公司概况 - 拥有约9200名员工、约260万全球客户和300个分支机构运营点，42000多个零售点[11][12][13] 财务数据 - 2021年Q4净收入5.18亿美元，同比增长2.6%；全年净收入20.733亿美元，同比增长6.1%[19] - 2021年Q4调整后EBITDA为9840万美元，同比增长0.4%；全年为3.8亿美元，同比增长5.1%[19] - 2021年Q4调整后EBITDA利润率为19.0%，同比下降40个基点；全年为18.3%，同比下降20个基点[19] 业务展望 - 2022年Q1收入预计在5.1 - 5.3亿美元，全年在21.45 - 21.64亿美元，增长9% - 10%[43][76][77] - 2022年调整后EBITDA预计在4.1 - 4.2亿美元[43] 长期目标 - 2024年目标调整后EBITDA达5 - 5.25亿美元，利润率21% - 22%，净杠杆率低于2.5倍[46] ESG举措 - 2021年全球运营实现100%碳中和认证，新增3个AWS认证站点，共4个[31] - 美国交付车队从柴油向丙烷动力车辆转型，加速退出北美一次性塑料零售业务[31][32] 创新成果 - 2021年Aqua Barista获最佳技术创新奖，山景谷青柠汽水获最佳调味水奖[33] - 2022年1月推出Primo Plus™碱性水，计划推出Sipple便携小容量 refill 装置和BIBO台面过滤装置[33] 资本部署 - 目标到2024年底净杠杆率低于2.5倍，连续37个季度支付股息，季度股息增至0.07美元[39] - 每年进行4000 - 6000万美元增值型并购，2022年资本支出目标2亿美元[39][41]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长3%至5.18亿美元，排除外汇和53周影响后增长6% [31] - 调整后EBITDA与去年持平为9800万美元，排除53周影响后季度内增长5% [32] - 全球客户保留率提高60个基点至86.4% [10] - 2021年全球水客户群增长2%至近230万客户 [21] - 预计2022年全年调整后EBITDA在4.1亿 - 4.2亿美元之间 [10][29] - 预计2022年第一季度持续经营业务合并营收在5.1亿 - 5.3亿美元之间，调整后EBITDA在8000万 - 9000万美元之间 [39][40] - 预计2022年有机营收增长7% - 8%，整体营收增长9% - 10% [40] - 预计2022年北美一次性零售水业务营收约4000万美元，对调整后EBITDA影响极小 [41] - 预计2022年现金税约1000万美元，利息6000万美元，资本支出约2亿美元 [42] - 2024年预计高个位数有机营收增长，目标年化调整后EBITDA接近5.25亿美元，调整后EBITDA利润率21% - 22%，调整后每股收益1.1 - 1.2美元，净杠杆低于2.5倍，投资资本回报率高于12% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 北美地区 - 营收增长1%至3.87亿美元，排除外汇和53周影响后增长6%，调整后EBITDA增长4%至8500万美元，排除53周影响后季度内增长10% [35] 其他地区 - 营收增长9%至1.31亿美元，排除外汇和53周影响后增长9%，调整后EBITDA下降9%至2000万美元 [36][37] 水直接和交换业务 - 增长7%，但B2B客户量低于预期 [11] 水分配器业务 - 因零售价格点提高和促销活动减少而下降，2021年销售约90万台分配器 [12][13] 水零售业务 - 2021年该业务营收约1.42亿美元，预计2022年约4000万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 3和5加仑水类别中美国住宅家庭可寻址市场估计在2200万 - 2500万美元之间且持续增长 [21] 欧洲市场 - 住宅客户营收增长15%，B2B客户营收增长5% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出北美小规格一次性瓶装水零售业务，专注于高利润率和环保的可回收瓶业务，预计2022年营收增长9% - 10% [27][28][29] - 执行“剃须刀 - 刀片”收入模式，通过销售分配器带动水产品销售，增加家庭渗透率 [14][15][22] - 推进ESG战略，实现全球运营碳中和，资助非洲和危地马拉的水基础设施和过滤项目，认证泉水水源，将车队车辆从柴油转向丙烷动力 [23][24][26] - 计划在2022年实现4000万 - 6000万美元的并购整合 [29][47] - 推出新的碱性水品牌Primo Plus，补充现有产品组合 [54] - 第二季度推出北美移动应用程序，今年晚些时候推出全球直接面向消费者的网店，提升客户体验和加速分配器销售 