期的20% [8] - 2022财年第二季度，摊薄后每股合并净收入为0.62美元，较2021财年第二季度增长22%；前六个月为1.25美元，增长21% [27] - 2022财年第二季度折旧和摊销费用为2350万美元，高于2021财年第二季度的2290万美元；前六个月为4670万美元，高于2021财年同期的4590万美元 [28] - 2022财年第二季度研发费用增至1880万美元，占净销售额的3.5%，高于2021财年第二季度的1800万美元（占比3.9%）；前六个月增至3710万美元，占销售额的3.6%，高于2021财年同期的3420万美元（占比3.9%） [29] - 2022财年第二季度SG&A费用为8850万美元，高于2021财年第二季度的8300万美元；前六个月为1.798亿美元，高于2021财年同期的1.612亿美元 [30][31] - 2022财年第二季度利息费用降至100万美元，低于2021财年第二季度的210万美元；前六个月降至180万美元，低于2021财年同期的450万美元 [33] - 2022财年第二季度公司有效税率为23.7%，高于2021财年第二季度的19.5%；前六个月为15%，高于2021财年同期的12% [34] - 2022财年第二季度归属于非控股股东的净收入为810万美元，高于2021财年第二季度的580万美元；前六个月为1540万美元，高于2021财年同期的1150万美元 [36] - 截至2022年4月30日，公司总债务与股东权益之比为11%，高于2021年10月31日的10.3%；净债务与EBITDA之比为0.28倍，2021年10月31日为0.26倍 [10][11] - 2022年第二季度和前六个月，经营活动提供的现金流分别为9680万美元和1.948亿美元，低于2021年同期的1.029亿美元和2.101亿美元 [38] - 截至2022年4月30日，公司营运资金比率提高至3.4倍，高于2021年10月31日的3.2倍；应收账款周转天数为45天，2021年4月30日为41天；库存周转率降至150天，2021年4月30日为153天 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2022财年第二季度净销售额为3.063亿美元，较2021财年第二季度增长33%；前六个月为5.79亿美元，增长35%，主要得益于23%和26%的有机增长以及2021和2022财年收购的影响 [14] - 2022财年第二季度运营收入为6620万美元，较2021财年第二季度增长87%；前六个月为1.186亿美元，增长93%，主要得益于毛利率提高和销售、一般及行政费用占净销售额比例下降 [16][19] - 2022财年第二季度运营利润率提高至21.6%，高于2021财年第二季度的15.4%；前六个月提高至20.5%，高于2021财年同期的14.3% [19] 电子技术集团（ETG） - 2022财年第二季度净销售额为2.374亿美元，低于2021财年第二季度的2.431亿美元；前六个月为4.597亿美元，低于2021财年同期的4.666亿美元，主要因国防产品需求下降，部分被太空、医疗、其他电子和电信产品需求增长及收购影响抵消 [21] - 2022财年第二季度运营收入为6600万美元，低于2021财年第二季度的7130万美元；前六个月为1.216亿美元，低于2021财年同期的1.314亿美元，主要因国防销售下降导致效率降低和毛利率下降 [24] - 2022财年第二季度运营利润率为27.8%，低于2021财年第二季度的29.3%；前六个月为26.4%，低于2021财年同期的28.2%，主要因销售、一般及行政费用占净销售额比例增加和毛利率下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但受疫情、供应链中断和通胀等因素影响，难以预测其路径和影响 [41] - 北美窄体机市场恢复迅速，公司在该市场的恢复速度快于行业；欧洲正在恢复但未完全恢复；亚洲仍在挣扎；南美处于恢复过程中 [131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极进行各种规模的高质量收购，以加速增长并最大化股东回报 [11] - 2022年3月，公司收购了Flight Microwave Corporation的全部股份，并完成收购Pioneer Industries 74%的股权，预计这两项收购将在交易完成后的12个月内增加收益 [12] - 公司在飞行支持集团各业务领域均在获得市场份额，原因包括照顾员工、维持和增加库存、低杠杆以及领导团队和销售人员经验丰富等 [68][69] - 公司电子技术集团的太空业务专注于高端市场，追求高利润率和高附加值产品，不追逐低利润率的微卫星市场 [100][101] - 公司在收购方面保持谨慎和纪律性，不会支付过高价格，注重收购的增值性和回报周期 [167][168][174] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对航空航天业务的积极趋势感到高兴，预计2022财年剩余时间内这些有利趋势将持续 [6] - 尽管疫情存在不确定性，但公司认为全球商业航空旅行将继续复苏，公司保守的政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够持续投资研发、把握战略库存采购机会并执行收购计划，有望在未来获得市场份额 [41][42] - 公司认为在经济衰退情况下，飞行支持集团可能会继续获得市场份额，因为人们旅行需求仍在，且公司在客户中具有良好声誉；电子技术集团受影响相对较小，因其业务主要来自国防、太空和医疗等抗衰退市场 [95][98] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的某些陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，包括疫情、流动性、商业航空旅行、航空公司决策、成本、政府监管、竞争、产品开发和制造困难、收购整合、客户信用风险、经济状况和国防预算削减等 [2] - 公司预计2022财年全年综合有效税率和非控股股东权益率占税前收入的比例在25% - 27%之间 [37] - 2022年公司在营运资金上投资约8700万美元，包括库存增加4300万美元、应收账款增加2000万美元以及应计费用和其他流动负债减少1600万美元 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：飞行支持集团（FSG）的定价策略是怎样的 - 公司表示定价旨在维持利润率，会将增加的成本转嫁给客户并加上一定利润，但对于长期合作客户，会根据合同安排以低于标价的价格销售，目前已成功转嫁成本并维持利润，同时保持客户满意度 [49][50] 问题2：FSG目前的利润率是否异常，能否持续提高 - 公司认为本季度利润率无异常，但由于需要补充库存、增加工程人才等，难以预测利润率能否持续提高，但对未来发展持乐观态度；同时指出达到20%运营收入水平的过程会有波动 [53][55] 问题3：FSG各细分业务的增长情况以及利润率快速提高的原因 - 公司称PMA业务和零部件业务一直很强劲，特种产品集团业务量回升带来了一定的混合效益，对利润率有积极影响 [60] 问题4：FSG是否存在库存价格调整快于成本反映的情况，这种情况是否会随着库存补充而正常化 - 公司表示价格调整并非即时的，会分阶段进行，本季度未看到定价带来的巨大影响，但会尽力覆盖成本增加，不会为提高利润率而大幅提价 [61][62] 问题5：电子技术集团（ETG）的订单趋势如何，自3月国防预算正式颁布后，是否看到招标活动增加或订单流变化 - 公司称ETG的订单和订单出货比都很强劲，且在加速增长，但面临供应链挑战，这可能进一步影响订单出货比 [64][65] 问题6：FSG的市场份额增长情况如何，来自哪些领域 - 公司表示在飞行支持集团的所有业务领域都在获得市场份额，包括PMA零部件、组件维修、分销、特种制造和国防维持等，原因包括照顾员工、维持库存、低杠杆和经验丰富的团队等，且市场份额增长具有长期性 [68][69][70] 问题7：ETG国防业务销售放缓是否与供应链问题有关，竞争对手或互补产品的供应链问题是否也有影响 - 公司认为整体供应链动态会对业务产生影响，客户因自身工厂问题无法接收产品或人员不足等情况导致订单延迟，但预计未来会恢复正常 [73] 问题8：公司如何应对通货膨胀问题，SG&A费用为何能基本保持平稳 - 公司表示其结构具有创业精神，各子公司和经理能够灵活调整成本，同时与客户合作尽量覆盖成本增加，因此在应对通胀方面表现出色 [75] 问题9：公司在商业市场的并购策略如何，目前并购管道情况怎样 - 公司表示在并购领域非常活跃，比以往任何时候都忙碌，会保持纪律性，市场上有很多机会，公司正在积极争取 [81] 问题10：公司各业务线是否面临原材料交货期延长的问题，是否会增加库存 - ETG称供应商交货期持续延长，部分组件交货期超过100周，但已找到解决办法，预计这仍将是挑战且可能加剧；FSG表示提前准备了充足库存，与供应商密切合作，但仍需警惕库存补充问题 [82][84] 