业绩总结 - 2020年总收入为7.169亿美元，较2019年的8.064亿美元下降了11%[108] - 2020年全年净收入为7,690万美元，较2019年的6,000万美元增长了28%[150] - 2020年第四季度的总销售额为112亿美元，较2019年第四季度的109亿美元有所增长[111] - 2020年第四季度净收入为23,622万美元，相较于2019年同期的20,721万美元增长了9.2%[179] - 2020年全年净收入为42,838万美元，较2019年的76,930万美元下降了44.7%[179] 用户数据 - 2020年公司共完成8,954笔交易，销售总额约为434亿美元[8] - 2020年全年交易总数为6,288笔，较2019年的7,042笔下降了11%[132] - 2020年第四季度的交易数量为2,071笔，较2019年第四季度的2,050笔有所增加[111] - 2020年第四季度的交易活动较2019年同期下降了27%[87] 市场展望 - 预计2021年市场交易量将继续改善，尤其是在多户住宅、工业仓库和三重净租赁领域[43] - 预计2021年下半年经济将恢复，房地产投资将受到经济刺激和疫苗影响的积极推动[44] - 由于健康危机的持续影响，2021年第一季度的交易流量仍然受到阻碍[88] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年第四季度交付了44份特别报告/视频，以扩大客户 outreach[28] 财务状况 - 公司在2020年成功实现无债务的强大资产负债表，为战略收购提供了财务灵活性[6] - 截至2020年12月31日，公司与超过380个贷款来源建立了关系，以扩展融资业务[22] - 2020年第四季度的贷款利率处于历史低位，融资市场恢复活跃[47] 收购与市场扩张 - 公司在过去36个月内完成了9笔交易，包括2个成熟团队和7个实体的收购[25] 佣金与收入 - 公司在2020年实现66%的商业地产总佣金池，私人客户市场细分的佣金率为3.7%[17] - 2020年第四季度的平均每笔交易佣金为10.48万美元[113] - 2020年第四季度经纪收入为1,048万美元，较2019年第四季度的922万美元增长了14%[120] - 2020年第四季度私人客户市场的经纪收入为138,830千美元，较2019年第四季度的141,717千美元下降了2%[123] - 2020年第四季度大宗交易市场的经纪收入为40,665千美元，较2019年第四季度的35,123千美元增长了16%[124] 其他财务信息 - 2020年第四季度调整后EBITDA为3,690万美元，较2019年第四季度的2,070万美元增长了78%[145] - 2020年全年调整后的EBITDA为75,699万美元，较2019年的115,551万美元下降了34.5%[179] - 2020年第四季度的税收准备金为8,651万美元，较2019年同期的9,423万美元下降了8.2%[179] - 2020年全年利息支出为900万美元，较2019年的1,388万美元下降了35.2%[179]

公司业务市场与资源情况 - 公司主要竞争市场为100 - 1000万美元的私人客户市场[65] - 公司网站每月平均约91000名新访客和733000次页面浏览量[71] - 公司研究部门每年制作近1300份出版物和客户报告[74] - 公司在46个美国州和4个加拿大省份持有房地产等经纪牌照[80] - 公司当地管理团队成员平均有12年房地产投资经纪经验[82] 公司人员构成与数量变化 - 截至2020年12月31日，公司有2097名投资销售和融资专业人员，其中2009名为独家独立承包商[90] - 截至2020年12月31日，公司有764名员工，包括88名融资专业人员、28名传播和营销人员、12名研究人员等[90] - 2020年投资销售专业人员数量达2006人，同比增长81人，增长率4.2%[90] - 2020年融资专业人员数量为91人，同比减少5人，下降率5.2%[90] 公司面临的风险因素 - 公司面临多种风险，最显著的是宏观经济和商业地产市场状况以及吸引和留住专业人才的能力[96] - 新冠疫情已对公司业务产生不利影响，未来影响的持续时间和程度未知[97] - 政府为控制疫情实施的限制措施，可能继续影响公司客户购买房产的意愿和能力，增加借贷成本，减少债务融资的可用性[98] - 宏观经济和商业地产市场状况可能对公司业务产生负面影响，导致收益和股价波动[102] - 公司在商业房地产投资销售和融资领域竞争激烈，市场碎片化，难以有效获得市场份额[110] - 2020年公司约31%的收入来自加利福尼亚州的办事处，受当地经济和房地产市场风险影响较大[114] - 税法中有关同类交换的变更可能会减少公司的佣金收入，对公司业务和股票价值产生重大不利影响[117] - 互联网的发展可能会降低公司信息服务的价值，减少客户关系，从而降低对公司服务的需求[119] - 新的法律法规或现有法律法规的变更可能会对公司的业务、财务状况、经营成果和前景产生不利影响[120] - 公司业务受各类法律法规限制，违规可能面临法律索赔和政府行动，处罚可能重大[122] - 商业地产交易规模扩大，确保合规难度和不合规损失增加，新法规可能影响业务[123] - 若无法吸引和留住合格专业人员，公司增长可能受限，业务和经营业绩可能受损[124] - 失去高级管理团队服务，公司可能无法执行业务战略[128] - 若无法保持信息共享文化，公司竞争和实现业务目标能力可能受损[129] 公司业务季节性与收入依赖 - 公司的收入和利润历史上下半年通常高于上半年，这种季节性趋势可能受到重大经济、监管或政治事件的干扰[115] - 多数收入来自交易费用，受外部经济条件影响，交易减少会影响财务状况[141] 公司发展计划与潜在问题 - 公司计划扩张服务和业务，但可能无法成功，会消耗资源且无相应回报[135] - 未来显著增长可能难以维持，会对行政、运营和财务资源造成重大需求[136] - 公司增长计划包括收购，但可能因找不到合适目标或无法完成交易而受限[138] 公司客户相关风险 - 若无法留住现有客户和开发新客户，公司财务状况可能受不利影响[142] 公司股权结构与影响 - 公司创始人持有约1570万股普通股，占2020年12月31日已发行普通股约40%，可能影响公司重大决策，其股票出售或影响股价和公司融资能力[157] 公司股价波动情况 - 2020年12月31日止的两年内，公司股价在每股21.90美元至43.50美元之间波动[166] 公司投资与监管相关风险 - 若公司“投资证券”价值超过总资产的40%，可能被认定为投资公司，面临重大监管[155] 公司资金投入与业务改善风险 - 公司业务扩张和技术升级可能需大量资金投入，且无法保证业务会改善[148][149] 公司信息系统风险 - 公司信息系统易受多种因素影响，业务连续性规划可能不足以应对所有情况[150] 