业绩总结 - 公司在2022年被《财富》杂志评为全球最受钢铁公司欢迎的第一名[10] - 公司在2022年建立并资助了Nucor慈善基金会[10] - 公司在2022年实现了80.8亿美元的净利润[21] 钢铁产品部门 - 钢铁产品部门在第一季度实现了8.38亿美元的EBT1[13] - 钢铁产品部门在2023年第一季度的出货量较去年同期增长4%[26] 钢材产品部门 - 钢材产品部门实现了9.71亿美元的EBT1[13] - 钢材产品部门在第一季度实现了8.51美元的每吨收益[13] 原材料部门 - 原材料部门在本季度实现盈利，出货量较上季度增长32%[13] - 原材料部门在第一季度实现了5.8亿美元的EBT1[13] 其他信息 - Nucor是美国最大和最多元化的钢铁产品公司[15] - Nucor在14个产品线中有10个产品线处于领先地位[15] - Nucor在2020-2022年累计产生235亿美元现金流和139亿美元的自由现金流[15] - Nucor的总债务占资本化的25%，总债务与2022财年EBITDA比率低于1倍[15] - Nucor在2021和2022年是全球和BF-BOF生产商平均值的1/4和1/5的GHG强度[19] - Nucor的钢铁产品中至少75%由回收材料组成[23]

净销售额及盈利 - 2022年，Nucor公司报告的净销售额为415.12亿美元，比2021年增长了14%[146] - 2022年，Nucor公司钢铁产品部门的盈利创下历史新高，税前收益超过了2021年的三倍[143] 销售情况 - 2022年，Nucor公司钢铁厂部门的销售吨数比2021年减少了10%[146] - 钢铁产品部门2022年净销售额同比增长55%，主要由于每吨平均销售价格增长54%至3003美元[147] - 2022年，Nucor公司钢铁产品部门的平均销售价格每吨从2021年的1292美元增加到2022年的1626美元[146] 毛利润及利润 - 2022年Nucor的毛利润为125亿美元（30%），较2021年的110.3亿美元（30%）增长，主要受益于钢铁产品部门金属利润的大幅增长[148] - 钢铁厂部门2022年毛利润下降，主要是由于转换成本增加，但金属利润有所增加[149] 现金流及资本支出 - 2022年末，现金及现金等价物为4,280,852千美元，较2021年末的2,364,858千美元增长[164] - 2022年，经营活动提供的现金为100.7亿美元，较2021年的62.3亿美元增长[169] - 2022年，投资活动中使用的现金为57.0亿美元，较2021年的28.7亿美元增加[170] - 2022年，融资活动中使用的现金为25.1亿美元，较2021年的36.0亿美元减少[171] - 2022年，基本股息和股票回购共计返回股东33亿美元[168] - 2022年，未来资本支出预计约为30亿美元[171] - 预计2023年的资本支出将约为30亿美元[179] 财务状况及债务 - 2022年，净利润为76.1亿美元，每股摊薄收益为28.79美元，较2021年的68.3亿美元、每股23.16美元增长，股东权益平均回报率为46.9%[160] - 2022年，Nucor的基本现金股息每股为2.00美元，较2021年的1.62美元增加[174] - 2022年，Nucor的长期债务总额为66.68亿美元，2023年到期的债务为1.0亿美元[175] 资产评估及减值 - 公司对库存进行评估，大部分库存采用先进先出法[181] - 在2020年，公司对某些库存和长期资产进行了非现金减值，主要涉及到Castrip板材厂的操作[182] - 公司在2020年和2021年对原材料部门的资产进行了减值，主要是由于新规定导致资源无法充分利用[183] - 公司每年对商誉进行减值测试，2022年未出现减值情况[184] - 公司将继续监测所有报告单位的运营结果，以确定是否需要进一步进行中期减值测试[185] - 公司对股权法下的投资进行减值测试，2022年未出现触发事件[186] - 公司在2020年第一季度对其股权法下的投资进行了减值，导致约2.5亿美元的减值损失[187] 风险管理 - 公司采用负债法会计处理所得税，根据暂时性差异确定递延税项[188] - 公司提醒关于前瞻性声明，指出未来事件可能会影响业务、财务状况和运营结果[189] - Nucor通过使用固定利率和浮动利率债务的组合来管理利率风险[191] - Nucor在2022年12月31日，长期债务中约20%为具有每周调整的变动利率的工业收入债券，其余80%为固定利率[191] - Nucor通过使用利率互换来管理对利率变化的净暴露[191]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年每股收益达28.79美元，创历史新高，较2021年的记录增长24% [7] - 2022年EBITDA达116亿美元，运营现金流超10亿美元，自由现金流超8亿美元，过去五年自由现金流达166亿美元 [7][17] - 2022年通过股息和股票回购向股东返还33亿美元，过去五年返还97亿美元，占同期净利润约52% [7][24] - 2022年资本支出约20亿美元，预计2023年为30亿美元 [9][20] - 第四季度回购310万股，价值4.03亿美元，支付股息1.3亿美元，共计向股东返还5.33亿美元，占季度净利润超42% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂业务 - 第四季度收益较上一季度下降近60%，发货量下降13%，金属利润率收缩 [18] - 预计2023年第一季度收益将因发货量增加、金属利润率改善和价格上涨而增加 [24] 钢铁产品业务 - 第四季度收益达11亿美元，较第三季度的创纪录水平下降约10%，但仍是该业务板块历史上第三好的季度 [19] - 预计2023年第一季度收益将因季节性因素和部分产品价格下降而降低，但仍高于2022年第一季度 [24] 原材料业务 - 第四季度出现负收益，DRI和废钢加工业务受产量下降和价格下跌影响 [20] - 预计2023年第一季度收益将因价格稳定和发货量增加而改善 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑指数预测2023年基础设施建设开工将增长16%，2024年再增长10% [35] - 1月份，拜登政府宣布为四个重大桥梁项目提供21亿美元资金 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 核心业务方面，投资新产能以生产高附加值产品，提高运营效率，如Brandenburg中厚板厂和加利福尼亚钢铁工业公司的连续镀锌生产线项目 [10][12] - 拓展业务方面，通过收购和新建项目进入钢铁相关市场，如收购C.H.I. overhead