公司业务概况 - 公司有钾盐、Trio®和油田解决方案三个业务板块，副产品销售根据产生板块计入相应板块收入[76] - 公司认为自己是一家多元化矿产公司，是美国唯一的氯化钾生产商，还生产Trio®等产品[73] - 公司提取和生产业务均在美国大陆进行，钾盐来自三个溶液矿，Trio®来自地下东矿[74] 公司水权情况 - 公司在新墨西哥州拥有水权，2019年5月收购Intrepid South相关资产，截至2020年5月1日部分问题未解决，无需支付额外款项[75] - 公司在佩科斯河拥有19,836英亩英尺的水权，新墨西哥州工程师办公室水权部门分析表明公司至少拥有6,062英亩英尺的既定水权[92] 公司合规与通知 - 2020年4月17日公司收到纽交所通知，不再符合连续30个交易日平均收盘价至少为1美元的要求，有六个月时间恢复合规[77] 疫情影响 - 公司预计COVID - 19将对收入增长和整体盈利能力产生重大影响，尤其是油田解决方案板块[80] - 钾盐和Trio®需求有季节性，COVID - 19可能影响季节性需求模式[85][89] 各业务线销售数据变化 - 2020年第一季度总钾盐销量较2019年第一季度增长13%，平均净实现销售价格降至每吨255美元，2019年同期为288美元，钾盐销售占总销售的46%[82][83][84] - 2020年第一季度Trio®平均净实现销售价格每吨较2019年第一季度下降6%，销量增长36%[86][88] - 2020年前三个月水销售为850万美元，2019年同期为540万美元，预计第二季度及2020年下半年水销售将减少[90][91] - 2020年第一季度副产品销售为540万美元，2019年同期为700万美元，减少主要因盐销售减少110万美元和氯化镁销售减少100万美元[99] - 2020年第一季度总销售为6398.4万美元，2019年同期为5755.4万美元，增长640万美元，增幅11%[102][103] - 2020年第一季度钾肥和Trio®销售合计增长520万美元，因销量增加，但平均净实现销售价格下降[103] - 2020年第一季度水销售较2019年第一季度增加310万美元，预计近期因疫情导致油气活动减少，水销售将继续下降[104] - 2020年第一季度钾肥部门销售额与2019年同期相近，销量增长13%，但每吨平均净实现销售价格下降12%，副产品销售减少180万美元[113] - 2020年第一季度Trio®部门销售额同比增长27%，销量增长36%，但每吨平均净实现销售价格下降6%[119] - 2020年第一季度油田解决方案部门销售额增加110万美元，销售成本增加5%，即10万美元[127][128] 各业务线成本与利润数据变化 - 2020年第一季度与2019年同期相比，毛利润减少750万美元，降幅57%[106] - 2020年第一季度商品销售成本较2019年第一季度增加36%，钾肥和Trio®销量分别增长13%和36%[107] - 2020年第一季度钾肥部门运费增加80万美元，即增长17%[114] - 2020年第一季度钾肥部门销售成本同比增长19%，产量同比增长25%[115] - 2020年第一季度钾肥部门毛利润减少500万美元[116] - 2020年第一季度Trio®部门运费同比增长30%，销售成本同比增长57%，产量同比下降21%，产生360万美元毛亏损[120][121][122] 公司资产处置与诉讼 - 2020年3月公司出售约320英亩土地，售价480万美元，确认土地销售收益470万美元[108] - 公司与Mosaic达成和解协议，将支付1000万美元以驳回所有诉讼索赔[109] - 2020年第一季度为Mosaic诉讼和解计提1000万美元，预计2020年5月底支付[143] 公司费用数据变化 - 2020年第一季度销售和管理费用较2019年第一季度增加14%，主要因未决诉讼的法律成本增加[110] 公司费率数据 - 2020年第一季度平均特许权使用费率为4.4%，2019年同期为4.5%[136] - 2020年和2019年第一季度有效税率均为0%[137] 公司资本投资与现金支出 - 2020年前三个月资本投资现金支出为570万美元，2020年资本计划缩减，维持性资本预计接近1000 - 1500万美元区间低端，机会资本预计支出500 - 1000万美元[141] 公司现金流量与债务情况 - 截至2020年3月31日现金为4440万美元，较2019年12月31日的2060万美元增加；2020年4月支付A系列票据本金2000万美元，获1000万美元贷款，年利率1%，自2020年11月起每月还款0.6万美元[142] - 2020年第一季度经营活动现金流量为1477.1万美元，较2019年同期的812.1万美元增加670万美元；投资活动现金流量为 - 92.4万美元，较2019年同期的 - 720.8万美元减少630万美元；融资活动现金流量为995.1万美元，较2019年同期的 - 10.3万美元增加1010万美元[145] - 截至2020年3月31日，高级票据未偿还金额为5000万美元，A系列票据于2020年4月16日到期偿还；固定费用覆盖率为7.2:1，杠杆率为1.6:1，均符合契约要求[150][154] - 2020年4月修订高级票据协议，增加1000万美元薪资保护计划贷款额度；截至2020年3月31日，遵守高级票据协议相关契约[153] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，长期债务净额分别为2978.1万美元和2975.3万美元；2019年8月修订信贷安排，额度从5000万美元增至7500万美元加7500万美元弹性额度，到期日延至2024年8月1日[155] - 2020年4月修订信贷安排，增加1000万美元薪资保护计划贷款额度；截至2020年3月31日和5月6日，借款2980万美元，信用证100万美元，可用额度4420万美元；截至2020年3月31日，遵守信贷安排相关契约[157][158][159] 公司表外安排情况 - 除财务报表附注14所述担保义务外，截至2020年3月31日无重大表外安排[160] 各业务线平均净实现销售价格 - 2020年第一季度钾肥平均净实现销售价格为每吨255美元，较2019年同期的288美元下降；Trio®平均净实现销售价格为每吨193美元，较2019年同期的206美元下降[166]

财务数据关键指标变化 - 2019年和2018年12月31日公司总资产分别为5.78439亿美元和5.25231亿美元[367] - 2019年和2018年12月31日公司总负债分别为1.43783亿美元和1.07968亿美元[367] - 2019年、2018年和2017年公司销售额分别为2.20075亿美元、2.0827亿美元和1.77915亿美元[369] - 2019年、2018年和2017年公司净利润分别为1363.1万美元、1178.3万美元和 - 2256.7万美元[369] - 2019年和2018年12月31日公司普通股数量分别为1.29553517亿股和1.28716595亿股[367] - 2019年和2018年12月31日公司留存赤字分别为 - 2.18437亿美元和 - 2.32068亿美元[367] - 2019年、2018年和2017年公司基本每股收益分别为0.11美元、0.09美元和 - 0.20美元[369] - 2019年、2018年和2017年公司摊薄每股收益分别为0.10美元、0.09美元和 - 0.20美元[369] - 2019年、2018年和2017年净利润分别为13,631美元、11,783美元和 - 22,567美元[372] - 2019年、2018年和2017年经营活动提供的净现金分别为49,381美元、64,237美元和16,693美元[372] - 2019年、2018年和2017年投资活动使用的净现金分别为 - 80,641美元、 - 16,781美元和 - 7,854美元[372] - 2019年、2018年和2017年融资活动提供（使用）的净现金分别为18,795美元、 - 15,301美元和 - 15,760美元[372] - 2019年、2018年和2017年现金、现金等价物和受限现金的净变化分别为 - 12,465美元、32,155美元和 - 6,921美元[372] - 2019年、2018年和2017年支付（收到）的利息净额分别为2,733美元、3,470美元和11,639美元[373] - 2019年、2018年和2017年支付（收到）的所得税分别为942美元、 - 3,469美元和 - 1,499美元[373] 各条业务线数据关键指标变化 - 近三年产品销售占比：2019年钾肥47%、Trio®29%、水12%等；2018年钾肥52%、Trio®31%、水10%等；2017年钾肥54%、Trio®36%、水4%等[19] - 2019年公司供应全球年度钾消费量的0.5%和美国年度钾消费量的3.9%[23] - 公司钾盐太阳能蒸发溶液矿年设计产能约39万吨，Trio®年设计产能40万吨[31] - 公司主要产品为钾肥、Trio®和水，还有盐、氯化镁等副产品[19] - 公司钾肥销售集中在美国中西部，受天气、种植条件和农民经济状况影响[24] - 公司油服业务包括销售水、提供氯化钾实时混合服务和运输服务等[26] - 2019年公司钾肥在农业、工业和饲料市场的销售占比分别约为74%、12%和14%[47] - 过去三年，公司国内Trio®产品在春季种植季（12月至5月）的销量约占60%，其中3月和4月销量最高[50] 公司收购情况 - 2019年公司收购Intrepid South资产，购买价从6500万美元减至5300万美元，资本化收购费用320万美元，卖方保留20年10%特许权使用费[17] - 2019年5月，公司从Dinwiddie Cattle Company收购了某些土地、水权和其他相关资产[89] - 2019年，公司购买了新墨西哥州东南部的水和不动产资产，即Intrepid South，以扩大水销售和来自石油和天然气行业的其他收入[95][97] - 2019年5月公司以5300万美元收购新墨西哥州利县的某些土地、水权及其他相关资产，原收购价6500万美元，因尽职调查问题降价1200万美元[377] - 公司收购Intrepid South资产资本化320万美元收购费用[377] - 迪威迪 cattle 公司保留对Intrepid South相关生产水处置收入及附近某些物业20年10%的特许权使用费[377] 