NEW YORK, April 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Marex Group plc (NASDAQ:MRX) today announced that it will release its fiscal 2025 first quarter results before market open on Thursday, May 15, 2025. The earnings release and supplementary materials will be available through the "Investors" section of the Marex website at https://ir.marex.com/. A conference call to discuss the results will take place at 9am ET the same day. Analysts and investors who wish to participate in the live conference call can register us ...

NEW YORK, April 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Marex Group plc (“Marex”) (Nasdaq: MRX), the diversified global financial services platform, today announces the pricing of the public offering (the “Offering”) of 10,283,802 ordinary shares by certain selling shareholders (the “Selling Shareholders”) at $35.50 per share. In connection with the Offering, the Selling Shareholders have granted the underwriters a 30-day option to purchase up to an additional 1,542,570 ordinary shares. Marex is not selling any ordina ...

NEW YORK, April 14, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Marex Group plc (Nasdaq: MRX) (“Marex”), the diversified global financial services platform, today announces the launch of a public offering of its ordinary shares (the "Offering”) by certain selling shareholders (the “Selling Shareholders”). The Selling Shareholders are offering a total of 8,500,000 ordinary shares. In connection with the Offering, the Selling Shareholders have granted the underwriters a 30-day option to purchase up to an additional 1,275,000 or ...

文章核心观点 Marex Group plc完成对Aarna Capital Limited的收购 拓展中东业务并扩大清算业务 符合其扩大客户群 多元化运营和提高盈利韧性的战略 [1] 收购相关信息 - Marex Group plc完成对Aarna Capital Limited的收购 拓展中东业务并扩大清算业务 [1] Marex Group plc介绍 - Marex Group plc是多元化全球金融服务平台 为能源 大宗商品和金融市场客户提供流动性 市场准入和基础设施服务 [3] - 集团提供清算 代理与执行 做市与对冲和投资解决方案四项核心服务 拥有领先业务 可接入60家交易所 [3] - 集团总部位于伦敦 全球有超40个办事处 欧洲 亚洲和美洲有超2300名员工 [3] Aarna Capital Limited介绍 - Aarna Capital Limited是多资产经纪公司 位于阿布扎比全球市场 为客户提供期货 期权等产品的交易渠道 [4] - 公司结合交易员经验与创新电子平台 全球流动性网络和高速市场基础设施 客户可从全球数百个交易所和交易场所获取流动性 [4]

