文章核心观点 - 文章介绍了Progressive公司的股价表现、盈利和营收预期、分析师评级、估值指标等情况，还提及了保险行业的排名，认为该公司具有投资价值 [1][2][3] 公司股价表现 - 公司上一交易日收盘价为209.22美元，较前一交易日上涨1.07%，跑赢当日标普500指数（涨幅0.12%）、道指（涨幅0.34%），纳指当日下跌0.07% [1] - 过去一个月公司股价下跌1.31%，同期金融板块上涨6.78%，标普500指数上涨4.99% [1] 公司盈利和营收预期 - 公司即将公布的每股收益预计为2.41美元，较去年同期增长382%，预计营收为177.8亿美元，较去年同期增长16.78% [1] - 全年Zacks共识预测每股收益为11.46美元，营收为727.3亿美元，较上一年分别增长87.56%和17.77% [2] 分析师评级 - 分析师对公司的最新预估调整反映短期业务模式变化，积极调整表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [2] - Zacks Rank模型考虑预估变化并提供评级系统，公司目前Zacks Rank为1（强力买入），过去一个月Zacks共识每股收益预估上调0.71% [2][3] 公司估值指标 - 公司远期市盈率为18.06，高于行业的12.79 [3] - 公司PEG比率为0.8，保险-财产和意外险行业平均PEG比率为1.25 [3] 行业排名 - 保险-财产和意外险行业属于金融板块，目前Zacks行业排名为33，处于250多个行业的前14% [4] - Zacks行业排名通过评估行业内个股平均Zacks Rank来衡量行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - BetMGM将在《幸运之轮》“大钱周”庆祝其第8000集，首次推出每晚累进大奖，还会进行品牌植入，观众可参与赢奖 [1][2] 合作活动 - BetMGM将在《幸运之轮》5月20 - 24日“大钱周”庆祝第8000集，首次推出由其赞助的每晚累进大奖，若选手解开谜题可额外获得 [1] - 游戏中著名转盘会有BetMGM品牌“双倍大奖”楔子，选手在奖励轮获胜可将双倍累进大奖加入总奖金 [1] - Sony Pictures Television和BetMGM合作，将BetMGM品牌融入节目，包括中心监视器的联合品牌图形、主持人监视器上的标志展示、两个双倍大奖楔子及每集谜题板上方的大奖滚动条 [2] - 家庭观众可登录www.wheeloffortune.com注册，有机会赢取每晚累进大奖，无论节目内选手是否解开谜题；若选手选择双倍大奖楔子进入奖励轮，注册观众有机会赢取双倍大奖 [2] 公司与节目情况 - BetMGM是领先的体育博彩和在线游戏运营商，2018年成立，总部位于新泽西，由MGM Resorts International和Entain Plc合作成立，可独家使用MGM美国业务，利用Entain技术，通过多个品牌提供服务 [6] - 《幸运之轮》是标志性美国游戏节目，第41季于2023年9月首播，每周有2150万独特观众，每晚平均超910万观众，已获7项艾美奖，由Sony Pictures Television制作 [3][7] 过往合作与业务重点 - 2023年3月BetMGM与IGT合作推出北美首个品牌在线赌场《幸运之轮》在线赌场 [3] - BetMGM在拓展新司法管辖区时，将负责任游戏教育作为重点，通过GameSense项目为客户提供负责任游戏工具 [3]

文章核心观点 - 2024年4月前进保险集团（PGR）每股收益72美分，同比增长118.2%，得益于收入增加和费用降低 [1] 4月数据详情 - 已签净保费62亿美元，同比增长1.7%；已赚净保费约56亿美元，同比增长21% [2] - 证券净实现损失2.661亿美元，去年同期收益1840万美元 [2] - 综合比率同比改善9701个基点至89 [2] - 运营收入59亿美元，同比增长3.3%，源于保费增长2.1%、投资收入增长50.6%和服务收入增长9.6% [2] - 总费用降至51亿美元，降幅6.9%，主要因损失及损失调整费用降低11.1%和保单获取成本降低4.9% [2] 8月有效保单情况 - 车辆业务中，个人汽车险保单同比增加7%至2080万份，特殊险保单同比增加8%至620万份 [3] - 个人汽车险中，代理汽车险有效保单增加5%至870万份，直销汽车险增加8%至1210万份 [3] - 商业汽车险保单同比增长2%至110万份 [3] - 财产险业务有效保单330万份，同比增长11% [3] 