文章核心观点 - NCR Atleos被升级为Zacks Rank 1（强力买入）评级 因其盈利预期呈上升趋势 该评级变化或对其股价产生积极影响 [1][3] 影响股价的关键因素 - 公司未来盈利潜力的变化与股价短期走势密切相关 机构投资者会根据盈利和盈利预期计算公司股票的公允价值 其买卖行为会导致股价变动 [4] Zacks评级系统优势 - 该系统对个人投资者很有用 可避免受华尔街分析师主观因素影响 [2] - 该系统利用盈利预期修正的力量 有良好的外部审计记录 Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6][7] - 该系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例 只有前5%的股票获“强力买入”评级 [9] NCR Atleos盈利预期情况 - 该ATM服务提供商预计在2025年12月结束的财年每股收益4.01美元 同比变化24.5% [8] - 过去三个月 该公司的Zacks共识预期提高了7.8% [8] 投资建议 - NCR Atleos升级为Zacks Rank 1 处于Zacks覆盖股票的前5% 暗示短期内股价可能上涨 是产生超越市场回报的可靠候选股 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年作为上市公司的第一年，实现了连续四个季度稳健的运营和财务业绩，全年战略得到验证，财务结果逐季改善 [6] - 公司原计划2024年底ATM as a service达到30,000个单位，实际第四季度末为28,000个单位，较第三季度的22,000个有所增加 [15] - 公司将在EBITDA计算中排除其他收入和费用，预计单季度波动幅度在500万 - 1000万美元 [32] - 公司租赁约30亿美元现金，此前的利率对冲在2025年下半年开始到期，之后将按市场利率支付 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司ATM as a service业务在已采用该模式的国家需求增长，如印度、西欧和美国 [11] - 公司网络业务中，受低绩效门店合理化影响，管理的单位数量下降 [16] - 公司约有90,000台机器提供托管服务，与其他公司的ATM as a service类似 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在印度拥有超120,000台机器，市场规模大 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不强调北美和欧洲市场与印度市场的差异，认为两者都是好市场，规模很重要 [22] - 公司计划在第二季度为ATM as a service硬件找到表外融资解决方案 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，公司在2025年有望继续保持强劲 [6] - 公司硬件业务具有季节性，Q2和Q4产量大且更盈利 [24] - 公司认为ATM as a service收入滞后是暂时的，相信服务收入占总收入的比例最终会提高 [46][47] 其他重要信息 - 公司因税收立法变化获得税收优惠，2024年应计成本在本季度支付，影响现金流 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈as a service积压订单的每用户平均收入（ARPU）季度变化及未来趋势 - 公司曾表示积压订单的平均ARPU为12,000 - 13,000美元，第四季度部分高ARPU设备投入生产，整体业务的ARPU有所提升 [9] 问题2: 谈谈硬件和as a service产品在全球的需求趋势 - as a service业务在已采用该模式的国家需求增长，如印度、西欧和美国 [11] 问题3: 到季度末有多少ATM as a service单位，2025年及以后的预期如何 - 第四季度末为28,000个单位，较第三季度的22,000个有所增加，略低于全年目标30,000个单位；未来不再将单位数量作为关键绩效指标（KPI），因为不同地区的单位对收入和利润的贡献不同 [15] 问题4: 网络业务中低绩效门店合理化进程预计持续多久 - 公司表示不确定，会密切关注，提及了Walgreens的交易传闻 [17] 问题5: 公司是否仍专注于向北美和欧洲的高利润创收单位转移，而非印度 - 公司表示不强调两者差异，认为印度市场规模大，也是好市场 [22] 问题6: 2025年毛利润率季度波动是否会因季节性大幅变化 - 公司业务具有季节性，硬件业务全年增长，Q2和Q4产量大且更盈利，预计全年EBITDA利润率约为20% [24] 问题7: 谈谈公司在推动客户采用更多外包服务方面的进展 - 公司约有90,000台机器提供托管服务，与其他公司的ATM as a service类似 [30] 问题8: 新EBITDA计算中剔除或加回了什么，有何变化 - 未来EBITDA计算将排除其他收入和费用，主要是养老金、外汇和银行手续费，预计单季度波动幅度在500万 - 1000万美元 [32] 问题9: 谈谈VaultCash利息费用变化及对毛利率的影响 - 公司租赁约30亿美元现金，此前的利率对冲在2025年下半年开始到期，之后将按市场利率支付 [33] 问题10: ATM as a service硬件是否有第三方融资机会 - 机会仍然存在，公司预计在第二季度找到表外融资解决方案 [38][39] 问题11: 如何考虑资本分配，是否考虑提前实施股票回购计划 - 近期偿还债务仍是优先事项，但市场环境使股票回购的门槛有所降低 [44] 问题12: 公司长期经常性收入目标的展望是否有变化 - 经常性收入表现与预期接近，ATM as a service收入略滞后，但公司认为这是暂时的，相信服务收入占总收入的比例最终会提高 [46][47] 问题13: 谈谈更新后的长期自由现金流目标 - 公司因税收立法变化获得税收优惠，2024年应计成本在本季度支付，影响现金流 [51]

业绩总结 - 2024年收入同比增长3%，达到4191百万美元，符合指导预期[29] - 调整后EBITDA同比增长7%，达到2982百万美元，调整后EBITDA利润率提高60个基点[29] - 2024年调整后每股收益（EPS）为3.22美元，超出指导的3.12美元[29] - 2024年自由现金流（调整后）为242百万美元，超出指导的205百万美元[29] - 2024年第四季度收入为11.08亿美元，同比增长1%[35] - 2024年第四季度经常性收入为7.90亿美元，同比增长2%[35] - 2024年第四季度调整后每股收益（Adj. EPS）同比增长73%，环比增长25%[39] - 2024年第四季度净收入为4600万美元，较2023年第四季度的亏损1.65亿美元改善128%[76] - 2024财年调整后EBITDA为7.81亿美元，占总收入的18.1%[80] - 2024财年总毛利为10.33亿美元，较2023财年总毛利的9.33亿美元增长了10.7%[97] 用户数据 - 2024年客户数量增长38%，包括第四季度新增14个客户[17] - 2024年存款交易同比增长191%，第四季度增长239%[19] - 2024年第四季度经常性收入年化（ARR）为15.32亿美元，同比增长10%[43] - 2024年ATMaaS收入增长27%，第四季度年化经常性收入（ARR）超过210百万美元[17] 未来展望 - 2025年总收入预计增长1%至3%，核心收入预计增长3%至6%[55] - 2024年总调整后EBITDA为7.94亿美元，预计2025年增长7%至10%[55] 新产品和新技术研发 - 2024年服务和软件收入增长8%，经常性收入增长9%[17] - 2024年自助银行部门收入增长4%，服务和软件部门收入增长8%[30] 负面信息 - 2024财年第四季度企业未分配的毛利为-3600万美元，经过调整后为-3300万美元[95] - 2024财年，企业未分配的毛利为-1.41亿美元，经过调整后为-1.30亿美元[97] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第四季度运营收入为1.51亿美元，同比增长331%；运营收入率为13.6%[76] - 2024财年第四季度的调整后自由现金流为1.19亿美元，较2023财年第四季度的-6800万美元显著改善[105] - 2024财年第四季度，运营活动提供的现金为8000万美元，较2023财年第四季度的800万美元增长了900%[105]

文章核心观点 - NCR Atleos季度财报显示盈利超预期但营收略低于预期 其股价年初以来表现不佳 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 同时行业前景也会影响其表现 另外同行业DocuSign即将公布季度财报 [1][2][3][4] NCR Atleos盈利情况 - 季度每股收益1.11美元 击败Zacks共识预期的1.06美元 去年同期为0.69美元 本季度盈利惊喜为4.72% 上一季度盈利惊喜为14.10% 过去四个季度超共识每股收益预期两次 [1][2] NCR Atleos营收情况 - 截至2024年12月季度营收11.1亿美元 未达Zacks共识预期0.18% 去年同期营收11亿美元 过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] NCR Atleos股价表现 - 年初以来NCR Atleos股价下跌约16.2% 而标准普尔500指数上涨1.2% [3] NCR Atleos未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 目前盈利预估修正趋势喜忧参半 股票获Zacks Rank 3（持有）评级 预计近期表现与市场一致 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注 目前未来季度共识每股收益预估为0.57美元 营收10.4亿美元 本财年共识每股收益预估为3.68美元 营收43.7亿美元 [3][4][6][7] 行业情况 - Zacks行业排名中 互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前34% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] DocuSign情况 - 同行业DocuSign预计3月13日公布截至2025年1月季度财报 预计季度每股收益0.84美元 同比增长10.5% 过去30天该季度共识每股收益预估未变 预计营收7.5996亿美元 同比增长6.7% [9][10]