NEW YORK, April 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Marex Group plc (Nasdaq: MRX) (‘Marex’), the diversified global financial services platform, provides a Q1 trading update at its Investor Day, being held today at the Nasdaq Marketsite in New York City. Marex reports a strong start to the year with positive momentum and supportive market conditions continuing through the first quarter of 2025. Client activity has remained strong across the platform with high levels of exchange volumes driven by volatility. Agency ...

NEW YORK, March 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Marex Group plc (‘Marex'), the diversified global financial services platform, provides details for its upcoming Investor Day being held at the Nasdaq MarketSite in New York on April 2, 2025. The event will feature presentations from Marex's business heads, providing a comprehensive review of Marex's operations and growth initiatives, reiterating the strategy stated at IPO, as well as a question and answer session with senior leadership including Ian Lowitt, CEO, ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营收增长28%，净资产收益率提升6个百分点[8] - 调整后税前利润增长40%至3.211亿美元，利润率为20%，报告税前利润增长51%至2.958亿美元，报告净资产收益率为25%[55] - 2024年公司盈利能力提升40%，营收增长28%至16亿美元，调整后税前利润增长9110万美元（40%）至3.211亿美元，税前利润增长9930万美元（51%）至2.958亿美元，利润率从18%提升至20%，过去十年调整后税前利润复合年增长率达35%[69] - 10年税后利润复合年增长率约28%，2024年税后利润为3.21亿美元 [120] - 2024年报告税前利润为2.96亿美元，调整后税前利润为15.95亿美元 [172] - 2024年净资产收益率为25%，报告税前利润率为19%，调整后税前利润率为20% [172] - 2024年公司收入增长28%，达到15.947亿美元（2023年为12.446亿美元），主要由净佣金收入、净交易收入、净利息收入和净实物商品收入增长推动[187][188][189] - 2024年净利润为2.18亿美元，较2023年的1.413亿美元增长54%；税前利润为2.958亿美元，较2023年的1.965亿美元增长51%；调整后税前利润为3.211亿美元，较2023年的2.3亿美元增长40%[200] - 2024年公司有效税率下降200个基点至26%（2023年为28%），主要由于税前利润增加[198] 公司上市与股权相关情况 - 2024年4月在纳斯达克上市，随后公众流通股比例增至超50%，10月二次发行970万股，公众流通股比例约达52%[10][53] - 公司首次后续发行吸引强劲需求，交易规模扩大20%[76] 公司融资情况 - 成功发行6亿美元高级无抵押票据[10] 各业务板块营收占比情况 - 2024年各业务板块营收占比：清算业务29%、代理与执行44%、做市业务13%、套期保值和投资解决方案10%，集团企业部门贡献营收6390万美元[14] 各地区营收情况 - 2024年各地区营收：美洲5.78亿美元（2023年4.58亿美元）、EMEA 8.85亿美元（2023年6.92亿美元）、亚太1.31亿美元（2023年9500万美元）[24][27][28] 市场相关数据 - 商品和金融衍生品交易量15年复合年增长率为6%，自2002年以来期货佣金商数量下降55%[39] - 过去15年，大宗商品和金融衍生品市场交易量复合年增长率为6%，其中大宗商品为7%，金融衍生品为5%[100] - 公司可服务的潜在市场（SAM）年收入约750亿美元，市场份额仅约2%[98] - 投资和商业银行从大宗商品交易和资本密集型活动中收缩，公司有机会从大小竞争对手处获取市场份额[108] 公司其他财务指标 - 过去10年调整后税前利润复合年增长率为35%，总资本比率为234%，执行团队平均行业经验超26年，自愿员工流失率约9%低于行业平均的17%[45] - 2024年12月31日总资本比率未提及具体数值，但集团总资本资源占总风险敞口的比例为234% [174] - 平均风险价值（VaR）为320万美元 [114] - 2024年企业部门贡献收入6390万美元 [114] 员工相关情况 - 2024年底员工超2400人，较一年前超2100人有所增加[59] - 2024年新增650名员工，并推出Marex Academy学习管理系统[85] - 自愿员工流失率低于行业平均的17% [123] - 2024年平均员工数量为2334人（2023年为1914人），反映了公司规模的增长[179] 