Ituran Location and Control Ltd. (NASDAQ:ITRN) Q2 2020 Earnings Conference Call August 25, 2020 9:00 AM ET Company Participants Ehud Helft - GK Investor Relations Eyal Sheratzky - Co-Chief Executive Officer Eli Kamer - Chief Financial Officer Udi Mizrahi - Deputy Chief Operating Officer & Vice President, Finance Conference Call Participants Gavin Kennedy - Jefferies Asaf Chandali - Oppenheimer Sasha Karim - IPI Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the Ituran Second Quarter 20 ...

Ituran Location and Control Ltd (NASDAQ:ITRN) Q1 2020 Earnings Conference Call May 13, 2020 9:00 AM ET Company Participants Ehud Helft - GK Investor Relations Eyal Sheratzky - Co-CEO & Director Eli Kamer - EVP, Finance & CFO Conference Call Participants Peter Zdebski - Barclays Bank David Kelley - Jefferies Asaf Chandali - Oppenheimer Sasha Karim - Inflection Point Investments Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the Ituran First Quarter 2020 Results Conference Call. [Operato ...

财务数据关键指标变化 - 2019年总营收为279,332千美元，2018年为253,335千美元，同比增长10.26%[31] - 2019年净利润为7,767千美元，2018年为63,179千美元，同比下降87.71%[31] - 2019年基本每股收益为0.33美元，2018年为2.88美元，同比下降88.54%[31] - 2019年现金及现金等价物和交易性有价证券投资为54,322千美元，2018年为53,295千美元，同比增长1.92%[32] - 2019年总负债为203,321千美元，2018年为213,592千美元，同比下降4.80%[32] - 2019年股东权益为129,330千美元，2018年为153,693千美元，同比下降15.84%[32] - 2019年、2018年和2017年资本支出分别为1830万美元、2140万美元和1630万美元，主要用于购置运营设备，金额分别为710万美元、1370万美元和730万美元[99] - 2019年73%的收入来自远程信息处理服务，27%来自远程信息处理产品销售[103][111] - 2017年和2018年无单一客户或相关客户群体占年度总收入超10%，2019年有一客户占比达15.8%[124] - 2019年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为7760万美元、8510万美元和4200万美元，产品收入分别为3250万美元、1290万美元和2920万美元[198] - 2018年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为7200万美元、8630万美元和2310万美元，产品收入分别为4420万美元、460万美元和2320万美元[198] - 2017年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为6920万美元、8510万美元和1550万美元，产品收入分别为4730万美元、440万美元和1320万美元[198] - 2018年1月1日起采用ASC Topic 606，采用修改追溯法，对所有合同进行收入确认[219] - 采用ASC Topic 606的累计影响约为300万美元（税后），于2018年1月1日调整留存收益[220] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年远程信息处理服务订阅用户为1,781,000人，2018年为1,770,000人，同比增长0.62%[33] - 2019年平均每月客户流失率为3.3%，2018年为2.8%，同比上升17.86%[33] - 截至2019年12月31日，以色列、巴西和其他国家的远程信息处理服务订阅用户分别约为61万、48.9万和68.2万[103] - 截至2019年12月31日，通过4.5万家企业客户为约26.2万终端用户提供车队管理服务[106] - 截至2019年12月31日，销售和营销团队有69名员工[125] - 截至2019年12月31日，车辆被盗找回服务共有约178.1万订阅用户[129] - 增值服务中的“礼宾服务”面向现有车辆被盗找回服务客户，数千个SMART设备安装在贵重商品和设备上[131] - 公司开发的UBI产品已被三家以色列保险公司实施和营销，2020年将加速推广并与更多保险公司合作[135] - 截至2019年12月31日，公司远程信息处理服务订阅用户总数为178.1万，其中以色列61万，巴西48.9万，其他地区68.2万[195] - 远程信息处理服务业务历史平均月客户流失率为3%，预计上一季度至少90%的订阅费用会在下一季度重复出现[200] - 远程信息处理服务业务收入主要来自SVR、车队管理和增值服务的销售与租赁，多数为客户支付的订阅费[200] - 远程信息处理产品业务收入来自向以色列、巴西等多地客户销售产品，用户基数增长是销售的主要驱动力[201] - 远程信息处理服务业务成本主要包括人员、维护、运营、通信等费用，以及租赁产品折旧和安装费[202] - 远程信息处理产品业务成本主要包括第三方制造商生产成本和安装费[203] 公司业务风险 - 无法维持与保险公司的现有关系或建立新关系，可能对公司收入和增长潜力产生不利影响[38] - 市场竞争激烈，若无法成功竞争，公司经营业绩可能受到不利影响[45] - 2019年有一客户销售额占公司总销售额的15.8%，失去该客户或其大部分业务会产生不利影响[52] - 当地执法机构无法及时有效找回被盗车辆，会影响客户对服务和产品的看法，进而影响收入[48] - 犯罪分子可能开发方法使远程信息处理产品失效，影响产品需求和收入[50] - 失去第三方技术许可，可能无法提供服务或销售产品，影响收入[51] - 