财务指标 - 截至2024年4月30日，每股账面价值36.92美元，同比增长29.1% [3] - 过去12个月，净资产收益率30.2%，较2023年4月提高2300个基点 [3] - 截至2024年4月30日，债务与总资本比率同比改善280个基点至24.2 [3] 股价表现 - 前进保险集团股价年初至今上涨31.4%，跑赢行业15.5%的涨幅 [4] Zacks评级 - 前进保险集团目前Zacks评级为1（强力买入） [6] 其他可考虑股票 - 保险行业其他顶级股票包括好事达公司（ALL）、拱石资本集团（ACGL）和RLI公司（RLI），均为Zacks评级1 [7] - 好事达公司四个季度平均盈利惊喜为41.88%，年初至今股价上涨21.6%，2024年和2025年盈利预计同比增长1479%和13.8% [7] - 拱石资本集团四个季度平均盈利惊喜为28.41%，年初至今股价上涨31.9%，2024年和2025年盈利预计同比增长0.7%和5.8% [7] - RLI公司四个季度平均盈利惊喜为132.49%，年初至今股价上涨9.6%，2024年和2025年盈利预计同比增长18%和2.6% [7]

文章核心观点 - 前进保险集团（PGR）凭借出色业务表现和财务指标股价上涨，盈利预期乐观，有望保持增长势头，同时推荐了其他保险股 [1][3][7] 股价表现 - 今年以来PGR股价上涨34.2%，优于行业的15.2%、金融板块的4.8%和标准普尔500指数的10.3% [1] 盈利预期 - 过去30天，2024和2025年盈利共识预期分别上调7.3%和3.8% [1] - 2024年盈利预计为每股11.29美元，同比增长84.8%，收入730亿美元，增长18.2%；2025年盈利预计为每股11.93美元，同比增长5.7%，收入822亿美元，增长12.6% [3] - 长期盈利增长率为22.5%，高于行业平均的10.5%，预计2026年净利润三年复合年增长率为25.4%，过去五年盈利增长5.9% [3] 财务指标 - 过去12个月净资产收益率为29.4%，高于行业平均的7.8% [1] - 过去12个月投资资本回报率为19.7%，高于行业平均的5.9%，且过去几个季度呈上升趋势 [2] - VGM评分为B，增长评分为A [2][3] 业务优势 - 是美国最大的汽车保险集团之一、摩托车和船运保险最大销售商、商业汽车保险市场领导者和前15大房屋保险商之一 [4] - 2019 - 2023年净保费收入四年复合年增长率为13.2%，有效保单数量增长32.8% [4] - 过去10年保费收入增长11%，超过行业平均的4%，预计2026年净保费收入三年复合年增长率为12% [4] - 各业务线客户保留率指标政策预期寿命（PLE）在过去几年有所改善 [5] - 过去10年综合比率平均低于93%，优于行业平均的超100% [5] 战略举措 - 提供独特汽车保险选项，进行车险和房屋险交叉销售 [5] - 持续投资技术以推进数字化 [5] - 维持偏向美国国债的投资组合 [5] 股东回报 - 自1971年以来持续分红，股息收益率为0.3%，有2500万股股票回购计划 [6] - 过去多个季度自由现金流转化率超100% [6] 其他保险股推荐 - 好事达（ALL）、阿基尔资本集团（ACGL）和RLI公司（RLI）均为Zacks排名第一的股票 [7] - ALL四个季度平均盈利惊喜为41.88%，今年以来股价上涨21.6%，2024和2025年盈利预计同比增长1479%和13.8% [7] - ACGL四个季度平均盈利惊喜为28.41%，今年以来股价上涨31.9%，2024和2025年盈利预计同比增长0.7%和5.8% [7] - RLI四个季度平均盈利惊喜为132.49%，今年以来股价上涨9.6%，2024和2025年盈利预计同比增长18%和2.6% [7]

文章核心观点 - 公司公布2024年4月30日止月度业绩，涉及保费、收入、收益等多方面数据，还提及保单数量变化及业务情况 [1][2][3] 公司业绩数据 - 4月净保费收入61.78亿美元，净保费收益55.75亿美元，净收入4.203亿美元，普通股股东每股收益0.72美元，证券税前净实现收益（亏损）为 -2.661亿美元，当年综合比率89.0，上年同月为97.9，平均摊薄普通股当量为5.874亿股 [2] - 2024年4月30日，个人汽车保险中代理 - 汽车保单872.05万份，直销 - 