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度面临通胀成本压力，原材料、海运集装箱费率和关税高于预期，已实施定价行动，第一季度再次实施以抵消成本 [8][9][17] - 新冠疫情影响业务，Omicron变种导致B2B客户量低于预期，影响路线司机，但病例率在第一季度已大幅下降 [11][18][19] - 尽管面临挑战，公司对2022年和2024年前景充满信心，认为消费者对健康 hydration 解决方案的需求增加，公司市场份额和盈利能力持续增长 [67][68][70] 其他重要信息 - 本周董事会授权每股0.07美元的季度股息，较之前季度股息增长17%，计划在2022 - 2024年逐步提高股息 [45][46] - 第四季度宣布收购阿肯色州的Clear Mountain Refreshment Services、达拉斯 - 沃思堡都会区的水业务以及比利时的SipWell [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年展望是否受当前结果影响 - 公司认为Delta和Omicron变种带来短期逆风，但公司继续投资服务，对2024年前景更有信心，消费者对公司品牌、产品和服务的需求将增加，市场份额和盈利能力持续增长 [65][67][68] 问题2: Omicron通胀和供应链压力趋势 - 公司预测假设现状不变，未预料到Omicron在第四季度的影响，包括劳动力和B2B商业量恢复受阻，关税退款未按预期实现，目前将其视为预测的上行机会而非风险 [71][72][74] 问题3: 退出北美一次性业务后成本构成及2022年成本通胀假设 - 退出该业务将消除主要材料成本通胀，其他成本包括海运、关税和劳动力，海运成本开始缓和，公司将密切关注成本，必要时采取行动，客户保留率持续提高 [78][82][86] 问题4: 2022年增长预期中销量和价格的贡献 - 有机增长7% - 8%，客户群增长2%是主要驱动力，住宅业务预计带来1%以上的销量增长，商业业务若无新变种将带来上行空间，其余为价格贡献，2021年销售约90万台分配器，预计加速分配器业务以增加客户群 [89][90][93] 问题5: 其他地区与北美地区的增长及零售渗透预期 - 公司对2021年其他地区住宅业务表现满意，认为市场正在加速恢复，将开发Sipple on the go解决方案以增长收入和销量，欧洲业务已实现收入增长，未来将调整成本基础 [94][95][97] 问题6: 关税退款的潜在收益 - 若获得退款，800万美元的资本支出部分无EBITDA收益，500万美元计入销售成本的部分将带来收益 [100] 问题7: 第四季度Refill和Filtration业务及其他业务的情况 - Refill业务受Omicron或Delta变种影响，零售客流量下降导致收入减少，Filtration业务受Omicron影响，商业机会减少，其他业务下降是由于退出一次性塑料水业务 [103][104][107] 问题8: 资本支出指导2亿美元的构成 - 2022年的投资将在2023 - 2024年看到收益，资本支出差异可能是分配器的关税，关税消除后将回到约7%的收入比例 [112][115][117] 问题9: 2022年预计价格涨幅及与第四季度的比较 - 预计价格涨幅约5% - 6%，是为覆盖成本增加及略有盈余，是滚动收益、1月底或2月初的定价行动和全年正常定价的组合 [119][120][121] 问题10: 货运成本情况 - 最高时每集装箱支付2.5万美元，之前约5000美元，目前降至2万美元以下，公司采取保守态度，将80天的运输时间纳入需求计划 [122][123][124] 问题11: 网站和电子商务业务的增长及收入占比 - 欧洲网站带来约2.5万净新增住宅客户，北美住宅业务通过数字渠道获取更多客户，将推出新应用和全球电子商务网店，预计成为9% - 10%增长模式的重要组成部分 [126][127][129] 问题12: 有机增长指导中住宅业务1%的假设依据及与过去的比较 - 客户群增长2%带来有机增长，住宅业务预计带来1%以上的销量增长，未考虑商业业务的大幅恢复，剩余为价格增长 [131][140][141] 问题13: 一次性资产剥离的收入预期及对利润率和盈利能力的影响 - 预计在第二季度末完全退出该业务，今年预计营收约4000万美元，加速折旧导致第四季度D&A费用增加 [144][145][148]

