文章核心观点 PG&E通过服务数据中心等大型负荷客户，有望降低客户电费、更好利用现有电力基础设施，同时提交新规则提案以更高效服务客户并提升可靠性 [2][4][8] 新数据中心负荷情况 - 1.4GW新数据中心负荷来自15个客户、27个独特站点 [1] - 未来五年预计上线740兆瓦新数据中心负荷，项目位于硅谷和旧金山湾区周边社区 [1] 服务数据中心的益处 - 每1GW新数据中心电力需求，长期可使PG&E电力客户月账单节省1 - 2%，且使用美国最清洁电力之一 [2] - 新数据中心能源需求可让PG&E更好利用现有电力基础设施，分摊成本使客户费用更有价值 [2] 集群研究目的 - 为更好响应数据中心等大型负荷客户需求，更高效满足客户能源需求和时间安排 [3] - 通过分组处理申请和项目，更快确认需求并让客户接入 [3] Rule 30 Tariff相关 - 除数据中心，PG&E收到仓库、电动汽车车队和制造业等大型新负荷用电申请 [5] - 向加州公共事业委员会提交提案，为数据中心和大型科技园区等新电力零售传输客户提供简化、透明和公平的接入方式 [5] - 新Rule 30关税仿照现有配电客户规则，明确互联过程、成本要求及负荷增长实现时客户收回前期成本方式 [6] - 大型负荷客户希望提前资助项目，Rule 30可加速PG&E服务能力，现有客户在负荷接入时受益且在负荷未按时实现时受保护 [7] 其他信息 - 大型负荷传输客户稳定需求增长有助于降低PG&E电价、提高所有客户可靠性 [8] - PG&E将作为主办方举办2025年5月27 - 29日在圣何塞的DTECH数据中心和人工智能会议 [9] - PG&E是PG&E Corporation子公司，为北加州和中加州超1600万人提供天然气和电力服务 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心每股收益为0.31%，全年为1.36%，较2023年增长11% [8] - 2025年指导范围中点较2024年实际结果上调10%，范围提升一美分至1.48% - 1.52% [8][9] - 2026 - 2028年每股收益增长指导保持每年至少9% [9] - 2025年年度股息率为0.10%，高于2024年的0.04% [10] - 2024年非燃料运营与维护成本节省4%，过去三年每年节省超2亿美元，2023年超5亿美元，2024年近3.5亿美元 [11][58][59] - 2024年核心收益1.36%，较2023年增长11%或0.13%，主要驱动因素为更高的客户资本投资贡献0.26%，非燃料运营与维护节省贡献0.07% [44][45] - 2024年全年风险价值部署为0.16%，用于支持风险缓解计划 [46] - 2024年经营现金流较2022年翻倍，2024年达到目标FFO与债务比率为中两位数，预计2025年现金流持续增长 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力业务方面，2024年有6次公共安全电源关闭事件，均无安全事故，4次涉及输电系统，约5万名客户受影响 [32][33] - 先进电力系统保护技术已在高火灾威胁地区和部分相邻地区的100%配电电路部署 [34] - 数据中心业务，目前有正式申请代表5.5%吉瓦新潜在数据中心负荷进入管道，截至上周1.4%吉瓦已通过初步工程研究阶段，来自15个客户、27个独特站点，预计最早2026年上线，超90%将在2030年底前上线 [36][38][39] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续实施野火缓解计划，提高系统安全性，同时推动有益负荷增长，采取“金发姑娘”方法，避免成本转移给居民客户 [16][37] - 计划在2025年5月提交一般费率案例申请，还计划提交2026年资本成本申请和十年地下化计划 [61][63] - 对于新增资本投资，有三种选择：添加到630亿美元计划、优先考虑与新负荷相关投资、延长基于费率的增长故事持续时间 [48] - 行业方面，加利福尼亚州在野火缓解方面处于领先地位，AB 1054框架为公用事业公司提供了重要保护，但近期野火事件引发对野火基金和责任上限的关注 [18][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是表现强劲的一年，公司持续为投资者和客户提供可预测的优质结果，未来将继续基于实际结果实现增长 [7][13] - 尽管近期南加州野火不在服务区域且设备未涉入，但凸显野火缓解重要性，公司系统目前是最安全的，且会继续改进 [15][16] - 