公司评级与目标价 - Evercore ISI 将 MNTN 目标价从33美元下调至27美元 并维持“跑赢大盘”评级 调整源于公司发布了“稳健的超预期并上调指引”的第四季度报告后对其预测的修正 [2][6] - Susquehanna 将 MNTN 目标价从38美元大幅下调至20美元 但维持“积极”评级 [3] 第四季度及全年财务业绩 - 2026年2月11日公布的第四季度营收为8710万美元 略高于8618万美元的市场一致预期 [3] - 第四季度及全年营收均实现36%的同比增长 [3] - 管理层对2026年的营收和盈利指引均超出市场预期 [3] 业务增长驱动因素 - “绩效电视”平台是公司业绩增长的主要驱动力 [3] - 人工智能是平台的核心组成部分 具体工具包括 MNTN Matched、QuickFrame AI 以及 AI驱动的媒体策划 旨在提升电视广告效果 [3] - 客户增长、利润率扩张以及持续的产品创新是支撑公司实现盈利增长的因素 [3] 公司业务模式 - 公司运营一个技术平台 通过自助式广告购买系统 将效果营销引入联网电视领域 [4] 市场评价 - MNTN 被列为华尔街看好的15支最佳小盘股之一 [1]

公司业务与AI应用 - Mountain公司在其业务的所有方面使用AI工具，包括编码、销售和营销，并在营销方面推出了名为QuickFrame AI的AI创意工具 [1] - 公司使用AI生成视频内容，例如上周发布了一个完全由AI生成的包含冰球运动员的视频，该视频的制作时间从可能需要的6周缩短至不到一天，成本从约75,000美元大幅降低至500美元 [3] - AI工具使客户能够以更快的速度和更低的成本制作广告，从而大幅降低了制作成本，同时显著增加了内容创作活动量 [2][5] 行业影响与市场趋势 - AI技术正在降低电视广告的创意制作门槛，其目标是实现电视广告的民主化，让任何规模的企业都能使用电视作为广告媒介 [6] - 整体媒体行业的增长预计将来自中小型企业市场，这些企业需要高质量的创意内容，而AI工具目前能够产出并未来将产出更高质量的内容 [8] - 对于流媒体平台如Netflix，其广告业务被视为一个巨大的收入储备，过去每两个新订阅用户中就有一个注册了广告套餐，但该业务尚未被完全货币化 [11] 客户与市场接受度 - 媒体公司并未抵制AI生成内容，他们认识到中小型企业市场是增长来源，并正在拥抱能够产出高质量创意的AI工具 [7][8] - 部分消费者希望区分AI生成内容和实景拍摄内容，这引发了关于应为AI生成视频设立类似“垃圾邮件”规则或标识的讨论 [8][9] - 对于中小型企业而言，在Netflix等平台投放广告的成本已变得相当有吸引力，其成本与在Instagram或TikTok上投放的成本相当，有时甚至更低 [12][13] 行业竞争与公司观点 - 关于华纳兄弟的收购传闻，观点倾向于这对Netflix是“锦上添花”，但对派拉蒙来说是“雪中送炭”，并认为最终结果尚未尘埃落定 [11] - 从股票投资角度看，Netflix的广告业务是一个不断增长的收入储备，随着其货币化能力提升，这被视为一个买入机会 [11] - AI并未导致工作岗位减少，反而通过降低制作成本、增加内容创作活动量，为创作者创造了更多工作机会，使相关创作者比以往更繁忙 [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为8710万美元 同比增长36% 全年营收为2.901亿美元 同比增长36% [3][15] - 第四季度毛利率提升至82% 同比上升530个基点 全年毛利率为77% 同比上升560个基点 [16] - 第四季度调整后EBITDA为2810万美元 同比增长36% 全年调整后EBITDA为6800万美元 [19] - 第四季度调整后EBITDA利润率增长至32.3% 全年调整后EBITDA利润率增长至23.4% [19] - 第四季度实现净利润3450万美元 全年净亏损640万美元 主要因上半年IPO及可转换票据结算产生2300万美元一次性费用 [18][19] - 截至第四季度末 公司拥有现金及现金等价物2.1亿美元 无未偿借款 [20] - 第一季度营收指引为7130万至7330万美元 按中值7230万美元计算同比增长22.3% 全年营收指引为3.45亿至3.55亿美元 按中值3.5亿美元计算同比增长22.9% [21][22] - 第一季度调整后EBITDA指引为1300万至1400万美元 全年调整后EBITDA指引为9460万至9960万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心绩效电视业务毛利率改善超过300个基点 [16] - 截至第四季度末 过去十二个月活跃PTV客户数量为3632个 同比增长63% [16] - 客户扩展率保持健康 远高于115% [18] - 第四季度总运营费用为5090万美元 全年为2亿美元 [18] - 公司长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于服务中小型企业市场 特别是电子商务和旅游领域的客户 [29] - 在向中小市场拓展方面取得进展 客户增长完全可控 取决于公司向下拓展市场的力度 [17] - 