公司动态 - Nordstrom Inc 确认收到来自创始家族成员和墨西哥零售商 El Puerto de Liverpool SAB 的收购要约 [1] - 收购提案中 Erik 和 Pete Nordstrom 以及其他家族成员和 Liverpool 将为每股未持有的 JWN 股票支付 23 美元 [1] - 该收购价格较周二收盘价 22.82 美元溢价 0.8% [1]

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收购提案 - Nordstrom董事会特别委员会确认收到Erik和Pete Nordstrom、Nordstrom家族其他成员以及El Puerto de Liverpool提出的收购提案，拟以每股23美元现金收购公司所有流通股，不包括Nordstrom家族和Liverpool持有的股份 [1] - 收购资金将通过Nordstrom家族和Liverpool的滚动股权和现金承诺以及2.5亿美元的新银行融资组合提供，公司现有债务将继续保留 [2] 特别委员会行动 - 特别委员会由独立且无利益冲突的董事组成，旨在回应Erik和Pete Nordstrom对探索潜在交易的兴趣 [3] - 特别委员会和其他独立董事将与独立财务和法律顾问协商，仔细审查提案，以确定符合Nordstrom及所有股东最佳利益的行动方案 [3] 公司背景 - Nordstrom成立于1901年，最初是一家鞋店，现拥有超过350家Nordstrom、Nordstrom Local和Nordstrom Rack门店，并通过Nordstrom和Rack应用程序及网站提供数字购物服务 [5] - 公司致力于为客户提供便利和真实连接，秉承服务传统，目标是让客户感觉良好并展现最佳形象 [5]

公司表现 - Nordstrom 2024年第二季度每股收益为96美分，超出市场预期25美分，营收同比增长3.2%至38.9亿美元，超出预期的38.8亿美元，可比销售额同比增长1.9% [3] - Macy's 2024年第二季度每股收益为53美分，超出预期23美分，但营收同比下降3.8%至49.4亿美元，低于预期的50.6亿美元，可比销售额同比下降4% [2] - Nordstrom 2024年迄今股价上涨21%，而Macy's股价下跌22.6% [1] 销售策略 - Nordstrom Rack门店可比销售额增长4.1%，净销售额同比增长8.8%，2024年迄今已开设11家新店，计划下半年再开12家 [4] - Nordstrom Rack门店数量已超过同名品牌门店，公司全力推进折扣店战略 [4] - Macy's计划2024年关闭55家门店，高于原计划的50家 [2] 库存管理 - Nordstrom库存同比增长8.3%，毛利率提升155个基点至36.6%，得益于正价销售强劲和库存管理效率提升 [5] - Macy's库存同比增长6%，毛利率提升240个基点至40.5%，但受会计方法变更影响，与往年数据不可直接比较 [6] 市场趋势 - 消费者更倾向于购买平价时尚服饰，Ross Stores、TJX和Burlington等折扣零售商业绩表现强劲 [5] - Nordstrom Anniversary促销活动对业绩增长贡献显著 [3] 股价分析 - Nordstrom股价处于上升三角形形态，接近顶点位置，可能突破上方阻力或跌破下方支撑 [6] - 公司共识目标价为19.85美元，最高分析师目标价为25美元 [7]

公司概况 - Nordstrom Inc 是一家北美主要的消费时尚零售商 销售服装 配饰 美容产品和家居用品 线上线下均有业务 市值约35亿美元 员工约54,000人 拥有370家门店 总面积超过2,650万平方英尺 [2] - 公司股票在过去十年下跌超过65% 主要由于实体零售在数字化时代面临挑战 2024年股价在18至22美元区间波动 [3] 财务表现 - 2024年第二季度净销售额同比增长34% 高于去年同期的-101% 主要受益于Nordstrom Rack部门88%的销售增长和周年庆促销活动 预计周年庆活动贡献了约100个基点的销售增长 [4] - 毛利率达到3834% 为2022年第一季度以来的最高水平 调整后EBIT利润率从2023年第三季度的53%上升至64% [6][9] - 每股收益(EPS)为096美元 超出市场预期的073美元 主要由于供应链优化带来的5400万美元一次性费用调整 [9] 运营策略 - 公司正在进行运营重组以提升盈利能力 包括关闭加拿大13家亏损门店 产生3.09亿美元费用 以及调整供应链 产生5400万美元资产减值费用 [7] - 计划在2025年秋季前新增21家Nordstrom Rack门店 2024财年已开设11家 过去一年新增22家Rack门店 关闭1家Nordstrom门店 增加215,000平方英尺零售面积 [9] 市场环境 - 零售行业面临宏观经济挑战 失业率上升 劳动力市场疲软 但消费者支出保持稳定 7月零售贸易销售额同比增长26% 其中服装和配饰类增长25% [10] - 库存销售比从疫情前的013x上升至0148x 2024年第二季度库存同比增长83% 高于34%的销售增速 可能对未来利润率构成压力 [11] 竞争格局 - 与全价零售商相比 Nordstrom的毛利率低350-450个基点 EBITDA利润率也较低 但与折扣零售商相比 毛利率与TJX相当 低于BURL 高于ROST [16] - 过去三年收入增长与全价零售商相似 但低于折扣零售商 未来战略重点将放在Rack折扣业务上 [17][18] - 估值方面 市盈率129倍 介于全价零售商和折扣零售商之间 市销率02倍 更接近全价零售商水平 [19]