公司发展与结构 - 2023年10月16日公司从NCR Corporation分离，成为独立上市公司[14] - 公司管理运营的业务包括自助银行、网络、电信与技术三个板块[24] 业务规模与布局 - 公司拥有约78000个自助银行终端位置，其Allpoint网络是美国最大的零售免附加费独立ATM网络[19] - 截至2024年12月31日，公司在12个国家拥有ATM网络，在65个国家提供ATM服务[27] - 服务覆盖超140个国家的银行和信用社[35] - 截至2024年12月31日，主要内部制造工厂在印度金奈，还有匈牙利和墨西哥的合作工厂[45] - 截至2024年12月31日，公司全球约有20000名员工[61] - 亚太地区员工占比26%，欧洲、中东和非洲地区占比40%，美洲（不含美国）占比17%，美国占比17%[61] - 截至2024年12月31日，公司运营306个设施，面积约320万平方英尺，分布在56个国家[213] - 按面积计算，公司8%的设施为自有，92%为租赁[213] - 公司3个研发和制造设施总面积40万平方英尺，69%为租赁，其余280万平方英尺空间95%为租赁[213] 业务模式与收入 - 公司预计合同式ATMaaS模式的经常性收入是同等规模传统ATM硬件和维护合同的两倍[27] - 2024年公司55%的收入来自美国以外地区[27] - 公司提供自助软件、自助硬件、全球服务网络、ATM网络和托管服务等产品和服务[28] - 公司在知名零售商处放置公司自有ATM，并提供相关运营服务，通过交易手续费等获取收入[29] - 公司通过ATM品牌合作安排增加收入来源，品牌合作时交易量通常会增加[30] - 公司的Allpoint网络为金融服务提供商客户提供便捷的免附加费现金存取服务，LibertyX平台使用户能买卖比特币[31] - 销售有季节性，一季度收入低，夏季交易量大[43] - 2022 - 2024年公司来自美国以外的收入占比为55%，且预计该占比仍将保持较高水平[93] 团队与人员 - 销售和营销团队约565人，全球布局[33] - 2024年100%的活跃员工和董事会成员完成年度行为准则培训，培训有13种语言[52] - 员工和临时工需在入职30天内完成培训并参加年度进修课程[61] - 公司设立大学招聘计划，首年迎来200名实习生和毕业生[65] - 截至2025年3月3日，公司总裁兼首席执行官Timothy C. Oliver 56岁[68] - 截至2025年3月3日，公司执行副总裁兼首席财务官Andrew Wamser 51岁[68] - 截至2025年3月3日，公司执行副总裁兼首席运营官Stuart Mackinnon 53岁[68] - 截至2025年3月3日，公司执行副总裁兼首席人力资源官Andrea Burson 46岁[68] - 截至2025年3月3日，公司执行副总裁、总法律顾问、首席合规官兼秘书Ricardo J. Nuñez 60岁[68] - 截至2025年3月3日，公司首席会计官Andrew R. Duvall 47岁[68] - 公司首席风险官有超20年在多家财富500强公司开发和领导全球风险组织的经验[211] - 公司首席合规官有超40年领导全球法律和合规部门的经验[211] - 公司CISO有超25年领导全球IT团队及信息安全组织的经验[212] 财务数据 - 2024年研发费用6600万美元，2023年7700万美元，2022年6400万美元[37] - 公司约有29.94亿美元未偿还债务，另有3.5亿美元可在高级有担保循环信贷安排下借款[128] - 公司贸易应收款融资安排下可出售的贸易应收款金额任何时候不超过约1.66亿美元，期限为两年[142] - 截至2024年12月31日，美国养老金计划资金状况为资金不足2.79亿美元，非美国养老金计划资金状况为资金充足1.62亿美元[145] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司递延所得税资产净额（扣除估值备抵后）分别约为4.24亿美元和4.31亿美元[147] 风险因素 - 若业务增长不成功，经营业绩可能受到不利影响[82][85] - 若未在竞争环境中开发和推出新解决方案，业务结果可能受影响[82][87] - 若未在科技行业有效竞争，公司将无法成功[82][88] - 若未成功整合收购或有效管理联盟活动，可能无法推动未来增长[82][91] - 跨国业务使公司面临商业和法律风险[82] - 