未能获得或维持政府许可证和批准，或第三方使用相同许可证和频率，会导致运营中断、成本增加和收入下降[53] - 依赖第三方制造远程信息处理产品，若制造商无法及时生产，会影响产品供应和成本，冲击收入和利润率[57] - 依赖两家主要供应商，终止与其中一家的关系会影响运营和收入[58] - 新冠疫情导致新产品安装和销售减少，影响公司业务[67][68] - 若公司在诉讼中败诉，可能承担重大成本，影响经营业绩[71] - 公司在以色列安装98个基站，在巴西圣保罗和里约分别有27个和120个基站，部分基站运营未获许可，或影响网络覆盖和服务提供[72] - 若被认定违反以色列反垄断法，公司可能面临最高1亿新谢克尔（约2950万美元）或上一财年营收8%的罚款[78] - 货币波动可能导致公司资产和负债估值调整，影响经营业绩，涉及阿根廷、巴西和哥伦比亚[74] - 全球和本地经济衰退可能减少汽车行业消费和信贷，影响公司产品和服务需求及财务业绩[90] 公司诉讼情况 - 2015年7月13日收到的疑似集体诉讼，若获批索赔约3亿新谢克尔（约8700万美元）[69] - 2018年7月19日收到两起集体诉讼，若获批索赔约6亿新谢克尔（约1.7亿美元）[70] 公司股权与控制权情况 - Moked Ituran Ltd.持有公司约19.58%的流通普通股，公司章程规定的分级董事会可能阻碍控制权变更[87] 公司收购情况 - 2018年9月13日，公司完成收购Road Track Holding S.L 81.3%的股份，交易估值约1.13亿美元，支付9170万美元，其中7570万美元现金、1200万美元股份，400万美元未来三年以股权形式支付给高管[96][97] - 2019年4月，公司获得300472股（约1100万美元），并获100万美元赔偿[97] - 2018年9月通过RTH交易收购墨西哥、厄瓜多尔和哥伦比亚的业务[133] - 2018年9月公司收购Road Track多数股份，因业绩下滑对无形资产和商誉进行减值分析，最终净减值2020万美元[192] 公司基本信息 - 公司于1994年2月在以色列成立，主要从事远程信息处理服务，业务覆盖多个国家[93][94] - 1998年5月，公司在以色列首次公开发行普通股，2005年9月在美国公开发行，2016年5月25日从特拉维夫证券交易所摘牌，现于纳斯达克上市[95] - 公司于1995年在以色列开展业务，2000年在巴西和美国开展业务，2002年在阿根廷开展业务[122] - 公司运营分为远程信息处理服务和产品两个业务板块，服务包括车辆被盗找回、车队管理和增值服务等[191] 公司市场竞争情况 - 公司在以色列被视为远程信息处理服务的领先供应商，但无法提供具体市场份额信息[140] - 公司在不同国家和地区面临不同的竞争对手，如以色列的Pointer和Skylock Ltd.、巴西的Sascar等[140] - 公司的远程信息处理自动车辆定位系统基于地面网络三角测量技术，与使用GPS/GPRS等三种主要技术的公司竞争[142] 公司产品制造与知识产权情况 - 公司的远程信息处理产品由以色列和中国的少数制造商制造和组装，公司进行质量监控且已获ISO 9001认证[148] - 公司通过多种方式保护知识产权，部分第三方许可对业务至关重要[151] 公司许可证情况 - 公司提供SVR服务需获得四种主要类型的许可证和许可，由不同国家的相关机构颁发[156] - 公司在各地的频率许可证为“二级”或“联合”，存在被更改或撤销的风险[159] - 公司以色列的频率许可证已续签至2023年1月31日，巴西的将于2034年到期，其他地区有3 - 10年的延期选项[160] - 公司在巴西建设基站需获得ANATEL、IBAMA、消防部门、COMAR等许可，部分已获取，部分未申请[166] - 公司在阿根廷安装天线需获建筑或土地所有者授权和市政当局城市许可证，多数基站未获许可可能面临罚款或关闭[167][169] - 公司在以色列和巴西的大部分基站未获得当地建筑许可，正在持续申请，目前仅获得15个（其中13个已过期）[162][164] - 公司在哥伦比亚需按年服务总收入的2.2%向信息技术和通信部缴纳电信频谱使用费，按0.1%向通信监管委员会缴纳费用[173] 公司房产与租赁情况 - 公司拥有多处房产，包括巴西、墨西哥、厄瓜多尔和以色列的建筑，总面积分别约为57,651、21,132、23,875和5,025平方英尺[177] - 2019年公司在多地租赁办公等场地，如以色列约61,900平方英尺，年租金约106.5万美元；阿根廷约4,521平方英尺，年租金33,898美元等[179] - 公司基站站点面积约11 - 44平方英尺，以色列有98个，巴西有147个，阿根廷有44个，租赁费用和期限因地区而异[186]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度非GAAP收入为6620万美元，较2018年第四季度的7940万美元下降17% [17] - 第四季度订阅费用收入为5030万美元，同比下降9%；产品收入为1580万美元，较去年同期下降34% [17][18] - 2019年第四季度非GAAP营业利润为1180万美元，2018年第四季度为1890万美元；调整后EBITDA为1660万美元，2018年第四季度为2520万美元 [18][19] - 2019年全年收入为2.83亿美元，较2018年的2.536亿美元增长12%；订阅费用收入为2.084亿美元，同比增长15%；产品收入为7460万美元，同比增长4% [20] - 2019年非GAAP营业利润为5710万美元，2018年为6330万美元；调整后EBITDA为7670万美元，2018年为7920万美元 [21] - 2019年非GAAP净收入为3330万美元，摊薄后每股收益为1.58美元，2018年分别为4780万美元和2.27美元 [21] - 2019年经营现金流创纪录达到5970万美元；截至2019年12月31日，公司现金及有价证券为5430万美元，债务为6790万美元，净债务为1360万美元 [21] - 截至2019年12月31日，公司共回购22.8万股，约600万美元；第四季度宣布股息500万美元，将于2020年4月7日支付 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度售后市场净增2.2万用户，OEM用户减少2.2万 [18] - 2019年以色列售后市场业务保持稳定，连续三个季度售后市场净增约2万用户 [5][6] - 巴西售后市场业务在2018年下半年至2019年初面临挑战，已解决问题并调整业务模式，预计将保持售后市场用户增长 [10] - 墨西哥售后市场正在建设新的ICS项目，预计2020年下半年推出产品，2021年对收入产生更大影响 [11] - 巴西和阿根廷的OEM业务因主要客户削减新车买家免费试用期限，导致用户数量和收入下降 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度收入地理分布为：以色列占43%，巴西占31%，其他地区占26% [18] - 