超过95%的客户在MNTN平台上投放了其首个电视广告 [11] - 公司通过直接合作与程序化竞价 与超过200家优质流媒体电视网络合作 [5][11][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为纯粹的联网电视公司 致力于通过绩效营销民主化电视广告 [3] - 核心价值主张是将电视从品牌媒介转变为真正的绩效渠道 为中小型企业提供易于使用的一体化解决方案 [4][6][12] - 技术平台支持自助服务 自动化定位和优化 并将人工智能深度集成于产品中 [7][8] - 人工智能战略包括已推出的MNTN Match和QuickFrame AI等工具 并计划在2026年推出AI媒体规划等新工具 [8][25][31] - 公司认为其构建的绩效电视市场巨大且不断增长 自身在该市场的SMB细分领域处于领先地位 [6][12] - 竞争格局方面 公司尊重所有竞争对手 但认为自身平台最完整、最早进入市场、功能最齐全且能提供最佳绩效 与专注于品牌广告和触达的大公司存在差异 [9][10][52][54] - 增长向量包括进一步向下游市场拓展 整合人工智能 获取更多优质内容以及持续优化平台和测量工具 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于自身创造的绩效电视市场中 该市场机会巨大 [14][25] - 流媒体电视和绩效营销的结合规模庞大且日益增长 [6] - 联网电视广告市场巨大 品牌广告主和绩效广告主 大广告主和小广告主都将有一席之地 [12] - 公司对未来增长势头和业务基本健康状况充满信心 [20][23] - 2026年将是体育直播的重要一年 流媒体电视行业正在广告单元等方面持续创新 [82][83] 其他重要信息 - 2025年4月1日剥离了Maximum Effort业务 相关财务数据已进行调整 [15] - 公司在第四季度新增了53名销售和市场营销人员 其中34名为销售开发代表 预计他们将在第一季度末至第二季度开始产生效益并推动未来收入 [41] - 与Magnite建立了合作伙伴关系 以获取暂停广告等新的广告单元和优质内容库存 [56][81] - 公司的归因测量解决方案“Verified Visits”通过身份图谱和跨设备测量等技术 旨在提供强大的绩效衡量 [61][62] - 公司已切换主机服务提供商 预计将降低托管环境成本 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何计划持续驱动36%的强劲增长 以及最看好哪些未来机会 [25] - 增长核心在于持续聚焦于公司创造的绩效电视市场 并通过销售、营销和产品计划推动绩效 其他举措包括继续向下游中小市场拓展以及人工智能计划 例如QuickFrame AI能帮助客户更快上线 发布首月已有5000名用户 [25][26] 问题: 新客户与原有客户在规模和垂直领域上有何异同 以及即将推出的AI工具主要关注哪些方面 [28] - 客户群仍主要聚焦于中小型企业 特别是电子商务和旅游领域 同时也增加了B2B客户 小型企业细分市场正在持续打开 此外 去年在绩效代理机构方面增长显著 这些机构过去专注于搜索和社交营销 这表明市场正从早期采用者走向主流 [29][30] - 在AI技术方面 即将推出AI媒体规划技术 以更好地决定广告投放位置 从而提升绩效 此外 MNTN Match专注于用户定位 公司正在将此类技术应用于客户活动的各个方面 超过半数的员工是工程师 公司始终在开发未宣布的业务扩展项目 [31] 问题: QuickFrame AI的采用情况及其对业务效率的影响 以及新增销售人员对客户获取的帮助和未来外展计划 [36] - QuickFrame AI发布不到三个月 已进行多次产品迭代 早期结果令人满意 新客户和现有客户采用率较高 发布到平台上的创意作品比例达到两位数 用户采用数据持续强劲 未来将提供更多信息 [37][38] - 第四季度新增的53名员工中 34名为销售开发代表 主要负责为中小型企业市场安排演示 15名为销售和客户成功人员 其中10名背负销售指标 其余4名为支持人员 这些新增人员预计将驱动2026年及以后的收入增长 [41] 问题: 生成式AI视频模型等技术拐点对公司的竞争影响或内部能力释放 以及2026年EBITDA指引中显示的利润率扩张是否考虑了销售和营销投资 [44] - 公司已集成多种生成式AI模型用于视频和音频创作 并根据商业广告的不同使用场景自动选择或编排模型 公司的竞争优势在于专注于专业用例 提供包含工作流和审批周期的完整30秒专业创意 这使客户能更快上线并使用最专业的创意 公司自身也在营销中使用这些工具 [45][46][47] - 公司将继续战略性地投资于销售、营销、技术和开发以推动收入增长 强劲的财务模型意味着收入增长会带来更高的毛利率 从而在保持盈利的同时支持这些投资 [48] 问题: 竞争对手为电视广告增加绩效特性并瞄准小企业 是否影响了客户行为或公司的销售说辞 [51] - 公司尊重所有竞争对手 但目前所处市场空间很大 竞争直接冲突尚不明显 公司专注于提供最完整、最易于客户采用的平台 并在这方面具有巨大领先优势 平台的实际绩效依赖于历史数据和AI模型的投资 