股息政策情况 - 2024年第二季度宣布股息政策，季度每股股息0.14美元，年化每股股息0.56美元[61] 公司收购情况 - 2024年宣布两笔收购，预计2025年上半年完成，分别是阿联酋清算公司Aarna Capital和英国外汇专家Hamilton Court Group[78] 各业务线数据关键指标变化 - 清算收入增长25%至4.663亿美元，调整后税前利润增长34%至2.473亿美元；代理与执行收入增长28%至6.952亿美元，调整后税前利润增长50%至1.079亿美元；做市收入增长35%至2.078亿美元，调整后税前利润增长97%至6560万美元；对冲与投资解决方案收入增长26%至1.615亿美元，调整后税前利润增长24%至4200万美元[81] 公司业务地位情况 - 2024年下半年公司成为最大非银行期货佣金商，在美国期货和期权客户保证金排名第八[82] 公司客户相关情况 - 2024年活跃客户从约4000个增至约5000个，业务超100万美元的客户数量增长17%至270个[71] - 2024年与大型能源供应商的业务收入增至超380万美元 [143] - 2024年活跃客户数量从2023年的约4000个增长至约5000个，年末平均余额增至135亿美元 [167] 公司收入构成指标变化 - 2024年净佣金收入增长21%，达到8.561亿美元（2023年为7.049亿美元），主要来自代理和执行业务以及清算业务的增长[188][190][200] - 2024年净交易收入增长20%，达到4.924亿美元（2023年为4.114亿美元），主要由套期保值和投资解决方案业务以及做市业务推动[188][191][192][200] - 2024年净利息收入增长87%，达到2.271亿美元（2023年为1.216亿美元），得益于平均余额增加、投资回报率提高以及收购业务的增长[188][193][200] - 2024年净实物商品收入增长185%，达到1910万美元（2023年为670万美元），主要由于实物再生金属销量增加[188][194][200] 公司业务活动指标变化 - 2024年平均余额为135亿美元（2023年为129亿美元），是衡量公司平台客户活动的指标[176] - 2024年清算合约数量为11.16亿份（2023年为8.56亿份），反映了公司清算业务的客户活动[178] 公司业务覆盖地区情况 - 公司业务覆盖18个国家，美洲、中东和亚太地区是增长市场 [151]

股息分配 - 公司将支付每股0.14美元的中期股息，于2025年3月31日支付给2025年3月17日收盘时登记在册的股东[494] 公司收购 - 2024年10月2日，公司宣布收购Aarna Capital Limited以加强清算业务并拓展中东业务，预计2025年第二季度完成[495] - 2024年10月9日，公司宣布同意收购Hamilton Court Group以扩展外汇服务，预计2025年第二季度完成[496] 市场数据 - 2021年俄罗斯占欧盟煤炭进口总值的45%和石油进口总值的25%，2022年分别降至21%和17%[500] - 2022年3月8日，镍市场价格翻倍至每吨超10万美元，导致伦敦金属交易所暂停镍交易[501] 业务交易数据 - 2022年公司做市业务交易量同比增长约30%[502] 业务对冲 - 公司使用外汇远期合约对冲英镑承诺，期限不超过12个月[515] 收入确认 - 公司收入包括净佣金收入，交易衍生品和证券的佣金在交易日期确认[521][523][524] - 清算交易收取的佣金用于弥补清算费用和其他费用支出，清算费用与相关佣金收入同时确认[524] 业务影响因素 - 公司业务受商品价格波动、地缘政治、利率、气候变化、汇率和监管等因素影响[499][500][507][509][511][516] 整体营收数据 - 2024年营收增长28%至15.947亿美元，2023年为12.446亿美元，主要受客户活动、市场份额和市场条件等因素推动[549] - 公司营收增长25%至4.663亿美元（2023年为3.736亿美元），净利息收入增长45%至1.981亿美元（2023年为1.362亿美元），佣金收入增长11%至2.63亿美元（2023年为2.362亿美元）[563] 各业务线收入数据 - 净佣金收入增长21%至8.561亿美元，2023年为7.049亿美元，代理和执行业务增长26%至5.971亿美元，清算业务增长11%，清算合同数量增长30%至11.16亿份[550] - 净交易收入增长20%至4.924亿美元，2023年为4.114亿美元，套期保值和投资解决方案业务增长27%至2.103亿美元，做市业务增长18%至2.156亿美元[551][552] - 净利息收入增长87%至2.271亿美元，2023年为1.216亿美元，平均余额增至135亿美元，平均联邦基金利率升至5.2%[553] - 净实物商品收入增长185%至1910万美元，2023年为670万美元，主要因实物再生金属销量增加[555] - 代理与执行业务收入增长28%至6.952亿美元（2023年为5.415亿美元）[565] - 能源业务收入增长30%至2.863亿美元（2023年为2.198亿美元）[566] - 金融证券业务收入增长27%至4.072亿美元（2023年为3.198亿美元），调整后税前利润增长50%至1.079亿美元（2023年为7190万美元），调整后税前利润率提高300个基点至16%（2023年为13%）[567] - 