业绩总结 - Q1 2021总收入为1.65亿美元，较Q4 2020的2.46亿美元下降了32.9%[7] - 分布式发电（DG）收入为1.38亿美元，较Q4 2020的1.66亿美元下降了17%[10] - 大规模光伏（PP）收入为2700万美元，较Q4 2020的8000万美元下降了66.3%[10] - Q1 2021的毛利率受到供应链成本上升的影响，部分被有利的平均销售价格（ASP）和产品组合所抵消[7] 现金流与融资 - 截至季度末，现金余额超过1.3亿美元，4月份通过股权融资额外筹集约1.7亿美元[7] 未来展望 - Q2 2021预计收入在1.65亿至1.85亿美元之间，出货量在415至475兆瓦之间[18] - Q2 2021预计运营费用为3800万美元，非GAAP运营费用为3100万美元[18] - Q1 2021的毛损预计在500万至1500万美元之间[18] - Q1 2021的资本支出为1100万美元，预计Q2资本支出在5000万至6000万美元之间[18] 市场表现 - Q1 2021的全球市场收入中，亚太地区为2900万美元，EMEA为7700万美元，美国和加拿大为5900万美元[16]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.65亿美元，略高于1.6亿美元的预期，环比下降33%，同比下降28%，整体ASP环比上涨16%，IBC每瓦收入从0.49美元增至0.53美元，性能线每瓦收入从0.25美元增至0.28美元 [29][30] - 非GAAP毛利润130万美元，占销售额的0.8%，环比下降，主要因销量降低和供应链成本上升，部分被ASP提高和产品组合改善抵消 [34] - GAAP运营费用3720万美元，略低于约3800万美元的指引，非GAAP运营费用3510万美元，环比增加是因与SunPower分离的遗留费用 [36] - 归属于股东的净亏损3880万美元，调整后EBITA亏损2570万美元，较上一季度的1700万美元亏损扩大 [37] - 季度末现金为1.31亿美元，经营活动净现金使用量为5080万美元，资本支出为1100万美元 [38] - 4月通过出售普通股筹集1.709亿美元，预计2021年资本支出为1.7亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分布式发电（DG）业务在出货量和收入组合中占主导，大型业务仅占季度收入的16%，低于上一季度的32% [32] - IBC产品在组合中占比增加，性能线因大型业务暂停而大幅下降，剩余销售主要进入DG [32] - 欧洲市场销售额环比下降13%，主要因大型业务下降30%，但DG销售几乎持平；亚太市场销售额环比下降64%，因一些大型电厂项目完成和日本DG需求低迷 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区第一季度DG出货量创纪录，同比增长25%，与2019年第一季度相比增长84% [16] - 美国市场DG业务持续强劲增长，来自营销合作伙伴SunPower的业务也表现良好 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三大盈利增长支柱，即领先的面板技术、独特的公用事业规模业务聚焦方法和强大的全球品牌及DG渠道 [6] - 推出Maxeon Air新型超薄、超轻和柔性面板技术，计划将其扩展到住宅屋顶和大型装载发电厂等市场 [7][9] - 宣布向Primergy的Gemini项目供应近1吉瓦的性能线面板，重点将美国大型销售管道转化为2023年及以后的额外订单 [12][14] - 推进Beyond-the-Panel战略，AC模块在欧洲、美国和澳大利亚推出，需求强劲，计划扩大AC模块产品组合 [14][15] - 逐步淘汰旧的Maxeon 2技术，对欧洲和亚洲支持该生产线的工厂进行重新利用或合理化，预计马来西亚电池工厂的负荷将随着美国性能线计划的推进而大幅改善 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业供应链成本压力导致公司大型业务面临挑战，公司谨慎推进订单，预计下半年能见度将提高 [17] - 尽管今年大型业务出货量可能无法达到预期，但公司对长期前景充满信心，一旦上游供应链恢复正常，有望在全球市场取得强劲发展 [18] - 公司正在加倍努力降低成本，优化制造布局，预计运营费用将在今年晚些时候SunPower分离费用结束后逐季下降 [19] - 展望2022年及以后，公司预计Maxeon Air、Maxeon 6和AC模块的销售将实现强劲增长，大型业务将随着供应链正常化而恢复需求增长，工厂布局和运营成本将进一步优化 [20] 其他重要信息 - 