超过半数的工程师团队确保了核心技术能力 能够精准定位特定消费者 公司认为自身平台最完整、最早进入市场且能提供最佳绩效 [52][53][54] 问题: 与Magnite的合作在近期或长期的潜在影响 以及具体能获取哪些新库存 [55] - 公司非常看好与Magnite的合作关系 除了已宣布的暂停广告 合作还包括体育直播和其他优质内容 优质内容有助于提升广告绩效 公司已与所有媒体公司建立直接合作关系 并通过Magnite扩大了合作伙伴关系 [56] 问题: 归因测量为何是联网电视中最好的 公司如何进一步加强 以及如何教育市场改变对联网电视归因测量薄弱的认知 [58] - 公司较早地解决了联网电视行业的归因测量问题 特别是针对中小型企业市场 Verified Visits通过多个数据集成合作伙伴和覆盖美国家庭的身份图谱来收集信号并衡量广告效果 对于无法点击广告的联网电视 公司采用跨设备测量 通过身份图谱连接观看设备和手机、电脑等设备 并将数据报告给客户以及约11个第三方归因平台 使客户能够多维度评估绩效 [61][62][63] 问题: 毛利率超预期增长的驱动因素以及未来是否还有提升空间 新增的销售开发代表是否更专注于中端市场、代理或B2B领域 [64] - 毛利率提升主要受剥离Maximum Effort业务和切换主机服务提供商等因素驱动 后者在10月底完成切换 其降本效果尚未完全体现 公司全年毛利率为77% 未来目标将稳定在75%-80%的长期区间内 [68][69] - 销售开发代表同时专注于中端市场和中小型客户 旨在通过安排演示来获取试用客户并最终转化为正式客户 新增53名员工后 销售和营销总人数与2024年底持平 公司旨在通过新增人员驱动更多收入增长 [66][67] 问题: 库存扩张中有多少来自直接交易 多少来自Magnite等第三方 [72] - 库存扩张同时涉及直接交易和第三方 公司始终与出版商和流媒体电视网络有直接交易 但库存通过Magnite等供应方平台进行程序化竞价拍卖到达公司 Magnite是技术合作伙伴 而非财务合作伙伴 公司并非从Magnite购买库存 [73][74] 问题: 考虑到收入长期增长 公司的峰值利润率目标是多少 [75] - 公司长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [76] 问题: 暂停广告与传统流内广告的绩效和成本对比 以及是否可能与其他出版商合作推广此类广告单元 [81] - 暂停广告是一种新的广告单元 行业和客户都很感兴趣 其绩效仍在评估中 因为第四季度推出以来量还不够大 但客户直观认为其表现良好 需求旺盛 流媒体电视行业正在广告单元上不断创新 公司客户信任公司将其品牌投放在绩效最佳的地方 因此网络也乐于与公司合作 能快速将新广告单元推广至数千个品牌 [81][82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为8710万美元 同比增长36% 全年营收为2.901亿美元 同比增长36% [3][15] - 第四季度毛利率提升至82% 同比上升530个基点 全年毛利率为77% 同比上升560个基点 [16] - 第四季度调整后EBITDA为2810万美元 同比增长36% 全年调整后EBITDA为6800万美元 [19] - 第四季度调整后EBITDA利润率增长至32.3% 全年调整后EBITDA利润率增长至23.4% [19] - 第四季度实现净利润3450万美元 GAAP每股收益为0.47美元 全年净亏损640万美元 主要因上半年2300万美元的一次性IPO及可转债结算费用 [18][19] - 截至第四季度末 拥有现金及现金等价物2.1亿美元 无未偿债务 流通股7390万股 [20] - 2026年第一季度营收指引为7130万至7330万美元 中点同比增长22.3% 调整后EBITDA指引为1300万至1400万美元 [21][22] - 2026年全年营收指引为3.45亿至3.55亿美元 中点同比增长22.9% 调整后EBITDA指引为9460万至9960万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心绩效电视业务毛利率改善超过300个基点 [16] - 截至第四季度末 过去12个月活跃PTV客户数量为3632个 同比增长63% [16] - 客户扩展率保持健康 远高于115% 表明客户在获得理想广告支出回报后会继续增加预算 [18] - 第四季度总运营费用为5090万美元 全年为2亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于中小型企业市场 特别是电子商务和旅游领域的客户 [29] - 在向中小市场拓展方面取得进展 客户增长完全可控 取决于公司向下拓展市场的力度 [17] - 超过95%的客户在MNTN平台上投放了其首个电视广告 [11] - 与超过200家流媒体电视网络合作 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为纯粹的联网电视公司 致力于民主化电视广告 服务于新兴电子商务公司和品类领导者 [3] - 核心价值主张是将电视从品牌媒介转变为真正的绩效渠道 为中小型企业提供易于使用的一体化解决方案 [4][5][12] - 技术平台支持自助服务 利用AI进行消费者定位和创意生成 超过一半的员工是工程师 [7][8][31] - 与品牌广告商不同 MNTN的客户追求绩效 愿意为能带来增量销售的广告位支付更高价格 [9][10] - 公司认为联网电视广告市场巨大 品牌广告商和绩效广告商将共存 MNTN是中小型企业市场的领导者 [12] - 增长向量包括进一步向下游市场拓展 整合AI 获取更多优质内容等 [13] - 管理层尊重所有竞争对手 但认为市场空间巨大 目前竞争重叠有限 公司凭借最完整的平台 最先进入市场以及行业最佳绩效保持领先地位 [52][54] - 与Magnite的合作伙伴关系有助于获取优质内容 包括暂停广告和直播体育节目 从而提升广告效果 [56][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于其创造的绩效电视市场 该市场正在持续增长 [25] - 2025年的稳健表现反映了客户 特别是此前未在电视上投过广告的中小型公司 对绩效电视的持续采用 [15] - 随着更多消费者转向流媒体电视 更多品牌随之而来 流媒体电视与绩效营销的结合点巨大且日益增长 [6] - 公司对势头和业务的基本健康状况保持信心 [20] - 预计将继续战略性地投资于销售和营销以及技术开发 以支持未来营收增长 同时保持运营杠杆 [20][48] - 长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [76] 其他重要信息 - 2025年4月1日剥离了Maximum Effort业务 相关财务数据已进行调整 [15] - 公司是首家为联网电视提供AI消费者定位的公司 推出了MNTN Match [7] - 推出了创意AI工具QuickFrame AI 发布后首月已有5000名用户 旨在帮助客户更快 更低成本地制作广告 [25][26] - 正在开发AI媒体规划技术 以优化广告投放位置 [31] - 在归因测量方面 公司通过Verified Visits和身份图谱提供跨设备测量 并将数据发送给约11个第三方归因平台 [61][62] - 第四季度新增了53名销售和营销人员 其中34名为销售开发代表 预计将在第一季度末至第二季度开始产生效益 [41] - 公司已切换主机提供商 预计将降低托管环境成本 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何计划继续驱动36%的强劲增长 以及最看好哪些机会 [25] - 核心是继续聚焦于公司创造的绩效电视市场 通过销售 营销和产品计划驱动绩效 其他举措包括继续向下游中小市场拓展 AI计划如QuickFrame AI 以及其他旨在提升绩效和客户控制力的AI计划 [25][26] 问题: 新客户与原有客户在规模和垂直领域上有何异同 以及即将推出的新AI工具聚焦于什么 [28] - 客户群主体仍聚焦于中小型企业 主要在电子商务和旅游领域 也包括B2B客户 小型企业细分市场正在持续打开 同时绩效代理机构也成为重要组成部分 这表明市场正从早期采用者走向主流 [29][30] - 在AI技术方面 即将推出AI媒体规划技术 以优化广告投放位置 提升绩效 此外还有未公布的产品 公司超过一半是工程师 始终在开发业务扩展 [31] 问题: QuickFrame AI的采用情况和对业务的影响 以及新增销售人员的益处和未来外展计划 [36] - QuickFrame AI发布不到三个月 已进行多次产品迭代 新客户和现有客户的采用率很高 发布创意到平台的比例达到两位数 [37][38] - 第四季度新增53名员工 主要在11月招聘 预计在第一季度末至第二季度开始产生效益 驱动未来营收机会 其中34名为销售开发代表 负责为中小型企业创造商机 15名携带销售配额 包括客户成功人员以从现有客户产生额外收入 [41] 问题: 生成式AI对视频技术的拐点意味着什么 以及对竞争和内部能力的影响 2026年EBITDA指引显示的利润率扩张是否考虑了销售和营销投资 [44] - QuickFrame AI集成了多种生成式AI模型 并根据广告场景自动选择和协调使用最佳模型 公司的竞争优势在于专注于专业用例 提供包含工作流和审批周期的完整30秒专业创意 [45][46][47] - 公司将继续战略性地投资于销售和营销以及技术开发以驱动营收增长 强劲的财务模型意味着更多营收增长带来更高毛利率 从而允许持续投资并保持盈利 [48] 问题: 竞争对手为电视广告增加绩效特性并瞄准小企业 是否影响了客户行为或公司的销售说辞 [51] - 公司尊重所有竞争 但目前市场空间巨大 竞争重叠有限 公司专注于提供最完整 最易于客户采用的平台 并拥有长期领先优势 实际广告效果依赖于数据和AI模型的历史积累 这是公司大量投入工程资源的原因 [52][53][54] 问题: 与Magnite的合作关系的影响 以及能获取哪些新库存 [55] - 对与Magnite的合作非常乐观 该合作提供了暂停广告 直播体育和其他优质内容 优质内容有助于提升广告效果 公司与所有媒体公司都有直接合作 但库存仍通过程序化竞价获取 Magnite是技术合作伙伴而非财务合作伙伴 [56][73][74] 问题: 归因测量为何最强 