文章核心观点 - 分析Pembina Pipeline季度财报表现及未来股价走势，提及行业影响，还介绍Tellurian Inc.业绩预期 [1][4][9] 分组1：Pembina Pipeline季度财报情况 - 本季度每股收益0.55美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.45美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.54美元，实际为0.54美元，无意外情况 [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收13.6亿美元，未达Zacks共识预期5.76%，去年同期为15.4亿美元 [2] - 过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 分组2：Pembina Pipeline股价表现及未来展望 - 自年初以来股价上涨约11.3%，而标准普尔500指数上涨9% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对公司有利，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预估为0.58美元，营收14.9亿美元，本财年每股收益预估为2.37美元，营收59.7亿美元 [7] 分组3：行业对Pembina Pipeline的影响 - Zacks行业排名中，石油和天然气生产与管道行业目前处于前26%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组4：Tellurian Inc.业绩预期 - 预计2024年6月季度报告每股亏损0.04美元，同比变化+63.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计该季度营收2243万美元，较去年同期下降29.9% [9]

公司收购情况 - 2024年4月1日，公司完成对Enbridge在Alliance、Aux Sable和NRGreen合资企业权益的收购，总价28亿美元，净负债3.27亿美元，收购后公司拥有Alliance、Aux Sable加拿大业务和NRGreen业务全部股权，以及Aux Sable美国业务85.4%的股权[6] - 2024年8月1日，公司以1.6亿美元从The Williams Companies子公司收购Aux Sable美国业务剩余14.6%的股权[7] - 2024年4月1日，公司以28亿美元（扣除3.27亿美元承担债务）完成对Enbridge在Alliance、Aux Sable和NRGreen合资企业权益的收购[132] - 收购导致公司对被收购方的会计处理从权益法改为完全合并，此前权益法投资28亿美元及3.8亿美元商誉以26亿美元处置，产生6.16亿美元处置损失，被6.26亿美元递延税回收抵消[132] - 收购后，公司拥有Alliance、Aux Sable加拿大业务和NRGreen业务全部股权，以及Aux Sable美国业务85.4%股权[133] - 收购交易中确认8.05亿美元商誉，产生2000万美元收购相关费用[137] - 2024年4月1日至6月30日，收购产生收入4.07亿美元，净收益1.45亿美元；若收购于1月1日发生，预计合并收入增加5.24亿美元，合并净收益增加7400万美元[137] - 2024年8月1日，公司以1.6亿美元从The Williams Companies子公司收购Aux Sable美国业务剩余14.6%股权[138] 公司整体财务数据关键指标变化（季度对比） - 2024年第二季度，公司收入18.55亿美元，2023年同期为14.22亿美元，增长4.33亿美元[8] - 2024年第二季度，公司净收入12.22亿美元，2023年同期为9.06亿美元，增长3.16亿美元[8] - 2024年第二季度，公司毛利润8.15亿美元，2023年同期为6.59亿美元，增长1.56亿美元[8] - 2024年第二季度，公司调整后EBITDA为10.91亿美元，2023年同期为8.23亿美元，增长2.68亿美元[8] - 2024年第二季度，公司收益4.79亿美元，2023年同期为3.63亿美元，增长1.16亿美元[8] - 2024年第二季度，公司基本和摊薄后每股收益为0.75美元，2023年同期为0.60美元，增长0.15美元[8] - 2024年第二季度，公司经营活动现金流为9.54亿美元，2023年同期为6.53亿美元，增长3.01亿美元[8] - 2024年第二季度，公司资本支出为2.65亿美元，2023年同期为1.23亿美元，增长1.42亿美元[8] - 第二季度净收入增加3.16亿美元，主要因收购Alliance和Aux Sable，本季度含相关净收入2.7亿美元，管道和设施部门净收入因量价等因素增加，部分被电力成本等抵消[10] - 第二季度运营费用增加5100万美元，主要因Alliance和Aux Sable运营费用并入，本季度含相关费用5300万美元，部分被电力成本和管道部门成本降低抵消[10] - 第二季度经营活动现金流增加3.01亿美元，主要因盈利调整和非现金营运资本变化，部分被权益投资分配减少等抵消[10] - 第二季度调整后经营活动现金流增加2.31亿美元，原因与经营活动现金流类似，部分被股份支付费用增加抵消[10] - 第二季度调整后EBITDA增加2.68亿美元，主要因收购、净收入和量增加等，部分被长期激励成本增加抵消[10] - 2024年第二季度公司收到Cedar LNG 6300万美元资本返还，2023年同期收到PGI 2600万美元资本返还[17] - 