公司将调整财务数据呈现方式，报告调整后EBITA时排除预付远期和实物交割远期的按市值计价销售价值重估，报告非GAAP毛利润和非GAAP运营费用时排除基于股票的薪酬费用和重组费用 [25][26] - 预计第二季度出货量在415 - 475兆瓦之间，收入在1.65 - 1.85亿美元之间，毛利润预计亏损500 - 5000万美元，GAAP运营费用为3800万美元±200万美元，非GAAP运营费用为3100万美元±200万美元，调整后EBITDA预计亏损3000 - 4000万美元 [40][42][43] - 公司正在关闭法国图卢兹的模块工厂，预计第二季度产生500 - 600万美元的重组费用，关闭后预计每季度减少约100万美元的固定成本 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率轨迹如何，Q2是否为底部，后续恢复节奏如何 - 公司表示供应链成本近期开始企稳，如玻璃和物流成本有所改善，对下半年成本改善持谨慎乐观态度，新产品Maxeon 6将在Q3和Q4开始发货，有助于提高毛利率，内部也在进行成本降低工作，预计下半年毛利率可能改善，内部因素的影响在下半年后期可能更明显 [53][55][56] 问题2: 中国大型业务暂停的原因，为何预计2022年恢复正常，信心来源是什么 - 公司称海外市场的定价和供应链成本正在接近平衡，预计即使供应链成本保持不变，海外定价也会逐渐趋于合理，公司有大量业务机会和订单管道，对2022年业务恢复持乐观态度 [59][60] 问题3: P - Series产品是否因供应链挑战提高价格，市场价格上涨是否使其更具竞争力 - 公司表示美国市场对P - Series产品需求强劲，定价与成本相符，预计2023年该产品线的毛利率将达到15%，公司的品牌、声誉和工厂位置等因素是吸引客户的主要原因，而非供应链成本上升 [66][67] 问题4: Maxeon Air产品的定价和成本结构与其他产品相比如何 - 公司认为Maxeon Air能降低安装成本，预计其ASP将高于类似市场的IBC产品，有望实现健康的ASP和盈利空间 [68] 问题5: Maxeon Air产品在哪里生产 - 公司将在法国开始生产Maxeon Air，该产品可快速运输到任何工厂，法国生产的产品主要面向欧洲市场 [71] 问题6: Maxeon Air产品的银行可融资性、封装材料以及2021年和2022年的销售预期 - 公司表示Maxeon Air目前正在进行试点生产，已在五个不同地点进行测试，2022年将开始初步量产，2023年随着Maxeon 7电池的推出将加速增长；该产品不使用EVA封装材料，采用新的材料堆叠，公司与测试机构和膜供应商合作，对目前的银行可融资性感到满意 [72][73][74] 问题7: 多晶硅现货价格上涨，但公司高于市场成本的合同在Q2反而上升，原因是什么 - 公司解释称，超出市场价格的多晶硅成本包括生产使用和辅助销售两部分，辅助销售部分可能存在波动，且公司会定期审查市场价格基线并进行调整 [77] 问题8: Q1非控股权益线亏损200万美元，来自中国合资企业，为何该合资企业会亏损 - 公司表示该合资企业目前处于爬坡阶段，工厂正在扩大规模，从2吉瓦扩大到5吉瓦并计划扩大到8吉瓦，过渡成本导致亏损，随着工厂规模扩大和新产品推出，预计未来业绩将改善 [79][80] 问题9: 关于中国多晶硅供应的强迫劳动问题，公司的采购和应对措施是什么 - 公司称IBC产品的多晶硅采购不来自美国，对于合资企业运营，公司在近五年前就实施了多晶硅和供应链追溯协议，目前正在扩大该协议的应用范围，以向美国及其他地区的客户提供保证，同时公司签署了联合国全球契约，承诺消除一切形式的强迫劳动 [81][82][83]

宏观环境与行业竞争风险 - 新冠疫情对公司业务、运营和财务表现产生不利影响，且影响持续并不断演变[39,46,47] - 国际贸易政策、关税、贸易争端变化可能对公司业务、营收、利润率等产生重大不利影响[44] - 政府激励措施的减少、修改或取消可能导致公司收入下降，损害财务业绩[44,70] - 现有法规政策及其变化可能对太阳能产品的购买和使用造成障碍，降低产品需求[44,71] - 全球太阳能电池和面板供应增加、竞争加剧，2020年因供应过剩和需求下降导致全球价格下降，影响公司营收和盈利[61] - 太阳能行业面临来自其他可再生和非可再生能源行业的竞争，无法成功竞争会降低公司市场份额和经营业绩[62] - 国际贸易政策、关税或贸易争端变化会对公司业务、营收、利润率、经营业绩和现金流产生重大不利影响[63] - 公司业务受特定行业季节性波动影响，欧洲有上网电价补贴的国家，太阳能发电系统建设集中在下半年，寒冷月份销售可能下降[75] 公司经营风险 - 若无法成功降低成本或推出新产品，公司可能难以有效竞争，影响营收、利润和现金流[40,57] - 公司可能面临意外的保修和产品责任索赔，影响财务状况和市场声誉[44] - 