公司IPO进展 - 群核科技已更新港交所聆讯后资料集 正式进入港股IPO冲刺阶段 [1] - 公司是“杭州六小龙”之一 其IPO进程被视为中国AI产业从“理想叙事”走向“价值创造”的象征性信号 [1] - “杭州六小龙”中的其他公司如宇树科技、云深处科技、强脑科技也处于不同阶段的IPO进程中 [1] 财务与商业模式 - 公司近年毛利率一直维持在80%以上 [2] - 公司在2025年已实现经调整后净利润转正 标志着其商业模式跑通 完成了从“输血”到“造血”的质变 [2] - 在当前AI行业算力成本高、C端变现路径模糊的背景下 公司凭借财务报表上实打实的“确定性”脱颖而出 [2] 技术与数据壁垒 - 公司专注于“空间智能”垂直领域 将其定义为机器人的“视觉与常识大脑” [3] - 公司坐拥数以亿计的真实户型图和3D结构化模型 数据包含尺寸、材质、光影反射率及物体间拓扑关系 [3] - 公司推出的空间智能平台SpatialVerse是一个能自动生成海量、物理正确的合成3D数据集的“造物引擎” [3] - 在通用算力可购买的背景下 公司极度垂直、稀缺的高质量结构化数据构成了通用大模型厂商难以跨越的壁垒 [3] 应用场景与落地能力 - 公司将AI算法融入真实产业 在家居、公装和零售连锁店设计中 其AI自动布局和实时云渲染技术将设计师效率提升数倍 [4] - 公司在具身智能领域实现落地 其打造的3D虚拟空间为AI机器人提供了完美的“仿真到现实”模拟训练场 [4] - 机器人可在数字孪生世界进行千万次碰撞、抓取、避障训练 再将能力迁移到现实物理躯体 解决了真实世界训练试错成本高的产业瓶颈 [4] - 公司的先发优势在于极强的场景落地能力 而非停留在实验室技术 [4]

公司上市进程与市场定位 - 公司已通过港交所上市聆讯，港股IPO进程迈入冲刺阶段 [1] - 若成功上市，公司将成为“全球空间智能第一股”及“杭州六小龙”中首家完成IPO的科技企业 [2] 财务表现 - 2025年公司实现营业收入约8.2亿元，毛利率攀升至82.2% [2][5] - 2025年全年经调整净利润为5712.7万元 [2] - 毛利率提升得益于优化运算资源利用、控制服务器及IDC开支、以及实施及交付相关开支减少 [6] - 2023年至2025年，公司累计研发投入超10亿元 [7] 业务与产品体系 - 公司拥有全球最大的空间设计平台酷家乐、海外版Coohom，以及新一代空间智能解决方案SpatialVerse [3] - 2025年推出了Aholo空间智能开放平台，以底层基础设施形式对外开放 [3] - 已形成“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的业务飞轮体系 [4] - 2025年推出了空间语言模型SpatialLM及空间生成模型SpatialGen [4] - 主要采用订阅模式运营，约95%或以上的收入来自涉及住宅、办公楼、零售店及商业项目的业务场景 [7] 增长与市场机会 - 空间智能与物理AI被视为AI的下一个风口，业内将2026年视为AI走向物理世界的元年 [2][3] - 公司AI相关垂直解决方案增长较快，例如2025年推出的3D AI设计工具“酷家乐电商棚拍”业务营收同比增长123% [7] - 具身智能等行业对物理AI有迫切需求，为空间智能技术带来新发展机遇 [4] 战略合作与行业应用 - 公司已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作 [4] - 空间智能技术应用于室内设计、电商、具身智能、影视、XR等多个领域 [4] 融资与股东背景 - 公司股东阵容包括纪源资本、顺为资本、IDG资本、高瓴创投、经纬创投等知名投资机构 [6] 资金用途与发展规划 - IPO募集资金净额将用于国际扩张、增强现有产品及推出新产品、国内销售与品牌推广、投资核心技术与基础设施、以及营运资金 [7]

