分组1 - 公司总体财务数据和关键指标呈现良好增长,第三季度合并税前营业利润为2.51亿美元,与去年同期的2.57亿美元相比略有下降,但综合赔付率为91.9%,同比有所改善 [9] - 公司保持谨慎的准备金计提政策,三个业务分部均出现有利的准备金开发 [10] - 公司资产负债表保持稳健,同时通过股息和股票回购向股东持续回报资本,并宣布成立新的意外与健康保险业务部门 [11] 分组2 - 一般保险业务方面,净承保保费增长12%,税前营业利润增长28.6%,综合赔付率为89% [23][24] - 商业车险业务净承保保费增长19%,赔付率为66.3%;工伤赔偿保险业务净承保保费下降6%,赔付率为33.2% [27][28] - 公司预计未来一年内一般保险业务将保持稳健增长和盈利能力 [29] 分组3 - 产险业务的良好表现部分抵消了标题保险业务收入和利润的下降 [40] - 标题保险业务受到房贷利率上升和房地产市场低迷的影响,预计将持续到2024年 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Greg Peters 提问** 询问公司下一年的承保保费增长情况,是否会有所放缓 [46] **Craig Smiddy 回答** 公司对商业车险和新的承保业务线保持乐观,预计未来一年内仍将保持较高的增长,但工伤赔偿保险业务可能会受到一定拖累 [48][49][50][51][52][53] 问题2 **Paul Newsome 提问** 询问公司标题保险业务中独立代理和直营渠道的变化情况 [65] **Carolyn Monroe 回答** 独立代理和直营渠道的占比在过去10年一直保持稳定,不会有太大变化,主要取决于不同地区的市场格局 [67][70] 问题3 **Evan Tindell 提问** 询问利率上升是否会导致保险行业竞争加剧,以及公司未来是否会调整综合赔付率目标 [80] **Craig Smiddy 回答** 公司不会因为投资收益的增加而放松承保纪律,仍将维持90%-95%的综合赔付率目标,未来很难进一步降至80%以下 [83][84][86][87]

D REF Investor Presentation 3rd Quarter 2023 This presentation contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934. The words "expect," "estimate," "anticipate," "predict" and similar expressions, and the negatives thereof, often identify forward-looking statements, which are not limited to historical facts. Forward-looking statements include, among other things: future guidance; projected annual revenues ...

股票回购 - 公司在2023年第二季度回购了总计8,752,968股股票，平均价格为每股24.91美元，总价值约为2.647亿美元[98] - 公司在2023年5月12日宣布了一项新的股票回购计划，授权回购高达4.5亿美元的普通股[98] - 公司在2023年第二季度完成了之前授权的股票回购计划，回购了1.3百万股股票，总价值为3460万美元，平均价格为每股24.97美元[98] 财务报告与内部控制 - 公司在2023年第二季度末的披露控制和程序被评估为有效[91] - 公司在2023年第二季度没有其他对财务报告内部控制产生重大影响的变化[92] - 公司的财务报告内部控制旨在提供合理保证，确保财务报告的可靠性和财务报表的准确编制[93] 投资会计系统 - 公司在2023年第二季度实施了新的投资会计系统，取代了之前用于合并投资组合的旧系统，该系统提供了自动化流程和增强的报告能力[92] 法律诉讼与风险因素 - 公司在2023年第二季度没有重大法律诉讼或风险因素的变化[96][97] 股权证券与交易安排 - 公司在2023年第二季度没有未注册的股权证券销售或收益使用情况[98] - 公司在2023年第二季度没有董事或高管采用或终止任何10b5-1交易安排[95]

业绩总结 - 标题保险部门在2022年实现38亿美元的收入，其中81%来自代理业务，19%来自直接业务[8] - 2022年总运营收入为8,285百万美元，较2021年增长13.5%[56] - 2022年普通保险部门的营业收入为43亿美元[48] - 过去四个季度的营业收入为8.019亿美元，每股收益为2.70美元[38] - 2022年每股运营收入为2.79美元，较2021年增长25.0%[56] - 2023年第二季度每股运营收益为0.62美元，同比下降10%[58] - 2023年第二季度净保费和费用收入为16.5亿美元，同比下降17%[58] 用户数据 - 一般保险部门的长期增长率为72%为意外险，28%为短期险种[2] - 商业汽车保险占比40%，工伤赔偿占比21%[3] - 2023年母公司流动性为9.25亿美元[14] 财务状况 - 股东权益为2.17亿美元，2020年、2021年、2022年及2023年上半年分别提取3700万美元、1亿美元、1.4亿美元和6000万美元[26] - 股东权益为61.2亿美元，每股账面价值为21.78美元[38] - 2022年股东权益为6,166百万美元，较2021年下降11.7%[56] - 2022年每股账面价值（BVPS）为21.05美元，较2021年下降7.8%[56] 投资与回购 - 公司在过去12个月回购了6.32亿美元的股票（2670万股）[14] - 自2016年12月31日以来，已支付39亿美元的股息和股票回购[36] - 2023年第二季度完成218百万美元的股票回购，年初至今回购350百万美元[58] 运营效率 - 一般保险部门在过去15年中，综合比率平均低于行业水平5.1个百分点[6] - 