公司运营相关情况 - 2016年4月公司将East设施转为仅生产Trio®的设施，7月将West设施闲置并转为维护保养模式[16] - 公司通过集中管理销售和营销运营，以实现每吨最高平均净实现销售价格[22] - 公司支付的钾肥和Trio®产品销售平均特许权使用费率约为5.0%，低于加拿大竞争对手[46] - 2019年、2018年和2017年，无单一客户占公司总销售额超过10%[54] - 公司钾盐和杂卤石矿的剩余储量寿命为30年至超100年[54] - 2019年公司在环境合规、研究和修复方面的资本投资约400万美元，其他费用约50万美元[56] - 公司预计2020年和2021年在环境相关资本项目上的支出为100万至300万美元[56] - 公司钾肥生产来自太阳能溶解矿，在春季初至夏末的太阳能蒸发高峰期暂停生产[51] - 截至2019年12月31日，公司设施估计复垦成本的折现现值约为2230万美元[73] - 2019年，公司支付了790万美元的特许权使用费和其他税款[75] - 新墨西哥州的州和联邦租约特许权使用费率目前设定在2.0%至5.0%之间[75] - 犹他州的州和联邦租约特许权使用费率目前设定在3.0%至5.0%之间[75] - 私人租约的特许权使用费率在5.0%至8.0%之间[75] - 某些水销售，公司需向新墨西哥州支付每桶0.11美元的特许权使用费[75] - 截至2020年1月31日，公司有445名员工[76] - 公司与犹他州温多弗的工会组织签订的集体谈判协议将于2020年5月31日到期[76] - 公司目前面临钾肥市场供应过剩的情况，且预计这种情况将持续数年[87] - 截至2019年12月31日，公司有5000万美元高级票据本金未偿还，循环信贷安排下有1980万美元未偿还，该信贷安排最高可借7500万美元[98] - 高级票据分别于2020年、2023年和2025年到期，信贷安排于2024年到期[100] - 2017年7月，英国金融行为监管局宣布打算在2021年底前逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）[103] - 公司扩大Trio®国内外销售的努力可能不成功，国际销售毛利率通常低于国内销售[88] - 公司扩大水销售的努力可能因水权挑战、需求变化等因素不成功，影响财务状况和经营业绩[89] - 石油和天然气钻探下降或钾盐在钻井液中使用减少，会增加公司运营成本并减少收入[94] - 公司可能改变或扩大业务、进行收购，但可能无法有效管理，无法实现预期效益[95][96] - 钾肥行业集中，大型生产商可能采取激进定价或运营策略，影响公司销售和经营业绩[105] - 2019年12月31日止年度，因价格下降，公司记录了总计180万美元的存货成本与可变现净值孰低调整[115] - 2016年中期，公司东矿转为仅生产Trio®，国内Trio®销售呈现更传统的季节性[109] - 2016年12月起，公司削减Trio®产量以匹配预期需求和管理库存水平[129] - 产品季节性需求及现金流季度变化，可能对公司经营业绩和营运资金需求产生不利影响[108] - Trio®盈利能力可能受市场新进入者或类似产品替代的影响，近期供应增加或继续压低售价[111] - 国际销售需更多资源和管理精力，面临经济、监管、政治等风险及汇率波动影响[112] - 若钾肥或Trio®价格下跌，公司可能需对长期资产进行减记[113] - 战略项目执行可能需更多时间和资金，影响公司经营业绩和财务状况[116] - 矿业生产易受干扰，公司东矿等设施老旧，可能增加运营成本和事故概率[117][118] - 公司业务依赖熟练工人，新墨西哥州劳动力市场竞争激烈，员工流失率高[126] - 截至2019年12月31日，公司新墨西哥州设施约22%的州、联邦和私人租赁土地（包括HB和北部矿山的租赁土地）以及犹他州业务43%的州和联邦租赁土地将在未来五年内到期续租[137] - 指定钾盐区面积为49.7万英亩，位于新墨西哥州卡尔斯巴德以外，包含公司在新墨西哥州的所有运营和设施[132] - 2012年，美国内政部发布更新命令，为美国土地管理局和行业提供这些资源共同开发的指导[132] - 2015年12月，包括美国在内的190多个国家达成减少全球温室气体排放的《巴黎协定》，该协定于2016年11月生效，2017年6月特朗普宣布美国打算退出，8月美国国务院正式通知联合国，按协定四年退出流程，有效退出日期为2020年11月[144] - 运输产品的铁路车辆或卡车短缺、运输时间增加或运输中断，可能导致客户不满、销售损失、运输或设备成本增加或生产中断[130] - 公司依赖管理团队制定和执行业务战略，失去一名或多名管理团队成员可能损害业务[131] - 现有和进一步的油气开发可能损害公司钾盐储量，对财务状况或经营成果产生不利影响[132] - 若无法获得和维持运营所需的许可证、政府批准和租约，公司业务可能受到不利影响[134] - 公司产品多元化程度低于竞争对手，大部分收入来自钾盐和杂卤石销售，销售集中在美国，受行业或运营地区因素影响更明显[138] - 太阳能溶液矿的强降水或低蒸发率会影响钾盐生产，对销售和经营成果产生不利影响[139] - 温多弗工厂小时工约占公司劳动力的8%，当前集体谈判协议于2020年5月31日到期[156] - 2019年公司普通股市场价格在2.06美元至4.39美元之间波动[159] - 公司需满足纽交所上市标准，包括普通股股价保持在每股1美元以上[161] - 公司7500万美元循环信贷安排的未偿还余额按高于伦敦银行同业拆借利率1.25%至2.00%的浮动利率计息，截至2019年12月31日，该安排有1980万美元借款未偿还[347] - 5000万美元债券本金按协议定价表计息，截至2019年12月31日，A系列高级债券利率为3.73%，B系列为4.63%，C系列为4.78%[348] - 截至2019年12月31日，债券本金到期总额为5000万美元，估计公允价值为5000万美元[348] - 债券基础利率每增减1.0%，假设本金余额保持在2019年12月31日水平，每年利息费用将增减约50万美元[349] - 公司钾盐、Trio®和水虽为大宗商品，但不在任何商品交易所交易，无法直接对冲未来价格[344] - 公司水销售签订了多样化长期协议，每桶水价格固定，允许双方定期调整至市场价格[344] - 公司运营受大宗商品价格、地域集中、利率变动和外汇汇率影响[343] - 自2019年1月1日起公司因采用会计准则更新2016 - 02改变租赁会计方法[357] - 公司审计机构自2007年开始为公司服务[365] 股权结构情况 - 罗伯特·P·乔尔纳瓦斯三世及其公司共同实益拥有公司14.9%的普通股[79] 全球钾肥市场情况 - 全球钾肥市场产能过剩，近期价格取决于大型生产商平衡供需的能力[37] - 2018年六个国家占全球钾肥总产量约89%，前九大生产商供应约97%，两家加拿大生产商、一家俄罗斯生产商和一家白俄罗斯生产商分别供应约31%、17%和17%[40] 美国石油市场情况 - 截至2020年1月，美国二叠纪盆地日产油量约480万桶，次高产地区约150万桶；截至2019年12月，二叠纪盆地有3600口已钻但未完工油井[42]

财务数据和关键指标变化 - 全年销售额同比增长6%，受油田解决方案业务推动；第四季度销售额下降10%，因钾肥和国内Trio产品销量下降 [30] - 油田解决方案业务第四季度毛利率提高28%，全年提高12%；营养产品业务第四季度毛利率下降49%，全年提高15% [31] - 第四季度净利润为210万美元，摊薄后每股收益0.02美元；全年净利润为1360万美元，摊薄后每股收益0.10美元 [31] - 年末现金为2060万美元，7500万美元现金流循环信贷额度下可用借款为5420万美元 [35] - 全年经营活动提供的现金为4900万美元，投资活动支出的现金为8100万美元，主要因5月收购Intrepid South；2019年不包括收购的资本投资为2500万美元 [36] - 预计2020年资本支出在2500万 - 3500万美元之间，其中维持性资本支出1000万 - 1500万美元，其余为三个业务板块的机会性资本支出 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 油田解决方案业务 - 第四季度水收入同比增长58%，业务总收入同比增长86% [12] - 第四季度销售额增长85%，全年增长60% [34] - 预计2020年水销售额在3200万 - 4500万美元之间 [16] 钾肥业务 - 2019年销量同比下降12%，第四季度同比下降39% [18] - 第四季度净回值同比和环比均有所改善，全年净回值较2018年提高11% [19] - 第四季度和全年产量分别下降4%和5% [32] Trio业务 - 第四季度销量同比增长20%，全年销量与2018年基本持平 [21] - 第四季度净回值较第三季度下降 [22] - 第四季度毛利率较2018年下降70万美元，全年受益于年初国内价格上涨和副产品水销售增加 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国所有页岩盆地第四季度完井活动和相关水消耗放缓，但自年底以来，北特拉华盆地净完井活动开始反弹 [13][14] - 2020年初钾肥库存仍较高，竞争对手1月宣布冬季填充计划，钾肥价格每吨降低25美元，认购窗口关闭后价格回升20美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年扩展油田解决方案业务，降低现金流波动性，公司地理位置优越，可向美国高产且成本效益高的油气盆地生产商提供中游服务 [24] - 继续致力于钾肥和Trio业务销售组合多元化，提高副产品销售 [23] - 预计油田解决方案业务将继续发展，完成基础设施升级和淡水基础设施扩建，与NGL Energy Partners的采出水处理合作预计年中开始运营 [27] - 2019年公司钾肥净实现价格比加拿大竞争对手高约35%，公司希望继续将钾肥业务拓展到更专业的市场以获取溢价 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年面临政治动荡和不利天气模式挑战，但强大的资产负债表和多元化的收入流使公司能够应对化肥和油田服务行业的疲软 [25] - 对2020年持谨慎乐观态度，钾肥和Trio产品年初销售表现出韧性 [25] - 鉴于近期糖、大米、可可和棕榈油等大宗商品价格上涨，希望玉米和大豆价格也能随之回升，农民有强烈意愿在2020年春季补充土壤养分，这将为钾肥农业市场销售带来顺风 [26] 其他重要信息 - 感谢Lanny Martin在董事会15年的合作与服务，祝其退休生活愉快 [10] - 公司发言包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议提及某些非GAAP财务运营指标，与最直接可比的GAAP指标的调节包含在昨晚的新闻稿中 [7] - 公司与Select Energy合作，优化订单簿，将低利润率销售转移到CapRock水权 [16] - 公司对Pecos水权法律仲裁有8月的法庭日期，对自身法律立场充满信心；认为Mosaic诉讼没有价值 [85] 问答环节所有提问和回答 问题: 目前钾肥库存水平及对库存的看法 - 公司认为库存处于舒适水平，冬季填充计划认购情况良好，保留部分库存以期待第二季度价格上涨，且已开始有价格上涨20美元的现货销售 [40] 问题: 2020年钾肥销售中农业、工业和饲料市场的吨数占比及价格走势 - 2019年公司钾肥净实现价格比加拿大竞争对手高约35%，公司希望继续将钾肥业务拓展到更专业市场以获取溢价；农业市场价格取决于加拿大和俄罗斯竞争对手的决策；预计春季钾肥需求强劲 [42] 问题: 2020年钾肥销量能否回到2018年约36.4万吨的水平 - 如果天气正常，公司有机会售罄钾肥；但全年销售难以预测，需视情况而定 [46][47] 问题: Wendover设施降雨问题对全年供应的影响及其他设施能否弥补 - 恶劣天气已对钾肥和氯化镁库存产生影响，若蒸发季节正常，2020年下半年两者供应应恢复正常 [51] 问题: 生产成是否有显著影响 - 较低的池塘库存会增加Wendover的每吨成本，第三和第四季度已有所体现 [52] 问题: 资本支出指导中是否有值得注意的钾肥和Trio业务投资 - 钾肥和Trio设施有一些小型机会项目，但没有数百万美元级别的投资 [53][54] 问题: 是否对客户2020年与2019年的资本支出进行调查 - 公司每周与客户会面，了解压裂计划，以便为其提供水服务 [57] 问题: 2020年是否有类似2019年的水销售预期指导 - 公司预计2020年水销售额在3200万 - 4500万美元之间 [60] 问题: 如果Trio产品价格从第四季度水平不改善，2020年较低的国际销售预期对产品组合有何影响 - 公司已基本退出中南美市场，专注于国内和部分能带来最佳净回值的国际市场 [63] 问题: 假设第四季度Trio产品价格和产品组合优势不变，2020年毛利率能否转为正值 - 公司预计Trio产品价格会上涨，4月1日已宣布提价10美元，毛利率很容易转正 [64] 问题: 油田解决方案业务的其他系统增强（如泵自动化）进展如何，Intrepid South新管道年中建成后，该业务板块全年毛利率将如何变化 - 基础设施建成后，毛利率将大幅提高，预计处置设施、管道和已钻井从6月开始产生收入 [66][68] 问题: 2020年第一季度经营现金流低于预期，4月有债务偿还，能否使用信贷额度支付 - 公司有现金偿还债务，不担心流动性问题；第一季度现金流较低是由于第四季度钾肥销售下降，但公司有其他手段弥补 [71][72] 问题: 水销售和油田服务业务的毛利率预期如何 - 不同地点的水销售毛利率不同，随着基础设施建设，运营成本将下降，毛利率将提高；目前无法提供全年毛利率预期 [74][77] 问题: 对经营现金流或自由现金流的预期如何 - 公司预计2020年表现强劲，水销售额增加将直接增加经营现金流；对钾肥业务持谨慎乐观态度，整体现金流有望增强 [79] 问题: 维护性资本支出和机会性资本支出情况如何 - 维护性资本支出在1000万 - 1200万美元之间；机会性资本支出可根据油田市场情况调整；采出水业务在有客户承诺后才进行基础设施建设 [82] 问题: Pecos水权仲裁和Mosaic诉讼的最新情况 - Pecos水权仲裁8月有法庭日期，公司对自身法律立场有信心；认为Mosaic诉讼没有价值 [85] 问题: Select Energy新墨西哥管道第四季度末投入使用，公司第四季度情况如何，对明年水销售全年指导的预期如何 - 公司与Select合作良好，有能力为其管道提供增量用水，提高利用率；公司不评论Select的指导数据，会努力为其提供市场上的增量机会 [89][93] 问题: 过去两年EBITDA约为5000万美元，自由现金流在7500万 - 8000万美元之间，未来三到五年的长期资本分配计划如何 - 公司短期内无重大收购计划，Intrepid South有很多小型有机增长机会；在市场波动期间，公司将专注于资产负债表，确保有强大的基础以应对不确定性 [97][99] 问题: 预计现金流增加后，如何考虑偿还债务或股票回购 - 在市场波动期，公司将专注于资产负债表，确保有强大的基础以应对不确定性；相信2020年情况会好于2019年 [99][100]

公司收购情况 - 2019年5月公司以5300万美元收购Intrepid South相关资产，产生320万美元收购相关费用，待解决特定问题后还需支付1200万美元，卖方保留20年10%特许权使用费[81] - 2019年前九个月资本投资现金支出7680万美元，其中收购支出5930万美元，其他资本支出1750万美元，预计2019年非收购资本支出2500 - 3000万美元[161] - 截至2019年9月30日，公司现金为1300万美元，低于2018年12月31日的3320万美元，2019年5月完成Intrepid South收购，花费5300万美元并资本化320万美元收购相关费用[162] 钾肥业务数据 - 2019年前三季度钾肥销量占总销量的50%，第三季度钾肥销量较2018年第三季度增长5%，平均净实现销售价格降至每吨266美元[83][84][85] - 2019年第三季度钾肥平均净实现销售价格为每吨266美元，前九个月为每吨285美元[96] - 公司预计钾肥价格在2019年底前维持在夏季促销水平，因上半年潮湿天气导致收获延迟，短期内价格上涨受限[84] - 2019年第三季度钾肥业务总营收较2018年同期增长10%，钾肥销售增加210万美元，钾肥副产品销售增加70万美元[116] - 2019年第三季度钾肥板块运费同比增长26%，主要因钾肥和盐销量增加[119] - 2019年第三季度钾肥板块销售成本同比增长29%，因销量增5%且每吨生产成本上升[120] - 2019年第三季度钾肥板块毛利润同比减少250万美元，因销售成本增加[121] - 2019年前九个月钾肥板块总销售额同比增长11%，钾肥销售增740万美元，副产品销售增250万美元[123] - 2019年前九个月钾肥销售同比增长10%，平均净销售价格每吨增长14%至285美元，销量降3%[124] - 2019年第三季度，钾肥总段销售2921.3万美元，副产品销售497.1万美元，运费347.8万美元，销售7.8万吨，每吨平均净实现销售价格266美元[182] - 2018年第三季度，钾肥总段销售2651.3万美元，副产品销售434.3万美元，运费306万美元，销售7.4万吨，每吨平均净实现销售价格258美元[182] - 2019年前九个月，钾肥总段销售9909万美元，副产品销售1428.3万美元，运费1032.5万美元，销售26.1万吨，每吨平均净实现销售价格285美元[182] - 2018年前九个月，钾肥总段销售8917.4万美元，副产品销售1175.2万美元，运费980.1万美元，销售26.9万吨，每吨平均净实现销售价格251美元[182] Trio®业务数据 - 2019年10月7日竞争对手宣布新定价方案，公司跟进，预计第四季度Trio®国内平均净实现销售价格与第三季度持平，第四季度国际销售占比将增加[88] - 公司国内Trio®需求有季节性，第一和第二季度购买较多，第三和第四季度库存通常增加[89] - Trio®第三季度为每吨204美元，前九个月为每吨201美元[96] - 2019年第三季度Trio®板块销售额同比增长35%，Trio®销售增310万美元，副产品销售增80万美元[131] - 2019年前九个月Trio®板块销售额同比增长4%，主要因副产品销售增加220万美元[138] - 2019年第三季度Trio®生产成本同比增长35%，主要因销量增28%，还记录了150万美元相关费用[135] - 2019年第三季度，Trio®总段销售1463.7万美元，副产品销售126.7万美元，运费399.6万美元，销售4.6万吨，每吨平均净实现销售价格204美元[182] - 2018年第三季度，Trio®总段销售1085.9万美元，副产品销售53.9万美元，运费313.6万美元，销售3.6万吨，每吨平均净实现销售价格200美元[182] - 2019年前九个月，Trio®总段销售5388.1万美元，副产品销售359.8万美元，运费1550.3万美元，销售17.3万吨，每吨平均净实现销售价格201美元[182] - 2018年前九个月，Trio®总段销售5181.4万美元，副产品销售141.7万美元，运费1506.2万美元，销售18.2万吨，每吨平均净实现销售价格194美元[182] 水销售业务数据 - 2019年第三季度和前九个月水销售分别为730万美元和1830万美元，2018年同期分别为470万美元和1480万美元，预计2019年水销售在2500 - 2800万美元，2020年在3200 - 4500万美元[90][91] - 2019年第三季度，除副产品水销售外的水销售增长170万美元，增幅44%[98] 副产品销售业务数据 - 2019年第三季度和前九个月副产品销售分别为620万美元和1790万美元，2018年同期分别为490万美元和1320万美元，增长源于油气生产中副产品水和卤水需求增加[93] 公司整体财务数据 - 2019年第三季度公司销售5.116亿美元，成本3186.3万美元，毛利694.9万美元，净亏损21.7万美元；前九个月销售1.71226亿美元，成本9937.5万美元，毛利3328.8万美元，净收入1154.9万美元[96] - 2019年第三季度总销售额较2018年同期增长24%，钾肥和Trio®销售合计增长510万美元[97] - 2019年前三季度总销售额较2018年同期增长11%，主要因钾肥销售增加810万美元，平均净实现销售价格增长14%，但销售量下降3%[102] - 