财务业绩 - 2021年Q4净收入5.18亿美元，同比增长2.6%；全年净收入20.733亿美元，同比增长6.1%[9] - 2021年Q4调整后EBITDA为9840万美元，同比增长0.4%；全年调整后EBITDA为3.8亿美元，同比增长5.1%[9] - 2021年Q4调整后EBITDA利润率为19.0%，同比下降40个基点；全年为18.3%，同比下降20个基点[9] 可持续发展 - 2021年全球运营实现100%碳中和认证[19] - 2021年新增3个符合AWS标准的认证站点，美国共有4个认证站点[19] 创新成果 - 2021年Aqua Barista获最佳技术创新奖，Mountain Valley Key Lime Twist气泡水获最佳调味水奖[21] - 2022年1月推出Primo Plus™碱性水[21] 资本配置 - 目标到2024年底净杠杆率低于2.5倍[27] - 连续37个季度支付股息，本季度股息提高至0.07美元[27] - 目标每年进行4000 - 6000万美元的增值收购[27] 未来展望 - 2022年Q1收入预计在5.1 - 5.3亿美元，全年预计增长9% - 10%[31] - 2024年预计收入实现高个位数增长，调整后EBITDA达5 - 5.25亿美元，利润率达21% - 22%，净杠杆率低于2.5倍[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长6%至5.51亿美元，剔除外汇影响后增长5% [11][20] - 调整后EBITDA下降4%至1.06亿美元，去年同期为1.11亿美元 [11][21] - 全球客户群在第三季度增长至近270万 [14] - 第四季度预计合并营收在5.4亿至5.5亿美元之间，调整后EBITDA在1.08亿至1.18亿美元之间 [27][28] - 2021年全年预计营收有机增长约6%，调整后EBITDA在3.9亿至4亿美元之间 [30][39] - 预计全年现金税约1000万美元，利息6800万美元，资本支出约1.5亿美元 [30] - 第三季度以2900万美元回购约180万股股票，董事会授权每股0.06美元的季度股息 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 北美地区 - 营收增长5%至4.13亿美元，主要由水直销业务的强劲销量和提价推动，部分被水 refill 和水分配器渠道的收入下降抵消 [22] - 住宅消费者收入增长2%，B2B收入增长12% [22] - 调整后EBITDA下降3%至8800万美元 [23] 其他地区 - 营收增长11%至1.38亿美元，剔除外汇影响后增长7%，主要由住宅消费者收入增长24%推动，B2B客户收入持平 [24] - 调整后EBITDA下降10%至2300万美元 [25] 水分配器业务 - 第三季度受海运成本和关税影响，销量下降，但预计2022年情况会改善，今年仍将销售约80万台冷却器 [67][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住宅家庭3加仑和5加仑水市场估计在2200万至2900万美元之间且在增长 [14] - 欧洲市场，住宅业务表现良好，东欧地区增长显著，商业业务恢复缓慢且趋于平稳 [89][91] - 以色列市场，零售业务是该国第一品牌，家庭和办公室水直销业务增长显著 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出北美一次性零售瓶装水业务，预计提高整体调整后EBITDA利润率约100个基点，2022年开始产生影响 [10][28][29] - 执行“剃须刀 - 刀片”模式，通过销售水分配器带动水产品销售，增加家庭渗透率 [14][15][36] - 在欧洲加速水 refill、水交换和水分配器业务，以多元化客户群，满足住宅市场增长需求 [36] - 计划在2024年实现净杠杆率低于2.5倍 [26][34][41] - 预计2021年后实现高个位数有机营收增长，每年执行4000万至6000万美元的增值型并购，提高EBITDA利润率40至60个基点 [33][34][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运营受COVID - 19感染增加影响，导致运营成本上升，但10月情况好转，预计恢复正常服务水平和运营成本 [11][12][13] - 持续实施定价措施应对通胀成本，能源附加费和配送费缓解能源相关成本增加 [9] - 看好住宅市场3加仑和5加仑可回收水销售增长机会，认为该类别市场潜力是现有安装基数的2至3倍 [14] - 相信公司纯水产品模式和战略优势，有信心实现全年调整后EBITDA目标 [18][39] 其他重要信息 - 欢迎Kate Kotowski担任首席运营官，Jeff Johnson担任全球运营卓越和服务优化高级副总裁 [7][8] - 欢迎Mukesh Jha担任ESG副总裁 [18] - 公司在ESG方面取得进展，美国水业务实现碳中和，欧洲水业务保持碳中和10年，预计2021年底前再认证2个地点，实现全球水业务碳中和 [17] - 公司将于11月17日举办虚拟分析师和投资者日活动 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从成本角度谈谈疫情导致的劳动力和路线效率问题在季度内的进展，以及10月成本改善情况和对全年指导的信心来源 - 第三季度中后期，约10% - 