收入和利润（同比/环比） - 总收入增长36.4%至1.508亿美元[5][8] - 税前利润增长16%至4550万美元，净利润为3840万美元，每股收益（EPS）为0.59美元[1][5] - 调整后税前利润增长30%至5480万美元，调整后净利润为4770万美元，调整后每股收益为0.74美元[1][5] - 九个月总收入从2024年的3.14亿美元增至2025年的4.58亿美元，增幅为45.9%[26] - 九个月净营业收入从2024年的1.67亿美元增至2025年的2.46亿美元，增幅为47.7%[26] - 九个月净收入从2024年的1.02亿美元增至2025年的1.50亿美元，增幅为47.4%[26][27] - 第三季度调整后税前利润从2024年的4210万美元增至2025年的5480万美元，增幅为30.2%[28] - 第三季度调整后净收入从2024年的3970万美元增至2025年的4770万美元，增幅为20.1%[30] - 公司总组合收入为5.314亿美元，相比2024年的3.591亿美元增长48%[31] 成本和费用（同比/环比） - 运营费用增加59.5%至8020万美元，主要由于法院成本及薪资福利增加[11] - 公司支付的现金利息为9400万美元，相比2024年的6590万美元增长43%[31] - 公司所得税准备金为2680万美元，相比2024年的820万美元增长227%[31] 业务运营表现 - 总回收金额增长63%至2.368亿美元，其中美国地区增长83.6%至1.829亿美元[4][5] - 部署投资额增长22%至1.51亿美元，创公司历史上第三季度最高记录[1][5] - 预估剩余收款额（ERC）增长27%至29.296亿美元[5][6] - 公司总收款额为9.277亿美元，相比2024年的5.159亿美元增长80%[31] - 第三季度现金效率比率从2024年的69.0%提升至2025年的72.2%[28] 现金流表现 - 九个月经营活动产生的净现金从2024年的9086万美元增至2025年的1.94亿美元，增幅为113.1%[27] - 公司经营活动提供的净现金为2.709亿美元，相比2024年的1.256亿美元增长116%[31] - 公司调整后现金EBITDA为7.272亿美元，相比2024年的3.743亿美元增长94%[31] 资本结构与债务 - 杠杆比率改善至1.59倍，相比去年同期的2.52倍[5][17] - 公司循环信贷额度（RCF）在季度结束后增至10亿美元承诺额[2][17] - 公司净债务为11.577亿美元，相比2024年的9.438亿美元增长23%[31] - 公司杠杆率为1.59倍，相比2024年的2.52倍显著改善[31] - 公司已报告借款额为11.826亿美元，相比2024年的9.48亿美元增长25%[31] 股东回报 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.24美元[1][13] - 第三季度基本每股收益为0.59美元，调整后每股收益为0.74美元[26][30]

核心财务表现 - 2025年第三季度回收款项总额达2.368亿美元，同比增长63% [1][4][6] - 部署资金达1.51亿美元，同比增长22%，为公司历史上第三季度最高部署额 [1][6][9] - 总收入增长36%至1.508亿美元 [6][10] - 税前利润增长16%至4550万美元，净利润为3840万美元，每股收益为0.59美元 [1][6] - 调整后税前利润增长30%至5480万美元，调整后净利润为4770万美元，调整后每股收益为0.74美元 [1][6][34][35][37] 运营指标与效率 - 预估剩余回收款项（ERC）增长27%至29.296亿美元 [6][8] - 现金效率比率提升319个基点至72.2%，处于行业领先水平 [6][33] - 杠杆比率从去年同期的2.52倍改善至1.59倍 [6][12][38][39] - 运营费用增加2990万美元至8020万美元，主要由于法院成本、代理佣金及其他服务费用增加1440万美元，以及受非现金股权激励费用驱动的薪酬福利增加1070万美元 [12] 地域业绩分析 - 美国地区回收款项增长83.6%至1.829亿美元，主要得益于2024年第四季度收购的Conn‘s组合贡献了4970万美元 [4][7] - 加拿大地区回收款项增长24.5%至2900万美元 [4] - 拉丁美洲地区回收款项增长19.8%至1390万美元 [4] - 美国地区部署资金增长41.4%至1.072亿美元 [9] 资本结构与流动性 - 循环信贷额度在季度结束后增至10亿美元承诺额度，同时定价得到改善，条款得到增强 [2][12] - 截至2025年9月30日，公司未提取的循环信贷额度承诺额为8.25亿美元，另有4230万美元无限制现金及现金等价物 [12] - 2026年到期的债务已通过2025年5月发行的5亿美元无担保债务进行预先融资，并偿还了循环信贷额度 [14] 战略部署与近期发展 - 签署了又一战略性组合购买协议，将收购Bluestem Brands一个规模可观的错位信用卡组合，总购买价格为3.028亿美元 [2][16] - 截至季度末，通过远期流量协议锁定了3.164亿美元的部署资金，其中2.728亿美元用于未来十二个月 [12] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.24美元 [1][15]