第二季度管道业务收入为8.9亿美元，2023年同期为6.08亿美元，同比增加2.82亿美元[18] - 第二季度净收入为8.75亿美元，2023年同期为6.08亿美元，同比增加2.67亿美元[18] - 第二季度调整后EBITDA为6.55亿美元，2023年同期为5.01亿美元，同比增加1.54亿美元[18] - 第二季度产量为2716千桶油当量/天，2023年同期为2438千桶油当量/天，同比增加278千桶油当量/天[18] - 第二季度运营费用为2.03亿美元，2023年同期为1.6亿美元，同比增加0.43亿美元[18] - 2024年第二季度管道业务常规、传输、油砂与重油的收益分别为2.69亿美元、1.77亿美元、0.39亿美元，调整后EBITDA分别为3.38亿美元、2.44亿美元、0.73亿美元[22] - 2024年第二季度设施业务收入2.94亿美元，较2023年的2.2亿美元增加7400万美元；调整后EBITDA为3.4亿美元，较2023年的2.72亿美元增加6800万美元；产量为85.5万桶油当量/天，较2023年的74.9万桶油当量/天增加10.6万桶油当量/天[26] - 2024年第二季度设施业务天然气服务收益8300万美元，调整后EBITDA为2亿美元；NGL服务收益9800万美元，调整后EBITDA为1.4亿美元[30] - 2024年第二季度设施业务收入增加主要因收购Aux Sable，该业务带来7300万美元收入，且Redwater Complex和Younger业务未受2023年管道系统停运影响[27] - 2024年第二季度设施业务运营费用增加主要因收购Aux Sable，该业务带来4400万美元运营费用，部分被Redwater Complex较低的可收回电力成本抵消[27] - 2024年第二季度设施业务产量增加主要因收购Aux Sable后其产量被确认，以及Younger业务未受2023年管道系统停运影响，且部分PGI资产的可中断产量增加[27] - 2024年第二季度营销收入9.25亿美元，2023年为7.09亿美元，增长2.16亿美元[35] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.43亿美元，2023年为9600万美元，增长4700万美元[35] - 2024年第二季度原油销售 volumes为10万桶油当量/日，2023年为9.8万桶油当量/日，增长2000桶油当量/日[35] - 2024年第二季度NGL销售 volumes为21.9万桶油当量/日，2023年为16.3万桶油当量/日，增长5.6万桶油当量/日[35] - 2024年第二季度营销与新业务板块营销业务收益10100万美元，新业务收益3400万美元，总计1.35亿美元；2023年同期营销业务收益1.3亿美元，新业务亏损1500万美元，总计1.15亿美元[38] - 2024年第二季度财报显示，三个月营收1.1亿美元与2023年持平，盈利（亏损）为 - 8.28亿美元，较2023年减少6.67亿美元；六个月营收2.3亿美元较2023年增加1000万美元，盈利（亏损）为 - 9.95亿美元，较2023年减少6.78亿美元[41][42] - 2024年第二季度资本支出2.65亿美元，上半年为4.51亿美元[69] - 2024年第二季度总营收量为3571千桶油当量/天[70] - 2024年第二季度末照付不议合同负债余额为1200万美元[71] - 2024年Q2营收为18.55亿美元，净营收为12.22亿美元，运营费用为2400万美元[72] - 2024年Q2每股基本收益为0.75美元，每股摊薄收益为0.75美元[72] - 2024年Q2经营活动现金流为9.54亿美元，调整后经营活动现金流为8.37亿美元[72] - 2024年第二季度，公司各业务板块总营收为1855百万美元，成本为633百万美元，净收入为1222百万美元；2023年同期总营收为1422百万美元，成本为516百万美元，净收入为906百万美元[92] - 2024年第二季度，公司调整后EBITDA为1091百万美元，调整后EBITDA每股基本收益为1.88美元；2023年同期调整后EBITDA为823百万美元，调整后EBITDA每股基本收益为1.50美元[97] - 3个月至6月30日，来自权益法核算被投资单位的调整后EBITDA 2024年为17400万美元，2023年为22200万美元[101] - 3个月至6月30日，经营活动现金流量2024年为95400万美元，2023年为65300万美元；调整后经营活动现金流量2024年为83700万美元，2023年为60600万美元[105] - 3个月至6月30日，基本每股经营活动现金流量2024年为1.64美元，2023年为1.19美元；调整后基本每股经营活动现金流量2024年为1.44美元，2023年为1.10美元[105] - 2024年第二季度公司内部控制无可能产生重大影响的变化[114] - 2024年第二季度，公司营收为18.55亿美元，较2023年同期的14.22亿美元增长29.04%[120] - 2024年第二季度，公司净利润为4.79亿美元，较2023年同期的3.63亿美元增长31.96%[120] - 2024年第二季度，公司基本每股收益为0.75美元，较2023年同期的0.60美元增长25%[120] - 2024年第二季度总营收18.55亿美元，较2023年同期的14.22亿美元增长约29.04%[139] - 2024年第二季度运营活动收益1.14亿美元，2023年同期为5.66亿美元[139] - 2024年第二季度税前收益亏损0.27亿美元，2023年同期为4.57亿美元[139] - 2024年第二季度收益4.79亿美元，2023年同期为3.63亿美元[139] - 2024年第二季度资本支出2.65亿美元，2023年同期为1.23亿美元[139] - 