2022年综合比率为91.0，较2021年下降2.4个百分点[56] - 2023年第二季度综合比率为92.6，较去年上升1.7个百分点[58] - 标题保险部门过去15年的平均损失比率为4.4%[11] 未来展望 - 过去8年，清算业务持续向好，显示出良好的发展趋势[26] - 投资组合中99%为投资级别，平均质量为A+[19] - 2022年投资收入为5.23亿美元[22] 股息信息 - 常规股息为0.98美元，股息收益率为3.9%[38] - 2023年第二季度常规季度股息为0.245美元，较去年增长6.5%[58]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净营业收入为1.8亿美元，去年同期为2.1亿美元，每股收益为0.62美元，去年同期为0.69美元 [7] - 净投资收入同比增长约30%，主要受固定收益和短期投资组合收益率上升的推动，2023年公司债券的平均再投资率为5.1%，而处置的类似债券的账面收益率略低于3% [8] - 股东权益超过61亿美元，每股账面价值为21.78美元，同比增长5.7% [20] - 第二季度综合赔付率受益4.6个百分点，去年同期为1.9个百分点，年初至今综合赔付率受益4.5个百分点，去年同期为2.1个百分点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 普通保险业务净承保保费增长8%，税前营业收入增至1.84亿美元，综合赔付率为90.2%，去年同期为92.5% [9] - 商业车险净保费增长13%，赔付率为67.5%，去年同期为66.6%，严重程度保持在高个位数范围，费率增长与趋势相符 [10] - 工人赔偿保险净保费增长8%，赔付率为37.9%，去年同期为52.3%，频率下降，严重程度稳定 [43] - 产权保险业务税前营业收入为3500万美元，去年同期为1.1亿美元，综合赔付率为96.9%，去年同期为90.4% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 产权保险业务受抵押贷款利率上升影响，商业保费同比下降37%，占2023年和2022年保费的22% [25] - 商业房地产市场的估值下降预计不会对公司的赔付率产生重大影响，因为商业交易涉及多方审查 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于专业化和多元化战略，普通保险和产权保险业务在第二季度表现良好 [4] - 公司继续投资长期发展，包括4月宣布的新承保业务Old Republic Lawyers Specialty Insurance [16] - 公司通过股息和股票回购向股东返还资本，第二季度支付了7000万美元股息，回购了2.2亿美元股票 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对普通保险业务的持续盈利增长表示乐观，预计产权保险业务将继续面临挑战 [49] - 公司庆祝成立100周年，计划在8月22日在纽约证券交易所敲响开市钟 [29] 其他重要信息 - 公司固定收益投资组合估值下降约1.25亿美元，股票投资组合估值相对持平，期末未实现收益超过12亿美元 [19] - 公司计划全年向母公司返还1.1亿美元股息，需获得监管批准 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 普通保险业务的赔付率上升原因 - 赔付率上升主要是由于2022年的有利准备金发展较高，而2023年的有利准备金发展程度较低 [33] 问题: 商业车险赔付率上升的原因 - 商业车险赔付率上升主要是由于前几年的有利准备金发展，而非当前事故年赔付率 [55] 问题: 产权保险业务受商业房地产市场估值下降的影响 - 商业房地产市场估值下降预计不会对公司的赔付率产生重大影响，因为商业交易涉及多方审查 [70] 问题: 公司资本管理策略 - 公司每季度与董事会讨论资本管理策略，优先考虑将资本投入业务以最大化股东回报，其次考虑通过特别股息或股票回购返还资本 [104][110] 问题: 公司未来资本回报的可能性 - 公司每季度评估资本水平，不排除未来通过特别股息或股票回购返还资本的可能性 [117][118]

股票回购 - 公司在2023年第一季度回购了总计5,328,829股股票，平均价格为每股24.85美元，总价值约为34.9百万美元[95] - 公司在2023年1月至3月期间，每月分别回购了198,531股、1,250,339股和3,879,959股股票，平均价格分别为23.63美元、26.23美元和24.47美元[95] - 公司在2023年3月31日完成了其450百万美元的股票回购计划，回购了1.3百万股股票，平均价格为24.97美元[95] - 公司在2023年第一季度末的股票回购计划剩余金额为34.9百万美元[95] 财务报告内部控制 - 公司在2023年第一季度没有发生对其财务报告内部控制产生重大影响的变化[90] - 公司的财务报告内部控制旨在提供合理的保证，确保财务报告的可靠性和财务报表的准确编制[91] - 公司的财务报告内部控制包括维护记录、确保交易记录的准确性以及防止未经授权的资产使用或处置[91] 披露控制和程序 - 公司的披露控制和程序在2023年第一季度末被评估为有效[89] - 公司的首席执行官和首席财务官在2023年第一季度末对公司的披露控制和程序进行了评估，并认为其有效[89] 风险因素 - 公司在2023年第一季度没有发生与其2022年年度报告中披露的风险因素相关的重大变化[94]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度净营业收入为1.79亿美元，去年同期为1.92亿美元，同比下降6.8% [1] - 每股收益为0.61美元，去年同期为0.63美元 [1] - 股东权益超过63亿美元，每股账面价值为21.91美元 [1] - 综合赔付率为92.7%，显示出良好的承保纪律 [21] - 投资组合中80%为高评级债券和短期投资，20%为大市值分红股票 [22] - 