资产相关数据 - 截至2022年12月31日，商誉约占公司记录总资产12.93亿美元[61] - 截至2022年12月31日，公司具有不确定使用寿命的其他无形资产的总账面价值为4.386亿美元[61] - 截至2022年12月31日，公司需摊销的无形资产净额为4.561亿美元，其中客户关系4.164亿美元、软件2140万美元、专利820万美元[61] 债务相关数据 - 截至2022年12月31日，公司总债务为15亿美元[62] - 截至2022年12月31日，循环信贷安排下的未偿还借款为1.97亿美元[67] - 截至2022年12月31日，公司循环信贷安排借款余额为1.97亿美元，当前年利率每提高100个基点（不包括4660万美元未偿还信用证），将导致额外利息支出约200万美元[179] - 2022年12月31日，公司未偿还循环信贷安排的加权平均利率为5.9%[179] - 2023 - 2027年及以后各年到期债务余额分别为2.298亿美元、1640万美元、1630万美元、1310万美元、700万美元和12.452亿美元，加权平均利率分别为5.6%、4.9%、5.0%、5.0%、5.1%和4.2%[180] - 截至2022年12月31日，公司债务义务总额为15.278亿美元[180] 业务运营风险 - 公司循环信贷安排和未偿还票据契约包含各种限制公司管理层经营业务的契约条款[65] - 公司的成功部分取决于能否招聘、留住CEO、CFO、高级管理人员和关键员工并制定继任计划[68] - 公司依赖关键信息系统和第三方服务提供商，这些系统和服务易受多种因素影响而中断或出现故障[69] - 公司产品可能不符合健康和安全标准或受到污染，可能导致生产中断、召回和责任索赔[71] - 公司面临各种诉讼索赔和法律程序，可能导致重大负债并损害声誉[71] - 公司产品生产和分销需遵守美国及其他国家的各类法律法规，包括食品、环境和职场法规等[72] - 加州65号提案等法律要求含特定物质产品需标注警告声明，公司可能受相关法律诉讼影响[73] - 公司在18个欧洲国家和以色列开展国际业务，面临国际运营相关风险[78] - 公司大量饮水机从中国进口，受国际贸易法规影响，美国贸易政策变化影响不确定[77] - 公司面临多种风险，如财务重述、声誉受损、信用风险、内部控制失效等[80] 政策法规影响 - 自2014年起，EPA要求能源之星认证计划中的电器每日能耗标准降至0.87千瓦时[74] - 2022年8月16日美国颁布《降低通胀法案》，自2023年起对符合条件的公司股票回购征收1%附加税[78] 国际业务数据 - 2022年美国境外业务净收入占比26.8%，2021年占比28.0%[178] - 2022年平均外汇汇率变动10%，将使净收入变动5940万美元，毛利润变动3240万美元[178] 股息分配 - 2023年3月27日公司将向3月10日收盘时登记在册的股东支付每股0.08美元的现金股息[79] 成本影响因素 - 公司估计，相关大宗商品市场价格较当前价格上涨10%，未来12个月累计运营成本将增加约1640万美元[180] - 2022年与2021年相比，运输和劳动力成本总计增加1.487亿美元，外汇汇率有利影响抵消1720万美元[181]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，公司实现16%的正常化FX中性收入增长，调整后EBITDA增长11%，调整后EBITDA利润率提高70个基点至19% [6] - 第四季度，公司收入增长3%至5.33亿美元，正常化收入（排除外汇影响）增长14% [9] - 第四季度调整后EBITDA增长9%至1.07亿美元，调整后EBITDA利润率提高110个基点至20.1% [10] - 2022年全年调整后EBITDA增长11%至4.2亿美元，调整后EBITDA利润率提高70个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，北美业务收入增长5%至4.05亿美元，正常化收入增长14% [21] - 第四季度，欧洲业务收入下降1%至6000万美元，正常化收入增长20% [22] - 第四季度，北美业务调整后EBITDA增长13%至9600万美元 [21] - 第四季度，欧洲业务调整后EBITDA增长33%至1000万美元，排除外汇影响增长53% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第四季度收入增长5%，正常化收入增长14%，调整后EBITDA增长13% [21] - 欧洲市场：第四季度收入下降1%，正常化收入增长20%，调整后EBITDA增长33%，排除外汇影响增长53% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过水分配器销售（剃刀）推动高利润的重复性收入（剃刀刀片） [10] - 公司将继续投资于数字平台和增加水分配器的连接性，以实现增长目标 [7] - 公司预计2023年收入在23亿至23.5亿美元之间，正常化收入增长6%至8%，调整后EBITDA在4.5亿至4.7亿美元之间 [18] - 公司计划在2023年投资2亿至3000万美元用于并购，重点是有机增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年第四季度和全年的表现感到满意，并感谢所有员工的贡献 [7] - 管理层对2023年和2024年的前景保持信心 [7] - 管理层预计2023年第一季度收入在5.2亿至5.4亿美元之间，调整后EBITDA在9000万至9500万美元之间 [18] - 管理层预计2023年全年收入在23亿至23.5亿美元之间，调整后EBITDA在4.5亿至4.7亿美元之间 [18] 其他重要信息 - 公司成功抵消了劳动力、燃料和货运成本的影响，并在第四季度实现了利润率扩张 [10] - 公司预计2023年资本支出约为2亿美元，其中包括额外的3000万美元用于推动数字增长、分配器创新等 [24] - 公司计划在2023年继续探索资产货币化机会，并计划使用销售收益来减少债务和回购股票 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 水分配器销售的可见性和未来模型 - 管理层表示，关键绩效指标是水分配器销售量，2022年销售了约100万台，第四季度同比增长50% [32] - 管理层预计2023年零售库存调整将持续，但对水分配器销售量、重复性收入或调整后EBITDA影响不大 [33] 问题: 北美和欧洲利润率的差异及预期 - 管理层表示，欧洲业务在2022年第四季度实现了20%的收入增长和33%的调整后EBITDA增长，预计将在未来一到两年内恢复到疫情前水平 [35] 问题: 2023年自由现金流生成和营运资本投资 - 管理层表示，2022年的营运资本变化主要是由于供应链挑战导致的库存增加，预计2023年不会重复 [55] - 管理层解释，水分配器业务的关税和库存增加是营运资本变化的主要原因 [56][57] 问题: 2023年和2024年EBITDA增长的预期 - 管理层解释，2023年的EBITDA增长将受益于零售业务的完全退出、增量资本投资带来的运营效率提升以及收入的自然杠杆 [65][66] 问题: 欧洲市场的M&A环境和ESG路线图 - 管理层表示，尽管汇率波动，但公司将谨慎和耐心地进行并购，并关注小运营商在通胀环境下的表现 [73] - 管理层表示，公司对电动汽车有浓厚兴趣，但将首先关注轻型资产，如服务车队，并继续寻找经济上可行的解决方案 [75]

行业趋势 - 美国瓶装水行业预计到2025年营收将达295亿美元，年增长率约5.5%[145] - 美国大规格家庭渗透率有提升空间，当前市场约700万户，总潜在市场约2900万户[16][177] 公司业务 - 公司服务约10亿加仑水，有多种水服务模式，水直供占45%，水交换占30%，水 refill 占25%[35][38] - 公司有约10000个北美零售点和220万全球客户，是北美市场领导者[53] 财务情况 - 2023 - 2024年预计营收23 - 235亿美元，调整后EBITDA 45 - 47亿美元[126] - 计划将资本支出降至营收的7%，实现至少12%的ROIC[102] 运营策略 - 利用自动路线优化提高效率，减少呼叫中心压力，提高客户保留率[113][114] - 投资私人车队，将普通承运商使用比例从38%降至27%，升级生产线效率超90%[117] 市场策略 - 拓展零售和电商渠道，通过日常定价和促销活动提高饮水机销量[168][170] - 计划在2023年推出新产品，拓展全球过滤客户群至22万户[174]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长6%至5.85亿美元，有机收入增长15%，排除外汇影响和北美一次性瓶装水业务退出的影响后，收入增长18% [8][19] - 第三季度调整后EBITDA增长10%至1.17亿美元，调整后EBITDA利润率为20%，比上年高出80个基点 [9] - 预计2022年全年收入在22.2亿至22.4亿美元之间，正常化收入增长13%至14%，有机收入增长14%至15%，调整后EBITDA在4.15亿至4.25亿美元之间 [8][15] - 维持2024年高个位数的年度有机收入增长展望，将2024年调整后EBITDA展望提高至约5.3亿美元，调整后EBITDA利润率约为21% [16][27] - 减少2022 - 2024年的增量资本投资，从1.5亿美元降至1.1亿美元，即2023年和2024年从每年5000万美元降至约3000万美元 [17][28] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水直接业务 - 第三季度客户群增加至约230万，同比增长3.6%，客户保留率与上一季度一致 [9] 水直接和交换业务 - 有机收入增长17%，客户满意度提高，得益于交付频率增加和库存水平提高 [9] 水 refill 和过滤业务 - 本季度有机收入增长11%，客户趋势积极，价格弹性影响较小 [10] 水分配器业务 - 第三季度收入增长47%，零售商销售超过27万台分配器，得益于促销活动增加、产品分销和渗透提高 [10] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入为4.07亿美元，有机收入增长18%，调整后EBITDA增长16%至1.02亿美元 [20][22] 欧洲市场 - 收入增长6%至7100万美元，有机收入增长15%（排除外汇影响），调整后EBITDA增长8%至1600万美元，排除外汇影响后增长29% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行差异化的“Water Your Way”平台，投资数字平台，增加分配器销售与水解决方案的连接，优化基于路线的运营 [7] - 利用纯玩水模式，在第四季度实现5.4亿至5.6亿美元的正常化收入，实现14%至15%的有机收入增长 [38] - 执行剃须刀/刀片模式，通过增加分配器销售推动收入和盈利增长 [38] - 作为整合者，在并购方面保持耐心，等待目标企业受通胀压力影响，以获取更好的交易估值 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临近创纪录的通胀，但公司在第三季度实现了强劲的有机收入和调整后EBITDA增长，投资 thesis 依然完整 [7] - 公司有信心实现2022年的指导目标和2024年的长期展望，认为战略正在发挥作用 [17][37] - 公司业务具有抗衰退性，消费者对健康和水质量的关注为业务提供了有利的顺风 [52][79] 其他重要信息 - 首席财务官Jay Wells将于4月1日退休，他将在退休前协助实现平稳的领导过渡 [6] - 美国海关和边境保护局重新对冷热饮水机和水过滤饮水机进行了分类，自11月6日起，饮水机和过滤单元不再征收25%的关税，而是征收2.7%的税，预计将加速分配器销售并促进水连接性增长 [11] - 公司获得了与Costco的五年合同，成为其瓶装水直接配送服务的独家供应商，同时也是其店内分配器的独家供应商 [16][48] - 公司正在探索出售加利福尼亚州的几块房地产，目前兴趣水平较高，正在与有意向的各方推进相关流程 [29] - 公司董事会批准了1亿美元的机会主义股票回购计划，本季度回购了约80万股，价值约1100万美元 [32] - 董事会授权每股0.07美元的季度股息，计划在2022 - 2024年逐步提高股息，到2024年底将向股东返还超过3600万美元的增量资金 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Costco合作的更多背景信息 - 公司销售团队成功与Costco延长合作关系至2027年底，该合作支持长期增长展望，带来新客户，同时提升路线和客户密度，有助于实现21%的EBITDA利润率目标；公司还是Costco店内分配器的独家供应商，可将分配器销售与水服务连接起来 [46][48] 问题2: 与上次经济衰退相比，公司运营模式有何不同 - 管理层有2008 - 2010年的运营经验，在疫情期间削减了18% - 20%的SG&A成本，具备应对经济衰退的能力；公司现在是纯玩水业务，有连接分配器和多种水服务选择，能满足不同消费者需求，增强了抗衰退能力 [51][52] 问题3: 通胀和外汇对利润率的影响，以及20%是否为新的基础利润率 - 20%的利润率是迈向21%目标的重要里程碑，季度间EBITDA利润率存在季节性变化；前三季度通过定价覆盖了超过6500万美元的通胀，年化后超过8000万美元，这导致EBITDA利润率下降约50个基点 [60][61] 问题4: 关于退出一次性零售业务后真实核心增长的细节 - 公司根据SEC的评论更改了收入报告方式，在新闻稿的脚注和准备好的发言中提供了排除北美一次性瓶装水业务后的相关数据，排除FX和一次性零售业务影响后，收入增长18% [64][65] 问题5: 交换业务是否吸引价格敏感消费者，以及如何将其纳入第四季度和明年的指导 - 水直接和交换业务表现良好，Q3有6%的销量增长；Costco合作、交换业务新地点增加和分配器销售增长将为业务带来积极影响；公司正在改进分配器内的营销优惠，以吸引新客户选择水服务 [76][77] 问题6: 公司业务在2007 - 2008年衰退期间的表现，以及2024年指导中500万美元增长是否与关税优惠有关 - 2007 - 2008年的房贷危机对公司住宅业务有影响，公司从中吸取教训并改进了业务模式；如今瓶装水行业具有韧性，消费者对健康水合的关注为业务提供了顺风；2024年指导中500万美元的增长并非来自关税优惠，关税优惠将让利给消费者以促进分配器销售和水连接性，CapEx方面会受益 [78][82][83] 问题7: 8500万美元年化价格上涨中，实际价格和附加费的比例，以及近期投入成本的变化 - 8500万美元是成本通胀，公司已通过定价抵消；当前费用结构中只有与公路柴油相关的能源附加费会随柴油价格波动，且占比很小；北美业务增长中，11%与定价活动有关，6%来自销量增长 [90][92] 问题8: 欧洲业务是否有持续的环比增长，以及是否能抵消宏观逆风 - 