问题11：FSG新产品推出的速度和采用情况如何 - 公司表示新产品采用速度加快，目前更倾向于先销售现有产品，再提高新产品开发速度，当前新产品开发和销售的节奏较为平衡 [86][88] 问题12：经济衰退对FSG和ETG业务有何影响 - FSG认为在经济衰退中可能会继续获得市场份额，因为人们旅行需求仍在，且公司在客户中声誉良好；ETG表示受影响相对较小，因其业务主要来自国防、太空和医疗等抗衰退市场，目前非航空航天国防市场订单仍保持强劲 [95][98][99] 问题13：ETG在太空领域有哪些机会，近期和长期的机会分别是什么 - 公司称太空业务专注于高端市场，追求高利润率和高附加值产品，未来机会仍在高端、高工程化产品领域，而非低利润率的微卫星市场 [100][101] 问题14：FSG维修业务的预订和积压订单在2022财年下半年是否有变化，是否能继续保持季度增长 - 公司表示预订趋势正在改善，预计第三和第四季度将继续增长，因为公司正在获得市场份额 [109] 问题15：公司全年自由现金流情况如何，是否能达到与净收入115% - 120%的转化率 - 公司认为全年应能达到历史基准水平，尽管上半年在营运资金上有较多投资，但如果收入按预期增长，转化率仍将强劲 [110] 问题16：FSG新产品采用加速和市场份额增长过程中，是否有新的客户类型出现 - 公司表示并非增加新客户名称，而是现有客户购买的产品范围显著扩大 [116] 问题17：在当前市场环境下，公司在并购中是否会面临来自私募股权和战略投资者的竞争变化 - 公司希望减少来自私募股权的竞争，认为自身对卖家有独特价值主张，会为卖家提供良好的业务归宿和合作伙伴关系，同时对并购保持乐观态度，认为自身具有竞争力 [117][118][122] 问题18：从区域交通数据和不同机型来看，FSG业务在哪些领域或平台的恢复速度快于市场 - 公司指出北美窄体机市场恢复迅速，公司在该市场的恢复速度快于行业，欧洲正在恢复但未完全恢复，亚洲仍在挣扎，南美处于恢复过程中 [130][131] 问题19：ETG国防业务在2022财年下半年是否会改善，订单转化率如何 - 公司表示持谨慎态度，尽管订单情况良好，但由于今年意外情况较多，需等待观察下半年的实际情况 [133] 问题20：公司全年的税收加非控股股东权益率是否有更新 - 公司预计税收和非控股股东权益率占税前收入的比例在25% - 27%之间，目前预计税率在18% - 19%，非控股股东权益率在7% - 8%，但市场波动可能对税率产生不利影响 [135] 问题21：公司在国防和ETG销售方面，如何应对国防部的下一代研发努力，是否与国防部的发展方向一致 - 公司认为自身与国防部的发展方向非常契合，一直在高科技领域进行投资和产品开发，尽管时机难以预测，但长期来看会有收益 [142] 问题22：FSG维修和大修部门是否面临劳动力短缺和工资压力问题 - 公司表示该部门有职位空缺，但能够解决问题，因为公司善待员工，员工对工作环境和自主性满意，即使有员工被竞争对手高薪挖走，也会很快回来 [144] 问题23：航空公司客户的库存水平如何，今年是否有补货活动，未来几个季度是否会有 - 公司表示目前未看到航空公司客户的传统补货活动，看到的是飞机恢复服务带来的零部件需求 [149][150] 问题24：公司特种产品业务的发展趋势如何，是否有顺序恢复，客户对定制产品的兴趣是否增加 - 公司称特种产品业务表现出色，该业务曾因OEM客户取消订单而受到影响，但公司建议合作伙伴保留员工，现在业务正在回升，未来还有增长空间 [151][153][154] 问题25：应计或有对价主要集中在ETG还是FSG，投资活动中的900 - 1000万美元流出是什么 - 应计或有对价在两个业务部门分配较为均匀，由于折现率从4%提高到6%，带来了170 - 180万美元的增量收益；投资活动中的流出主要是一笔产品线收购的定金，公司仍在进行相关调查工作 [161][162] 问题26：FSG本季度利润率的提升是否与定价和成本不匹配、旧坏账费用或库存准备金的转回有关 - 公司表示没有此类情况，HEICO从未进行过一次性费用调整，利润率提升主要是因为运营环境精简、成本基础降低以及员工努力工作 [163][164][166] 问题27：公司是否考虑过以14倍价格收购某刹车业务 - 公司认为支付14倍价格过高，公司更保守，会收购增值且能在7 - 10年内收回投资的公司，同时指出市场上约80%的收购不成功 [167][168][172] 问题28：公司FAA对PMA零部件审批的速度在过去几年是否有变化 - 公司表示审批速度没有变化，与FAA关系良好，公司注重零部件开发的质量和准确性，这得到了FAA的认可 [181] 问题29：FSG正常年份来自中国市场的销售额占比是多少，本季度是否因疫情封锁出现销售放缓 - 公司出于竞争原因未披露中国市场销售额占比，称在中国

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporatio ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度，公司合并营业收入和净销售额分别增长23%和17%，主要得益于13%的季度合并有机净销售额增长以及2021财年收购的有利影响 [9] - 截至2022年1月31日，公司总债务与股东权益比率降至10.1%，净债务与股东权益比率降至4.8%，净债务与EBITDA比率降至0.22倍 [10] - 2022财年第一季度，公司经营活动提供的现金流量为7800万美元，低于2021财年第一季度的1.072亿美元，主要归因于5480万美元的营运资金投资 [11] - 2022财年第一季度，公司摊薄后每股净收益增长24%至0.63美元，折旧和摊销费用总计2320万美元，研发费用增至1840万美元，占销售额的3.8% [22] - 2022财年第一季度，公司合并SG&A费用为9140万美元，占净销售额的18.6%，利息费用降至80万美元，有效税率为4.1% [23][24][25] - 2022财年第一季度，公司归属于非控股股东的净收入为730万美元，预计2022财年全年综合有效税率和非控股股东权益比率在25% - 27%之间 [28] - 截至2022年1月31日，公司营运资金比率提高至3.6倍，应收账款周转天数降至43天，存货周转率降至154天 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（Flight Support Group） - 2022财年第一季度，净销售额增长37%至2.727亿美元，主要得益于30%的有机增长和2021财年收购的影响 [17] - 2022财年第一季度，营业收入增长103%至5240万美元，营业利润率从13%提高至19.2% [18] 电子技术集团（Electronic Technologies Group） - 2022财年第一季度，净销售额为2.223亿美元，与2021财年第一季度的2.236亿美元基本持平，医疗和其他电子产品净销售额增长，国防和航天产品净销售额略有下降 [20] - 2022财年第一季度，营业收入为5560万美元，低于2021财年第一季度的6010万美元，营业利润率从26.9%降至25% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行持续复苏，但难以预测疫情的发展和影响，包括新变种、疫苗接种率、供应链中断和通货膨胀等因素 [30] - 国内航空市场表现强于欧洲，亚洲和南美市场仍处于低迷状态，但宽体机市场需求开始回升 [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极寻求高质量的收购机会，以加速增长并最大化股东回报 [10] - 公司将继续投资于研发，开发新产品和技术，以推动增长 [22] - 公司认为其分散化的业务结构是竞争优势，各业务单元能够快速响应市场变化，满足客户需求 [62] - 公司在收购市场面临来自私募股权和企业买家的竞争，但凭借自身文化和经营模式，仍能吸引一些公司加入 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全球商业航空旅行的复苏持谨慎乐观态度，认为疫苗接种将继续对市场产生积极影响 [30] - 公司认为其保守的政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够应对各种挑战，并在市场中获得份额 [30] - 公司对2022财年剩余时间的前景感到乐观，认为其文化和创业精神将为市场竞争提供基础 [31] 其他重要信息 - 2022年1月，公司支付了每股0.09美元的半年度现金股息，这是自1979年以来的第87次连续半年度现金股息 [12] - 2022年2月，公司宣布飞行支持集团将收购Pioneer Industries LLC 74%的股权，预计该收购将在2022财年第二季度完成，并在收购后的12个月内增加收益 [14] - 公司的Sierra Microwave子公司为詹姆斯·韦伯太空望远镜设计和制造了飞行关键组件 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电子技术集团的研发支出是否在所有产品线都有所增加，是否有特定目标市场，是否存在季节性，利润率是否会上升？ - 研发支出在各产品线较为广泛，但因业务而异，可能存在季节性，目前无法确定今年是否有季节性 [35] - 大部分研发费用用于人员和第三方供应商，如测试和零部件采购 [36] - 若加上约400 - 500个基点的摊销，运营利润率约为30%，利润率将因季度而异 [37][38] 问题2: 航空公司对OE组件制造商供应备件的担忧是否推动了对公司产品的加速兴趣，是否加速了新产品开发，今年新产品开发活动与往年相比如何？ - 公司因竞争对手供应不足而获得了一些市场份额，但主要是因为客户批准了以前未购买的公司产品 [39][40] - 航空公司因自身人员精简，新产品开发机会更多由公司推动，客户支持与以往一样强劲 [45] - 今年新产品开发活动与往年一致，公司在危机期间未减少新产品开发，目前产品销售和预测与以往相当，有能力根据市场情况调整开发速度 [46] 问题3: 飞行支持集团的利润率是否有结构性提升，订单在本季度的节奏如何，春季和夏季旺季是否会有变化？ - 飞行支持集团19.2%的营业利润率超出预期，公司认为有能力恢复到以前的利润率水平，甚至可能超过 [54] - 本季度订单较为稳定，预测未来也将保持强劲，这是市场份额增加和市场整体强劲的结果 [55] 问题4: 飞行支持集团业务的净通胀影响如何，俄乌冲突对公司业务有何短期影响，是否担心钛等供应问题？ - 公司有信心在扣除通胀后保持盈利，并将成本增加转嫁给客户，以维持利润率 [59] - 公司业务分散，各业务单元能快速与供应商合作获取所需物资，虽然使用俄罗斯钛，但有多种采购渠道，预计不会受到重大影响，公司对商业和国防业务仍持乐观态度 [62] 问题5: 通货膨胀和定价对OEM零件和PMA零件价差有何影响，是否使公司更具竞争力，飞行支持集团收入能否在2022财年接近2019年水平？ - 通货膨胀使公司产品更具竞争力，OEM的价格调整往往超过实际成本变化，公司有能力创造额外价值，同时维持利润率 [69] - 剔除收购因素后，飞行支持集团收入在2022财年剩余时间将缓慢增长，预计到年底或2023年第一季度达到2019年的水平 [71] 问题6: 飞行支持集团过去三个季度有机收入环比增长约5%，未来三个季度或全年这种增长趋势是否会改变，下半年能否保持高于历史平均水平的增长？ - 飞行支持集团将继续获得市场份额，收入将持续增长，预计将线性回归到2019年的水平 [75][76] - 公司对下半年的增长充满信心，商业售后市场表现强劲，增长将不限于第一和第二季度 [79] 问题7: 电子技术集团本季度因供应链和Omicron相关中断的影响有多大，国防业务在排除这些一次性干扰后有机增长情况如何？ - 1月份，电子技术集团约8% - 10%的员工因COVID相关原因缺勤，导致销售额比预期低约1000万美元，这些影响预计将在年内得到解决 [80] - 公司此前预计国防预算将放缓或持平，俄乌冲突的影响尚不确定 [81] 问题8: 公司客户对宽体机订单和零件采购的需求是否增加，夏季旺季是否会使飞行支持集团第二季度收入出现阶梯式增长并延续到第三季度，飞行支持集团利润率能否达到22% - 23%，航空公司整合对公司产品目录有何影响？ - 公司开始看到宽体机市场的复苏，预计需求将增加 [86] - 公司的预测已考虑到夏季旺季的影响，对售后市场和新OE设备领域的增长持乐观态度 [87] - 公司预计飞行支持集团未来将恢复到约20%的营业利润率，但短期内不会扩大利润率，长期来看，随着业务增长和效率提升，利润率可能会逐步提高 [89] - 航空公司整合通常对公司有利，因为客户飞机数量增加，节省成本的潜力更大 [90] 问题9: 公司潜在收购目标的机会是否增加，如何应对收购市场的竞争？ - 公司有较多潜在收购目标，但面临来自私募股权和企业买家的竞争，这些买家愿意支付更高的价格 [97] - 公司的收购模式注重长期合作和文化契合，一些私人所有者更愿意以略低的价格将公司出售给公司，公司正在进行大量尽职调查 [98][99] 问题10: 公司是否考虑嵌入与客户分享价值的定价模型，以应对通货膨胀对历史价值主张的影响，是否有新的运营实践成为公司的标准操作程序？ - 公司各业务单元会根据具体情况应对通货膨胀，许多业务采用了与客户分享成本的定价方法，预计价格调整将持续 [104][105] - 价格上涨通常滞后于成本增加，因为积压订单的价格调整较为困难 [106] - 公司各子公司采取了一些新的运营实践，如自动化、内包生产、增加供应商、直接安排运输等，公司的分散化结构有助于应对供应链中断 [109][110][111] 问题11: 电子技术集团第一季度因人员和COVID相关问题导致的销售机会成本是多少，哪些产品可能因乌克兰冲突而增加需求，飞行支持集团的组件维修和PMA零件市场趋势是否相同？ - 电子技术集团第一季度销售额因人员问题比预期低约1000万美元，这些销售额预计将推迟到年内实现 [117] - 电子技术集团的产品受乌克兰冲突影响较为广泛，包括电光产品、电源产品、数字化仪、调谐器等，但具体影响取决于供应和需求情况 [118] - 飞行支持集团的商业售后市场，包括PMA、维修和分销业务，表现都很好，PMA业务尤其强劲 [120] 问题12: 公司在劳动力方面的情况如何，是否能够留住员工，劳动力通胀情况如何，是否在“新太空”、新能源航空等领域看到机会？ - 公司员工保留率较高，但劳动力市场紧张，招聘新员工具有挑战性，劳动力成本上升，公司会将部分成本转嫁给客户 [129] - 公司的分散化结构和创业文化有助于留住员工，员工对工作满意度较高，劳动力通胀与全国情况一致 [130][132] - 公司在“新太空”、新能源航空等领域看到了机会，为一些制造商提供组件，专注于高端应用，正在考虑相关收购 [134] 问题13: 如何看待电子技术集团的销售增长恢复情况，销售在本季度各国防业务板块的趋势如何，客户在陆军、海军和空军的分布情况如何，电子技术集团利润率下降中有多少是由于产品组合因素，先锋业务收购完成后，是否会利用公司其他零件通过其分销业务销售，飞行支持集团中分销业务的占比是多少？ - 公司未披露电子技术集团销售按产品或客户的细分情况，但高端电子产品表现强于部分前线部署设备，非国防、非太空的高端电子市场有增长前景 [137] - 无法确定电子技术集团利润率下降中产品组合因素的具体影响 [142] - 先锋业务收购完成后，公司各业务可能会利用其能力拓展市场，先锋业务与公司文化契合，财务表现良好 [145] - 飞行支持集团的分销业务包含在零件板块中，公司认为将其合并披露更能反映业务的相似性和提供投资者分析价值 [146]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2022财年第一季度合并净销售额增长17%，从4.179亿美元增至4.903亿美元，FSG净销售额增长37%至2.727亿美元，ETG净销售额下降1%至2.223亿美元[66] 财务数据关键指标变化 - 毛利润率 - 2022财年第一季度合并毛利润率从37.9%增至38.8%，FSG毛利润率提高4.3%，ETG毛利润率下降0.8%[67] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2022财年第一季度合并销售、一般和行政费用从7810万美元增至9140万美元，占净销售额的比例从18.7%降至18.6%[68][69] 财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 2022财年第一季度合并营业收入增长23%，从8030万美元增至9880万美元，FSG营业收入增长103%至5240万美元，ETG营业收入下降8%至5560万美元[70] 财务数据关键指标变化 - 利息费用 - 2022财年第一季度利息费用从240万美元降至80万美元，主要因循环信贷安排下未偿还借款的加权平均余额降低[72] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2022财年第一季度有效税率从2.9%增至4.1%，确认的股票期权行使税收优惠分别为1780万美元和1350万美元[74] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股收益 - 2022财年第一季度归属于非控股股东的净收入从570万美元增至730万美元，归属于公司的净收入增长23%，从7060万美元增至8690万美元，摊薄后每股收益从0.51美元增至0.63美元[75] 财务数据关键指标变化 - 资本支出与债务权益比率 - 预计2022财年资本支出约为4500万美元，截至2022年1月31日，总债务与股东权益比率为10.1%[77] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2022财年第一季度经营活动提供的净现金为7800万美元，较2021财年第一季度减少2920万美元，主要因净营运资金增加5480万美元[79][80] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2022财年第一季度投资活动使用的净现金为2000万美元，主要用于HEICO