汽车保单1210.49万份，个人汽车保单总数2082.54万份，特殊线路保单总数615.27万份，个人险保单总数2697.81万份，商业险保单总数110.77万份，财产险业务保单总数326.07万份，公司保单总数3134.65万份；2023年对应数据分别为833.71万份、1119.11万份、1952.82万份、571.59万份、2524.41万份、108.59万份、293.94万份、2926.94万份 [3] 公司业务情况 - 公司提供汽车、家庭等保险，是美国第二大个人汽车保险公司、商业汽车等保险领先销售商及前15大房主保险公司之一 [4] - 自1937年成立以来，公司提供节省客户时间和金钱的购物工具和服务 [5] 公司信息 - 公司为俄亥俄州梅菲尔德村的控股公司，普通股在纽约证券交易所交易代码为PGR [5] - 公司联系方式：Douglas S. Constantine，电话(440) 395 - 3707，邮箱investor_relations@progressive.com，地址为俄亥俄州梅菲尔德村威尔逊米尔斯路6300号，网址http://www.progressive.com [5]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者利用股市并自信投资 其含Zacks Rank、Zacks Industry Rank每日更新等内容 还包括Zacks Style Scores 该评分与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的股票 如Progressive（PGR）就因排名和评分表现值得投资者关注 [1][2][7] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List全访问权限、Equity Research报告和Premium股票筛选等内容 帮助投资者更明智自信地投资 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank补充指标 助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 按价值、增长和动量特征给股票评A、B、C、D或F 评分越好股票表现越可能出色 [2] - 分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分四类 [2] 价值评分 - 帮助价值投资者以好价格找到好股票 利用P/E、PEG等比率挑选有吸引力且被低估的股票 [2] 增长评分 - 考虑公司预计和历史盈利、销售及现金流 为增长投资者发掘有长期可持续增长潜力的股票 [3] 动量评分 - 利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 帮助动量投资者确定购买高动量股票的有利时机 [3] VGM评分 - 结合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的重要指标 按综合加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量表现俱佳的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 但每日有超800只高评级股票 选股有难度 [5] - 为获高回报 应优先考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需A或B评分以确保上行潜力 而4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A和B 盈利前景仍向下 股价可能下跌 [6] 股票案例：Progressive（PGR） - Progressive是美国主要汽车保险公司 1965年成立 是私人乘用车保险领先独立机构承保商 1998年起成为摩托车产品市场份额领先者 有三个业务部门 [7] - PGR在Zacks Rank中为1（强力买入） VGM评分为B 动量风格评分为B 过去四周股价上涨2.8% [7] - 2024财年过去60天内11位分析师上调盈利预测 Zacks共识预测每股提高1.97美元至11.29美元 平均盈利惊喜为5% [7]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Zacks动量风格评分可辅助判断，Progressive（PGR）动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的短期潜力股 [1][2][5] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时是“高价买入，更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股价确立走势后大概率延续 [1] 评分系统 - Zacks风格评分可补充Zacks排名，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票，未来一个月表现优于市场 [2] 股价表现 - 过去一周PGR股价上涨3.37%，同期Zacks保险-财产和意外险行业上涨2.04%；过去一个月PGR股价上涨5.82%，行业上涨3.71% [3] - 过去一个季度PGR股价上涨14.1%，过去一年上涨61.7%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.25%和27.92% [3] - PGR过去20天平均交易量为2656111股，交易量可辅助判断股价走势 [3] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks排名也很重要 [4] - 过去两个月，PGR全年盈利预测有11次上调、0次下调，共识预测从9.31美元升至11.29美元；下一财年有10次上调、0次下调 [4]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有局限性，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策，Progressive公司当前评级显示有投资价值 [1][2][3] 券商评级情况 - Progressive当前平均券商评级（ABR）为1.90（1 - 5代表强烈买入到强烈卖出），接近强烈买入和买入之间，由20家券商建议算出，其中11个为强烈买入，占比55% [1] 券商评级可靠性 - 多项研究显示券商建议在指导投资者选潜力股上效果有限，券商因自身利益对股票评级有积极偏差，每一个“强烈卖出”建议对应五个“强烈买入”建议，其利益与散户投资者不一致，难反映股票未来价格走向 [2][3] ABR与Zacks Rank区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5显示 [4] - 券商分析师建议常过度乐观，易误导投资者；Zacks Rank由盈利预测修正驱动，与短期股价走势强相关，且各等级按比例应用于所有有当前年度盈利预测的股票，能保持平衡 [5] - ABR可能不及时，Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能快速反映变化，对预测股价更及时 [6] Progressive投资价值 - Progressive当前年度Zacks共识预测在过去一个月增长9.6%至11.29美元，分析师对公司盈利前景乐观，使股票获Zacks Rank 1（强烈买入），其ABR可作为投资有用参考 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净保费收入同比增长18% [12] - 第一季度综合成本率为86.1%,较好的盈利水平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人汽车业务在第一季度表现出色,新增90万保单,创历史新高 [13][14] - 商业线业务也有所好转,但卡车保险市场仍然疲软 [15][16] - 房产业务继续执行减少暴露于易受灾地区的策略,非易受灾地区的保单量增长约20% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在努力在更多州获得所需的费率调整,以保持利润目标 [13][14] - 公司正在减少在易受灾地区的房产业务敞口,同时增加在非易受灾地区的业务 [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续在利润和增长之间寻求平衡,在费率和营销支出上进行调整 [13][14] - 公司相信其细分定价模型和产品创新能力是其竞争优势 [58][59][60] - 公司认为行业整体仍处于"硬市场"状态,但公司已提前采取定价措施获得优势 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀压力有所缓解,公司已做好充分准备把握未来增长机会 [8][11] - 管理层对公司的定价能力、产品创新和客户服务能力表示信心,认为这些是公司的核心竞争力 [58][59][60] - 管理层认为行业整体仍处于"硬市场"状态,但公司已提前采取定价措施获得优势 [103][104] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Huang 提问** 询问公司在保费增长和利润目标之间的平衡 [24][25][26][27][28][29][30][31] **Tricia Griffith 回答** 公司将在费率、营销支出和产品创新等方面进行平衡,以实现增长和利润目标 [25][26][30][31] 问题2 **Michael Zaremski 提问** 询问公司费用率的可持续性 [38][39][40][41][42] **Tricia Griffith 回答** 公司将继续投资于技术和流程优化,以提高效率并保持竞争力定价 [39][40][41][42] 问题3 **Gregory Peters 提问** 询问公司在客户服务和技术创新方面的投入 [54][55][56][57][58][59][60] **Tricia Griffith 回答** 公司一直高度重视客户服务和技术创新,并将持续投入以保持领先地位 [55][56][57][58][59][60]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净保费收入和已赚保费分别同比增长18%和19%，净保费收入达190亿美元，较2023年第一季度增加29亿美元[110] - 2024年第一季度公司综合比率为86.1，较去年第一季度改善12.9个百分点，较全年承保盈利目标改善9.9个百分点[112] - 2024年第一季度净收入同比增加19亿美元，综合收入同比增加11亿美元，净收入增长主要源于承保盈利能力提升[112] - 截至2024年3月31日投资组合公允价值为690亿美元，较2023年末的660亿美元有所增加[124] - 2024年第一季度运营产生的现金流为42亿美元，2023年同期为24亿美元[127] - 截至2024年3月31日公司持有399亿美元短期投资和美国国债，约占投资组合的58%[130] - 截至2024年3月31日，公司总资本（债务加股东权益）账面价值为287亿美元，高于2023年3月31日的233亿美元和2023年12月31日的272亿美元[131] - 2024年第一季度，公司赎回所有未偿还的B系列优先股票，总支出5.078亿美元[132] - 2024年3月31日，公司债务与总资本比率为24.0%，低于2023年3月31日的27.5%和2023年12月31日的25.4%[132] - 2024年第一季度，公司通过普通股股息和回购向股东返还资本，3月宣布每股0.10美元股息，总计5860万美元，1月支付上季度股息总计4.979亿美元；回购0.20万股普通股，总成本3710万美元[134] - 截至2024年3月31日，控股公司非保险子公司有32亿美元可用于支付公司债务和支持保险子公司增长；估计综合法定盈余为246亿美元[135] - 2024年第一季度，公司承保利润为22.499亿美元，利润率13.9%，远高于2023年同期的1.416亿美元和1.0%[145] - 2024年第一季度，公司综合费用率比去年同期低2.3个百分点，主要因广告支出减少7%[146] - 2024年前三个月，净损失和损失调整费用准备金变化为5.789亿美元，已支付损失和损失调整费用为103.927亿美元，总发生损失和损失调整费用为109.716亿美元[150] - 2024年第一季度总损失和理赔费用率较去年同期下降10.6个百分点，事故年基础上较2023年第一季度低5.9个百分点[151] 各业务线净保费收入关键指标变化 - 2024年第一季度个人险净保费收入增长20%，商业险增长11%，财产险增长17%[116] - 2024年第一季度净保费收入方面，个人险业务代理渠道为58.577亿美元，直销渠道为70.205亿美元，商业险业务为25.574亿美元，财产险为7.128亿美元，其他赔偿险为0.02亿美元，总承保业务为161.486亿美元，同比增长19%[171] - 2024年第一季度商业险业务净保费收入增长，除出租运输业务板块受货运市场影响外，其他板块均增长，承包商和商业汽车业务板块增长显著，主要因2023年核心商业车险费率上调17%[183] 各业务线有效保单数量关键指标变化 - 截至季度末公司有效保单达3080万份，同比增长7%，较2023年末增加110万份，较2023年3月底增加200万份[111] - 2024年第一季度有效保单数量方面，个人险业务代理汽车险为859.29万份，直销汽车险为1185.54万份，特殊险为607.57万份，商业险业务为110.08万份，财产险为320.89万份，公司整体为3083.37万份，同比增长7%[171] - 