欧洲业务有机收入（排除FX影响）增长15%，调整后EBITDA增长28%，得益于员工返回办公室带来的业务增长和销量提升 [94] 问题9: 此次Costco合同与过去有何不同，新客户利润率是否与现有客户相当 - 此次定价架构不同，公司在客户体验和服务执行方面有所改进，有信心以合适的收入和利润水平服务新客户 [101][102] 问题10: 2023 - 2024年递延的增量CapEx项目是推迟到未来还是不再进行 - 由于业务表现良好，公司认为只需在2023年和2024年分别投入3000万美元，而不是原计划的每年5000万美元，从2025年起将恢复到历史上占收入7%的CapEx水平 [104] 问题11: 是否有机会进一步提高价格，以及SG&A压力下的定价策略 - 公司路线运营成本计入SG&A，其中包含了劳动力、燃料和运费等投入成本；公司已采取足够的定价措施来实现盈利目标并抵消通胀，通过监控呼叫中心和客户保留率，认为目前定价合适，但如有需要可以进一步提价；路线销售代表的佣金与收入增长挂钩，有助于支持定价策略 [115][117][118] 问题12: 房地产出售的最新进展和时间安排 - 公司正在推进目标房地产的销售工作，由于尚未收到款项，提前启动了股票回购计划；公司拥有72处美国房产，将进行全面评估，出售房地产是为了变现资产并优化配送中心位置 [121] 问题13: 准衰退环境下，潜在交易估值与近期历史相比有何不同 - 公司将在并购方面保持耐心，认为目标企业将受到通胀压力影响，希望在未来利用这一机会获取更好的交易估值 [125] 问题14: 对Sipple Hydration Stations投资的最新情况和英国市场的推广进展 - 公司已在北美和欧洲大陆拥有相关资产，目前处于确定放置位置的早期阶段，将进行AB测试以确定最佳客户环境；预计在第四季度将大部分资产放置到位，并开始了解合适的客户环境 [127][128]

业务概况与增长展望 - 公司是领先的纯饮用水平台，品牌组合覆盖21个国家，拥有循环业务模式[8] - 2022年预计收入22.22 - 22.42亿美元，2024年预计约5.3亿美元，实现高个位数有机增长[10][45] - 2022年调整后EBITDA预计4.15 - 4.25亿美元，2024年预计约5.3亿美元，利润率从约19%提升至约21%，净杠杆率降至2.5倍以下[10][45] Q3业绩亮点 - 净收入5.846亿美元，同比增长6%；调整后EBITDA 1.169亿美元，同比增长10%；调整后EBITDA利润率20%，同比提升80个基点[12] - 各业务板块表现良好，水直接/交换业务收入增长17%，客户增长至约230万；水 refill/过滤业务收入增长11%；饮水机业务收入增长47%[14][16] 数字与运营优化 - 移动应用下载量超22万次，季度新增服务签约900个，谷歌在线声誉和我的业务评分分别提升63%和46%[23] - 自动路线优化考虑多变量，旨在减少驾驶时间、优化容量使用[27] Q4与全年展望 - Q4收入预计5.4 - 5.6亿美元，全年预计22.22 - 22.42亿美元；调整后EBITDA Q4预计1.02 - 1.12亿美元，全年预计4.15 - 4.25亿美元[40] 投资亮点 - 是唯一上市的纯消费水平台，有领先品牌，收入可预测、抗衰退[43] - 长期有机增长目标为高个位数，注重实现2030年节水目标[43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司合并收入增长9%，达到5.71亿美元，剔除北美一次性瓶装水零售业务和外汇影响后，收入增长16%；合并有机收入增长14% [16][35][36] - 第二季度调整后EBITDA增长9%，达到1.08亿美元，剔除外汇影响后增长11% [17][37] - 公司将2022年全年收入指引上调至增长12% - 14%，调整后EBITDA指引上调至4.15 - 4.25亿美元 [14] - 预计2022年全年现金税约1000万美元，利息支出5000万美元，资本支出约2亿美元 [48] - 公司对2024年展望包括高个位数有机收入增长、年化调整后EBITDA接近5.25亿美元、调整后EBITDA利润率21% - 22% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 全球水直销业务 - 第二季度客户群增长超3%，超过230万，较去年同期增加超7.5万客户，过去12个月调整后客户保留率略超86% [18] 水交换业务 - 正在扩大几个大客户的分销范围，推出碱性产品Primo Plus，提高配送频率以改善客户体验 [19] 水 refill业务 - 第二季度收入增加，且这种改善延续到第三季度，得益于机器正常运行时间的改善和新的分销点 [19] 水分配器业务 - 本季度销售超22.5万台分配器，预计2022年将超过100万台，通过促销活动、与零售商的合作以及现有客户群渗透率的提高实现增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入增长10%，达到4.37亿美元，剔除外汇和一次性瓶装水零售业务影响后增长17%；调整后EBITDA增长15%，达到9700万美元 [42] 欧洲市场 - 收入增长9%，达到7000万美元，剔除外汇影响后增长22%；调整后EBITDA增长8%，达到1200万美元，剔除外汇影响后增长3% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心业务，成为纯水务公司，拥有健康资产负债表、长期增长前景和有吸引力的利润率 [12] - 执行“剃须刀 - 刀片”模式，通过销售分配器带动水产品销售，推动收入和盈利增长 [22][55] - 优化欧洲数字运营，目标成为21个国家电子商务水分配器的领先供应商 [21] - 持续关注关税减免，预计瓶装水和过滤分配器关税将降低约90%，计划将大部分关税优惠让利给客户，以加速分配器销售和水连接性 [23] - 进行路线优化投资，提高客户服务和体验，控制成本 [28] - 继续进行小规模并购，2022年目标为4000 - 6000万美元 [52] - 公司是唯一上市的纯消费水平台，拥有领先品牌，具有抗衰退的收入基础和高个位数长期有机增长目标，受益于消费者对健康和老化水基础设施的关注 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务面临宏观逆风，如欧元贬值和通胀环境，但团队有韧性，商业执行奠定了持续成功的基础 [15] - 瓶装水行业和公司业务具有抗衰退能力，长期健康不受衰退影响 [29][30] - 公司对实现2022年指引和2024年长期展望充满信心 [32][56] 其他重要信息 - 公司退出北美一次性瓶装水零售业务，2021年该业务收入约1.42亿美元，2022年上半年约4100万美元 [16][45] - 公司完成俄罗斯业务的退出，进行了公允价值评估，记录了2900万美元的税前非现金减值费用 [41] - 公司董事会授权季度股息为每股0.07美元，计划在2022 - 2024年每年每股股息增加0.01美元，2022年将向股东返还超600万美元增量资金 [50] - 董事会授权1亿美元股票回购计划，有效期至2023年8月14日，反映了对公司未来表现和现金流的信心 [51] - 公司正在探索出售加利福尼亚州几块房地产，初步估计售价约1.25亿美元，净收益将用于股票回购 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈更新后收入指引的销量增长假设，以及对更新后年度展望的信心，Q3目前情况如何，消费者方面有无问题？ - 公司第二季度表现强劲，客户增长、保留、销量增长、定价弹性和客户群稳定，团队执行和费用管理良好，Q3延续了这种表现，增强了实现指引和2024年展望的信心 [65] - 北美水直销业务增长超21%，包括15%的价格/组合、5%的有机销量和1%的收购增长，Q3继续保持；refill业务增长良好；分配器销售增长，将推动水业务增长 [66][67] 问题2: 请详细说明商业B2B业务量的复苏情况，特别是欧洲市场的势头？ - 欧洲和北美市场的B2B和住宅业务都有良好的销量和价格增长，欧洲B2B收入增长8%主要由销量驱动，住宅收入增长14%；北美B2B收入同比增长23%，住宅增长14% [70][71] 问题3: 关税潜在优惠的时间，以及加利福尼亚州房地产出售的时间？ - 公司谨慎乐观地认为关税可能从25%降至2.7%，随时可能发生，但未纳入预测，若实现将用于增加分配器销售和降低资本支出 [73] - 一块大型房地产已签订合同，有望本季度完成交易，其余可能在今年晚些时候或明年年初完成 [75] 问题4: 公司在第二季度EBITDA超预期且上调收入指引，但为何没有完全反映在盈利上，是因为欧元贬值还是估计保守？欧洲市场是否有客户流失或新客户增长放缓的迹象？ - 盈利未完全体现是因为通胀导致燃料、运费和劳动力成本上升，欧元兑美元贬值，以及退出俄罗斯业务带来的EBITDA损失 [83] - 欧洲商业业务仍在复苏，是积极因素，住宅业务持续获得新客户，客户保留率与过去持平或更好，未出现令人担忧的客户流失情况 [85][88] 问题5: 除已计划出售的房地产外，是否还有其他可变现资产？如何看待董事会新批准的1亿美元股票回购计划，是否有超出计划的机会？ - 公司在北美拥有约72个地点，目前专注于加利福尼亚州的4个地点，后续将在美国其他市场进行类似评估，以优化物流和成本 [97] - 公司认为当前股价具有吸引力，且房地产销售带来现金流入，因此决定进行股票回购，同时会继续进行其他资本投资以实现增长目标 [98][100] 问题6: 欧洲市场在供应链方面是否有压力，特别是邻近乌克兰的国家？如何平衡向股东返还现金和降低杠杆的承诺？ - 公司工厂位于当地国家，原材料不依赖乌克兰市场，除海运和通胀影响外，供应链状况良好；欧洲燃料成本中消费税占比较大，价格上涨对业务影响较小，且已通过提价应对 [105][106] - 股票回购是基于当前股价和房地产变现的机会，是机会主义行为，不会改变年初的去杠杆计划，将继续投资以实现收入增长和EBITDA利润率提升 [107][109] 问题7: 第二季度净客户增长较第一季度有所下降，季度间净客户增长情况如何，是否有季节性？