财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益(EPS)为96美分 营收为38 9亿美元 超出分析师预期 [1][2] - 公司旗下折扣连锁店Nordstrom Rack销售额同比增长近9% [1][2] 销售预期 - 公司预计2023财年可比门店销售额将在持平至增长2%之间 较此前预期的下降1%至增长2%有所上调 [1][3] 管理层评论 - 公司CEO表示对两个品牌的持续营收增长感到鼓舞 并对扩大毛利率和提高盈利能力方面取得的进展表示满意 [3] - 公司对今年剩余时间的展望充满信心 并期待在2024年优先事项执行过程中保持现有势头 [3] 股价表现 - 公司股价周三上涨5 5%至22 31美元 2024年累计涨幅约为20% [4]

公司业绩表现 - Nordstrom第二季度调整后每股收益为96美分，超出市场预期的71美分，主要得益于毛利率的提升[3] - 公司毛利率扩大160个基点至36.6%，主要由于强劲的正价销售和收入增长带来的杠杆效应[3] - 公司净销售额增长3.4%，主要由Nordstrom Rack品牌推动，而Full-Line净销售额仅增长0.9%[7] - Nordstrom品牌销售额增长1%，Rack品牌销售额增长8.5%，这是两个品牌连续第二个季度实现增长[8] 分析师观点 - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey重申Market Perform评级，并将目标价从23美元上调至24美元[2] - Goldman Sachs分析师Brooke Roach维持Neutral评级，并将目标价从19美元上调至21美元[2] - JPMorgan分析师Matthew Boss重申Underweight评级，并将目标价从19美元上调至20美元[2] - BMO Capital Markets分析师Simeon Siegel维持Market Perform评级，并将目标价从20美元上调至22美元[2] - KeyBanc Capital Markets分析师Ashley Owens重申Overweight评级，目标价维持在24美元[2] 公司战略与展望 - 公司上调了全年指引的下限，显示出对下半年业绩的信心，尽管宏观经济环境仍存在不确定性[4] - 公司预计下半年总收入将同比下降约3%，并预计第三季度毛利率将面临压力[7] - 公司强调其私人品牌表现强劲，两个品牌均实现两位数增长[10] - 公司预计第三季度可比销售额将受到约100个基点的影响，主要由于周年庆销售的时间调整和今年少一周的影响[11] 市场反应 - Nordstrom股价在周三早盘交易中上涨4.45%，至22.08美元[12]

零售行业表现 - 零售行业股票因公司报告而受到影响 Kohls Corp和Nordstrom Inc表现突出 期权活动激增 [1] Kohls Corp (KSS) - Kohls股票上涨2.6%至20.11美元 但2024年仍下跌29.4% [2] - 第二季度盈利超预期 全年指引上调 但收入连续第五个季度未达预期 客户支出更加谨慎 [2] - 交易者关注Kohls股票的8/30 20.50美元看涨期权 今日已交易18,000份看涨期权和8,937份看跌期权 是日内平均交易量的11倍 [2] Nordstrom Inc (JWN) - Nordstrom股票上涨3.1%至21.80美元 [3] - 由于成本削减和效率提升 第二季度盈利、收入和全年展望均超华尔街预期 尽管全年展望处于预估低端 [3] - 过去12个月 JWN股价上涨近40% [3] - 今日已交易3,366份看涨期权和5,439份看跌期权 最受欢迎的是8/30 16.50美元看跌期权 [4] - BMO和花旗集团将目标价从20美元上调至22美元 [4]