2024年第二季度，公司总外部收入为18.55亿美元，2023年同期为14.22亿美元[163] - 6个月至2024年6月30日，商品相关衍生品合约实现损失1.19亿美元，2023年同期为1.58亿美元[175] - 6个月至2024年6月30日，商品相关衍生品合约未实现损失1.47亿美元，2023年同期无此项损失[175] 公司整体财务数据关键指标变化（半年对比） - 上半年收入为33.95亿美元，较2023年增加3.55亿美元；净收入为21.34亿美元，增加2.92亿美元[11] - 上半年毛利润为15.45亿美元，较2023年增加2.14亿美元；调整后EBITDA为21.35亿美元，增加3.65亿美元[11] - 上半年盈利为9.17亿美元，较2023年增加1.85亿美元；基本每股收益为1.49美元，增加0.28美元[11] - 上半年经营活动现金流为13.9亿美元，较2023年增加2.79亿美元；调整后经营活动现金流为16.19亿美元，增加3.79亿美元[11] - 上半年资本支出为4.51亿美元，较2023年增加1.91亿美元[11] - 上半年管道业务收入为15.78亿美元，2023年同期为12.36亿美元，同比增加3.42亿美元[20] - 上半年净收入为15.52亿美元，2023年同期为12.36亿美元，同比增加3.16亿美元[20] - 上半年调整后EBITDA为12.54亿美元，2023年同期为10.26亿美元，同比增加2.28亿美元[20] - 上半年产量为2657千桶油当量/天，2023年同期为2452千桶油当量/天，同比增加205千桶油当量/天[20] - 上半年运营费用为3.57亿美元，2023年同期为3.32亿美元，同比增加0.25亿美元[20] - 2024年上半年设施业务收入5.25亿美元，较2023年的4.28亿美元增加9700万美元；调整后EBITDA为6.5亿美元，较2023年的5.7亿美元增加8000万美元；产量为83万桶油当量/天，较2023年的73.4万桶油当量/天增加9.6万桶油当量/天[28] - 2024年上半年设施业务天然气服务收益1.76亿美元，调整后EBITDA为4.02亿美元；NGL服务收益1.83亿美元，调整后EBITDA为2.49亿美元[30] - 2024年上半年营销收入17.25亿美元，2023年为15.88亿美元，增长1.37亿美元[37] - 2024年上半年调整后EBITDA为3.31亿美元，2023年为2.65亿美元，增长6600万美元[37] - 2024年上半年原油销售 volumes为9万桶油当量/日，2023年为8.6万桶油当量/日，增长4000桶油当量/日[37] - 2024年上半年所得税（回收）费用为 - 4.15亿美元，较2023年减少6.15亿美元，有效税收回收率为83%，2023年有效税率为21%[42] - 截至2024年6月30日，营运资金为 - 7.47亿美元，2023年12月31日为 - 5.88亿美元；总贷款和借款未偿还余额为121.99亿美元，2023年12月31日为98.78亿美元[43] - 可变利率贷款和借款未偿还总额为6.57亿美元，加权平均利率为6.3%（2023年：6.3%）；固定利率贷款和借款未偿还总额为115.42亿美元，加权平均利率为4.4%（2023年：4.0%）[43] - 现金和未使用债务融资额度为29.56亿美元，2023年12月31日为22.4亿美元；次级混合票据为6亿美元，加权平均利率为4.8%（2023年：4.8%）[43] - 截至2024年

文章核心观点 - 彭比纳管道公司（Pembina Pipeline）预计在2024年第二季度营收下降的情况下实现同比盈利增长，实际业绩与预期的对比将影响其短期股价，该公司可能会超出每股收益共识预期；威廉姆斯公司（The Williams Companies）预计公布2024年第二季度业绩，也可能超出每股收益共识预期 [1][16] 彭比纳管道公司（Pembina Pipeline） 预期业绩 - 公司预计在即将发布的报告中公布季度每股收益为0.55美元，同比增长22.2%，营收为14.4亿美元，较上年同期下降6.7% [3] 预测指标 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期上调了3.56% [4] - 最准确估计高于Zacks共识估计，产生了+9.09%的盈利预期惊喜预测（Earnings ESP），结合其Zacks排名2，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [10] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益为0.54美元，实际也为0.54美元，无惊喜 [11] - 过去四个季度，公司仅一次超出共识每股收益预期 [12] 威廉姆斯公司（The Williams Companies） 预期业绩 - 公司预计公布2024年第二季度每股收益为0.39美元，同比下降7.1%，本季度营收预计为27亿美元，较上年同期增长8.8% [16] 预测指标 - 过去30天，共识每股收益预期上调了1.5%，较高的最准确估计产生了2.56%的Earnings ESP，结合其Zacks排名3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [17] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度均超出共识每股收益预期 [17]