doors和Summit Utility Structures，计划建设两座塔架生产厂 [14][16] - 可持续发展方面，通过新的合作伙伴关系和资本投入，采用有助于进一步减少碳足迹的技术，如投资Electra和NuScale [9][10] 行业竞争 - 公司认为自身在产品能力、供应链效率和市场渠道方面具有优势，能够满足客户不断增长的需求，在行业竞争中处于有利地位 [16][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境存在不确定性，但公司认为2023年仍将是盈利强劲的一年，非住宅建设支出将保持强劲，联邦对基础设施和能源项目的支持将推动需求增长 [26] - 行业中长期基本面和关键需求驱动因素仍然积极，公司的增长计划和投资将使其在未来保持优势 [26] 其他重要信息 - 本月Noah Hanners加入执行团队，担任原材料业务执行副总裁，Doug Jellison担任战略执行副总裁 [5] - 2022年是公司历史上最安全、最盈利的一年，连续第四年创下工伤和疾病率新低，20个部门全年无任何可记录工伤 [6] - 公司即将向员工发放近10亿美元的利润分享奖金，这是公司历史上的一个里程碑 [8] - 本周惠誉评级首次对公司进行信用评级，长期和短期无担保评级分别为A - 和F1 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场需求在多大程度上由补货驱动，哪些实际需求驱动因素对公司影响最大 - 公司认为补货不是需求的主要驱动因素，实际需求强劲，如板材业务过去8 - 10周订单增长45% - 50%，积压订单环比增长约16% [31] - 非住宅建设、基础设施法案、芯片法案、通胀削减法案、汽车行业改善等都将对公司业务产生重大影响 [32][33] 问题2: 请评论Gallatin和Brandenburg工厂2023年的产能爬坡和盈利能力 - Gallatin工厂预计在第二季度达到满负荷生产能力，并实现盈利 [40] - Brandenburg工厂已于昨日发出首批客户货物，2023年第一季度预计发货量在1 - 2万吨，第二季度约10万吨，第三、四季度约20万吨，全年预计发货量50 - 60万吨，年底达到满负荷生产能力 [41][81][82] 问题3: 如何看待2023年全球生铁贸易的发展，供应链是否已重新调整，是否减少了对生铁的依赖 - 乌克兰局势对全球生铁供应产生重大影响，约50%的供应下线 [48] - 公司通过灵活的原材料采购模式和强大的经纪团队，能够迅速调整熔料配比，减少生铁使用量，从约10%降至5% - 6% [47][49] 问题4: 请预测2023年第一季度制造业务的利润，以及Deck和Joist价格走势 - 制造业务表现依然强劲，但会有所缓和，预计上半年表现将远高于历史正常水平 [51] 问题5: 请解释钢厂业务板块利润率结构变化的原因，以及如何看待2023年初转换成本的趋势 - 转换成本上升的主要原因包括通货膨胀、C.H.I.工厂的板坯成本增加以及全年的库存调整 [54] 问题6: 请说明“拓展业务”板块实现7亿美元EBITDA目标的进展情况，以及该板块的增长潜力和资本分配计划 - 目前已建立的四个下游平台进展顺利，无需大量额外资本即可实现7亿美元的目标 [59] - 公司将继续关注与钢铁相关的高效制造企业的收购机会，以实现业务增长 [57] 问题7: 请解释钢厂业务板块利润率指导是基于价格还是成本因素，以及如何看待产能利用率的提升 - 公司注重长期战略和利润率，会根据市场需求调整产量，不会盲目追求产量 [63][66] - 预计随着需求增加，第一季度末至第二季度产能利用率将上升 [68] 问题8: 随着一些项目的完成和中厚板厂的产能爬坡，如何看待2023年的启动成本 - 公司作为成长型企业，启动成本是正常业务的一部分，预计第一季度启动成本将较第四季度略有下降，全年启动成本的变化将与西弗吉尼亚项目的支出和进度有关 [71] 问题9: 请解释公司报告中“公司及消除”板块数据变化的原因，以及该板块在2023年第一季度是否仍将是积极因素 - 该板块数据变化的主要原因是公司间库存估值调整，预计2023年第一季度这一积极因素将消失 [73] 问题10: 请解释中厚板业务的战略，包括产量目标、产品和市场组合、价格走势以及进口风险 - 公司认为中厚板价格处于市场可承受范围，并非过高 [77][79] - Brandenburg工厂将主要生产离散中厚板，预计将使公司中厚板产品组合中离散中厚板的比例提高到75% [80] - 2023年Brandenburg工厂预计发货量50 - 60万吨，年底达到满负荷生产能力 [82] - 美国市场对钢铁产品的贸易保护措施增强，进口风险降低 [78] 问题11: 风能和可再生能源业务在公司需求或产量中的占比是多少 - 能源业务约占公司整体业务组合的10%，具体比例会根据需求和时间有所波动 [85] 问题12: 请讨论螺纹钢市场的近期和中期趋势，以及新微型钢厂的产能爬坡时间和基础设施法案对其的影响 - 预计2023年螺纹钢市场将因基础设施法案而增长150 - 200万吨/年 [87] - Kingman工厂计划于2024年10月产能爬坡，Lexington工厂计划于2024年年中产能爬坡 [87] - 基础设施法案的影响将在2023年下半年显现，公司已经看到相关业务的前期投标和活动增加 [88][89]

Nucor Corporation (NYSE:NUE) Q3 2022 Earnings Conference Call October 20, 2022 2:00 PM ET Company Participants Leon Topalian - President and Chief Executive Officer Dave Sumoski - Chief Operating Officer Steve Laxton - Chief Financial Officer Al Behr - Executive Vice President, Plate and Structural Products Rex Query - Executive Vice President, Sheet and Tubular Products Chad Utermark - Executive Vice President, New Markets and Innovation Conference Call Participants Carlos De Alba - Morgan Stanley Timna Ta ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第二季度实现创纪录的每股收益9.67美元，上半年创纪录收益为17.30美元 [8] - 与2021年第一季度相比，2022年第二季度所有三个业务板块收益均有所提高，钢铁产品板块表现尤为突出，该季度运营利润达11亿美元 [18] - 第二季度现金运营活动提供资金23亿美元，通过股息和股票回购向股东返还约9亿美元资本，该季度直接回报股东比例为37%，年初至今为43% [20] - 截至6月底，公司债务资本比为29%，拥有25亿美元现金、短期和受限现金持有量，以及17.5亿美元未动用循环信贷额度 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁产品板块 - 第二季度运营利润11亿美元，托梁和甲板业务是该板块最大贡献者，虽托梁和甲板发货量较第一季度下降，但价格上涨抵消了销量下降的影响 [18] - 管材产品和金属建筑业务受益于销量和价格上涨，该板块受益于强劲的非住宅建筑需求 [18] 钢铁厂板块 - 发货量增长10%，主要是薄板和中厚板，利用市场强劲需求实现了有吸引力的定价 [19] - 金属利润率从第一季度的每吨941美元下降约5%，至每吨895美元，能源成本每吨钢产量同比上涨约50%，但能源成本仍占每吨总成本约6% [19] 原材料板块 - 受益于直接还原铁（DRI）和废钢销售价格上涨，表现优于第一季度 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 钢铁市场价格因进口压力和全球大宗商品价格下跌而有所疲软，但关键终端市场需求稳定且有韧性 [25] - 中厚板和结构钢市场利用率有所波动，但价格保持良好，接近创纪录的金属价差 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为“发展核心业务、拓展多元化业务、践行企业文化”，通过有机增长项目和收购拓展业务，提升竞争力 [11][67] - 拓展多元化业务旨在瞄准经济中高增长领域，利用公司核心制造能力和文化优势，提供建筑市场解决方案 [11][13] - 公司支持半导体制造立法和贸易法更新，认为美国需要强大的国内供应链，国际贸易委员会对耐腐蚀钢进口的反倾销和反补贴税令延期是积极进展，但不公平贸易进口仍是行业担忧 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、加息和经济衰退担忧，但公司可持续和灵活的商业模式使其有信心继续为股东创造价值 [16] - 第三季度预计钢铁厂板块收益低于第二季度，钢铁产品和原材料板块表现与第二季度大致相当，全年预计每股收益将创历史新高 [25] - 从长期看，公司凭借资产负债表实力、产品多样性和适应性强的商业模式，有能力履行对团队、客户和股东的承诺 [25] 其他重要信息 - 公司对高管领导团队进行调整，MaryEmily Slate退休，Dan Needham担任商业执行副总裁，John Hollatz晋升为棒材、工程棒材和钢筋加工执行副总裁，Chad Utermark被任命为新市场与创新执行副总裁 [4][6] - 公司多项有机增长项目取得进展，如Nucor Steel Gallatin现代化和扩建项目已全面运营，肯塔基州布兰登堡中厚板厂预计2022年底投产，西弗吉尼亚州薄板厂预计今年晚些时候破土动工 [10] - 第二季度完成对C.H.I. Overhead Doors的收购，并宣布两项收购将成立Nucor Towers and Structures，服务公用事业、交通和电信领域 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中厚板和结构钢市场情况及2023年中厚板产量预期 - 结构钢方面，公司通常利用率在60%-70%，保持领先地位，第二季度利用率略有下降，主要是不追求低价订单，市场份额和利用率符合预期，与制造商和消费需求方沟通显示市场机会良好，对2023年充满期待 [32][34] - 中厚板方面，公司在营销、定价和订单管理方面做出改变，价格更合理、波动更小，第二季度利用率较第一季度提高，订单量增加，预计2023年市场持续强劲，非住宅建筑和基础设施市场需求旺盛，布兰登堡中厚板厂投产将开拓可再生能源等新市场 [35][36][37] 问题2: 加拉廷工厂进展及第四季度产量预期 - 加拉廷工厂已完成第二季度停产检修，所有设备正在调试，板坯宽度已超过原设计能力，预计第三季度逐步提高产量，第四季度达到铭牌产能300万吨，产量将根据市场需求调整 [39] 问题3: 生铁库存成本及第三季度直接还原铁（DRI）价格上涨原因 - 公司今年对生铁的依赖程度降至去年的一半，没有库存积压，第三季度生铁价格将趋于平稳，第四季度下降 [42] - DRI转移价格每月调整，以反映市场价格，第三季度DRI输入成本稳定且价格仍处高位，第四季度将大幅下降 [43] 问题4: 钢铁产品业务展望、运营结果构成、利润率情况，以及剩余年份资本支出和营运资金展望 - 预计第三季度钢铁产品业务收益与第二季度创纪录水平相近，下游业务表现良好，部分业务积压订单虽有所下降，但仍高于2015 - 2019年平均水平，非住宅建筑市场需求强劲 [47] - 未来下游业务将呈现更高的高峰和低谷，公司通过业务重组、引入建筑解决方案团队和优化商业实践提高EBITDA利润率，新收购业务将提升盈利能力 [48][49] - 公司全年资本支出预计略超20亿美元，上半年已花费约10亿美元，下半年预计约10亿美元，营运资金将随钢铁价格波动 [53] 问题5: 基础设施项目今年早期需求情况及受益类别 - 目前关于基础设施项目的讨论较多，但尚未有实际订单，预计2023年初开始有实质性进展，并贯穿全年 [55] 问题6: 钢铁厂市场参与者行为及是否有重新参与市场的迹象 - 公司近期订单显示薄板市场需求强劲，非住宅建筑业务具有韧性，整体需求稳定且部分领域有所增长，尽管面临经济逆风，但需求驱动因素依然健康，如汽车行业若解决芯片短缺问题，销量有望大幅增长 [57] 问题7: 加拉廷工厂第二季度产量及下半年产量预期，以及C.H.I.收购后续计划 - 加拉廷工厂上半年因设备安装有停产情况，整体集团利用率超80%，加拉廷工厂利用率略低，通过其他薄板厂补充供应，目前设备安装完成，第三季度将逐步提高产量，第四季度达到铭牌产能300万吨，预计今年剩余时间新扩建部分产量在几十万吨 [64][65][66] - C.H.I.收购方面，公司认为已收购该领域最佳公司，目前利用率约60%，主要集中在美国中部，沿海地区市场份额较低，有很大增长空间，可能会考虑一些小型互补业务，但主要精力放在C.H.I.