战略合作概述 - 小商品城与群核科技达成战略合作 共建出海新引擎数字化生态[1] - 合作定位为全球商贸枢纽与数字技术先锋的深度共振[1] - 系统性构建AI+小商品贸易创新基础[1] 合作具体内容 - 以义乌全球数贸中心为载体搭建场景化数字展厅 打造群核棚拍数字科技服务窗口[1] - 通过AI技术工具赋能 降低商家数贸门槛和成本[1] - 开展技术深度合作与产业赋能计划 推动商贸领域技术应用深化[1] 合作目标与规模 - 计划服务1万家商家 打造可复制的AI+小商品贸易模式[2] - 为商家提供全链路支持 推动义乌市场经营主体集体转型[2] - 助力义乌从世界超市向全球数贸枢纽跨越[2] 技术应用与效率提升 - 群核科技推出3D AI虚拟拍摄工具酷家乐电商棚拍 打破传统实景拍摄效率瓶颈[2] - 该工具可在15分钟内完成一套高质量素材 一天内生成30余款商品的营销内容[2] - 技术覆蓋家居 连锁商业 文博展览等千行百业 现拓展至跨境电商场景[2] 基础设施与未来规划 - 义乌全球数贸中心将于10月开业 包含市场 商务写字楼 商业街区 公寓 数字大脑5大功能板块[3] - 中心将打造新型数字市场 集聚新业态贸易主体和供应链服务主体[3] - 小商品城将推动AI科技应用在全球数贸中心落地 赋能六代市场迭代[3]

战略合作概述 - 小商品城与群核科技达成战略合作 共建出海新引擎数字化生态 [1] - 合作定位为全球商贸枢纽与数字技术先锋的深度共振 [1] - 系统性构建AI+小商品贸易创新基础 [1] 合作具体内容 - 以义乌全球数贸中心为载体搭建场景化数字展厅 打造群核棚拍数字科技服务窗口 [1] - 通过AI技术工具赋能 降低商家数贸门槛和成本 [1] - 开展技术深度合作与产业赋能计划 推动商贸领域技术应用深化 [1] - 计划服务1万家商家 打造可复制的AI+小商品贸易模式 [2] - 群核科技推出3D AI虚拟拍摄工具酷家乐电商棚拍 专攻跨境电商场景 [2] 技术效能数据 - 虚拟拍摄工具可在15分钟内完成一套高质量素材 [2] - 单日可生成30余款商品的营销图片和视频 [2] 基础设施规划 - 义乌全球数贸中心计划10月开业 包含市场/写字楼/商业街区/公寓/数字大脑五大板块 [3] - 中心定位为新型数字市场 集聚新业态贸易主体和供应链服务主体 [3] 战略愿景 - 推动AI科技应用在全球数贸中心落地 赋能第六代市场迭代 [3] - 探索科技+小商品数字贸易新范式 提升全球商品服务供给质量 [3] - 助力义乌从世界超市向全球数贸枢纽跨越 [2]

群核科技董事长黄晓煌说，对群核最大的误解是认为他们是"家居SaaS公司"。目前，作为"杭州六小龙"之一的群核，80%以上的收入来自一款名为酷家乐的 家居设计软件。这也不难理解，为什么外界对群核最大的质疑之一是其成立十余年，依然亏损的财务状况——根据招股书数据，从2022年至2025年上半年， 群核累计亏损20.89亿元。 如果把群核定义为一家"家居SaaS公司"，这的确是一家"前景不明"的公司——主营业务受困于地产行业下行，新增长曲线尚未形成，也没有稳定持续的盈利 能力。但相比三维家等"家居SaaS公司"，群核的特殊之处在于，重资产做技术投入，自建算力集群、自己训练模型，这也成为它亏损的主要来源。 要理解群核，首先要理解创始团队的心态。群核创始团队并非来自家居行业，而是来自英伟达、谷歌、亚马逊等科技公司，工程师基因让他们觉得推动技术 发展，比赚钱更重要。 黄晓煌的创业思路深受英伟达影响，他总结为"拿着锤子找钉子"。在不同阶段，因涉及领域的不同，英伟达曾一度被视为游戏、汽车等行业的公司，如今又 被视作最成功的人工智能公司之一。其中不变的是芯片和计算技术。 群核和英伟达拿着同样一把叫"GPU"的锤子，最终是想让3 ...