如何教育行业改变CTV归因弱的认知 [58] - 公司率先在CTV行业解决归因问题 通过Verified Visits和集成了美国家庭虚拟身份图谱的多数据合作伙伴关系进行测量 采用跨设备测量方法 并将数据报告给客户及约11个第三方归因平台 让客户可以多维度评估绩效 [61][62][63] 问题: 毛利率超预期的驱动因素及未来空间 新增的销售开发代表是否更聚焦于中端市场而非长尾小广告主 [64] - 毛利率提升主要受剥离Maximum Effort和切换主机提供商等项目驱动 预计未来毛利率将稳定在75%-80%的长期目标区间内 [68][69] - 销售开发代表专注于整个中小型企业市场 包括中型和小型客户 新增53名员工后 销售和营销总人数与2024年底持平 旨在驱动更多营收增长 [66][67] 问题: 库存扩张有多少来自直接交易 多少来自Magnite等第三方 [72] - 库存扩张同时涉及直接交易和第三方 在所有情况下 公司都与出版商有直接交易 但库存通过Magnite等供应方平台进行程序化竞价获取 Magnite是技术合作伙伴 公司并非从Magnite购买库存 [73][74] 问题: 考虑到营收增长 公司的峰值利润率目标是多少 [75] - 长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [76] 问题: 暂停广告的绩效和成本与流内广告相比如何 是否有机会与其他发布商合作推广该广告单元 [81] - 暂停广告是一种新的广告形式 客户兴趣浓厚 由于目前量还不够大 其绩效尚未完全确定 但直观上被认为效果良好 预计需求会增长 流媒体电视行业正在广告形式上创新 公司因其能快速将新广告单元推广给数千品牌而受到网络青睐 [81][82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为8710万美元 同比增长36% 剔除2025年4月1日剥离Maximum Effort业务的影响后 增长率为36% [13] - 2025年全年营收为2.901亿美元 剔除Maximum Effort剥离影响后 同比增长36% [13][14] - 第四季度毛利率提升至82% 同比上升530个基点 其中核心PTV业务贡献超过300个基点的提升 其余来自剥离Maximum Effort的影响 [15] - 2025年全年毛利率为77% 同比上升560个基点 核心PTV业务贡献超过300个基点的提升 其余来自剥离Maximum Effort的影响 [15] - 第四季度实现净利润3450万美元 GAAP每股收益为0.47美元 [17] - 2025年全年净亏损640万美元 GAAP每股亏损0.13美元 主要由于上半年与首次公开募股及可转换票据结算相关的一次性费用2300万美元 [18] - 第四季度调整后EBITDA为2810万美元 同比增长36% 调整后EBITDA利润率从2024年第四季度的29.6%提升至32.3% [18] - 2025年全年调整后EBITDA为6800万美元 较2024年的3880万美元增长 全年调整后EBITDA利润率从2024年的17.2%提升至23.4% [18] - 截至第四季度末 公司拥有现金及现金等价物2.1亿美元 无未偿还借款 流通股为7390万股 [19] - 2026年第一季度营收指引为7130万至7330万美元 中值7230万美元 剔除Maximum Effort剥离影响后 同比增长22.3% [20] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为1300万至1400万美元 [20] - 2026年全年营收指引为3.45亿至3.55亿美元 中值3.5亿美元 剔除Maximum Effort剥离影响后 同比增长22.9% [20] - 2026年全年调整后EBITDA指引为9460万至9960万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第四季度末 过去十二个月的活跃PTV客户数量为3,632个 同比增长63% [15] - 客户扩展率（衡量现有客户支出相较于一年前同批客户支出的变化）保持健康 远高于115% [17] - 公司正在向中小型企业市场拓展 客户获取数量完全在可控范围内 主要取决于公司向下游市场推进的力度 [16] - 超过95%的客户在MNTN平台上投放了其首个电视广告 [10] - 2025年 MNTN的广告活动为客户创造了超过180亿美元的收入 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于中小型企业市场 客户主要来自电子商务、旅游以及B2B领域 [27] - 公司通过与超过200家流媒体电视网络合作 为客户提供广告投放服务 [10] - 公司通过直接合作和程序化竞价（如与Magnite合作）获取广告库存 [71] - 公司正在引入新的广告单元 例如暂停广告 并关注直播体育等优质内容带来的增长机会 [54][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为纯粹的联网电视公司 致力于通过技术将电视广告从品牌媒介转变为效果营销渠道 [3][5] - 