公司业务可能受到国内外经济和信贷状况的不利影响[82] - 关税和其他贸易措施可能对公司经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响[82] - 公司维持大量金库现金，存在损失风险且成本随利率波动[82] - 2023和2024年的银行倒闭事件及其他宏观经济状况给投资者和银行客户带来不确定性，可能影响公司业务[98] - 公司业务受国内外经济和信贷状况影响，负面或不可预测的经济环境会影响客户购买决策和支付能力[97] - 美国政府的关税和贸易限制措施会增加公司产品的投入成本，扰乱供应链和物流[99][100] - 支付方式的变化可能导致公司ATM使用量下降，影响ATM和金融服务交易手续费收入[101][102] - 失去电子借记网络的银行赞助商或无法找到替代者，可能导致公司运营中断[103] - 不遵守电子资金转账（EFT）网络规则和规定，公司可能面临罚款、处罚或其他责任[104] - 商户客户不参与免附加费网络服务，可能影响该服务的有效性，对公司财务结果产生不利影响[105] - 公司的金库现金存在损失风险，且金库现金租赁成本对利率变化敏感[107][108] - 英国的现金运输业务使公司面临现金损失、员工盗窃及其他责任风险，保险覆盖可能不足[109] - 无法留住关键员工或吸引高素质新员工，业务和经营业绩可能受到不利影响[110] - 产品存在缺陷、错误、安装困难或开发延迟，可能面临客户流失、责任风险和额外开发成本[111] - 依赖的第三方供应商无法满足需求，产品上市时间可能受影响[113] - 与第三方的联盟存在风险，可能影响解决方案的及时交付[114] - 重大自然灾害或灾难性事件可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[115] - 历史和正在进行的制造活动使公司面临环境风险，相关成本可能影响未来经营业绩[116] - 气候变化可能长期对公司业务产生不利影响，公司部分运营地点尤其脆弱[117][119] - 数据保护、网络安全和数据隐私问题可能导致索赔、成本和声誉损害，影响经营业绩[123] - 公司虽有网络安全保护措施，但无法确保始终成功抵御攻击[125] - 违反数据安全和隐私法律可能导致巨额罚款、索赔和品牌损害，如GDPR罚款最高可达2000万欧元或侵权者全球年收入的4%，伊利诺伊州BIPA规定每次未经授权扫描生物识别数据可索赔1000美元，故意无视法规每次扫描可索赔5000美元[127] - 大量债务可能使公司将很大一部分现金流用于支付本金和利息，减少运营和未来业务机会的可用资金[128] - 债务协议中的契约和限制可能影响公司经营业务的能力，限制其对市场条件做出反应或利用潜在业务机会的能力[133] - 若公司未能遵守债务契约且无法获得豁免或修订，可能导致违约事件[134] - 公司可能会产生更多债务，这将增加与债务相关的风险[135] - 公司借款的可变利率使其面临利率风险，可能导致债务偿付义务或其他资本成本大幅增加[141] - 评级机构降低或撤销对公司债务证券的评级可能增加公司未来的资本成本并减少其获得资本的机会[144] - 无法保护知识产权或面临第三方侵权索赔，会对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[150] - 保护知识产权的法律、流程和程序可能不足、被违反或无法防止侵权，第三方可能独立开发类似技术[151] - 申请和维护知识产权权利成本高、耗时长，法律变化可能影响公司获得保护和执行权利的能力[152] - 无法确保对知识产权的充分保护，不同国家的法律对知识产权的保护程度不同[153] - 第三方可能获得与公司重叠或竞争的专利，并指控公司侵权，公司可能面临诉讼和许可费用[154] - 未能保护机密信息会损害公司竞争地位和财务状况，保密协议可能无效或被违反[155][156] - 为解决知识产权侵权问题而提起诉讼成本高、耗时长，还可能导致机密信息泄露[157] - 行业内存在大量知识产权权利，公司可能面临侵权索赔和诉讼，非执业实体的索赔风险可能增加[158] - 知识产权侵权索赔无论是否合理，都可能耗费大量资源，不利结果可能导致公司竞争地位受损和承担重大责任[159] - 公司的许多产品依赖第三方技术，若无法继续获得许可或替代技术，业务可能受到不利影响[160] - 加密货币监管变化可能影响公司盈利能力，公司或面临额外监管和许可要求[171] - 若Atleos无法满足萨班斯 - 奥克斯利法案第404节要求，或财务报告内部控制无效，其财务报表可靠性和股价或受影响，需在2024年12月31日前完成相关程序[172] - Voyix若无法履行交易协议义务，Atleos可能面临运营困难或损失[173] - Atleos若在过渡协议终止后无自有系统和服务，或无法成功替换Voyix服务，业务运营或受影响[174] - 若Voyix无法支付美国联邦所得税负债，Atleos可能需承担全部税款[175] - Voyix虽会对Atleos某些负债进行赔偿，但无法保证赔偿足够或其赔偿能力不受损[176] - Atleos承担并同意赔偿Voyix某些负债，相关赔偿可能影响其财务结果[177] - 