公司概况与融资信息 - 杭州竹马创新科技有限公司于2025年11月成立，专注于消费级三维重建与空间智能产品 [5] - 公司近日完成数千万天使轮融资，由峰瑞资本领投，洪泰基金跟投，光智资本担任独家财务顾问 [5] - 融资资金将主要用于研发团队招聘、产品量产筹备及初期营销推广 [5] 创始人背景与创业洞察 - 创始人兼CEO张吉拥有20余年3D图形行业经验，曾任群核科技副总裁，更早前在广联达从程序员成长为国际事业部总经理 [5] - 公司创立基于对三大趋势的判断：智能汽车产业爆发带动激光雷达等传感器成本骤降；3DGS技术突破使实时高质量三维重建成为可能；空间智能与生成式AI融合打开广阔应用场景 [5] 市场定位与产品技术 - 公司切入“工业级太贵、消费级没有”的市场空白，工业级设备均价5万元以上且操作复杂，手机端AR应用仅停留在浅层 [4][6] - 核心技术为三维高斯泼溅（3DGS），该技术通过数以万计的三维高斯函数拟合场景，实现高保真重建与实时渲染，兼顾精度与速度，并支持轻量化存储和云端计算 [6] - 第一代产品代号“Pebble”，定位专业级3DGS相机，目标用户为海外家居设计师、空间设计师、视频制作者、独立游戏开发者，定价为消费级，操作简单且便携 [6] - 第二代产品将面向普通消费者，定位为“空间记忆相机”，用于记录家庭聚会、旅行等场景，生成可任意视角回放的三维记忆 [6] 公司发展战略 - 短期全力推进首代产品Pebble研发量产，从专业设计师群体切入建立种子用户社群 [7] - 中期向欧美主流市场拓展，产品线从专业级向消费级延伸，目标是将3DGS相机做到“普通相机的价格” [7] - 长期构建“硬件+软件+社区”业务闭环，围绕3DGS技术打造用户社区，形成生态壁垒 [7] - 公司目标不仅是做一款硬件产品，而是创造一个新的内容品类 [8] 投资人观点与行业展望 - 峰瑞资本合伙人马睿认为，AI的下一步是世界模型和物理AI，三维数据的获取、重建和实时渲染是关键，看好竹马团队推出消费级3DGS相机，并期待其在空间设计、游戏、AR/VR、3D内容生成、具身智能仿真、空间智能、世界模型等领域成为爆款 [9] - 洪泰基金董事总经理虞扬认为，3DGS技术有机会成为基础设施级的通用技术范式，首次将三维空间建模能力扩展至消费级市场，看好竹马团队通过云端分布式三维数据处理能力，以低门槛和极速体验高效生成高质量三维内容，并期待其从专业用户切入，逐步向泛消费娱乐场景和物理AI领域渗透 [10]

公司融资与资金用途 - 杭州竹马创新科技有限公司完成数千万元天使轮融资，由峰瑞资本领投，洪泰基金跟投，光智资本担任独家财务顾问 [1] - 融资资金将主要用于研发团队招聘、产品量产筹备及初期营销推广 [1] 公司背景与创始人 - 公司成立于2025年11月，专注于消费级三维重建与空间智能产品 [1] - 创始人兼CEO张吉拥有20余年3D图形行业经验，曾任群核科技副总裁，负责推动公司从大家居向全空间战略转型，并与蜜雪冰城、茶颜悦色、圣奥等品牌达成战略合作 [1] - 更早前在广联达从程序员成长为国际事业部总经理，是广联达首个图形平台引擎、2D向3D战略升级的技术负责人 [1] 公司成立的行业趋势判断 - 智能汽车产业爆发带动激光雷达、惯性导航等传感器成本骤降 [1] - 3DGS技术突破使实时高质量三维重建成为可能 [1] - 空间智能与生成式AI融合，正在打开三维内容生成到具身智能的广阔应用场景 [1] 市场定位与产品技术 - 公司瞄准消费级三维重建市场的空白，即“工业级太贵、消费级没有”的市场真空带 [2] - 以三维高斯泼溅技术为核心打造下一代空间影像终端，该技术可实现高保真重建与实时渲染，兼顾精度与速度，同时支持轻量化存储和云端计算，大幅降低硬件门槛 [2] - 传统工业级设备均价在5万元以上且需专业人员操作，而公司产品定位消费级硬件价格，操作简单 [2] 产品规划与发展路径 - 