公司IPO进程与财务表现 - 公司已通过港交所上市聆讯，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人，若成功挂牌将成为“全球空间智能第一股”及“杭州六小龙”中首家完成IPO的企业 [2] - 2025年公司实现全年营收8.19亿元人民币，2023年至2025年营收持续增长，分别为6.63亿元、7.54亿元和8.19亿元 [2] - 2025年公司实现经调整净利润5710万元人民币，实现扭亏为盈，但2023年及2024年年内净亏损分别为-6.46亿元和-5.13亿元 [6] - 公司经营活动产生的现金流量净额从2023年的6256万元、2024年的1亿元大幅下降至2025年的1921万元，反映其自身“造血”能力较弱 [7][7] 收入结构与客户动态 - 公司收入主要来自付费订阅，划分为“订阅收入”和“专业服务收入”，其中订阅收入占比超八成 [2] - 公司核心用户仍集中在房地产行业，早期以“酷家乐”业务主体聚焦家装软件设计 [3] - 总客户净收入留存率从2023年的106.1%下滑至2025年的98.6%，客户留存率从2023年的61.2%逐步下滑至2024年的59.3%和2025年的58.4% [3] - 与新企业客户签订的为期一年的订阅合约比例从2023年的51.4%大幅提升至2025年的90.2%，合约期一年以上的比例相应从48.6%大幅下降至9.8% [4][5] 成本控制与费用削减 - 公司2025年扭亏为盈是以压缩研发费用和裁撤人员为代价 [6] - 研发支出从2023年的3.908亿元减少13.7%至2024年的3.37亿元，并进一步减少至2025年的2.909亿元，变化主要由研发人员优化及采用人工智能提高效率推动 [6] - 销售及营销开支由2023年的3.56亿元减少8.4%至2024年的3.265亿元，并进一步减少16%至2025年的2.74亿元 [6] - 销售人员从截至2023年12月31日的615名减少至2025年末的484名 [6] 融资历史与资金需求 - 公司2013年至2021年共完成11轮融资，融资金额合计2.95亿美元，折合人民币约20.37亿元，最后一次融资停留在2021年 [7] - 公司急需通过IPO来补充资金，以谋求进一步发展 [8] - IPO募集资金净额计划用于实施国际扩张策略、增强现有产品功能并推出新产品、国内销售及市场推广、投资核心技术和基础设施以及用作营运资金 [7] 市场地位与竞争格局 - 按2024年收入计，公司是中国最大的空间设计软件提供商，市场份额约为23.2% [9] - 公司所在的市场相对较新、发展迅速且竞争激烈 [9] - 在向具身智能、机器人等新领域拓展时，公司面临来自宇树、智元等头部机器人企业的竞争，这些企业拥有充足的资本支持和二级市场热度 [11] 战略转型与新增长曲线 - 公司正试图从一家云原生设计软件公司转型为AI时代的空间智能基础设施提供商，即“卖水人” [2][10] - 公司发布了Aholo空间智能开放平台，整合了其在空间重建、生成、编辑与理解方面的核心能力，供开发者通过API或SDK调取 [10] - 公司推出了SpatialTwin服务平台，将应用范围延伸至工业场景，用于工厂规划、模拟验证、智能营运及具身机器人训练等 [11] - 公司计划将客户群从房地产及产业链相关行业，迁移到AI视频、机器人、XR等领域 [11] - 公司所谓的第二增长曲线“空间智能”目前仍处在行业早期 [12]

IPO进展 - 群核科技于3月29日通过港股IPO聆讯，联席保荐人为摩根大通和建银国际 [3] - 若成功上市，将成为“全球空间智能第一股”及杭州“六小龙”中首家完成IPO的科技企业 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是云原生空间设计软件提供商，产品应用于住宅、办公楼、零售店及商业项目等场景 [3] - 软件由AI技术和专用GPU集群驱动，旨在提供即时及沉浸式的设计视觉效果 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商 [3] 财务表现 - 收入持续增长：2023年至2025年收入分别为人民币6.64亿元、7.55亿元、8.20亿元 [4] - 年内亏损持续收窄：2023年至2025年年内亏损分别为人民币6.46亿元、5.13亿元、4.28亿元 [4] - 