以色列新车销售比2018年略低约5%，市场总体稳定 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2019年第四季度是业绩底部和转折点，预计2020年实现连续增长 [4] - 以色列售后市场业务有望继续增长，UBI业务是增长动力之一，已与两家保险公司签约，预计未来对用户基础和收入贡献增加 [7][8][9] - 解决巴西售后市场业务挑战后，将继续推进售后市场用户目标 [10] - 在墨西哥开展新的售后市场项目，复制巴西成功产品并调整以适应墨西哥市场 [11] - 针对巴西和阿根廷OEM业务收入减少，实施降低人力和成本合理化措施以提高利润率 [14] - 继续拓展现有服务和能力到新运营国家，印度市场的合资企业进展顺利，正在与潜在客户进行试点 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是艰难的一年，售后市场业务开始复苏，但巴西和阿根廷的OEM业务全年困难；展望未来，最坏情况已过去，预计2020年第一季度及以后实现连续增长 [15] - 新冠疫情对宏观经济的影响可能间接影响公司，预计150 - 200万美元的硬件收入和数十万美元的利润可能从第一季度转移到第二季度 [14] 其他重要信息 - 本季度确认了与2018年第三季度收购Road Track Holdings相关的2620万美元减值损失，这是一项非现金会计费用 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍不同地区OEM业务动态及拉丁美洲成本削减措施 - 公司认为2019年第四季度是业绩下滑的底部，主要问题包括巴西售后市场业务恢复、墨西哥2G系统切换以及巴西和阿根廷OEM客户免费试用期限缩短 [25][26][27] - 免费试用期限缩短至1个月将导致用户流失增加，招募付费客户更难，预计未来1 - 2个季度影响较小 [28] - 2020年将通过售后市场业务增长和墨西哥、厄瓜多尔、哥伦比亚市场的稳定来抵消巴西和阿根廷OEM业务的下滑 [29][30] 问题2: Road Track减值的原因是什么 - 减值是一个会计问题，收购公司时需记录资产差异，受巴西和阿根廷业务预测影响，为遵循会计规则进行了此项会计处理，对运营和现金无影响 [32][33] 问题3: 请更新OEM续约率情况 - 续约率维持在35%左右，但不同市场有所差异，巴西和阿根廷的绝对数量下降 [36] 问题4: 巴西和阿根廷业务成本降低和协同效应的美元影响有多大 - 无法给出具体数字，但预计从2020年第二、三季度开始，该业务板块利润不再下降 [37] 问题5: OEM业务从硬件销售向服务模式转变，未来1 - 2年对利润率有何影响 - 硬件销售利润率较低但绝对利润高，公司希望增加硬件销售；预计在4 - 5月完成团队调整后，巴西和阿根廷的特定业务板块利润率将提高，但整体OEM业务利润率不会大幅提高，预计2021年用户和利润将增长 [38][39] 问题6: 2019年第四季度是否是收入和非GAAP EBIT的低谷 - 预计第四季度是低谷，尽管第一季度受新冠疫情影响，但预计EBIT、EBITDA和利润将逐季增长 [42] 问题7: 以色列UBI用户的收入大概是多少 - 无法具体给出，约为每月几美元，低于其他服务的典型ARPU，但预计未来用户数量增长将超过SVR；该业务几乎无成本，收入几乎全部计入EBIT [43][44] 问题8: UBI业务的潜在市场用户数量是否高于SVR - 理论上，SVR的渗透潜力为总汽车受众的20% - 30%，而UBI业务不受车型限制，以色列数百万未订阅SVR的旧车潜在客户都可能成为其用户 [45][46] 问题9: 印度市场何时全面推出业务，涉及哪些地区，主要通过何种渠道开展SVR业务 - 印度市场业务主要是B2B模式，销售周期长，面临定价挑战；目前处于试点和谈判阶段，2020年对业绩影响不大，预计2021年能达成更多重大交易 [47][48][49]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度非GAAP收入为7000万美元，较2018年第三季度的5340万美元增长31%，按当地货币计算，第三季度收入同比增长33% [18] - 订阅费收入为5120万美元，同比增长31%，按当地货币计算，订阅费收入较去年同期增长32% [18] - 本季度新增20000名售后市场净用户，OEM用户数量无变化 [19] - 产品收入为1870万美元，较去年同期增长31%，按当地货币计算，产品收入较去年同期增长31% [19] - 2019年第三季度非GAAP营业利润为1370万美元，略低于2018年第三季度的1400万美元，按当地货币计算，非GAAP营业利润同比无变化 [20] - 本季度调整后EBITDA为1870万美元，较2018年第三季度的1700万美元增长10%，按当地货币计算，同比增长18% [20] - 2019年第三季度非GAAP净利润为780万美元，摊薄后每股收益为0.37美元，而2018年第三季度净利润为1250万美元，摊薄后每股收益为0.60美元 [20] - 本季度经营活动现金流为1150万美元 [20] - 截至2019年9月30日，公司现金（包括有价证券）为5650万美元，债务为7450万美元，净债务头寸为1800万美元，即每股0.86美元；截至2018年12月31日，现金（包括有价证券）为5330万美元，债务为7320万美元，净债务头寸为1990万美元，即每股0.93美元 [20] - 本季度用于回购12.1万股的现金为350万美元，第二季度宣布的股息为500万美元 [20] - 第三季度宣布股息500万美元，股息记录日期为2019年12月24日，将于2020年1月9日扣除25%的税费和负债后支付 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 售后市场业务 - 以色列售后市场业务表现良好，市场份额多年保持稳定，Ituran SVR产品是净用户增长的关键驱动力，预计该业务将随新车销售趋势继续增长 [5][6] - 巴西售后市场业务自2018年下半年起面临增长挑战，2019年年中净用户新增数恢复到每季度2万以上，预计2020年改进措施将反映在财务数据中 [10] - 墨西哥售后市场是新业务，正在构建Ituran Com Seguro计划，预计2020年下半年推出产品，2021年产生积极影响 [11][12] OEM业务 - 墨西哥OEM业务因2G网络停用，客户先消耗2G系统库存，10月开始使用下一代3G系统，预计明年采购恢复正常水平 [12][13] - 巴西和阿根廷的OEM业务因经济形势不佳，主要客户削减新车买家免费试用期限，从六个月降至三个月，还考虑降至一个月，公司正与客户讨论进一步变化，并采取措施提高利润率 