固定收益投资组合的账面收益率为3.4%，较去年同期的2.5%有所提升 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一般保险业务税前营业收入增长36%至1.93亿美元，综合赔付率为89.3%，较去年同期的91.6%有所改善 [2] - 商业车险净保费增长6%，赔付率为73.7%，较去年同期的70.2%有所上升 [2] - 工伤补偿保险净保费下降3%，赔付率为52.5%，较去年同期的62.5%有所下降 [2] - 产权保险业务保费和费用收入下降42%至5.83亿美元，税前营业收入为1700万美元，综合赔付率为99.3% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业产权保险保费下降24%，占一季度保费的25%，较去年同期的20%有所上升 [24] - 公司观察到商业地产市场的压力，特别是办公物业，但酒店和能源领域仍保持活跃 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过专业增长战略和卓越运营计划支持一般保险业务的持续增长和盈利能力 [2] - 公司推出了新的承保子公司Old Republic Lawyer Specialty Insurance，并继续投资于技术和产品 [36] - 公司通过股息和股票回购向股东返还资本，一季度共返还超过2亿美元 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2023年产权保险业务将继续面临逆风，但一般保险业务将保持盈利增长 [36] - 公司对商业地产市场的压力持乐观态度，认为这可能导致商业交易增加，从而有利于产权保险业务 [13] 其他重要信息 - 公司一季度支付了7000万美元的股息，并回购了超过1.3亿美元的股票 [51] - 公司投资组合中固定收益部分的估值增加了超过1.75亿美元，股票组合的未实现收益接近13亿美元 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 产权保险业务的逆风是否会缓解 - 管理层表示，尽管希望第二季度有所改善，但由于消费者信心不足和抵押贷款利率的不确定性，预计第二季度不会有显著改善 [5] 问题: 一般保险业务的储备发展情况 - 管理层表示，储备发展主要来自较早的年份，商业车险的储备状况非常强劲 [9] 问题: 产权保险业务的损失率是否会上升 - 管理层表示，目前没有看到任何迹象表明损失率会上升，抵押贷款市场的情况与金融危机时期不同 [44] 问题: 公司对并购的态度 - 管理层表示，公司对并购持开放态度，但首先考虑将资本重新投入到业务中，如果没有合适的投资机会，则会考虑向股东返还资本 [65] 问题: 公司投资组合的风险敞口 - 管理层表示，投资组合对商业地产和区域性银行的风险敞口非常有限，投资组合中超过98%为投资级和高质量股票 [64]

财务表现 - 公司2022年、2021年和2020年的合并准备金有利发展分别为2.826亿美元、2.106亿美元和8380万美元，对当期业绩产生积极影响[52] - 2022年、2021年和2020年，公司分别报告了4.595亿美元、4.343亿美元和4.389亿美元的投资净收入[57] - 2022年、2021年和2020年，公司子公司向控股公司支付的股息分别为6.146亿美元、5.667亿美元和4.724亿美元[59] - 公司2022年税前收入（不包括投资损益）为10.586亿美元，相比2021年的11.64亿美元有所下降[91] - 2022年综合赔付率为91.0%，相比2021年的89.9%和2020年的93.3%有所波动[91] - 2022年净保费和费用收入下降4.1%，其中产权保险下降13.0%，而一般保险增长7.1%[92] - 2022年公司通过股息和股票回购返还资本总额8.62亿美元，其中股息5.807亿美元，股票回购2.812亿美元[93] - 截至2022年12月31日，公司每股账面价值为21.05美元，较2021年底增长0.9%[94] - 公司2022年投资收入增加，主要由于投资资产基础的增长和更高的投资收益率[92] - 公司2022年回购了1270万股股票，平均价格为22.23美元，截至2022年底仍有1.69亿美元回购授权未使用[93] - 公司2022年税前收入为8.574亿美元，相比2021年的19.221亿美元大幅下降[91] - 公司2022年净收入为6.864亿美元，相比2021年的15.343亿美元显著减少[91] - 公司2022年每股净收入为2.26美元，相比2021年的5.05美元大幅下降[91] - 公司2022年总营业收入为8,284.9百万美元，同比下降3.5%，但较2020年增长17.5%[97] - 2022年净保费和费用收入为7,675.3百万美元，同比下降4.1%，但较2020年增长18.8%[97] - 2022年净投资收入为459.5百万美元，同比增长5.8%，但较2020年下降1.1%[97] - 2022年总运营费用为7,226.3百万美元，同比下降2.6%，但较2020年增长14.5%[97] - 2022年净收入为686.4百万美元，较2021年的1,534.3百万美元大幅下降[97] - 2022年普通保险净保费收入为3,808.6百万美元，同比增长7.1%，主要得益于商业汽车保险的增长[99] - 2022年普通保险的损失率为62.1%，较2021年的64.8%有所改善[99] - 2022年产权保险净保费和费用收入为3,833.8百万美元，同比下降13.0%，主要受抵押贷款利率上升影响[104] - 2022年产权保险的损失率为2.3%，较2021年的2.6%有所改善[104] - 2022年普通保险的税前运营收入为689.8百万美元，同比增长17.0%[99] - 2022年产权保险损失率略有下降，主要由于有利的损失准备金发展占保费的比例较高[105] - 2022年产权保险费用率上升，部分原因是第四季度支付了1720万美元的州销售税评估[105] - 2022年RFIG