公司投资证券风险 - 公司投资的可销售债务证券面临价值损失和流动性受损风险，可能影响财务状况[154] 公司财务评估与准则风险 - 公司需每年评估商誉和其他无形资产减值情况，减值将产生非现金费用[159] - 公司财务报表编制依赖假设、判断和估计，不准确可能影响财务结果[160] - 公司需遵守美国公认会计原则，准则变化可能影响财务结果和内部会计系统[161] - 公司需维护有效的财务报告内部控制，否则可能无法准确报告财务结果或防止欺诈[163] 公司收入与支出风险 - 若季度或年度收入低于预期，公司可能无法及时调整资本或运营支出以弥补收入缺口，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[171] 公司股票发行与股价影响 - 大量出售公司普通股或市场对未来出售的预期可能压低普通股股价[172] - 2013年修订和重述的综合股权奖励计划和员工股票购买计划下的股票发行及公开市场上大量普通股的供应，可能对普通股现行市场价格产生不利影响，并削弱公司通过未来股权证券销售筹集资金的能力[172] - 公司可能不时发行普通股或其他证券作为未来收购和投资的对价，重大收购或投资可能导致发行大量证券[173] - 公司可能就收购和投资授予普通股或其他证券的登记权[173] - 无法预测未来普通股发行或销售的规模及其对股价的影响[174] - 大量出售普通股（包括与收购相关的发行）或市场对这种出售的预期可能对普通股现行市场价格产生不利影响[174]

业绩总结 - 2020年第四季度收入为2.502亿美元，同比增长5.2%，环比增长57.8%[8] - 2020年第四季度净收入为2360万美元，同比增长14.0%，环比增长291.1%[8] - 2020年第四季度调整后EBITDA为3690万美元，同比增长13.6%，环比增长202.1%[8] - 2020年销售总额为434亿美元，同比下降12.7%[11] - 2020年交易关闭数量为8954，同比下降7.9%[11] - 2020年融资总额为77亿美元，同比增长6.8%[21] - 2020年第四季度融资费用收入为2690万美元，同比增长42.8%，环比增长72.0%[19] - 2020年总交易量为11.2十亿美元，较2019年第四季度的10.9十亿美元增长2.7%[94] - 2020年第四季度交易数量为2,071笔，较2019年第四季度的2,050笔增长1.0%[94] - 2020年净收入为7690万美元，较2019年的4280万美元增长了79.9%[137] 用户数据 - 2020年第四季度房地产经纪佣金收入为2.171亿美元，同比增长0.7%，环比增长54.2%[13] - 2020年私人客户市场（交易额在1百万至10百万美元之间）在2020年第四季度的收入为138,830千美元，较2019年第四季度的141,717千美元下降2.0%[109] - 2020年中型市场（交易额在10百万至20百万美元之间）在2020年第四季度的收入为29,719千美元，较2019年第四季度的31,297千美元下降5.1%[108] - 2020年大型交易市场（交易额在20百万美元及以上）在2020年第四季度的收入为40,665千美元，较2019年第四季度的35,123千美元增长15.5%[110] 未来展望 - 2021年预计新增390万个就业岗位[29] 新产品和新技术研发 - 2020年投资销售和融资专业人员数量为2097人，同比增长3.8%[11] - 2020年第四季度的平均投资销售专业人员数量为1,948人，较2020年第三季度的1,917人增长1.6%[102] 负面信息 - 2020年总交易数量为6,288笔，较2019年的7,042笔下降了10.7%[118] - 2020年中型市场（交易额在1000万到2000万美元之间）的销售额为1,764.3万美元，较2019年的2,971.9万美元下降了40.5%[114] - 2020年大型交易市场（交易额在2000万美元及以上）的销售额为1,905.5万美元，较2019年的4,066.5万美元下降了53.2%[115] - 2020年每笔交易的平均佣金为10.07万美元，较2019年的10.36万美元下降了2.8%[120] - 2020年运营费用占总收入的比例为61.9%[129] - 2020年私募客户市场的销售额为4.875亿美元，较2019年的4.218亿美元下降了13.4%[125] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年调整后EBITDA为7570万美元，较2019年的1.155亿美元下降了34.4%[137] - 2020年现金及现金等价物为2.327亿美元，较2019年的1.731亿美元增长了34.4%[145] - 投资销售收入为38百万美元[159] - EBITDA不是根据美国公认会计原则（U.S. GAAP）衡量财务表现的标准[158] - 包括股票基础补偿的SG&A费用[158]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.5亿美元，同比增长5%，环比增长58%；全年营收7.17亿美元，同比下降11% [8][35][36] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3700万美元，比上年同期高14%，比2020年第三季度高200%；全年调整后EBITDA为7600万美元，下降34.5% [8][16][52] - 第四季度融资费用同比增长43%，全年增长6.4%，创历史新高 [19][41] - 第四季度每股摊薄收益为0.59美元，去年同期为0.52美元；全年每股摊薄收益为1.08美元，去年为1.95美元 [50] - 第四季度税率为26.8%，去年同期为31.3%；全年税率为27.8%，2019年为28.4% [51] - 第四季度总运营费用为2.2亿美元，同比增长4.4%，环比增长45%；全年总运营费用下降6.6% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度经纪佣金收入占总收入约87%，同比略有上升，环比增长54%至2.17亿美元；全年经纪佣金收入占总收入88%，为6.33亿美元 [37][39] - 第四季度私人客户业务占房地产经纪收入64%，为1.39亿美元，同比下降2%，环比增长近42%；全年私人客户收入约占房地产经纪收入67% [38][39] - 第四季度中端和大型交易经纪收入同比增长6%，环比激增92% [38] - 第四季度MMCC融资费用同比增长43%，环比增长72%；全年融资费用增长6.4%至7100万美元 [40][41] - 