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度收入地理分布为：以色列占40%，巴西占34%，其他地区占26% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去专注于巴西和以色列的售后市场业务，收购Road Track后进入新地区，计划将成功的售后市场业务模式复制到新地区，并提取成本协同效应以提高各地区利润率 [15] - 公司与以色列保险公司达成协议，为其基于使用量的保险服务提供远程信息处理服务，有望成为增长引擎，未来可能推广到其他市场 [6][8][9] - 公司是以色列领先的移动技术投资者，涉足有潜力的新业务，目标是在不断变化的消费导向型移动市场中保持技术领先，为公司创造价值 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司的转型年，面临更多挑战和逆风，但公司正在努力克服 [4] - 售后市场业务在以色列表现良好，巴西业务已完成转型，墨西哥业务有望在未来带来增长 [5][10][12] - OEM业务在墨西哥有望恢复正常，在巴西和阿根廷面临客户成本削减压力，但公司正在采取措施提高利润率 [12][13][14] - 公司预计2020年及以后将通过协同机会和与保险公司的合作实现增长，长期来看，传统零售售后市场用户增长将保持稳定 [15][16] 其他重要信息 - 从2019年全年业绩开始，公司将提供两大业务板块的财务细分，以便投资者更好地分析公司业绩 [4] - 公司持有Bringg约23%的股份，该公司上一轮融资市值为2亿美元，公司四年前投资400万美元，持有50%股份，预计其市值将继续增长，但目前公司承担了其部分亏损 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OEM在巴西的净用户数为零，是否意味着大客户的减少被其他地方的增长所抵消？ - 巴西客户情况不佳，预计用户数量不会大幅下降，但每个用户的平均收入可能会大幅下降，公司正在通过协同和削减开支来保持利润率，用户续订率超35%，但基于免费试用的客户基础在下降 [22][23] 问题2: 是否披露巴西OEM的用户数量？ - 巴西OEM用户数量与上一季度基本相同，约为50.8万 [28] 问题3: 新闻稿中提到非GAAP订阅费利润率从去年的约62%降至56%，除了OEM影响，巴西和阿根廷售后市场客户利润率也降低的原因是什么？ - 巴西业务去年放缓，用户数量减少影响了利润率，因为固定成本不变，新增用户数量影响利润率，自今年第二季度起，净新增用户数恢复到约2万，预计明年利润率将改善 [30] 问题4: OEM客户削减免费试用期限对第三季度的影响是否在之前预期的100万美元左右？ - 主要影响是免费试用期限从六个月降至三个月，发生在第二季度，导致约4万用户减少，预计在第三季度财务数据中体现约100万美元的影响，实际接近150万美元 [33] 问题5: 进军墨西哥市场的业务增长速度如何，未来几年可寻址市场机会有多大？ - 公司在巴西和以色列的售后市场业务已重回正轨，预计将为2020年的业绩做出贡献，墨西哥市场目前处于准备阶段，若成功复制巴西业务模式，可能比整个收购的OEM业务规模更大，但需要时间进行市场教育，预计2021 - 2022年增长更快 [34][36][37] 问题6: 明年在墨西哥建设基础设施的成本如何考虑？ - 建设基础设施的成本将纳入公司常规运营结果，不会单独作为重大成本考虑，目前已在结果中体现 [39] 问题7: 第三季度服务毛利率较第二季度下降约110个基点，在售后市场用户增加、OEM用户持平的情况下，为何毛利率下降？ - 主要原因是巴西OEM业务减少150万美元，主要影响服务业务，进而影响毛利率 [43] 问题8: 第四季度毛利率如何，售后市场用户持续增长的情况下，是否会受到OEM业务的不利影响？ - 公司暂未提供OEM和非OEM业务的财务细分，预计售后市场用户持续增加时，服务业务毛利率将上升 [44] 问题9: 巴西OEM部门的ARPU为何大幅下降，失去低利润率业务后，ARPU应上升才对？ - 提到的ARPU是针对OEM业务，整体ARPU预计不会下降，售后市场用户增长将弥补OEM业务的影响 [46][47] 问题10: 巴西合作伙伴是否重新协商了OEM用户的分成比例，还是只是免费试用期限缩短的影响？ - 主要是免费试用期限缩短的影响，其次是硬件销售方面，客户寻求降低成本的解决方案，公司受到客户经济状况不佳的影响 [48] 问题11: 新OEM业务的前景如何，收购Road Track是否使这一目标更难实现？ - 收购Road Track的主要原因是拓展业务到其他地区，利用其平台进入新市场，特别是墨西哥，同时增强OEM业务能力，虽然巴西和阿根廷的OEM业务面临挑战，但墨西哥的OEM业务有望改善 [49][50] 问题12: Road Track收购是否是正确的决策，目前能否计算投资回报率？ - 从经济角度看，投资回报率很高，即使不考虑协同效应和新业务，Road Track作为独立业务也有良好的盈利能力，但公司未提供其具体数据，投资回报率难以精确计算 [54] 问题13: 公司连续三个季度未达预期，Road Track是否降低了业务可见性，何时能见度会提高？ - 2019年是转型年，包括整合Road Track、执行协同计划等，这些因素影响了业务可见性，如墨西哥业务的突发变化导致未达预期，预计2020年市场和公司的可见性将提高 [56][57][58] 问题14: 是否会更积极地进行股票回购？ - 公司获得董事会批准在2020年底前进行2500万美元的股票回购，目前已执行部分，未来将根据市场情况和公司现金流决定是否继续执行 [60] 问题15: 公司私人投资组合的情况如何？ - 最先进的投资是持有Bringg约23%的股份，该公司上一轮融资市值为2亿美元，公司四年前投资400万美元，持有50%股份，预计其市值将继续增长，但目前公司承担了其部分亏损，其他投资处于早期阶段，情况良好 [62] 问题16: 连接汽车业务的最新情况如何？ - 连接汽车业务包括多种应用，在以色列主要用于支持经销商诊断、实时通知等，是以色列用户增长的主要来源，未来将推广到其他市场，在其他市场主要用于车队管理 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度非GAAP收入为7220万美元，较2018年第二季度的5770万美元增长25%；若剔除货币影响，以当地货币计算，收入同比增长33% [18] - 第二季度非GAAP运营利润为1550万美元，较2018年第二季度的1480万美元增长5%；以当地货币计算，同比增长13% [18] - 第二季度调整后EBITDA为2060万美元，较2018年第二季度的1780万美元增长15%；以当地货币计算，同比增长24% [19] - 第二季度净利润为960万美元，摊薄后每股收益为0.46美元，较2018年第二季度的1200万美元和0.57美元分别下降20%；以当地货币计算，同比下降13% [20] - 第二季度运营现金流为1630万美元 [21] - 截至2019年6月30日，公司现金及有价证券为6280万美元，债务为7620万美元，净债务为1340万美元，每股净债务为0.64美元；截至2018年12月31日，现金及有价证券为5330万美元，债务为7320万美元，净债务为1990万美元，每股净债务为0.93美元 [21] - 第二季度宣布股息为500万美元，记录日期为2019年9月26日，支付日期为2019年10月10日，税后净额按25%的税率计算 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅费收入为5270万美元，同比增长27%；以当地货币计算，同比增长37% [18] - 产品收入为1960万美元，较去年同期增长21% [18] - 第二季度活跃用户基数为175.7万，其中零售用户为125万，OEM用户为50.7万；新增2.1万售后市场用户，OEM用户减少4.7万 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度收入的地域分布为：以色列占38%，巴西占38%，其他地区占24% [18] - 巴西市场售后市场用户增长率超过2万，恢复到以往的强劲增长水平 [4] - 墨西哥市场因2G网络逐步淘汰，上半年产品销售受影响，预计年底业务恢复正常销售水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与保险公司合作，在巴西实施动态定价系统，在以色列推出基于使用量的保险服务，旨在扩大市场份额和提高盈利能力 [5][6] - 收购Road Track以在拉丁美洲建立重要的远程信息处理业务基础，通过OEM协议与汽车制造商合作拓展用户 [11] - 长期目标是将解决方案推广到所有运营国家，利用业务协同效应，通过交叉销售能力拓展新客户和新市场 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2019年底和2020年之前讨论的问题已解决，对业务增长潜力感到兴奋，相信新的基于使用量的保险计划将推动公司发展 [14] - 管理层希望公司始终处于移动领域技术进步的前沿 [15] 其他重要信息 - 公司政策是每季度至少分红500万美元，并已开始执行董事会上季度批准的2500万美元股票回购计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 售后市场用户增长超预期的原因及影响因素 - 公司与巴西保险公司合作，将定价从固定价格改为根据客户特征和风险的浮动价格，吸引了更多客户，提高了保险公司的盈利能力；预计2020年这一增长将体现在财务数据中，随着用户数量增加，成本固定，利润和盈利能力将得到改善 [25][26][29] 问题2: 售后市场业务利润率的预期及时间节点 - 目前用户增长数据已明确，但要在财务结果中体现还需更多用户数量；如果2019年剩余时间保持当前增长节奏，新用户基础将在2020年更显著地体现出来，但2019年每个季度也会有所体现；随着用户数量增加，成本固定，利润和盈利能力将得到改善 [28][29] 问题3: OEM用户减少4.7万的原因、影响及未来趋势 - 巴西一家大型OEM客户因财务状况和巴西经济形势，将免费试用期限从6个月缩短至3个月，导致一次性减少4.7万用户；这一影响将在第三季度体现，预计损失约100万美元；第三季度用户水平预计与第二季度基本持平；未来OEM用户增长较难预测，取决于OEM和制造商的内部预算和政策，但售后市场业务贡献更高 [30][31][32] 问题4: 第三季度用户数量是否稳定及可能的抵消因素 - 售后市场未来几个季度预计每季度新增1.5 - 2万用户；OEM用户预计与第二季度基本持平，不会继续下降 [35] 问题5: 产品销售2G到3G过渡问题是否解决及下半年增长预期 - 墨西哥客户已开始购买3G产品，但仍在减少2G库存，预计在第三季度末至第四季度初业务恢复正常增长节奏，但无法确定具体时间 [36][37] 问题6: 第二季度是否执行股票回购授权及下半年股份数量预期 - 公司已开始执行股票回购计划，但未使用董事会授权的全部金额，预计年底前会有相关报告 [38] 问题7: 服务毛利率下降的原因及未来趋势 - 毛利率下降是由于巴西业务模式变化导致增长缓慢，影响了利润率；随着用户数量增加，预计未来两到三个季度毛利率将有所改善 [42][43][47] 问题8: 第二季度OEM用户减少4.7万是否已影响收入及未来OEM用户增长预期 - 第二季度OEM用户减少4.7万尚未影响收入，预计第三季度与第二季度基本持平；如果市场条件保持不变，预计第四季度和明年第一季度OEM用户将增长，但较难预测，取决于OEM和制造商 [51][52][54]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度非GAAP收入为7500万美元，若剔除货币影响，以当地货币计算收入增长32% [12] - 2019年第一季度非GAAP收入7460万美元，较2018年第一季度的6310万美元增长18%；当地货币计算第一季度收入同比增长32% [17] - 本季度收入细分，订阅费收入5420万美元，同比增长19%；当地货币计算订阅费较去年同期增长36% [17] - 产品收入2040万美元，较去年同期增长18%；当地货币计算产品收入较去年同期增长21% [18] - 2019年第一季度非GAAP营业利润1620万美元，较2018年第一季度的1550万美元增长4%；当地货币计算同比增长24% [18] - 本季度调整后EBITDA为2090万美元，较2019年第一季度的1920万美元增长9%；当地货币计算同比增长29% [19] - 本季度净利润1070万美元，摊薄后每股收益0.50美元，较2018年第一季度的净利润1130万美元、摊薄后每股收益0.54美元下降5%；当地货币计算同比增长14% [19] - 本季度经营活动现金流1490万美元；截至2019年3月31日，公司现金及有价证券5450万美元，债务7360万美元，净债务1910万美元，每股净债务0.89美元；截至2018年12月31日，现金及有价证券5330万美元，债务7320万美元，净债务1990万美元，每股净债务0.93美元 [19] - 第一季度宣布股息500万美元，股息发放日期为2019年6月20日，支付日期为2019年7月3日，税后和负债后利率为25% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，活跃用户基数为178.3万，其中零售用户122.9万，OEM用户55.4万；本季度净增用户1.3万，其中零售用户8000，OEM用户5000 [11] - 预计第二季度零售用户基数将恢复到每季度1.5 - 2万的正常增长率；OEM用户基数增长率能见度较低，取决于市场状况 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度收入地理分布为以色列38%、巴西37%、其他地区25% [18] - 巴西经济形势疲软致保险欺诈和损失增加，保险公司提高保费并实施更多客户筛选，导致过去一年该地区用户招募放缓，是2019年第一季度及过去一年用户增长率下降的主因；公司与保险公司完成试点项目，4月推出新系统和服务，预计下季度起用户增长恢复正常水平 [5][7] - 以色列市场预计将保持与过去几年相同的增长率，取决于新车销售；公司与以色列领先保险公司Harel Insurance签署新协议，将加速以色列市场用户增长 [7] - 墨西哥2G网络将在未来几年停用，一家使用2G远程信息处理系统的OEM客户要求公司将供应系统升级到3G，过程需数月至第二季度末，目前交付暂停，这对第一季度和第二季度收入有轻微短期影响，预计第三季度不再是问题，业务将恢复正常 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务增长来自传统零售售后市场用户以及与现有OEM合作伙伴合作并在新老市场增加新OEM；公司正与现有两家之外的汽车制造商OEM进行早期讨论 [4] - 公司致力于识别和实现各地区业务内部及之间的协同效应，通过向新客户交叉销售能力来拓展业务，在新国家推出额外服务 [13] - 公司新协议为基于使用量的保险政策提供远程信息处理服务，目标是在不断变化的以客户为导向的市场中始终处于技术进步前沿 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司规模更大，增长潜力更大，是拉丁美洲重要的远程信息处理服务提供商，未来有很多增长机会 [3] - 公司对未来几年的潜力感到兴奋，相信新系统和服务将使巴西用户增长恢复正常，以色列市场将因新协议加速增长，墨西哥业务第三季度将恢复正常 [7][10][15] 其他重要信息 - 公司政策是每季度分享至少500万美元股息；董事会批准在2020年12月底前最多回购2500万美元股票，认为根据市场情况回购股票有助于长期提升股东价值 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若货币方面一切平等，每位用户收入的发展轨迹如何，OEM ARPU比售后市场低多少，本季度研发支出增加是否与墨西哥3G转换有关 - 每位用户收入下降一是因为OEM用户利润率和每用户平均收入（ARPU）较低，混合比例变化导致；二是受货币汇率影响；未来若主要市场货币汇率保持现状，这就是应考虑的运营率，但汇率不受公司控制 [24] - OEM ARPU与售后市场差异不大，但OEM服务成本高，利润率较低 [25] - 研发支出增加一是历史上公司为在运营市场成为基于使用量的保险（UBI）的主导者而加强研发；二是收购的OEM业务有研发设施和费用以支持其需求；预计目前较高的研发支出将保持稳定 [26] 问题2: 巴西改变定价模式后，是否预计第二季度订阅增长立即恢复正常，基于使用量的保险协议规模、未来1 - 2年UBI机会及适合拓展的市场，以及较低ARPU但高利润率机会的依据 - 预计巴西用户数量第二季度将恢复历史趋势，但对财务数据的影响需1 - 2个季度，收入和盈利能力的影响在下半年会更显著 [29][30] - 公司两年多前发现UBI机会并开发相关技术，此前与AIG有小合同但规模不足；此次与Harel的合同是经过竞争赢得，预计将主导以色列市场；未来5 - 10年，这种保险销售方式将在以色列普及，潜在用户数量可能达数十万甚至数百万；虽然ARPU低于SVR，但服务成本低，盈利能力更强；预计未来2 - 3年以色列将新增数万用户，长期来看拉丁美洲市场也有机会复制该解决方案 [32][33][34][35][36][37] - 较低ARPU但高利润率机会基于合同，这是B2B交易，与保险公司的合同有定价和流程，平均情况相近，虽ARPU低于SVR但更盈利 [38] 问题3: 每季度1.5 - 2万的典型用户净增数为何较低，现有OEM合作伙伴行为是否有变化，早期与新OEM潜在合作伙伴的讨论时间框架 - 1.5 - 2万的预测仅针对零售售后市场，历史上该市场有此经验，此前因巴西情况导致用户增长下降，现在恢复正常；对于OEM用户，公司收购的Road Track的OEM用户基数本身增长潜力有限，收购目的是作为平台复制零售售后市场业务、拓展OEM合同和创造更多续约机会 [41][42] - 公司对OEM合作伙伴情况控制有限，通常只能获得3 - 6个月的库存和销售计划，且数据不稳定、有保密要求；理论上可能出现OEM用户基数下降情况，但零售用户对盈利能力和ARPU贡献更大，即使OEM用户下降，只要零售用户增长，整体收入和盈利能力仍可能增长 [44][45] - 与全新品牌的讨论周期长，结果和时间不确定；与现有合作伙伴拓展到其他地区的讨论周期相对较短，但决策仍需时间，希望中期能与新品牌或在新地区达成合作 [46]

财务数据关键指标变化 - 2018年总营收为253,335千美元，2017年为234,636千美元，同比增长8.82%[29] - 2018年净利润为63,179千美元，2017年为46,361千美元，同比增长36.28%[29] - 2018年基本每股收益为2.88美元，2017年为2.09美元，同比增长37.80%[29] - 截至2018年12月31日，总资产为373,792千美元，2017年为215,159千美元，同比增长73.73%[30] - 截至2018年12月31日，总负债为213,592千美元，2017年为81,930千美元，同比增长160.70%[30] - 2018年、2017年和2016年资本支出分别为2140万美元、1630万美元和1380万美元，主要用于购置运营设备，分别为1370万美元、730万美元和620万美元[97] - 2018年1月1日公司采用ASC Topic 606，采用修改追溯法，采用的累计影响约为300万美元（税后）[212][213] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年远程信息处理服务订阅用户为1,770,000人，2017年为1,160,000人，同比增长52.59%[31] - 2018年平均每月客户流失率为2.8%，2017年为3.2%，同比下降12.50%[31] - 2018年，71.6%的收入来自远程信息处理服务，28.4%来自远程信息处理产品的销售[100][106] - 截至2018年12月31日，公司在以色列、巴西和其他国家分别有大约55.1万、55.5万和66.4万远程信息处理服务订阅用户[100] - 截至2018年12月31日，公司通过4万家企业客户为约23万终端用户提供车队管理服务[103] - 截至2018年12月31日，公司被盗车辆追回服务共有约177万订阅用户[123] - 截至2018年12月31日，公司通过4万家企业客户和个人为约23万终端用户提供车队管理服务[124] - 2016 - 2018年，公司远程信息处理服务总用户从105.7万增长到116万，再增长到177万[189] - 2017 - 2018年，公司在以色列的远程信息处理服务用户从50.1万增长到55.1万，巴西从43.8万增长到55.5万，其他地区从22.1万增长到66.4万[189] - 2018年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为7200万美元、8630万美元和2310万美元，产品收入分别为4420万美元、460万美元和2320万美元[191] - 