空间智能技术突破 - AIGC技术从文本图像生成向3D空间与视频领域延伸 面临物理世界空间结构理解不足和视频时空一致性两大核心挑战 [2] - 空间智能是AI从数字世界走向物理世界的关键桥梁 核心是让AI理解物理世界的"空间语言" [2] - 群核科技开源新一代空间语言模型SpatialLM 1.5与空间生成模型SpatialGen 是中国企业首次面向全球开发者开放专注于3D室内场景认知与生成的大模型体系 [2] SpatialLM 1.5模型特性 - 通过"空间语言"实现3D场景的结构化生成与交互 生成富含物理正确结构化信息的场景 [3] - 基于通义千问3小模型训练 将空间关系编码为"语言" 输出可直接用于渲染仿真的"空间代码"而非自然语言描述 [4] - 支持用户通过对话交互系统SpatialLM-Chat进行可交互场景的端到端生成 例如输入"生成100平方米两居室"可输出包含墙线坐标家具尺寸的结构化脚本 [4] - 成为具身智能机器人训练的关键工具 演示显示机器人可基于生成场景自主规划"从卧室取药到客厅"路径并规避障碍物 [4][5] SpatialGen模型特性 - 依托3D高斯技术保障多视角图像的空间连贯性 专注于生成与呈现 [3] - 通过多视角扩散模型打破2D图像序列训练局限 以3D高斯场景为中间载体生成任意视角图像 [6] - 输入单张参考图和布局图即可生成物体形状位置在不同帧中一致的图像 演示显示12秒漫游视频首尾窗户摆件位置完全吻合 [6] - 采用"先造世界再拍视频"方式使视频生成效率成倍提升 支持非连续视角切换如"从厨房直接跳转到卧室" [7] 数据优势与行业应用 - 群核科技拥有超过4.41亿个3D模型及超过5亿个结构化3D空间场景 源自全球最大空间设计平台酷家乐 [5] - 3D数据稀缺性是空间智能发展核心瓶颈 互联网百亿级图像文本数据中高质量3D场景不足千万级且标注成本极高 [5] - 计划基于SpatialGen推出AI视频创作工具 可实现商品主体高保真还原下保持空间一致性 大幅降低广告和工业设计成本 [7] - 香水宣传视频案例显示在保持商品主体高保真前提下实现复杂运镜和动效 被评价为"比较重大的突破"且具备足够营销属性 [7][8] 开源战略与生态建设 - 开源策略包括开源全球最大空间认知数据集InteriorNet和3D高斯数据集InteriorGS 后者在Hugging Face数据集中排名第一 [9] - 开源目标是与全球创新者共同做大市场 从技术研发迈向生态共建 [9] - 技术路线聚焦"可交互的功能场景" 与World Labs的"3D场景生成"形成差异化 强调真实感全息漫游结构化可交互和复杂室内场景三大特点 [10] 工业软件领域影响 - 空间大模型为传统工业软件"卡脖子"问题提供新路径 通过自然语言生成场景可能绕过传统CAD复杂操作逻辑 [11] - 目标不是替代达索或Autodesk 而是创造"AI原生"设计工具实现弯道超车 [11] - 生成的场景不仅具备视觉真实感 还支持机器人开门取物等工业级交互应用 [10]