项目概述 - 加拿大Pembina Pipeline Corporation与Haisla Nation合作的Cedar LNG项目做出最终投资决定，将在加拿大西海岸Haisla Nation传统领地建设一座年产能330万公吨的浮动液化天然气（LNG）设施，由可再生电力供电，将成为全球碳排放最低的LNG设施之一 [13] 战略位置与基础设施 - 项目位于加拿大不列颠哥伦比亚省，利用加拿大西部沉积盆地丰富天然气储量，地处深水港，可高效进入全球市场，尤其是亚洲市场，还可利用现有管道基础设施，优化运营效率 [1] 财务结构与投资 - 项目总成本约40亿美元，60%通过资产层面债务融资，40%通过股权出资，Haisla Nation通过原住民金融管理局获得资金 [2] 项目执行与时间表 - 项目由PBA和Haisla Nation牵头，由三星重工和Black & Veatch设计建造，预计2028年末投入运营 [16] 战略重要性 - 项目位于加拿大西海岸，可直接进入国际市场，对满足全球LNG需求、提升加拿大在国际能源市场地位至关重要 [7] - 项目代表可持续能源发展的长期愿景，为全球未来LNG设施树立先例 [8] 风险管理与保障 - 项目实施了强大的风险管理策略，通过固定价格、总价协议降低建设和执行风险，确保项目可行性和投资者信心 [3] 环境领导力 - 项目将由BC Hydro的可再生电力供电，大幅减少碳排放，为行业环境可持续性设定新基准，符合全球对清洁能源解决方案的需求 [14] 经济影响 - 项目将在建设和运营期间创造就业机会，促进当地经济繁荣，还将改善加拿大天然气生产商的定价，增强经济韧性和能源安全 [15] 增强业务弹性 - 项目将为PBA提供新的LNG出口途径，使其业务多元化，减少对现有路线的依赖，增强整体运营稳定性 [17] 前景 - 鉴于全球LNG需求增长，项目有扩大运营的潜力，如提高产能或采用更多可再生能源以进一步减少排放 [19] 相关公司介绍 - Archrock是美国能源基础设施公司，旗下有合同运营和售后市场服务两个业务板块，市值30.6亿美元，年股息为每股66美分，股息率3.37% [10][22] - Sunoco是美国主要的批发汽车燃料分销商，通过与超10000家便利店的长期合同分销超10种燃料品牌，市值56.7亿美元，其分布于40个州的广泛分销网络提供稳定收入，布朗斯维尔码头扩建将增加其收入多元化 [11][23] - SM Energy是一家独立能源公司，在得克萨斯州从事石油、天然气和天然气液体的收购、勘探、开发和生产，市值57.3亿美元，年股息为每股72美分，股息率1.44% [12][24]

文章核心观点 Pembina Pipeline Corporation与Haisla Nation合作的Cedar LNG浮动天然气出口项目价值40亿美元，预计两周内敲定投资决策，该项目将加强加拿大在液化天然气市场的地位，推动经济增长和就业，且具有良好的市场前景和可持续发展潜力 [14][16] 融资详情与项目范围 - 融资框架含15亿美元五年期贷款用于建设连接Cedar终端与Kitimat项目的管道 [1] - 项目拟采用60%债务和40%股权的融资结构，PBA和Haisla Nation各贡献20%股权 [14] 战略合作伙伴与利益相关者协作 - PBA、Haisla Nation等利益相关者的合作是Cedar LNG项目核心，促进环保、社区参与和可持续能源发展 [6] 市场影响与经济预测 - Cedar LNG项目有望加强加拿大在液化天然气市场的地位，推动能源领域投资复苏，促进经济增长和就业 [16] 技术进步与环境可持续性 - Cedar LNG项目采用先进液化工艺和严格环保标准，确保对生态影响最小，符合全球可持续发展目标 [17] 在全球液化天然气市场的地位 - 随着全球清洁能源需求增长，Cedar LNG项目凭借地理位置优势和强大基础设施，能满足国际液化天然气需求，提升加拿大在市场中的地位 [4] 环境与社区效益 - 项目规划包含环境影响评估和缓解策略，确保生物多样性保护和减少对当地生态系统的干扰 [8] - 项目经济收益不仅促进工业增长，还包括社区投资、创造就业和技能发展 [8] 长期可行性与增长潜力 - Cedar LNG项目成功实施有望吸引更多对加拿大液化天然气行业的投资，其可扩展基础设施和可持续实践为扩张和技术进步奠定基础 [9] Zacks评级与关键选股 - Archrock、Sunoco和SM Energy目前Zacks评级为1（强力买入） [19] - Archrock价值28.9亿美元，年股息为每股66美分，股息率3.57% [11] - Sunoco价值52.7亿美元，是美国主要的批发汽车燃料分销商，通过与超10000家便利店的长期合同分销超10种燃料品牌 [12] - SM Energy价值52.7亿美元，年股息为每股72美分，股息率1.57% [13]

文章核心观点 - 加拿大Pembina Pipeline Corporation（PBA）的Cedar LNG项目取得重大进展，有望在2028年完成，该项目将助力公司及加拿大在全球LNG市场占据重要地位 [1][8] 项目进展 - Cedar LNG项目已获得所有关键监管许可，最终投资决策预计6月做出 [1][2] 项目规划 - 项目预计2028年完成，届时每年将生产330万吨液化天然气 [1][3] 财务预期 - 公司预计到2026年基于费用的调整后每股EBITDA将实现4 - 6%的复合年增长率，期间资本支出预计在22亿至40亿美元之间，包括对Cedar LNG项目的投资 [4] 行业意义 - 加拿大虽为全球第六大天然气生产国，但LNG出口行业发展滞后，Cedar LNG项目将助力加拿大利用天然气资源，在2028年成为全球LNG市场关键参与者 [5] 项目特点 - 项目设计注重可持续性，采用先进技术减少环境影响，确保能源生产符合严格环境标准 [6] 社区合作 - 公司与Haisla First Nation合作，项目将为当地社区带来长期利益，包括经济机会和基础设施发展 [7] 其他能源公司推荐 - Archrock, Inc.（AROC）市值31.3亿美元，目前每年每股分红66美分，股息率3.30%，是美国能源基础设施公司，业务分合同运营和售后市场服务两个板块 [10][11] - Hess Corporation（HES）市值482.9亿美元，目前每年每股分红1.75美元，股息率1.12%，是全球领先的独立能源公司，主要在美国、圭亚那和马来西亚开展生产业务，在圭亚那近海、美国墨西哥湾、苏里南近海和加拿大进行勘探活动 [10][11][12] - Sunoco LP（SUN）市值54.1亿美元，是美国主要的批发汽车燃料分销商，通过与超1万家便利店的长期合同分销超10种燃料品牌，业务覆盖40个州，布朗斯维尔码头扩建将增加其收入来源 [10][13]