LCP投资1010万美元和资本支出870万美元[82] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2022财年第一季度融资活动净现金使用总额为3990万美元[83] - 2022财年第一季度公司对循环信贷安排付款2500万美元[83] - 2022财年第一季度公司赎回与股票期权行使相关的普通股，金额达2360万美元[83] - 2022财年第一季度公司支付普通股现金股息1220万美元[83] - 2022财年第一季度公司向非控股股东进行了600万美元的分配[83] - 2022财年第一季度公司循环信贷安排借款2600万美元[83] - 2022财年第一季度公司股票期权行使所得款项为80万美元[83] 财务数据关键指标变化 - 其他义务和承诺 - 截至2021年10月31日年度的其他义务和承诺无重大变化[84] 财务数据关键指标变化 - 市场风险评估 - 公司对市场风险的评估较2021年10月31日年度报告无重大变化[89]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended October 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission File Number: 001-04604 HEICO CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 65-0341002 (I.R.S. Employer Identification ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度，公司合并营业收入和净销售额分别同比增长29%和20%，主要得益于16%的有机净销售额增长以及2021和2020年收购的积极影响 [9] - 截至2021年10月31日，公司总债务与股东权益比率降至10.3%，净债务与股东权益比率降至5.6%，净债务与EBITDA比率降至0.26倍 [12][13] - 2021财年，公司经营活动产生的现金流增长9%，达到44410万美元，第四季度为1.1亿美元 [14] - 2021财年第四季度，公司摊薄后每股净收益同比增长38%，达到0.62美元；2021财年为2.21美元，低于2020财年的2.29美元 [34][35] - 2021财年第四季度，折旧和摊销费用为2420万美元，全年为9300万美元，均略有增长 [36] - 2021财年第四季度，研发费用为1670万美元，占净销售额的3.3%；全年为6890万美元，占净销售额的3.7% [37] - 2021财年第四季度，SG&A费用为8950万美元，全年为3.345亿美元，均有所增长 [38][39] - 2021财年，公司有效税率为14.8%，高于2020财年的7.9%；第四季度为18.3%，低于2020财年第四季度的22.3% [44][45] - 2021财年第四季度，归属于非控股股东的净收入为730万美元，全年为2550万美元，均有所增加 [46][47] - 预计2022财年，公司税收和非控股股东权益占净收入的比例约为25% - 27% [48] - 截至2021年10月31日，公司营运资金比率为3.2%，应收账款周转天数降至44天，存货周转率为153天 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2021财年第四季度，净销售额同比增长34%，达到2.604亿美元，主要得益于28%的有机增长和2021年收购的影响 [20] - 2021财年，净销售额为9.271亿美元，略高于2020财年的9.248亿美元，主要受收购影响，部分被全球商业航空旅行下降导致的需求减少所抵消 [21] - 2021财年第四季度，营业收入同比增长126%，达到4860万美元，主要得益于净销售额增长和毛利率提高 [22] - 2021财年，营业收入为1.519亿美元，同比增长6%，主要得益于坏账费用降低、存货陈旧费用减少和毛利率提高，部分被基于绩效的薪酬费用增加所抵消 [24] - 2021财年第四季度，运营利润率提高至18.7%，全年提高至16.4% [25] 电子技术集团（ETG） - 2021财年第四季度，净销售额同比增长7%，达到创纪录的2.53亿美元，主要得益于5%的有机增长和2021及2020年收购的影响 [27] - 2021财年，净销售额为9.592亿美元，同比增长10%，主要得益于收购和3%的有机增长 [28] - 2021财年第四季度，营业收入同比增长4%，达到创纪录的7690万美元，主要得益于净销售额增长，部分被毛利率降低所抵消 [29] - 2021财年，营业收入为2.773亿美元，同比增长7%，主要得益于净销售额增长，部分被毛利率降低所抵消 [30] - 2021财年第四季度，运营利润率为30.4%，低于2020财年第四季度的31.2%；全年为28.9%，低于2020财年的29.6% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内商业航空旅行市场正在持续复苏，国际市场复苏程度不及国内市场，尤其是亚洲市场仍处于较低水平，欧洲市场也面临一定挑战 [51][52][104] - 窄体机新建造市场预计到2024年恢复，宽体机预计到2028年恢复，目前宽体机新建造生产在2015年左右达到峰值 [86] - 航空货运市场表现强劲，公司在该市场发展良好，预计将持续保持增长 [106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极进行各种规模的高质量收购，以加速增长并最大化股东回报 [13] - 公司采用分散式业务模式，各子公司自主决策，这种模式有助于应对供应链问题和管理库存 [58][61] - 公司注重新产品研发，在电子技术和飞行支持集团持续进行大量新产品开发工作 [37] - 公司致力于为客户提供高性价比的产品和服务，通过优质的客户服务和有竞争力的价格来提高市场份额 [85] - 行业竞争方面，公司认为自身在客户服务、价格和市场份额等方面具有优势，与竞争对手相比，公司在库存管理上表现出色，未像其他公司那样在2020年进行一次性库存减值 [66][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2022财年商业航空旅行将继续复苏，特别是国内市场，但疫情仍可能对商业航空航天行业和公司产生不利影响，国际市场复苏时间不确定 [51][52] - 尽管奥密克戎变异株可能会对行业产生影响，但公司凭借强大的资本结构和对客户的关注，有信心应对挑战并实现业务增长 [70][72] - 公司对未来市场前景持谨慎乐观态度，认为随着全球新冠疫苗接种的推进，将对商业航空旅行产生积极影响，但疫情的发展仍难以预测 [53] - 由于疫情的不确定性，公司目前不提供2022财年的净销售额和收益指引，但公司的保守政策、强大的资产负债表和高流动性使其能够进行研发投资和收购，以获取市场份额 [54] 其他重要信息 - 2021年，公司完成了六项收购，包括10月收购Passive Wave、9月收购RH Labs 80.1%的股份、8月收购Ridge Holding holdco 89%的股权 [15][16][17] - 公司收购的这些公司预计将在收购完成后的12个月内增加每股收益 [15][16][18] - 公司目前有很强的收购管道，但由于处于尽职调查阶段，无法确定收购的完成时间 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在供应链方面是否遇到问题，如何缓解影响？ - 公司采用分散式业务模式，各子公司自主应对供应链问题，目前情况可控，部分子公司受影响较小，部分受影响较大 [58][60] - 公司子公司在短缺前有足够库存，并提前订购，部分公司还能通过设计替代组件来应对 [61][62] - 公司遇到了组件和材料价格上涨的问题，但通过合理调整价格，得到了客户的理解，以维持利润率 [63][64] 问题2：奥密克戎变异株对公司客户近期需求有何影响？ - 截至上周，公司未看到奥密克戎变异株对业务的影响，但预计会对行业产生一定影响，公司已做好准备 [70] - 公司认为国际市场仍有很大的增长潜力，尽管奥密克戎会带来挑战，但公司凭借强大的资本结构和对客户的关注，有信心应对 [71][72] 问题3：FSG和ETG的增量利润率正常化水平如何？ - FSG预计将逐步恢复到疫情前的运营利润率水平，目标接近20%，之后有望随着销售增长进一步提高利润率 [75][76] - ETG的利润率对产品组合和收购较为敏感，预计将在27% - 30%之间波动，公司主要将其视为现金回报部门 [77][78] 问题4：FSG大客户的情况以及公司在这些客户中的市场份额增长机会如何？ - 公司与大客户合作良好，客户在疫情后更加坚定地与公司合作，公司通过新产品开发和优质服务满足客户需求，正在扩大市场份额 [80][81] 问题5：公司业务复苏的速度和市场份额增长情况如何，特别是PMA方面？ - 公司继续实现市场份额增长，团队对未来非常乐观，认为市场仍有未恢复的领域，2022年有望看到这些领域的复苏 [84] - 公司在售后市场表现较好，但与OEM建造周期相关的业务复苏较慢，窄体机和宽体机新建造市场预计分别在2024年和2028年恢复，这些市场为公司提供了增长潜力 [86][87] 问题6：FSG在第一季度是否会出现季节性放缓？ - 公司不确定第一季度是否会出现季节性放缓，但预计会受到传统季节性因素的影响，奥密克戎变异株可能会使情况更复杂 [89][90] 问题7：ETG在2022年的增长趋势如何？ - 公司预计专业电子、高端电子和其他市场将继续保持强劲增长，国防业务预计将在短期内保持平稳或略有下降，商业航天市场趋势尚不确定 [91][92] 问题8：奥密克戎变异株对公司并购机会有何影响？ - 公司认为奥密克戎变异株对并购机会没有影响，目前并购管道很强劲，但由于处于尽职调查阶段，无法确定收购的完成时间 [94] 问题9：公司在航天领域的趋势和市场机会如何？ - 公司认为航天领域新的初创企业为公司高端产品提供了更多机会，公司正在与一些航天公司合作，但关键是要实现盈利和合理的生产速度 [96][97] 问题10：公司在哪些产品领域或飞机类型上市场份额增长更成功？ - 公司市场份额增长较为广泛，涵盖所有传统和历史市场，包括所有产品类型和地理区域，但由于竞争原因，未透露具体细节 [99] 问题11：Flight Support Group和Electronics在并购方面的情况如何？ - 两个业务部门的并购管道都很强劲，公司有足够的资金在两个领域进行投资，并购决策更具机会性 [100] 问题12：公司美国和欧洲航空公司客户在2022财年国内机队的维护支出能否恢复到疫情前水平，以及不同机队的业务复苏时间如何？ - 国内窄体机业务不太可能在2022年恢复到2019年水平，更有可能在2023年实现，国际市场特别是亚洲和欧洲市场仍有很大的增长潜力 [103][104] 问题13：公司在货运市场的情况如何？ - 公司在货运市场表现良好，预计该市场将继续保持强劲，公司与货运客户关系良好，提供广泛的产品线 [106] 问题14：FSG在2022财年能否达到20%的EBIT利润率？ - 目前除了时间因素外，没有明显的阻碍因素，一旦业务恢复到2019年水平，有望接近20%的利润率，但不确定是否能在2022年实现 [108][109] 问题15：FSG要恢复到2019年的季度运营水平，是否需要国际和宽体机业务及客户的支持？ - 公司认为国际和宽体机市场的复苏对公司很重要，预计这些市场将强劲反弹，公司对其恢复有信心，并继续为其开发产品 [112] 问题16：航空公司是否会为夏季国际旅行高峰提前准备宽体机队，这是否会成为公司的重要推动力？ - 公司认为这种情况是有可能的，人们可能会在明年夏天出行，航空公司会提前做好准备 [116] 问题17：公司在LEAP发动机和GTF发动机平台上是否有业务，是否会带来增量业务？ - 公司通常在产品生命周期早期不会有重大销售，因此目前不会对这些产品发表评论，通常在该阶段不会有重大业务 [117] 问题18：FSG各子业务的相对增长情况如何，以及未来趋势如何？ - 零部件分销和维修业务增长强劲，趋势相似，交替领先；特种产品业务在第四季度实现了有机增长，但全年受新建造活动疲软的影响有所滞后，预计2022年将有所改善 [120][121][122] 问题19：公司并购管道中是否有规模较大的潜在交易？ - 公司会考虑各种规模的并购机会，目前正在评估不同规模的交易，但最终结果取决于尽职调查和交易是否符合公司标准 [124] 问题20：未来12 - 18个月，FSG预计将增加多少新的PMA零部件？ - 预计与过去水平相当，每年约400 - 500个，具体数量会因产品复杂性和类型而有所波动 [125] 问题21：2022财年公司在并购上的现金支出是否会创历史新高？ - 公司无法确定，因为并购机会具有不确定性，公司会根据机会进行投资，目标是进行大规模收购，但会谨慎使用资金，确保符合公司标准 [127][130][131] 问题22：国际和商务旅行的复苏情况如何，受哪些因素影响？ - 航空公司正在积极应对，采取灵活措施鼓励旅行，行业正在适应疫情的长期存在，但具体的跨境旅行复苏情况仍不确定，取决于政府政策和疫情发展 [135][136][137] 问题23：请解释公司现金流变化与子公司需求环境的关系，以及应收账款、存货和流动负债的变化情况？ - 应收账款的增长是由于FSG销售增长，质量良好；存货的增加与销售增长相关，公司鼓励子公司适当增加库存以应对潜在的供应问题；流动负债的变化主要与基于绩效的薪酬有关 [142][143][144] 问题24：公司健康的并购管道与更积极的股票回购计划是否相互排斥，如何看待公司的资本结构和中期发展路径？ - 公司以长期增长为目标，不打算通过股票回购来缩小公司规模，而是希望通过并购实现增长，目前股东对公司的政策表示满意 [146][147][148] 问题25：2021年公司收购业务的销售额约为7000万美元，2022年预计如何？ - 2021年的数字正确，如果一切按计划进行，公司希望2022年有更多的收购业务销售额 [152][153] 问题26：未完成的并购交易主要原因是什么？ - 有多种原因，包括尽职调查中发现的问题、交易条款等，公司很少在进入深入尽职调查和合同谈判阶段后交易仍未完成 [154][155][156] 问题27：2022年公司现金流是否会增长，资本支出预计如何？ - 公司希望每年实现15% - 20%的增长，预计运营现金流也会相应增长，目前没有阻碍因素；预计2022年资本支出约为4500万美元，但可能会有所波动 [158][160] 问题28：FSG如何应对供应商和OEM提价，以及成本和劳动力压力？ - 公司会跟随行业趋势，在保证不利用客户的前提下，将成本增加部分转嫁给客户，以维持利润率 [163] 问题29：公司如何看待奥密克戎变异株对业务的影响，以及航空公司的行为变化？ - 目前尚未看到明显影响，但预计奥密克戎会对业务产生一定影响，具体取决于病例严重程度和传播性；公司将密切关注，不改变业务做法，确保有足够库存；航空公司面临的压力越大，公司越有可能获得市场份额 [165][166][167]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营业收入和净销售额分别同比增长47%和22%，主要得益于17%的有机净销售额增长以及20和21财年收购的积极影响 [11] - 截至7月31日，总债务与股东权益比率降至17.4%，净债务与股东权益比率降至5.3%，净债务与EBITDA比率降至0.25% [15][16] - 第三季度经营活动产生的现金流增长33%至124亿美元，前9个月增长12%至3.341亿美元 [18] - 第三季度摊薄后每股净收益增长40%至0.56美元，前9个月为1.58美元，同比下降 [41][42] - 第三季度折旧和摊销费用为2290万美元，前9个月为6880万美元，均有所增加 [43] - 第三季度研发费用增至1800万美元，占净销售额的3.8%，前9个月为5220万美元，占3.8% [44] - 第三季度合并SG&A费用为8390万美元，前9个月为2.451亿美元，均有所增加 [45][46] - 第三季度利息费用降至170万美元，前9个月降至620万美元 [50] - 第三季度有效税率为15.7%，前9个月为13.3%，均有所上升 [51][52] - 第三季度归属于非控股股东的净收入为680万美元，前9个月为1820万美元，均有所增加 [54][55] - 预计21财年综合有效税率和非控股股东权益比率在22% - 23%之间 [56] - 应收账款周转天数降至41天，库存周转率提高至150天 [56][58] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 第三季度净销售额增长33%至2.371亿美元，主要源于32%的有机增长，前9个月为6.667亿美元，有所下降 [26][27] - 第三季度营业利润增长250%至4210万美元，前9个月为1.034亿美元，有所下降 [28][29] - 第三季度营业利润率提高至17.7%，前9个月为15.5% [30][31] 电子技术集团（ETG） - 第三季度净销售额增长14%至2.395亿美元，主要源于收购和5%的有机增长，前9个月增长11%至7.062亿美元 [34][36] - 第三季度营业利润增长11%至6900万美元，前9个月增长8%至2.004亿美元 [37][38] - 第三季度营业利润率为28.8%，前9个月为28.4% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球商业航空旅行有所复苏，推动飞行支持集团多数商业航空产品和服务需求增加 [13] - 电子技术集团的商业航天产品净销售额有所下降，但航天订单保持健康 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极进行高质量收购以加速增长和最大化股东回报 [17] - 公司认为并购市场存在通胀，价格较高，将坚持保守策略，注重现金流回报 [130][196] - 公司在PMA和DER市场具有优势，通过提供全套服务和开发更多DERs来增强竞争力 