15%的路线销售员工感染，导致运营压力和成本增加，10月病例数较峰值下降80%，运营和成本恢复正常 [47][49] - 9月营收增长11%，EBITDA增长12%，显示情况好转 [50] 问题2: 谈谈高个位数有机销售增长的构建模块、利润率提升的关键因素，以及2024年EBITDA指导和杠杆目标下的自由现金流用途 - 退出零售业务后有机增长将达7%，新招聘人员将助力数字投资和运营效率提升，推动增长和利润率提高 [54] - 降低杠杆主要通过增加EBITDA实现 [55] 问题3: 退出业务的收入所在细分市场、北美和其他地区的收入拆分，以及完全退出时间 - 退出业务属于其他水（零售水）类别，主要在北美和以色列，年收入约1.4亿美元，预计2022年年中完成退出 [59] - 该业务基本为0 EBITDA业务，退出可消除4亿个一次性塑料瓶销售，减少600万美元通胀逆风 [59][60] 问题4: 德尔塔变种对离职率和客户服务投诉的影响 - 虽未达到正常服务水平，但客户较为宽容，全球冷却器离职率较去年同期改善240个基点 [62] 问题5: 谈谈分配器业务连续两个季度下降的情况 - 运费成本上升和关税影响销售，目前库存管理良好，预计2022年情况改善，今年仍将销售约80万台冷却器 [67][68] - 去年零售商库存前置也对今年销售产生一定影响 [69] 问题6: 第四季度EBITDA利润率提升的驱动因素 - 第四季度将获得全面提价的好处，且产品需求良好，带来销量杠杆效应 [76] - 公司客户基础多样，有能力提价 [78] 问题7: 从长期看，COVID对劳动力的潜在影响，如招聘困难 - 路线劳动力方面，市场工资调整后整体招聘情况良好；呼叫中心注重员工保留 [81] 问题8: 退出北美瓶装水业务对ESG排放的改善情况，以及未来ESG举措 - 退出业务将消除4亿个一次性塑料容器，年底全球将实现碳中和，公司还投资了Sipple公司的 refill 自动售货机 [82][83] 问题9: 谈谈收购的倍数情况、是否有更大规模收购以及收购重点地区 - 收购倍数与历史水平相当，规模可能稍大，有一些更大规模收购项目待观察，收购将在北美和欧洲进行 [86][87] 问题10: 包装塑料成本通胀情况及应对措施 - 除零售业务外，包装成本通胀影响较小，退出零售业务后将减少树脂和燃料成本压力 [88] 问题11: 欧洲住宅业务早期表现及市场分布 - 公司对欧洲住宅业务表现满意，目前业务主要在东欧，增长显著 [89] 问题12: 欧洲商业业务重新开放的节奏 - 欧洲商业业务恢复缓慢且趋于平稳，公司将重点发展住宅业务以多元化客户群 [91] 问题13: 本季度股票回购是出于何种考虑，杠杆率目标是否排除大规模战略并购 - 股票回购是机会性操作，公司有能力进行大规模交易，但目前目标是通过有机增长降低杠杆 [93][94] 问题14: 欧洲疫情对路线运营的影响 - 欧洲疫情处于第四或第五波，对路线运营和员工影响较小 [96] 问题15: Sipple技术的部署时间表 - 目前正在寻找北美和欧洲的合适制造商进行规模化生产，预计2022年底前部署部分设备 [97] 问题16: 第三季度提价幅度，以及长期高个位数增长算法中提价的占比 - 第三季度水直销和交换业务提价6%，长期增长将综合考虑客户数量、销量和提价因素 [99][102] 问题17: 以色列市场客户单量情况 - 以色列零售业务是该国第一品牌，家庭和办公室水直销业务增长显著 [104] 问题18: 螺栓式并购的节奏是否能维持并带来更高贡献 - 若持续进行平均规模的并购，4000万至6000万美元的范围是合理的，但更大规模并购可能使金额超过该范围 [105]

财务业绩 - 2021年第三季度持续经营业务净收入5.508亿美元，较2020年第三季度的5.175亿美元增长6.4%；调整后EBITDA为1.059亿美元，较2020年第三季度的1.106亿美元下降4.2%；调整后EBITDA利润率为19.2%，较2020年第三季度的21.4%下降220个基点[6] - 预计2021年第四季度收入在5.4 - 5.5亿美元之间，全年收入增长约6%；调整后EBITDA在1.08 - 1.18亿美元之间，全年在3.9 - 4亿美元之间；现金税约1000万美元，利息约6800万美元，资本支出约1.5亿美元[18] ESG举措 - 宣布退出北美一次性零售瓶装水业务；任命Shayron Barnes - Selby为首席多元化与包容官，Archana Singh为董事会成员，Mukesh Jha为ESG副总裁[9] - 5加仑水瓶可重复使用50次，节省约1500个500毫升一次性塑料水瓶；欧洲业务连续十年碳中和，欧洲办公室全部使用可再生能源；2020年美国业务实现碳中和，目标2021年全球水业务100%碳中和；成为首个有两个泉水水源通过AWS标准认证的公司，预计2021年有更多认证[9] 业务调整 - 计划退出北美小包装一次性塑料瓶装零售水业务，该业务包括24和36瓶装一次性塑料水以及1加仑和2.5加仑塑料壶装水，不影响主要用玻璃瓶包装的Mountain