管理层对加利福尼亚州政策制定者有信心，认为会对AB 1054框架进行必要改进，以确保公用事业公司能够有效融资，继续投资安全、增长和其他关键州优先事项 [28][29] - 公司对吸引数据中心等大型负荷客户充满信心，认为这将带来增长机会，并降低客户账单 [35][37] 其他重要信息 - 公司在12月完成股权发行，为630亿美元资本投资计划提供资金，股权需求已解决 [10] - 公司计划到2028年将股息支付率提高到核心每股收益的20%，并实现持续年度增长 [11] - 假设使用情况相似，2025年1月居民燃气和电费账单与2024年1月持平 [12][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加州野火框架是否有资金问题，州政府是否在进行改进 - 公司认为AB 1054框架是非常好的行业领先框架，但野火基金的可持续性受到关注，目前正与相关人员进行良好讨论，州政府任命Anne Patterson担任野火问题高级顾问，显示对该问题的重视 [73][74] 问题2: 数据中心负荷增长的驱动因素，电网是否需要更多投资，是否有监管措施加速互联 - 数据中心负荷增长主要由客户需求和公司工程能力推动，目前需求侧的限制因素是输电基础设施建设，前4吉瓦需求无需新增发电，公司与客户已达成建设时间协议，预计约90%的1.4%吉瓦负荷将在2030年前上线 [76][78][79] 问题3: 能否在秋季前明确AB 1054的变化，立法过程和时间紧迫性如何 - 公司不排除在年底前进行改进，认为野火基金对受影响者有益，州政府理解吸引资本建设基础设施的重要性，过去有相关立法行动表明州政府会采取积极措施 [83][84][86] 问题4: 伊顿火灾与野火缓解措施的相关性，是否会做出改变 - 输电一直是野火缓解计划和公共安全电源关闭的一部分，公司有输电安全协议并经常执行，会对闲置线路进行处理，AB 1054框架在应对灾难性事件时发挥作用，公司会从调查中学习并改进现有框架 [90][91][95] 问题5: 野火资金提取的长期性质是否会导致立法工作拖延，对即将提交的文件有何影响 - 公司不排除今年达成阶段性解决方案，认为更大问题的审查不影响今年获得增量解决方案，计划在3月提交有力文件，会强调利率上升和实际资本成本增加的情况 [100][101][104] 问题6: 该地区消防能力是否足够，公司是否可以投资支持 - 公司认为加州消防员和消防舰队是世界一流的，作为公用事业公司无需投资消防资源，但帮助社区进行防火硬化是重要优先事项，社区和居民有责任使建筑结构安全 [109][110][112] 问题7: 数据中心投资框架是否仍然适用，何时能明确投资需求 - 公司认为半十亿至1.6%十亿美元每吉瓦的投资框架仍然适用，规则30申请中提议大型负荷客户承担前十年的搁浅资产风险，对于新的资本投资，公司有多种选择和灵活性 [115][116][118] 问题8: 是否有建立新基金或重新向基金注资的途径，市政方面如何考虑 - 公司认为股东不应向基金出资，这与逆征收原则相悖，会影响吸引资本，有多种方式可考虑，如延长客户付款时间等，目标是为受灾者和投资者争取最佳结果 [123][124][126] 问题9: 如何看待野火和地下化工作，以及在城市化环境中的投资计划 - 公司野火缓解计划的重点是降低起火风险，拥有行业领先的计划和执行能力，会继续采用新技术改进，如安装下导体设备技术等 [129][130][132] 问题10: 与穆迪就投资级评级的沟通情况，野火基金问题解决是否是评级机构行动的前提 - 公司信用指标有所改善，与评级机构沟通良好，评级机构采取谨慎态度，公司仍有信心评级机构会及时认可其进展，不确定野火基金问题解决是否是评级行动的前提，12月的股权发行对信用指标有积极影响 [136][137][141] 问题11: 运营与维护成本降低假设的调整节奏，以及能源部贷款的支付节奏和影响 - 公司预计在一般费率案例申请后更新计划，期望持续多年实现运营与维护成本节省，能源部贷款未纳入计划，预计2025年进展缓慢，2026 - 2030年加速 [146][151][152] 问题12: 考虑从SB 410引入资本支出和负荷增长，是否会提高增长率 - 公司认为目前的行业领先增长率是合适的，引入新资本支出是为了延长增长周期，确保对客户可负担且与监管机构保持一致，电动汽车销售带来的新电力需求有助于降低成本和建设安全有弹性的电网 [158][159][160]