2019年第三季度毛利润较2018年同期下降22%，主要受150万美元的产品净实现价值费用、商品销售成本增加36%和运费增加27%影响[101] - 2019年前三季度毛利润较2018年同期增长42%，但受成本或净实现价值存货费用增加部分抵消[106] - 2019年第三季度商品销售总成本较2018年同期增加36%，钾肥商品销售成本增加420万美元，Trio®增加240万美元，油田解决方案增加190万美元[107] - 2019年前三季度销售及管理费用较2018年同期增加16%，主要因法律费用增加170万美元、坏账费用增加40万美元等[111] - 2019年第三季度净亏损20万美元，2018年同期净利润340万美元，减少主要因毛利润减少200万美元、销售及管理费用增加40万美元和其他营业收入减少100万美元[112] - 2019年前三季度净利润较2018年同期增长178%，主要因毛利润增加980万美元，部分被销售及管理费用增加240万美元抵消[113] - 2019年第三季度和前九个月商品销售成本分别增加190万美元和540万美元，原因包括水运输成本、第三方费用和资产折旧费用增加[148][150] - 2019年第三季度和前九个月平均特许权使用费率分别为4.3%和4.4%，2018年同期均为4.3%[156] - 2018年第三季度和前九个月有效税率分别为2%和1%，2019年同期所得税收益或费用金额不重大[157] - 2019年前九个月经营活动现金流量为3760万美元，较2018年减少1530万美元；投资活动现金使用增加6420万美元；融资活动现金提供增加2330万美元[164][165][166][167] 油田解决方案业务数据 - 2019年前九个月油田解决方案板块销售额为1957.4万美元，2018年同期为1291.8万美元[146] - 2019年前九个月油田解决方案板块毛利润为1003.1万美元，2018年同期为959.6万美元[146] - 2019年第三季度油田解决方案业务销售增加330万美元，主要因其他产品和服务销售增加160万美元和水销售增加170万美元[147] - 2019年前九个月油田解决方案业务销售增加670万美元，源于高速混合服务用氯化钾盐水销售增加200万美元、其他销售增加330万美元和水销售增加130万美元[149] 公司债务与信贷情况 - 截至2019年9月30日，公司有5000万美元高级票据未偿还，包括2020年到期的2000万美元A系列、2023年到期的1500万美元B系列和2025年到期的1500万美元C系列，利率分别为3.73%、4.63%和4.78%[168][170] - 2019年8月公司修订并重述信贷安排，额度从5000万美元增至7500万美元加7500万美元弹性额度，到期日延至2024年8月1日，截至2019年9月30日，借款1980万美元，信用证100万美元，可用额度5420万美元[172] 公司比率指标情况 - 截至2019年9月30日，公司固定费用保障比率为12.6:1.0，需维持的最低比率为1.3:1.0，符合契约要求[176] - 截至2019年9月30日，公司杠杆比率为1.2:1.0，允许的最高比率为3.5:1.0，符合契约要求[176] 公司会计政策与市场风险情况 - 自2018年12月31日以来，除因2019年1月1日采用ASC 842更新租赁会计政策外，公司关键会计政策无重大变化[177] - 自2018年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[183] 公司业务拓展计划 - 公司可能通过收购公司或资产等方式进入新的或互补业务，拓展产品和服务范围[95] 公司财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标“每吨平均净实现销售价格”辅助分析业务和经营成果[178]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长24%，主要因价格提高、销量增加以及水和副产品销售增长 [26] - 本季度净亏损20万美元，原因是各工厂运营低于平均水平，增加了每吨生产成本，以及与水交付相关的成本增加和Trio产品的成本或市场调整 [26] - 截至季度末，公司持有1300万美元现金，新的7500万美元现金流循环信贷额度下有5400万美元可用额度，年初至今运营活动提供的现金为3800万美元，投资活动支出的现金为7700万美元，主要是因收购Intrepid South [32] - 预计2019年不包括收购的资本支出在2500万 - 3000万美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 本季度钾肥业务毛利润为460万美元，较上年下降35%，原因包括销售组合变化、蒸发季节潮湿导致生产成本增加以及Wendover工厂8月降雨使氯化镁产量和销售减少 [27] - 本季度钾肥销量增加，成功的夏季补货计划后，农业客户在春季潮湿后有补充土壤养分的需求，但工业销售有所下降 [27] - 预计第四季度钾肥价格与第三季度相似 [27] Trio业务 - Trio业务销售额增长35%，主要是由于价格上涨和春季潮湿后夏季补货计划的强劲认购 [29] - 本季度副产品水销售增加70万美元 [29] - Trio业务产生了110万美元的毛亏损，主要是由于预计在第四季度国际发货的产品进行了150万美元的成本与市场孰低调整 [29] 油田解决方案业务 - 油田解决方案业务本季度毛利润为350万美元，得益于水销售增加以及其他销售，如钙积层、采出水处理特许权使用费、通行权或与Intrepid South相关的损害赔偿收入 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 水销售方面，预计2019年水销售额在2500万 - 2800万美元之间，2020年初步指导为3200万 - 4500万美元 [12][14] - 短期内，特拉华盆地的水定价受到压力，部分地区价格波动较大，北部可达0.05 - 0.07美元，南部靠近边境处为0.35 - 0.40美元 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多元化收入来源来捕捉机会，如收购Intrepid South、与NGL达成联合营销协议等，加强了在特拉华盆地的地位，增加了水交付能力并进一步多元化了收入流 [9][19] - 未来将专注于整合新资产和关系，预计花费700万 - 1000万美元扩展South的基础设施，同时使现有South水权的许可水量翻倍，还预计明年花费约500万 - 700万美元与NGL在Intrepid South附近建设一个采出水处理设施 [20] - 公司认为这些是低成本、低风险的资本投资，完成后资产应能立即通过额外收入产生现金流 [21] - 公司将维持健康的资产负债表，考虑到钾肥、Trio和油田解决方案设施的维持性资本需求以及优化新老资产的投资需求，也会在有价值机会且高度协同的情况下，通过小型收购或合作进行增长投资 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身处于有利地位，能够根据该地区的计划完井情况在第四季度继续实现稳定销量 [11] - 2020年，随着地区中型和大型运营商开始执行新的预算以及整体盆地基础设施上线，水业务有增长空间 [15] - 对于钾肥和Trio业务，2020年有多个积极因素，如北美秋季应用、南美规划进展、供应合同谈判结束以及此前宣布的约300万吨减产，将对北美和全球库存状况产生积极影响，并带来良好的春季销售季节 [17] 其他重要信息 - Joseph Montoya将离开公司去追求其他机会，Matt Preston被任命为公司财务副总裁，并将承担主要会计和财务职责 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 油田解决方案业务本季度第三方交付成本对利润率的具体影响以及2020年运输成本的预期 - 公司表示通过建设基础设施，未来对第三方转移成本的需求将大幅降低，这些成本根据运营商和运输距离不同，在0.10 - 0.60美元之间，无法给出本季度具体转移成本数字，但会让Matt提供，使用第三方水转移服务是值得的前期投资，后续两年该水合同将带来高利润 [36] 问题2: 竞争对手提到钾肥渠道库存较高，公司目前的情况以及到年底和2020年的预期 - 公司认为印度市场情况改善后，考虑到土壤养分需求和部分产能下线，供应和需求应更接近平衡，竞争对手有意提高价格，市场有积极因素，多种作物也有走出长期熊市的迹象 [39] 问题3: 天气对钾肥业务未来几个季度收益的影响 - Matt表示可从第三季度收入细分表中看到天气对氯化镁生产和销售的影响，很多情况取决于2020年春季的蒸发情况，第三和第四季度销量会因可售吨数减少而下降 [41] 问题4: 第四季度Trio业务国际销售的决策是长期放弃海外扩张还是一次性市场调整 - 公司称不会放弃国际市场，但国际市场竞争激烈，国内净回报更高，由于1月1日起运费将增加，提前补货可获得较好的燃料费率，从现值计算来看，现在补货更合理 [42] 问题5: 加州火灾对公司需求或明年春季潜在需求是否有重大影响 - Mark表示没有影响 [44] 问题6: 本季度水定价压力的幅度以及改善的因素，压力是否会延续到2020年的指导预期中 - 公司列举了影响水定价的多个因素，包括德州和新墨西哥州的水监管、新进入水和回收业务的企业、水供应过剩以及部分公司未执行预算等，不同地区价格波动在0.05 - 0.40美元之间 [48][50] 问题7: 未来几年维持增长和投资业务的持续资本支出预期 - 公司表示大部分水业务的资本支出在采出水业务方面，维持性资本支出目标在1500万 - 1800万美元之间，会关注市场情况，有一些与NGL合作的高协同小型收购项目 [52][53] 问题8: 第三季度影响利润率的第三方物流成本是否已包含在之前的幻灯片数据中 - 公司称影响很小，收购牧场后为履行一份三年合同，第一年使用了第三方转移服务，同时正在建设自己的基础设施，后续两年该合同将盈利 [55] 问题9: 3200万 - 4500万美元的数字是仅指水销售还是整个油田服务部门 - 公司明确该数字仅指水销售 [59] 问题10: 2020年水销售大幅增长的原因 - 公司认为主要原因是Intrepid South的加入以及相关基础设施的完善，包括从Caprock水到Pecos水的管道铺设、JERA管道和压裂池的完成，同时公司关注的大中型和主要石油公司有明确的压裂计划，整体基础设施的完善也支持了这些公司的预算执行 [60][62] 问题11: 与其他盆地相比，对北特拉华地区的看法以及该地区的侧向长度情况 - 公司认为北特拉华是美国油气勘探的亮点，一些大型油井在此完成和生产，虽然压裂机组数量略有下降，但主要运营商为大中型和主要石油公司，未来情况有一定变数 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为560万美元，摊薄后每股收益0.04美元，较去年同期增加660万美元，每股增加0.05美元 [23] - 8月1日公司与蒙特利尔银行达成新的循环信贷协议，从5000万美元资产支持贷款安排转为7500万美元现金流循环贷款，利率降低，契约限制减少，新安排还有额外7500万美元的增量额度 [31] - 2019年第二季度运营现金流为2400万美元，投资活动现金支出为6200万美元，主要因5月收购Intrepid South所致，预计2019年不包括收购的资本支出约为2500 - 3500万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 第二季度钾肥业务毛利润为820万美元，较去年增加200万美元，因平均净实现销售价格提高和更具针对性的高端客户营销 [24] - 第三季度农业销售钾肥价格每吨降低45美元，预计整体净实现价格每吨降低35 - 40美元 [25] Trio业务 - 第二季度Trio业务毛利润为150万美元，去年同期毛亏损220万美元，改善370万美元，得益于副产品销售增加、生产成本降低和平均净实现销售价格提高 [26] - 第二季度销量较去年略有增加，国内市场需求良好且国际发货量增加，国际发货量抵消了国内较高价格，使整体平均净实现销售价格较第一季度降低 [27] - 7月初公司与竞争对手的夏季填充定价一致，预计第三季度平均净实现销售价格与第二季度相似 [28] 油田解决方案业务 - 第二季度油田解决方案业务毛利润为350万美元，销售额增加170万美元，但被收购Intrepid South的启动费用和高速混合及运输服务成本抵消 [29] - 公司正积极升级和安装更永久的基础设施以满足需求，预计未来几个季度将显著降低水运输成本 [30] 各个市场数据和关键指标变化 油田市场 - 第二季度油价波动导致压裂机组和完井活动减少，运营商将压裂计划推迟至今年晚些时候，但预计2019年下半年销售额将增加 [14] - 目前石油库存接近五年平均水平，特拉华盆地北部压裂机组增加，基础设施项目增多，如Select Energy管道产能提高至每天15万桶 [15] - 与去年相比，每次完井用水量增加约15%，管道外输能力迅速改善，预计2020年上半年将超过产量，缓解该地区的瓶颈问题 [16] 化肥市场 - 全国创纪录的潮湿天气影响了钾肥和Trio业务，第一季度的部分产量被推迟，但价格上涨和成本控制推动了毛利率的改善 [18] - 加拿大竞争对手因春季潮湿天气积压的钾肥库存正在清理，农民渴望在连续两个受不利天气影响的施肥期后补充土壤养分 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与NGL Energy Partners达成联合营销协议，负责开发、收集、运输和销售Intrepid South和NGL相邻牧场的联合水资源，共同收购德州土地用于建设采出水处理设施，以扩大油田业务版图 [9][10][12] - 公司计划持续、审慎地在各业务板块寻求更多机会，专注国内市场，追求更高的净回报机会 [21][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境波动，但公司有诸多积极发展，如石油库存回归正常、压裂机组增加、基础设施改善等，维持全年水销售指引在2000 - 3000万美元区间的高端，并预计2020年大幅增加 [15][17] - 公司认为第二季度业绩稳健，下半年有望表现良好，近期与NGL的合作是扩大油田业务的重要一步 [20] - 预计钾肥和Trio在秋季施肥季节的应用将强劲，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，且预计明年春季玉米种植面积较大 [61][62] 其他重要信息 - 公司在讨论中包含前瞻性陈述，这些陈述不保证未来表现，基于合理假设，且无义务更新，相关风险和不确定性信息可在向美国证券交易委员会提交的定期报告中找到 [3][4] - 电话会议中提及的某些非公认会计准则财务和运营指标，其与最直接可比的公认会计准则指标的调节信息包含在当天早上的新闻稿中，公司向美国证券交易委员会提交的文件和新闻稿可在公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度Dinwiddie的收入贡献是多少 - 今年迄今公司销售了2600万桶水，与去年同期相当，其中约200万桶来自南部牧场，随着基础设施建设完成，预计Intrepid South的水销售量将大幅增加 [36][38] 问题2: 目前公司所有水权对该地区需求的覆盖情况如何，还有多少机会 - 公司覆盖了北特拉华盆地最具生产力的18.5万英亩土地，为20多家运营商提供服务，预计将售罄三个牧场产出的水，公司的基础设施已覆盖北特拉华州新墨西哥州东南部地区 [41][42] 问题3: 对钾肥生产成本的满意度如何 - 公司钾肥生产成本在可比基础上持平，随着销量增加，成本呈平稳或下降趋势，公司对生产设施的运营结果感到满意 [44] 问题4: Trio业务第三季度价格与第二季度相似是否为正常趋势，未来国际与国内市场的销售组合如何 - 公司专注国内市场，追求更高净回报机会，竞争对手降价后价格已回升，预计第三季度价格与第二季度相似，定价更具战略性而非周期性 [47][48] 问题5: 油田解决方案业务下半年和明年的毛利润增长情况，以及水销售增长如何转化为毛利润增长 - 预计下半年销售额和毛利润均将增加，因基础设施改善将降低销售成本，除水销售外，南部牧场还有其他收入来源，如钙积层销售、通行权协议等 [54] 问题6: 明年水系统改善的预计资本支出是多少，2019年和2020年如何分配 - 公司预计总净资本支出在700 - 1000万美元之间，分配较为均衡，这些投资回报率高，如Intrepid South牧场的一条永久性基础设施管道预计将使水运输成本降低近60% [57] 问题7: 秋季施肥季节钾肥和硫酸钾镁肥的销量预期如何 - 夏季填充季节这两种产品的预订情况良好，预计秋季施肥季节需求强劲，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，且预计明年春季玉米种植面积约9500万英亩，将带动养分需求 [61][62] 问题8: 钾肥价格下降35 - 40美元/吨是仅针对第三季度还是下半年 - 该价格下降仅针对农业销售的钾肥，且仅适用于第三季度，第四季度价格将回升 [63][64] 问题9: 整体钾肥价格水平应如何看待 - 假设秋季天气正常，预计钾肥市场将保持坚挺，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，需求将推动价格 [65] 问题10: 下半年运费是否会下降 - 目前未看到运费有实质性变化，卡车运输市场存在一定过剩产能，柴油价格或燃油价格也没有促使运费大幅变化的因素 [67] 问题11: 水处置和回收业务与销售业务的经济情况如何，是否会成为重要收入来源 - 该业务为运营商提供多样化产品，满足其全生命周期需求，目前淡水使用量较2018年增加约15%，部分产出水被回收利用，比例在0 - 15%之间，其余进入采出水处理环节，下季度电话会议将提供更详细的资本和利润率预测 [71][72] 问题12: 建设水网络的增量运营成本是否会下降或成为持续成本结构的一部分 - 正在建设的永久性水转移基础设施和自动化将大幅降低运营成本，如更换旧的临时管道、自动化泵等措施将提高生产效率并降低成本 [73] 问题13: 特拉华盆地短期活动减少和压裂计划推迟是否会促使库存井的完井率提高 - 多种因素将推动该地区活动增加，包括外输能力扩大、基差缩小、水和天然气基础设施改善等，预计2019年第四季度和2020年活动将显著增加 [77][78][80] 问题14: 牧场的许可水权情况如何 - 牧场最初拥有超过1200英亩英尺的许可水权，目前可销售超过1000英亩英尺，公司还在钻井和申请新的水权以扩大供应 [82][83] 问题15: NGL和公司的联合水销售协议是否涉及管道输送的水和遗留水权，销售分配比例如何 - NGL和公司将在Select管道末端购买水，协议初始分配比例约为60:40，预计很快会变为50:50，随着水权开发，比例会根据协议进行调整 [85][87][88] 问题16: 再融资是否会改变利率，公司的资本分配计划如何 - 再融资使利率降低约50个基点，关键是从资产支持贷款转为现金流循环贷款，减轻了契约限制，公司有能力追求更多机会，资本分配注重寻找能立即增加EBITDA的机会，如收购Dinwiddie牧场 [93][97][99] 问题17: 2020年合同水销售或照付不议指标的预期如何，资本分配模式是轻资本还是重资本 - 从水量来看，公司有能力使销售量翻倍，第三季度电话会议将提供2020年更高的销售指引，公司会密切关注资本支出，投资回报率高的项目，目前不打算大幅增加资本支出 [103][105][107] 问题18: 北二叠纪盆地钻机数量的预期如何 - 钻机数量主要取决于油价，但基差缩小、外输能力增加、新的天然气和水基础设施等因素将促进现有库存井的完井，从而推动活动增加 [109] 问题19: 钾肥业务的产品组合和第四季度价格预期如何，玉米价格为4美元/蒲式耳时，明年玉米种植面积和钾肥需求预期如何 - 钾肥需求强劲，订单充足，价格已回升20 - 25美元，预计第四季度价格将保持坚挺，因2018年秋季和2019年春季施肥不足，无论玉米种植面积多少，都需要大量钾肥 [115][116][120]