第四季度其他收入为620万美元，同比增长75%，环比增长近两倍；全年其他收入增长22.5%至1320万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总销售交易量同比增长6%，达到近3000笔成交，包括642笔融资交易；全年交易和交易量分别下降8%和12.7%，而市场同比交易下降估计为30% [11][23] - 第四季度销售总额达156亿美元，同比分别增长5%和6%，环比分别增长72%和39% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划今年进行一系列技术升级和改进，持续强调内部培训、分享最佳实践，并根据市场动态调整投资者拓展计划 [24] - 持续专注战略收购和吸引经验丰富的人才，以增强公司传统的有机增长模式 [25] - 公司有能力在各个领域提供解决方案，促进资本向郊区以及二三线城市转移 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在去年下半年逐步改善，第四季度表现强劲，但复苏模式可能会有些波动，第一季度改善较慢，随着时间推移势头增强 [25] - 短期挑战是在第四季度创纪录后补充交易管道和房源库存，但当前补充管道和增加新房源的努力，结合积极的经济因素，对下半年和2021年整体前景有利 [27][28] - 被压抑的需求最终释放和系统中注入的前所未有的流动性，将是支持前景的关键因素 [29] 其他重要信息 - 去年完成四次收购，自2018年以来共进行九次交易，并成功吸引了经验丰富的专业人士 [17] - 去年招聘76名专业人士，销售团队增长率近4%，未来净招聘人数仍会受相关因素影响，但公司受到一些经验丰富专业人士和团队的关注 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 经纪和金融业务平均交易规模显著增加的原因，以及是否意味着公司未来向大型交易转变 - 这反映了第四季度大客户尤其是机构客户的业务回升，他们在第二和第三季度离场后在第四季度更积极地回到市场；同时公司招聘更多有经验的经纪人和贷款发起人，随着销售团队成熟和外部人才加入，会逐渐向大型交易转变，但不会忽视私人客户业务 [61][62][63] 问题2: 公司在收购方面的机会，是否有足够精力消化现有收购，以及潜在收购的规模 - 公司重视已收购公司的整合，但这并不影响寻找新的收购目标；公司有经验丰富的管理团队和专业人才，能够更好地进行收购；公司会根据自身需求寻找各种规模的战略契合目标，目前正在与多个潜在目标进行积极沟通 [64][66][69] 问题3: 过去几个季度跑赢行业趋势并获得市场份额的更有影响力的内部举措，以及对2021 - 2022年计划的影响 - 公司在过去几年成功实现平台多元化，通过IPA部门参与大型交易，推广工业团队最佳实践，吸引办公室专家，以及在公寓、单租户净租赁和零售领域的历史优势，这些因素共同帮助公司获得市场份额 [74][75][76] 问题4: 鉴于当前业务情况和2021年下半年业务趋势回升的预期，公司如何考虑招聘工作 - 公司过去几年一直专注吸引有经验的经纪人和贷款发起人，未来不会改变这一策略；公司在疫情期间的稳定表现和积极举措提高了知名度，有助于吸引人才；同时公司也重视现有销售团队的生产力、留存率和关怀 [77][78][82]

业绩总结 - 2020年第三季度收入为1.586亿美元，同比下降20.0%，环比增长35.1%[8] - 2020年第三季度净收入为600万美元，同比下降68.7%[8] - 2020年第三季度调整后EBITDA为1220万美元，同比下降56.1%，环比增长194.7%[8] - 2020年第三季度销售额为91亿美元，同比下降24.8%，环比增长30.9%[8] - 2020年第三季度交易关闭数量为2139，同比下降12.2%，环比增长34.8%[8] - 2020年截至9月30日，年初至今收入为4.667亿美元，同比下降17.9%[11] - 2020年截至9月30日，年初至今销售额为278亿美元，同比下降20.4%[11] - 2020年第三季度融资销售额为17亿美元，同比下降0.4%，环比增长47.0%[19] - 2020年截至9月30日，年初至今融资销售额为46亿美元，同比下降8.5%[21] 用户数据 - 2020年第三季度交易活动同比下降约40%，相比第二季度的56%下降有所改善[51] - 2020年第三季度的交易数量为1,527笔，同比下降12.9%[80] - 2020年截至第三季度的交易总数为4,217，较2019年同期下降15.5%[103] - 2020年第三季度的平均每笔交易佣金为92.2千美元，同比下降10.3%[83] 未来展望 - 由于经济停摆，失业率显著上升，预计未来经济复苏依赖于额外的刺激措施和疫情控制[37] - 2020年第三季度新供应管道减少，预计2021年整体新供应将进一步减少[44] - 公司计划增加私人客户市场份额，扩展在专业细分市场和大型交易业务的存在[138] 新产品和新技术研发 - 2020年第三季度租金收集情况普遍好于预期，但物业收入仍有所下降[44] - 2020年前两个月就业市场强劲，新增465,000个职位[36] 负面信息 - 2020年第三季度的净收入为$6,040百万，相较于2019年同期的$19,292百万下降了68.7%[134] - 2020年第三季度的利息收入和其他收入为-$889百万，较2019年同期的-$1,198百万有所改善[134] - 2020年第三季度的所得税准备金为$1,916百万，较2019年同期的$42百万显著增加[134] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在私人客户市场的交易占美国商业房地产交易的80%以上，显示出其市场领导地位[136] - 公司拥有强大的资产负债表，无债务，提供了追求战略收购的财务灵活性[138] - 2020年第三季度的现金流为$23.6百万，较2019年第三季度的$25百万下降5.6%[122] - 2020年截至第三季度的现金及现金等价物为$232.7百万，较2019年同期的$226.1百万增长2.6%[127] - 2020年截至第三季度的运营费用为$287.2百万，占总收入的26.3%[113]