2024年第一季度个人汽车险业务中，除Sams客户群体保单数量有个位数下降外，其他客户群体保单数量增长4% - 13%；代理业务中，Robinsons和Wrights客户群体保单数量两位数增长，Dianes基本持平，Sams个位数下降；直销业务中，各客户群体保单数量增长2% - 12%[174][177][180] - 2024年第一季度，增长导向型州的房主有效保单数量同比增长约20%，而天气多变州的房主有效保单数量同比下降约5%[188][189] 各业务线综合比率关键指标变化 - 2024年第一季度个人险、商业险和财产险的综合比率分别为84.5、91.8和93.4[114] 各业务线新业务申请关键指标变化 - 2024年第一季度个人汽车新业务申请同比下降9%，核心商业汽车新业务申请增长2%，财产险新业务申请增长31%[117][118] - 2024年第一季度新业务申请方面，个人险业务新申请下降7%，续保增长10%；代理业务汽车险新申请下降13%，续保增长8%；直销业务汽车险新申请下降6%，续保增长11%；商业车险新申请增长2%，续保持平[173][177][180][183] - 2024年第一季度核心商业车险新申请除出租运输和出租特种业务板块外均为正增长，公司在该业务板块总体费率上调约1%，2024年剩余时间还有约10个百分点的费率待实现[184] - 2024年第一季度，财产险业务新业务申请同比增长31%，续保业务增长7%，每份保单的书面保费增长2%，保单预期寿命为11个月[187] 各业务线保费及事故相关关键指标变化 - 2024年前三个月，个人和核心商业汽车平均每份保单保费同比分别增长14%和10%，财产险增长2%；个人汽车事故发生率同比下降9%，严重程度上升3%[145] - 2024年第一季度个人汽车险在13个州实施费率上调，总体上调约2%，2023年上调了19%[175] - 2024年第一季度代理业务汽车险报价量和转化率同比分别下降4%和10%，直销业务汽车险报价量持平，转化率下降6%，商业车险报价量增长约5%，转化率下降约5%[178][181][184] - 2024年第一季度代理业务汽车险新业务和续保业务每份保单保费分别增长5%和17%，直销业务汽车险新业务和续保业务每份保单保费分别增长9%和14%，商业车险新业务和续保业务每份保单保费分别增长4%和14%[178][182][184] - 2024年第一季度代理业务汽车险12个月保单预期寿命显著延长，直销业务汽车险12个月保单预期寿命也有所延长，3个月保单预期寿命下降，商业车险各业务板块保单预期寿命均下降[179][182][183][185] - 2024年第一季度核心商业车险产品已发生严重程度较去年同期增加4%[158] - 2024年第一季度商业车险各险种频率同比变化为：人身伤害 -8%、碰撞 -11%、个人伤害保护 -9%、财产损失 -8%，总体 -9%[160] - 按过去12个月计算，2024年第一季度核心商业车险产品已发生频率与去年同期持平[161] 各业务线净巨灾损失关键指标变化 - 2024年第一季度个人险、商业险、财产险和总净巨灾损失分别为2.002亿美元、890万美元、1.374亿美元和3.465亿美元，对应2023年分别为9210万美元、350万美元、1.453亿美元和2.409亿美元[152] 巨灾再保险合同情况 - 2024年公司签订新的巨灾累计超额损失再保险合同，第一层自留层门槛为4.5 - 4.75亿美元（不包括命名热带风暴和飓风），第二层为5.25亿美元（包括命名热带风暴和飓风），两层分别提供最高8500万美元和1亿美元的保障[154] 精算调整相关情况 - 2024年第一季度精算调整中，前事故年为 -6330万美元，当前事故年为3270万美元，日历年度为 -3060万美元；前事故年总发展为1140万美元，对日历年度综合比率的增减为0.1个百分点[162] 承保费用率相关情况 - 2024年第一季度承保费用率较去年同期下降2.3个百分点，公司整体广告支出较2023年第一季度减少7%（1.2个百分点）[168] - 2024年第一季度个人险、商业险和财产险的非获取费用率较去年同期分别下降0.6、1.4和0.2个百分点[169] 财产险业务相关特殊情况 - 2023年末公司开始对多达11.5万份佛罗里达州财产险保单进行不续保操作，首批不续保将于2024年第二季度生效并持续12个月[189] - 2024年第一季度，财产险业务综合提价约6%[190] 投资组合相关财务指标变化 - 