Run-off部门的净保费收入下降28.9%，至23.2亿美元[107] - 2022年RFIG Run-off部门的税前营业收入增长7.3%，至35.2亿美元[107] - 2022年公司整体净保费和费用收入下降4.1%，至76.753亿美元[115] - 2022年产权保险净保费收入下降13.0%，至38.338亿美元[115] - 2022年公司现金和投资资产总额下降4.6%，至1604.77亿美元[111] - 2022年公司股东权益下降7.5%，至21.05美元/股[114] - 2022年公司债务总额为15.97亿美元，占资本化比率的20.6%[114] - 2022年公司固定收益证券占投资组合的80%，股票占20%[112] - 2022年净投资收入增长5.8%，达到4.595亿美元，主要得益于投资资产基础的增长和更高的投资收益率[116] - 2022年总损失和损失调整费用储备为122.215亿美元，较2021年的114.255亿美元有所增加[117] - 2022年综合损失率为31.8%，较2021年的30.2%有所上升[117] - 2022年综合费用率为59.2%，较2021年的59.7%略有下降[119] - 2022年综合比率为91.0%，较2021年的89.9%有所上升[119] - 2022年净投资损失为2.011亿美元，主要由于固定收益证券的减值损失和股权证券公允价值变动的影响[121] - 2022年公司有效所得税率为19.9%，较2021年的20.2%有所下降[124] - 2022年一般保险净保费收入增长7.1%，达到38.086亿美元，主要得益于商业汽车保险的增长[124] - 2022年一般保险损失率为62.1%，较2021年的64.8%有所改善[124] - 2022年财产损失率上升至65.4%，主要受飓风伊恩的影响，公司净保留损失估计为1亿美元[126] - 2022年石棉和环境（A&E）索赔的平均五年支付损失生存率分别为6.4年（毛额）和7.6年（净额），而2021年为5.9年（毛额）和6.8年（净额）[127] - 2022年石棉和环境（A&E）索赔的总储备为121.3亿美元（毛额）和84.0亿美元（净额），而2021年为118.1亿美元（毛额）和77.2亿美元（净额）[127] - 2022年产权保险的净保费和费用收入下降了13.0%，主要原因是抵押贷款利率上升导致再融资活动大幅减少[129] - 2022年产权保险的损失率为2.3%，与2021年的2.6%相比有所下降[128] - 2022年产权保险的费用率为90.9%，高于2021年的86.7%[128] - 2022年RFIG Run-off的净保费收入下降了28.9%，至23.2亿美元，反映了风险在力的持续下降[133] - 2022年RFIG Run-off的损失率为-75.5%，与2021年的-5.3%相比大幅下降[133] - 2022年公司的现金和投资资产减少了4.6%，至16047.7亿美元[135] - 2022年公司投资组合的固定收益部分收益率从2021年的2.40%上升至3.32%[136] - 2022年公司投资组合的股票占比从30%以上降至20%，固定收益和短期投资占比升至80%[136] - 公司固定收益投资组合的信用质量分布：2022年Aaa级占比22.1%，Aa级占比10.0%，A级占比34.1%，Baa级占比32.3%，投资级总计占比98.5%[138] - 2022年非投资级固定收益证券的未实现亏损总额为9.0亿美元，其中工业类占比最高，未实现亏损为2.1亿美元[139] - 2022年投资级固定收益证券的未实现亏损总额为601.0亿美元，其中美国政府及机构类未实现亏损最高，为104.3亿美元[139] - 2022年权益证券的未实现亏损总额为18.6亿美元，其中电信行业未实现亏损最高，为8.6亿美元[140] - 2022年固定收益证券的未实现亏损总额为610.1亿美元，其中1至5年到期证券未实现亏损最高，为243.9亿美元[141] - 公司2022年总资本化额为7763.2亿美元，其中债务为1597.0亿美元，普通股股东权益为6166.2亿美元[143] - 公司2022年向股东返还资本总额为862.0亿美元，包括580.7亿美元的股息和281.2亿美元的股票回购[143] - 公司2022年合同义务总额为14949.6亿美元，其中损失及损失调整准备金占比最高，为12221.5亿美元[144] - 公司2022年12月31日的再保险负债总额为28.736亿美元，占其总再保险负债的59.8%[145] - 公司最大的再保险公司Day One Insurance, Inc.的再保险可收回金额为9.213亿美元，占总再保险负债的19.2%[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产为28.306亿美元[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，已支付损失的再保险可收回金额为4290万美元[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，未支付损失的再保险可收回金额为28.306亿美元[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，再保险暴露总额为28.736亿美元[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，再保险可收回资产占总再保险负债的59.8%[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，再保险可收回资产占总再保险负债的59.8%[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，再保险可收回资产占总再保险负债的59.8%[145] - 公司2022年12月31日的总再保险可收回资产中，再保险可收回资产占总再保险负债的59.8%[145] - 公司预计未来损失比率将基于历史数据调整，考虑费率变化、业务组合变化以及外部因素如法律环境的变化[152] - 