公司财务信息 - 公司将于2025年11月13日市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间2025年11月13日下午5点举行网络直播讨论业绩 [1] - 网络直播及回放可在公司官网投资者关系栏目获取 [2] 公司业务概况 - 公司成立于2002年是一家以分析为驱动的呆账、破产账户及活跃消费者账户的收购和管理机构 [3] - 业务范围覆盖美国、加拿大、英国和拉丁美洲 [3] - 公司收购和服务有担保及无担保资产客户群包括财富500强债权人、银行、金融科技平台、电信供应商、信用卡发行商和汽车金融公司 [3] - 总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯市在美国、英国、加拿大和哥伦比亚设有办事处 [3]

公司融资动态 - 公司宣布修订并延长其高级担保循环信贷额度 由Citizens Bank牵头的银团完成[1] - 信贷额度总额增加1.75亿美元至10亿美元[4] - 信贷额度项下未偿还贷款的适用利率边际降低50个基点[4] - 信贷额度未使用承诺额的非使用费率降低5个基点 最高适用非使用费率降至35个基点[4] - 取消未偿还贷款适用利率计算中的任何信用利差调整[4] - 信贷额度到期日延长至2030年10月27日[4] - 移除要求特定子公司保持最低有形资产净值的现有财务契约[4] 公司战略与运营 - 信贷额度增资将助力公司在收购Bluestem资产组合后的业务发展势头[1] - 此次增资是公司历史上最大的资本承诺增加 体现了公司强大的信用基本面[1] - 公司是一家分析驱动的已核销、破产和活跃消费者账户的收购方和管理者[1][2] - 公司业务遍及美国、加拿大、英国和拉丁美洲 购买和服务有担保及无担保资产[2] - 客户群包括财富500强债权人、银行、金融科技发起平台、电信供应商、信用卡发行商和汽车金融公司[2]

交易概述 - Jefferson Capital宣布其全资子公司已签署最终资产购买协议 将以3 028亿美元的总购买价格收购Bluestem Brands关联公司的一个信用卡资产组合 该组合的面值为4 882亿美元 但其应收账款的提取能力已被暂停 [1] - 交易预计将于2025年第四季度完成 需满足惯例监管批准 [3] 交易细节与战略意义 - 公司首席执行官David Burton表示 此次交易巩固了其作为复杂情况下各类错位消费者信贷资产战略收购方的领导地位 [2] - 交易完成后 总购买价格将根据从2025年6月30日截止日至交割日期间的组合现金流（扣除服务费用并调整新购买项）进行调整 [1] - 公司在小额活跃和坏账组合方面的独特专业知识使其能够为拥有退出组合的卖方提供全面解决方案 同时为股东创造有吸引力的回报 [2] 交易结构与融资安排 - 交易资金将来源于公司高级担保循环信贷设施的现有额度 [3] - 公司不打算通过Bluestem平台进行任何持续的信贷发放 且交易不包括Bluestem的任何零售业务或资产 [3] - 作为组合购买的一部分 公司将与Bluestem签订临时服务协议 以促进组合服务活动有序过渡至领先的信用卡服务商CardWorks Servicing LLC [2] 公司背景与顾问信息 - Jefferson Capital成立于2002年 是一家分析驱动的坏账和破产消费者账户收购及管理公司 业务遍及美国 加拿大 英国和拉丁美洲 [5] - 其不断增长的客户群包括财富500强债权人 银行 金融科技发端平台 电信供应商 信用卡发行商和汽车金融公司 [5] - 在此次交易中 Houlihan Lokey担任Bluestem的独家财务顾问 Reed Smith LLP担任其收购法律顾问 [4]

公司事件 - 董事长兼首席执行官David Burton将于2025年10月10日星期五敲响纳斯达克开盘钟，以纪念公司近期完成的首次公开募股[1] - 公司其他高管及多位董事会成员也将参与敲钟仪式[1] - 敲钟仪式将于纽约时代广场的纳斯达克市场站点举行，美东时间上午9:15开始直播[2] 管理层评论 - 管理层认为敲钟仪式是公司的重大时刻，证明了其持续增长、不断扩张的全球影响力以及过去23年建立的韧性业务模式[3] - 管理层将此公开认可归功于全体员工对持续成功的贡献，并视其为公司另一个重要里程碑[3] 公司概况 - 公司成立于2002年，是一家分析驱动的消费者呆坏账和破产账户的收购及管理商[4] - 业务范围覆盖美国、加拿大、英国和拉丁美洲[4] - 公司收购和服务有担保及无担保资产，客户群包括财富500强信贷机构、银行、金融科技平台、电信供应商、信用卡发行商和汽车金融公司[4] - 总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，在美国、英国、加拿大和哥伦比亚设有其他办公室及运营点[4]