Valley品牌，预计调整后EBITDA利润率提高约100个基点，业务退出成本不重大[21][22] 资本配置 - 目标每年进行4000 - 6000万美元的股票回购；已连续36个季度支付股息，授权第四季度股息于12月3日支付给11月23日登记在册的股东；当前5000万美元的股票回购授权始于2021年5月，第三季度回购约180万股，花费2900万美元，授权剩余800万美元；进行了增值型小规模并购，收购了Earth2O、Health Waters of Pennsylvania和Get Fresh（波兰）[24] 长期展望 - 预计2021年调整后EBITDA在3.9 - 4亿美元之间，2024年超过5亿美元；2021年调整后EBITDA利润率为高18%，2024年达到高21%；2021年净杠杆率为3.6倍，2024年低于2.5倍[26]

财务业绩 - Q2 2021净收入5.261亿美元，较Q2 2020的4.568亿美元增长15.2%；调整后EBITDA为9950万美元，较Q2 2020的8250万美元增长20.6%；调整后EBITDA利润率为18.9%，较Q2 2020的18.1%增加80个基点[7] - 预计Q3 2021收入在5.5 - 5.6亿美元，全年收入增长约6%；调整后EBITDA在Q3为1.12 - 1.18亿美元，全年为3.9 - 4亿美元；现金税约1500万美元，利息约6800万美元，资本支出约1.35亿美元[38] 市场趋势 - 2020年北美60%的饮水机销售给了3 & 5加仑可重复使用瓶装水新客户，新客户中45%偏好水直送，30%偏好水交换，25%偏好水 refill[9] - 消费者对自来水安全担忧增加，非自来水消费上升[13][16] 战略优势 - “4R”模式是关键战略优势，有助于拓展客户和市场[10] ESG举措 - 任命Shayron Barnes - Selby为首席多元化与包容官，任命Archana Singh为董事会成员 - 5加仑瓶子可重复使用50次，节省约1500个一次性500毫升塑料水瓶 - 欧洲业务连续九年碳中和，美国业务2020年实现碳中和，目标2021年全球水业务100%碳中和 - 成为首家有2个泉水水源通过AWS标准认证的公司，预计2021年有更多认证[18] 成本协同 - Q2实现约500万美元协同效应，预计2021年剩余季度每季度额外实现100 - 200万美元[36] 长期增长 - 2022年及以后总有机收入增长5%，水直送/交换增长4% - 5%，水refill/过滤增长5% - 7%，饮水机增长8%；调整后EBITDA利润率每年扩张20 - 30个基点；每年4000 - 6000万美元用于小规模收购，季度分红；小规模收购每年带来500 - 1000万美元调整后EBITDA增值[42]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5.26亿美元，同比增长15%，剔除外汇影响后增长12% [10][28] - 调整后EBITDA为1亿美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率提高80个基点至18.9% [10][30][31] - SG&A费用为2.6亿美元，同比增长5% [31] - 季度末现金余额为1.14亿美元，现金流循环信贷可用净借款额度为1.59亿美元，总流动性为2.73亿美元，净杠杆率为3.4倍，目标是低于3.0倍 [35] - 2020年实现成本协同效应约1800万美元，2021年第一季度实现700万美元，第二季度实现约500万美元，预计2021年剩余季度每季度实现100 - 200万美元，其余在2022年实现，已完成实现3500万美元协同效应所需的所有行动 [36] - 第三季度预计合并营收在5.5 - 5.6亿美元，调整后EBITDA在1.12 - 1.18亿美元；2021年全年预计有机营收增长约6%，调整后EBITDA提高至3.9 - 4亿美元，预计现金税约1500万美元、利息6800万美元、资本支出约1.35亿美元 [38][48] 各条业务线数据和关键指标变化 整体业务 - 水直接和交换业务推动营收增长，水 refill和水分配器渠道营收下降 [28] - 全球住宅消费者营收增长9%，全球商业和B2B营收增长26% [29] 北美地区 - 营收增长9%至3.97亿美元，剔除外汇影响后增长8%，水直接业务量和价格上升推动增长，部分被水 refill和水分配器渠道营收下降抵消 [32] - 调整后EBITDA增长10%至8500万美元 [33] 其他地区 - 营收增长39%至1.29亿美元，剔除外汇有利影响后增长28%，住宅消费者增长和商业及B2B业务回归推动增长 [34] - 调整后EBITDA增长103%至2100万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 住宅消费者营收增长3%，商业和B2B营收增长22% [15][29] 其他地区市场 - 