业务发展上 [62][63] 问题8: 下游收购机会及潜在目标管道情况 - 公司使命是“发展核心业务、拓展多元化业务、践行企业文化”，拓展多元化业务旨在寻找提供差异化价值主张、与传统钢铁业务有直接关联且能抵御行业周期性的公司，潜在目标管道丰富，随着时间推移将更加充实，公司现金流量和利润状况使其有能力进行战略投资以提升股东价值 [67][68][69]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度每股收益达7.67美元，创历史新高，较去年同期的3.10美元增长超一倍，且超出7.20 - 7.30美元的指导范围 [6][19] - 钢铁产品部门利润达6.84亿美元，为季度最高，预计第二季度将再创新高 [20] - 过去10年，钢铁产品部门EBITDA从2012年的6600万美元增至2021年的近15亿美元 [21] - 第一季度经营现金流约25亿美元，现金支出和收购总计近8亿美元，资本回报超10亿美元，占季度净利润约50%，包括1.37亿美元股息和9.05亿美元股票回购（约700万股） [22] - 第一季度末，现金、短期投资和受限现金总计43亿美元，未动用的17.5亿美元无担保循环信贷额度将于2026年11月到期，长期债务（含当期部分）约67亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁产品部门 - 第一季度利润6.84亿美元，预计第二季度因非住宅建筑需求强劲、托梁和甲板、金属建筑和管状产品利润率扩大而创新高 [20] 钢铁厂部门 - 预计第二季度收益因薄板和中厚板厂盈利能力增强而提升 [29] 原材料部门 - 预计第二季度因原材料销售价格相对较高而增加利润 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 关键终端市场需求强劲，但汽车市场受供应链问题限制，能源产品市场反应相对平淡 [10][12] - 第一季度薄板和中厚板发货量环比下降，钢铁厂开工率降至77% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略投资 - 到2022年底将完成41亿美元的战略有机增长投资，过去5个季度完成21亿美元战略收购，并向投资者返还约48亿美元资本 [8] - 第一季度完成对加利福尼亚钢铁工业公司多数股权的收购，投资4亿美元，拓展薄板市场地理覆盖范围，增加增值薄板产品组合，提高供应链效率 [12] - 计划对印第安纳州克劳福兹维尔薄板厂进行现代化改造和产能扩张，新增年产能30万吨的建筑级连续镀锌生产线和年产能25万吨的预涂生产线 [13] - 本月宣布在北卡罗来纳州列克星敦建设第三家螺纹钢微型钢厂，利用当地废钢供应和运输优势，满足中大西洋和东南部地区需求 [13][14] - 加拉廷现代化和扩建项目预计6月所有新产能上线，2022年预计发货约50万吨新增产能，第三季度达到每年300万吨的生产速度 [14] 可持续发展 - 温室气体排放量仅为全球钢铁行业平均水平的1/4，通过签署3份总计约600兆瓦可再生能源发电容量的电力购买协议，支持太阳能和风能项目发展 [16] - 本月宣布投资NuScale，开发小型模块化反应堆核电技术，助力美国开发清洁能源 [16] 贸易政策 - 美国国际贸易委员会今年对扁平产品（包括冷轧钢和耐腐蚀钢）的关键贸易订单进行5年日落审查，公司将积极确保这些订单继续有效，维护市场稳定和行业表现 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突影响大宗商品市场和供应链，但公司灵活的生产流程和多元化产品组合使其在波动市场中保持韧性，预计第二季度将创历史最佳盈利季度 [7][8][28] - 关键终端市场需求强劲，尽管汽车和能源市场仍面临挑战，但公司整体需求旺盛，预计2022年盈利和现金流表现良好 [10][12][18] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官吉姆·弗里亚斯退休，史蒂夫·拉克斯顿接任 [4] - 公司连续四年获得通用汽车年度供应商奖，还获得通用汽车超速奖，展示了公司在低二氧化碳强度钢材方面的投资成果 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度板材和薄板发货量下降的原因及全年预期，以及钢铁厂开工率降至77%的原因 - 薄板方面，进口增加、经销商库存饱和、钢厂产能恢复，导致年初价格下降和需求疲软，公司战略性减少现货市场出货，进行设备维护，预计第二季度情况改善，利用率将大幅提高 [31][32][34] - 中厚板方面，终端用户需求强劲，但经销商库存调整导致现货市场疲软，公司选择不追逐低价订单，进行预防性维护，预计第二季度利用率和利润率提高 [36][37] 问题2: 直接还原铁（DRI）资产的利用率和增产机会 - 特立尼达和路易斯安那的DRI设施运行良好，可靠性高，第一季度产量略有下降，目前正在回升，预计全年接近满负荷运行 [41] - 公司内部可灵活调整产品需求，历史上生铁在原料混合中占比约10%，目前降至约6%，薄板业务中优质废钢占比约25%，DRI提供了不同的原料组合 [43] 问题3: 金属原料混合中碎废钢的情况，以及如何应对劳动力、能源和天然气成本压力 - 碎废钢比例每日、每周变化以实现成本最优，目前市场环境下，低铜碎废钢更具经济性，公司加大了相关开发投入 [49] - 公司原料供应灵活，可在优质和低铜贸易间切换，内部采取多种措施并关注外部技术，以提高可持续性和优化DRI使用 [45] - 金属原料成本约占钢厂成本的70%，与钢铁需求高度相关；能源是剩余成本的重要组成部分，大部分电力采用电价计划，各州不同；天然气方面，公司采用套期保值计划并具备天然气生产能力，2022年约50%的预期需求已得到保障，2023年和2024年约40%的预期使用量已套期保值，价格均低于当前市场价格 [46][47] 问题4: 从汽车客户处了解到的情况，以及订单率何时回升 - 公司与汽车客户有长期合作关系，虽认识到市场通胀和利率变化的影响，但非住宅建筑、数字仓储等领域需求强劲，公司积压订单创纪录 [51][52] - 汽车业务占公司整体业务比例较小，约5 - 6个百分点，即每年150 - 160万吨，预计未来几年将翻倍；能源市场复苏较慢，仍有提升空间 [52] 问题5: 价格波动对公司第一季度和第二季度业绩的影响，以及废钢价格在第二季度的变化 - 薄板业务合同率约75%，第一季度价格疲软，公司未追逐现货订单，第二季度盈利能力将因价格回升而提高，且价格变化将快速反映在订单和利润中 [54][56] - 大部分合同采用月度机制，价格快速下降和反弹将在几周内传导，公司还可在市场走强时以更高价格销售现货，增强价格回升效果 [57][58] - 公司垂直整合紧密，商业运营和原材料反应迅速，预计价格滞后效应缩短 [59] - 历史上废钢价格高时，钢价也高，目前情况反映在公司利润中 [60] 问题6: 第一季度薄板价格下跌但需求强，而销量同比下降20%、仅增长0.4%的原因，以及如何在需求季节性下滑的下半年提升加拉廷产能 - 