长期保险业务的损失准备金占公司总损失准备金的比例在最近三年平均为94.4%[153] - 公司预计未来损失准备金将受到利率、通货膨胀率以及保险行业统计趋势的影响[154] - 公司使用损失发展因子、预期索赔率和平均索赔成本来预测每个会计期间的报告和未报告损失[155] - 公司预计未来损失准备金的波动性将受到索赔频率、索赔严重性以及通货膨胀率的影响[156] - 公司预计未来损失准备金将受到房地产市场和贷款再融资活动变化的影响[158] - 公司预计未来损失准备金将受到经济状况恶化、住房价值变化以及贷款违约率变化的影响[159] - 公司预计未来损失准备金将受到医疗成本通货膨胀和灾难性事件的影响[160] - 公司在过去三年中，损失成本平均每年减少了7.3%，占每年总保费和费用的2.5%[161] - 公司在过去十年中，损失准备金的发展平均为8.0%的有利发展，基于当前年度的准备金约为6亿美元[161] - 公司2022年总资产为25,159.4百万美元，较2021年的24,981.8百万美元略有增长[168] - 2022年净保费收入为7,342.1百万美元，较2021年的7,559.8百万美元下降2.9%[170] - 2022年净投资收入为459.5百万美元，较2021年的434.3百万美元增长5.8%[170] - 2022年净收入为686.4百万美元，较2021年的1,534.3百万美元下降55.3%[170] - 2022年每股基本收益为2.28美元，较2021年的5.08美元下降55.1%[170] - 2022年未实现投资损失为657.3百万美元，较2021年的287.0百万美元损失增加129.0%[171] - 2022年综合收入为85.7百万美元，较2021年的1,328.3百万美元下降93.5%[171] - 2022年普通股股东权益为6,166.2百万美元，较2021年的6,893.2百万美元下降10.5%[172] - 2022年留存收益为5,319.7百万美元，较2021年的5,214.0百万美元增长2.0%[172] - 2022年累计其他综合亏损为522.7百万美元，较2021年的78.0百万美元收益大幅下降[172] - 公司2022年净收入为6.864亿美元，较2021年的15.343亿美元大幅下降[174] - 2022年经营活动产生的现金流量为11.706亿美元，较2021年的13.117亿美元有所减少[174] - 2022年投资活动产生的现金流量为-4.15亿美元，主要由于固定收益证券的购买增加[174] - 2022年融资活动产生的现金流量为-8.327亿美元，主要由于普通股股息支付[174] - 公司2022年底现金余额为8100万美元，较2021年的1.581亿美元大幅减少[174] - 公司主要保险子公司的综合风险资本比率在2022年为654%，略低于2021年的656%[179] - 公司2022年固定收益证券的到期和提前赎回金额为13.561亿美元，较2021年的14.109亿美元有所减少[174] - 公司2022年权益证券的销售额为22.494亿美元，较2021年的5.407亿美元大幅增加[174] - 公司2022年固定收益证券的购买金额为50.095亿美元，较2021年的23.307亿美元大幅增加[174] - 公司预计2023年采用新的长期保险合同会计准则对财务报表影响不大[184] - 公司2022年总合同收入为210.1亿美元，2021年为210.2亿美元，2020年为192.2亿美元[188] - 2022年公司一般保险部门的索赔处理及相关服务收入为132.8亿美元，2021年为127.0亿美元，2020年为114.1亿美元[188] - 2022年公司产权保险部门的软件许可和电子记录服务收入为69.2亿美元，2021年为75.6亿美元，2020年为72.0亿美元[189] - 2022年公司财产和设备折旧及摊销费用为28.3亿美元，2021年为27.2亿美元，2020年为26.9亿美元[196] - 2022年公司商誉余额为178.1亿美元，2021年为174.5亿美元[198] - 2022年公司固定收益证券的摊余成本为12,336.3亿美元，公允价值为11,746.7亿美元[201] - 2022年公司美国及加拿大政府债券的摊余成本为2,300.0亿美元，公允价值为2,185.2亿美元[201] - 2022年公司企业债券的摊余成本为9,153.7亿美元，公允价值为8,691.7亿美元[201] - 2022年公司一年内到期的固定收益证券摊余成本为1,409.6亿美元，公允价值为1,393亿美元[201] - 2022年公司五年内到期的固定收益证券摊余成本为5,984.2亿美元，公允价值为5,744亿美元[201] - 2022年12月31日，固定收益证券的未实现亏损总额为6.101亿美元，其中美国及加拿大政府债券未实现亏损为1.148亿美元，公司债券未实现亏损为4.822亿美元[202] - 2022年公司固定收益证券的净投资损失为1.876亿美元，而2021年净投资收益为1500万美元[206] - 2022年公司权益证券的未实现投资损失为2.634亿美元，而2021年未实现投资收益为7.511亿美元[206] - 2022年公司短期投资收入为1790万美元，较2021年的10万美元大幅增长[206] - 2022年公司递延保单获取成本增加3200万美元，主要由于佣金和保费税的增加[207][208] - 2022年公司总赔付金额为22.067亿美元，较2021年的21.2亿美元有所增加[209] - 2022年公司总准备金余额为122.215亿美元，较2021年的114.255亿美元增长6.97%[209] - 2022年公司一级证券公允价值为32.191亿美元，主要包括美国及加拿大国债和公开交易的普通股[204] - 2022年公司二级证券公允价值为86.709亿美元，主要包括公司债券和市政债券[204] - 2022年公司三级证券公允价值为2080万美元，主要包括非公开交易的债券和权益证券[204] - 2022年，公司一般保险业务的有利发展主要由于商业汽车和工人赔偿储备的索赔频率低于预期，导致索赔经验优于预期[211] - 