总营收增长39%，住宅消费者营收增长43%，商业和B2B客户营收增长36% [16][29] 全球市场 - 第二季度客户群增长至超过260万 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注执行差异化的“Water Your Way”平台，优先保障员工、客户和供应商的健康、安全和福祉 [44] - 利用纯水电业务模式推动2021年有机营收增长约6%，通过改进面向客户的工具和构建更多样化的电子商务解决方案提升客户体验 [44] - 开发新的客户获取策略，多元化获取渠道，降低冷却器退出率，提高客户保留率 [45] - 在欧洲加速水 refill、水交换和水分配器业务，多元化客户群，抓住住宅市场增长需求 [45] - 利用可预测和可靠的营收增长，保护效率提升，维持高可变成本结构，在北美和欧洲识别并执行高增值的小规模收购，寻求提升ESG和可持续发展领导地位的新途径 [46] - 认为健康和 wellness类别增长、消费者对健康和福祉的关注度提高以及对市政自来水质量下降的认知，推动消费者选择健康的水合解决方案，有利于公司产品和服务的增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度财务结果显示纯水电业务的优势，营收和调整后EBITDA增长，对上半年财务表现满意，有望在今年剩余时间及以后继续取得成果 [8][10] - 住宅消费者需求持续强劲，疫情初期签约的新客户忠诚度高；商业和B2B客户消费逐渐恢复，与限制措施相关，其进一步改善将为财务表现带来增量 [12][13] - 全球冷却器退出率改善50个基点至17.3%，呈下降趋势，对新住宅客户忠诚度有信心 [14] - 对实现今年4000 - 6000万美元小规模收购目标的高端有信心，预计2021年后每年有机营收增长约5%，EBITDA利润率每年提高20 - 30个基点，小规模收购每年增加500 - 1000万美元的非有机调整后EBITDA [41] 其他重要信息 - 公司在ESG方面，美国水业务去年实现碳中和，欧洲水业务连续9年碳中和，去年12月成为首家有泉水水源通过水管理联盟标准认证的公司，今年1月新增一个，预计2021年再认证2个地点，上季度设定今年年底全球业务100%碳中和的目标 [23] - 任命Shayron Barnes - Selby为首席多元化和包容性官，昨日宣布任命Archana “Arch” Singh为公司董事会独立董事，担任人力资源和薪酬委员会成员 [24][25] - 第二季度以1300万美元回购约80万股，董事会授权每股0.06美元的季度股息，9月2日支付给8月19日收盘时登记在册的股东 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年住宅和商业业务的平衡，以及EBITDA展望和利润率的保守态度 - 预计住宅消费者业务将保持当前增长水平，主要是水直接和交换业务；其他地区住宅业务表现良好，欧洲商业业务恢复较慢；北美B2B业务中很多小企业已开业，预计全年营收表现强劲 [56] - EBITDA方面，更新了协同效应捕获情况，完成了采购相关活动，Q2有增量收益，后续仍会体现；考虑到Delta变种，在看到世界形势走向前，会继续管理成本与营收匹配 [57][58] 问题2: 成本环境对利润率的影响及应对措施 - 公司面临工资通胀，已在各当地市场对劳动力采取应对措施并纳入预测，也进行了相应定价调整 [60] - 面临海运成本增加，主要涉及从中国到北美和欧洲的分配器，已纳入预测并采取定价行动；预计明年一季度中国新年后海运成本会缓解，但不确定 [61][62] 问题3: Q2商业和住宅客户的销量与2019年相比的情况 - 北美水直接和交换业务比2019年Q2高11%，其他地区低12%；综合来看，预计营收比2019年好1%，调整后EBITDA比2019年高13% [65][66] - 商业单位消费有少量回升，但未恢复到疫情前水平 [68] 问题4: 水 refill和分配器业务表现不佳的原因及其他类别营收增长的驱动因素 - 水 refill业务方面，预计到一个大客户流失，且去年Q2有类似“囤货”情况，今年减少 [80] - 分配器业务，去年Q2增长高，从年初至今销售同比增长22%，去除了时间因素的干扰 [81] 问题5: 6%的有机增长算法中定价、消费和新客户的占比 - 本季度水直接业务中，销量约占13%，价格和组合影响营收约6% [91][92] - 全年来看，6%的增长中，约2/3来自销量，1/3来自价格 [93] 问题6: 欧洲电子商务业务的进展及ReadyRefresh的竞争动态 - 其他地区住宅业务本季度增长43%，得益于电子商务网站的数字投资；本月在德国建立了第三个电子商务网站，预计到2021年底在一半国家开展业务，有助于发展欧洲住宅消费者群体 [97][98] - ReadyRefresh竞争动态无明显变化，似乎在正常运营并熟悉业务 [99] 问题7: 水直接业务中商业客户恢复或新增情况，以及商业和住宅客户是否有重叠 - 