做市业务收入增长35%至2.078亿美元（2023年为1.539亿美元），调整后税前利润增长97%至6560万美元（2023年为3330万美元），调整后税前利润率提高10个百分点至32%（2023年为22%）[568][569] - 对冲与投资解决方案业务收入增长26%至1.615亿美元（2023年为1.281亿美元），调整后税前利润增长24%至4200万美元（2023年为3380万美元），调整后税前利润率维持在26%[570][571] - 公司业务2024年收入为6390万美元（2023年为4750万美元），调整后税前亏损为1.417亿美元（2023年亏损9400万美元），亏损增加51%[572][573] 费用数据 - 薪酬和福利费用增长26%至9.711亿美元，2023年为7.703亿美元，平均全职员工数量增至2334人[556] - 折旧和摊销费用增长9%至2950万美元，2023年为2710万美元，主要因2024年收购资产的折旧和摊销[557] - 其他费用增长29%至3.063亿美元，2023年为2.374亿美元，主要因专业费用和技术成本增加[558] - 税收费用增长41%至7780万美元，2023年为5520万美元，有效税率下降200个基点至26%[559] 利润数据 - 调整后税前利润增长34%至2.473亿美元（2023年为1.85亿美元），调整后税前利润率提高300个基点至53%（2023年为50%）[564] - 2024年调整后税前利润为3.211亿美元（2023年为2.3亿美元），调整后税前利润率为20%（2023年为18%）[585] - 2024年调整后归属于普通股股东的税后利润为2.31亿美元（2023年为1.626亿美元），调整后股本回报率为30%（2023年为26%）[585] - 2024 - 2022年税后利润分别为2.18亿、1.413亿、0.982亿美元[594] - 2024 - 2022年调整后税前利润率分别为20%、18%、17%[596] - 2024 - 2022年调整后归属于普通股股东的税后利润分别为2.31亿、1.626亿、0.927亿美元[596] 其他业务指标数据 - 2024 - 2022年夏普比率分别为4.7、2.0、2.8，调整后夏普比率分别为5.2、4.3、4.1[605][606] - 2024 - 2022年全职等效员工数分别为2425、2167、1641人[609] - 2024 - 2022年前台员工人均收入分别为1300万、1200万、1000万美元[609] - 2024 - 2022年活跃客户数分别为5000、4059、2753个[609] - 2024 - 2022年平均余额分别为135亿、129亿、91亿美元[609] - 2024 - 2022年清算合约数分别为11.16亿、8.56亿、2.48亿份[609] 资产负债相关数据 - 截至2024年12月31日，约79%的资产负债表活动由客户活动驱动[613] - 2024和2023年公司受监管的最低K因子资本要求分别为2.56亿美元和1.85亿美元，可用的总监管资本分别为7.23亿美元和5.38亿美元[618] - 2024和2023年公司总资本比率分别为234%和229%，流动性空间分别为10.6亿美元和7.39亿美元[620] - 2024和2023年公司为标准普尔全球评级计算的风险调整资本比率分别为12.0%和11.2%，杠杆比率分别为3.3倍和4.0倍[621] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司非衍生金融负债总额分别为220.831亿美元和160.363亿美元[638] 票据发行 - 2024年10月15日公司提交高级票据注册声明，可连续发售本金总额最高达7亿美元的高级票据；10月30日完成发售，净收益5.967亿美元，票据固定利率6.404% [622] - 2023年1月公司完成3亿欧元高级无抵押欧元中期票据公开发行，票据固定利率8.375% [623] 信贷安排 - 公司拥有1.5亿美元承诺无抵押循环信贷安排，到期日为2026年6月；子公司MCMI拥有1.25亿美元承诺无抵押循环信贷安排，到期日为2025年5月[624][625] 现金流量数据 - 2024和2023年公司经营活动产生的净现金分别为11.635亿美元和7.35亿美元，投资活动使用的净现金分别为3530万美元和9760万美元，融资活动使用的净现金分别为3720万美元和7280万美元[632] 公司管理层信息 - 截至2025年3月3日，公司首席执行官为Ian Lowitt（61岁），首席财务官为Rob Irvin（47岁）等[644] - Ian Lowitt自2016年1月起担任公司首席执行官，自2012年11月起担任董事会成员，曾就职于巴克莱银行和雷曼兄弟[646] - Rob Irvin于2023年3月担任公司首席财务官，5月加入董事会，曾在汇丰银行任职[647] - Paolo Tonucci自2023年5月担任公司首席策略师和资本市场首席执行官，曾在多家银行任职[648][649] - Simon van den Born自2019年6月担任公司总裁，曾在Valhalla Capital Management和高盛工作[650][651] 高管薪酬与奖励 - 2024年公司支付给高管和董事的薪酬及实物福利总额为4050万美元，其中董事会成员薪酬为1250万美元，最高薪董事薪酬为690万美元，一名非执行董事离职获7.6万美元[665] - 2024年公司根据股权奖励计划授予高管和董事的奖励总额为1000万美元，其中最高薪董事获260万美元[667] 股权相关 - 