毛利率持续改善：毛利率从2023年的76.8%提升至2025年的82.2% [5] - 经营层面实现扭亏：2025年实现经营利润人民币1，857.2万元，而2023年和2024年分别为经营亏损人民币2.94亿元和1.16亿元 [5] - 2025年实现经调整净利润人民币5，712.7万元，成功扭亏为盈 [5][6] 成本与费用结构 - 营业成本占比下降：营业成本占收入比例从2023年的23.2%降至2025年的17.8% [5] - 销售及营销开支占比显著下降：占收入比例从2023年的53.7%降至2025年的33.4% [5] - 研发开支占比下降：占收入比例从2023年的58.9%降至2025年的35.5% [5] 管理层与核心团队 - 公司由联合创始人黄晓煌、陈航及朱皓领导，均拥有深厚的技术背景和行业经验 [6][7][8] - 黄晓煌（董事长）与陈航（CEO）均毕业于浙江大学和伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，黄晓煌曾任职于英伟达 [7][8] - 朱皓（CTO）毕业于清华大学和伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，曾任职于亚马逊和微软 [8][9] - 2025年三位联合创始人薪酬总额均有所上涨：黄晓煌为240.2万元，陈航为213万元，朱皓为199万元 [10] 员工构成 - 截至2025年12月31日，公司拥有1，264名全职雇员 [12] - 员工按职能划分：研发人员524名，占比41.5%；销售及营销人员484名，占比38.3%；客户支持人员132名，占比10.4%；一般及行政人员124名，占比9.8% [13] - 大部分员工位于中国杭州总部（852名），其余分布在其他中国城市及海外 [12]

公司IPO进程 - 群核科技已通过港交所上市聆讯，IPO进程进入最终冲刺阶段，联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1] - 若成功挂牌，将成为首家完成IPO的“杭州六小龙”公司，并有望成为“全球空间智能第一股” [1] 公司定位与业务布局 - 公司聚焦空间智能赛道，卡位被视为AI下一发展方向的“世界模型”风口，拥有海量三维数据及底层空间能力 [2] - 旗下拥有全球最大的空间设计平台“酷家乐”、海外版“Coohom”、新一代空间智能解决方案“SpatialVerse”以及Aholo空间智能开放平台 [2] - 已形成“空间编辑工具－空间数据－空间大模型”的业务飞轮体系，从云原生空间设计软件提供商向空间智能服务提供商升级 [2] - 业务范围从辅助人类三维空间创作，拓展至助力智能体提升三维环境智能化水平 [2] - 已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技等行业龙头建立战略合作，支持空间智能在室内设计、电商、具身智能、影视、XR等领域的应用 [3] 财务与经营业绩 - 2025年公司实现营收8.2亿元，毛利率攀升至82.2% [4] - 2025年迎来业绩拐点，实现从亏损到盈利的跨越，全年经调整净利润达5710万元 [1][4] - 2023年至2025年，累计研发投入超10亿元，人工智能技术应用提升了开发效率及生产力 [4] 产品与业务发展 - AI相关垂直解决方案快速增长，例如2024年推出的3D AI设计工具“酷家乐电商棚拍”在2025年营收同比增长123% [4] - 持续迭代AI产品矩阵，推出“AI智能设计平台”，可在5分钟内完成一套全屋空间设计方案 [4] - 发布面向具身智能时代的云原生工业AI孪生平台SpatialTwin，支持实时模拟动态真实工业环境 [4] - 针对电商、影视等创意内容创作领域，推出了3D AI内容创作工具LuxReal [4] 募资用途 - IPO募集资金净额将主要用于实施国际扩张策略 [5] - 资金将用于增强现有产品功能并推出新产品及/或功能，以满足现实世界空间和虚拟环境的需求 [5] - 资金将用于国内销售及市场推广活动，并提升品牌知名度 [5] - 资金将用于投资核心技术和基础设施，以及用作营运资金及一般企业用途 [5]