有小部分企业从住宅服务开始，也有住宅消费者成为B2B服务的独立运营商；住宅业务持续增长，商业营收显著上升，预计住宅业务将继续增长，目前新客户更多来自住宅业务 [102][103][104] 问题8: 近期小规模收购交易的情况 - 这些是公司现有业务范围内的标准小规模收购，能增加客户密度和路线密度 [105] - Earth2O和Health Waters of Pennsylvania两家公司合并后预计营收400 - 500万美元，下半年EBITDA约50万美元；Earth2O整合较慢 [106] 问题9: 电子商务或数字业务的情况 - 欧洲住宅业务增长得益于数字投资，本季度增长43%；在美国约10000个邮政编码地区可通过大型电子商务零售商销售，业务呈逐期增长趋势 [108] - 电子商务在战略上很重要，尤其在欧洲销售分配器方面；在北美也需改进网站以方便购买，约60%的客户倾向水直接服务，有利于住宅业务增长 [109] 问题10: 欧洲的收购机会和加州禁止一次性塑料的影响 - 欧洲有多个收购机会在管道中，部分近期可能完成，美国和欧洲机会较平衡 [112] - 加州禁止一次性塑料，公司可重复使用的3加仑和5加仑解决方案是优势，预计将受益，会继续发展该业务 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.78亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA为7600万美元，同比增长8% [10] - 销售、一般和行政费用（SG&A）降至2.48亿美元，同比下降3%，按预估基础计算，SG&A较2020年第一季度下降约2100万美元或8% [31] - 净杠杆率为3.5倍，目标是协同后的净杠杆率达到3.0倍 [35] - 2021年预计利息节省超800万美元，全年利息支出预计为6800万美元 [36] - 2021年第一季度实现成本协同效应约700万美元，预计2021年剩余季度每季度实现100万美元，2022年实现剩余700万美元 [37] - 预计2021年第二季度营收在4.9亿 - 5.1亿美元之间，调整后EBITDA在9000万 - 9500万美元之间 [39] - 预计2021年全年营收增长约5%，调整后EBITDA在3.8亿 - 3.9亿美元之间，现金税约1500万美元，利息6800万美元，资本支出约1.35亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球住宅客户和家庭消费者收入增长25%，商业客户收入下降23%，其中办公咖啡服务业务下降约50%，按预估基础计算，全球收入下降7% [29] - 北美地区营收增长4%至3.66亿美元，调整后EBITDA增长10%至6800万美元，按预估基础计算，营收下降6%，调整后EBITDA下降2% [33] - 其他地区营收下降9%至1.13亿美元，剔除外汇影响后下降14%，调整后EBITDA下降1%至1500万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国ADP小企业报告显示，1 - 19名员工的小企业接近全面复苏，20 - 49名员工的企业指数为115（与2020年4月新冠就业低谷相比） [14] - 4月，北美水直接和交换业务增长超13%，其中住宅业务增长超4%，商业业务增长25%；欧洲业务增长超30%；以色列业务增长超60% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注执行差异化的“Water Your Way”平台，优先保障员工、客户和供应商的健康与安全 [45] - 利用纯水电业务模式推动有机营收增长约5%，提升客户体验，完善My Water+移动应用和电子商务网站，与新在线零售商建立合作，开展促销和奖励计划 [45] - 开发新的客户获取策略，降低冷却器退出率，提高客户留存率，在欧洲加速水 refill、水 exchange 和水 dispenser 业务发展 [46] - 保护效率提升成果，利用高可变成本结构，推进与Primo收购相关的协同行动，进行增值型小规模收购，提升ESG和可持续发展领导力，目标是在年底前实现全球运营100%碳中和 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情初期囤货影响，但公司第一季度财务表现仍达预期上限，纯水业务表现良好，验证了专注水解决方案的战略 [10] - 住宅产品和服务需求在疫情一年多后仍保持高位，商业客户业务虽同比下降，但过去12个月已缓慢改善，随着市场重新开放，有望带来增量收入 [13] - 消费者购买行为发生显著变化，更多通过在线渠道购买产品并选择无接触配送，公司在数字化和电子商务方面的努力将受益于这些趋势 [17] - 健康和 wellness 类别增长、对市政自来水质量的担忧以及消费者人口结构变化等因素，支持公司业务增长和客户留存 [19] - 