文章核心观点 - 2024年第一季度Pembina Pipeline Corporation业绩有喜有忧，各业务板块表现良好，同时有收购、分红、回购等举措，还在战略发展上取得进展，行业内其他能源公司也公布了相关业绩 [1][3][11] 财务表现 - 2024年第一季度每股收益73加分，高于去年同期的61加分，主要因各业务板块贡献增加 [1] - 营收11亿加元，同比下降32.8%，低于Zacks共识预期18亿加元 [1] - 经营现金流约下降4.8%至4.36亿加元，调整后EBITDA为10.44亿加元，高于去年同期的9.47亿加元 [2] - 第一季度日产量369.8万桶油当量，高于去年同期的345.5万桶油当量 [2] 业务动态 - 4月1日宣布成功完成Alliance/Aux Sable收购，符合公司战略目标 [3] - 董事会宣布2024年第二季度普通股现金股息为每股69加分，增长3.4%，6月28日支付 [4] - 5月13日宣布续签股票回购计划，可回购最多5%普通股，约2898万股 [5] 各业务板块情况 管道业务 - 调整后EBITDA为5.99亿加元，同比增长约14.1%，但低于预期的6.398亿加元 [6] - 产量同比增长约5.3%至259.8万桶油当量/日 [6] 设施业务 - 调整后EBITDA为3.1亿加元，高于去年同期的2.98亿加元，且高于预期的2.848亿加元 [7] - 产量80.5万桶油当量/日，同比增长约11.7% [7] 营销与新业务 - 调整后EBITDA为1.88亿加元，高于去年同期的1.69亿加元，且高于预期的1.244亿加元 [8] - 产量29.5万桶油当量/日，同比增长约10.5% [8] 资本支出与资产负债表 - 第一季度资本支出1.86亿加元，高于去年同期的1.37亿加元 [9] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物17亿加元，长期债务181亿加元，债务资本比53.2% [9] 战略发展 - 第一季度与陶氏化学加拿大公司达成长期协议，为其供应和运输乙烷，支持Path2Zero项目 [11] - 拟议的Cedar LNG项目取得进展，已开始融资流程，预计6月作出最终投资决策 [12] 行业影响 - 加拿大西部能源市场将受益于LNG项目、阿尔伯塔省石化行业增长和跨山管道扩建，预计将增加产量 [13] 业绩指引 - 2024年全年调整后EBITDA预计在40.5 - 43亿加元之间 [14] 其他能源公司业绩 Magnolia Oil & Gas Corporation - 调整后净利润每股49美分，高于预期但低于去年同期 [15] - 总收入3.194亿美元，高于预期且同比增长3.6% [16] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物3.993亿美元，长期债务3.935亿美元，债务资本比约17.2% [16] SLB - 每股收益75美分，高于预期且高于去年同期 [17] - 截至2024年3月31日，现金及短期投资约35亿美元，长期债务107亿美元 [17] Valero Energy - 调整后每股收益3.82美元，高于预期，炼油业务调整后营业收入17亿美元，低于去年同期但高于预期 [18] - 销售总成本降至298亿美元，低于去年同期和预期，第一季度资本投资6.61亿美元 [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司录得创纪录的第一季度调整后EBITDA为10.44亿加元,同比增长10% [21] - 管道业务受益于和平管道系统收入和运量增加、北部管道系统停运的影响消除等因素 [22] - 设施业务受益于Redwater综合设施和Younger设施运量增加 [23][24] - 营销和新业务部门受益于Aux Sable业务因裂解价差扩大和新的第三方营销安排带来的贡献增加 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道业务运量同比增加5%,主要由于和平管道系统运量增加、北部管道系统停运影响消除以及Nipisi管道重启 [27] - 设施业务运量同比增加12%,主要由于Redwater综合设施和Younger设施运量增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司没有具体披露各个市场的数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 收购Alliance和Aux Sable资产符合公司战略,可以增强现有业务并提高对抗性终端市场和轻质碳氢化合物的敞口 [9] - 公司正在评估在东北不列颠哥伦比亚省进一步扩张的机会,包括新管线和终端升级 [17] - 公司认为TransMountain管道扩建项目的完工和投产是行业和加拿大经济的重要里程碑 [31][32] - 公司正在积极推进Cedar LNG项目,已经达成长期商业协议并发出开工通知 [14][15] - 