公司发展历程与现状 - 群核科技由黄晓煌、陈航、朱皓三人于2011年在杭州创立，公司董事长为黄晓煌，首席执行官为陈航，首席技术官为朱皓 [1][10] - 公司创业团队起点偏向底层技术，联合创始人黄晓煌曾在英伟达参与CUDA开发，这为创业提供了清晰方向 [3][12] - 公司发展路径始终围绕将GPU算力转化为可持续生意的核心展开，从2011年创业至今已走过14年 [3][12] - 公司已于2025年3月29日更新聆讯后资料集，意味着已通过港交所上市聆讯，港股IPO进入最后冲刺阶段，联席保荐人为摩根大通与建银国际 [3][12] - 公司是“杭州六小龙”中率先抵达上市临门一脚的企业 [1][9][10] 核心产品与业务转型 - 2013年推出的“酷家乐”产品是公司命运的转折点，该产品基于GPU并行计算，将设计渲染时间从数小时压缩至10秒以内，并强调“物理正确性” [5][14] - “酷家乐”迅速在家居设计行业获得应用，成为公司早期最核心的收入来源，帮助公司完成了从技术能力到商业化落地的跨越 [5][14] - 此后多年，公司业务长期集中在空间设计软件领域 [5][14] - 2021年，面对房地产市场波动，公司推动向“空间智能”方向转型，将原有GPU计算、渲染与数据能力整合，延伸至人工智能生成内容及具身智能训练等新场景 [5][14] - 公司的发展路径是先以GPU算力切入设计行业，再在行业周期变化中推动技术外延，试图打开更大的应用空间 [7][16] 财务表现 - 2023年至2025年，公司营收保持增长，分别为6.6亿元、7.5亿元、8.2亿元 [6][15] - 同期，公司年度亏损分别为6.5亿元、5.1亿元、4.3亿元，呈现收窄趋势 [6][15] - 经调整净亏损持续收窄，并在2025年实现转正，录得经调整净利润5712.7万元 [6][15] - 具体财务数据：2023年经调整净亏损为2.419亿元，2024年收窄至7004.9万元，2025年转为盈利5712.7万元 [6][15] - 公司已完成从持续亏损到经调整盈利的阶段性跨越 [7][16]

公司上市进程与市场地位 - 群核科技已于2026年3月29日通过港交所上市聆讯，IPO进程进入最终冲刺阶段，联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1] - 若成功上市，公司将成“全球空间智能第一股”，同时也是“杭州六小龙”中首家完成IPO的科技企业 [2] - “杭州六小龙”包括群核科技、深度探索、宇树科技、游戏科学、强脑科技、云深处科技，总部均在杭州 [4] 业务概况与市场地位 - 公司是云原生空间设计软件提供商，旗下拥有“酷家乐”、海外版“Coohom”及空间智能解决方案“SpatialVerse” [5] - 产品适用于现实空间设计、具身AI训练及电子商务产品展示等虚拟环境 [5] - 2025年推出Aholo空间智能开放平台，以基础设施形式对外开放空间智能能力 [5] - 按2024年收入计，公司在中国空间设计软件市场份额为23.2%，是最大的提供商 [5] 财务表现与盈利能力 - 营收保持稳健增长：2023年6.64亿元，2024年7.55亿元（同比增长13.8%），2025年8.2亿元 [5] - 毛利率持续提升：2023年76.8%，2024年80.9%，2025年82.2% [5] - 年内亏损持续收窄：2023年6.46亿元，2024年5.13亿元（减少20.5%），2025年4.28亿元（减少16.7%）[6] - 2025年实现经调整净利润5710万元，迎来业绩拐点（2023年经调整净亏损2.42亿元，2024年亏损7000万元）[6] - 2026年1月订阅收入较2025年同期增加，主要受每名客户订阅收入增加带动 [7] - 公司预计2026年将录得净亏损，因持续投资产品升级、新垂直行业及全球市场拓展 [8] 运营数据与客户分析 - 企业客户数量稳步增长：2023年41070家，2024年46046家，2025年47416家 [8] - 截至2026年1月31日，服务企业客户47561家，较2025年底47416家稳步增长 [7] - 企业客户贡献订阅收入占比：2023年87.0%，2024年85.3%，2025年84.2% [8] - 月均非付费个人用户数：2023年250万，2024年220万，2025年200万 [8] - 付费个人用户转化率持续提升：月均付费个人订阅用户占月均活跃个人用户比例，2023年6.8%，2024年8.5%，2025年9.6% [8] 业务细分与增长动力 - AI相关垂直解决方案高速增长，其中2024年推出的3D AI设计工具“酷家乐电商棚拍”在2025年营收同比增长123% [8] - 企业客户增长主要得益于公司战略性拓展中小企业市场 [8] - 公司大部分收入来自中国：2023年内地客户贡献总收入94.0%，2024年92.4%，2025年91.0%，预期此趋势将持续 [9] 研发投入与效率 - 2023年至2025年累计研发投入超10亿元 [9] - 研发开支逐年下降：2023年3.91亿元，2024年3.37亿元（减少13.7%），2025年2.91亿元 [9] - 研发开支减少主要由研发人员优化推动，AI工具显著提高了开发效率及团队生产力 [9] 股东结构与历史融资 - 创始人团队合计持股约30.72%，其中董事长黄晓煌持股15.46%（第一大股东），CEO陈航持股11.04%，CTO朱皓持股4.22% [10] - 主要机构股东包括IDG资本、纪源资本、高瓴创投，持股比例均超过10% [10] - 其他投资方包括顺为资本、经纬创投、Coatue等 [10] - 公司曾于2021年6月在美国申请上市，当时估值20亿美元，但未成功；后于2025年2月首次在港交所提交招股书 [10]

公司上市进程 - 群核科技于3月29日正式通过港交所上市聆讯，港股IPO进程进入冲刺阶段 [1] - 本次IPO由摩根大通与建银国际担任联席保荐人，若成功发行，将成为“全球空间智能第一股”及“杭州六小龙”中首家完成IPO的公司 [1] - IPO募集资金净额将主要用于国际扩张、增强及开发现存与新产品、国内销售与品牌推广、以及投资核心技术及基础设施 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家以AI技术与GPU集群为核心技术底座的空间智能企业，构建了“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的完整业务体系 [1] - 核心产品包括面向国内市场的空间设计平台酷家乐，以及面向海外市场的Coohom平台，同时推出空间智能解决方案SpatialVerse [1] - 2025年公司推出Aholo空间智能开放平台、空间语言模型SpatialLM及空间生成模型SpatialGen，深化AI与物理空间融合，拓展至室内设计、电商、具身智能、XR等多个领域 [2] - 公司已与智元机器人、PICO、禾赛科技等多家行业企业建立合作关系 [2] 公司财务表现 - 营收持续增长：2023年营收6.64亿元，同比增长10.5%；2024年营收7.55亿元，同比增长13.7%；2025年营收8.2亿元，同比增长8.6% [2] - 归母净亏损逐年收窄：2023年亏损6.46亿元，2024年亏损5.13亿元，2025年亏损4.28亿元 [2] - 按国际财务报告准则经调整后，盈利状况显著改善：2023年净亏损2.42亿元，2024年净亏损0.7亿元，2025年实现经调整净利润5710万元，实现阶段性扭亏为盈 [2] - 毛利率持续提升：2023年毛利率为76.8%，2024年提升至80.9%，2025年进一步提升至82.2% [3]