空间大模型技术发布 - 公司正式发布新一代空间语言模型SpatialLM 1.5和空间生成模型SpatialGen 并宣布延续开源战略逐步向全球开发者开放模型 [1] - 空间大模型技术体系专注于3D室内场景认知与生成 围绕真实感全息漫游 结构化可交互及复杂室内场景处理三个方向构建优势 [1] - SpatialLM 1.5基于大语言模型训练 让模型学会"空间语言" 能以数字文本精确描述场景物体的空间结构 几何信息 相互关系及物理参数 [1] 模型功能与应用 - SpatialLM通过对话系统SpatialLM-Chat实现文本指令生成结构化3D场景脚本 智能匹配家具布局 支持自然语言场景问答与编辑 [1] - 模型具备机器人场景应用潜力 例如输入"去客厅餐桌拿药"指令后 模型理解物体对象并调用工具自动规划行动路径 [1] - SpatialGen是基于扩散模型架构的多视角图像生成模型 可根据文字 参考图和3D空间布局生成时空一致性的多视角图像 [2] 技术突破与行业价值 - SpatialLM 1.5能快速批量生成多样化场景 解决机器人训练数据不足难题 直接用于路径规划 避障和任务执行训练 [2] - SpatialGen通过生成空间属性和物理关系一致的多视角图像 进一步生成3D高斯场景 渲染可自由漫游视频 解决AIGC视频时空一致性难题 [3] - 公司正在研发深度融合3D能力的AI视频生成产品 计划于年内发布 [3] 战略布局与数据基础 - 空间智能战略核心是"空间编辑工具-空间合成数据-空间大模型"构成的飞轮 通过工具沉淀数据 利用数据训练模型 再以模型反哺工具 [3] - 截至2025年6月30日 公司拥有超过4.41亿个3D模型及超过5亿个结构化3D空间场景 [3] - 自2018年起逐步开放数据和算法能力 当前通过开源与全球开发者共同推动空间大模型技术发展 [3] 开源计划 - 两款模型将陆续在Hugging Face GitHub和魔搭社区等平台开源 [4] - SpatialGen在技术开放日当天已开放下载 SpatialLM 1.5未来将以"SpatialLM-Chat"形式完成开源 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收3.99亿元 同比增长9% 但增速较2023年10.5%和2024年13.8%有所放缓 [3] - 经调整净利润1782.5万元 实现扭亏为盈 去年同期为净亏损7319.6万元 [6] - 2022-2024年持续亏损 经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元、7004.9万元 [6] 业务结构 - 订阅业务收入占比达97.7% 专业服务仅占2.3% 营收集中度较2022年90.6%进一步提升 [1][3] - 空间智能解决方案SpatialVerse于2024年推出 目前获10名客户 订单总值约300万元 [4] - 主要产品包括空间设计软件酷家乐(2013年推出)和面向国际的Coohom(2018年推出) [3] 成本控制 - 销售及营销开支同比减少20.7% 从1.71亿元降至1.36亿元 [8] - 研发开支同比缩减16.8% 从1.8亿元降至1.5亿元 [8] - 销售人员数量持续减少 从2023年底615名降至2024年底540名 再降至2025年6月底501名 [8] 新产品布局 - 发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5(空间语言模型)和SpatialGen(空间生成模型) [6] - 计划2025年推出基于3D技术的AI视频生成产品 解决AIGC视频时空一致性问题 [6] - 拟扩大AIGC及几何建模研发团队 未来3-5年规模达30-35人 [8] 资本状况与规划 - 截至2025年6月底赎回负债达40亿元 [1] - 上市募集资金将用于国际扩张 重点布局韩国、东南亚、印度、美国及日本市场 [8] - 计划建立250人销售团队 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元 [8] 行业竞争 - AI视频赛道存在可灵、即梦、Vidu、百度蒸汽机等竞争对手 [7] - 行业面临时空一致性、主体一致性和风格一致性等技术挑战 [7] - 客户在当前房地产及建筑行业压力下 AI置换需求不明确 [9]

财务表现 - 2025年上半年营收3.99亿元人民币 同比增长9% 但增速较2023年的10.5%和2024年的13.8%有所放缓 [1][4] - 经调整净利润1782.5万元人民币 实现扭亏为盈 上年同期为经调整净亏损7319.6万元人民币 [7] - 2022-2024年持续亏损 经调整净亏损分别为3.38亿元 2.42亿元 7004.9万元人民币 [7] 业务结构 - 营收高度依赖订阅业务 2025年上半年软件订阅营收占比97.7% 专业服务营收仅占2.3% [1][4] - 订阅收入集中度持续提升 从2022年的90.6%上升至2025年上半年的97.7% [4] - 空间智能解决方案SpatialVerse于2024年推出 目前获得10名客户 订单总值约300万元人民币 [1][5] 成本控制 - 销售及营销开支从2024年上半年的1.71亿元减少至2025年上半年的1.36亿元 同比下降20.7% [1][10] - 研发开支从2024年上半年的1.8亿元减少至2025年上半年的1.5亿元 同比下降16.8% [1][10] - 销售人员数量持续减少 从2023年底的615名降至2024年底的540名 再降至2025年6月底的501名 [10] 战略规划 - 计划将上市募集资金用于国际扩张 重点市场包括韩国 东南亚 印度 美国及日本 [1][10] - 拟建立250人的销售团队 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元人民币 [10] - 计划扩大AIGC及几何建模研发团队 未来3-5年规模将达到30-35人 [10] 产品创新 - 发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5与SpatialGen 支持对话交互和3D场景生成 [7] - 计划2025年推出基于3D技术的AI视频生成产品 解决AIGC视频时空一致性问题 [7] - 行业专家认为AI视频是短期内较可行的功能场景 但客户痛点和盈利模式尚不明确 [9][11] 资本结构 - 截至2025年6月底存在赎回负债40亿元人民币 [1] - 公司提示自成立以来持续亏损 未来可能继续亏损 [10]