若Atleos股份分配及相关交易不符合免税重组条件，Voyix及其股东可能面临重大美国联邦所得税负债，Atleos可能需赔偿[178] - 根据税务事项协议，Atleos在分配后受限，某些行为可能影响交易的美国联邦所得税待遇[179] - 分拆及相关内部重组交易可能使Atleos面临州和联邦欺诈性转让法律及法定股息要求带来的潜在负债[181] 公司治理与信息披露 - 数据保护、隐私和安全项目受审计委员会等监督[53] - 公司网站提供向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告[76] - 公司将免费应书面请求向股东提供2025年股东大会通知和代理声明[76] 公司优势与措施 - 在美国拥有约500项专利，还有其他国外专利[41] - 用遥感技术解决客户设备问题，减少维护访问和碳足迹[57] - 供应商需符合供应商行为准则，认证符合国际电工委员会62474标准[59][60] - 公司有ERM计划管理网络安全风险，截至报告日期未发现重大网络安全威胁[199][204] - 公司董事会和审计委员会成员中有网络安全事务专业人士，如审计委员会成员完成MIT人工智能高管培训等[206] - 公司在美、欧、澳、印等地部分地点保持ISO 27001认证[206] - 公司对部分服务进行PCI - DSS、PA - DSS和SSAE - 18 SOC2第三方审计[206] 股票相关 - 公司股票价格可能大幅波动，受多种因素影响，包括市场和行业因素[186] - 投资者可能难以准确评估公司普通股价值，导致股价波动[187] - 大量出售公司普通股或市场有相关预期，可能导致股价下跌[188][189] - 公司无法保证普通股股息的时间、金额和支付[190] - 未来公司股权发行可能稀释股东的所有权比例[191] - 公司章程授权发行优先股，其条款可能稀释普通股投票权或降低其价值[192] - 公司章程、细则及马里兰州法律的某些条款可能阻止或延迟收购，降低普通股交易价格[193][194][195] - 公司细则中的专属论坛条款可能限制股东诉讼能力并阻碍相关诉讼[196] - 公司可能面临与业务战略或其他股东利益不符的股东行动或提案[197]

员工规模 - 公司约有20000名员工[1][14] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024年第四季度运营现金流8000万美元，财年运营现金流3.44亿美元[4] - 2024年第四季度调整后自由现金流1.19亿美元，财年调整后自由现金流2.42亿美元[4] - 2024年四季度经营活动净现金8000万美元，2023年四季度为800万美元[31] - 2024年全年经营活动净现金3.44亿美元，2023年全年为3.55亿美元[31] - 2024年第四季度调整后无限制自由现金流1.19亿美元；2023年第四季度 - 6800万美元[39] - 2024年全年调整后无限制自由现金流2.42亿美元；2023年全年1.84亿美元[39] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2024年第四季度收入11亿美元，增长1%，核心业务收入增长4%[4] - 2024年全年收入43亿美元，增长3%，经常性收入31亿美元，增长5%[4] - 2024年四季度总营收11.08亿美元，2023年四季度为10.98亿美元[32] - 2024年全年总营收43.17亿美元，2023年全年为41.91亿美元[32] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024年第四季度GAAP完全摊薄每股收益0.61美元，增长126%；非GAAP完全摊薄每股收益1.11美元，增长73%[4] - 2024年全年GAAP完全摊薄每股收益1.23美元，非GAAP完全摊薄每股收益3.22美元[4] - 2024年第四季度归属于Atleos的净收入4600万美元，基本每股0.63美元，摊薄每股0.61美元[27] - 2024年全年归属于Atleos的净收入9100万美元，基本每股1.26美元，摊薄每股1.23美元[27] - 2023年第四季度GAAP总利润1.98亿美元，毛利率18.0%，归属于Atleos的净亏损1.65亿美元，摊薄后每股亏损2.34美元[35] - 2023年全年GAAP总利润9.33亿美元，毛利率22.3%，归属于Atleos的净亏损1.34亿美元，摊薄后每股亏损1.90美元[36] - 2023年第四季度Non - GAAP调整后总利润2.72亿美元，毛利率24.8%，归属于Atleos的净利润4700万美元，摊薄后每股收益0.64美元[35] - 2023年全年Non - GAAP调整后总利润10.7亿美元，毛利率25.5%，归属于Atleos的净利润3.64亿美元，摊薄后每股收益4.96美元[36] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2024年第四季度GAAP净利润4600万美元，较上年同期净亏损1.65亿美元增长128%[5] - 