文章核心观点 文章介绍PG&E Corporation 2024年第四季度及全年财报情况、财务状况和2025年业绩指引，还提及NextEra Energy、WEC Energy Group和National Fuel Gas Company近期财报表现 [1][3][6][8] 分组1：PG&E Corporation财报情况 - 2024年第四季度调整后每股收益31美分，与Zacks共识预期一致，较上年同期47美分下降34% [1] - 2024年GAAP每股收益30美分，上年同期为43美分 [2] - 2024年调整后每股收益1.36美元，高于上年的1.23美元，与Zacks共识预期一致 [2] - 2024年营收244.2亿美元，低于2023年的244.3亿美元，未达Zacks共识预期的249.6亿美元 [3] 分组2：PG&E Corporation运营亮点 - 2024年总运营费用199.6亿美元，较上年减少8.3% [4] - 2024年运营收入44.6亿美元，上年为26.7亿美元 [4] - 2024年利息费用30.5亿美元，上年为28.5亿美元 [4] 分组3：PG&E Corporation财务状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物9.4亿美元，2023年底为6.4亿美元 [5] - 2024年经营活动净现金流80.4亿美元，2023年底为47.5亿美元 [5] - 2024年资本支出103.7亿美元，2023年为97.1亿美元 [5] - 截至2024年12月31日，公司长期债务535.7亿美元，2023年底为509.8亿美元 [5] 分组4：PG&E Corporation业绩指引 - 公司更新2025年调整后每股收益指引至1.48 - 1.52美元，高于此前的1.47 - 1.51美元，Zacks共识预期为1.49美元 [6] 分组5：PG&E Corporation评级 - PG&E目前Zacks排名为3（持有） [7] 分组6：其他公用事业公司财报情况 - NextEra Energy 2024年第四季度调整后每股收益53美分，超Zacks共识预期3.9%，运营收入53.8亿美元，低于共识预期17% [8] - WEC Energy Group 2024年第四季度每股收益1.43美元，未达Zacks共识预期0.7%，运营收入22.8亿美元，低于共识预期12.1% [9] - National Fuel Gas Company 2025财年第一季度调整后运营每股收益1.66美元，超Zacks共识预期5.7%，销售额5.495亿美元，低于共识预期7.5% [10]

业绩总结 - PG&E公司2024年第四季度非GAAP核心每股收益为31美分，全年为1.36美元，同比增长11%[5] - PG&E公司2024年GAAP净收入为24.75亿美元，每股收益为1.15美元，较2023年增长11.5%[151] - PG&E公司2024年全年非GAAP核心收益为29.23亿美元，每股收益为1.36美元，较2023年增长10.0%[116] - PG&E公司2024年调整后的资金运营为67.17亿美元[153] - PG&E公司2024年运营收入为44.59亿美元[153] 用户数据与市场展望 - 预计2025年核心每股收益预期增长10%，目标为1.48至1.52美元[7] - 预计2025年客户电费保持平稳，与2024年1月相比持平[9] - 预计2023年电力负荷增长的主要驱动因素包括电动车普及、数据中心和建筑电气化[23] 成本与支出 - 2024年非燃料运营和维护成本节省4%[9] - 2024年运营现金流增长至90亿美元，较2023年显著提升[45] - 2024至2028年资本支出计划为630亿美元，年均增长率约为10%[36] - 2023年非燃料运营和维护成本减少为5.5%，2024年为4%[62] - 预计2023年养老金和其他退休后福利服务成本减少了3.21亿美元[23] 新产品与技术研发 - 2024年完成2011英里系统加固和875英里地下化项目，移除3.9百万棵树[22] - 2025年计划发行至少50亿美元的股本以支持客户资本投资[40] 负面信息与风险 - PG&E公司在2024年第四季度的野火相关成本净额为2200万美元，较2023年同期的8900万美元有所减少[116] - 截至2024年12月31日，已批准的火灾相关成本回收为8亿美元，待处理为11亿美元，尚未提交的为14亿美元，总计为33亿美元[95] - 预计2023年将通过自保机制承担高达10亿美元的野火责任保险[23] 其他新策略与有价值信息 - 2024年成功执行6次公共安全停电事件，2025年已成功执行3次[22] - 2024年与2019年Kincade火灾相关的成本为2600万美元，2020年Zogg火灾相关的成本为300万美元[130] - 2024年长期债务为535.69亿美元[154]