公司与陶氏化学签订长期协议,为其新建的乙烷裂解装置提供高达每天5万桶的乙烷供应 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好未来前景,认为行业正在经历转型性变革,将为公司带来增长机会 [31] - 公司预计2024年调整后EBITDA将达到40.5亿至43亿加元,较之前预期增加3亿加元 [10][11] - 公司认为目前生产商的经营业绩和前景良好,特别是受益于凝析油价格和原油价格的强劲 [40][41] - 公司表示尽管存在一些供应链和通胀压力,但运营成本压力并不异常 [94][95] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Tonet提问** 询问公司与生产商客户的互动情况以及未来增长的预期 [39] **Scott Burrows和Cameron Goldade回答** 公司看到生产商普遍业绩超预期,特别是受益于凝析油和原油价格的强劲。公司的多元化业务组合使其能够从各类产品中获益 [40][41][42][43] 问题2 **Rob Hope提问** 询问公司收购Alliance和Aux Sable资产后的协同效应进展情况 [54] **Jaret Sprott和Cameron Goldade回答** 公司正在顺利推进短期协同效应,中长期的商业机会仍在评估中。Aux Sable业务目前表现优于收购时的预期 [55][57][58] 问题3 **Ben Pham提问** 询问公司未来几年的资本支出预算以及融资计划 [87] **Cameron Goldade回答** 如果Cedar LNG项目获得最终投资决定,公司未来2-3年的资本支出预计将接近经营活动产生的现金流扣除股利后的水平。公司会根据具体情况在债务市场、股权回购等之间进行资本配置 [88][89][90][91]

股东大会信息 - 公司2024年股东大会将于5月10日下午2点（山区夏令时）以线上直播形式举行，投票截止时间为5月8日下午2点（山区夏令时）[44][46] - 登记日为2024年3月21日，当日收市时持有公司普通股的股东有权投票[48] - 有益股东可在虚拟会议期间或会前通过代理投票，美国有益股东投票需额外步骤并在5月8日下午2点（山区夏令时）前提交有效法律代理文件[65][69] - 登记股东可在虚拟会议期间或会前通过代理投票，代理表格需在会议前至少48小时（不包括周六、周日或节假日）送达Computershare [71][72] - 所有会议参与者需使用Chrome、Safari、Microsoft Edge或Firefox的最新版本，建议提前30 - 60分钟登录会议[61] - 若使用Broadridge QuickVote™服务，非反对有益股东可能会被Morrow Sodali联系[52] - 会议投票结果将尽快在SEDAR+和EDGAR上公布[52] - 若对会议有疑问，可联系公司投资者关系团队或代理征集代理Morrow Sodali [53] 股权结构信息 - 截至2024年3月21日，公司已发行并流通的普通股数量为549,576,825股，无人直接或间接实益拥有、控制或指导超过10%的普通股[50] 代理征集服务费用 - 公司已向Morrow Sodali支付约45,000美元用于代理征集服务[51] 审计师相关信息 - 2023年年度股东大会上，2.64790001亿股普通股投票赞成任命毕马威为公司审计师，占投票普通股的81.36%；6065.6399万股普通股投票反对，占18.64%[91] - 公司试图与2023年年度股东大会上对审计师决议投反对票的所有投资者进行沟通，并联系了25家最大股东，代表约26%的已发行普通股总数[91] - 2022年和2023年支付给毕马威的总费用分别为404.073万美元和431.1268万美元[94] - 2022年和2023年审计费用分别为362.088万美元和397.5592万美元[94] - 2022年和2023年审计相关费用分别为18.015万美元和12.7865万美元[94] - 2022年和2023年税务费用分别为4.845万美元和5.0811万美元[94] - 2022年和2023年其他费用分别为19.125万美元和15.7万美元[94] - 2023年修订审计委员会章程，规定每个财年支付给审计师的审计和审计相关服务费用必须至少占总费用的50%[95] - 审计委员会至少每五年对外部审计师进行一次全面审查，上一次全面审查于2020年完成（针对2015 - 2019年的五年期）[103] - 审计合伙人强制轮换要求：首席审计合伙人和质量审查合伙人最长服务5年，之后5年不参与审计；其他审计合伙人最长服务7年，之后2年不参与审计，首席审计合伙人在2023年审计时进行了轮换[108] - 过去五年未发现独立性问题[113] 董事选举信息 - 会议将选举11名董事，董事会成员人数规定为5至13人[80] - 今年提名十一位董事，除CEO Mr. Burrows外均独立[120][122] 公司高管薪酬信息 - 2023年公司高管薪酬方案获94.03%股东投票支持，赞成票291,703,960，反对票18,504,111，反对票占比5.97%[115][117] - 公司高管薪酬遵循“绩效薪酬”原则[114] 董事持股及投票结果信息 - Mr. Sykes持有普通股15,306股、递延股份单位28,622个，总价值2,075,143美元，2023年投票结果：赞成298,560,407票（96.25%），反对11,647,673票（3.75%）[126][128] - Ms. Ainsworth持有普通股25,821股、递延股份单位40,331个，总价值3,131,469美元，2023年投票结果：赞成308,052,164票（99.31%），反对2,155,916票（0.69%）[135][130] - Mr. Burrows持有普通股37,593股、受限和绩效股份单位464,784个，总价值23,732,257美元，2023年投票结果：赞成309,437,506票（99.75%），反对770,574票（0.25%）[143][139] - Cynthia