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对21财年剩余时间和22财年持谨慎乐观态度，认为疫苗推广将对商业航空旅行产生积极影响，但疫情发展难以预测，因此不提供销售和盈利指引 [58][59] - 飞行支持集团预计将继续增长，有望在22年底恢复到19年水平，但行业共识认为23年全年才能达到19年水平 [65][73] - 电子技术集团整体业务表现良好，预计航天业务将保持强劲，国防业务可能趋于平稳 [124][125] 其他重要信息 - 21年6月，公司收购了Camtronics 80.1%的资产，预计该收购将在收购后12个月内增厚收益 [20][21] - 本月初，公司收购了Ridge Engineering和Bechdon Company 89%的股权，预计将在收购后12个月内增厚每股收益 [21][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业旅行变化对客户行为和订单趋势的影响，以及能否在22年底恢复到19年水平 - 公司认为由于疫情不确定性，难以准确预测，但个人认为飞行支持集团将在21年剩余时间和22年继续增长，若情况正常，市场将持续走强 [64][65] - 飞行支持集团的售后市场团队非常乐观，公司正在持续获取市场份额，目前未因Delta变种病毒导致业务下降，美洲市场表现强劲，欧洲和亚洲（除中国）尚未恢复，预计22年底有望恢复到19年水平，但23年全年才能整体达到19年水平 [68][69][73] 问题2: Ridge Engineering和Bechdon收购规模及是否有交叉销售机会 - 该收购属于飞行支持集团的机械制造和金属制造业务，与电子技术集团有一定交叉销售机会，但影响不大，公司将进一步探索 [74][75] 问题3: 公司在DER市场的机会以及航空公司合作伙伴的财务状况和坏账风险 - 公司认为自己是全球最大的专注于零部件市场的独立维修和大修集团，DER维修与PMA零件结合是重要战略，公司有能力开发更多DERs，提供全套服务 [82][83][84] - 公司认为航空公司的压力已经过去，对其财务状况感到乐观，认为公司将继续获取市场份额，坏账风险已降低 [85] 问题4: 飞行支持集团订单率的节奏以及是否有补货情况 - 第二季度16%的增长出乎意料，第三季度增长3%，公司对此表示满意，航空公司非常乐观，公司因在危机中财务状况良好、保留了大部分员工而开始受益，公司注重盈利能力而非单纯的销售额增长 [92][93][94] - 目前没有全面的补货情况，但在北美，航空公司希望确保货架上有足够的零件，第二季度可能有部分客户进行了补货 [99] 问题5: 现金生成情况以及未来营运资金动态 - 公司子公司的营运资金管理非常出色，预计将继续保持，随着销售增长，应收账款会增加，但库存水平目前合适，预计今年资金状况将保持强劲 [100][101] 问题6: 飞行支持集团第四季度的顺序增长预期 - 由于市场不确定性，公司不提供具体的增长预期，但认为销售将继续呈线性增长趋势，有望在22年底恢复到19年水平 [106][107][108] - 公司认为难以预测补货时间，目前AOG订单强劲，表明仍有大量潜在需求，特别是欧洲和亚洲（除中国）市场，公司正在获取市场份额，发展产品，员工积极性高，预计表现出色，但具体时间难以预测 [109][110][111] 问题7: 随着国际旅行恢复，宽体机需求是否会增加 - 公司认为宽体机需求主要来自跨洋运输，预计恢复时间会推迟到明年夏天，随着疫苗接种率提高和旅行需求增加，宽体机零件需求将开始增长 [115][116] 问题8: 飞行支持集团的利润率扩张是否会持续 - 公司建议将营业利润率与收入增长趋势挂钩，预计飞行支持集团最终将恢复到20%的GAAP营业利润率，随着销售增长和效率提升，利润率将逐步提高 [118][119][120] 问题9: 电子技术集团的国防和航天业务情况以及是否会出现疲软 - 公司认为电子技术集团整体业务表现良好，航天业务预计将保持强劲，国防业务可能趋于平稳，公司通过专注于高科技领域来降低业务波动性 [124][125][126] 问题10: 公司在并购市场的看法以及协同效应的合理估计 - 公司认为并购市场存在通胀，价格较高，一些大型交易的收购方支付了高价，但公司相信他们能获得协同效应，公司正在关注大量交易，有能力进行大型交易，但会保持保守策略，注重现金流回报 [128][129][130] 问题11: 飞行支持集团第三季度内的销售趋势以及各子业务的差异 - 公司表示第三季度内销售呈逐渐上升趋势，无明显特殊趋势 [139] - 维修业务在第三季度表现强劲，零部件和维修业务增长显著，特种产品业务增长相对较慢，但公司对其未来恢复充满信心 [142][143] 问题12: 电子技术集团非国防和非航空业务的趋势和未来可见性 - 公司表示这些业务表现强劲，需求持续增长，虽面临供应链挑战，但公司通过自身政策成功应对，预计随着时间推移可能会遇到一些挑战，但需求依然强劲，医疗产品和市场也有所恢复 [145][146][147] 问题13: 公司是否在关注大型交易以及并购管道情况 - 公司表示正在关注各种规模的公司，包括大型公司，有财务能力进行数十亿美元规模的大型交易，但更注重现金流回报，认为中等规模的收购在合适价格和公司的情况下能产生与大型公司相当或更多的现金流 [149][150][153] 问题14: 航空售后市场的情况以及Delta变种病毒的影响 - 公司同意提问者的总结，即Delta变种病毒目前未对航空售后市场业务趋势产生重大影响，国内休闲旅行强劲，国际旅行（包括商务和休闲）尚未恢复，有很大增长潜力，第四季度情况难以预测，需谨慎看待 [164][167][169] 问题15: 公司对停放机队和飞机重新投入使用的暴露情况以及是否有意义 - 公司认为售后市场整体上，随着需求增加，航空公司需要对机队进行维护和投资，预计未来一年会出现补货和全球恢复正常的情况 [171][172] 问题16: 公司在PMA业务上的市场份额增长能否量化 - 公司表示难以量化市场份额增长，因为增长发生在多个领域，且需结合市场恢复情况综合考虑，但公司通过跟踪客户购买情况，发现客户购买量增加，认为这是市场份额增长的体现 [174][175] 问题17: Ridge - Bechdon交易对飞行支持集团恢复到19年水平的影响以及交易价格和现金余额情况 - 公司未披露交易价格，认为该收购对资产负债表不构成重大影响，用手头现金支付，不会对现金造成压力 [183] - 公司认为该公司规模较大，拥有优秀团队和先进技术，将为公司带来新的增长机会，对特种产品业务的未来需求充满信心 [186][187][190] 问题18: 公司的企业成本是否达到新的可持续水平 - 公司表示企业成本中心中唯一增加的是基于绩效的薪酬费用，预计企业成本占收入的比例在1.8% - 2%之间，与去年相比增加是因为去年没有奖金 [192][193] 问题19: 并购市场格局是否发生变化以及公司的应对策略 - 公司认为并购市场存在通胀，价格较高，竞争激烈，但公司将坚持保守策略，注重现金流回报，通过对更多公司进行研究来寻找合适的收购机会，相信凭借经验丰富的并购团队，能够继续在并购方面取得成功 [194][196][202]

公司业务构成 - 公司业务由飞行支持集团（FSG）和电子技术集团（ETG）两个运营部门组成[73] 2021财年前九个月合并净销售额情况 - 2021财年前九个月公司合并净销售额为13.563亿美元，较2020财年同期的13.608亿美元略有下降，FSG净销售额减少6450万美元（下降9%），ETG净销售额增加6790万美元（增长11%）[80] 2021财年前九个月合并毛利率情况 - 2021财年前九个月公司合并毛利率从2020财年同期的38.2%增至38.6%，ETG贡献比例增大但自身毛利率下降1.0%，新产品研发费用从4900万美元增至5220万美元[81] 2021财年前九个月合并销售、一般和行政费用情况 - 2021财年前九个月公司合并销售、一般和行政费用为2.451亿美元，高于2020财年同期的2.328亿美元，占净销售额比例从17.1%增至18.1%[82][83] 2021财年前九个月合并营业收入情况 - 2021财年前九个月公司合并营业收入为2.779亿美元，较2020财年同期下降3%，FSG营业收入减少1820万美元（下降15%），ETG营业收入增加1550万美元（增长8%）[84] 2021财年前九个月合并营业收入占净销售额比例情况 - 2021财年前九个月公司合并营业收入占净销售额比例为20.5%，低于2020财年同期的21.1%，FSG和ETG该比例均有所下降[85] 2021财年前九个月利息费用情况 - 2021财年前九个月公司利息费用从2020财年同期的1060万美元降至620万美元，主要因循环信贷安排未偿还借款加权平均利率降低[86] 2021财年前九个月有效税率情况 - 2021财年前九个月公司有效税率为13.3%，高于2020财年同期的3.5%，2021和2020财年第一季度分别确认股票期权行权离散税收优惠1350万美元和4760万美元[89] 2021财年前九个月归属于非控股股东的净收入情况 - 