2017年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为6920万美元、8510万美元和1550万美元，产品收入分别为4730万美元、440万美元和1320万美元[191] - 2016年以色列、巴西和其他地区远程信息处理服务收入分别为5900万美元、6780万美元和1510万美元，产品收入分别为4220万美元、320万美元和1220万美元[191] 公司业务风险 - 无法维持或建立与保险公司的关系会影响营收和增长潜力[36] - 车辆盗窃率降低、新车销量下降会减少对服务和产品的需求[39][42] - 2018年9月13日收购Road Track多数股权，整合不成功会影响经营业绩[45] - 当地执法机构无法及时有效找回被盗车辆，可能影响客户对SVR服务和远程信息处理产品的看法，进而影响公司收入[46][47] - 犯罪分子可能开发方法检测、停用或禁用公司远程信息处理产品，影响产品需求和公司收入[48] - 公司依赖第三方许可的知识产权，若许可终止或无效，可能影响SVR服务和产品销售，增加竞争并影响收入[49] - 公司未能保护和执行知识产权，或需应对侵权索赔，可能导致成本大幅增加和收入下降[50][51][52] - 公司销售服务和产品需获得并维持政府许可和批准，否则可能导致运营中断、成本增加和收入下降[53] - 公司依赖第三方制造远程信息处理产品，若制造商无法及时生产，可能影响产品供应和成本，进而影响收入和利润率[58] - 公司依赖三家主要供应商，终止与其中一家（子公司除外）的关系将影响运营和收入[59][60] - 公司部分业务依赖GPS/GPRS技术，若该技术不可用或成本增加，将影响服务收入和运营结果[64] - 公司面临两项集体诉讼，若诉讼获批，原告估计索赔总额约为6亿新谢克尔（约1.6亿美元）[70] - 若被认定违反以色列反垄断法，公司可能面临最高1亿新谢克尔（约2700万美元）或上一财年营收8%的行政罚款[78] 公司协议与诉讼情况 - 2008年公司与Telematics Wireless Ltd.签订的协议限制业务扩张，该协议于2017年12月31日终止，自动续期12个月[56] - 2015年7月公司收到集体诉讼，若诉讼被批准，原告索赔约3亿新谢克尔（约8000万美元），听证会将于2019年6月举行[68][69] 公司股权与股东情况 - Moked Ituran Ltd.目前实益持有公司约19.37%的流通普通股（不包括库存股）[87] 公司发展历程 - 公司成立于1994年2月，是Tadiran Ltd.的子公司，最初业务是将军事级技术应用于民用市场[91] - 1998年5月，公司在以色列完成普通股首次公开募股，股票开始在特拉维夫证券交易所交易[93] - 2005年9月，公司在美国公开发行普通股[93] - 2016年5月25日，公司股票从特拉维夫证券交易所摘牌，目前仅在纳斯达克以“ITRN”为代码挂牌交易[93] 公司收购情况 - 2018年9月13日，公司完成收购Road Track Holding S.L 81.3%的股份[94] - 公司以9170万美元收购Road Track Holding S.L 81.3%的股份，公司估值约1.13亿美元，其中7570万美元以现金支付，1200万美元以373489股公司股份支付，剩余400万美元将在未来三年作为奖金从公司股权中支付给Road Track Holding S.L的高级管理层[95] 公司业务范围与市场竞争 - 公司主要从事远程信息处理服务，包括车辆被盗找回、车队管理服务和其他跟踪服务，产品和服务主要在以色列、巴西、阿根廷、墨西哥、厄瓜多尔、哥伦比亚和美国提供[92] - 公司在各市场面临激烈竞争，主要竞争因素包括技术优势、功能、易用性、质量、价格等[128] - 公司在以色列被视为远程信息处理服务的领先供应商，但无法提供具体市场份额信息[131] - 车辆车队管理市场高度分散，公司在不同国家有不同的主要竞争对手[132] - 公司的自动车辆定位远程信息处理系统基于地面网络三角测量技术，与使用GPS/GPRS、基于网络的蜂窝通信和基于射频的归位技术的公司竞争[133] 公司产品制造与知识产权保护 - 公司的远程信息处理产品由以色列和中国的少数制造商制造和组装，公司采用交钥匙方式合作[141] - 公司通过专利、商标等多种方式保护知识产权，部分第三方许可对业务至关重要[143] 公司许可证情况 - 公司提供SVR服务需要获得四种主要类型的许可证和许可，由不同国家的相关机构颁发[147] - 公司在以色列的频率许可证续签至2023年1月31日，巴西的频率许可证将于2019年到期，其他地区有3 - 10年的延期选项[151] - 公司在以色列和巴西的大部分基站在没有当地建筑许可证的情况下运营，正在获取相关许可证，目前仅获得15个（其中13个已过期）[154][157] - 公司在哥伦比亚需按硬件销售额的1%向信息技术和通信部支付电信频谱使用费[164] 公司子公司与房产情况 - 公司旗下部分子公司所有权比例：Ituran USA Holdings Inc为100%、Ituran USA Inc为88.5%、Ituran de Argentina S.A为100%等[169] - 公司在巴西拥有约5356平方米（57651平方英尺）的8层办公楼等多处房产[170] - 2018年公司在以色列阿佐尔和霍隆租赁约62310平方英尺办公空间，年租金约105.2万美元[172] - 公司在阿根廷布宜诺斯艾利斯租赁办公等场地，年租金总计约22.47万美元[173] 公司基站情况 - 公司在以色列安装了98个基站，为以色列提供全面通信覆盖[72] - 公司在以色列有98个基站，巴西有147个，阿根廷有44个[181] 公司业务板块情况 - 公司运营分为远程信息处理服务和远程信息处理产品两个业务板块[186] 公司财务核算政策 - 公司信用条款平均在30至90天，不考虑重大融资成分的影响[218] - 多数运营国家法定保修期为1年，延长保修服务收入在保修期间确认[221] - 公司按ASC Topic 740 - 10核算所得税，根据资产和负债法确定递延所得税[222] - 不确定税务立场只有“更有可能”被税务机关认可时，才能在财务报表中确认税收影响[223] 公司业务收入来源 - 公司远程信息处理服务业务收入主要来自销售和租赁SVR、车队管理及增值服务，产品业务收入来自向多个国家销售产品[193][194] 公司客户与收入集中度 - 2016 - 2018年，没有单一客户或相关客户群体占公司年度总收入的比例超过10%[119] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司销售和营销团队有428名员工[119] 公司新业务与服务情况 - 公司为现有被盗车辆追回服务客户提供 concierge 服务，数千个SMART设备安装在贵重商品和设备上[125] - 2016年底公司推出新的联网汽车服务，服务平台包括后台应用、车载远程信息处理设备、移动应用和信息娱乐屏幕界面等[126] 