2022年，公司石棉和环境（A&E）索赔的总赔偿和损失调整费用储备分别为121.3亿美元（毛额）和84.0亿美元（净额）[213] - 2022年，公司A&E索赔的支付损失生存率为6.4年（毛额）和7.6年（净额），较2021年的5.9年（毛额）和6.8年（净额）有所增加[215] - 2022年，公司工人赔偿业务的净发生损失和分配损失调整费用为61.72亿美元，净支付损失和分配损失调整费用为38.45亿美元[218] - 2022年，公司一般责任保险业务的净发生损失和分配损失调整费用为11.49亿美元，净支付损失和分配损失调整费用为6.63亿美元[219] - 2022年，公司工人赔偿业务的未报告负债总额为62.0百万美元，较2013年的700.9百万美元有所下降[218] - 2022年，公司一般责任保险业务的未报告负债总额为8.0百万美元，较2013年的95.7百万美元有所下降[219] - 2022年，公司A&E索赔的平均年度支付占一般保险损失和损失调整费用的0.4%[215] - 2022

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度净保费和费用收入下降，主要受Title Insurance收入下降影响，General Insurance净保费收入同比增长7%，而Title Insurance净保费和费用收入同比下降29% [48] - 公司第四季度税前营业利润为3亿美元，全年税前营业利润超过10亿美元，综合赔付率为89.6%（季度）和91%（全年） [49] - General Insurance的损失率在第四季度为57%，包括10个百分点的有利损失准备金调整，全年损失率为62%，较2021年的65%有所改善 [62] - Title Insurance的第四季度保费和费用收入为8.36亿美元，同比下降29%，税前营业利润为4500万美元，较2021年第四季度的1.37亿美元大幅下降 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - General Insurance的净保费收入在第四季度增长1%，全年增长8%，主要得益于大多数险种的费率上涨，但D&O和工人赔偿险的费率有所下降 [61] - 商业车险的净保费收入在第四季度增长11%，全年增长7%，损失率为66.6%，较2021年的71.5%有所改善 [64] - 工人赔偿险的净保费收入在第四季度下降，全年持平，损失率改善至46%，较2021年的59%显著下降 [65] - Title Insurance的商业保费在第四季度增长13%，占全年总保费的26%，创下历史新高 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - Title Insurance市场受抵押贷款利率上升和再融资活动减少的影响，住宅业务活动疲软，但商业业务表现强劲 [69] - 公司预计2023年Title Insurance市场将继续面临逆风，尤其是住宅业务 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多元化战略（P&C保险和Title Insurance）实现了稳定的收益和回报，预计未来将继续保持这一策略 [50] - 公司专注于商业机会，并通过技术转型提升业务能力，特别是在电子记录和数字化流程方面 [70][71] - 公司计划通过优化运营和削减不必要的开支来应对收入波动，尤其是在抵押贷款市场波动的情况下 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023年Title Insurance市场将继续面临挑战，尤其是住宅业务，但商业业务的强劲表现将部分抵消这一影响 [50][69] - 公司预计General Insurance的费率将继续上涨，尤其是在商业车险和工人赔偿险方面，以应对损失频率和严重性的变化 [64][65] - 公司对未来的再保险续约持谨慎态度，预计财产再保险费率将上涨，并可能需要承担更高的自留额 [32][34] 其他重要信息 - 公司在第四季度向股东返还了2.4亿美元，包括6700万美元的股息和1.75亿美元的股票回购 [54] - 公司投资组合中80%为高评级债券和短期投资，20%为大市值分红股票，债券组合的平均到期期限为4.3年，账面收益率为3.3% [57] - 公司预计2023年将继续执行现有的股票回购计划，剩余授权为1.69亿美元 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于损失准备金调整的来源 - 公司第四季度的有利损失准备金调整主要来自工人赔偿险和商业车险，且大部分调整来自2009年及以后的年份 [6][7] - 公司对损失准备金的处理方式保持不变，通常需要3-5年才能准确评估损失情况，但在某些情况下可能会提前调整 [8][9] 问题: 关于Title Insurance市场的展望 - 公司预计Title Insurance市场的住宅业务将继续面临逆风，尤其是再融资活动的减少，但商业业务的强劲表现将部分抵消这一影响 [25][26] - 公司预计Title Insurance市场的复苏可能要到2023年第二季度才会开始 [17] 问题: 关于再保险续约的展望 - 公司预计财产再保险费率将上涨，并可能需要承担更高的自留额，尤其是在巨灾保险方面 [32][34] - 公司预计责任险和D&O险的再保险费率也将上涨，尤其是责任险的费率将随着损失严重性的增加而上升 [35][36] 问题: 关于General Insurance的损失频率和严重性趋势 - 公司认为商业车险的损失严重性仍处于高位，但费率上涨能够覆盖损失频率和严重性的变化 [64] - 工人赔偿险的损失频率持续下降，主要得益于技术进步和安全措施的改善 [65]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为249.47亿美元和249.82亿美元[7] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司普通股股东权益分别为56.78亿美元和68.93亿美元[7] - 