第一季度薄板市场需求下降，价格下跌，市场对价格走势存在疑虑，公司利用此时进行设备维护，不追逐低价订单；同时，经销商库存饱和，采购不积极 [62] - 市场快速好转，预计薄板和中厚板利用率将显著提高 [63] 问题7: 加拉廷发货量指导下调的原因及后续产能提升计划，以及勃兰登堡的产能预期 - 加拉廷在12月至1月期间因拆除工作遇到独特挑战，设备安装延迟数月，预计几周内所有设备将全面调试并运行，第三季度在市场条件允许下达到铭牌产能，下半年新增约50万吨产量 [66] - 勃兰登堡项目进展顺利，预计年底启动，2023年第一季度开始有意义的生产，产量取决于市场情况，通常新厂第一年年底目标产能为设计产能的3/4 [68] 问题8: 建筑市场钢铁产品积压订单的数量和价格情况，以及利润率的发展趋势 - 第一季度报价活动稳定，进入第二季度积压订单强劲，利润率提高，客户对2022年需求乐观 [71] - 公司下游业务组合提供了良好的市场可见性，数字化经济和绿色经济创造了对配送中心、仓库、服务器存储设施和电动汽车相关设施的需求，制造业工厂建设也在增加 [72] - 下游钢铁产品部门是公司重要组成部分，上季度贡献超7.6亿美元EBITDA，预计第二季度表现更强 [73] 问题9: 钢铁产品部门第一季度运营率是否合理，以及第二季度EBITDA增长的具体情况 - 公司目前不提供该部门具体的EBITDA目标指导，终端市场需求和积压订单强劲，这些业务在市场强劲时能为公司带来现金流增长，成本具有高度可变性 [76] - 由于季节性因素，第二和第三季度运营率通常会上升，建筑项目全面开展，积压订单充足，预计多数业务运营率将提高 [77] - 以梁轧机为例，过去十年平均利用率约70%，2021年超过90%，结构钢市场领导地位带来强大盈利能力，梁和螺纹钢等长材业务需求和驱动力强劲 [78] 问题10: 是否会继续向钢铁产品部门投入资本，以及是否考虑增加直接还原铁或其他获取生铁和优质废钢的投资 - 公司将继续按照资本分配框架，优先将资本投入增长领域，包括建设微型钢厂、西弗吉尼亚工厂和克劳福兹维尔扩建等核心资产投资，以及收购绝缘金属板建筑和货架业务等多元化拓展 [80][81] - 公司有多个潜在投资项目正在评估中，以实现股东价值最大化 [81]

业绩总结 - Nucor在2021年的净销售额为360亿美元，较2020年的200亿美元增长了80%[6] - 2021年Nucor的钢材出货量为2570万吨，较2020年的2270万吨增长了13.2%[6] - 2021年每股收益（EPS）为23.16美元，较2020年的2.36美元增长了882.2%[6] - 2021年自由现金流为46亿美元，较2020年的12亿美元增长了283.3%[6] - Nucor的股东回报率（ROE）在2021年达到184%[10] 环境与可持续发展 - Nucor的温室气体（GHG）强度比巴黎气候协议的目标低近50%[14] - Nucor在2021年的Scope 1和Scope 2温室气体强度比2020年降低了9%[14] 股东回报与投资策略 - Nucor计划将至少40%的收益返还给股东，同时保持强劲的投资级信用评级[9] - Nucor在过去49年中持续增加股息[5] 生产能力与设施 - Nucor的钢铁生产能力为2800万吨，拥有25座以废料为基础的钢铁厂[5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司综合净收益为68.3亿美元，摊薄后每股收益为23.16美元，远超2020年的7.215亿美元和2.36美元[178] - 2021年公司净销售额为364.83939亿美元，较2020年的201.39658亿美元增长81%，平均每吨销售价格从2020年的789美元涨至1292美元，涨幅64%，对外客户总发货量从2020年的2551.9万吨增至2824.7万吨，涨幅11%[180] - 2021年公司毛利润为110.3亿美元（30%），较2020年的22.3亿美元（11%）大幅增加，主要因钢铁厂部门金属利润率显著提高[187] - 2021年每总吨废钢及替代废钢的平均成本从2020年的290美元增至469美元，涨幅62%，但钢铁厂部门金属利润率因平均售价和销量提高而增加[187] - 2021年新设施的预运营和启动成本增至约1.3亿美元，2020年约为1.01亿美元，主要与肯塔基州和阿肯色州的工厂建设和扩建有关[191] - 2021年利润分享成本为8.699亿美元，2020年为8660万美元；基于公司财务业绩的其他员工奖金成本也有所增加；基于股份的薪酬从2020年的2920万美元增至2021年的6170万美元，增幅111%[192] - 2021年未合并附属公司的权益收益为 - 1.031亿美元，2020年为1050万美元，主要因NuMit和Nucor - JFE业绩提升[193] - 2021年公司净利息支出为1.58854亿美元，2020年为1.53198亿美元，利息支出减少因债务平均利率降低和资本利息增加，利息收入减少因投资平均利率下降[197] - 2021年公司净利润为68.3亿美元，摊薄后每股收益23.16美元，2020年净利润为7.215亿美元，摊薄后每股收益2.36美元；2021年和2020年归属于股东的净利润占净销售额的比例分别为18.7%和3.6%；平均股东权益回报率分别为55.0%和6.8%[204] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金及现金等价物为27.6亿美元，2020年为31.6亿美元；2021年11月，公司将循环信贷额度从15亿美元增至17.5亿美元，并将到期日延长至2026年11月5日[206][208] - 2021年应收账款约每四周周转一次，存货约每十周周转一次，2020年分别约为每六周和每十一周周转一次；2022年9月和2023年8月分别有6亿美元和5亿美元的债券到期[211] - 2021年公司回购了约32.8亿美元的普通股，2020年约为3950万美元，2019年约为2.985亿美元；公司计划将至少40%的净利润返还给股东，同时保持支持强大投资级信用评级的债务与资本比率[213] - 2021年经营活动提供的现金为62.3亿美元，较2020年的27亿美元增加35.3亿美元，主要因净收益增加62.9亿美元[215] - 2021年投资活动使用的现金为28.7亿美元，较2020年的17.6亿美元增加，主要因收购资金使用增加13.4亿美元[216] - 2021年融资活动使用的现金为36亿美元，而2020年融资活动提供现金2.859亿美元，主要因2021年股票回购达32.8亿美元[217] - 2021年11月循环信贷额度从15亿美元增至17.5亿美元，到期日延至2026年11月5日，截至2021年底，公司有息债务与总资本比率为28%[218] - 