第一代产品代号“Pebble”，定位专业级3DGS相机，目标用户为海外家居设计师、空间设计师、视频制作者、独立游戏开发者，专注室内场景，结构小巧便携 [2] - 第二代产品将面向普通消费者，定位为“空间记忆相机”，用于记录家庭聚会、旅行场景等，生成可任意视角回放的三维记忆 [2] - 公司短期全力推进首代产品Pebble研发量产，从专业设计师群体切入建立种子用户社群 [3] - 中期向欧美主流市场拓展，产品线从专业级向消费级延伸，目标是将3DGS相机做到“普通相机的价格” [3] - 长期目标是构建“硬件+软件+社区”业务闭环，围绕3DGS技术打造用户社区，形成生态壁垒 [3] - 公司的愿景不仅是做一款硬件产品，而是开创一个新的内容品类 [4] 投资方观点 - 峰瑞资本看好AI的下一步是世界模型和物理AI，认为三维数据的获取、重建与实时渲染是关键，看好团队极强的软硬结合技术栈及在商业空间、三维渲染、海外市场超过20年的沉淀 [5] - 洪泰基金看好3DGS技术成为基础设施级的通用技术范式，让三维空间建模能力首次向消费级市场扩展，认可团队定义了“3DGS相机”新品类及极强的云端分布式三维数据处理能力 [6]

文章核心观点 - 以图灵奖得主杨立昆（Yann LeCun）创立的AMI Labs获得巨额融资为引，阐述了当前资本正在狂热追逐顶尖AI技术人才，并重点押注“世界模型”这一被视为继大语言模型（LLM）之后的新技术颠覆方向 [2][3][13] AI初创公司融资与估值 - 杨立昆创立的AMI Labs在2025年1月成立，两个月后官宣完成10.3亿美元（约70.87亿元人民币）融资，由凯辉创新、贝佐斯家族基金等领投，英伟达、丰田创投等战略投资 [2] - 该轮融资对AMI Labs的投前估值为35亿美元（约240.82亿元人民币），远超其原计划以30亿欧元（约241.17亿元人民币）估值募资5亿欧元的目标 [2] - 由李飞飞创立的空间智能公司World Labs于2月19日宣布完成10亿美元融资，市场预计其投后估值约50亿美元，投资方包括Autodesk、英伟达和AMD [10] - 前DeepMind首席科学家David Silver创立的Ineffable Intelligence，种子轮融资规模即达到10亿美元 [15] 世界模型技术路径与公司定位 - AMI Labs明确押注“世界模型”，不做LLM，其系统旨在从现实世界传感器数据中学习，理解物理规律，具备长期记忆和推理规划能力，应用于工业控制、机器人、医疗等高可靠性领域 [7] - 杨立昆认为以ChatGPT为代表的LLM无法通向通用人工智能（AGI），是一条死路，而世界模型学习的是“物理规律如何运行” [9] - World Labs发布的空间智能产品Marble，是一种能根据图像或文本提示生成三维世界的基础模型，旨在构建对物理空间的理解 [10] - Google DeepMind开发的Genie模型能生成并模拟三维交互环境，被视为迈向可交互世界模型的重要尝试 [11] 豪华团队与行业人才流动 - AMI Labs联合创始人阵容豪华，包括前Meta AI研究科学家谢赛宁（首席科学官）、香港科技大学教授冯雁（首席研究与创新官）、前Meta欧洲区副总裁Laurent Solly（首席运营官）等 [7] - 公司总部位于巴黎，并在纽约、蒙特利尔和新加坡设办公室，计划开源大量代码以加速技术进展 [8] - 当前AI浪潮中，顶尖技术人才离开大厂创业已成常态，除杨立昆外，案例包括前阿里贾扬清创立Lepton AI后被英伟达收购、前小度CEO景鲲创办Genspark快速成为独角兽等 [14][15] - 争夺大厂技术领军人物已成为投资机构的“必修课”，他们的项目在启动前就常被风投资本包围 [15][16] 产业资本动向与市场前景 - 英伟达CEO黄仁勋预测，面向现实世界的“物理AI”（即世界模型相关技术）将成为AI下一个重要前沿，潜在市场规模可能高达90万亿美元 [12] - 工业软件公司Autodesk对World Labs的重金押注，反映了软件行业在AI冲击下的转型焦虑，投资消息公布当天其股价上涨近2% [11] - 法国工业软件巨头达索系统（Dassault Systèmes）宣布与英伟达建立战略合作，共同推进世界模型技术 [12] - AI公司构建世界模型需要三维世界的感知与交互能力，这使得具备三维工业建模能力的软件企业重新获得关注，AI可能成为其新的增长契机 [11]