公司业务与市场定位 - 公司Jefferson Capital Inc (NASDAQ: JCAP) 在消费者贷款违约率上升和破产率增加的背景下 处于更具吸引力的市场环境[1] - 公司拥有有利的资本周期和竞争优势 并在市场中占据重要地位[1] 分析师背景与研究方法 - 分析师Joseph Noko拥有投资分析和经济研究背景 曾实现年化投资组合回报率超过100%[1] - 擅长反向贴现现金流模型 法务会计调整 以及基于标准化股票和信用评级的高确信度全球投资研究[1] - 专注于货币经济学和风险经济学 其著作《The Mirandolan》被买方分析师 投资组合经理和行业领袖阅读[1] - 在Seeking Alpha平台主要发布近期及即将进行的IPO评论[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达1.53亿美元，同比增长47% [5][15] - 第二季度净运营收入为8700万美元，同比增长57% [17] - 调整后税前收入为6200万美元，同比增长55%，调整后税前平均股本回报率达58.4% [17] - 第二季度现金效率比率为75.9%，较同行高出约1000个基点 [5][16] - 过去12个月调整后现金EBITDA为6.54亿美元，杠杆率降至1.76倍 [5][18] - 截至6月30日，预计剩余收款(ERC)达29亿美元，同比增长31% [5][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度收款总额达2.56亿美元，同比增长85% [5][9] - 第二季度投资组合购买为1.25亿美元，2024年同期为1.4亿美元 [9] - 截至6月30日，通过远期流量锁定的部署金额为2.57亿美元 [11] - 预计未来12个月将收回8.89亿美元的ERC [11] - 需要部署约4.65亿美元以维持当前ERC水平 [11] - 美国及加拿大破产部署合计增长45% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国及加拿大破产数量自2021年疫情低谷以来显著增加 [7] - 个人储蓄水平降至1万亿美元，低于疫情前长期平均水平1.1万亿美元 [6] - 失业率处于低位，支持现有投资组合的预期清算率 [8] - 消费者拖欠和坏账水平在所有消费者资产类别中均有所上升 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于拥有购买和收款过程中的高附加值环节 [12] - 采用冠军挑战者绩效衡量标准来分配投资组合部分 [12] - 目标杠杆率长期维持在2-2.5倍之间 [18] - 5月2日完成第三次无担保债券发行，筹集5亿美元 [18] - 董事会宣布季度股息为每股0.24美元，年化股息收益率为5.7% [20] - 公司将继续保持并购纪律性和机会主义 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者储蓄减少限制了应对意外财务困难的能力 [6] - 消费者拖欠和坏账增加为公司业务创造了长期机会 [8] - 第四季度通常提供更高水平的部署机会 [20] - 公司对未来增长前景感到兴奋 [72] - 预计2025年Conn's投资组合的财务影响将逐渐减弱 [51] 其他重要信息 - 6月25日完成首次公开募股 [4] - Conn's投资组合购买贡献了6500万美元的季度收款 [5] - Conn's投资组合收款占ERC总额的2.27亿美元 [11] - 截至6月30日，公司拥有5200万美元无限制现金 [19] - 第二季度有效税率为23%，预计第三季度将保持相似水平 [42][43] 问答环节所有的提问和回答 关于部署组合 - 部署组合与近期趋势一致，无重大变化 [24] - 所有资产类别的供应均有所增加 [25] 关于新卖家渠道 - 公司持续扩大机会渠道 [31] - 尚未发现新的信用卡公司进入市场 [32] - Capital One与Discover合并可能带来新机会 [32] 关于破产组合影响 - 破产组合收集成本较低，但当前规模对现金效率比影响有限 [35] - 破产组合与困境组合的净回报相似 [37] 关于税务问题 - 第二季度有效税率为23%，包含1220万美元的调整 [44] - 预计第三季度税率将保持相似水平 [43] 关于Conn's投资组合表现 - 表现部分持续超出预期 [50] - 预计2025年财务影响将逐渐减弱 [51] 关于并购机会 - Conn's投资组合购买不被视为并购交易 [55] - 公司持续寻找新的并购机会 [56] - 预计将看到更多类似Conn's的机会 [58] 关于成本效率 - 公司将持续改进现金效率 [61] - 改进空间虽变小但不会停滞 [62] 关于杠杆率 - 第四季度通常是最大部署季度 [66] - 目标杠杆率为2-2.5倍 [66] 关于经济放缓影响 - 2008年经济衰退期间清算率下降约10% [67] - 经济衰退将增加坏账供应，提高回报 [68]