公司收购情况 - 2019年5月公司以5300万美元收购Intrepid South相关资产，产生320万美元收购相关费用，待解决特定问题后还需支付1200万美元，卖方保留20年10%特许权使用费[84] 钾肥业务数据变化 - 2019年上半年钾肥总销量较2018年上半年减少6%，平均每吨净实现销售价格从第一季度的288美元略增至299美元，预计第三季度农业销售平均净实现销售价格将降低[86][87] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，钾肥平均每吨净实现销售价格分别为299美元和294美元，2018年同期分别为254美元和249美元[101] - 2019年上半年总销售额增加主要因钾肥销售增加600万美元，平均净实现销售价格上涨18%，但Trio®销售减少320万美元[106][107] - 2019年上半年钾肥部门销售增加720万美元，增幅12%[122] - 2019年第二季度，钾肥平均净实现销售价格为299美元/吨；2018年同期钾肥为254美元/吨[175] - 2019年上半年，钾肥平均净实现销售价格为294美元/吨；2018年同期钾肥为249美元/吨[175] Trio®业务数据变化 - 2019年上半年Trio®销量较2018年上半年下降13%，预计第三季度国内平均净实现销售价格将下降，整体平均净实现销售价格受国际销售占比影响[91][92] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，Trio®平均每吨净实现销售价格分别为196美元和200美元，2018年同期分别为191美元和193美元[101] - Trio® 2019年上半年销售额下降4%，销量下降13%，副产品销售增加150万美元，平均净实现销售价格每吨提高4%[133] - Trio® 2019年上半年货运成本下降4%，商品销售成本下降22%，产量增加26%，毛利润为220万美元，而2018年上半年为亏损430万美元[134][135][136] - 2019年6月30日止三个月和六个月，Trio®出口市场销售占比分别为25%和26%，2018年同期分别为16%和20%[137][138] - 2019年第二季度，Trio®为196美元/吨；2018年同期Trio®为191美元/吨[175] - 2019年上半年，Trio®为200美元/吨；2018年同期Trio®为193美元/吨[175] 水销售业务数据变化 - 2019年上半年水销售为1110万美元，高于2018年同期的1000万美元，预计2019年水销售在2000 - 3000万美元区间高端，将收到2500 - 3500万美元现金[94][95] - 2019年第二季度水销售较2018年同期增加120万美元，增幅26%；上半年增加100万美元[103][108] 副产品销售业务数据变化 - 2019年上半年副产品销售为1160万美元，高于2018年同期的830万美元，预计2019年剩余时间需求持续强劲[97][99] - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，副产品销售分别为460万美元和1160万美元，2018年同期分别为420万美元和830万美元[101] 公司整体销售数据变化 - 截至2019年6月30日的三个月，公司销售为6251.2万美元，2018年同期为5517.6万美元；六个月销售为1.20066亿美元，2018年同期为1.12495亿美元[101] - 2019年第二季度总销售额较2018年同期增加730万美元，增幅13%[102] 公司净利润数据变化 - 截至2019年6月30日的三个月，公司净利润为561.1万美元，2018年同期亏损95.8万美元；六个月净利润为1176.6万美元，2018年同期为79.9万美元[101] - 2019年第二季度净利润增至560万美元，2018年同期亏损100万美元；上半年从80万美元增至1180万美元[114] 其他业务销售数据变化 - 2019年第二季度卤水溶液销售增加13%；上半年盐销售增加220万美元[103][109] - 2019年第二季度氯化镁销售减少，因美国多地潮湿天气降低需求和产量；上半年也减少[104][109] 油田解决方案业务数据变化 - 油田解决方案业务2019年第二季度销售额增加170万美元，上半年增加340万美元；成本分别增加130万美元和350万美元[140][142][141][143] 特许权使用费率情况 - 2019年3月和6月30日止期间，平均特许权使用费率分别为4.3%和4.4%，2018年同期均为4.3%[149][150] 有效税率情况 - 2019年和2018年各季度有效税率均为0%，未产生所得税费用[151][152] 资本支出情况 - 2019年前六个月资本支出6910万美元，其中收购支出5740万美元，其他资本支出1170万美元，预计全年非收购资本支出2500 - 3500万美元[155] 公司现金情况 - 截至2019年6月30日，公司现金为1550万美元，低于2018年12月31日的3320万美元，5月完成收购支出5300万美元及相关费用320万美元，另购地支出310万美元[156] 公司现金流情况 - 2019年上半年经营活动现金流为3170万美元，较2018年减少640万美元；投资活动现金流使用6903万美元，较2018年增加6020万美元；融资活动现金流为1973万美元，较2018年增加2400万美元[159][160][161][162] 公司高级票据情况 - 截至2019年6月30日，公司有5000万美元高级票据未偿还，A、B、C系列利率分别为3.73%、4.63%和4.78%[163][164] - 公司有2000万美元A系列高级票据于2020年4月16日到期、1500万美元B系列高级票据于2023年4月14日到期、1500万美元C系列高级票据于2025年4月16日到期[166] 公司比率指标情况 - 截至2019年6月30日四个季度，公司需维持最低固定费用保障比率1.0:1.0，实际为13.4:1.0；自2019年9月30日起每个四个季度需维持最低固定费用保障比率1.3:1.0[166] - 2019年第二季度，公司允许的最大杠杆比率为4.5:1.0，实际为1.1:1.0；自2019年9月30日起每个季度允许的最大杠杆比率为3.5:1.0[166] 公司长期债务情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司长期债务净额分别为2969.7万美元和4964.2万美元[167] 公司信用额度情况 - 2019年8月，公司将信用额度从资产支持型改为现金流型，额度从5000万美元增加到7500万美元加7500万美元可变额度，到期日延长至2024年8月1日[167] - 截至2019年6月30日，公司在信用额度下有2000万美元借款和100万美元未偿还信用证，可借款额度为2090万美元[169] 公司抵押情况 - 公司为票据持有人的抵押代理人授予几乎所有非流动资产第一留置权和几乎所有流动资产第二留置权[165] - 公司为蒙特利尔银行授予几乎所有流动资产第一留置权和几乎所有非流动资产第二留置权[168] 公司毛利润情况 - 2019年第二季度毛利润较2018年同期提高81%；上半年增加82%[105][110] 公司商品销售成本情况 - 2019年第二季度商品销售成本与2018年同期持平；上半年减少6%[111] 公司销售及管理费用情况 - 2019年第二季度销售及管理费用较上年同期增加3%；上半年增加20%[112][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入620万美元，摊薄后每股收益0.05美元，较上年第一季度增加440万美元，每股增加0.04美元 [21] - 第一季度SG&A费用增至580万美元，预计2019年SG&A在2400万 - 2700万美元之间 [28] - 5月3日收购后，公司手头约有1600万美元现金，信贷额度提取3000万美元，信贷额度下还有1900万美元可借，之后已偿还信贷额度1000万美元，预计全年总资本投资在2500万 - 3500万美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 该季度毛利润940万美元，每吨净实现销售价格上涨抵消了销量下降的影响，国内价格上涨使平均净实现销售价格较上年增加45美元/吨，较2018年第四季度增加18美元/吨 [22] - 农业销售因多地潮湿天气延迟，工业销售较上年有所增加 [22] Trio业务 - 该季度毛利润70万美元，而去年第一季度亏损210万美元，国内价格上涨和副产品销售强劲推动了毛利润改善 [23] - 国内田间销售因恶劣天气低于去年，春季应用季节推迟 [23] - 预计第二季度有大量国际发货，预计Trio平均净实现销售价格较2019年第一季度下降10% - 15% [24] - 产量较去年显著增加，将在制品库存更多转化为优质Trio产品 [24] 油田解决方案业务 - 该季度水销售410万美元，钾肥混合服务显著增加，混合服务毛利率低于水销售，导致与上年相比利润率占收入的百分比发生变化 [25] - 水业务现金指导保持在2500万 - 3500万美元不变，预计水收入将达到此前宣布的2000万 - 3000万美元范围的高端，且更多集中在下半年 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前每天通过系统输送约9万桶水，而2018年平均每天输送约3.5万 - 4万桶水，第一季度水销售总额与之前季度持平，为540万美元 [14] - 盐副产品销售增加，在油气、公路除冰和动物饲料市场的销售增多，2019年第一季度盐销售额为330万美元，较2018年第一季度的180万美元增长近90% [15][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购100%的Dinwiddie Jal Ranch及相关资产，向实现收入多元化迈出重要一步，该资产将作为Intrepid South运营，有助于公司扩大在特拉华盆地的业务 [7][8] - 专注工业市场，因其通常有更高定价，公司在服务地区上更具选择性，注重在物流方面较竞争对手有优势的销售区域 [16] - 计划继续审慎地在各业务板块寻找潜在机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对完成战略收购并推进收入多元化战略感到兴奋，凭借过去18个月水销售的显著增长以及水转移的经验，有信心在未来释放Intrepid South资产的潜力 [18] - 随着春季农业季节结束，公司流动性状况良好，预计第二季度运营现金流将增加，有能力履行债务义务并继续发展业务 [30] 其他重要信息 - 公司与Select Energy