截至2024年3月31日，投资组合的税前经常性投资账面收益率（年化）为3.7%，固定收益证券的FTE总回报率为0.3%，普通股为9.9%，投资组合整体为0.8%[193] - 截至2024年3月31日，投资组合中美国政府债券公允价值为3.85627亿美元，占比55.8%；普通股公允价值为31.949亿美元，占比4.6%；投资组合总公允价值为69.038亿美元[197] - 公司资产配置策略是将0%-25%的投资组合配置于I类证券，75%-100%配置于II类证券[198] - 截至2024年3月31日，I类证券公允价值为46.354亿美元，占比6.7%；II类证券公允价值为644.026亿美元，占比93.3%[200] - 2024年第一季度，美国国债FTE总回报率为 - 0.4%，市政债券为0.4%，公司债券为0.6%[195] - 2024年第一季度，住宅抵押贷款支持证券FTE总回报率为2.0%，商业抵押贷款支持证券为3.2%，其他资产支持证券为1.4%[195] - 截至2024年3月31日，固定到期投资组合税后净未实现损失为18亿美元，2023年3月31日和2023年12月31日分别为22亿美元和16亿美元[201] - 截至2024年3月31日，持有期证券总毛收益为25.08亿美元，总毛损失为8760万美元，净收益为24.204亿美元[204] - 2024年3月31日固定收益投资组合久期为3.2年，2023年3月31日和2023年12月31日为3.0年，处于1.5至5年可接受范围内[205] - 2024年3月31日、2023年3月31日和2023年12月31日，固定收益投资组合中1年期久期占比分别为11.0%、19.2%、18.1% [206] - 2024年3月31日和2023年12月31日信用质量评级为AA-，2023年3月31日为AA [206] - 2024年第一季度无单一发行人投资超过阈值[208] - 2024年剩余时间，预计固定收益投资组合（不包括美国国债和短期投资）本金偿还约48亿美元，占比18% [209] - 截至2024年3月31日，美国国债总公允价值为385.627亿美元，久期为3.9年[210] - 截至2024年3月31日，资产支持证券总公允价值为102.961亿美元，净未实现损失为6.105亿美元[212] - 2024年第一季度，商业抵押贷款支持证券组合波动性降低，无违约情况[216] - 2024 - 2031年各年贷款到期的总金额分别为2.242亿美元、1.883亿美元、10.951亿美元、7.968亿美元、2.785亿美元、7.198亿美元、2.331亿美元、3.16亿美元，平均原始LTV在51.9% - 66.5%之间，平均当前DSCR在1.9 - 3.3之间[219] - 其他资产支持证券（OABS）在2024年3月31日的总公允价值为60.612亿美元，其中AAA评级占比74.6%，AA评级占比7.4%，A评级占比4.7%，BBB评级占比12.8%，BB评级占比0.5%，价值增减幅度在 - 9.1% - 0.1%之间[222] - 州和地方政府债务在2024年3月31日的总金额为20.598亿美元，其中AAA评级9.009亿美元，AA评级11.223亿美元，A评级3640万美元，非评级200万美元，收入债券中有5.288亿美元单户住房收入债券[223] - 公司债务证券在2024年3月31日的总公允价值为125.213亿美元，较2023年12月31日的112亿美元有所增加，占固定收益投资组合的比例从约18%升至约19%，久期为2.7年[225] - 优先股在2024年3月31日的总公允价值为10.606亿美元，其中BBB评级8.818亿美元，BB评级1.148亿美元，非评级6400万美元[228] - 2024年第一季度公司有选择性地增加OABS投资组合，主要投资于汽车和设备类别[222] - 公司有选择性地增加投资级公司债务证券的敞口，主要关注较短期限的证券[225] - 应税市政债券的信用利差在2024年第一季度收紧，免税债券的信用利差基本不变，市政证券在固定收益投资组合中的占比下降[226] - 由州住房金融机构持有的个人抵押贷款支持的收入债券整体信用评级为AA +，由抵押贷款支持证券支持的收入债券中84%由吉利美抵押贷款抵押[226] - 公司大部分优先股在赎回日之前为固定利率股息，之后若未赎回则转为浮动利率股息，非投资级优先股的发行人保持投资级高级债务评级[228] - 截至2024年3月31日，约78%的优先股股息具有税收优惠特征[229] - 2024年3月31日，优先股投资组合公允价值为11亿美元，与2023年12月31日持平[229] - 2024年3月31日，普通股为31.706亿美元，占比99.2%；