2022年和2021年第三季度，公司净保费收入分别为18.62亿美元和19.42亿美元，九个月分别为55.79亿美元和55.43亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司总营业收入分别为20.98亿美元和22.05亿美元，九个月分别为62.88亿美元和63.17亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司总投资收益（损失）分别为 - 3.77亿美元和 - 1.93亿美元，九个月分别为 - 5.50亿美元和3.04亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司总收入分别为17.21亿美元和20.12亿美元，九个月分别为57.38亿美元和66.21亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司总费用分别为18.41亿美元和19.06亿美元，九个月分别为55.30亿美元和54.88亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司税前收入（损失）分别为 - 1.20亿美元和1.06亿美元，九个月分别为2.08亿美元和11.33亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司净利润（损失）分别为 - 0.92亿美元和0.89亿美元，九个月分别为1.74亿美元和9.07亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司综合收益（损失）分别为 - 2.44亿美元和0.32亿美元，九个月分别为 - 6.32亿美元和7.16亿美元[11] - 2022年第三季度末普通股余额为3.043亿美元，2021年为3.07亿美元；2022年前九个月为3.043亿美元，2021年为3.07亿美元[13] - 2022年第三季度末额外实收资本余额为12.997亿美元，2021年为13.638亿美元；2022年前九个月为12.997亿美元，2021年为13.638亿美元[13] - 2022年第三季度末留存收益余额为48.749亿美元，2021年为46.533亿美元；2022年前九个月为48.749亿美元，2021年为46.533亿美元[13] - 2022年前九个月经营活动产生的现金流量为9.034亿美元，2021年为9.706亿美元[15] - 2022年前九个月投资活动产生的现金流量为 - 3.547亿美元，2021年为 - 11.245亿美元[15] - 2022年前九个月融资活动产生的现金流量为 - 6.043亿美元，2021年为1.687亿美元[15] - 2022年前九个月现金增加（减少）为 - 0.557亿美元，2021年为0.147亿美元[15] - 2022年9月30日现金期末余额为1.024亿美元，2021年为1.334亿美元[15] - 2022年支付利息现金为0.533亿美元，2021年为0.409亿美元；2022年支付所得税现金为1.852亿美元，2021年为1.624亿美元[15] - 2022年第三季度净投资收入为1.151亿美元，2021年同期为1.116亿美元；2022年前九个月净投资收入为3.292亿美元，2021年同期为3.236亿美元[41] - 2022年前九个月末总损失和损失调整费用准备金为12.1747亿美元，2021年同期为11.4337亿美元[42] - 2022年第三季度归属普通股股东的净亏损为9170万美元，2021年同期净利润为8870万美元；2022年前九个月归属普通股股东的净利润为1.743亿美元，2021年同期为9.073亿美元[46] - 2022年第三季度基本和摊薄每股亏损均为0.31美元，2021年同期均为0.29美元；2022年前九个月基本和摊薄每股收益均为0.57美元，2021年同期分别为3.01美元和3.00美元[46] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，再保险可收回款项的信用备抵均为1600万美元；截至2022年9月30日和2021年12月31日，应收账款和应收票据的信用备抵分别为2770万美元和2410万美元[48] - 截至2022年9月30日，公司总债务账面价值为15.966亿美元，公允价值为13.831亿美元；截至2021年12月31日，总债务账面价值为15.885亿美元，公允价值为17.357亿美元[49] - 2022年9月30日，公司合并收入为17.21亿美元，2021年同期为20.122亿美元；九个月合并收入为57.381亿美元，2021年同期为66.21亿美元[55] - 2022年9月30日，公司合并税前亏损1.196亿美元，2021年同期盈利1.06亿美元；九个月合并税前盈利2.083亿美元，2021年同期为11.326亿美元[55] - 2022年9月30日，公司合并资产为249.47亿美元，2021年12月31日为249.818亿美元[57] - 截至2022年9月30日的九个月，小型人寿和意外保险业务占合并经营收入的0.1%，占该日期合并资产的0.5%[59] - 2022年前三季度，公司税前收入（不包括投资收益/损失）为7.579亿美元，2021年同期为8.288亿美元，下降8.6%；本季度为2.575亿美元，2021年同期为2.986亿美元，下降13.8%[68] - 2022年前三季度，公司净利润（不包括投资收益/损失）为6.081亿美元，2021年同期为6.676亿美元，下降8.9%；本季度为2.061亿美元，2021年同期为2.404亿美元，下降14.3%[68] - 2022年前三季度和本季度综合比率均为91.4%，2021年前三季度为90.4%，本季度为89.8%[68] - 