2021财年前九个月归属于非控股股东的净收入为1820万美元，高于2020财年同期的1660万美元，主要因2020财年收购及ETG部分子公司经营业绩增长[90] 2021财年前九个月归属于公司的净收入及每股收益情况 - 2021财年前九个月归属于公司的净收入为2.182亿美元，摊薄后每股收益1.58美元，低于2020财年同期的2.517亿美元和每股1.83美元[91] 2021财年第三季度合并净销售额情况 - 2021财年第三季度合并净销售额为4.717亿美元，较2020财年第三季度的3.864亿美元增长22%，FSG和ETG净销售额分别增长33%和14%[93] 2021财年第三季度合并毛利率情况 - 2021财年第三季度合并毛利率提高至39.2%，较2020财年第三季度的37.1%有所提升，FSG毛利率提高6.1%，ETG毛利率下降0.6%[94] 2021财年第三季度合并SG&A费用情况 - 2021财年第三季度合并SG&A费用为8390万美元，较2020财年第三季度的7500万美元增加，占净销售额的比例从19.4%降至17.8%[95][97] 2021财年第三季度合并营业收入及占比情况 - 2021财年第三季度合并营业收入为1.008亿美元，较2020财年第三季度的6840万美元增长47%，占净销售额的比例从17.7%增至21.4%[98][99] 2021财年第三季度利息费用情况 - 2021财年第三季度利息费用降至170万美元，较2020财年第三季度的260万美元减少[100] 2021财年第三季度有效税率情况 - 2021财年第三季度有效税率为15.7%，较2020财年第三季度的13.4%有所上升[103] 2021财年第三季度归属于非控股股东的净收入情况 - 2021财年第三季度归属于非控股股东的净收入为680万美元，较2020财年第三季度的320万美元增加[104] 2021财年第三季度归属于HEICO的净收入及每股收益情况 - 2021财年第三季度归属于HEICO的净收入为7690万美元，较2020财年第三季度的5430万美元增长42%，摊薄后每股收益为0.56美元[105] 2021财年资本支出及债务权益比率情况 - 预计2021财年资本支出约为3500 - 3800万美元，截至2021年7月31日，总债务与股东权益比率为17.4%[108] 2021财年前九个月经营活动净现金情况 - 2021财年前九个月经营活动提供的净现金为3.341亿美元，较2020财年前九个月的2.99亿美元增加3510万美元[110][111] 公司市场风险敏感度情况 - 公司对HEICO市场风险敏感度的评估自2020年10月31日财年的10 - K年度报告披露后无重大变化[121]

财务数据和关键指标变化 - 电子技术集团（ETG）在2021财年第二季度创下季度净销售额和营业收入纪录，分别增长11%和9% [11] - 飞行支持集团（FSG）在2021财年第二季度营业收入和净销售额环比分别增长37%和16% [12] - 截至2021年4月30日，公司总债务与股东权益比率降至27.1%，净债务与股东权益比率降至9.2%，净债务与EBITDA比率降至0.47倍 [12] - 2021财年前6个月，经营活动产生的现金流量增长2%，达到2.101亿美元 [13] - 2021财年第一季度和第二季度，摊薄后每股收益分别为1.03美元和0.51美元，较2020财年同期有所下降 [24][25] - 2021财年第二季度和前6个月，折旧和摊销费用分别为2290万美元和4590万美元，较2020财年同期有所增加 [27] - 2021财年第一季度和第二季度，研发费用分别为3420万美元和1800万美元，占净销售额的比例均为3.9%，较2020财年同期有所增加 [28] - 2021财年第一季度和第二季度，综合销售、一般和行政费用分别为1.612亿美元和8300万美元，较2020财年同期有所增加 [29] - 2021财年第一季度和第二季度，利息费用分别为450万美元和210万美元，较2020财年同期有所下降 [31] - 2021财年第一季度和第二季度，有效税率分别为12%和19.5%，较2020财年同期有所变化 [32] - 2021财年前6个月和第二季度，归属于非控股股东的净收入分别为1150万美元和580万美元，较2020财年同期有所下降 [33] - 2021财年第二季度，经营活动现金流量是报告净收入的146% [34] - 截至2021年4月30日，公司营运资金比率为4.5:1，应收账款周转天数降至41天 [35] - 截至2021年4月30日，存货周转天数为153天，较2020年同期有所增加 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 飞行支持集团（FSG） - 2021财年前6个月和第二季度，净销售额分别为4.296亿美元和2.303亿美元，较2020财年同期有所下降 [15] - 2021财年前6个月和第二季度，营业收入分别为6130万美元和3550万美元，较2020财年同期有所下降 [16][17] - 2021财年前6个月和第二季度，营业利润率分别为14.3%和15.4%，较2020财年同期有所下降 [17] 电子技术集团（ETG） - 2021财年前6个月和第二季度，净销售额分别增长9%和11%，达到4.666亿美元和2.431亿美元 [19] - 2021财年前6个月和第二季度，营业收入分别增长7%和9%，达到1.314亿美元和7130万美元 [20][21] - 2021财年前6个月和第二季度，营业利润率分别为28.2%和29.3%，较2020财年同期有所下降 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际航空运输协会（IATA）预测，2021年全球客运量将恢复到疫情前水平的52%，2022年升至88%，2023年升至105% [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用财务实力和灵活性，积极寻求各种规模的高质量收购，以加速增长并实现股东回报最大化 [12] - 公司在半导体市场主要参与高轨领域、国防等利基市场，有增长意愿并寻求更多收购机会 [78] - 飞行支持集团在市场份额方面有所提升，预计随着行业复苏将继续扩大份额 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021财年剩余时间持谨慎乐观态度，认为新冠疫苗的全球推广将对商业航空旅行产生积极影响，但复苏速度难以预测 [10][37] - 由于不确定性，公司目前无法提供2021财年的净销售额和收益指引 [37] - 公司预计2021财年资本支出约为4000万美元 [37] 其他重要信息 - 2021年3月，公司收购了Pyramid Semiconductor的全部业务资产和部分负债，预计该收购将在交易完成后的12个月内增厚收益 [13] - 公司密切监控应收账款回收，以限制信用风险，没有单一客户占净销售额的比例超过10%，前五大客户在2021财年第二季度和2020财年第二季度分别占合并净销售额的约23%和24% [35] - 公司预计2021财年综合有效税率和非控股股东权益比率占税前收入的24% - 26% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：电子技术集团本季度有机增长的市场情况以及商业领域的负增长规模 - 本季度增长最强劲的是其他电子市场，其次是医疗市场，第三是国防市场；商业航天领域略有下滑，主要是由于基数较高和交付计划调整；商业航空领域表现最弱，与飞行支持集团情况类似 [42][43] 问题2：电子技术集团利润率在商业业务量恢复后的变化情况 - 商业业务对利润率有帮助，但利润率受产品组合影响；正常年份电子技术集团的GAAP利润率预计在20% - 30%之间 [45][46] 问题3：飞行支持集团本季度的月度趋势、5月情况以及航空公司和客户在夏季旅游旺季前的行为预期 - 本季度业务呈上升趋势，随着美国航空公司增加运力，预计将继续上升；欧洲市场复苏缓慢，亚洲市场情况不一；新建造领域的复苏相对滞后 [48] 问题4：公司并购业务的管道情况以及潜在资本利得税增加对卖家的影响 - 并购机会数量正常，尽职调查能力有所改善；目前未看到资本利得税增加对卖家产生重大影响，很多人对拜登提出的40%资本利得税持怀疑态度 [50] 问题5：飞行支持集团的订单环境，航空公司是否开始补货 - 航空公司的采购量增加，但尚未出现大规模补货情况；预计在更多飞机投入运营后，补货将在2022财年开始 [55][56] 问题6：飞行支持集团市场份额的增长情况，是否看到客户增加采购量以及销售团队的沟通情况 - 公司在飞行支持集团市场份额有所增加，预计将继续扩大；此次市场份额增长更为明显，因为公司在疫情期间对客户和员工表现良好 [59] 问题7：飞行支持集团能否在2022财年甚至在市场或客运需求完全恢复之前回到2019财年的水平，以及复苏的幅度和节奏 - 2021财年第二季度16%的环比增长很难在后续季度复制；预计全球客运量要到2023年才能恢复到2019年的水平，因此飞行支持集团回到2019财年水平可能要到2023年 [64][65] 问题8：公司激励性薪酬增加的原因，是否存在追赶效应以及未来是否会回归正常水平 - 与2020年相比，2021年第二季度激励性薪酬增加是因为2020年第二季度有第一季度奖金的冲回；目前激励性薪酬仍低于2019年水平，预计2021财年将保持这种情况 [68] 问题9：零部件制造批准（PMA）的整体趋势，是否看到传统客户需求增加以及新冠疫情是否带来新的客户类别 - PMA需求增长来自现有传统客户的渗透率提高以及一些以前代表性不足的客户类别 [76] 问题10：随着全球机队租赁所有权的增加，租赁客户对公司产品的接受度是否提高 - 公司在租赁客户市场取得了进展，但这不会是一个立即的转变，仍有一些商业原因导致部分客户倾向于使用原始设备制造商（OEM）的零件 [77] 问题11：公司在半导体和半导体设备市场的定位以及如何融入全球半导体供应链 - 公司主要参与高轨领域、国防等利基市场，有增长意愿并寻求更多收购机会；不认为会参与汽车市场，除非有非常独特的高端应用 [78] 问题12：罗尔斯·罗伊斯与国际航空运输协会（IATA）的交易是否为公司带来在罗尔斯·罗伊斯机队上获得份额的机会 - 罗尔斯·罗伊斯的业务网络相对封闭，不是公司的重点关注领域，因此该交易对公司来说不是重大机会，但如果客户有需求，公司愿意沟通 [85] 问题13：公司在过去一个季度是否看到投入成本压力，以及是否有能力将成本上涨转嫁给客户 - 公司认为在售后市场有机会将成本上涨转嫁给客户，预计OEM的标价将反映通胀压力，公司将与客户密切沟通 [86] 问题14：飞行支持集团16%的环比增长中，各业务（维修、分销和替换零件）的增长情况 - 商业航空领域受疫情影响下降最多，国防领域下降幅度较小；特种产品（主要是OEM供应）下降幅度最大，零件和分销以及组件维修下降幅度相对较小；预计随着空客和波音提高产量，特种产品业务将随后复苏 [93] 问题15：公司近期在国防领域的收购情况，以及未来是否会更耐心等待更有吸引力的倍数 - 公司在国防领域的收购一直很谨慎，过去一年拒绝了很多潜在收购；预计市场会稳定下来，一些之前因估值过高而放弃的机会可能会再次出现；公司非常有选择性，每看约100个收购项目才会进行一次收购 [96] 问题16：飞行支持集团利润率的变化原因，是否完全由激励性薪酬解释 - 飞行支持集团利润率的变化完全由基于绩效的薪酬解释 [104] 问题17：飞行支持集团在复苏初期市场份额增长的具体例子 - 主要在PMA领域，通过拓展产品线进入以前客户未与公司合作过的领域获得市场份额，但出于竞争原因，不便透露具体客户或产品类型 [105][106] 问题18：公司2021财年下半年的自由现金流是否会高于上半年 - 预计2021财年下半年自由现金流会更强，但随着业务量增加，需要增加营运资金，如应收账款和存货 [108] 问题19：飞行支持集团市场份额增长的来源，以及航空公司选择二手可用零件（USM）而非PMA的原因，以及租赁公司和航空公司运营商的选择是否不同 - 市场份额增长来自与其他PMA公司和OEM的竞争；公司认为USM市场对其业务影响不大，因为PMA业务中超过5000美元的零件销售占比不到10% [112] 问题20：公司在商业航空市场的业务情况以及对其复苏的预期 - 发动机市场的复苏比非发动机市场更滞后，下降幅度更大，回升速度也更慢；公司大部分PMA业务在非发动机市场，但发动机零件业务仍然重要 [114] 问题21：公司成本中劳动力和大宗商品的占比，以及主要大宗商品成本情况 - 公司产品的投入成本中，知识产权、工程和研发占比较大，实际材料成本较低，因此对原材料通胀不太担心；劳动力成本可能会有一定影响，但与其他公司相比没有独特之处 [116] 问题22：飞行支持集团去年削减了25%的员工，现在是否在重新招聘，未来是否会保持精简 - 飞行支持集团去年进行了有限的裁员和休假，部分是自愿的，售后市场员工还自愿减薪；公司保留了大部分员工，在新产品开发方面处于有利地位，能够获得市场份额并满足客户需求 [120] 问题23：本周即将公布的预算中，公司关注的具体领域 - 公司应等待预算公布后再做判断；一般倾向于将业务重点放在情报、监视、侦察、远程作战等高科技国防预算领域；导弹防御仍然是公司业务的重要部分 [122][123] 问题24：公司是否会为电子技术集团提供业绩指引 - 由于电子技术集团中商业航空业务占比不确定，目前能见度不足，且公司通常只提供年度指引，因此不希望提供部分业务的指引，以免造成混淆 [130] 问题25：与去年相比，今年公司在并购方面的终端市场是否有变化，商业领域的机会是否增多 - 目前并购市场仍偏向国防领域，但商业领域开始有所复苏，人们对商业市场的预期逐渐乐观 [139] 问题26：公司循环信贷额度的提前还款情况，并购管道的趋势，以及未来资本支出和自由现金流的情况 - 公司去年扩大信贷协议是为了满足收购需求；上季度产生了大量现金，除了加强资产负债表外，还提前偿还了债务；预计2021年资本支出约为4000万美元，上半年约为2200万美元，其中大部分是扩张性资本支出；历史上，公司下半年的自由现金流通常更强，预计今年也会如此 [146]

公司合并净销售额变化 - 2021财年上半年，公司合并净销售额为8.846亿美元，较2020财年上半年的9.744亿美元下降9%[76] - 2021财年第二季度合并净销售额为4.667亿美元，较2020财年同期的4.681亿美元略有下降[89] 商业航空业务净销售额变化 - 2021财年上半年和第二季度，公司商业航空业务净销售额同比分别下降约30%和14%[72] 各业务线（FSG、ETG）净销售额变化 - 2021财年上半年，FSG净销售额为4.296亿美元，较2020财年上半年减少1.234亿美元，下降22%；ETG净销售额为4.666亿美元，较2020财年上半年增加3930万美元，增长9%[76] - 2021财年第二季度，FSG净销售额下降2170万美元（降幅9%）至2.303亿美元，ETG净销售额增长2410万美元（增幅11%）至创纪录的2.431亿美元[89] 公司合并毛利率变化 - 2021财年上半年，公司合并毛利率为38.2%，2020财年上半年为38.7%，FSG和ETG毛利率分别下降2.3%和1.2%[77] - 2021财年第二季度合并毛利率从2020财年同期的38.2%提高至38.5%；ETG和FSG毛利率分别下降1.1%和0.1%[90] 公司合并销售、一般和行政费用变化 - 2021财年上半年，公司合并销售、一般和行政费用为1.612亿美元，较2020财年上半年的1.578亿美元有所增加，占净销售额的比例从16.2%升至18.2%[78][79] - 2021财年第二季度合并SG&A费用为8300万美元，高于2020财年同期的7070万美元；占净销售额的比例从2020财年的15.1%升至2021财年的17.8%，主要受绩效薪酬费用增加3.1%的影响[91][92] 公司合并营业收入变化 - 2021财年上半年，公司合并营业收入为1.77亿美元，较2020财年上半年的2.192亿美元下降19%[80] - 2021财年第二季度合并营业收入为9670万美元，较2020财年同期的1.082亿美元下降11%[93] 各业务线（FSG、ETG）营业收入变化 - 2021财年第二季度，FSG营业收入下降1210万美元（降幅25%）至3550万美元，ETG营业收入增长580万美元（增幅9%）至7130万美元[93] 公司合并营业收入占净销售额比例变化 - 2021财年第二季度合并营业收入占净销售额的比例为20.7%，低于2020财年同期的23.1%；FSG和ETG该比例分别降至15.4%和29.3%[94] 利息费用变化 - 2021财年上半年，利息费用降至450万美元，2020财年上半年为800万美元[82] - 2021财年第二季度利息费用降至210万美元，低于2020财年同期的380万美元，主要因循环信贷安排下未偿还借款的加权平均利率降低[95] 有效税率变化 - 2021财年上半年，公司有效税率为12.0%，2020财年上半年为0.3%[85] - 2021财年第二季度有效税率降至19.5%，低于2020财年同期的22.6%，主要因与HEICO LCP相关的人寿保险单现金退保价值中免税未实现收益增加[98] 归属于非控股股东权益的净收入变化 - 2021财年上半年，归属于非控股股东权益的净收入为1150万美元，2020财年上半年为1340万美元[86] - 2021财年第二季度归属于非控股股东的净收入为580万美元，高于2020财年同期的550万美元[99] 归属于公司的净收入及每股收益变化 - 2021财年上半年，归属于公司的净收入为1.413亿美元，摊薄后每股收益为1.03美元，2020财年上半年分别为1.973亿美元和1.44美元[87] - 2021财年第二季度归属于HEICO的净收入为7070万美元（摊薄后每股0.51美元），低于2020财年同期的7550万美元（摊薄后每股0.55美元）[100] 新产品研发费用变化 - 2021财年第二季度，新产品研发费用从2020财年第二季度的1680万美元增至2021财年的1800万美元[90] 各活动现金流量变化 - 2021财年上半年经营活动提供的净现金为2.101亿美元，较2020财年同期增加420万美元；投资活动使用净现金5200万美元；融资活动使用净现金1.814亿美元[105][106][107]