2012年公司授予总裁Simon van den Born认股权证，行使后发行465,536股普通股，部分股份由EBT保留以支付350万美元行权价[671] - 2019年公司授予CEO Ian Lowitt认股权证，终止后将发行142,709股普通股，若其被视为“不良离职者”则不发行[672] - 公司自2010年起向员工提供多系列成长股，IPO前成长股“归属”，持有人选择以非投票普通股结算[673][674] - 2016、2019和2020系列成长股持有人在IPO完成后获额外普通股，以反映自发行以来支付的股息价值[675] - 2020系列成长股持有人受锁定期安排限制，IPO完成后1年内转让不超33%，2年内不超66%[677] - 公司IPO时普通股价格为每股19美元，成长股总价值为1.725亿美元[678] - 成长股赎回和向持有人交付无投票权普通股在公司IPO完成前进行，作为与IPO相关的股本重组一部分[679] - 2010年系列成长期权总价值为120万美元[680] - 2010年系列成长期权在公司IPO完成前“归属”，持有人可选择现金支付或等值成长股[681] - 2007年员工股票购买计划下的零成本期权，在普通股1.88比1反向拆分前涉及592,356股无投票权普通股，拆分后IPO完成时剩余315,092股普通股[683] 激励计划规则 - 公司董事会修改保留长期激励计划、长期激励计划、2021年递延奖金计划和2022年递延奖金计划规则，对参与者不利的修改需参与者个人同意或75%的参与者作为一个类别同意[689] - 薪酬委员会可在授予前或授予后五年内，因财务结果错报等情况对奖励应用减记或追回措施[690] - 保留长期激励计划、长期激励计划、2021年递延奖金计划和2022年递延奖金计划的奖励形式为获得无投票权股份的有条件权利，归属后自动转让给参与者[684] - 奖励股份来源可为新发行、从库存股转让或市场购买[685] - 公司发生控制权变更等情况时，保留长期激励计划、2021年递延奖金计划和2022年递延奖金计划部分奖励可能提前归属，长期激励计划奖励一般不提前归属[687][688]

业绩总结 - 2024年第四季度，平均投资资产增长12%，达到155亿美元，净利息收入为6260万美元，与第三季度基本持平[8] - 2024年调整后的税前利润增加40%，达到3.211亿美元，收入增长28%[8] - 2024年第四季度收入为4.156亿美元，同比增长28%[36] - 2024年基本每股收益为2.96美元，同比增长53%[36] - 2024年调整后的稀释每股收益为3.07美元，同比增长33%[38] - 2024年利润税后为2.180亿美元，较2023年的1.413亿美元增长54%[79] - 2024年调整后的每股收益为3.34美元，较2023年的2.46美元增长36%[79] 用户数据 - 2024年公司实现了800个新客户的增加，客户总数达到5,031个[69] - 2024年公司在中东、美洲和亚太地区的收入增长率分别为34%、58%和69%[67] 市场表现 - 2024年市场交易量增长12%，达到112,471万份合约，Marex收入增长25%，达到4.66亿美元[30] - 2024年Marex在能源领域的市场交易量增长22%，收入增长30%[30] - 2024年Marex在证券领域的市场交易量增长10%，收入增长27%[30] - 2024年Marex在商品市场的交易量增长20%，收入增长34%[30] 财务指标 - 2024年调整后的税前利润率为20%，调整后的股本回报率为25%[12] - 2024年调整后的税前利润率扩大至20%，较上年增加400个基点[38] - 2024年税率为26%，较上年下降6%[36] - 2024年总资产为243亿美元，较2023年增长38%[51] - 2024年总负债为233亿美元，较2023年增长39%[51] - 2024年资本充足率为229%，显示出强劲的资本基础[55] - 2024年调整后的净资产收益率为30%，较上年增加4%[38] - 2024年平均每日风险价值(VaR)为320万美元，较2023年的250万美元增长[62] 未来展望 - 2024年公司在市场份额和利润增长方面持续取得成功，执行了增长战略[64] - 2024年成功首次公开募股（IPO），并在10月进行第二次增发，公众持股比例提高至52%[8] - 2024年公司成功发行6亿美元的高级债务，进一步多样化资金来源[64] 分红信息 - 2024年每股分红为0.14美元，将于2025年第一季度支付[8] - 2024年公司宣布每股季度分红为0.14美元[64]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年底，公司股价上涨约64%，处于2024年美国IPO表现的前四分之一 [8] - 2024年全年调整后税前利润达3.21亿美元，同比增长40%，主要源于有机增长 [12] - 2024年营收增长28%至16亿美元，调整后运营税前利润率增至20% [14] - 2024年报告的股本回报率为25%，同比提高6个百分点；调整后股本回报率为30% [14][15] - 2024年每位全职员工利润为9.9万美元，同比增长16%；调整后的月度税前利润夏普比率为5.2% [15] - Q4营收增长28%至4.16亿美元，调整后税前利润增长55%至8100万美元 [22] - 调整后稀释每股收益为3.07美元，同比增长33% [24] - 全年净利息收入达2.27亿美元，Q4净利息收入为6300万美元 [30] - 