Services合作的项目正在进行中，其正在建设一条管道和几个大型储水池，预计2019年完工，该管道日输送能力超10万桶，公司已开始向储水池注水销售，对Caprock水权的潜力感到兴奋 [13] - 收购的Intrepid South资产每年约有580万桶许可水权，位于特拉华盆地北部，靠近油气作业区的水销售有溢价，预计未来两年至少还能获批1300万桶水权，该资产还通过各种地表和道路使用协议、地役权、油田垫和道路建筑材料以及生产水系统的特许权使用费产生现金，公司坚信能在未来18 - 24个月内使该收购业务的收入翻倍并持续增长 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Trio的产品组合、前景，以及加州晚播是否会导致地理销售组合变化、影响利润率，Q2末Trio库存是否会更接近正常水平；水和服务业务增长迅速，若保持此增速，公司是否需进行额外投资 - Trio业务注重多元化，在美国不同作物和销售类型上都有机会，加州在树木、坚果、水果、葡萄等作物上有很大潜力，公司在当地有仓库布局，未受晚播太大影响；非I州地区业务表现良好；公司为Trio业务增加仓储空间、拓展新客户和多元化客户群，有助于保持价格稳定 [34][35][40] - 若业务保持增长，公司需进行一些小投资，但这些投资能立即带来收入，回报率较高 [34] 问题2: 收购资产去年销售额约1300万美元，是否以此为基础在未来18 - 24个月实现收入翻倍；新资产毛利率和折旧摊销情况如何 - 公司认为可以在18 - 24个月内将该资产收入翻倍，1300万美元是合适的基数 [43] - 新资产毛利率与公司原有水销售毛利率（约85%）类似，由于没有重大基础设施项目计划，折旧摊销影响相对较小 [44][45] 问题3: 水销售指引上调是仅因收购Dinwiddie资产，还是有其他原因；实现Dinwiddie资产收入翻倍的主要途径有哪些 - 水销售指引上调是多种因素共同作用的结果，包括与Select Energy Services合作销售Caprock的水，公司目前的水基础设施系统覆盖了新墨西哥州东南部整个地区，有能力和容量继续提升水销售业务 [51][52] - 实现收入翻倍的主要途径包括重新许可某些水井后增加淡水销售；采用新技术和更专业的方式管理资产，增加其他产品销售；开展盐水处理业务等 [54] 问题4: Q2能弥补多少钾肥销量损失；钾肥每吨毛利润过去几个季度超100美元，是否可视为新的常态；第二季度运费是否仍会维持在较高水平 - 公司认为Q2能轻松弥补钾肥销量损失，销量只是从一个季度转移到另一个季度 [59] - 钾肥每吨毛利润超100美元可能是新的常态，但受价格影响较大，目前有迹象表明价格将保持强劲，但如果下半年市场情况发生变化，可能会产生影响 [61] - 第二季度运费预计与前几个季度类似，虽会有一些波动，但不会有重大变化；第一季度部分产品通过铁路运输，第二季度运输方式会向卡车运输转移；此外，计划在Q2进行国际发货，会带来额外运费 [62][63][64] 问题5: 请介绍Moab地区生产盐和钾肥的动态，转换生产的情况以及对全年钾肥生产的影响；盐生产对Q2或Q3钾肥生产是否有促进作用；钾肥生产何时能正常流动；Q2或下半年钾肥价格情况如何；Permian盆地淡水销售过去几年与未来几年的对比情况；是否会在第四季度提供新墨西哥州南部的实体布局和水基础设施系统的相关展示 - Moab地区通常在4月中旬至5月中旬进行收获，可增加额外收获周数生产更多盐，钾肥和盐的生产组合根据盐市场情况每年有所不同；公司聘请了专门的盐销售人员，盐销售市场得到拓展，目前在四个工厂都生产盐 [68][71] - 钾肥产量基本固定，盐是副产品流，可根据情况调整盐的产量，但不影响钾肥产量 [73] - 部分固定的钾肥生产会推迟到Q2 [74][75] - 公司认为钾肥价格在今年剩余时间内将保持稳定 [76][78] - Permian盆地淡水销售业务处于起步阶段，随着技术进步和油气公司的长期钻探和完井计划，该业务前景广阔，呈现类似“曲棍球棒”式的增长趋势 [81] - 公司会在第四季度提供相关展示 [82] 问题6: 与最大水客户的合同执行情况如何，今年现金收入和收入确认是否会更一致 - 公司与客户每季度会面，会收到不断变化的季度预测；当客户将所有压裂机组部署到卡尔斯巴德和霍布斯地区并开始作业时，业务情况会得到改善；目前仍有部分压裂机组未到位，业务情况处于动态变化中，但随着客户业务调整和公司拓展更多客户，情况会逐渐好转 [86][88]

公司业务概况 - 公司是多元化矿产公司，生产钾肥、Trio®等产品，业务在美国大陆开展[74][75] 公司面临风险 - 公司面临产品价格需求供应变化、水权挑战、资产减值等多种风险[69] 资产收购情况 - 2019年5月1日公司完成收购新墨西哥州利县的迪尼维迪·贾尔牧场资产，支付5300万美元，其中330万美元于2月支付，后续或再支付1200万美元，卖方保留20年10%特许权使用费[76] 财务数据关键指标变化 - 2019年3月31日止三个月，公司销售5.7554亿美元，2018年同期为5.732亿美元；成本3169.4万美元，2018年同期为3665.9万美元；毛利1316.8万美元，2018年同期为720万美元；净收入615.5万美元，2018年同期为175.7万美元[92] - 2019年第一季度公司总销售成本较2018年同期下降14%，主要因销量下降17%[94] - 2019年第一季度公司毛利润较2018年同期提高83%，主要因钾肥和Trio®平均净实现销售价格上涨[94] - 2019年第一季度公司净收入较2018年同期增加440万美元，主要因毛利润改善，部分被销售和管理费用增加抵消[96] - 2019年第一季度公司平均特许权使用费率为4.5%，2018年为4.0%[118] - 2019年和2018年第一季度公司有效税率均为0%，未产生所得税费用[119][120] - 2019年前三个月，购置物业、厂房及设备支付现金400万美元，预计2019年运营资本支出约2500 - 3500万美元[122] - 截至2019年3月31日，公司现金为3400万美元，较2018年12月31日的3320万美元有所增加；5月1日完成Dinwiddie资产收购，支付现金5300万美元，5月3日现金余额为1560万美元[123] - 2019年第一季度经营活动产生的现金流量为812.1万美元，较2018年同期减少580万美元；投资活动使用现金720.8万美元，较2018年同期增加80万美元；融资活动使用现金10.3万美元，较2018年同期减少230万美元[125] - 截至2019年3月31日，公司有5000万美元高级票据未偿还，其中A系列2000万美元于2020年4月16日到期，B系列1500万美元于2023年4月14日到期，C系列1500万美元于2025年4月16日到期[129][132] - 2019年和2018年第一季度，高级票据A系列利率为3.73%，B系列为4.63%，C系列为4.78%[130] - 截至2019年3月31日，公司长期债务净额为4967万美元，较2018年12月31日的4964.2万美元略有增加[133] - 公司维持一项与蒙特利尔银行的资产抵押循环信贷安排，额度最高5000万美元，到期日为2023年10月31日；截至2019年5月3日，借款3000万美元，未使用信用证100万美元，可用额度1900万美元[133][135] 各条业务线数据关键指标变化 - 钾肥业务 - 2019年第一季度钾肥销售占总销售的52%，平均净实现销售价格从2016年12月31日的每吨185美元涨至2019年3月31日的每吨288美元，预计2019年剩余时间价格保持稳定[78][79] - 2019年第一季度钾肥部门销售额为3433万美元，较2018年的3060.6万美元增长；平均净实现销售价格为每吨288美元，较2018年的243美元增长19%；销量为88吨，较2018年的97吨下降9%[98][99] - 2019年第一季度钾肥部门运费较2018年增加40万美元，增幅10%[100] - 2019年第一季度钾肥部门销售成本较2018年下降6%[101] - 2019年第一季度，钾肥平均净实现销售价格为每吨288美元，较2018年同期的243美元有所提高[142] - 2019年第一季度，钾肥总销售3.433亿美元，副产品销售578.5万美元，运费324.2万美元，销售量8.8万吨[142] 各条业务线数据关键指标变化 - Trio®业务 - 2019年第一季度Trio®平均净实现销售价格为每吨206美元，2018年同期为194美元，销量同比下降27% [83][84] - 2019年第一季度Trio®部门销售额为1780.9万美元，较2018年的2182万美元下降18%；平均净实现销售价格为每吨206美元，较2018年的194美元增长6%；销量为56吨，较2018年的77吨下降27%[103][104] - 2019年第一季度Trio®部门运费较2018年减少20%[105] - 2019年第一季度Trio®部门销售成本较2018年下降30%[106] - 2019年第一季度，Trio®平均净实现销售价格为每吨206美元，较2018年同期的194美元有所提高[142] - 2019年第一季度，Trio®总销售1780.9万美元，副产品销售125.9万美元，运费503.5万美元，销售量5.6万吨[142] 各条业务线数据关键指标变化 - 水业务 - 2019年第一季度水销售为540万美元，2018年同期为550万美元，预计2019年水销售在2000万 - 3000万美元区间高端，获现金2500万 - 3500万美元[86][87] 各条业务线数据关键指标变化 - 副产品业务 - 2019年第一季度副产品销售为700万美元，2018年同期为410万美元，增长主要因盐和氯化镁销售增加180万美元，卤水和副产品水销售增加110万美元[89] 各条业务线数据关键指标变化 - 油田解决方案业务 - 2019年第一季度油田解决方案部门销售额为662.3万美元，较2018年的489.4万美元增长170万美元，主要因氯化钾盐水和高速氯化钾混合服务销售额增加230万美元，部分被水销售额减少70万美元抵消[110] - 2019年第一季度油田解决方案部门销售成本较2018年增加约220万美元[111] 会计政策与市场风险 - 自2018年12月31日以来，公司关键会计政策除租赁会计政策因采用ASC 