公司概况与市场地位 - 公司是“杭州六小龙”（云深处科技、宇树科技、深度求索、游戏科学、群核科技、强脑科技）成员之一，并有望成为该群体中首家完成IPO的企业 [2] - 公司已通过港交所上市聆讯，IPO进程进入最终冲刺阶段，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [2] - 若成功上市，公司将定位为“全球空间智能第一股” [2] 产品与服务 - 公司核心产品是空间设计软件“酷家乐”（海外版本为“Coohom”），于2013年推出首个版本 [2] - 产品通过拖放3D模型实现快速设计并即时渲染，创新性地采用云端渲染技术，打破了对本地硬件的依赖，缩短了设计周期 [2] - 软件主要应用于住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目的设计 [2] - 公司商业模式以订阅制为主，采用免费增值模式和产品主导增长策略，通过免费版吸引用户并转化为付费订阅客户 [3] - 除软件订阅外，公司还向企业客户提供建模服务、技术配置服务及客户培训等专业服务 [3] 财务表现与增长 - 公司营收稳步增长，2023年至2025年营收分别为6.63亿元、7.55亿元和8.20亿元 [4] - 公司在2025年首次实现扭亏为盈，经调整后利润为5712.7万元 [4] - 截至2025年12月31日，公司拥有46.36万名客户，订阅收入合计为7.95亿元；其中企业客户4.7万名，贡献营收达6.69亿元 [3] - AI相关垂直解决方案增长迅速，例如2024年推出的3D AI设计工具“酷家乐电商棚拍”，在2025年营收同比增长123% [4] 客户与合作伙伴 - 公司已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作 [3] - 合作支持空间智能技术在室内设计、电商、具身智能、影视、XR等领域的应用 [3] 发展战略与资金用途 - 公司当前收入主要来自国内市场，海外市场收入占比不足10% [5] - 海外市场扩展是IPO后的发力重点，IPO募集资金净额将主要用于实施国际扩张策略 [5] - 其他资金用途包括：增强现有产品功能并推出新产品、国内销售及市场推广以提升品牌知名度、投资核心技术和基础设施、以及用作营运资金 [5]

公司财务与经营状况 - 2025年公司收入为8.20亿元人民币，同比增长8.63% [1] - 2025年公司毛利率为82.2%，同比增加1.3个百分点 [1] - 2025年公司年内亏损为4.28亿元人民币，呈现连续三年持续收窄的态势 [1] - 2025年公司经调整净利润为5712万元人民币，实现扭亏为盈，上年同期为净亏损7004万元人民币 [1] - 公司收入模式以订阅付费为主，2025年订阅收入贡献96.9%的营收，达7.95亿元人民币 [1] - 2025年来自企业客户的订阅收入为6.69亿元人民币，占总收入81.6%；来自个人客户的收入为1.26亿元人民币，占比15.3% [1] - 2025年专业服务收入为0.25亿元人民币，占总收入比例为3.1% [1] - 公司主营业务收入主要源自国内市场，占比达88.6%；境外收入占比为8.3%，其中韩国贡献了境外收入的33% [2] 公司业务与产品 - 公司旗下拥有空间设计软件“酷家乐”、海外版产品“Coohom”，以及空间智能解决方案SpatialVerse和开放平台Aholo [2] - 公司产品服务标准化程度较高 [1] - 截至2025年年底，公司的GPU集群由1万台高性能处理器组成，2025年日均处理1280万项计算任务 [2] - 公司计划未来三年内投入增加约1800台服务器来扩充基础算力架构 [2] 公司上市进程与募资计划 - 公司已通过港交所聆讯，并披露更新了聆讯后IPO招股书，将成为“空间智能第一股” [1] - 公司于2025年2月14日向港交所提交IPO申请，时隔约一年通过聆讯 [2] - IPO募资用途将主要用于实施国际扩张策略、增强现有产品功能并推出新产品或功能、国内销售及市场推广活动、投资核心技术和基础设施，以及用作营运资金和一般企业用途 [2] 行业与市场地位 - 公司是“杭州六小龙”之一，该称号源于2025年年初业界对公司及宇树科技、云深处科技、深度求索、脑强科技、游戏科学等总部位于杭州的公司的统称 [2] - “杭州六小龙”中的宇树科技的A股科创板IPO申请已于3月20日获上交所受理 [3] - “杭州六小龙”中的云深处科技自去年12月下旬已启动上市辅导，计划今年6月辅导期结束后提交科创板上市申请 [3] - “杭州六小龙”中的强脑科技被曝已秘密提交港交所IPO申请，但公司暂未正面确认 [3]