Primo Fresh或即饮服务在美国的推出计划进展如何？ - 净客户增长有季节性，Q2和Q3通常是较高的季度，公司持续投资于客户体验以促进净增长，暂无Q1到Q2的具体增长数据 [117] - Primo Fresh或即饮服务预计在Q3进行市场测试，包括在欧洲和北美，待确认解决方案可行后将进行规模化推广 [119][120] 问题8: 加利福尼亚州对一次性塑料的监管是否会带来需求增长？公司是否考虑使用电动卡车，燃料成本趋势如何？ - 公司预计该监管将带来积极影响，因为公司提供可重复使用和回收的解决方案，符合环保趋势 [124] - 公司正在将北美车队从柴油转换为丙烷，以减少温室气体排放和氮氧化物；尚未找到大型路线卡车的经济电动解决方案，但正在考虑将小型资产（如服务车）转换为电动汽车；燃料成本波动，但公司通过能源附加费和配送费进行了一定程度的成本覆盖 [126][128] 问题9: 请详细说明推动水销售和连接性的举措，包括营销投入和促销环境展望？回顾上次金融危机，公司的参与度和客户流失情况如何？ - 公司通过在零售商处提供分配器优惠券等方式促进销售和连接性，但在连接性方面仍有改进空间，这是未来营销计划的核心 [133] - 上次金融危机后，公司实施了能源附加费和收紧信贷政策，以应对燃料价格波动和客户付款问题；美国业务在2007 - 2010年衰退期间收入下降3%（有机下降4%），2010 - 2013年复苏期间收入复合年增长率为7%（有机4%），显示出抗衰退能力 [135][138]

财务指标 - Q2 2022 净收入 5.714 亿美元，同比增长 9%；剔除传统零售后为 5.57 亿美元，同比增长 14%；剔除传统零售和外汇影响后为 5.702 亿美元，同比增长 16%[12] - Q2 2022 调整后 EBITDA 为 1.08 亿美元，同比增长 9%，调整后 EBITDA 利润率为 18.9%，与去年持平[12] 业务表现 - 各业务板块均表现强劲，水直接/交换业务收入增长 20%，客户增长至 230 万，同比增长 3.3%；其他水业务收入增长 6%；水 refill/过滤业务收入增长 6%；饮水机业务收入增长 5%[17][18] - Q2 销售超过 22.5 万台饮水机，有望在 2022 年超过 100 万台[24] 行业情况 - 瓶装水行业在多个经济衰退周期中表现出持续增长的韧性[25] ESG 方面 - 发布首份 ESG 报告，退出一次性瓶装水零售业务，消除 4 亿个瓶子生产，增加利润率，降低资产强度[30][32][33] 展望与驱动 - Q3 2022 收入预计在 5.7 - 5.9 亿美元，全年预计增长 12% - 14%；调整后 EBITDA Q3 预计在 1.15 - 1.2 亿美元，全年预计在 4.15 - 4.25 亿美元[42] - 增长驱动因素包括利用战略伙伴关系推动数字增长、饮水机和 refill 创新、车队向丙烷转型、投资新水源、生产设备效率项目、投资软件解决方案等[44] 长期展望 - 2024 年预计实现高个位数有机增长，调整后 EBITDA 接近 5.25 亿美元，调整后 EBITDA 利润率达 21% - 22%，净杠杆率低于 2.5 倍[47]

财务数据 - 2022年Q1净收入5.261亿美元，较2021年Q1的4.784亿美元增长10%；剔除传统零售后净收入4.995亿美元，较2021年Q1的4.415亿美元增长13%；剔除传统零售且汇率中性后净收入5.041亿美元，较2021年Q1的4.415亿美元增长14%[10] - 2022年Q1调整后EBITDA为8790万美元，较2021年Q1的7620万美元增长15%；调整后EBITDA利润率为16.7%，较2021年Q1的15.9%提升80个基点[10] - 2022年Q1北美地区收入3.97亿美元，较2021年Q1的3.66亿美元增长；其他地区收入1.29亿美元，较2021年Q1的1.13亿美元增长[16][19] 市场趋势 - 美国零售和休闲场所访客数量较疫情前增长20%，12月和1月下滑后自1月起部分反弹[21][22][24] 客户结构 - 美国B2B客户中，医生和外科医生业务收入占比2.30%，牙医占比1.81%，律师占比1.30%等[26][27] 增长驱动 - 增长驱动因素包括美国水直销客户、交换客户、水直销5G/3G平均售价、Mountain Valley Spring Company收入、水电商收入和瓶装水销售等[29] ESG举措 - 公司在道德实践、环境保护、服务员工和社区等方面有相关ESG举措[32] 业绩展望 - 2022年Q2收入预计在5.4 - 5.6亿美元，全年收入预计增长9% - 10%；2022年Q2调整后EBITDA预计在1 - 1.1亿美元，全年预计在4.1 - 4.2亿美元[33] 长期展望 - 2024年预计实现高个位数有机增长，调整后EBITDA接近5.25亿美元，调整后EBITDA利润率达21% - 22%，净杠杆率低于2.5倍[36]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入增长10%，达到5.26亿美元，调整后EBITDA增长15%，达到8800万美元 [10][16][17] - 剔除北美零售一次性塑料业务后，合并收入增长13%，达到5亿美元，按固定汇率计算，整体收入增长14%，合并有机收入增长12% [10] - 预计第二季度持续经营业务的合并收入在5.4亿 - 5.6亿美元之间，调整后EBITDA在1亿 - 1.1亿美元之间 [22] - 预计2022年全年有机收入增长7% - 8%，整体收入增长9% - 10%，调整后EBITDA在4.1亿 - 4.2亿美元之间 [22] - 预计2022年现金税约1000万美元，利息支出5000万美元，资本支出约2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 水直销和交换业务 - 全球水直销和交换客户群增长4.5%，达到230万，较2021年第一季度增加10万客户，客户保留率提高到86.5% [7] - 北美水直销和交换业务在第一季度增长17%，其中11%与定价相关 [38] 饮水机业务 - 第一季度饮水机业务因零售价格上涨和促销活动减少而下降，但向消费者销售超过19万台饮水机，较2021年第四季度环比增长2.4% [8] 北美业务 - 收入增长9%，达到3.97亿美元，剔除外汇和一次性塑料瓶装水业务影响后，收入增长13%，有机收入增长11%，调整后EBITDA增长15%，达到7900万美元 [18] 其他地区业务 - 收入增长14%，达到1.29亿美元，剔除外汇影响后，收入增长18%，调整后EBITDA增长8%，达到1600万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - B2B业务在第一季度12月和1月因客流量减少而疲软，但随着奥密克戎影响缓解，客流量开始反弹，目前B2B和住宅业务均实现两位数收入增长 [11] 欧洲市场 - 商业业务仍有点疲软，但住宅业务持续增长，整体业务从疫情中恢复，商业业务实现中两位数增长，与两年前相比，商业业务仅下降中个位数 [57][58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行差异化的“Water Your Way”平台，利用纯水产品模式推动2022年收入增长9% - 10%，有机收入增长7% - 8% [27] - 优先考虑数字领域的客户体验，通过数据细分受众，提供合适的内容和产品 [27] - 计划今年晚些时候推出新的直接面向消费者的电子商务平台，加速饮水机销售 [29] - 继续执行剃须刀/刀片模式，通过销售饮水机带动水产品销售 [29] - 推出新的碱性水品牌Primo Plus，已获得积极反馈，有超过1000个Primo Plus交换架的潜在分销渠道 [29][30] - 与一家大型零售商合作，在2022年和2023年安装多达1000台额外的补水机 [30] - 计划退出北美一次性瓶装水零售业务，预计在第二季度末完成，消除约4亿个瓶子对生态系统的影响 [13] - 计划在本季度晚些时候发布首份环境、社会和治理报告 [13] - 继续进行小规模并购，2022年目标为4000万 - 6000万美元 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫情影响减弱和适应通胀环境，公司有信心实现短期和长期目标 [6] - 尽管面临成本压力，但通过定价行动和投资客户体验，对2022年业绩指引和2024年长期展望充满信心 [9] - 健康和 wellness 类别增长以及对市政自来水质量的担忧，支持公司产品和服务的增长 [30] 其他重要信息 - 公司董事会授权每股0.07美元的季度股息，计划在2022年、2023年和2024年分别将每股季度股息提高0.01美元 [25] - 公司决定退出俄罗斯业务，预计在60 - 90天内完成，2021年俄罗斯业务收入约1400万美元，调整后EBITDA约300万美元 [14] - 公司多年度增量资本支出用于推动数字增长、饮水机创新、投资配送车辆、开发新水源、安装水生产设备和投资软件解决方案等，以支持2024年展望 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 尽管第一季度表现强劲且第二季度开局良好，为何维持全年收入和EBITDA指引？ - 公司对第一季度表现满意且势头延续到第二季度，但目前还早，想在有更多数据后再决定是否调整指引，且退出俄罗斯业务的短期逆风不影响指引 [35] 问题2: 两次提价的幅度与CPI相比如何，目前价格弹性观察如何，若通胀加剧是否有能力进一步提价？ - 客户保留率良好，表明定价有效，公司在各地区业务均实现两位数收入增长，对定价有信心 [37] - 北美水直销和交换业务增长的17%中，11%与定价相关，两次提价分别针对不同产品和费用项目 [38] 问题3: 如何看待商业和住宅客户的价格弹性，本季度至今商业和住宅客户的表现有何差异？ - 北美B2B业务收入增长快于住宅业务，欧洲两者增长相近，定价已顺利传导，配送和能源附加费与燃料价格挂钩 [41] - 公司对所有客户统一提价，未看到价格弹性问题，目前人员配备充足，有助于提升定价能力 [42][44] 问题4: 本季度至今的表现与去年同期相比如何，考虑到有机增长的高基数？ - 去年第一季度表现出色，今年第二季度正在经历高基数，但公司对当前定位满意，有信心完成承诺 [45] 问题5: 本季度EBITDA调整中整合费用大幅增加，是否因为小规模并购增多？ - 主要是大型收购的最终遣散成本，以及比利时业务收尾的相关成本，随着协同效应实现，正在消除双重人员配置 [48] 问题6: 如何看待员工返回办公室和长期在家工作的平衡？ - 公司在疫情期间商业业务受影响，住宅业务受益于在家工作，目前两者均实现两位数增长，客户数量大致各占一半，公司对当前渠道平衡满意 [50] 问题7: 欧洲业务提升客户组合的举措进展如何？ - 欧洲住宅业务持续增长，公司通过增强网站、开设电子商务商店、更新移动应用和投资新站点等举措，有望改善客户组合 [52] 问题8: 考虑到战争因素，欧洲业务未来的销量预期如何，与疫情前相比目前销量如何？ - 公司在乌克兰无直接业务，波兰和匈牙利业务表现良好，整体收入较两年前增长，商业业务仍有点疲软，但被住宅业务增长抵消，预计商业业务将继续改善 [56][58] 问题9: 之前提到的欧洲业务规模调整机会如何？ - 2021年已完成部分规模调整，目前正在完成一些并购工作，公司基本处于理想结构，现在开始关注SG&A投资以支持业务增长 [61] - 正在将欧洲后台职能集中到巴塞罗那，进展顺利 [62] 问题10: 尽管通胀压力大，但本季度价格成本覆盖良好，通胀与提价之间的时间差对EBITDA是否有可衡量的影响？ - 公司反应迅速，3月的第二次提价与成本影响时间接近，可能存在一点滞后，预计在第二季度完全实现提价效果 [64] - 提价旨在抵消成本压力，不会对底线产生额外收益 [65] 问题11: 对今年剩余时间的营运资金和自由现金流有何预期？ - 公司目前库存水平较高，是为了确保有足够的饮水机库存以推动销售，预计全年都会维持这一策略 [66] 问题12: 目前并购活动较少，今年剩余时间小规模并购的节奏如何？ - 公司目标仍为4000万 - 6000万美元，正在消化去年底完成的并购项目，有信心随着时间推进完成目标 [68] 问题13: 在当前环境下，员工招聘、保留和工资通胀方面有哪些挑战或成功经验，未来如何考虑这些劳动力动态？ - 公司自Delta变种出现以来一直关注员工体验，目前人员配备率达98.5%或100%，已调整工资以吸引人才，现在的重点是留住员工 [70] - 公司为司机实施了预测性招聘模型，根据历史趋势提前招聘，确保所有岗位满员 [71] 问题14: 3月提价与1月提价相比，客户保留率或签约率是否有变化，不同渠道是否有差异？ - 在水直销业务中未看到客户签约或保留率有明显变化，公司对客户保留情况满意，这得益于对员工体验、数字服务和客户体验的投资 [73] 问题15: 能否提供去年第一季度的有机增长预估数据？ - 管理层手头没有该数据，但表示去年第一季度处于疫情期间，数据为负数听起来合理，会后续跟进提供 [76][78] 问题16: 能否按利润率对业务线进行排序，水直销业务的利润率是否高于其他业务线？ - 水直销业务毛利率较高，可达70% - 80%，过滤业务毛利率也不错，但零售业务和咖啡业务毛利率较低，饮水机业务是为了带动水产品销售，毛利率和EBITDA较低 [81][82] 问题17: 之前提到的关税报销情况如何？ - 公司不对此进行预测，这取决于美国政府的决定，未包含在当前指引或业绩预测中 [84]

公司概况 - 拥有约9200名员工、约260万全球客户和300个分支机构运营点，42000多个零售点[11][12][13] 财务数据 - 2021年Q4净收入5.18亿美元，同比增长2.6%；全年净收入20.733亿美元，同比增长6.1%[19] - 2021年Q4调整后EBITDA为9840万美元，同比增长0.4%；全年为3.8亿美元，同比增长5.1%[19] - 2021年Q4调整后EBITDA利润率为19.0%，同比下降40个基点；全年为18.3%，同比下降20个基点[19] 业务展望 - 2022年Q1收入预计在5.1 - 5.3亿美元，全年在21.45 - 21.64亿美元，增长9% - 10%[43][76][77] - 2022年调整后EBITDA预计在4.1 - 4.2亿美元[43] 长期目标 - 2024年目标调整后EBITDA达5 - 5.25亿美元，利润率21% - 22%，净杠杆率低于2.5倍[46] ESG举措 - 2021年全球运营实现100%碳中和认证，新增3个AWS认证站点，共4个[31] - 美国交付车队从柴油向丙烷动力车辆转型，加速退出北美一次性塑料零售业务[31][32] 创新成果 - 2021年Aqua Barista获最佳技术创新奖，山景谷青柠汽水获最佳调味水奖[33] - 2022年1月推出Primo Plus™碱性水，计划推出Sipple便携小容量 refill 装置和BIBO台面过滤装置[33] 资本部署 - 目标到2024年底净杠杆率低于2.5倍，连续37个季度支付股息，季度股息增至0.07美元[39] - 每年进行4000 - 6000万美元增值型并购，2022年资本支出目标2亿美元[39][41]