文章核心观点 - 中美两国在人形机器人产业上形成了“硬件”与“软件”的明确分工与差异化发展路径 中国凭借强大的生产制造能力主攻机器人硬件和供应链 而美国依托深厚的计算机科学基础 聚焦于算法、模型等软件与“大脑”的研发[9][12][15] - 人形机器人产业可被视为自动驾驶或电动车产业的延伸 两者在“AI大脑+执行器”的架构及关键零部件上技术同源 这使得在电动车领域有积累的公司和供应链能快速切入机器人赛道[16][17][18] - 基于相似的产业背景与分工模式 机器人产业可能重演消费电子（苹果）和新能源车（特斯拉）的成功故事 即美国公司掌控高附加值的软件环节 中国供应链提供低成本、高效率的硬件制造[19][22][24] - 尽管存在分工 中国在机器人软件（如VLA模型）方面的追赶速度正在加快 与美国的差距在快速弥合 未来市场竞争格局可能发生变化[25][26] 中美机器人产业发展路径对比 - **中国主攻硬件与制造**：产业界重点发展机器人硬件 机器人已能完成跳舞、拧螺丝等复杂动作 主机厂通过展示硬件能力“秀肌肉”[9][12] - **美国主攻软件与模型**：产业界重心集中在软件算法 致力于开发理解物理规则的世界模型和空间智能 产品发布会类似学术研讨会[9][15] - **发展现状对比**：中国机器人国民度高、频繁出圈 而美国机器人公司虽多但成品少 特斯拉Optimus计划2026年下半年交付 波士顿动力等进展相对缓慢[5][7] 人形机器人的核心技术构成 - **硬件是“肉身”**：核心在于适应人类世界的仿生结构 特别是价值占比最高的关节 其强度与灵活性决定了机器人的操作能力 此外“电子皮肤”等传感器要求也远超现有行业标准[12][13] - **软件是“大脑”**：核心任务是让AI理解真实世界的物理规则 实现空间智能 这比完成具体动作更为困难 需要跨越与大语言模型的分水岭[12][15] - **两者关系**：硬件与软件是人形机器人落地的两条腿 缺一不可 既可共同进步也可互为绊脚石[12] 与电动车/自动驾驶产业的关联 - **技术架构同源**：两者均为“AI大脑+执行器”架构 依赖传感器、算力芯片、模型算法进行决策后驱动执行 区别在于机器人所需数据更精确、决策更复杂、执行更多样[16][17] - **关键零部件复用**：机器人关节是微缩版高性能电机 特斯拉Optimus的2.3kWh电池组复用电动车电池包技术 精准力控的电控技术也源于电动车[17] - **软件算法直接迁移**：机器人识别物体与自动驾驶识别路况算法类似 特斯拉Optimus直接照搬了电动车的FSD（完全自动驾驶）算法[17][18] 供应链的延续与分工 - **中国供应链脱胎于汽车产业**：多家特斯拉汽车供应链企业切入机器人零部件供应 例如三花智控（传闻拿下Optimus关节订单）、均胜电子（升级为汽车+机器人双轨Tier 1）等[18] - **美国提供软件与芯片支持**：英伟达为机器人提供算力芯片Jetson Thor（基于自动驾驶芯片Drive Thor架构） Waymo将其自动驾驶的激光雷达和摄像头技术移植到机器人平台[19] - **分工模式似曾相识**：此模式与特斯拉的成功路径相似 即利用中国供应链（如上海工厂）实现高效制造 同时将软件研发（如FSD算法、AI芯片设计）留在美国[19][20][22] 产业竞争格局与未来展望 - **美国的软件优势与人才基础**：美国在软件、互联网、芯片设计等领域拥有巨头公司和顶尖人才 