文章核心观点 - 分析PG&E公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业南方公司业绩预期 [1][2][3] 公司业绩表现 - PG&E本季度每股收益0.31美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为0.47美元，上季度实际收益超预期15.63%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1] - PG&E截至2024年12月季度营收66.3亿美元，低于Zacks共识预期9%，去年同期为70.4亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 公司股价走势 - PG&E股价自年初以来下跌约20.6%，而标准普尔500指数上涨2.9% [3] 公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和盈利预测修正趋势，当前PG&E Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [3][4][6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.38美元，营收61.8亿美元，本财年共识每股收益预期为1.49美元，营收262.3亿美元 [7] 行业影响 - 公用事业 - 电力行业Zacks行业排名处于底部43%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 南方公司预计2月20日公布2024年12月季度财报，预计每股收益0.51美元，同比下降20.3%，过去30天共识每股收益预期上调1.2% [9] - 南方公司预计营收62.2亿美元，同比增长2.9% [10]

文章核心观点 PG&E Corporation 2024年财务业绩稳健，运营聚焦安全与能源供应，2025年重申GAAP盈利指引，非GAAP核心盈利指引上调，公司在多方面取得进展并有望持续向好 [1][2][3] 2025年指引 - 重申2025年GAAP每股收益在1.30 - 1.36美元，驱动因素包括税后3.5 - 4亿美元不可收回利息费用等 [2] - 预计2025年非GAAP核心每股收益指引从1.47 - 1.51美元上调至1.48 - 1.52美元，非核心项目税后为3.6 - 4亿美元 [3] - 指引基于授权收入、未来费用等多种假设和预测 [3] 财务结果 盈利情况 - 2024年GAAP归属普通股股东的年度收入为24.75亿美元，每股1.15美元，高于2023年的22.42亿美元和每股1.05美元；2024年第四季度GAAP每股收益0.30美元，低于2023年同期的0.43美元 [4][5] - 2024年非GAAP核心收益为29.23亿美元，每股1.36美元，高于2023年的26.30亿美元和每股1.23美元；2024年第四季度非GAAP核心每股收益0.31美元，低于2023年同期的0.47美元 [4][9] - 2024年非核心项目税后总计4.48亿美元，每股0.21美元，高于2023年的3.88亿美元和每股0.18美元 [11] 其他财务指标 - 已完全满足630亿美元五年资本计划的股权需求 [4] - 2024年非燃料运营和维护成本较2023年降低4%，过去三年每年节省超2亿美元 [4] - 2024年运营现金流从2023年的47亿美元增至80亿美元 [4] - 目标到2028年股息支付率约为核心收益的20% [4] 运营进展 - 连续第二年实现公司设备未引发重大野火 [4] - 完成366英里系统加固，包括258英里地下电力线和108英里更强电线杆及架空电力线 [4] - 2025年1月居民燃气和电费与2024年1月持平 [4] - 与美国能源部贷款计划办公室签署150亿美元贷款担保协议，为电网现代化项目融资，可为客户节省达10亿美元 [4] - 为电网连接近1.4万名新客户，比计划多约30%，增量服务连接平均单位成本比计划低50%，还安装超3800个新电动汽车充电端口 [4] - 2024年互联四个新可再生天然气设施 [4] 业绩变动原因 GAAP业绩 - 同比增长主要因客户资本投资增加、非燃料运营和维护节省等，节省资金用于风险缓解等项目 [6] - 环比下降主要因2023年第四季度确认2023年一般费率案例，部分被自动资本成本调整机制抵消 [7] 非GAAP核心收益 - 