2024年全年GAAP净利润9100万美元，较上年同期净亏损1.34亿美元增长168%[5] - 2024年四季度净收入4900万美元，2023年四季度净亏损1.64亿美元[31] - 2024年全年净收入9200万美元，2023年全年净亏损1.32亿美元[31] - 2024年第四季度GAAP归属于Atleos的净利润4600万美元，占收入4.2%；2023年第四季度净亏损1.65亿美元，占收入 - 15.0% [38] - 2024年全年GAAP归属于Atleos的净利润9100万美元，占收入2.1%；2023年全年净亏损1.34亿美元，占收入 - 3.2% [38] 财务数据关键指标变化 - 资产负债与股东权益 - 2024年末总资产55.52亿美元，2023年末为57.15亿美元[29] - 2024年末总负债52.88亿美元，2023年末为54.66亿美元[29] - 2024年末股东权益2.64亿美元，2023年末为2.49亿美元[29] 财务数据关键指标变化 - 毛利润与运营收入 - 2024年第四季度总毛利润2.97亿美元，占收入26.8%；2023年同期1.98亿美元，占收入18.0%[27] - 2024年全年总毛利润10.33亿美元，占收入23.9%；2023年全年9.33亿美元，占收入22.3%[27] - 2024年第四季度运营收入1.51亿美元，占收入13.6%；2023年同期0.35亿美元，占收入3.2%[27] - 2024年全年运营收入4.49亿美元，占收入10.4%；2023年全年2.71亿美元，占收入6.5%[27] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2024年第四季度调整后EBITDA（Non - GAAP）2.19亿美元，占收入19.8%；2023年第四季度1.78亿美元，占收入16.2% [38] - 2024年全年调整后EBITDA（Non - GAAP）7.81亿美元，占收入18.1%；2023年全年7.32亿美元，占收入17.5% [38] 业务线数据关键指标变化 - 产品与服务收入 - 2024年第四季度产品收入2.73亿美元，2023年同期2.82亿美元[27] - 2024年第四季度服务收入8.35亿美元，2023年同期8.16亿美元[27] - 2024年全年产品收入9.95亿美元，2023年全年10.3亿美元[27] - 2024年全年服务收入33.22亿美元，2023年全年31.61亿美元[27] 财务预测 - 2025财年核心收入预计增长3% - 6%（固定汇率，预计外汇影响 -2%），总收入预计增长1% - 3%（固定汇率，预计外汇影响 -2%，与Voyix相关收入下降约1亿美元）[12]

文章核心观点 - NCR Atleos当前Zacks排名为1（强力买入）且动量风格评分为B ，从价格变化和盈利预测修正等方面来看是值得关注的短期潜力股 [3][4][12] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势操作 ，做多时是“高价买入，期望更高价卖出” ，利用股价趋势是关键 [1] 动量风格评分作用 - 许多投资者难以定义股票动量 ，Zacks动量风格评分有助于解决这一问题 [2] NCR Atleos评级情况 - NCR Atleos当前Zacks排名为1（强力买入） ，动量风格评分为B ，研究显示Zacks排名1、2且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 价格变化情况 短期价格表现 - 过去一周NCR Atleos股价上涨1.77% ，同期Zacks互联网 - 软件行业上涨1.89% ；过去一个月股价上涨12% ，行业涨幅为3.37% [7] 长期价格表现 - 过去一个季度NCR Atleos股价上涨19.67% ，过去一年上涨55.43% ，而同期标准普尔500指数分别上涨9.93%和33.15% [8] 交易量情况 - NCR Atleos过去20天平均交易量为478,682股 ，交易量可作为价格 - 交易量基线参考 [9] 盈利预测修正情况 - 过去两个月 ，NCR Atleos全年盈利预测1个上调无下调 ，共识估计从3.10美元增至3.18美元 ；下一财年1个估计上调无下调 [11]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖”，但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，NCR Atleos（NATL）是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动量，全押动量投资有风险 [1] 低价动量股投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 [2] - Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速移动股票 [2] NCR Atleos（NATL）股票分析 - NATL有近期价格动量，四周价格变化12% [3] - NATL能长期带来正回报，过去12周上涨19.7% [4] - NATL动量快，贝塔值1.29，涨跌幅度比市场高29% [4] - NATL动量评分为B，此时入场利用动量成功概率高 [5] - NATL盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名1（强力买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [6] - NATL估值合理，市销率0.57倍，即每1美元销售额只需支付57美分 [6] 其他选股途径 - 除NATL外，还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [8] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含成功选股策略 [9]

文章核心观点 - 12月6日有三只具有买入评级和强劲价值特征的股票供投资者考虑 [1] 各公司情况 NCR Atleos Corporation (NATL) - 金融科技公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长2.6% [1] - 市盈率为10.85，行业为15.20，价值评分为A [1] ScanSource, Inc. (SCSC) - 科技分销公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长8.3% [2] - 市盈率为15.03，行业为25.36，价值评分为A [2] Unity Bancorp, Inc. (UNTY) - 联合银行的银行控股公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长2.6% [3] - 市盈率为11.35，行业为13.50，价值评分为B [3]

财务数据和关键指标变化 - 总公司营收为10.8亿美元，按固定汇率计算同比增长4%，这是今年连续第三个季度实现稳健的营收表现，增长由经常性软件和服务营收带动[29] - 第三季度调整后的EBITDA为2.07亿美元，利润率为19.2%，从第一季度到第三季度，由于高利润率交易和服务的增长以及持续改进生产力举措的推进，调整后的EBITDA和利润率逐季扩大，实现了380个基点的利润率扩张[30] - 第三季度稀释后每股收益为89美分，高于预期，这得益于季度内利润好于预期以及税率低于预期[31] - 第三季度产生了3800万美元的调整后自由现金流，即使有5000万美元的营运资金用于库存和应付账款（这将在第四季度转化为更高的硬件营收），仍实现了强劲的自由现金流[32] 各条业务线数据和关键指标变化 自助银行业务 - 营收同比增长3%至6.77亿美元，主要增长动力为ATM即服务业务23%的增长以及软件营收的强劲表现，部分被与向ATM即服务转型相关的硬件营收递延所抵消，经常性营收同比增长8%至4.14亿美元[34] - 调整后的EBITDA达到1.67亿美元，受高利润率软件营收的强劲增长和生产力举措的推动，调整后的EBITDA利润率在第三季度环比增长120个基点至25%，自第一季度以来增长340个基点[34] - 经常性营收占比为61%，较上年同期增长约200个基点，这是连续第11个季度实现经常性营收同比增长，年度经常性营收同比增长7%[36] ATM即服务业务 - 第三季度营收同比增长23%至4900万美元，活跃客户数量同比增长46%，扩展到10个新市场，目前在34个市场提供该服务[38] - 毛利润同比增长19%至1610万美元，环比增长12%，与ATM即服务营收的增长趋势一致[38] - 年度经常性营收在第三季度继续保持持续上升趋势，同比增长23%至近2亿美元，过去12个月平均每单位营收（ARPU）在第三季度继续增长，从去年的8000美元升至8500美元[39] 网络业务 - 营收环比增长2%至3.32亿美元，推动ATM机取款量同比增长9%（北美增长6%，国际交易增长11%），存款交易继续加速增长，同比增长约218%，较第二季度增长50%，ReadyCode产品的使用量环比增长4倍[43][44] - 调整后的息税前利润（EBIT）为1.03亿美元，处于指引区间的高端，环比增长2%，调整后的EBIT利润率保持强劲，为31%[45] - 过去12个月平均每单位营收同比增长7%[45] 各个市场数据和关键指标变化 - 在国际市场和北美，公司产生了强劲的交易量，通过增加新的高质量银行和零售合作伙伴、新的交易类型以及网络的新功能实现[22] - ATM即服务业务在所有地区都有广泛的需求，在北美尤其强劲，预计北美将在ATM即服务安装基础中占比越来越大，公司的大部分积压订单来自北美等高收益地区，这将推动ARPU上升[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略是通过为每台支持的机器创造更多营收来实现增长，无论是通过为金融机构客户提供高质量、更高效、更全面的服务，还是通过推动位于蓝筹零售地点的网络机器的交易量增长[10] - 