总资产从2023年底的176亿美元增至2024年底的243亿美元 [33] - 公司总资本比率为234%，流动性储备超10亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 清算业务 - Q4收入增长48%至1.25亿美元，调整后税前利润率为53% [25] - 清算合约数量增加27%，远超市场7%的增长 [26] 代理与执行业务 - 全年收入增长22%至1.92亿美元，调整后税前利润率提高至19% [26][27] - 证券业务收入增长25%，能源业务收入增长17% [27] 做市业务 - 全年收入增长19%至4500万美元，金属业务第四季度表现较弱 [28] 对冲与投资解决方案业务 - 全年收入增长20%至4000万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年交易所交易量增长11.5%，商品增长20%，金融产品增长10% [16] - 金融产品收入约占各业务部门总收入的40% [17] - 2024年清算市场交易量增长12%，公司交易量增长30%，收入增长25% [19] - 代理与执行业务中，能源市场交易量增长22%，公司交易量增长27%，收入增长30% [19] - 证券市场交易量增长10%，公司交易量增长23%，收入增长27% [19] - 做市业务市场交易量增长20%，公司交易量增长44%，收入增长34% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品和地域多元化实现增长，以抵消周期性逆风 [21] - 2024年继续扩大收入基础，在增长市场增加业务布局 [39] - 计划在2025年完成两笔收购，并进行有选择性的无机增长投资 [45] - 有机增长方面，清算业务将拓展新客户和资产类别；代理与执行业务将扩大证券市场业务；做市业务将满足可再生能源和环境产品需求；对冲解决方案业务将加强技术投资和产品覆盖 [46][47] - 公司认为自身多元化和弹性业务模式使其在市场竞争中具有优势，能够从银行和小竞争对手处获取市场份额 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年大宗商品价格和波动性较低，利率有所下降，但公司业务仍强劲增长，对平台结构增长有信心 [17][18] - 2025年开局良好，市场环境支持公司业务，客户活动水平高 [45][136] 其他重要信息 - 公司将在2025年3月31日向3月17日收盘时登记在册的股东支付每股0.14美元的季度股息 [13][35] - 公司计划于4月2日在纽约举办投资者日活动 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q4抵押品余额大幅增加的原因及Q1至今的情况 - 余额增加是新客户加入和业务活动增加、保证金率提高共同作用的结果，难以精确区分两者比例；Q1目前交易所交易量同比和环比均上升，市场波动性增加，对公司业务有利 [54][56][60] 问题2: 代理与执行业务中证券收入大幅增长的原因及2025年的机会 - 业务在下半年开始提供全系列产品和能力，赢得客户授权，佣金和资产余额增加；收购业务融入公司平台后，为客户提供更广泛服务，提升了盈利能力 [62][66][69] 问题3: 交易业务市场份额增长的机会来源 - 市场份额增长主要来自赢得大型客户的授权，不过也会继续争取中小型客户 [75][76] 问题4: 做市业务中金属市场第四季度收入下降的原因及2025年的正常水平 - 第四季度市场波动性显著降低，且进行了公允价值调整；这并非业务表现不佳，而是会计技术因素导致 [78][80][81] 问题5: 2025年能否在2024年基础上扩大利润率，以及代理与执行业务的运营杠杆情况 - 随着业务增长会有一定运营杠杆，但公司会在支持和控制基础设施方面持续投资，利润率不会大幅扩张，预计代理与执行业务的资本市场领域利润率会缓慢提升 [85][88][91] 问题6: 资本要求从2350万美元增至3090万美元的原因，以及TD Cowen和Prime业务扩张对资本要求的影响 - 资本要求每年重新评估，公司规模扩大导致要求提高；Prime业务资本密集度较低，对资本要求影响有限 [93][94][97] 问题7: 未来的并购战略，关注的产品能力或地域覆盖 - 公司有活跃的并购管道，关注能增加能力和地域覆盖的机会，涉及各个业务领域 [101][103][104] 问题8: 固定投资重新定价是否还有收益顺风 - 2022年投资的美国国债在2023年到期后以更高利率再投资，第四季度收益率更接近联邦基金利率，已无更多顺风 [106][107] 问题9: 如何看待当前市场环境，以及以往市场波动时的市场份额和客户行为 - 当前市场对公司有吸引力，各资产类别波动性和客户活动水平较高，利率仍处于高位；市场份额增长不仅得益于市场波动，还因公司增加了人员、产品和能力 [111][112][115] 问题10: 2025年并购的节奏，是否会进行大规模并购 - 多数并购将是类似Aarna Capital的小规模交易，预计每年进行四到五笔交易；也有一些更具变革性的机会正在评估中 [116][117][118] 问题11: 新监管环境下竞争环境是否会改变，以及2025年的税率指导 - 美国银行可能更有野心，但不太可能扩展到公司提供的服务领域，更可能增加交易和贷款业务；2024年税率为26.3%，预计2025年在25% - 26%之间，具体取决于利润的地域分布 [122][124][129]