人员与办事处分布 - 截至2020年9月30日，公司有1999名投资销售和融资专业人员，分布在83个办事处[160] 业务交易数量与销售额 - 2020年第三季度和前九个月，公司分别完成2139笔和5976笔投资销售、融资及其他交易，总销售额约为91亿美元和278亿美元；2019年全年完成9726笔交易，总销售额约为497亿美元[160] - 2020年和2019年三季度分别完成超2100笔和2400笔投资销售、融资及其他交易，总销售额约91亿美元和121亿美元；2020年和2019年前三季度分别完成超5900笔和6900笔，总销售额约278亿美元和349亿美元[200] 收入来源占比 - 2020年第三季度，约89%的收入来自房地产经纪佣金，10%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务；前九个月，相应比例为89%、9%和2%；2019年全年，比例为91%、8%和1%[161] 私人客户市场贡献 - 100 - 1000万美元的私人客户市场在2020年第三季度和前九个月分别贡献约69%和68%的房地产经纪佣金，2019年同期分别为67%和67%[162] 公司收购情况 - 2020年前九个月，公司完成两笔收购，分别扩大了在西南地区的融资服务和东南部的房地产经纪服务市场份额[165] - 2020年10月，公司收购一家商业房地产资本市场咨询公司[166] 业务数据对比 - 2020年第三季度，公司交易数量和总收入较2019年同期分别下降12.2%和20.0%，较第二季度分别增长34.8%和35.1%[168] 费用削减措施 - 公司采取了多项费用削减措施，包括减薪、减少活动和差旅、暂停401(k)计划公司匹配缴款和裁员等[171] 就业市场情况 - 截至9月底，美国总就业人数较疫情前水平少1070万个岗位[174] 业务预期 - 公司预计2020年第四季度及2021年业务恢复稳定前，总收入将受到负面影响[169] 租金收取情况 - 公寓、办公和工业物业租金收取率保持在90%以上，但若无新一轮刺激措施或健康解决方案，收取可能面临压力[177] 融资流动性情况 - 二季度融资放缓后，三季度多数物业类型和地区融资流动性改善，利率接近历史低点，但酒店和部分零售中心仍面临债务资本获取受限问题[179] 业务平均指标 - 2020年和2019年三季度房地产经纪业务平均每笔交易佣金分别为92236美元和102794美元，平均佣金率分别为2.01%和1.88%[200] - 2020年和2019年三季度融资业务平均每笔交易费用分别为33531美元和31203美元，平均费率分别为0.88%和0.90%[200] 物业表现情况 - 郊区办公和公寓物业表现普遍优于城市同类物业，工业物业表现总体稳定，酒店和部分零售行业仍面临困境[177] 公司收入构成 - 公司收入主要来自房地产投资销售业务，包括经纪佣金、融资费用及其他房地产相关收入[184] 公司运营费用构成 - 公司运营费用包括服务成本、销售、一般及行政费用以及折旧和摊销[191] 公司税收情况 - 公司受美国和加拿大联邦税以及各州和地方税影响，有效税率因经营活动地域组合变化而波动[197] 公司业务季节性 - 公司业务具有季节性，历史上下半年收入、经营收入、净收入和经营活动现金流通常较高，但可能受疫情等因素干扰[182] 总营收数据 - 2020年第三季度公司总营收1.586亿美元，较2019年同期的1.982亿美元减少3960万美元，降幅20.0%[203] - 2020年前三季度公司总营收4.667亿美元，较2019年同期的5.685亿美元减少1.018亿美元，降幅17.9%[217] 房地产经纪佣金收入数据 - 2020年第三季度房地产经纪佣金收入1.408亿美元，较2019年同期的1.802亿美元减少3940万美元，降幅21.8%[204] - 2020年前三季度房地产经纪佣金收入4.160亿美元，较2019年同期的5.138亿美元减少9780万美元，降幅19.0%[218] 总运营费用数据 - 2020年第三季度公司总运营费用1.520亿美元，较2019年同期的1.741亿美元减少2210万美元，降幅12.7%[207] - 2020年前三季度公司总运营费用4.431亿美元，较2019年同期的4.992亿美元减少5610万美元，降幅11.2%[221] 服务成本数据 - 2020年第三季度服务成本降至9970万美元，较2019年同期的1.241亿美元减少2440万美元，降幅19.7%[209] - 2020年前三季度服务成本降至2.872亿美元，较2019年同期的3.437亿美元减少5650万美元，降幅16.4%[223] 净利润数据 - 2020年第三季度净利润604万美元，较2019年同期的1929万美元减少1325万美元，降幅68.7%[202] - 2020年前三季度净利润1922万美元，较2019年同期的5621万美元减少3699万美元，降幅65.8%[216] 销售、一般和行政费用数据 - 2020年前9个月销售、一般和行政费用降至1.481亿美元，较2019年同期减少170万美元，降幅1.2%[224] 折旧和摊销费用数据 - 2020年前9个月折旧和摊销费用增至780万美元，较2019年同期增加210万美元，增幅37.9%[225] 其他收入（支出）净额数据 - 2020年前9个月其他收入（支出）净额降至420万美元，较2019年同期减少490万美元[226] 利息支出数据 - 2020年前9个月利息支出降至70万美元，较2019年同期减少30万美元[227] 所得税拨备与有效所得税率数据 - 2020年前9个月所得税拨备降至790万美元，较2019年同期减少1330万美元，降幅62.8%；有效所得税率为29.1%，2019年同期为27.3%[228] 调整后EBITDA数据 - 2020年第三季度和前9个月调整后EBITDA分别为1222.9万美元和3875.7万美元，2019年同期分别为2786.5万美元和8304万美元[230] 现金及现金等价物余额数据 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物余额降至1.731亿美元，较2019年12月31日减少5960万美元[234] 现金流量数据 - 2020年前9个月经营活动使用现金流量为2830万美元，2019年同期为610万美元；投资活动使用现金流量为2140万美元，2019年同期为提供2110万美元；融资活动使用现金流量为980万美元，2019年同期为360万美元[234] 现金及核心现金投资与借款能力数据 - 截至2020年9月30日，公司现金及核心现金投资总计3.428亿美元，信贷协议下借款能力为6000万美元[238] 合同义务承诺变化数据 - 自2019年年报发布至合并财务报表发布日，公司合同义务承诺的重大变化包括收购相关或有及递延对价增加520万美元，向投资销售和融资专业人员预付款项增加2040万美元[240] 有价债务证券投资公允价值数据 - 截至2020年9月30日，可供出售的有价债务证券投资公允价值为2.16亿美元[249] 投资组合评级数据 - 截至2020年9月30日，投资组合（不含现金及现金等价物）的加权平均评级为AA[249] 利率对投资公允价值影响数据 - 利率下降2%，投资公允价值增加222.4万美元[250] - 利率下降1%，投资公允价值增加152.8万美元[250] - 利率上升1%，投资公允价值减少238.3万美元[250] - 利率上升2%，投资公允价值减少476.5万美元[250] 公司内部控制评价 - 公司管理层认为截至2020年9月30日，披露控制和程序设计合理且有效[253] 财务报告内部控制变化情况 - 