Carroll 2023年投票结果：赞成307,412,728票（99.10%），反对2,795,352票（0.90%）[146] - 2023年卡罗尔女士董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股18,151单位，总价值857,451美元[150] - 2023年杜特拉女士董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股8,355单位，总价值394,693美元[156][158] - 2023年豪女士董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股27,000单位、递延股份14,520单位，总价值1,961,391美元[162][164] - 2023年克尔先生董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股10,400单位、递延股份51,539单位，总价值2,925,991美元，另有A类优先股7系列6,000股[170] - 2023年勒格雷斯利先生董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股48,864单位、递延股份50,885单位，总价值4,712,141美元[174][175] - 2023年马哈先生董事会及委员会会议出席率均为100%，持有普通股12,180单位、递延股份3,115单位，总价值722,536美元[179][180] - 2023年杜特拉女士投票结果：306,797,938票（98.90%）赞成，3,410,142票（1.10%）反对[153] - 2023年豪女士投票结果：304,583,431票（98.19%）赞成，5,624,649票（1.81%）反对[160] - 2023年克尔先生投票结果：307,184,193票（99.03%）赞成，3,023,888票（0.97%）反对[167] - 2023年马哈先生投票结果：309,472,767票（99.76%）赞成，735,313票（0.24%）反对[177] - 2023年Leslie A. O'Donoghue投票结果：赞成303,421,287票（97.81%），反对6,786,793票（2.19%）[184] - 截至2024年3月21日，Leslie A. O'Donoghue持有普通股35,588单位，总价值4,771,078美元[186] - 2023年Bruce D. Rubin投票结果：赞成308,529,694票（99.46%），反对1,678,386票（0.54%）[188] - 截至2024年3月21日，Bruce D. Rubin持有普通股20,000单位，总价值2,159,480美元[193] 公司治理信息 - 公司治理实践符合或超越适用的法律和证券交易所要求，并定期与同行进行对标[199] - 董事会负责制定公司治理方法，包括确保道德文化、监督战略和风险等[203] - 董事会监督公司整体环境、社会和治理（ESG）战略[206] - 所有董事、高管和员工每年需确认已阅读并理解公司道德准则政策等多项政策[209] - 公司道德准则政策于2023年8月由治理、提名和企业社会责任委员会更新和批准[213] - 公司举报人政策鼓励相关人员举报可能的不道德行为，每个举报都会被保密和彻底调查[214] - 公司董事和高管需完成年度问卷披露关联方交易，金融服务团队与治理团队合作管理监督流程，每季度运行程序确保关联方交易按要求报告和披露[222] 公司战略信息 - 2022年公司按商品对业务进行审查分析，结合脱碳和全球化两个关键主题开展情景规划，董事会于12月批准战略[226][228] - 2023年重点关注战略执行，确保项目、机会和计划与完善后的战略保持一致[227] - 公司确立四个战略优先事项，包括维持和提升业务、投资能源转型、转变和出口产品、为利益相关者创造差异化体验[232] 企业风险管理信息 - 公司设有企业风险管理流程、基础设施和多项政策，企业风险委员会至少每季度审查风险管理活动[233] - 管理层定期向董事会报告已识别的风险，每年至少向董事会提交一次企业风险委员会对风险识别、管理和报告的审查总结[231] 网络安全信息 - 公司董事会负责网络安全战略，安全、环境和运营卓越委员会代表董事会监督运营管理系统项目[236] - 2023年管理层就网络安全事项正式向董事会和/或安全、环境和运营卓越委员会进行了5次简报[238] - 公司网络安全方法核心包括治理、风险与合规、安全运营三个组件，有网络保险，近三年未发生信息安全漏洞[239] 可持续发展信息 - 公司通过第三方重要性评估确定六个可持续发展重点领域，包括治理、能源转型和气候变化等[240]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达10.3亿美元，较上年同期增长12% [3] - 第四季度收益为6.98亿美元，较上年同期增长187% [6] - 全年收益17.76亿美元，创纪录的调整后EBITDA为38.24亿美元，比2022年高2%，超过公司原指导范围上限 [10] - 2023年经营活动现金流26.35亿美元，调整后经营活动现金流26.46亿美元 [10] - 