842更新外，无重大变化；市场风险敞口也无重大变化[137][143]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度和全年净收入分别同比改善930万美元和3440万美元，全年经营现金流同比增加4750万美元，全年水业务现金收入达3020万美元 [9] - 2018年第四季度净收入为760万美元，摊薄后每股收益0.06美元，全年净收入1180万美元，每股收益0.09美元 [30] - 2018年公司三个业务板块水销售总额为1980万美元，水销售相关现金收入3020万美元，其中包括1190万美元未来水交付现金收入，年末记为合同负债 [42] - 预计2019年SG&A费用在2400万 - 2700万美元之间，利息支出方面，预计全年高级票据融资处于最有利层级，年末现金3300万美元，5000万美元信贷额度无未偿还余额 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 钾肥业务 - 第四季度钾肥毛利润1070万美元，价格和销量增长推动业绩提升，产量因设施运行时间减少略低于去年，但2018/2019太阳能生产年度预计产量增加，因2018年蒸发量高于平均水平 [34] - 第四季度钾肥实际净价格同比上涨9%，预计春季价格上涨和卡车销售增加将使2019年第一季度平均净实现销售价格较2018年第四季度提高15 - 20美元 [24][35] Trio业务 - 第四季度Trio业务毛利润70万美元，因燃料价格上涨、副产品销售增加和国际销售减少，较去年同期改善410万美元，2018年第四季度平均净实现销售价格因国内价格上涨和国际销售减少而提高 [36] - 预计2019年第一季度每吨平均净实现销售价格略低于第四季度，因国际发货增加部分被国内价格上涨抵消，第四季度销量同比下降2.1万吨，主要因2017年底一笔大国际订单时间安排及新收入确认标准影响 [37][38] - 第四季度Trio产量因矿石品位提高同比增长10%，全年产量因2017年下半年减产计划同比下降11% [39] 油田解决方案业务 - 第四季度油田解决方案业务表现强劲，水销售350万美元，高于2017年第四季度的290万美元，高速混合服务需求增加且趋势延续至2019年 [40] - 2018年销售毛利率因混合和运输业务增加而下降，同时产生与水权许可和第三方抗议相关的法律费用增加 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面，公司在部分市场实现有意义的价格上涨，并努力扩大业务和节省运费 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拟收购Dinwiddie Jal Ranch 51%不可分割权益及相关资产，该资产位于新墨西哥州东南部，将增加水权、地表权、盐水处理等油田相关资产，与现有业务互补，预计2019年第二季度开始产生收益 [10][11][17] - 公司通过多元化现金流，如增加副产品业务和创建油田解决方案业务板块，增强业务模式弹性和提升股东价值，未来将继续利用钾肥和Trio价格稳定、副产品增长等优势，追求更多增长机会 [26][27][28] - 在水业务方面，公司与客户合作，利用周边基础设施建设扩大水销售，预计2019年水销售现金收入在2500万 - 3500万美元之间，收入在2000万 - 3000万美元之间 [20][21][22] - 公司在出口业务上，选择回报和运费更好的市场，拒绝部分销售，已在第二季度获得南美市场的优质订单，通过提高价格和增加销量降低运费成本 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为钾肥和Trio价格稳定、副产品增长以及2018年高于平均水平的运营季节，使其有能力继续产生强劲现金流并追求增长机会 [28] - 对于水业务，随着基础设施建设和与合作伙伴关系的发展，预计2019 - 2020年将实现显著增长，现金生成将更加平稳 [77][82] 其他重要信息 - 公司将油田解决方案业务作为第三大业务板块进行呈现，包括水销售、高速KCL混合、盐水处理、运输等活动，待完成的Dinwiddie收购业务结果也将纳入该板块，同时将副产品销售记录为收入而非冲减销售成本，过往期间数据已重述 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 持续业务发展的增量投资成本情况及与2018年对比 - 公司表示相关投资成本极小，远低于400万 - 500万美元 [50] 问题2: 如何看待相关地区油气业务发展及业务持久性 - 公司称业务所在的新墨西哥州东南部有大量油气储备和许可井，公司专注服务该地区，已形成完善战略布局，可服务全球最大油田之一 [51][52][53] 问题3: 出口业务聚焦高回报和低运费市场的进展 - 公司表示进展良好，已拒绝部分销售，第二季度有南美优质订单，价格上涨且销量增加降低了运费成本，有效提高了净收益和利润率 [55] 问题4: 完成Dinwiddie交易后是否报告少数股东权益及该收购业务利润率情况 - 公司将合并Dinwiddie资产收入，因仅持有51%权益，会显示少数股东权益，该资产利润率与现有水业务类似，且因地理位置优势，水价有时是北部的两到三倍 [58][59] 问题5: Sherbrooke是否为被动财务少数股东及公司有无回购其权益的权利 - 公司有优先购买权，Sherbrooke促成交易，双方按比例出资，公司负责运营该资产，可利用现有劳动力和设备挖掘更多收入机会 [61][62] 问题6: Trio业务第四季度正毛利率是否有一次性因素及2019年能否保持 - 无一次性因素，2019年毛利率取决于价格与销量策略的执行情况，第一季度国际销售会使毛利率略有下降，但长期来看应会趋于稳定，季度间会有波动 [65][66] 问题7: 油田服务业务中各业务占比情况 - 大部分是水业务，新会计规则导致报告方式变化，公司将在2019年10 - K报告中提供更多关于新收入确认标准的额外披露，帮助分析水业务收入情况 [69][70] 问题8: 2019年钾肥成本合理水平 - 因收入确认规则变化，成本报告方式改变，实际毛利率无变化，本周网站将提供详细信息帮助理解 [73][74] 问题9: 公司对水业务战略是否满意及未来规划 - 公司对水业务战略实施情况满意，目前仅销售部分水资源，周边基础设施建设有利于服务新墨西哥州东南部，预计2019 - 2020年实现显著增长 [75][76][77] 问题10: 锂盐试点工厂进展 - 公司正在与多个团体洽谈，从复杂卤水中提取锂盐技术难度大，有公司对参与项目感兴趣，技术知识是关键 [79] 问题11: 2019年是否有大额债务还款安排及债务重组对回购股份或分红的影响 - 2019年无债务还款要求，首笔2000万美元债务于2020年到期，后续分别在2023年和2025年，目前利率有利，暂无债务重组计划，但有相关机会 [81] 问题12: 如何看待2019年水业务现金生成的季节性 - 随着基础设施建设和与合作伙伴合作加深，现金生成将更加平稳，新墨西哥州东南部基础设施改善有利于业务快速增长 [82][83] 问题13: 除大合同外，收购业务是否存在收入确认与现金到账时间差 - 目前仅一份主要合同存在这种情况，若签订更多照付不议合同，会产生类似时间差 [85][86] 问题14: Dinwiddie牧场1300万美元收入构成 - 2018年该收入包括水、钙积层、赔偿金等，公司收购后可利用自身资源拓展盐水处理、淡水供应等多种收入机会 [90][91] 问题15: 1300万美元收入是否为毛收入及盐水处理业务特许权使用费情况 - 该收入基本为毛收入，特许权使用费仅适用于未来盐水处理业务，且按权益比例扣除，目前相关业务收入占比小，公司有扩大该业务的计划 [94][95] 问题16: Dinwiddie牧场建设盐水井的机会、数量及成本 - 机会大，具体数量和成本取决于地质区域，未来随着业务发展和潜在合资机会，会提供更多信息，建模时目前可不考虑特许权使用费 [96][97][98] 问题17: 与EOG是否有供应合同 - 有供应水和提供使用权的合同，但对2018年收入影响极小，EOG战略是专注油气钻探，购买服务而非自行建设，与公司合作契合 [100][101] 问题18: 如何看待各副产品在不同业务板块的分配 - 水业务在Trio和钾肥业务板块分配相对均匀，其他副产品主要与钾肥业务相关，如多年来的氯化镁、盐和卤水等，公司将发布IR报告帮助理解 [104][105][106] 问题19: 钾肥副产品收入按新方式报告是否影响现金成本 - 这种报告方式更透明，此前该数据包含在销售成本中，现在单独披露，副产品收入增加是业务成功的体现，与公司战略执行和会计处理一致 [109][110] 问题20: 天气对钾肥生产蒸发率的影响 - 2018年天气状况理想，卡尔斯巴德和摩押的蒸发量合适，犹他州冬季有降水，是较好的蒸发季节之一 [111] 问题21: 钾肥产量同比下降是否与天气有关 - 与天气无关，主要是工厂重新开工时间安排问题 [112] 问题22: Dinwiddie收购对水业务版图的影响 - 公司现有Caprock水井服务北部和东部部分地区，东部基础设施建设将使公司能销售更多水，西部通过Caprock管道和佩科斯河权利供水，Dinwiddie资产位于南部，完善了新墨西哥州东南部油气产区的供水版图 [114][115][116] 问题23: 公司是否参与基础设施项目讨论 - 公司参与相关讨论 [119] 问题24: 水业务增长是有机增长还是收购增长 - 主要是有机增长，若完成Dinwiddie收购，该资产有自身增长预期，随着项目上线，有机增长将加速 [120] 问题25: 如何看待运营商使用淡水和循环水 - 虽然有企业尝试使用采出水和循环水，但技术尚未商业化，目前淡水需求仍大，采出水主要问题是物流，难以聚集足够水量与现有淡水供应竞争 [123][124][125] 问题26: 钾肥实现价格的大致范围及销量能否增长2% - 3% - 预计2019年第一季度平均净实现销售价格较2018年第四季度提高15 - 20美元，销量增长取决于蒸发率，公司有一定增产能力，但难以给出大幅增长预期，2016年已调整设施规模以提高定价能力 [127][128][129] 问题27: 对大客户的递延收入情况及确认时间 - 递延收入为1100万美元，在照付不议合同中，达到一定时间即使未交付水也可确认收入，但因客户需求强劲，预计会先交付水，距离会计规则触发确认收入还有一段时间 [132][133] 问题28: 2019年照付不议合同的1500万美元付款方式 - 一直按季度付款 [134]