2020年第三季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[254] 会计准则更新影响 - 会计准则更新2016 - 13号对公司简明合并财务报表无重大影响[248] 公司市场风险情况 - 公司认为在其他资产和负债、股权价格或其他市场风险方面无重大利率风险[250]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比下降20%至1.59亿美元，但环比增长35% [38] - 经纪佣金收入占总营收约89%，同比下降22%，环比增长36%至1.41亿美元 [39] - 融资费用同比基本持平，环比增长23%至1600万美元 [41] - 其他收入同比基本持平，环比增长59%至200万美元 [42] - 第三季度执行2139笔交易，总销售额91亿美元，分别较2019年第三季度下降12%和25%，较第二季度分别增长35%和31% [43] - 第三季度总运营费用1.52亿美元，同比下降12.7%，环比增长27% [44][45] - 第三季度摊薄后每股收益0.15美元，去年同期为0.49美元 [49] - 第三季度调整后EBITDA为1200万美元，较去年下降56%，调整后EBITDA利润率为7.7%，环比几乎增至三倍，利润率翻倍 [49] - 第三季度末现金及核心现金投资约3.43亿美元，每股8.71美元，经营活动产生正现金流2400万美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人客户市场细分业务占本季度房地产经纪收入近70%，为9800万美元，同比下降19%，但较第二季度的7100万美元增长38% [40] - 中端市场和大型交易的经纪收入同比下降29%，但环比增长31% [40] - 多户住宅、零售和办公业务在环比基础上贡献最大，其次是工业和自助仓储业务 [41] - 第三季度再融资交易占融资费用的60%，第二季度为66%，购买融资从第二季度的34%增至第三季度的40% [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 酒店、老年住房和低端购物中心的市场销售仍受阻碍，第三方数据显示市场销售估计仍下降40% [13] - 公司经纪业务交易在第三季度同比下降13% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续仔细审查资本和资源部署，确保运营顺畅，为团队提供广泛内部支持和沟通，保持高频优质客户拓展，战略投资技术和经纪工具，利用市场干扰扩大收购 [24] - 自2018年年中启动收购计划以来，公司已完成七家公司的收购 [25] - 公司正在积极与多家公司进行讨论，目标是基于服务需求、市场覆盖需求和文化兼容性选择收购对象 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍存在诸多风险和不确定性，投资者情绪脆弱，可能面临更多经济限制，但也有积极因素和增长机会 [26] - 美联储承诺长期维持低利率和经济支持，部分失业岗位已恢复，病毒医疗解决方案广泛应用后被压抑的需求将释放，大量闲置资金寻求投资机会，选举结果总体趋势对业务有利 [27][28][29][30][31] - 公司预计第四季度营收将实现适度的环比增长，服务成本可能在64% - 66%之间，SG&A与第三季度大致相似，全年税率约为28% - 30% [53][54][55] 其他重要信息 - 公司自疫情爆发以来举办25场市场概述网络研讨会，吸引近9万名投资者，发布121份研究报告和视频片段 [11] - 8月公司对网站进行重大升级，专注于方便投资者搜索库存、联系专业人员和获取内容 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在收购方面有哪些机会，是否会因整合Mission Capital而暂停收购，潜在收购规模如何 - 公司正在积极与多家公司进行讨论，目标是基于服务需求、市场覆盖需求和文化兼容性选择收购对象，不单纯考虑规模，整合Mission Capital的工作进展顺利，不会影响寻找新的收购机会 [58][59] 问题: 危机对公司在经纪业务中拓展其他物业类型有何影响，是利用市场复苏拓展还是坚持核心业务 - 公司在各个物业类型都有增长空间，包括核心业务公寓和零售，也计划拓展办公和工业领域，收购Mission Capital增加了贷款销售和咨询等服务，与核心业务互补，选择收购对象时会考虑文化兼容性、增长机会和避免业务重叠 [61][62][63][64] 问题: 选举前的情况对交易成交量有何影响，是否有投资者因等待选举结果或规避潜在监管变化而调整交易 - 第三季度交易活动改善主要是由于融资可用性提高和投资者从疫情冲击中恢复，而非选举因素，目前市场对分裂的国会和拜登政府感到安心，预计不会有重大激进变化 [66][67]

公司人员与办事处分布 - 截至2020年6月30日，公司有2048名投资销售和融资专业人员，分布在82个办事处[160] 公司交易数量与销售额 - 2020年第二季度和上半年，公司分别完成1587笔和3837笔投资销售、融资及其他交易，总销售额约为69亿美元和187亿美元；2019年全年完成9726笔交易，总销售额约为497亿美元[160] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月内，公司分别完成超1500笔和2500笔投资销售、融资及其他交易，总销售额约69亿美元和130亿美元；六个月内分别完成超3800笔和4400笔，总销售额约187亿美元和228亿美元[198] 公司收入来源占比 - 2020年第二季度，约88%的收入来自房地产经纪佣金，11%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务；上半年，约89%的收入来自房地产经纪佣金，9%来自融资费用，2%来自其他房地产相关服务；2019年全年，约91%的收入来自房地产经纪佣金，8%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务[161] 私人客户市场细分领域贡献 - 100 - 1000万美元的私人客户市场细分领域贡献了公司大部分房地产经纪佣金，2020年和2019年第二季度分别约为69%和68%，2020年和2019年上半年均约为67%[162] 公司收购情况 - 2020年上半年，公司完成两笔收购，分别扩大了其在西南部融资服务和东南部房地产经纪服务的市场份额[164] 交易数量和总收入同比变化 - 与2019年同期相比，2020年第二季度交易数量和总收入分别下降37.4%和44.0%[166] 疫情对就业的影响 - 2020年3 - 4月，疫情导致美国失去超2200万个工作岗位，5月部分州重新开放使三分之一岗位恢复，但疫情反弹使多数州撤回重新开放计划[172] 