2023年普通股股息提高2.3%，回购5000万美元普通股，截至2023年12月31日，按过去12个月计算，合并债务与调整后EBITDA的比例为3.3倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第四季度，和平管道系统、德雷顿谷管道和最近重新启用的尼皮西管道的运输量增加；科钦管道和和平管道系统的收费提高，主要与合同通胀调整有关；联盟管道的贡献降低，主要由于可中断收费和运输量减少 [3] 设施业务 - 第四季度，PGI资产（主要是前能源传输加拿大工厂、海斯工厂和道森资产）因运输量增加贡献提高，温哥华码头收入增加 [4] 营销与新业务 - 第四季度，奥克斯萨布尔的贡献增加、天然气和原油营销利润率降低、NGL利润率提高以及商品相关衍生品实现损失（2023年第四季度为损失，2022年第四季度为收益）的综合影响 [5] 企业部门 - 第四季度业绩与上年同期基本一致 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总运输量为345万桶/日，较上年同期增长2%，主要是尼皮西管道重新启用、和平和德雷顿谷管道运输量增加、PGI运输量增加以及雷德沃特综合体运输量减少的综合影响 [9] - 2023年下半年，传统管道业务的运输量同比增长超过4% [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有望受益于西海岸液化天然气项目新增约28亿立方英尺/日的天然气出口产能、跨山管道扩建预计新增59万桶/日的原油出口产能以及艾伯塔省石化行业的潜在新发展等催化剂带来的增长 [1] - 2023年公司通过签署新合同、重新启用管道、批准新项目等举措推进战略，如和平管道系统签署新合同、尼皮西管道重新启用、批准RFS IV扩建等项目 [36][37] - 宣布以31亿美元收购安桥在联盟管道和奥克斯萨布尔的权益，预计2024年上半年完成，待满足或豁免惯例成交条件 [38] - 与陶氏达成长期协议，为其Path2Zero项目供应多达5万桶/日的乙烷及相关运输服务，公司可通过现有资产和新投资机会受益 [39] - 继续推进和平管道八期扩建和RFS IV扩建项目，和平管道八期资本预算降至4.3亿美元，比原预算低1亿美元，预计2024年第一季度完成建设，第二季度进行管道和设施调试及启动 [41] - 批准瓦皮蒂工厂扩建项目，将使天然气处理能力增加1.15亿立方英尺/日，预计2026年上半年投入使用，由长期照付不议合同支持 [42] - 雪松液化天然气项目已完成多项关键交付成果，但在做出最终投资决策前，仍需解决包括有约束力的商业承购、获得第三方同意和项目融资等问题，预计2024年年中做出最终投资决策 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于西部加拿大沉积盆地（WCSB）的当前势头以及预计到2024年及以后的持续产量增长，公司对未来充满热情，预计将实现中个位数增长 [1] - 认为未来五年加拿大能源行业将是令人兴奋的时期，拥有丰富资源、更好的全球市场准入以及领先的环境和社会绩效标准，有机会取得巨大成就 [18] 其他重要信息 - 第四季度，科钦管道完成了总计9万桶/日的开放季节，并与一家主要客户签署了尼皮西管道的增量服务合同，该管道目前已长期签约超过一半的产能，有望在2024年底前全部签约 [40] 问答环节所有提问和回答 问题：陶氏乙烷供应协议相关问题 - 供应将是对公司整体供应的重大增加，需要投入增量资本，是棕地和绿地机会的混合，且将提高公司资产的利用率；预计到年中能更好地向市场更新哪些项目将推进，2024年无重大资本支出 [22][23][25] - 不清楚其余乙烷供应来源，但公司有机会通过管道运输第三方供应的乙烷；随着乙烷供应增加，会产生更多丙烷和丁烷，可能会促使西海岸相关业务发展 [85][86] - 公司有义务提供乙烷，供应将来自现有资产、轻触式棕地和一些增量绿地投资的组合，目前正在评估如何以最低成本获取最多乙烷 [89] 问题：尼皮西管道重新启用的市场驱动因素及相关情况 - 驱动因素是克利尔沃特地层，预计该管道到2024年底将全部签约，目前实际利用率很高，已签署增量合同 [26] 问题：雪松液化天然气项目成本估算及回报预期 - 最初宣布项目时资本成本在20亿美元左右，目前预计会高于此，但从全球竞争力来看，该项目在每吨成本方面仍优于北美其他替代方案；项目经济回报预计仍处于历史上同类绿地项目的中高个位数范围 [30][31][48] 问题：监管对成本结构的影响 - 公司正在评估现有和待决的法规，致力于资产脱碳，了解如何以最佳成本实现最大减排；部分资产有成本分摊安排，但也有像皇后镇这样完全暴露的资产，目前成本结构无重大变化 [54] 问题：雪佛龙出售资产对公司业务发展的影响 - 预计收购方可能会更积极地开发资源，这将有利于PGI和公司其他基础设施，过去18个月的并购活动使PGI资产利用率提高 [55][81] 问题：联盟管道和奥克斯萨布尔交易的加拿大竞争局审批情况 - 交易按计划进行，但目前没有更多关于竞争局审批流程的信息来细化预期时间 [72] 问题：市场设施是否有增量空间捕捉现货价格上涨以及生产商压裂限制问题 - 大部分合同为长期合同，获取现货价格机会有限；NGL季节从4月1日开始，团队正在进行年度交易谈判 [94] 问题：科钦管道是否能通过小资本高效解决方案或大项目增加产能 - 自2019年12月收购该资产以来，吞吐量已安全提高约25% - 30%，目前满足客户需求，可用性高，但不进行重大扩建的话，剩余空间有限 [95] 问题：其他天然气处理厂（GNP）扩建机会 - 未来压裂谈判正在进行，RFS IV预计2026年上半年投入使用，相关讨论仍在继续 [100] 问题：生产商对第三方天然气处理服务的需求是否有变化 - 市场无重大变化，不同生产商有不同需求，讨论正常进行，公司收购PGI资产时会关注地质、资产储备寿命和对公司价值链的贡献 [105][106]