业绩总结 - 2025年第二季度，公司的收入为1.527亿美元，同比增长47%[9] - 2025年第二季度，公司的净运营收入为8660万美元，同比增长57%[28] - 2025年第二季度，总收入为8.36亿美元，较2024年第二季度的5.78亿美元增长了44.8%[48] - 2025年第二季度，调整后每股收益为0.81美元[9] - 2025年第二季度，调整后税前收入为6170万美元，同比增长55%[28] - 2025年第二季度，现金EBITDA为6.54亿美元，较2024年第二季度的3.44亿美元增长了90.5%[48] 用户数据 - 2025年第二季度，公司的总收款额为2.557亿美元，同比增长85%[9] - 2025年第二季度，现金收入为2.68亿美元，较2024年第二季度的1.47亿美元增长了82.3%[41] 财务指标 - 2025年第二季度，现金效率比率为75.9%，较去年同期提高638个基点[28] - 2025年第二季度，净债务与调整后现金EBITDA的比率为1.76倍[9] - 2025年第二季度，净债务为11.48亿美元，较2024年第二季度的8.50亿美元增长了35.4%[48] - 2025年第二季度，杠杆比率为1.76倍，较2024年第二季度的2.47倍下降了28.7%[48] - 2025年第二季度，调整后股东权益为4.108亿美元，较2024年第二季度的3.349亿美元增长了22.7%[44] 税务与回报 - 2025年第二季度，调整后税前ROAE为58.4%，较2024年第二季度的45.4%提高了13个百分点[44] - 2025年第二季度，有效税前回报率为58.4%，较去年同期提高1298个基点[28] 其他信息 - 2025年第二季度的运营费用为6550万美元，较2024年第二季度的4770万美元增长了37.3%[41] - 2025年第二季度的股息为每股0.24美元，将于2025年9月4日支付[9] - 2025年第二季度的部署额为3.005亿美元，同比增长24%[17]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为152,708千美元，同比增长47.1%，相比2024年同期的103,804千美元[18] - 公司2025年第二季度净利润为47,651千美元，同比增长48.2%，相比2024年同期的32,168千美元[18] - 公司2025年上半年总营收为307,651千美元，同比增长51.0%，相比2024年同期的203,759千美元[18] - 公司2025年上半年净利润为111,876千美元，同比增长71.9%，相比2024年同期的65,059千美元[18] - 公司2025年第二季度净利润为4765.1万美元，同比增长48.1%（2025年第一季度为3265.1万美元）[19] - 2025年上半年经营活动现金流净额为1.3056亿美元，较2024年同期的8314.6万美元增长57%[20] - 公司2025年第二季度运营收入为86,641千美元，同比增长57.1%，相比2024年同期的55,147千美元[18] - 公司2025年上半年运营收入为175,908千美元，同比增长64.3%，相比2024年同期的107,075千美元[18] - 2025年第二季度公司净利润为47,651,000美元，同比增长48.1%（2024年同期为32,168,000美元）[55] - 2025年上半年公司净利润为111,876,000美元，同比增长72.0%（2024年同期为65,059,000美元）[55] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度利息支出为25,824千美元，同比增长41.9%，相比2024年同期的18,199千美元[18] - 2025年上半年利息支出4345万美元，较2024年同期的1723.3万美元增长152%[21] - 2025年上半年应收账款购买净支出3.005亿美元，同比增长24.2%（2024年同期为2.4188亿美元）[20] - 2025年上半年利息支出总额为5071.7万美元，2024年同期为3533.6万美元[98] - 薪资与福利成本第二季度达13,710万美元，其中美国市场占比53.7%（7,356万美元）[123] 各地区表现 - 公司2025年第二季度美国市场净营业收入为6.3781亿美元，占总净营业收入的73.6%[122] - 公司2025年上半年总营收为30.7651亿美元，其中美国市场占比74.0%[122] - 公司2024年第二季度总营收为103,804万美元，其中美国市场贡献68,513万美元（占比66%），英国市场13,118万美元（12.6%），加拿大市场14,423万美元（13.9%）[123] - 2024年上半年总营收达203,759万美元，美国市场占比66.8%（136,050万美元），英国市场12.5%（25,414万美元）[123] 