物业租金收缴率情况 - 自疫情爆发以来，办公和工业物业租金收缴率大多在90%以上，公寓收缴率平均在90%以下[174] 公司费用削减措施 - 公司采取了一系列费用削减措施，包括高管降薪、减少活动和差旅、暂停401(k)计划公司匹配供款、休假和裁员[168] 公司业务影响因素 - 公司业务受经济、商业房地产供需、资本市场、投资者情绪和投资活动四个因素影响[170] 商业房地产贷款市场情况 - 2020年第二季度商业房地产贷款市场动荡，6月贷款人开始收紧利差并增加资金供应，CMBS衡量的困境水平大幅上升，30天以上逾期还款贷款比例从3月的2%升至6月的10%[177] 业务平均每笔交易指标 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，房地产经纪业务平均每笔交易佣金分别为96159美元和102879美元，平均佣金率分别为1.91%和2.04%；六个月平均每笔交易佣金分别为102305美元和103000美元，平均佣金率分别为1.98%和2.04%[198] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，融资业务平均每笔交易费用分别为30260美元和35406美元，平均费率分别为1.00%和0.92%；六个月平均每笔交易费用分别为30616美元和34576美元，平均费率均为0.91%[198] 公司收入季节性 - 公司房地产经纪佣金和融资费用有季节性，历史上上半年收入、经营收入、净收入和经营活动现金流较低，下半年较高，尤其第四季度，但可能受重大事件干扰[180] 公司收入主要来源 - 公司收入主要来自房地产投资销售业务，包括经纪佣金、融资费用及其他房地产相关收入[183] 公司运营费用构成 - 公司运营费用包括服务成本、销售、一般和行政费用以及折旧和摊销[189] 公司其他收入（费用）净额构成 - 公司其他收入（费用）净额主要包括利息收入、递延补偿计划资产净损益、可销售债务证券实现损益、外汇损益和其他非经营损益[193] 公司利息费用相关 - 公司利息费用主要与股票增值权负债、应付前股东票据和信贷协议相关[194] 公司税务情况 - 公司需缴纳美国和加拿大联邦税以及个别州和地方税，有效税率因经营活动组合变化和永久性项目影响而波动[195] 公司总营收变化 - 2020年第二季度公司总营收1.174亿美元，较2019年同期的2.096亿美元减少9220万美元，降幅44.0%[202] - 2020年上半年公司总营收3.081亿美元，较2019年同期的3.703亿美元减少6220万美元，降幅16.8%[215] 房地产经纪佣金收入变化 - 2020年第二季度房地产经纪佣金收入1.034亿美元，较2019年同期的1.887亿美元减少8530万美元，降幅45.2%[203] - 2020年上半年房地产经纪佣金收入2.752亿美元，较2019年同期的3.336亿美元减少5840万美元，降幅17.5%[216] 融资费用收入变化 - 2020年第二季度融资费用收入1270万美元，较2019年同期的1770万美元减少500万美元，降幅28.4%[204] - 2020年上半年融资费用收入2810万美元，较2019年同期的3150万美元减少340万美元，降幅10.9%[217] 总运营费用变化 - 2020年第二季度总运营费用1.2亿美元，较2019年同期的1.826亿美元减少6260万美元，降幅34.3%[206] - 2020年上半年总运营费用2.911亿美元，较2019年同期的3.251亿美元减少3400万美元，降幅10.4%[219] 净利润变化 - 2020年第二季度净利润10.6万美元，较2019年同期的2127.9万美元减少2117.3万美元，降幅99.5%[201] - 2020年上半年净利润1317.6万美元，较2019年同期的3691.7万美元减少2374.1万美元，降幅64.3%[214] 销售、一般和行政费用变化 - 2020年上半年销售、一般和行政费用降至9840万美元，较2019年同期减少340万美元，降幅3.3%，主要因薪酬相关成本减少850万美元[222] 折旧和摊销费用变化 - 2020年上半年折旧和摊销费用增至520万美元，较2019年同期增加150万美元，增幅38.6%，主要因无形资产摊销增加[223] 其他收入（费用）净额变化 - 2020年上半年其他收入（费用）净额降至260万美元，较2019年同期减少390万美元，主要因投资利息收入减少等因素[224] 所得税拨备和有效税率变化 - 2020年上半年所得税拨备降至600万美元，较2019年同期减少820万美元，降幅57.8%，有效所得税税率升至31.1% [226] 调整后EBITDA变化 - 2020年二季度和上半年调整后EBITDA分别为415万美元和2652.8万美元，较2019年同期下降，主要因总收入减少和运营费用占比提高[229][230] 现金及现金等价物余额变化 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物余额降至1.549亿美元，较2019年12月31日减少7780万美元[233] 经营活动现金流量变化 - 2020年上半年经营活动使用现金流量为5180万美元，较2019年同期增加2750万美元，主要因总收入降低和运营费用占比提高等[234] 投资活动现金流量变化 - 2020年上半年投资活动使用现金流量为1650万美元，较2019年同期增加3610万美元，主要因债务证券净收益减少和收购现金流出[235] 融资活动现金流量变化 - 2020年上半年融资活动使用现金流量为930万美元，较2019年同期增加610万美元，主要受应付票据本金支付等影响[236] 公司现金及借款能力情况 - 截至2020年6月30日，公司现金及核心现金投资总计3.221亿美元，信贷协议下借款能力为6000万美元[237] 可供出售的有价债务证券投资情况 - 截至2020年6月30日，可供出售的有价债务证券投资公允价值为2.125亿美元[248] 投资组合评级情况 - 截至2020年6月30日，投资组合（不包括现金及现金等价物）的加权平均评级为AA+[248] 国债市场情况及利率对投资公允价值的影响 - 2020年上半年，国债需求增加导致国债收益率大幅下降，供需失衡造成严重流动性短缺[249] - 利率下降2%，投资公允价值增加250.2万美元[249] - 利率下降1%，投资公允价值增加162.6万美元[249] - 利率上升1%，投资公允价值减少233万美元[249] - 利率上升2%，投资公允价值减少465.8万美元[249] 公司市场风险情况 - 公司认为在其他资产和负债方面不存在重大利率风险、股权价格风险或其他市场风险[250] 公司外汇汇率风险情况 - 公司加拿大业务的功能货币是加元，面临外汇汇率风险，但已实现的外汇损益不重大[250] 会计准则更新影响 - 会计准则更新2016 - 13号对公司简明合并财务报表无重大影响，其他新准则影响尚在确定中[247]