这些是特斯拉等公司崛起的重要支撑 美国公司倾向于专注高附加值软件环节[23][24] - **中国的制造优势与成本控制**：中国强大的制造业和供应链能显著降低机器人成本 据大摩爆料 特斯拉Optimus成本能控制在20000美元左右 中国低成本零部件功不可没[23] - **中国在软件环节快速追赶**：中国发达的互联网产业为AI领域储备了人才 在机器人“大脑”主流技术路线上差距正快速弥合 例如VLA技术 中国公司（智元、小鹏）在谷歌、OpenAI发布后不久便实现落地并做出差异化改进[25][26] - **未来竞争态势**：马斯克曾表示 除特斯拉外 全球人形机器人制造商排名第2至第10名可能都将是中国公司 预示着未来激烈的竞争格局[26]

行业背景与赛道定义 - AI领域最前沿方向“世界模型”正经历革命，其核心挑战是智能体对**空间智能**感知的缺失，这横跨了虚拟与现实之间的鸿沟 [1] - 2024年，由李飞飞教授创立的World Labs强势入局，点燃了**空间智能**这一**千亿级**赛道的全球战火，该公司近期完成新一轮融资后**估值飙升至50亿美元**[1] - World Labs的核心产品RTFM（实时帧模型）是一个**实时生成式世界模型**，旨在构建拥有**永久一致性**的3D场景，使智能体能理解并实时交互物理世界 [1] 公司技术与产品突破：InSpatio-WorldFM - 国内创业公司影溯（InSpatio）发布并开源了实时帧生成模型 **InSpatio-WorldFM**，这是一个实时交互的3D世界模型，标志着中国团队在空间智能底层技术上取得奠基性突破 [2] - 该模型由**浙江大学**章国锋博士领衔的团队开发，凭借在3D视觉和空间计算领域**20多年**的底蕴，通过独创的**“数据升维”与“几何约束”**策略，激活了互联网海量2D存量视频数据中蕴含的3D空间知识 [4] - 这一技术路径破解了行业“高质量、规模化3D数据贫矿”的局限，将海量2D数据高效转化为驱动3D世界模型的高维原动力 [5] - 模型能够高效进行**多视角一致的空间推理**，并支持**实时交互式探索**[6] - 模型生成的3D虚拟世界具有高度一致性，在空间几何、光照与物理规律上非常稳定，**无限时长推理不会出现遗忘和衰退**[8] - 模型对算力需求低，目标是让实时空间推理能在**消费级GPU**上实现，甚至在**单块RTX 4090 GPU**上就能实现实时推理，将空间智能从数据中心扩展到边缘设备 [8] - 模型支持**整体一致性编辑**，可在保持几何、光照、材质与物理逻辑全局一致的前提下，进行跨视角、跨区域的统一调整，编辑对象是一个**可控、连贯、具物理约束的三维世界本体**[8][9] 核心技术路线与优势 - 当前主流世界模型（如谷歌Genie 3、OpenAI Sora）本质上是基于**2D像素概率预测**的视频生成模型，而影溯的技术路线是构建**原生的3D世界**[11][12] - 模型将**“三维多视图一致性”**作为核心约束机制，赋予空间智能**物理级的持久一致性**，解决了2D模型常见的物体变形、背景扭曲等问题 [14][16] - 这种3D机制突破了2D视频模型的极限时空记忆，解决了**“长时序遗忘”和“空间几何崩塌”**问题 [17] - 模型采用**“显式锚点 + 隐式记忆”**混合架构设计，利用前馈式重建技术生成显式物理空间锚点，并提供隐式记忆，让AI拥有“三维坐标体系”，理论上**生成的时长是无限的**[19][20] - 在训练上，团队利用在SLAM、NeRF和3DGS等领域的技术积累，能够**极低成本地合成海量高质量的3D训练数据**，打破了3D训练数据匮乏的行业瓶颈 [20] - 模型训练仅动用了**100张卡**的算力规模，远低于当前主流视频模型训练所需的算力 [13] - 