公司可能无法产生足够现金流或获得外部融资，以支持运营和资本投资[44,76] - 公司依赖有限的第三方供应商提供原材料和组件，可能导致产品交付延迟和市场份额损失[44] - 产品需求波动可能导致长期资产减值或存货核销，影响财务结果[44] - 公司从最大客户处获得大部分收入，面临信用风险集中问题[44] - 公司太阳能面板和组件的标准产品保修期限为25年，长保修期带来大量保修索赔风险，产品缺陷率上升会增加保修准备金，影响经营业绩[72] - 公司面临产品责任索赔风险，成功的索赔可能导致公司支付巨额赔偿金，影响财务状况和经营业绩[74] - 公司计划在美国市场制造和销售新的高性能叠瓦组件技术，投资计划需大量支出且依赖获得必要融资[77] - 公司使用的营运资金可能高于预期，若销售和现金收款延迟或加速扩大产能[78] - 公司可能无法获得现有债务融资额度，若不满足相关财务业绩衡量条件[82] - 公司可能被归类为美国公司缴纳联邦所得税，虽目前预计不会适用[87] - 公司依赖有限的第三方供应商提供原材料和组件，供应商问题可能导致供应链中断[99] - 公司面临供应商无法及时供应原材料或组件、产品需求波动、关键人员流失、客户集中等风险，这些风险可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[100][102][103][104] - 公司与SunPower签订独家供应协议，该协议产生的收入和利润占公司的重要部分，但市场条件变化、协议执行问题等可能影响公司收入和经营成果[106][107] - 公司全球业务面临竞争困难、政策不利、劳动力纠纷、人员配置困难等风险[109] - 公司复杂的组织结构增加了法律、法规变化带来的风险，可能影响公司资本结构、利率和法律结构[111] - 公司可能因违反反贿赂法律而受到刑事或民事处罚，影响公司业务、财务状况、现金流和声誉[112] - 公司太阳能电池或组件生产线中断、制造产量和质量不达标、资本设备供应问题等可能影响公司收入和经营成果[113][117][119] - 公司面临外汇汇率和利率波动风险，可能影响公司销售、盈利能力和财务状况[120][121] - 公司使用合资企业可能面临无法控制合资企业、合资伙伴不同意分配等风险[122] - 公司依赖华盛合资企业供应高性能太阳能电池板，单一供应源使公司面临成本、质量控制和供应链管理风险，生产中断事件包括多晶硅厂火灾、洪水和新冠疫情[125] - 公司可能识别出财务报告内部控制的重大缺陷，导致投资者对财务报表可靠性失去信心，使股价下跌[126] - 公司未来可能需合并某些合资企业的资产、负债和财务结果，这可能对财务状况、毛利率和经营业绩产生不利影响[129] - 公司制造设施位于易受流行病、自然灾害和气候变化影响的地区，可能导致运营和生产能力中断[130] - 遵守环境法规成本高昂，不遵守可能导致负面宣传、重大经济损失和罚款[133] - 公司为高管和董事提供的某些赔偿义务保险可能不足，潜在索赔可能对财务状况和经营业绩产生重大负面影响[134] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，辩护成本高且耗时，可能导致重大权利损失[135] - 公司可能对侵犯其知识产权的其他方提起诉讼，成本高昂且结果不确定[137] - 公司业务受美国和国际隐私、数据保护等法律约束，遵守这些法律成本高，不遵守可能导致不利影响[138] - 公司主要依靠商业秘密法和合同限制保护专有权利，若保护不足，可能影响竞争和创收能力[140] - 公司目前拥有多项专利和专利申请，但专利申请可能无法获批，获批专利也可能被挑战、无效或不可执行[143][144] - 已获批专利有效期一般为自最早申请日起20年，若申请时间长，有效期可能相应缩短[145] - 公司持有Maxeon、SunPower等注册商标，但可能无法在其他关键国家注册，面临商标纠纷风险[146] - 公司依赖SunPower的研发团队进行未来技术开发，若SunPower投入不足或违约，将影响公司业务[148] - 公司信息系统可能遭受网络攻击，导致信息泄露、声誉受损等后果，过去曾发生过系统漏洞事件[149][151] - 公司可能面临信息技术系统故障或网络中断，导致订单延迟或取消，影响业务运营[155] - 公司从SunPower分拆后，建立独立系统和服务的过程复杂、耗时且成本高，可能影响业务[156] - 公司历史财务信息来自SunPower合并财务报表，可能不代表独立运营时的情况，其中包含SunPower分配的1220万美元利息费用[160][161] - 若分拆不符合税务意见的处理方式，SunPower可能承担重大税务责任，公司可能需承担赔偿义务[163][165] - 公司根据税务协议同意某些限制，可能降低战略和运营灵活性[166] 财务数据关键指标 - 截至2021年1月3日，公司有1.25亿美元未提取的债务融资额度，受财务契约和条件限制[82] - 