2021年公司每股股息为1.62美元，2020年为1.61美元，2021年12月董事会将季度股息提高至每股0.5美元[223] - 截至2021年12月31日，公司总合同义务为141.41561亿美元，其中2022年需支付43.65971亿美元[226] - 预计2022年第一季度合并净收益较2021年第四季度略有下降，摊薄每股收益将受益于加权平均流通股减少[228] - 2022年资本支出预计约23亿美元[231] - 2021年末总资产为2.5823072亿美元，2020年末为2.0125394亿美元[293] - 2021年末总负债为1.1219278亿美元，2020年末为0.8893533亿美元[293] - 2021年末总权益为1.4603794亿美元，2020年末为1.1231861亿美元[293] - 2021年净销售额为364.83939亿美元，2020年为201.39658亿美元，2019年为225.88858亿美元[295] - 2021年净收益为71.2237亿美元，2020年为8.36028亿美元，2019年为13.7091亿美元[295] - 2021年归属于纽柯股东的净收益为68.27461亿美元，2020年为7.2147亿美元，2019年为12.71143亿美元[295] - 2021年基本每股净收益为23.23美元，2020年为2.37美元，2019年为4.14美元[295] - 2021年摊薄每股净收益为23.16美元，2020年为2.36美元，2019年为4.14美元[295] - 2021年综合收益为71.25949亿美元，2020年为10.20133亿美元，2019年为13.70192亿美元[299] - 2021年归属于纽柯股东的综合收益为68.3104亿美元，2020年为9.05575亿美元，2019年为12.70425亿美元[299] - 2019年净收益为1370910美元，其中公司股东部分为1271143美元，非控股股东部分为99767美元[301] - 2020年净收益为836028美元，其中公司股东部分为721470美元，非控股股东部分为114558美元[301] - 2021年净收益为7122370美元，其中公司股东部分为6827461美元，非控股股东部分为294909美元[301] - 2019 - 2021年其他综合收益（损失）分别为 - 718美元、184105美元、3579美元[301] - 2019 - 2021年行使股票期权数量分别为16146、11846、145255[301] - 2019 - 2021年宣布的现金股息分别为491647美元、492674美元、497213美元[301] - 2019 - 2021年向非控股股东的分配分别为76347美元、115508美元、150700美元[301] - 截至2018年12月31日公司股东权益总额为9792078美元，非控股股东权益为409890美元[301] - 截至2019年12月31日公司股东权益总额为10357866美元，非控股股东权益为433310美元[301] - 截至2020年12月31日公司股东权益总额为10788665美元，非控股股东权益为443196美元；截至2021年12月31日公司股东权益总额为14016389美元，非控股股东权益为587405美元[301] - 2021年净收益为7122370千美元，2020年为836028千美元，2019年为1370910千美元[302] - 2021年折旧为735406千美元，2020年为702110千美元，2019年为648911千美元[302] - 2021年资本支出为1621989千美元，2020年为1543219千美元，2019年为1477293千美元[302] - 2021年经营活动提供的现金为6230776千美元，2020年为2696877千美元，2019年为2809413千美元[302] - 2021年投资活动使用的现金为2873852千美元，2020年为1764294千美元，2019年为1794191千美元[302] - 2021年融资活动使用的现金为3602879千美元，2020年提供的现金为285854千美元，2019年使用的现金为880410千美元[302] - 2021年现金及现金等价物和受限现金减少246271千美元，2020年增加1220324千美元，2019年增加135719千美元[302] - 2021年末现金及现金等价物和受限现金为2508658千美元，2020年末为2754929千美元，2019年末为1534605千美元[302] - 截至2021年12月31日，公司短期投资为2.53亿美元，2020年12月31日为4.08亿美元[323] - 截至2021年12月31日，应收账款扣除坏账准备后净额为9540万美元，2020年12月31日为5130万美元，2019年12月31日为5990万美元[324] - 2021年12月31日，存货中约43%为原材料和供应品，57%为成品和半成品；2020年12月31日分别为42%和58%[325] - 2021年总租赁成本为4.8675亿美元，2020年为4.4305亿美元，2019年为4.4616亿美元[331] - 截至2021年12月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为8.5年，融资租赁为14.0年；经营租赁加权平均折现率为3.0%，融资租赁为14.9%[336] - 截至2021年12月31日，土地及改良物净值为8.45772亿美元，2020年为7.44305亿美元[339] - 2021年无形资产摊销费用为1.292亿美元，2020年为8340万美元，2019年为8570万美元；预计2022 - 2026年摊销费用分别为1.546亿美元、1.329亿美元、1.321亿美元、1.312亿美元、1.282亿美元[351] - 2021年12月31日公司对国内外公司的股权投资账面价值为6.246亿美元，2020年12月31日为5.2亿美元[356] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年钢铁厂业务净销售额为241.45396亿美元，较2020年的121.09307亿美元增长99%，平均每吨销售价格从2020年的671美元涨至1195美元，涨幅78%，对外销售吨数增长12%[180][184] - 2021年钢铁产品业务净销售额为97.27943亿美元，较2020年的66.23068亿美元增长47%，平均每吨销售价格从2020年的1382美元涨至1954美元，涨幅41%，销量增长4%[180][185] - 2021年原材料业务净销售额为26.106亿美元，较2020年的14.07283亿美元增长86%，主要因DJJ经纪和废钢加工业务平均售价和销量增加[180][186] - 