公司正在从以交易和协同效应为中心的举措转向扩展持续改进工作和人工智能的推出，以实现2025年的储蓄目标[26] - 在ATM即服务业务方面，公司将更关注服务营收而不是单位数量，并且越来越多地签署轻资产项目以提高回报率，同时，公司认为大多数金融机构将继续外包更多的ATM机队运营，并最终转向完全外包模式[20][41] - 在网络业务方面，公司正在逐步增加其约8万台ATM机的交易类型和用户数量，以提高每台机器的营收[42] - 在行业竞争方面，公司在全球ATM市场的主要竞争对手长期保持稳定，市场份额约80%，公司在印度等市场面临的价格压力主要来自服务方面，而非硬件方面[72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2024年的表现为2025年奠定了良好的基础，预计2025年核心业务将实现3% - 4%的增长，EBITDA增长率将达到8% - 10%，EBITDA到自由现金流的转化率将更高[55][56] - 公司预计2025年网络业务的单位数量将通过增加新客户和新地域而增加，同时，尽管利率变动会对成本产生一定影响，但公司通过衍生互换等手段进行了平滑处理，预计2025年现金成本和商品成本将是一个轻微的逆风因素，到2026 - 2027年将成为顺风因素[46][89] - 管理层认为公司目前被低估，如果达到净杠杆率3倍或更低的目标，将考虑向股东返还现金，目前的最佳方式是回购股票[60] 其他重要信息 - 公司在10月成功以较低利率和更好的可用性对信贷额度进行了再融资和调整，预计从第四季度开始利息支出将显著降低[14] - 公司与NCR Voyix的分离过程接近完成，大多数相互的过渡服务协议（TSAs）已经完成，预计年底前其他类别的业务收尾工作将基本完成，对未来报告结果无重大影响[27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到自由现金流的有利因素，如何看待2025年公司的自由现金流状况？ - 2025年核心业务增长与2024年相似，预计为3% - 4%，EBITDA增长率将达到8% - 10%，按照35%的转化率计算，2025年的自由现金流将远高于2024年[55][56] 问题: 董事会对股票回购有何看法？ - 董事会对公司今年产生现金流的能力感到满意，并对明年产生更多现金流的机会感到兴奋，目前的首要任务是降低债务至净杠杆率3倍以下，达到该目标后将考虑向股东返还现金，目前回购股票是较好的方式，因为公司被低估[59][60] 问题: 能否谈谈自助银行业务本季度的强劲表现，如处于更新周期的什么阶段，是否有硬件销售提前的情况？ - 目前可能处于2019年以来硬件更新周期的早期阶段，已经看到一些大型银行客户的大订单，预计2025 - 2026年硬件将成为营收增长的贡献者，今年的增长主要由服务营收和网络业务的出色表现驱动[62][63][64] 问题: ATM即服务业务的营收结构发生了变化，能否解释一下ARPU环比下降的原因？ - ARPU是一个不太完美的衡量指标，因为基数较小，如果在季度末增加一个单位，分母是整个季度的单位数量，而分子只是实际产生营收的时间段，公司预计ARPU将在第四季度及以后稳步上升，因为大部分积压订单位于较高ARPU的地区，特别是北美[66][67] 问题: 亚太地区（APAC）的竞争动态是否有变化？ - 公司在印度面临的价格压力主要是服务方面的，而非硬件方面，主要竞争对手长期保持稳定，没有看到定价行为的变化[72] 问题: 能否分享一些关于ATM即服务业务营收的内部目标？ - 目前ATM即服务业务营收为2亿美元，今年迄今为止增长30%，已经有8000个高价值单位的积压订单，将在2025年给出营收相关的指引[75] 问题: 哪些类型的客户更愿意在ATM即服务业务中拥有自己的硬件，为什么？ - 大型银行客户的资本成本远低于公司，对于已经拥有设备的客户来说，继续拥有设备更经济，对于公司来说，为已安装的机器添加ATM即服务也是一个很好的交易，在一些国家或小型银行情况下，更可能由公司安装新机器并拥有所有权[76][77] 问题: 如何看待未来的EBITDA利润率？ - 今年公司的利润率从15%左右提升到了20%左右，明年将重点削减直接成本并进一步提高利润率，预计2025年利润率将再次实现良好的扩张[79][80][81] 问题: 经常性营收占比达到80%以上的目标是否有变化？ - 公司仍在按计划推进，大部分增长来自经常性营收领域[82] 问题: ATM即服务业务积压订单中的ARPU与已报告的ARPU存在较大差异，请解释一下？ - 已安装基础中有很大一部分在印度，印度是最早开展ATM即服务的地区之一，积压订单中有很多是北美地区的新交易，涉及的产品类型和服务类型不同，导致ARPU存在差异[86][87] 问题: 如何看待网络业务基于利率曲线的未来现金成本？ - 由于公司进行了衍生互换操作，利率变动对网络业务现金成本的影响较为复杂，预计2025年现金成本和商品成本将是一个轻微的逆风因素，到2026 - 2027年将成为顺风因素，而债务成本方面则相反[89]