截至2021年1月3日，公司有2.494亿美元的未偿还债务[83] - 2020财年，公司因长期固定供应协议产生的多余多晶硅销售损失达850万美元，估计在制造过程中多支付7800万美元[96] - 截至2021年1月3日，公司估计长期固定供应协议中高于市场价格的剩余合同承诺约为1.787亿美元，预计在2021和2022财年产生[96] - 2020、2019和2018财年资本支出分别为2770万美元、4190万美元和3960万美元，2021财年预计约9000万美元[216] 股权结构与交易 - 截至2021年1月3日，Total及其关联方持有Maxeon已发行股份约32.3%的投票权，TZS持有约26.2%的投票权[167] - 股东协议生效后的两年内，Total和TZS在特定例外情况下，处置股份后持股不得低于已发行Maxeon股份的20%；若Total持股少于TZS或处置后持股少于TZS，则不得处置股份[169] - 实物交割远期和预付远期交易受新加坡法律限制，年度股东购买批准日期的合计上限为20%（与预付远期相关的普通股购买数量一并计算）[174] - 中环新加坡以2.98亿美元购买8915692股Maxeon股份，占发行后股份约29.5%[213] - Total持有Maxeon约36.4%的普通股[214] 市场与股价表现 - 2020年8月26日至2021年1月3日，公司普通股在纳斯达克上市期间，市场价格在每股11.78美元至37.99美元之间波动[182] 法规与上市要求 - 外国私人发行人的年度报告（Form 20 - F）需在每个财政年度结束后四个月提交，而美国国内大型加速申报公司（Form 10 - K）需在每个财政年度结束后60天内提交[189] - 纳斯达克要求上市公司普通股持有人会议法定人数不少于已发行有表决权普通股的33 1/3%，新加坡法律无此要求[192] - 公司要维持外国私人发行人身份，需满足多数股份由美国非居民直接或间接实益拥有，或多数高管和董事非美国公民或居民、超50%资产不在美国且业务主要在境外管理[193] - 非美国公司若至少75.0%的年度总收入为被动收入，或至少50.0%的资产价值归因于产生被动收入的资产，则会被认定为被动外国投资公司[195] - 公司作为新加坡公司，若美国法院基于美国联邦证券法作出民事责任判决，在新加坡难以执行[203] - 新加坡公司股东保护自身利益比美国公司股东更难[205] - 新加坡法律规定，公司公众股东超50人且净有形资产达500万新加坡元（约400万美元）以上时，收购方持有30%以上投票权股份或在特定区间增持超1%需发出全面收购要约[206] - 2020年1月30日，新加坡证券业理事会在一定条件下豁免公司适用新加坡收购守则，条件不满足时守则将适用[207] - 新加坡法律下，公司董事经股东大会批准可自行决定分配和发行新股，可能影响股价[209] 公司基本信息 - 公司于2019年10月11日依据新加坡公司法注册成立，名称为Maxeon Solar Technologies, Ltd [210] - 公司总部位于新加坡，注册地址为8 Marina Boulevard 05 - 02, Marina Bay Financial Centre, 018981, Singapore [211] - 公司完成Maxeon分拆，Maxeon成为独立上市公司[212] 行业数据 - 2020年全球太阳能装机容量超740GW，自2009年以来复合年增长率达30%[221] - 预计到2050年太阳能技术将占全球电力容量的38%，目前约为11%[222] 各条业务线数据关键指标 - 2020财年，SunPower占公司总营收的27.4%，截至2021年1月3日，占应收账款的39.5%；另有三家客户分别占应收账款的15.1%、11.6%和10.6%[104] - 2020财年，公司27.9%的收入来自北美，37.0%来自EMEA，30.3%来自亚太，4.8%来自其他市场[227] - 2020财年，65.5%的收入来自Maxeon产品线，34.5%来自Performance产品线[228] - 2020财年，68.9%的收入来自分布式发电应用，31.1%来自发电厂应用[228] 产品与市场动态 - 2018年2月7日起，进口太阳能电池和组件实施保障关税，模块首年税率30%，后续三年每年降5%，2021年降至15%；电池有2.5GW的免关税配额，超出部分首年税率30%，后续同模块降税[63] - 2018年起，美国贸易代表办公室对部分中国产品加征最高25%的进口关税，包括公司采购的太阳能电力系统组件和成品[65] - 2020年12月，公司向国际市场推出Maxeon产品的交流版本[232] 公司业务布局 - 公司产品销往超100个国家，太阳能电池和组件生产线分布在法国、马来西亚、墨西哥、菲律宾及中国的合资企业[108]