公司业绩表现 - Nordstrom第二季度调整后每股收益为96美分 超出Zacks共识预期的74美分 较去年同期的84美分有所提升 [3] - 公司总营收达38.94亿美元 同比增长3.2% 超出Zacks共识预期的38.5亿美元 [3] - 净销售额同比增长3.4%至37.85亿美元 可比销售额增长1.9% [4] - 调整后息税前利润(EBIT)为2.44亿美元 高于去年同期的1.92亿美元 EBIT利润率从5.3%提升至6.4% [8] 各业务板块表现 - Nordstrom品牌净销售额增长0.9%至25.14亿美元 可比销售额增长0.9% 商品总值(GMV)增长1.1% [5] - Nordstrom Rack品牌销售额增长8.8%至12.71亿美元 可比销售额增长4.1% [5] - 数字销售额同比增长6.2% 占总销售额的37% [6] - 表现最佳的品类包括运动服饰 女装 美妆和童装 [4] 财务健康状况 - 公司期末现金及等价物为6.79亿美元 长期债务26.15亿美元 股东权益9.48亿美元 [9] - 截至2024年8月3日 可用流动性为15亿美元 [9] - 过去六个月 公司经营活动产生的净现金流为5.28亿美元 [9] 未来展望 - 公司上调2024财年业绩指引 预计总营收同比变化区间从-2%至+1%调整为-1%至+1% [10] - 可比销售额预期从-1%至+2%调整为持平至+2% [10] - 调整后EBIT利润率预期从3.5%-4%调整为3.6%-4% [10] - 每股收益预期从1.65-2.05美元上调至1.75-2.05美元 [11] 行业表现 - 过去三个月 Nordstrom股价下跌1.7% 表现优于行业平均5.7%的跌幅 [11] - 同行业表现较好的公司包括Boot Barn Holdings Deckers Outdoor和Kontoor Brands 这些公司均获得Zacks较高评级 [12][13][14][15]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售额为38亿美元,同比增长3.4% [33] - 公司第二季度EBIT利润率为6.4%,同比扩大115个基点 [37] - 公司第二季度每股收益为0.96美元,同比增长 [38] - 公司预计全年收入将下降1%至增长1%,同比53周期间下降约135个基点 [42] - 公司预计全年EBIT利润率将在3.6%至4%之间 [44] - 公司预计全年每股收益将在1.75美元至2.05美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司Nordstrom旗舰店第二季度净销售额和同店销售额均增长0.9% [34] - 公司Nordstrom Rack第二季度净销售额增长8.8%,同店销售额增长4.1% [34] - 公司数字销售额第二季度增长6.2%,占总销售额的37% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在纽约旗舰店的销售额是整个门店网络中最高的,也是增长最快的 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进三大关键优先事项:推动Nordstrom旗舰店增长、优化运营和发展Nordstrom Rack业务 [9][12][16] - 公司正在通过提供更好的商品组合和客户体验来推动Nordstrom旗舰店的增长 [9][10][11] - 公司正在优化供应链,提高库存周转效率,以降低成本并提高客户体验 [12][13][14] - 公司正在扩张Nordstrom Rack门店,并提升其数字业务,这是公司重要的增长引擎 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管第二季度业绩良好,但外部环境仍存在不确定性,因此对全年指引保持适当谨慎 [41] - 管理层认为,公司目前的战略和优先事项正在得到体现,为全年业绩充满信心 [18] 其他重要信息 - 公司董事会正在探索增加股东价值的潜在方式,包括评估Erik和Pete Nordstrom提出的将公司私有化的提议 [6] - 公司决定停止在太平洋西北地区建设一个租赁的全渠道中心,并计提了相关资产减值 [15] - 公司正在进行一项技术转型,以提高数据访问和分析能力,并加快使用生成式AI解决方案,这将导致第三季度和第四季度报告的SG&A费用增加约10个基点 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dana Telsey 提问** - 公司在Anniversary Sale期间的销售情况是否能反映消费者健康状况 [50] - 公司私有品牌在女装类别的表现如何 [50] - 公司信用卡业务的债务水平和未来规划 [50] **Peter Nordstrom 回答** - Anniversary Sale的销售情况与公司预期基本一致,为公司未来销售提供了一些积极信号 [51][52] - 公司私有品牌在各个品类都有不错的表现,尤其是在女装类别 [53] **Cathy Smith 回答** - 公司较高收入客户的消费有所改善,信用损失有所上升但在公司预期之内 [54] 问题2 **Oliver Chen 提问** - 公司当前的库存水平和结构如何,哪些部分可能存在超库存 [56] - 公司的"运营优化"举措具体包括哪些内容 [56] - 公司对Nordstrom Rack业务的未来发展前景如何评估 [56] **Peter Nordstrom 回答** - 公司库存水平略有超出,主要集中在Nordstrom Rack业务,但整体库存质量较好,不会对未来业绩造成拖累 [57][58] **Cathy Smith 回答** - 公司正在通过提高商品周转速度、加快退货处理、推广RFID技术等措施来优化运营 [59][60] **Erik Nordstrom 回答** - 公司对Nordstrom Rack业务的未来发展前景保持乐观,包括新店开设和数字业务增长 [61][62] 问题3 **Simeon Siegel 提问** - Anniversary Sale对公司二季度毛利率的影响有多大 [65] - 公司未来在技术转型方面还会有哪些成本支出 [65] **Cathy Smith 回答** - Anniversary Sale对毛利率的影响不大,公司二季度毛利率提升主要来自于强劲的正价销售和其他因素 [66][67] - 公司未来两个季度会有少量的额外折旧费用,但整体技术支出将控制在预算范围内 [68] **Peter Nordstrom 补充** - Anniversary Sale的销售情况与公司预期一致,不会对未来毛利率产生负面影响 [69][70]