本季度摊薄后每股净收入（不包括投资收益/损失）为0.68美元，2021年同期为0.79美元，下降13.9%；前九个月为1.99美元，2021年同期为2.21美元，下降10.0%[69] - 截至2022年9月30日，股东权益总额为56.781亿美元，2021年12月31日为68.932亿美元，下降17.6%；每股账面价值为18.92美元，2021年12月31日为22.76美元，下降16.9%[69] - 本季度综合净保费和费用收入下降5.5%，其中普通保险净保费收入增长7.1%，产权保险净保费和费用收入下降15.2%；前九个月综合净保费和费用收入相对稳定，普通保险增长7.3%，产权保险下降6.9%[70] - 本季度公司向股东返还总资本4.791亿美元，包括3.743亿美元普通股股息和1.048亿美元股票回购（480万股，平均价格21.49美元/股）；截至11月3日又回购600万股，花费1.368亿美元，当前回购授权剩余2.082亿美元[71] - 截至2022年9月30日，每股账面价值为18.92美元，较2021年末下降9.4%[72] - 本季度净投资收入为1.151亿美元，2021年同期为1.116亿美元，增长3.1%；前九个月为3.292亿美元，2021年同期为3.236亿美元，增长1.7%[75] - 本季度总运营收入为20.982亿美元，2021年同期为22.049亿美元，下降4.8%；前九个月为62.877亿美元，2021年同期为63.173亿美元，下降0.5%[75] - 综合净保费和费用收入2022年三季度为19.433亿美元，2021年同期为20.554亿美元，同比降5.5%；前九个月为58.446亿美元，2021年同期为58.816亿美元，同比降0.6%[77] - 综合承保及相关服务收入2022年三季度为1.586亿美元，2021年同期为2.039亿美元，同比降22.2%；前九个月为4.786亿美元，2021年同期为5.449亿美元，同比降12.2%[77] - 综合承保比率方面，2022年三季度损失比率为32.3%，2021年同期为30.1%；费用比率为59.1%，2021年同期为59.7%；综合比率为91.4%，2021年同期为89.8%[77] - 综合净投资收入2022年三季度为1.151亿美元，2021年同期为1.116亿美元，同比增3.1%；前九个月为3.292亿美元，2021年同期为3.236亿美元，同比增1.7%[77] - 综合利息及其他费用2022年三季度为1630万美元，2021年同期为1680万美元，同比降3.4%；前九个月为4990万美元，2021年同期为3970万美元，同比增25.7%[77] - 综合税前收入（不包括投资收益）2022年三季度为2.575亿美元，2021年同期为2.986亿美元，同比降13.8%；前九个月为7.579亿美元，2021年同期为8.288亿美元，同比降8.6%[77] - 综合净收入（不包括投资收益）2022年三季度为2.061亿美元，2021年同期为2.404亿美元，同比降14.3%；前九个月为6.081亿美元，2021年同期为6.676亿美元，同比降8.9%[77] - 综合税前投资收益2022年三季度为 - 3.771亿美元，2021年同期为 - 1.926亿美元；前九个月为 - 5.495亿美元，2021年同期为3.037亿美元[77] - 综合净收入2022年三季度为 - 9170万美元，2021年同期为8870万美元；前九个月为1.743亿美元，2021年同期为9.073亿美元[77] - 综合经营现金流2022年三季度为5.001亿美元，2021年同期为4.551亿美元；前九个月为9.034亿美元，2021年同期为9.706亿美元[77] - 截至2022年9月30日，现金和固定收益证券为12315.8亿美元，较2021年12月31日的11399.6亿美元有所增加[92] - 截至2022年9月30日，权益证券为3045.4亿美元，较2021年12月31日的5302.8亿美元有所减少[92] - 截至2022年9月30日，总负债为19268.9亿美元，较2021年12月31日的18088.6亿美元有所增加[92] - 截至2022年9月30日，股东权益为5678.1亿美元，较2021年12月31日的6893.2亿美元有所减少[92] - 截至2022年9月30日，固定收益证券、现金和其他投资资产为12446.4美元，较2021年9月增长8.1%，较2021年12月增长5.1%；权益证券为3045.4美元，较2021年9月下降42.6%，较2021年12月下降36.9%[94] - 截至2022年9月30日，股东权益每股总计18.92美元，较2021年9月下降16.9%，较2021年12月下降9.7%[94] - 2022年第三季度，股东权益每股净变化为 - 2.07美元，百分比变化为 - 9.9%；前九个月净变化为 - 3.84美元，百分比变化为 - 16.9%[99] - 截至2022年9月30日，总债务为1596.6美元，普通股股东权益为5678.1美元，总资本化为7274.7美元；债务资本比率为21.9%，普通股股东权益资本比率为78.1%[100] - 2021年9月30日止九个月和2022年9月30日止九个月，综合净保费和费用收入分别为5881.6美元、5844.6美元，2022年较2021年下降0.6%[103] - 2021年9月30日止季度和2022年9月30日止季度，综合净保费和费用收入分别为2055.4美元、1943.3美元，2022年较2021年下降5.5%[103] - 截至2022年9月30日，按成本计算的投资资产总计15162.7美元，按公允价值计算为15289.1美元[105] - 2022年前三季度和第三季度净投资收入增加，2022年前三季度为3.292亿美元，第三季度为1.151亿美元，公司预计未来几个季度收益率同比增长[106] - 截至2022年9月30日，总损失及损失调整费用准备金为121.747亿美元，净额为75.653亿美元，较2021年12月31日有所增加[107] - 2022年前三季度和第三季度，公司三大主要运营部门及合并运营的净损失及损失调整费用占保费及相关费用收入的比例分别为32.1%和32.3%[108]