业务线表现 - 信用卡业务收入第二季度为2,083万美元，上半年累计4,305万美元[123] - 2025年上半年Conn's资产组合贡献收入5470万美元，服务收入680万美元，净运营收入4280万美元[62] 管理层讨论和指引 - 公司采用ASC 326会计准则（CECL模型）计算坏账准备，该方法基于预期未来回收额并涉及重大判断[34] - 公司将购买的应收账款组合按风险特征（如资产类型、地理位置等）进行分组，并采用固定有效利率（EIR）计算[36][38] - 公司采用PCD会计处理购买的信用恶化应收账款组合，初始确认时将预期信用损失加入购买价格[36] - 公司未对汇率波动进行对冲，但未来可能使用衍生工具管理风险[286] 收购与重组 - 公司以2.449亿美元现金收购Conn's部分资产[56] - 收购后雇佣197名Conn's全职员工，截至2025年6月30日剩余119名[57] - 收购资产中应收账款净值为2.38028亿美元，占总收购价的97.2%[59] - 无形资产（知识产权和团队）总值为527.2万美元，摊销期为31个月[59][61] - 重组调整产生7821.6万美元负债，主要涉及递延所得税负债7948.4万美元[19][21] - 公司通过重组发行了55,000,000股普通股，用于交换132,828,019份JCAP TopCo, LLC的A类和C类单位，交换比例为1股普通股对应2.4150549份权益[32] 应收账款与信用风险 - 公司应收账款从2024年12月31日的16,532千美元增长至2025年6月30日的20,425千美元，增长23.5%[16] - 截至2025年6月30日，美国地区逾期90天以上的应收账款为1.16191亿美元[74] - 截至2025年6月30日，公司信用卡应收账款总额为1.797亿美元，较2024年12月31日的1.908亿美元下降5.8%[76] - 美国地区信用卡应收账款逾期90天以上金额为357,000美元，占该国应收账款的4.8%；加拿大地区为303,000美元，占比2.9%[78] - 2025年上半年信用损失准备金总额减少174,000美元，其中美国地区减少83,000美元，加拿大地区减少91,000美元[80] - 2025年6月30日非应计贷款总额为660,000美元，较2024年12月31日的890,000美元下降25.8%[82] - Conn's资产组合收购时计提2.513亿美元信用损失准备金和8930万美元非信用折扣[73] 债务与融资 - 公司2025年6月完成IPO，发行1087.5万股，发行价15美元/股，净融资450万美元[25] - 2026年到期的高级无担保债券规模为3亿美元，利率6.00%；2029年到期债券为4亿美元，利率9.50%；2030年新增5亿美元债券，利率8.25%[85] - 公司完成发行5亿美元、利率8.250%的2030年到期高级票据[96] - 2030年票据在2027年5月15日前可赎回，赎回价格为面值的100%加上应计利息和适用溢价；2027年后赎回价格逐年递减：2027年104.125%、2028年102.063%、2029年及以后100%[97] - 截至2025年6月30日，应付票据余额为11.815亿美元，平均利率8.10%；2024年同期为8.45亿美元，平均利率8.08%[98] - 2024年11月13日公司修改信贷协议，总承诺额度增至8.25亿美元，其中加拿大子额度1.1亿美元，美国子额度6.65亿美元[95] - 信贷协议包含五项财务契约，包括最高杠杆比率不超过3.25:1和最低实际回收率不低于85%等条款[91] 现金流与现金等价物 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的35,506千美元增长至2025年6月30日的51,651千美元，增长45.5%[16] - 截至2025年6月30日现金及等价物总额5550万美元，较2024年同期的1354.9万美元增长310%[20] 股东与股息 - 公司2025年第二季度支付股息1642.4万美元（每股0.25美元）[19] - 2025年8月13日宣布每股派息0.24美元[125] - 管理层股东集体持有公司14.3%的股份[32] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的1,654,284千美元增长至2025年6月30日的1,767,618千美元，增长6.85%[16] - 公司商誉总额从2024年12月31日的5.768亿美元增至2025年6月30日的5.804亿美元，主要受加拿大地区汇率变动影响增加360,000美元[84] - 外汇折算收益1443.2万美元，扭转2024年同期313.3万美元损失的局面[19] - 公司2025年6月30日的有效税率为13.1%，2024年同期为5.6%[117] - 公司2025年第二季度的有效税率为23.0%，2024年同期为5.6%[117]