公司运营分为钢厂、钢铁产品和原材料三个业务板块，2021年和2020年钢厂生产的大部分钢铁（分别为79%和80%）销售给外部客户，21%和20%供钢铁产品板块内部使用[173] 公司运营相关指标变化 - 2021年公司钢厂全年运营率增至94%，2020年为82%[162] - 2021年公司约80%的板材销售面向合同客户，2020年为70%[167] - 2021年第四季度，钢铁厂和钢铁产品设施利用率分别为89%和71%，最大单一客户销售额占比5%[220] 全球钢铁市场情况 - 2021年全球钢铁产能过剩约5亿吨，中国钢铁产量为11.3亿吨，2020年为11.6亿吨[163] 公司销售模式 - 公司大部分钢铁销售面向北美现货市场客户，也有合同销售，主要在板材业务，合同销售条款通常为6 - 12个月[167][168] 公司债务结构 - 2021年底，免税工业发展收益债券占公司长期债务的24%，其余76%为固定利率[220] - 截至2021年12月31日，公司约24%的长期债务为每周调整利率的工业收益债券，其余76%为固定利率[261] 公司衍生品情况 - 2021年12月31日，累计其他综合损失中，衍生工具公允价值的税后未实现净收益为110万美元[264] - 假设2021年12月31日大宗商品市场价格变动10%和25%，天然气衍生品对税前收益的负面影响分别为1928.8万美元和4822.1万美元[264][265] - 假设2021年12月31日大宗商品市场价格变动10%和25%，铝衍生品对税前收益的负面影响分别为724.9万美元和1812.2万美元[264][265] - 假设2021年12月31日大宗商品市场价格变动10

宏观经济与行业数据 - 2020年美国经济萎缩3.5%，2019年增长率为2.2%；公司钢厂全年开工率降至82%，2019年为84%；美国产能利用率为68%，2019年为80%[136] - 2020年成品钢进口量较上一年下降约23%，占美国市场份额约18%[137] - 2020年中国钢铁产量从约11亿吨增至约11.6亿吨，增幅5.5%；全球过剩钢铁产能从6.24亿吨增至7.76亿吨[139] 公司销售结构数据 - 2020年公司约70%的板材销售给合同客户，2019年为75%[142] - 公司大部分钢厂生产的钢材销售给外部客户，2020年和2019年均为80%；20%用于公司钢铁产品部门内部[148] 公司整体财务关键指标 - 2020年公司报告摊薄后每股净收益2.36美元，2019年为4.14美元[153] - 2020年公司净销售额为2.0139658亿美元，较2019年的2.2588858亿美元下降11%，平均每吨销售价格从2019年的851美元降至2020年的789美元，降幅7%，发往外部客户的总吨数从2019年的2653.2万吨降至2020年的2551.9万吨，降幅4%[157] - 2020年公司毛利润为22.3亿美元（占比11%），低于2019年的26.8亿美元（占比12%），主要因钢铁厂部门金属利润率下降[164] - 2020年营销、行政及其他费用中的利润分享成本为8660万美元（2019年为1.814亿美元），基于公司财务表现波动；基于公司财务表现目标的其他员工奖金成本也有所波动；基于股票的薪酬降至2920万美元，较2019年的3690万美元下降21%[168] - 2020年公司权益法投资损失为1050万美元，2019年为收益330万美元，主要因NucorJFE和NuMit业绩下降[172] - 2020年公司净利息费用为1.53198亿美元，2019年为1.21425亿美元，利息费用增加因平均未偿债务余额增加，利息收入减少因投资平均利率显著降低[176] - 2020年公司有效税率为 - 0.06%，2019年为23.1%，主要因对Duferdofin Nucor投资的税务亏损、州税收抵免和联邦税收净营业亏损结转的税收优惠[181] - 2020年公司净收益为7.215亿美元，摊薄后每股收益2.36美元，2019年净收益为12.7亿美元，摊薄后每股收益4.14美元；2020年和2019年归属于公司股东的净收益占净销售额的比例分别为3.6%和5.6%，平均股东权益回报率分别为6.8%和12.6%[183] - 2020年12月31日公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金及现金等价物为31.6亿美元，2019年12月31日为18.3亿美元[186] - 2020年末流动比率为3.6，2019年末为3.3，现金及现金等价物和短期投资增长66%对流动比率产生积极影响[189] - 2020年经营活动提供的现金为27亿美元，2019年为28.1亿美元，净收益较上一年下降5.349亿美元[194] - 2020年投资活动使用的现金为17.6亿美元，2019年为17.9亿美元，资本支出2020年为15.4亿美元，2019年为14.8亿美元[196] - 2020年融资活动提供的现金为2.859亿美元，2019年融资活动使用的现金为8.804亿美元[197] - 2020年公司每股支付股息1.61美元，2019年为1.60美元，过去10年以基础股息和股票回购形式向股东返还约60亿美元资本[203] - 截至2020年12月31日，公司总合同义务为1.3319103亿美元，其中2021年需支付3100.478万美元，2022 - 2023年需支付2742.805万美元，2024 - 2025年需支付1231.118万美元，2026年及以后需支付6244.702万美元[205] - 2020年12月31日，公司记录了4800万美元的未确认税收利益负债，以及1200万美元的潜在罚款和利息负债[207] - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物为26.39671亿美元，2019年为15.34605亿美元[280] - 截至2020年12月31日，短期投资为4.08004亿美元，2019年为3.0004亿美元[280] - 截至2020年12月31日，应收账款净额为22.9885亿美元，2019年为21.60102亿美元[280] - 截至2020年12月31日，存货净额为35.69089亿美元，2019年为38.42095亿美元[280] - 截至2020年12月31日，总资产为201.25394亿美元，2019年为183.44666亿美元[280] - 截至2020年12月31日，总负债为88.93533亿美元，2019年为75.5349亿美元[280] - 截至2020年12月31日，纽柯股东权益为107.88665亿美元，2019年为103.57866亿美元[280] - 截至2020年12月31日，总权益为112.31861亿美元，2019年为107.91176亿美元[280] - 2020年净销售额为20,139,658千美元，2019年为22,588,858千美元，2018年为25,067,279千美元[283] - 