模型展现出卓越的**像素级前景锁定能力和精准运镜控制**，支持将视频中的动态前景无缝转移到另一空间环境，并保证高度一致性 [12][13] 团队背景与商业壁垒 - 影溯核心团队由**浙江大学计算机辅助设计与图形系统全国重点实验室**（图形学全球排名第三）与原**商汤科技3D视觉与混合现实团队**的顶尖专家组成，堪称国内空间计算领域“梦之队”[24][25] - 创始人**章国锋**为浙江大学求是特聘教授、国家杰青，在SLAM和3D重建领域深耕超过**20年**[25] - 联合创始人兼CTO**刘浩敏**曾主导实现业内首个手机端无标志SLAM商业系统，比苹果ARKit和谷歌ARCore早了**3年**[25] - 公司已构建**三维场景重建与生成平台**，具备大尺度真实场景的快速扫描与重建生成能力，提供从数据采集到应用开发的完整工具链 [26] - 公司构建了行业内独有的**“3D数据升维引擎”**，从海量视频中抽取3D知识，用几何约束工具链打破3D数据荒，这构成了其**核心商业壁垒和技术护城河**[26][27] 战略定位与行业影响 - 与World Labs选择闭源不同，影溯确立了**开源共建**的核心战略，认为空间智能的未来应由全球开发者共同创造 [28] - 公司下一步计划提供更丰富的技术细节，并推出扩展版模型及**支持与动态世界实时交互**的体验应用 [28] - InSpatio-WorldFM等开源空间智能模型的推出，为生成模型、具身智能体和现实世界机器人提供了全新的起点 [29]

展会核心事件 - AWE2026东方枢纽展区将迎来国内首个硅谷科创企业展团，这是硅谷科技企业首次以规模化展团形式亮相国内展会 [2] - 展团由硅谷科技评论（SVTR）发起，集结15家硅谷前沿科技企业，并同步有近60位硅谷高端企业家、资深科技人士与核心买家组成的参观团参展 [2] - 展团覆盖人工智能、工业机器人、多模态传感、空间智能、企业服务、脑机健康、智能硬件等多个科技创新前沿赛道 [2] 参展企业技术亮点 - **Mantis Robotics**：专注于无围栏工业机器人与人机协作，其“物理智能（Physical AI）”技术重新定义人机协作模式，旗舰产品MR-1机器人用于自动化套件装配 [4] - **Aora**：凭借无创神经传感器技术直接捕捉大脑电生理活动，通过AI算法实时分析认知表现、压力水平、专注度与脑力疲劳，提供个性化报告 [6] - **Toasterz**：致力于打造人工智能驱动的智能厨房生态系统，其智能发酵产品SourFriend结合精密温控与预测式AI算法，实现家庭酸种面包发酵的标准化 [8] - **SpaceWar**：打造全球首个ICT融合的团队无人机竞技平台，融合激光雷达实时定位服务、AI自动计分系统与沉浸式VR直播技术，提供全数字化体育体验 [10] - **Cephia**：基于超表面技术的一体化多模态传感平台，集成视觉、听觉、触觉、力觉等多种感知能力，处理速度比传统电子计算快200倍以上，能耗降低90% [12] - **Orion**：打造分布式边缘AI个人助手，将AI计算能力部署在用户设备本地，实现跨终端无缝协同控制 [14] - **Avea Robotics**：为物理AI提供可扩展数据基础设施和远程操作平台，其统一远程操作平台实现低延迟控制、沉浸式可视化与即插即用连接 [16] - **Atlas Spatial Intelligence**：通过构建数字孪生模拟基础设施，为机器学习提供低成本、高效率且自带精准标注的物理世界动作级数据，用于机器人训练或无人机导航 [18] - **Xronos**：以工业级平台为机器人、自动化与移动设备提供安全可靠的控制，提升开发者效率并在边缘侧实现AI能力落地 [20] - **Griting**：为企业、高校、初创企业提供AI人才审核、孵化服务，其AI评估算法由藤校AI博士团队打造，能深度理解技术人才能力 [23] - **Trace**：为硬件团队提供完整的PCB工作流程支持，涵盖从概念设计到Gerber文件导出的全过程 [26] - **Prosgrow AI**：专注于为AI与科技初创公司提供资源匹配与商业增长服务，利用NVIDIA的GPU和AI开发资源驱动会议GTM代理 [26] - **Sayge**：打造基于“Live AI Agent (LAA™)”的决策智能平台，帮助企业在内容发布前实现毫秒级验证，其模型依托2700万+真人数据构建，细微决策准确率达87.5% [28] - **Spawnlabs**：打造“描述即构建”的软件生成平台，能将创意转化为可自主维护的实时系统 [28] 展会与产业影响 - 硅谷科创展团以“技术+人才+产业”的全面阵容，将在AWE2026东方枢纽展区展开创新基因与市场活力的深度交流 [28] - AWE2026东方枢纽国际商务合作区展区为消费电子前沿科技专业展区，聚焦AI芯片、算力、6G、具身智能、新能源等硬核科技领域 [29] - 展会主要服务行业人士、采购商、媒体等专业观众，采用提前预约审核入场制度，需提前24小时完成线上注册与资质审核 [29][30]

公司财务与经营状况 - 2025年公司营收达到8.2亿元，毛利率攀升至82.2%，呈现高毛利的软件公司模型 [3] - 2025年公司经调整净利润达到5710万元，实现从亏损到盈利的跨越，经营杠杆开始发挥作用 [3] - 2025年公司账面录得4.28亿元的年内亏损，主要源于可转换可赎回优先股的公允价值变动，属于非现金会计处理 [4] - 公司流动负债净额高达40多亿元，其构成与优先股高度相关，并非反映经营偿债压力 [4] - 截至2025年底，公司账面现金及现金等价物为3.57亿元，短期经营安全性无虞 [4] - 公司研发费用率保持在30%以上，2025年研发开支因人工智能提效而有所压缩 [3][7] 业务模式与市场地位 - 公司从家居设计软件起家，以订阅收入为主，业务模型进入良性循环 [3] - 公司在中国空间设计软件市场以23.2%的份额位居第一，但第二名份额为21.3%，领先优势并不悬殊 [7] - 公司正从垂直SaaS向空间智能底层服务商跃迁，定位为“卖水人”角色 [5] - 公司核心资产包括超过5亿的物理正确的3D场景和4亿的3D模型，是训练具身智能、仿真工业场景的必需品 [5] - 公司推出Aholo空间智能开放平台、SpatialLM空间语言模型、SpatialGen空间生成模型，构建数据和模型层的基础设施 [5] 增长前景与战略布局 - 公司估值逻辑正在切换：传统SaaS业务是基本盘，决定了下限；空间智能相关的AI业务决定了上限 [5] - 2025年公司电商AI解决方案同比增长123%，SpatialVerse拿下头部客户，显示第二曲线正在起势 [5] - 公司面临行业竞争，在空间智能领域，英伟达、特斯拉、小鹏等也在布局，其“卖水人”角色存在被硬件厂商自研替代的风险 [7] - 公司向新领域扩张若未能成功，可能对增长势头造成重大不利影响 [7] - 公司核心资产的应用场景正从室内设计扩展到机器人训练、工业孪生、影视虚拟创作 [8] 行业与资本市场背景 - 空间智能被李飞飞提出是AI理解物理世界的关键，行业处于从二维走向三维的关键窗口期 [5][8] - 资本市场对SaaS和AI的定价逻辑不同，群核科技站在两者的交汇点 [8] - 作为“杭州六小龙”中首个冲刺IPO的企业，其发行定价和市场表现将为后续企业探路 [8] - 群核科技的IPO是空间智能赛道在公众市场的一次正式定价 [8]