财务数据和关键指标变化 - 二季度公司营收1.17亿美元，同比下降44%，主要因健康危机致各业务线快速广泛下滑 [11][38] - 可控成本降低41%，调整后EBITDA为420万美元，运营产生正现金流 [11] - 佣金率提高180个基点，因资深经纪人促成交易占比增加 [11] - 总运营费用1.2亿美元，同比下降34%，服务成本降至7400万美元，同比降42%，占总收入比例升至62.8% [48] - SG&A降至4350万美元，同比降18%，可控费用降低41% [50] - 二季度摊薄后每股收益持平，去年同期为0.54美元，税率28.4%，与去年二季度持平 [50] - 调整后EBITDA降至420万美元，降幅87%，调整后EBITDA利润率3.5%，预计短期内仍面临压力 [51] - 二季度末现金、现金等价物和核心现金投资约3.22亿美元，流动性强 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产经纪佣金收入占比88%，降至1.03亿美元，同比降45% [38] - 私人客户市场细分业务收入占房地产经纪收入69%，降至约7100万美元，交易数量降43% [39] - 大型经纪交易收入降至1640万美元，降幅37% [39] - 融资部门MMCC收入降至1300万美元，同比降28.4%，再融资占贷款发起费用66%，二季度完成381笔融资交易 [26][41] - 私人客户和中端市场细分业务融资收入分别下降2.6%和6.5%，大型交易融资费用下降50% [42] - 其他收入主要包括咨询、顾问费和推荐费，降至130万美元，同比降58% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 据Real Capital Analytics初步估计，市场交易量同比下降60% [11] - 公司经纪交易下降41%，小于整体市场降幅，表明市场份额增加 [17] - 二季度执行1587笔交易，同比下降约37%，总销售额69亿美元，同比下降47%，环比分别下降29%和41% [43][44] - 市场不确定性影响各物业类型买卖价差，单租户、必需消费品零售、多数公寓、自助存储资产和工业物业表现较好，购物中心、老年住房和酒店价格差距最大 [23] - 公寓、工业和办公物业入住率和租金收缴情况好于预期，但经济逆风仍带来资产表现不确定性 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是保持强大资产负债表，推进战略基础设施投资和收购 [13] - 疫情后迅速转向远程运营，提供工具和技术确保业务连续性，凸显过去三年技术和基础设施投资的重要性 [14] - 推出内部培训和教育计划，帮助经纪人处理交易、获取融资，调整研究内容，增加投资者网络直播 [15] - 持续招聘，过去一年销售团队增加83人，增幅4%，包括有经验的个人和团队 [19] - 以调整后的承保和风险评估进行战略收购，4月收购Metropolitan Capital，拓展融资业务 [20] - 策略包括优先客户拓展，关注房地产“隐藏宝石”，为客户提供长期建议；加强销售团队内部教育和支持；严格管理费用，根据收入增长确定性调整成本控制计划；谨慎进行技术、新工具和收购方面的战略投资 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 健康危机和经济冲击严重扰乱二季度商业房地产交易市场，不确定性挑战资产估值，实体障碍使买卖双方难以达成交易，贷款机构谨慎和承销收紧加剧市场困境 [10] - 尽管市场仍受阻碍，但被压抑的需求释放将推动房地产交易强劲复苏，公司将从中受益 [18] - 短期内健康危机和经济障碍难以解决，交易市场环境可能保持不变，公司将相应调整策略 [30] - 利率处于历史低位，大量资本观望，更多业主出售资产，更多贷款机构重返市场，将推动交易量大幅增长，但时间不确定 [28] - 政府前所未有的行动和刺激措施将在市场复苏中发挥关键作用，有助于支撑市场并推动下一轮增长周期 [29] 其他重要信息 - 公司宣布Steve Degennaro将于8月17日担任新CFO，他有科技行业财务高管背景，将为领导团队带来增长和技术导向的技能和思维 [35][36] - 现任CFO Marty Louie将过渡到公司倡议高级副总裁的新角色 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 市场交易少时代理人面临的竞争情况及对佣金率的影响 - 市场竞争一直存在，但在市场动荡中，公司增加客户联系、经纪人坚持服务客户以及长期积累的客户关系带来优势，二季度完成近1600笔交易，市场份额增加 [61] - 未发现客户愿意支付的佣金率下降情况，市场动荡中公司为客户解决问题，价值更凸显 [62] 问题: 公司业务收购的机会和目标公司出售意愿 - 市场因定价、经济等不确定性暂时陷入困境，一旦交易条件正常，预计市场将强劲复苏 [64] - 许多过去拒绝公司的公司和团队因公司在客户品牌、研究和外展方面的领导作用，重新与公司接触 [65] - 公司调整收购的承保和估值，确保目标公司具有互补性，能在物业类型或市场区域提供覆盖，特别是在融资方面 [67][68] 问题: 疫情期间经纪人留存情况及疫情后招聘计划是否调整 - 公司持续招聘新人才，包括无经验和有经验的经纪人，但市场环境困难会增加新人和实习经纪人的流失率，这是正常现象 [77][78] - 疫情期间和之后，公司平台价值将得到市场更多认可，但现在确定是否改变净招聘目标还为时过早，公司会筛选和面试候选人，招聘优秀人才 [79][80] 问题: 客户对公司外展和营销活动的接受程度及是否会达到平台期 - 公司认为短期内不会达到平台期，如3月疫情影响市场后首次客户外展网络直播有1.8万人参加，创纪录；5月虚拟零售会议有1万人参加，远超以往实体活动的2000人 [81][82] - 公司在研究、技术和外展方面的投资，以及销售团队与客户的关系，使客户需要信息时依赖公司，这些互动将带来更多业务和长期关系 [83] 问题: 1031税收优惠在公司平台交易中的使用情况及政策变化的影响 - 1031交换约占公司交易的25%，一直是业务的稳定部分，难以预测选举结果对其的影响 [84] - 即使1031交换取消，也不消除客户交易需求，客户交易有个人驱动因素，如债务、离婚、合伙关系破裂等 [85] - 目前1031交换业务活跃，公寓资本流入单租户净租赁零售是最受欢迎的资本流动方式 [86]