同比增长与GAAP结果驱动因素相似，包括客户资本投资增加 [10] - 环比每股收益下降与GAAP结果驱动因素相似，包括2023年GRC决策确认时间 [10] 补充信息 - 已向美国证券交易委员会提交演示幻灯片，可在公司网站查看 [12] - 2025年2月13日上午11点（东部时间）举行电话会议讨论2024年第四季度和全年业绩，公众可通过网络直播参与，会议重播将存档 [13] - 公司和公用事业公司会在网站公布监管文件、野火和安全更新等信息 [15] 非GAAP财务指标 - 非GAAP核心收益和非GAAP核心每股收益为非GAAP财务指标，用于排除非核心项目影响，便于投资者比较业务潜在财务表现 [39][40] - 公司和公用事业公司用其进行内部预算、规划和员工激励补偿等，但不能替代GAAP指标，且可能与其他公司类似指标不可比 [40][41]

信息披露与报告要求 - 公司需在特定事件发生后两小时（工作日）或四小时（非工作日）内向CPUC提交电力事故报告，事故需满足财产损失超20万美元、有伤亡或需医疗救治、有媒体报道或政府调查等条件[25] - 公司年报（Form 10 - K）、季报（Form 10 - Q）、当期报告（Form 8 - K）和代理声明可在公司网站免费获取，相关监管文件可在http://investor.pgecorp.com查询[25] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如野火基金和审慎标准对野火责任风险的缓解程度、野火相关的不确定性、野火缓解措施的有效性等[20][21] - 公司面临行业变化风险，包括电力和天然气行业受技术进步、电气化和脱碳经济转型的影响，以及客户需求变化的影响[21] - 公司面临网络或物理攻击风险，可能导致运营中断、资产信息损失、数据损坏等后果[21] - 公司面临恶劣天气和自然灾害风险，可能导致计划外停电、设施损坏、运营中断等问题[22] - 公司面临监管和立法风险，包括合规成本和成本回收情况[22] - 公司面临诉讼和索赔风险，包括相关成本的回收情况[24] - 公司面临能源价格波动风险，包括电力、天然气和核燃料的供应和价格，以及成本回收情况[24] - 公司面临信用评级被下调的风险[24] 公司绿色能源与可持续发展成果 - 2024年向零售客户输送的电力超过90%无温室气体排放[39] - 管理超4.6GW电池储能合同，运营183MW自有电池储能[39] - 服务区域内电动汽车总数超67.5万辆，安装超3800个充电桩，部署首支100%电动校车车队[39] - 互联私人太阳能客户总数超88万，安装家用或商用电池储能客户超12万[39] 公司发展规划 - 计划到2030年采购可再生天然气满足15%捆绑住宅和小型商业需求[40] - 到2026年底减少20亿美元债务[44] - 2028年目标股息支付率约为核心收益的20%[45] - 2024年资本支出为106亿美元，2025 - 2028年预计分别为129亿、120亿、136亿和140亿美元[46] 公司供应商合作情况 - 2023年与认证多元化供应商花费41.8亿美元，占总支出36.6%[50] 公司运营事件 - 2024年执行6次公共安全停电事件，影响约5万客户[54] 公司基础设施建设 - 公司计划在高野火风险地区将10000英里配电线路埋入地下，2024年已完成259英里[59] - 2024年公司新增5个远程电网，使总数达到11个[59] 公司违规处罚规定 - CPUC可对公司违规行为处以最高每天100000美元的罚款，SED对每次违规可征收最高每天100000美元的罚款，每次罚单行政上限为8000000美元[64][65] - FERC对公司某些联邦法规和条例违规行为可处以最高每天1000000美元的罚款[68] 公司特许经营与监管情况 - 公司与约300个市县签订特许经营协议，以使用公共街道和公路[76] - 公司的业务受联邦、州和地方各级多个机构监管，合规需大量支出[77] - 公司运营受广泛环境法律法规约束，违规处罚严重，多数合规成本可通过费率收回[78] - 公司设施需遵守EPA等机构的法规，对危险物质泄漏承担严格责任[79] - 公司有综合计划遵守环境法规，已产生与前MGP等场地相关的重大环境修复负债[80] - 公司的发电站、管道运营等受众多空气污染控制法律约束，EPA负责执行和实施《清洁空气法》[82] 公司合同纠纷 - 公司与美国能源部签订核废料处理合同，能源部未能履行义务，公司建造临时干桶储存设施并起诉能源部追偿成本[85] 公司费率制定与成本回收机制 - 