核心战略是为中小型企业打造易于使用的平台 实现自助服务 从客户获取、注册到效果衡量均围绕此目标设计 [6][11] - 人工智能是战略核心 公司率先在CTV领域推出AI消费者定位工具MNTN Match 并推出了创意AI工具QuickFrame AI [6][7] - 公司计划在2026年继续推出新的AI工具 包括AI媒体规划技术 以进一步提升广告投放效果 [23][28] - 公司认为其所在的绩效电视市场巨大且仍在增长 公司是中小型企业市场的领导者 并致力于通过持续创新保持领先地位 [11] - 公司认为其与专注于品牌广告的大公司存在差异化竞争 竞争对手的技术栈旨在满足品牌广告主对覆盖面和频次的需求 而MNTN专注于为效果驱动型客户提供精准定位和高投资回报率 [8][9] - 公司认为其完整的平台、先发优势、最全面的功能以及行业最佳的投放效果构成了竞争壁垒 [50][52] - 公司与Magnite的合作关系得到扩展 涉及暂停广告、直播体育等优质内容 该合作被视为技术合作伙伴关系 而非财务采购关系 [54][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期可持续增长持乐观态度 认为流媒体电视与效果营销的结合是一个巨大且日益增长的市场 [5][11] - 公司认为其商业模式具有杠杆效应 营收增长和毛利率扩张推动了盈利能力的提升 [19] - 2026年第一季度通常是季节性较淡的季度 [20] - 公司将继续战略性地投资于销售与营销、技术与开发 以支持未来营收增长 同时保持运营杠杆 [19][46] - 公司对2026年的增长计划感到兴奋 包括进一步向下游市场拓展、整合AI、获取更多优质内容等 [11][86] 其他重要信息 - 公司超过一半的员工是工程师 [7][28] - 公司多数中端市场客户的客户终身价值与客户获取成本比率轻松达到两位数 [8] - QuickFrame AI产品发布不到三个月 已有5,000名用户 新客户和现有客户的采用率较高 [23][35] - 公司在第四季度新增了53名销售和营销人员 其中34名为销售开发代表 15名为销售和客户成功人员（带销售配额） 预计他们将在2026年第一季度末至第二季度开始产生效益并驱动未来营收 [38] - 公司的长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [74] - 公司拥有身份图谱 几乎覆盖美国家庭 并采用跨设备测量等方法进行归因分析 [59][60] - 公司自身也在使用QuickFrame AI等工具进行每周至少一次的广告制作 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何计划持续驱动36%的强劲增长 以及最看好的未来机会是什么 [23] - 回答: 核心是继续专注于公司创造的绩效电视市场 通过销售、营销和产品计划推动绩效 其他举措包括继续向下游中小型企业市场拓展 以及推进AI计划（如QuickFrame AI）以帮助客户更快上线 这些是2026年的重点 [23][24] 问题: 新客户在规模和垂直领域上与原有客户相比有何异同 以及2026年计划推出的新AI工具主要聚焦哪些方面 [26] - 回答: 客户群体仍主要聚焦中小型企业 以电子商务和旅游为主 也包括B2B客户 小型企业细分市场正在打开 同时绩效代理机构也成为重要组成部分 这标志着市场正从早期采用者走向主流 在AI技术方面 即将推出AI媒体规划工具 以优化广告投放位置 提升效果 此外 公司还在开发未公布的产品 [27][28] 问题: 关于QuickFrame AI的采用情况及其对业务（如上市时间、销售周期）的改善 以及新增销售人力对客户获取的影响和未来拓展计划 [34] - 回答: QuickFrame AI发布不到三个月 已进行多次产品迭代 新老客户采用率都很高 相当比例（两位数百分比）的客户使用其制作创意并发布到平台 用户增长强劲 关于销售人力 第四季度新增的53名员工（主要是销售开发代表）预计将在第一季度末至第二季度开始产生效益 驱动未来营收 他们同时面向中端和小型企业市场 [35][36][38] 问题: 生成式AI视频模型（如Sora）带来的技术拐点对竞争格局和内部能力的影响 以及2026年调整后EBITDA指引显示的利润率扩张是否考虑了销售与营销投资 [42] - 回答: QuickFrame AI集成了多种生成式AI模型（如Google的Gemini、OpenAI的Sora 2） 并根据视频场景自动选择最佳模型 公司的竞争优势在于专注于专业用例 提供包含工作流和审批周期的完整30秒专业广告制作 公司自身也在使用这些工具进行营销 关于利润率 公司将继续战略投资以驱动营收增长 强劲的财务模型意味着更多营收增长会带来更高的毛利率 从而在保持盈利的同时支持投资 [43][44][45][46] 问题: 如何看待其他公司为电视广告增加效果特性并瞄准小企业的竞争举措 以及这对客户行为或销售说辞的影响 [49] - 回答: 公司尊重所有竞争对手 但目前市场空间很大 竞争直接冲突不多 公司的重点是提供最完整、最易用的平台 并拥有显著领先优势 实际投放效果依赖于历史数据、机器学习及AI模型的技术投资 这是公司工程师占比高的原因 