公司业务客户流失率与订阅费情况 - 远程信息处理服务业务历史平均月客户流失率为3%，预计上一季度至少90%的订阅费会在下一季度重复出现[193]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收7920万美元，较2017年第四季度的6060万美元增长31%，按当地货币计算同比增长39% [11] - 2018年全年营收2.533亿美元，较2017年的2.346亿美元增长8%，按当地货币计算同比增长20% [15] - 2018年第四季度非GAAP运营利润1890万美元，较2017年第四季度的1470万美元增长29%，按当地货币计算同比增长41% [12] - 2018年全年非GAAP运营利润6330万美元，较2017年的5650万美元增长12%，按当地货币计算同比增长21% [16] - 2018年第四季度调整后EBITDA为2520万美元，较2017年第四季度的1820万美元增长38%，按当地货币计算同比增长50% [13] - 2018年全年调整后EBITDA为7920万美元，较2017年的7010万美元增长13%，按当地货币计算同比增长23% [16] - 2018年第四季度非GAAP净利润为1580万美元，摊薄后每股收益0.74美元，较2017年第四季度的980万美元和0.47美元增长61%，按当地货币计算同比增长73% [14] - 2018年全年非GAAP净收入为5160万美元，摊薄后每股收益2.45美元，较2017年的4380万美元和2.09美元增长18%，按当地货币计算同比增长26% [17] - 2018年第四季度经营现金流为1850万美元，全年为5320万美元 [14][17] - 截至2018年12月31日，公司现金及有价证券为5330万美元，每股2.60美元；债务为7320万美元，每股3.43美元。而2017年12月31日现金及有价证券为4040万美元，每股1.93美元，无债务 [19] - 2018年第四季度宣布股息500万美元，全年宣布股息2000万美元，占全年净收入的31%，股息记录日期为2019年3月26日，支付日期为2019年4月10日，税后税率为25% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度订阅费收入5500万美元，同比增长24%，按当地货币计算同比增长53%；全年订阅费收入1.814亿美元，同比增长7%，按当地货币计算同比增长23% [11][15] - 2018年第四季度产品收入2410万美元，较去年同期增长50%；全年产品收入7200万美元，同比增长11% [12][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度收入地理分布为以色列32%、巴西36%、其他地区30% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Road Track后公司规模扩大，在拉丁美洲有重要影响力和增长机会，未来将继续拓展新市场和服务 [4][7][9] - 业务增长由传统售后市场用户增长和与OEM合作伙伴合作两条腿驱动，公司将渗透更多汽车制造商OEM [8] - 公司投资了几家有潜力的早期移动技术公司，如Bringg，有望成为未来行业领导者 [6] - 公司在印度与Lumax建立了50 - 50%的合资企业，目前处于基础设施建设和业务创建阶段，看好印度市场长期发展 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年巴西雷亚尔等货币疲软对财务数据有重大影响，但公司对业绩仍满意，看好2019年及以后的持续增长 [5][9] - 售后市场预计保持过去平均水平，OEM市场希望保持稳定，但会有季度波动 [35] - 印度市场处于早期阶段，需要进行市场教育，预计未来有机会成为印度远程信息处理市场主导者 [59][60] 其他重要信息 - 公司财务数据采用非GAAP基础呈现，以更好反映持续经营表现，非GAAP与GAAP结果的调节详情见新闻稿表格 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度服务收入中Road Track与Ituran现有服务业务的占比 - 由于业务完全合并，公司不提供具体细分数据，而是提供地理分布数据 [24] 问题2: Road Track服务业务对毛利率产生负面影响的原因 - Ituran有售后市场和OEM两个业务板块，OEM板块利润率低于售后市场，合并后导致毛利率一次性下降，未来可能维持该水平 [25] 问题3: 产品毛利率较高的原因及未来产品组合和毛利率预期 - 产品组合导致毛利率较高，未来产品毛利率约20%较为合理 [28][30] 问题4: 订阅用户增长的驱动因素及核心Ituran与Road Track的贡献 - OEM订阅用户依赖汽车市场和特定汽车制造商的汽车销售，市场稳定性较差；售后市场Ituran可通过营销手段影响市场 [33][34] 问题5: 2019年OEM订阅用户市场的贡献及波动性 - 售后市场预计保持过去平均水平，OEM市场希望保持稳定，但各季度会有波动 [35] 问题6: 2019年联营公司贡献是否会继续大幅增长 - Bringg处于较高级阶段，上一轮融资估值高，其他投资公司处于早期阶段，预计2019年联营公司贡献对Ituran业绩影响不显著 [36] 问题7: 剔除Road Track后有机业务收入下降的原因 - 以美元计算收入看似下降，主要受外汇影响，按当地货币计算有机收入同比上升 [41] 问题8: 之前提及的4亿美元营收目标是否有更新 - 该目标是在2018年初收购Road Track的新闻稿中基于2017年数据和汇率计算的，未提及更新情况 [43] 问题9: 第四季度剔除联营公司收益后的数据是否可作为未来参考 - 在当前汇率下可以作为未来参考，因为公司运营主要基于当地货币 [44] 问题10: 巴西服务业务变革进展及何时恢复增长 - 业务模式改变后已开始回升，处于积极趋势，还需几个季度有望恢复到过去较高水平 [49] 问题11: 公司是否考虑通过股份回购等方式让投资者更好了解新Ituran - 董事会不时讨论股权相关问题，目前维持股息政策并处理公司净债务 [53] 问题12: 未来是否会增加股息 - 公司决策需平衡营运资金需求、资产负债表状况和股东分红，董事会会定期讨论 [54] 问题13: 收购带来的营收增长预期和成本协同效应 - 公司努力通过收购创造协同效应和提高效率，交叉销售需要时间，目前已开始相关工作 [56] 问题14: 印度业务进展 - 公司与Lumax建立合资企业，处于基础设施建设和业务创建阶段，看好长期发展，但市场尚不成熟 [57][58] 问题15: 电动汽车转型对Ituran的机遇和挑战 - 发动机类型对Ituran服务和硬件无影响，电动汽车可带来更多远程信息处理相关机会，无威胁 [62] 问题16: 未来利润率是否会改善 - 认为第四季度利润率可作为参考，当前利润率应是公司未来呈现的水平 [66]