公司采用“服务成本”费率制定模型，CPUC和FERC确定公司向客户收取的收入要求，客户费率由授权收入除以预测售电量决定[86][90] - CPUC每四年进行一次一般费率案例（GRC）程序，确定公司基本收入要求，首年批准年度收入要求，后续年份通常授权年度增长[95] - CPUC定期进行资本成本程序，授权公司费率制定的资本结构和回报率[96] - FERC在输电所有者费率案例（TO）中确定公司授权收入要求和输电资产回报率，采用公式费率方法并每年更新[97] - 对于DCPP的延长运营，SB 846规定每年为每个机组提供5000万美元固定付款，每兆瓦时发电提供13美元的容量付款，金额将由CPUC每年调整[99] - 公司通过平衡账户每年回收电力采购成本，若能源资源回收账户净超额或不足收款超过上一年电力采购和自有发电收入的5%，CPUC可能更频繁调整零售电价[102] - 公司作为中央采购实体（CPE）为配电服务区采购本地可靠性备用（RA），通过平衡账户回收相关行政和采购成本[104] - 公司为核心客户设定天然气采购费率，通过零售天然气费率回收成本，CPIM机制保护公司天然气采购成本合理性审查，成本在基准的99% - 102%内全额回收，超过部分一半可回收，低于部分客户获80%节省[107][109] - 公司与第三方签订天然气运输协议，运输成本通过CPUC批准的费率作为核心天然气采购成本或电力成本回收[110] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，PG&E公司有10名员工，公用事业部门约有28400名正式员工，其中约17600人受集体谈判协议覆盖，占员工总数约62%，协议有效期至2025年12月31日，2022 - 2025年工资每年增长3.75%[114] - 2024年和2023年公用事业部门员工离职率均为4.0%，约44%的员工任期超过10年，平均任期11年，约18%的员工符合退休条件[115] - 2024年公用事业部门有7起实际严重事故或死亡事件（SIF - A），无死亡，7人受重伤，SIF - P率为0.05，DART为0.7[123] - 2024年女性、少数族裔和退伍军人分别占PG&E公司和公用事业部门员工总数的约26%、50%和7%，员工中千禧一代占49%，X世代占37%，婴儿潮一代占10%[127] - 公用事业部门承包商和分包商约有35000人，来自约1200家承包商公司[115] 公司电力业务数据 - 2024年全年估计发电、采购和销售（净）电量为26737 GWh，其中自有发电设施中可再生能源占1%、核能占63%、大型水电占12%、化石燃料发电占23%；第三方购买协议中可再生能源占22%、化石燃料发电占11%[131] - 2024年可再生能源采购估计占年度零售销售总量的23%，按电力内容标签方法，公用事业部门能源交付中约23%来自可再生能源[133] - 截至2024年12月31日，估计可再生能源交付量为5920 GWh，其中生物能源占3%、符合RPS的小型水电占2%、太阳能占15%、风能占3%[135] - 公用事业部门按CPUC要求，在2024年使580 MW符合条件的储能容量投入运营[136] - 截至2024年12月31日，公用事业部门拥有183 MW运营储能容量，已签约2435 MW，还采购了2168 MW电池储能将在未来几年部署[137] - 截至2024年12月31日，公司拥有121个发电设施，净运营容量为7815兆瓦[138] - 截至2024年12月31日，公司拥有约18000电路英里的输电线路，运营33个变电站，容量约67000兆伏安[141] - 公司配电网络约108000电路英里，其中约27%为地下线路，约73%为架空线路，有59个输配电变电站和603个配电变电站，容量约33000兆伏安[143] - 2024年电力客户平均为5606873户，交付量74111吉瓦时，总运营收入178.11亿美元[147] 公司天然气业务数据 - 超过97%的核心天然气客户（占年度核心市场需求约85%）接受公司的捆绑天然气服务[148] - 2024年公司购买约287000百万立方英尺天然气，最大供应商约占购买总量的50%[150] - 截至2024年12月31日，公司天然气系统包括约45200英里的配送管道和约5700英里的骨干及本地传输管道[151] - 2024年天然气客户平均为4614080户，购买量219758百万立方英尺，总运营收入66.08亿美元[155] 公司设施运营情况 - 2024年DCPP平均容量因子为93%[156] - 公司2024年继续升级输电管道以使用在线检测工具[153] 公司市场环境与客户需求变化 - 公司预计未来几年客户电力负荷因电动汽车普及、数据中心和建筑电气化而增加，天然气需求因支持加州气候目标的政策而减少[158] - 