2020年产品销售成本为17,911,708千美元，2019年为19,909,773千美元，2018年为20,771,871千美元[283] - 2020年营销、行政及其他费用为615,041千美元，2019年为711,248千美元，2018年为860,722千美元[283] - 2020年净收益为836,028千美元，2019年为1,370,910千美元，2018年为2,481,084千美元[283][286] - 2020年归属于纽柯股东的净收益为721,470千美元，2019年为1,271,143千美元，2018年为2,360,767千美元[283] - 2020年基本每股净收益为2.37美元，2019年为4.14美元，2018年为7.44美元[283] - 2020年摊薄每股净收益为2.36美元，2019年为4.14美元，2018年为7.42美元[283] - 2020年其他综合收益为184,105千美元，2019年为 - 718千美元，2018年为 - 49,452千美元[286] - 2020年综合收益为1,020,133千美元，2019年为1,370,192千美元，2018年为2,431,632千美元[286] - 2020年归属于纽柯股东的综合收益为905,575千美元，2019年为1,270,425千美元，2018年为2,311,315千美元[286] - 2017年12月31日净收益为9,084,788美元，2018年为10,201,968美元，2019年为10,791,176美元，2020年为11,231,861美元[288] - 2018年其他综合收益为2,481,084美元，2019年为1,370,910美元，2020年为836,028美元[288] - 2018年宣布现金股息为487,031美元（每股1.5400美元），2019年为491,647美元（每股1.6025美元），2020年为492,674美元（每股1.6125美元）[288] - 2018年库存股收购金额为853,997美元，2019年为298,541美元，2020年为39,499美元[288] - 2018年非控股股东权益分配为56,179美元，2019年为76,347美元，2020年为115,508美元[288] - 2017年12月31日普通股数量为379,900股，2018 - 2020年均为380,154股[288] - 2017年12月31日股东累计其他综合损失为254,681美元，2018年为304,133美元，2019年为302,966美元，2020年为118,861美元[288] - 2017年12月31日库藏股数量为61,931股，金额为1,643,291美元；2018年数量为74,562股，金额为2,467,010美元；2019年数量为78,342股，金额为2,713,931美元；2020年数量为77,909股，金额为2,709,675美元[288] - 2017年12月31日公司股东总权益为8,739,036美元，2018年为9,792,078美元，2019年为10,357,866美元，2020年为10,788,665美元[288] - 2017年12月31日非控股股东权益为345,752美元，2018年为409,890美元，2019年为433,310美元，2020年为443,196美元[288] - 2020、2019、2018年净利润分别为836,028千美元、1,370,910千美元、2,481,084千美元[290] - 2020、2019、2018年经营活动提供的现金分别为2,696,877千美元、2,809,413千美元、2,393,952千美元[290] - 2020、2019、2018年投资活动使用的现金分别为1,764,294千美元、1,794,191千美元、1,030,069千美元[290] - 2020、2019、2018年融资活动提供（使用）的现金分别为285,854千美元、 - 880,410千美元、 - 908,177千美元[290] - 2020、2019、2018年现金及现金等价物和受限现金及现金等价物增加额分别为1,220,324千美元、135,719千美元、449,782千美元[290] - 2020、2019、2018年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物分别为2,754,929千美元、1,534,605千美元、1,398,886千美元[290] 各业务线财务关键指标 - 2020年非住宅建筑市场条件良好，公司钢铁产品部门盈利能力创纪录，超过2019年[153] - 2020年钢铁厂部门净销售额为1210.9307万美元，较2019年的1393.395万美元下降13%，平均每吨销售价格从2019年的748美元降至2020年的671美元，降幅10%，发往外部客户的总吨数下降3%[157][158] - 2020年钢铁产品部门净销售额为662.3068万美元，较2019年的699.0064万美元下降5%，主要因平均每吨销售价格下降5%[157][160] - 2020年原材料部门净销售额为140.7283万美元，较2019年的166.4844万美元下降15%，主要因DJJ经纪业务平均售价下降以及DJJ废料加工和经纪业务量减少[157][161] 公司业务运营与设施数据 - 2020年第四季度钢铁厂和钢铁产品设施利用率分别为87%和71%[198] 公司债务结构数据 - 2020年12月31日公司免税工业发展收益债券占长期债务的22%，其余78%为固定利率[200] - 截至2020年12月31日，公司约22%的长期债务为每周调整利率的工业收益债券，其余78%为固定利率债务[246] 公司未来展望数据 - 公司预计2021年第一季度收益较2020年第四季度显著增加，其中钢铁厂业务收益因价格上涨和预期销量增加将大幅提升，钢铁产品业务盈利能力与2020年第四季度相似，原材料业务表现因原材料价格改善和无减值费用将显著提高[209] - 2021年公司预计国内钢铁需求较2020年有适度增长，2020年底钢铁厂和钢铁产品业务的积压订单量较2019年底显著增加[210] - 2021年公司资本支出预计约为20亿美元，将专注确保投资产生适当回报[212] 公司资产减值数据 - 2020年与Duferdofin Nucor相关的资产损失和减值约4.83

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to________ Commission file number 1-4119 NUCOR CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-1806817 (State or oth ...