AI行业竞争阶段转变 - 全球AI竞争逻辑正从技术探索期进入应用兑现期，比拼重点从参数和模型规模转向实际落地能力[1][2] - 中国AI凭借庞大应用场景、高真实数据密度和完整硬件生态，开始具备领跑条件[3] - 在2026年世界移动通信大会(MWC)上，中国AI厂商集中展示，标志着竞争进入拼落地的下半场[4][8] 空间智能成为AI终极战场 - AI行业当前焦点已从参数、多模态、智能体竞赛，转向让AI走出屏幕、进入物理世界的“空间智能”[9][10] - 当前AI最缺失的能力之一是对物理世界的理解，其终极战场是让AI在真实空间中持续感知、判断并作用于具体设备[10] - 实现空间智能需要硬件具备稳定的感知与执行能力，同时生态能够承接场景理解与协同调度，形成成熟的“硬件+生态”闭环[12] 小米在MWC展示的AI全生态应用 - 小米在MWC首次于海外亮相其AI赋能的“人车家全生态”，展示了从手机、汽车到智能家居的AI协同运转[6] - 小米展示了由自研大模型Xiaomi MiMo驱动的全屋智能系统“Miloco”，该系统具备画面理解、全屋视觉问答和规则驱动的智能触发能力[15][18] - Miloco能够实现从全域环境感知、用户意图理解到多设备协同执行的全链路贯通，例如自动识别阅读行为开灯、识别地面垃圾后自动调度扫地机器人[18][20][22][23] 小米的核心AI技术能力 - 小米自研的Xiaomi MiMo大模型已跻身全球开源大模型第一梯队，为AI作用于现实环境提供了神经中枢[8][29][33] - 在数学推理(AIME 24-25)与代码竞赛(LiveCodeBench v5)中，MiMo仅以7B参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini[31] - 2025年2月推出的混合稀疏注意力架构HySparse，推动大模型从追求“能不能算”转向“算不算得起”，是技术落地的关键一步[34] 小米的硬件生态与研发投入 - 小米拥有庞大的硬件生态规模，截至2025年第三季度，全球手机月活跃用户超过7.4亿，IoT连接设备突破10亿规模，覆盖200余个产品品类和95%的日常生活场景[41] - 庞大的10亿级人车家终端生态规模，为AI走出屏幕、在现实世界落地提供了关键的硬件承接能力和场景连接基础[8][41][46] - 2025年，小米投入约75亿元人民币用于AI研发，占全年总研发预算的四分之一，未来五年研发投入计划至少达到2000亿元，核心方向之一是模型能力与终端网络的深度融合[43] 中国AI的落地优势与趋势 - 中国AI在贴近真实场景方面具有优势，庞大的市场体量、真实数据以及移动互联网和智能终端的长期积累，共同构建了AI进入物理空间的现实基础[56] - AI在中国已深入自动驾驶（高阶智驾车辆规模达百万级）、能源电力、轨道交通等多个行业，形成上千个实际应用场景，并开始处理春节点奶茶等日常生活琐事[58][59][60] - 在MWC上，越来越多中国厂商的AI能力开始跨越设备边界，推动模型能力从参数指标转化为用户可感知的现实体验[61][62] 小米的生态战略与行业地位 - 小米正加速成为一家AI赋能的“人车家全生态”公司，让智能体验在个人生活、家庭空间与出行场景之间自然流动和衔接[43] - 当行业许多玩家还停留在单一场景尝试时，小米已搭建起覆盖个人、家庭和出行的终端体系，让AI在不同空间自然衔接[66][67] - 凭借顶尖的AI技术能力与10亿级人车家全生态的长期积累，小米在推动AI走进物理世界的全球竞速中已率先占位，走在行业前列[44][69]

公司概况与市场地位 - 群核科技是酷家乐的母公司，已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和建银国际，此前曾于2025年2月14日与8月22日两次递表 [1] - 公司有望成为“全球空间智能第一股”，并与DeepSeek等公司并称“杭州六小龙” [1] - 公司是中国领先的云原生空间设计软件提供商，核心产品为酷家乐，提供快速拖放式3D设计、实时渲染、广泛模型库及BIM能力 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，群核科技以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商 [1] 财务表现 - 公司收入持续增长，由2023年的6.64亿元人民币增加13.8%至2024年的7.55亿元，并进一步增加8.6%至2025年的8.20亿元 [4] - 增长主要源于大客户订阅收入贡献增加及客户群扩大，大客户订阅收入由2023年的2.57亿元增加20.9%至2024年的3.11亿元，并于2025年进一步增长16.6%至3.63亿元 [4] - 公司净亏损持续但收窄，2023年至2025年净亏损分别为6.46亿、5.13亿、4.28亿元，三年累计亏损15.87亿元 [4] - 亏损主要由于持续大量投资于产品开发、技术支持及产品营销，2023年至2025年累计研发投入超过10亿元 [4] - 公司现金流紧张，2025年经营活动产生的现金流量净额为-0.19亿元，自身业务尚无法稳定“输血” [5] - 截至2025年底，公司总负债高达47.35亿元，而总资产仅5.51亿元，偿债压力较大 [5] 业务与产品 - 公司产品矩阵以酷家乐为核心，并针对国际市场推出本地化解决方案Coohom，支持18种语言 [3] - 公司通过新一代空间智能解决方案SpatialVerse提供专业服务，利用合成3D数据集加速AI开发 [3] - 公司解决方案基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施、先进的AI应用程序及合成虚拟数据生成 [3] - 公司已扩展至具身人工智能训练及电子商务产品展示，以进军更广泛的通用设计及可视化软件市场 [1] - 2025年，公司相继推出AI智能设计平台、空间语言及生成模型SpatialLM及SpatialGen、云原生工业AI孪生平台SpatialTwin、空间智能开放平台Aholo及3D内容创建工具LuxReal [7] - Aholo空间智能开放平台可将核心能力封装为API和SDK，赋能具身智能、影视、电商等领域的开发者 [7] - 2025年，公司的SpatialVerse解决方案已获得16名客户，产生收入520万元人民币，占比较小 [7] 行业与市场 - 人工智能竞争正从图文生成延伸至对物理世界的理解，AI技术大幅赋能空间设计软件行业 [1] - GPU及AI渲染的进步优化了渲染流程并提升了用户体验，推动行业创新 [1] - 中国空间设计软件市场预计到2029年将达到66亿元，年复合增长率为14.9%，呈现云端化（云软件占比将超50%）、AI辅助设计普及化的特征 [6] - 广义的空间智能市场空间巨大，被视为继大语言模型之后AI产业的第二增长曲线，2025年中国空间智能市场规模预计突破3000亿元 [6] - 中国空间设计软件市场于2024年仅占广义空间智能市场的4.4%，显示巨大扩展潜力 [1] 发展战略与募资用途 - 公司战略定位从“3D空间软件提供商”向“空间智能服务提供商”升级，试图做AI时代的底层技术“卖水人” [6] - 此次IPO募集资金将用于：国际扩张，拓展海外市场；增强现有产品功能，推出新产品/新功能；加大国内销售与市场推广；投资核心技术（空间大模型、GPU集群、AI）与基础设施等 [2]

公司概况与产品 - 公司成立于2011年11月，旗下拥有酷家乐、Coohom、群核空间智能平台Spatial Verse等产品 [3] - 公司被市场称为“杭州六小龙”之一 [1] 上市进程 - 公司于2025年2月24日第三次向港交所递交上市申请，继续冲刺“全球空间智能第一股” [1] - 本次上市联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1] - 公司此前在2025年2月、2025年8月分别递表，后因招股书满6个月而自动失效 [3] - 公司赴港IPO事宜已获中国证监会备案，证监会于2025年2月14日披露了相关备案通知书 [3] - 公司早在2021年曾推进赴美上市，但最终未能成行 [3]