加州法律允许符合条件的非住宅电力客户向能源服务提供商购买电力，城市、县和某些公共机构可成为社区选择聚合商（CCA）为当地居民和企业供电[159] - 公司继续为直接接入（DA）和CCA客户提供输电、配电、计量和计费服务，并可收取相关费用及代其承担的发电成本费用[160] - 客户自发电（主要是太阳能装置）和净能源计量（NEM）计划的参与对非NEM客户造成电价上涨压力，NEM继任电价NBT可降低但不能消除该压力[161] 加州气候政策与公司应对措施 - 加州法律设定温室气体（GHG）排放目标，包括到2030年较1990年水平减少40%、到2026年和2030年可再生能源零售销售分别达50%和60%等[171] - 加州空气资源委员会（CARB）的总量管制与交易计划已延长至2030年，计划2025年更新相关规定并考虑改革以减少配额预算[171] - 公司2023年向气候注册处报告的第三方验证自愿GHG清单显示，范围1和2排放为4,026,490公吨二氧化碳当量，范围3排放为39,446,426公吨二氧化碳当量[191] - 公司2023年向零售客户供电的第三方验证二氧化碳排放率为每兆瓦时12磅二氧化碳[192] - 公司计划通过减少运营排放、最大化电气化、整合清洁电力供应和负荷管理解决方案等措施实现气候目标[180] - 公司于2024年5月向加州公共事业委员会（CPUC）提交全系统气候适应性和脆弱性评估（CAVA），以提高对气候危害的认识并为气候适应投资提供依据[184] 公司污染物排放情况 - 2023年总NOx排放量为139吨，2022年为121吨[194] - 2023年和2022年NOx排放率均为0.01磅/兆瓦时[194] - 2023年总SO₂排放量为13吨，2022年为11吨[194] - 2023年和2022年SO₂排放率均为0.001磅/兆瓦时[194]

每股收益数据变化 - 2024年第四季度GAAP每股收益为0.30美元，2023年同期为0.43美元；2024年全年GAAP每股收益为1.15美元，2023年同期为1.05美元[1] - 2024年第四季度非GAAP核心每股收益为0.31美元，2023年同期为0.47美元；2024年全年非GAAP核心每股收益为1.36美元，2023年同期为1.23美元[1] - 2025年GAAP每股收益指引重申为1.30 - 1.36美元，非GAAP核心每股收益指引从1.47 - 1.51美元上调至1.48 - 1.52美元[1][3][4] - 2024年第四季度GAAP基础上公司收益为6.47亿美元，每股收益0.30美元；全年收益为24.75亿美元，每股收益1.15美元[20] - 2024年非GAAP核心收益第四季度为6.58亿美元，每股收益0.31美元；全年为29.23亿美元，每股收益1.36美元[20] - 2025年GAAP基础上每股收益预计在1.30 - 1.36美元，非GAAP核心收益基础上预计在1.48 - 1.52美元[29] 资本计划与目标 - 公司已完全满足630亿美元的五年资本计划的股权需求，计划到2028年完成[1] - 公司目标是到2028年将股息支付率设定为核心收益的约20%[1] 成本相关数据变化 - 2024年非燃料运营和维护成本较2023年降低4%，超过2%的目标，过去三年每年节省超2亿美元[1] - 2024年与野火基金资产摊销和相关负债增加相关成本，四季度8800万美元，全年3.83亿美元[20] - 2024年与破产和法律相关成本，四季度200万美元，全年4900万美元[20] - 2025年野火基金贡献摊销预计为3.1亿美元，税后为2.23亿美元[30] - 2025年破产和法律成本预计在2000 - 6500万美元，税后在1400 - 4700万美元[33] - 2025年SB 901证券化预计为3500万美元，税后为2500万美元[34] - 2025年调查补救措施预计为9500万美元，税后为8800万美元[35] - 2025年野火相关成本（扣除回收）预计为2800万美元，税后为2000万美元[38] 现金流数据变化 - 2024年运营现金流为80亿美元，高于2023年的47亿美元[1] 业务拓展成果 - 2024年连接近14000个新客户到电力系统，比计划多约30%，增量服务连接平均单位成本比计划低50%[1] - 2024年互联四个新的可再生天然气设施，助力减少温室气体排放[2] 贷款担保协议 - 公司与美国能源部贷款计划办公室签署150亿美元贷款担保协议，为电网现代化项目融资，预计为客户节省高达10亿美元[1] 非GAAP核心指标定义与使用 - 