公司拥有从定位、创意制作到测量归因的完整平台 具备先发优势和行业最佳绩效 [50][51][52] 问题: 与Magnite合作的近期及长期影响 以及具体将获取哪些新库存 [53] - 回答: 公司非常看好与Magnite的合作关系 除了已宣布的暂停广告 还包括直播体育等优质内容 库存获取通过直接与媒体公司合作以及Magnite等技术合作伙伴实现 该合作是技术性的 而非财务采购 [54][71][72] 问题: 归因测量工具Verified Visits为何是CTV领域最佳 公司如何进一步加强 以及如何教育市场改变CTV归因测量薄弱的认知 [56] - 回答: 公司率先在CTV行业解决归因问题 特别是针对中小型企业市场 Verified Visits通过多个数据整合合作伙伴获取信号 并利用覆盖几乎全美家庭的身份图谱进行测量 针对CTV无点击的特点 采用跨设备测量方法 将电视与手机、平板等设备关联 数据不仅提供给客户 还同步至约11个第三方归因平台 供客户对比不同渠道效果 [59][60][61] 问题: 毛利率超预期增长的驱动因素 以及未来是否还有提升空间 新增的销售开发代表是否更专注于中端市场、代理或B2B客户 [62] - 回答: 毛利率提升主要受剥离Maximum Effort和更换主机提供商（于10月底完成）等项目驱动 预计未来毛利率将稳定在长期目标75%-80%范围内 第四季度82%的毛利率是季度性的 销售开发代表同时专注于中端和小型企业市场 旨在通过演示获取试用客户 进而转化为正式客户 新增53人后 销售和营销总人数与2024年底持平 体现了效率提升 此次招聘旨在驱动更多营收增长 [64][66][67] 问题: 库存扩张中有多少来自直接供应商交易 多少来自第三方（如Magnite） [70] - 回答: 两者兼有 公司始终与流媒体电视网络有直接合作 涉及库存可用性、类型和定价等 但广告印象仍通过程序化竞价获取 Magnite等技术合作伙伴负责运营这些竞价 公司是从网络方购买广告 而非从Magnite购买 Magnite是技术合作伙伴 [71][72] 问题: 考虑到营收增长指引 公司的峰值利润率（营业利润率或EBITDA利润率）预计是多少 [73] - 回答: 公司的长期毛利率目标为75%-80% 长期调整后EBITDA利润率目标为35%-40% [74] 问题: 暂停广告单元与传统流内广告相比效果和成本如何 是否有机会与其他发布商合作推广此广告单元 [80] - 回答: 暂停广告是一种新的广告单元 当观众暂停节目时全屏显示 行业和客户都很感兴趣 其效果仍在评估中 因为第四季度推出后量级尚未达到理想水平 但客户直觉认为其表现会很好 需求在增长 流媒体电视行业正在广告单元上创新 以吸引消费者注意力 公司客户信任公司将其品牌投放在效果最佳的位置 因此流媒体网络也乐于与公司合作 快速将新广告单元推广至众多品牌 [80][81][82]

市场机会与增长前景 - PTV近期市场机会接近1200亿美元[9] - 2025年至2027年美国广告市场年均增长率为6.8%，总规模为3990亿美元[13] - 2025年至2027年美国绩效广告市场年均增长率为9.7%，总规模为2850亿美元[15] - 2025年至2027年美国电视广告市场年均增长率为1.1%，总规模为840亿美元[17] - MNTN的目标广告客户为10-500名员工的美国公司，预计市场规模为600亿至1200亿美元[17] 客户与广告支出 - 63%的活跃PTV客户在2025年期间实现增长[22] - 客户的广告支出与收入比为5倍，广告支出为25,000美元，收入为125,000美元[24] - 95%的客户在此之前从未在电视上投放广告[21] 财务表现 - 2025年总收入为2.901亿美元，较2024年增长36%[95] - 2025年调整后EBITDA为6800万美元，调整后EBITDA利润率为23%[90][96] - 2025年第四季度总收入为8710万美元，毛利率为82.1%[93] - 2025年总客户数为3632，客户增长率为59%[91] - 2025年毛利为2.239亿美元，毛利率为77.2%[95] - 2025年运营费用为1.999亿美元，较2024年增长22%[95] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2810万美元，较2024年增长32%[93] - 2025年每股收益为0.43美元，较2024年有所改善[114] - 2025年毛利率较2024年提高560个基点[96] 未来展望与预期 - FY 2024净亏损为32,877千美元，FY 2025预计净亏损为6,426千美元[121] - FY 2024的调整后EBITDA为38,803千美元，FY 2025预计调整后EBITDA为67,986千美元[121] - FY 2024的收入为225,571千美元，FY 2025预计收入为290,093千美元[121] - FY 2024净亏损率为15%，FY 2025预计净亏损率为2%[121] - FY 2024调整后EBITDA率为17%，FY 2025预计调整后EBITDA率为23%[121] 季度财务数据 - Q1 2024净亏损为15,699千美元，Q2 2024净亏损为9,274千美元[123] - Q1 2024的收入为43,811千美元，Q2 2024的收入为54,821千美元[123] - Q1 2024调整后EBITDA为85千美元，Q2 2024调整后EBITDA为7,566千美元[123] 费用与支出 - FY 2024的股权激励费用为31,199千美元，FY 2025预计为31,694千美元[121] - FY 2024的公允价值调整费用为18,574千美元，FY 2025预计为17,149千美元[121]