上市申请与融资背景 - 公司于2025年8月22日更新招股书，二次向香港联交所递交上市申请，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [1] - 募集资金拟用于国际扩张、产品功能增强、国内销售推广、核心技术投资及营运资金 [1] - 2013-2021年共完成11轮融资，总金额2.95亿美元（约21.13亿元人民币），每股成本价较首轮增长145倍 [3][4] - 自2021年10月E+轮融资后未获新融资，资本市场关注度下降 [1][5] 财务表现与负债压力 - 2025年上半年经调整净利润扭亏为盈，但经营现金流量净额仍为负值，2022年以来累计净流出5.49亿元 [1][10] - 截至2025年6月底赎回负债达39.38亿元，占流动负债总额86.97%，资产负债率（剔除赎回负债）高达121.56% [8] - 递延收入构成主要负债来源，报告期内流动及非流动递延收入维持在5.07-6.17亿元区间 [9] - 现金及等价物加定期存款合计4.19亿元，超20亿元融资资金已基本消耗 [10] 成本控制与盈利改善 - 研发费用率从2022年72.9%降至2025年上半年37.5%，销售费用率同期从53.4%降至33.9% [1][11] - 2022-2024年累计净亏损20.89亿元，经调整净利润累计亏损6.67亿元 [10] - 盈利改善主要依赖裁员和费用削减，但期间费用仍为亏损主因 [10][12] 业务模式与市场地位 - 公司为云原生空间设计软件提供商，核心产品包括酷家乐、Coohom、SpatialVerse等，覆盖全球200多个国家和地区 [3] - 按2024年收入计，公司占据中国空间设计软件市场23.2%份额，为行业第一 [3] - 客户集中于房地产上下游企业，包括设计公司、家具制造商及零售商 [13] 行业风险与客户表现 - 2024年全国新房销售额同比下降17.1%，家装市场规模收缩16.8% [13] - 企业客户净收入留存率从2022年112.3%降至2025年101.6%，每企业客户订阅收入稳定在1.36-1.48万元区间 [13][14] - 大客户留存率较高但数量有限（2025年406家），个人客户订阅收入贡献较低（280元/客户） [14][15] 战略规划与资本用途 - 计划重点扩张韩国、东南亚、印度、美日市场，拟组建250人销售团队 [12] - 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元，研发团队拟扩至60-75人并增加3000台服务器 [12] - 若上市失败，投资者赎回权及撤资权将自动恢复，加剧偿债压力 [8]

AI大模型技术进展 - 群核科技发布新一代空间语言模型SpatialLM 1.5与空间生成模型SpatialGen [1] - Meta与Midjourney签署授权协议 将AI美学技术纳入未来产品 [1] AI办公应用升级 - 钉钉推出下一代AI办公应用形态钉钉ONE 作为人与AI自然语言对话统一入口 [1] - 腾讯会议升级"AI纪要"功能 实现会中每隔2分钟实时刷新纪要 [1]

核心产品发布 - 公司发布新一代空间语言模型SpatialLM 1.5和空间生成模型SpatialGen 专注于3D室内场景认知与生成 [1] - SpatialLM 1.5基于大语言模型训练 支持通过对话交互系统实现端到端可交互场景生成 [2] - SpatialGen基于扩散模型架构 可根据文字描述、参考图像和3D空间布局生成多视角图像 [3] 技术突破与应用 - SpatialLM 1.5能输出包含空间结构、物体关系和物理参数的"空间语言" 解决传统大模型对物理世界理解的局限 [2] - 模型生成场景富含物理正确的结构化信息 可快速批量输出多样化场景用于机器人路径规划和避障训练 [2] - SpatialGen生成的多视角图像确保物体在不同镜头下保持准确空间属性和物理关系 支持3D高斯场景渲染和全息漫游视频 [3] - 现场演示显示模型能理解"去客厅餐桌拿药"指令 自动规划机器人最优行动路径 [2] 商业化进展 - 基于SpatialGen的AI视频生成解决方案旨在解决时空一致性难题 计划年内发布全球首款深度融合3D能力的AI视频生成Agent [3] - 公司构建"空间编辑工具-空间合成数据-空间大模型"的智能飞轮 截至6月30日拥有超过4.41亿个3D模型和5亿个结构化3D空间场景 [4] 开源战略 - 两款模型将逐步在HuggingFace、GitHub和魔搭社区等平台面向全球开发者开源 [5] - 公司自2018年启动开源战略 通过开放数据和算法能力推动空间智能技术发展 [4]