非GAAP核心收益为可供普通股股东分配的收益减去非核心项目[39] - 非GAAP核心每股收益为非GAAP核心收益除以摊薄后流通在外普通股股数[39] - 公司披露历史财务结果并提供基于非GAAP核心收益和非GAAP核心每股收益的指引，以便投资者比较不同时期业务的潜在财务表现[40] - 公司使用非GAAP核心收益和非GAAP核心每股收益来理解和比较各报告期的经营成果，用于内部预算和预测、短期和长期经营规划以及员工激励薪酬等[40] - 公司认为非GAAP核心收益和非GAAP核心每股收益能提供业务潜在趋势的额外洞察，便于与历史结果和未来业绩预期进行更好比较[40] - 公司无法合理确定2026 - 2028年非GAAP核心每股收益的调节项目，这些项目主要受野火相关成本、监管回收时间、特殊税务项目和调查补救措施的未来影响[40] - 非GAAP核心收益和非GAAP核心每股收益不能替代GAAP指标，如归属于普通股股东的合并收益，且可能与其他公司类似指标不可比[41]

文章核心观点 - 太平洋煤气电力公司（PG&E Corp）股价年初至今下跌21%，投资者密切关注周四盘前公布的第四季度财报，寻找股价扭转的迹象，财报或成股价转折点 [1][5] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌21%，交易价格远低于关键移动平均线 [1] - 技术上，公司股票仍处于强烈的熊市趋势，交易价格低于其5日、20日和50日指数移动平均线，但出现买入压力，8日简单移动平均线为15.51美元，略低于当前股价15.78美元，是一个看涨信号 [2] - 20日（16.07美元）、50日（18.37美元）和200日（18.81美元）简单移动平均线仍显示看跌信号，MACD指标为 -0.84 强化了这种看跌情绪，相对强弱指数（RSI）为37.63表明股票接近超卖区域 [3] 分析师观点 - 摩根大通分析师理查德·W·桑德兰维持对公司股票的“增持”评级和22美元的目标价，认为尽管加州公用事业股因野火担忧普遍抛售，但公司股价回调过度，且公司没有像爱迪生国际那样面临直接责任，政策回应可能帮助公司收复失地 [3][4] 财报影响 - 公司财报可能是投资者等待的转折点，若有积极指引或监管风险明确，股价可能反弹；若财报令人失望，公司股价可能继续受野火影响低迷 [5]

文章核心观点 - PG&E公司将于2月13日盘前公布2024年第四季度财报，多种因素影响其业绩，Zacks模型预测此次将实现盈利超预期，同时介绍了同行业其他有望盈利超预期的公司 [1][2][7] 财报信息 - PG&E公司将于2月13日盘前公布2024年第四季度财报 [1] - 上一季度公司盈利超预期15.63%，过去四个季度平均盈利超预期7.28% [2] 影响PG&E业绩因素 收入方面 - 第四季度大部分时间服务区域气温高于正常水平，影响冬季客户取暖用电需求，或损害季度收入 [3] - 第四季度加州大面积受野火影响，公司部分客户临时停电，或对整体收入产生不利影响 [4] - 此前获批的一般费率案例申报的有利结果，可能推动公司第四季度收入表现 [4] - Zacks对第四季度收入的共识预期为72.5亿美元，较上年同期增长2.9% [5] 盈利方面 - 11月暴雨、山体滑坡和洪水，以及野火可能损坏公司部分基础设施，推高运营和维护成本，损害第四季度盈利 [5] - 销售增长预期良好，且公司努力降低非燃料运营和维护费用，一定程度上推动整体盈利表现 [6] - Zacks对第四季度每股收益的共识预期为31美分，同比下降34% [6] Zacks模型预测 - 公司盈利预期偏差（Earnings ESP）为+1.64%，Zacks排名为2，模型预测此次盈利将超预期 [7][8] 同行业其他公司情况 杜克能源（Duke Energy） - 2月13日盘前公布第四季度财报，盈利预期偏差为+1.97%，Zacks排名为3 [10] - Zacks对第四季度销售额的共识预期为77.2亿美元，较上年同期增长7.1%，每股收益预期为1.61美元，同比增长6.6% [10] OGE能源（OGE Energy） - 2月19日盘前公布第四季度财报，盈利预期偏差为+2.41%，Zacks排名为2 [11] - Zacks对销售额的共识预期为6.725亿美元，较上年同期增长18.7%，每股收益预期为48美分，同比增长100% [11] 中心点能源（CenterPoint Energy） - 2月20日盘前公布第四季度财报，盈利预期偏差为+0.63%，Zacks排名为2 [12] - Zacks对销售额的共识预期为22.8亿美元，较上年同期增长4.6%，每股收益预期为40美分，同比增长25% [12]