公司人员、办事处及业务交易总体情况 - 截至2020年3月31日，公司有1993名投资销售和融资专业人员，分布在82个办事处，2020年第一季度完成2250笔交易，销售总额约118亿美元，2019年完成9726笔交易，销售总额约497亿美元[152] - 2020年第一季度和2019年第一季度分别完成超2200笔和1900笔投资销售、融资及其他交易，总销售额约为118亿美元和98亿美元[187] 收入来源占比情况 - 2020年第一季度约90%的收入来自房地产经纪佣金，8%来自融资费用，2%来自其他房地产相关服务；2019年约91%来自房地产经纪佣金，8%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务[153] 不同客户市场对房地产经纪佣金贡献情况 - 1 - 1000万美元的私人客户市场在2020年第一季度和2019年分别贡献约67%和66%的房地产经纪佣金[154] 不同交易额市场交易及收入情况 - 2020年第一季度，<100万美元市场交易216笔，交易额1.36亿美元，收入574.2万美元；100 - 1000万美元市场交易1242笔，交易额40.01亿美元，收入1.14264亿美元；1000 - 2000万美元市场交易91笔，交易额12.22亿美元，收入2266.8万美元；≥2000万美元市场交易66笔，交易额30.83亿美元，收入2915.5万美元[154] 公司业务拓展情况 - 2019年和2020年公司完成收购，扩大在中西部融资市场以及加拿大和美国房地产经纪市场的业务[154] 疫情对公司业务及收入的影响 - 自2020年3月15日广泛实施“就地避难”命令以来，公司房地产经纪和融资交易活动放缓，预计2020年第二和第三季度总收入将受负面影响[156][157] 公司费用削减措施 - 公司采取可控费用削减措施，包括高管降薪、人员休假和裁员等[158] 疫情对经济及金融市场的影响 - 95%的美国人口“就地避难”，众多企业关闭，对就业、消费等经济领域造成严重影响，增加投资者不确定性[161] - 疫情使金融市场面临压力，美联储采取措施维持市场流动性，但获取收购资本收紧，CMBS贷款人基本退出市场，主要银行提高利率[165] 公司业务季节性及疫情对其的影响 - 公司房地产经纪佣金和融资费用有季节性，历史上上半年收入等指标较低，下半年较高，尤其第四季度，但疫情可能打乱这一模式[169] 房地产经纪业务关键指标 - 2020年第一季度房地产经纪业务平均每笔交易佣金为106396美元，平均佣金率为2.04%，平均交易规模为5227000美元，总交易笔数为1615笔，总销售额为84.42亿美元[187] 融资业务关键指标 - 2020年第一季度融资业务平均每笔交易费用为30900美元，平均费率为0.84%，平均交易规模为3670000美元，总交易笔数为478笔，总融资额为17.54亿美元[187] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2020年第一季度总营收为1.907亿美元，较2019年同期的1.607亿美元增加3000万美元，增幅18.7%[188][189] - 2020年第一季度房地产经纪佣金收入为1.718亿美元，较2019年同期的1.449亿美元增加2690万美元，增幅18.6%[188][190] - 2020年第一季度融资费用收入为1540万美元，较2019年同期的1370万美元增加160万美元，增幅11.8%[188][191] - 2020年第一季度其他收入为350万美元，较2019年同期的200万美元增加150万美元，增幅73.6%[188][192] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2020年第一季度总运营费用为1.711亿美元，较2019年同期的1.424亿美元增加2860万美元，增幅20.1%[188][193] - 2020年第一季度服务成本为1.138亿美元，较2019年同期的9170万美元增加2210万美元，增幅24.1%[188][195] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用增至5490万美元，较2019年同期增加590万美元，增幅12.1%[196] - 2020年第一季度折旧和摊销费用增至250万美元，较2019年同期增加60万美元，增幅34.5%[197] - 2020年第一季度其他（费用）收入净额降至 - 40万美元，2019年同期为340万美元[198] - 2020年第一季度所得税拨备为590万美元，较2019年同期增加30万美元，增幅4.6%；有效所得税率从26.6%增至31.2%[200] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 2020年第一季度净利润为1310万美元，较2019年同期的1560万美元减少257万美元，降幅16.4%[188] 财务数据关键指标变化 - EBITDA - 2020年第一季度调整后EBITDA为2237.8万美元，2019年同期为2315.9万美元，主要因运营费用占总收入比例较高[203][204] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物余额降至1.898亿美元，较2019年12月31日减少4290万美元[207] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2020年第一季度经营活动使用的现金流量为5280万美元，2019年同期为3860万美元，增加1420万美元[208] - 2020年第一季度投资活动提供的现金流量为1310万美元，2019年同期为2410万美元，减少1100万美元[209] - 2020年第一季度融资活动使用的现金流量为290万美元，2019年同期为200万美元[210] 公司资金及借款能力情况 - 截至2020年3月31日，公司现金及核心现金投资总计3.369亿美元，信贷协议下借款能力为6000万美元[211] 公司投资相关情况 - 截至2020年3月31日，可供出售的有价债务证券投资公允价值为1.891亿美元[224] - 截至2020年3月31日，投资组合（不包括现金及现金等价物）的加权平均评级为AA+[224] 利率对投资公允价值的影响 - 2020年第一季度，国债收益率因需求增加而显著下降，供需失衡导致流动性严重短缺[225] - 利率下降2%，投资公允价值预计增加270.3万美元[225] - 利率下降1%，投资公允价值预计增加146.9万美元[225] - 利率上升1%，投资公允价值预计减少211.4万美元[225] - 利率上升2%，投资公允价值预计减少422.8万美元[225] 公司市场风险情况 - 公司认为在其他资产和负债方面不存在重大利率风险、股权价格风险或其他市场风险[226] 公司外汇汇率风险情况 - 公司加拿大业务的功能货币是加元，面临外汇汇率风险，但已实现的外汇损益不重大[226] 会计准则更新对公司财务报表的影响 - 会计准则更新2016 - 13号对公司简明合并财务报表无重大影响，其他新准则影响尚在确定中[223]