行业与市场趋势 - 流媒体收视率已超越线性电视 广告主和消费者都希望获得更多优质、直播内容 [2] - 流媒体支持实时定位和效果衡量 为各种规模的广告主带来实际效果 [3] 公司合作与战略 - MNTN与全球最大的独立卖方广告公司Magnite建立合作 使MNTN广告主首次能够触达直播体育、突发新闻等高参与度节目的观众 [1] - 此次合作建立在双方不断发展的合作关系之上 旨在扩大对高价值流媒体环境的访问 并为广告主和出版商带来更强效果 [3] - 合作将效果驱动型营销者大规模引入流媒体 为出版商创造了重要的新收入机会 [3] 产品与服务创新 - 合作使广告主能够在观看主要出版商直播内容时触达受众 除了流内视频广告位 还支持高影响力的原生流媒体广告形式 如主页屏幕广告和暂停广告 [2] - 过去一年 两家公司共同开发了使流媒体电视更透明、可衡量和有效的新方法 包括一个AI驱动的上下文分类法 可增强元数据分类并提高定位准确性 [3] - MNTN的自助服务技术使投放电视广告变得像搜索和社交媒体广告一样简单 帮助品牌推动可衡量的转化、收入、网站访问等 [5] - Magnite的技术帮助出版商通过所有屏幕和格式（包括联网电视、在线视频、展示广告和音频）实现内容变现 每月执行数十亿次广告交易 [6] 客户与市场影响 - MNTN的广告主中 97%在使用MNTN之前从未在电视上投放过广告 [2] - 此次合作为一类新的以效果为中心的广告主打开了大门 使其能够出现在从未涉足的领域 从直播颁奖典礼到年度最大的体育赛事 [3] - Magnite平台受到世界领先的代理商和品牌信任 用于获取品牌安全、高质量的广告库存 [6] - MNTN被《Fast Company》评为最具创新力公司和科技领域下一件大事 并最近登上《INC》杂志最佳商业专题封面 [5]

合作核心内容 - MNTN与Magnite建立合作，首次使MNTN的广告主能够通过Magnite的直接媒体主关系，触达直播体育、突发新闻和其他高参与度节目的观众[1] - 此次合作将效果驱动型营销者大规模引入流媒体领域，为出版商创造了有意义的新的收入机会[3] - 该集成建立在两家公司不断发展的合作关系之上，其基础是扩大对高价值流媒体环境的访问，并为广告主和出版商带来更强的效果[3] 行业背景与市场机会 - 流媒体收视率已超过线性电视，广告主和消费者都希望获得更多优质的直播内容[2] - 流媒体支持实时定位和测量，MNTN为各种规模的广告主开放了优质广告资源的访问权限，为广告主带来真实效果，并为出版商创造新需求[3] 合作细节与广告主构成 - 除了流内视频广告位，与Magnite的合作还支持来自选定出版商内容中的高影响力原生流媒体广告格式，包括主页屏幕广告位和暂停广告[2] - MNTN的广告主中，有**97%** 在使用MNTN之前从未在电视上投放过广告[2] - 此次合作为一类新的注重效果的广告主打开了大门，使他们能够出现在从未涉足的领域，从现场颁奖典礼到年度最大的体育赛事[3] 技术发展与过往合作 - 过去一年，两家公司共同开发了使流媒体电视更加透明、可衡量和有效的新方法，包括一个增强元数据分类并提高定位准确性的**AI驱动上下文分类法**[3]

财报发布安排 - MNTN公司计划于2026年2月10日美国股市收盘后，发布其截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于2026年2月10日美国东部时间下午4:30举行网络直播，讨论业绩并提供业务更新 [1] - 网络直播的实时观看、活动预注册及相关材料可通过MNTN投资者关系网站的“季度业绩”和“活动与演示”页面获取，直播回放将在电话会议结束后不久上线，并至少保留七天 [2] 公司业务简介 - MNTN是一家在纽约证券交易所上市的技术平台，致力于将效果营销引入联网电视领域 [1][3] - 公司自称是“电视领域最努力的软件”，为联网电视广告带来卓越的性能和简洁性，其自助服务技术使投放电视广告变得像搜索和社交媒体广告一样简单 [3] - 该平台帮助品牌推动可衡量的转化、收入、网站访问等，曾被《Fast Company》评为最具创新力公司和科技领域下一件大事，并最近登上《INC》杂志最佳商业期刊的封面 [3]

公司荣誉与认可 - MNTN公司被《广告时代》评为2026年最佳工作场所之一 该奖项基于薪酬福利、企业文化及领导力等多方面因素对领先公司进行年度排名 [1] - 该排名于1月20日在AdAge.com上公布 并对50家获奖公司逐一进行了介绍 [1] - MNTN因其“最努力的软件”而脱颖而出 [1] 公司业务与市场定位 - MNTN是一家技术平台 致力于将效果营销引入联网电视领域 [1] - 公司在纽约证券交易所上市 股票代码为MNTN [1]