公司有信心实现2021年调整后EBITDA目标，并维持长期每年5%的有机营收增长预期，计划加速小规模收购活动 [23] 其他重要信息 - 公司董事会授权了一项5000万美元的股票回购计划，有效期至2022年5月9日 [24] - 公司美国业务去年实现碳中和，欧洲水业务连续九年碳中和，欧洲业务100%使用可再生能源，宾夕法尼亚州和佛罗里达州的泉水水源获得认证，目标是今年实现全球运营100%碳中和 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：提高盈利预期的其他驱动因素以及大规模并购的时间线和小规模并购与回购的节奏 - 第一季度表现好于预期以及4月的初步结果增强了公司信心；小规模并购通常每年在4000万 - 6000万美元之间，今年将在九个月或更短时间内达到上限；ReadyRefresh业务有战略意义，但非必须，公司会保持财务纪律 [54] - 小规模并购主要集中在下半年，因尽职调查和交易完成需要时间，目前的指引未包含小规模并购的收益 [58] 问题2：过去12 - 14个月新增的住宅客户在疫情后是否具有粘性以及电子商务业务情况 - 住宅客户退出率与去年基本持平，公司在客户服务和应用程序等方面的投资使客户更具粘性；商业客户消费取决于重新开放情况，目前虽已开放但消费仍低于疫情前 [65] - 电子商务业务目前规模较小，但公司在数字领域进行了投资，有望在北美和欧洲扩大规模 [68] 问题3：欧洲业务的复苏情况、ReadyRefresh交易的尽职调查时间以及吸引劳动力和司机应对通胀的能力 - 欧洲业务在1月面临挑战，3月企稳，4月表现良好，各国复苏情况不同，东欧表现略好于西欧；以色列业务增长显著，公司对欧洲业务增长有信心 [76] - 公司对ReadyRefresh机会已发表足够评论，更关注当前业务表现 [80] - 公司有人才招聘团队关注劳动力热点地区，采取适当措施支付工资并进行定价调整以应对通胀 [82] 问题4：商业业务量回升是否会带来除劳动力外的额外成本 - 公司将逐步恢复路线运营和客户交付的规模，以保持生产率；随着市场开放，将适当增加销售和营销投资，特别是在数字平台建设方面 [87] 问题5：如何平衡商业和住宅业务以实现5%的营收增长以及股票回购计划的优先级 - 全年指引受第一季度囤货影响，第二季度预计增长约10%；EBITDA增长约2000万美元，其中1000万美元来自协同效应，1000万美元来自实际增长 [96] - 2021年将在下半年进行4000万 - 6000万美元的小规模并购，公司有额外现金进行股票回购 [98] 问题6：小规模并购资本分配的偏好以及加拿大市场在3 - 4月的情况 - 小规模并购优先考虑回报，会在美国和欧洲寻找机会，并扩展到相邻地区 [104] - 加拿大市场虽处于封锁状态，但住宅客户业务有改善迹象，公司在该市场进行了投资，预计复苏较慢 [105] 问题7：是否有进一步的资本结构调整计划以及成本构成情况 - 公司对当前资本结构满意，高级票据暂无进一步计划，将使用现金流循环信贷进行小规模并购和业务运营 [110] - 新瓶采购资本化，对树脂价格变化影响较小，公司通过能源附加费和配送费政策抵消能源成本变化和通胀影响 [111]

一季度综合业绩 - 净收入4.784亿美元，较2020年第一季度的4.742亿美元增长0.9%[7] - 调整后EBITDA为7620万美元，较2020年第一季度的7040万美元增长8.2%[7] - 调整后EBITDA利润率为15.9%，较2020年第一季度的14.8%增加110个基点[7] 市场趋势与驱动因素 - 瓶装水人均消费量呈上升趋势，碳酸软饮料呈下降趋势[11] - 60%的北美饮水机销售给了全新进入散装水类别的客户[16] 可持续发展 - 5加仑的瓶子可重复使用多达50次，节省约1500个500毫升塑料水瓶[21] - 欧洲业务连续九年实现碳中和，美国业务在2020年实现碳中和[21] 成本协同效应 - 第一季度实现700万美元协同效应，预计2021年剩余季度每季度额外实现100万美元[39] 2021年展望 - 第二季度收入预计在4.9亿至5.1亿美元之间，全年预计增长约5%[42] - 全年调整后EBITDA预计在3.8亿至3.9亿美元之间[42] 长期增长算法 - 2022年及以后总有机收入预计增长5%[47] - 调整后EBITDA利润率预计每年扩张20至30个基点[49]

公司概况 - 预估收入约20亿美元，拥有超250万客户，年交付量超9亿加仑，覆盖超90%美国人口，业务遍布21个国家，LTM PF调整后EBITDA利润率约18.5%[6] 战略支柱 - 围绕运营卓越、客户至上承诺、多元用水选择、行业领先创新、ESG领导力和员工体验六大战略支柱打造差异化平台[8][9] 业务模式 - 采用4R模式，通过租赁和重复购买产生经常性收入，拓展过滤业务和零售业务[10] 客户增长 - 利用多种渠道扩大直饮水客户群，投资过滤业务，制定数字战略推动增长[15][17][19] 创新举措 - 以客户为中心开展全球创新，利用饮水机创新扩大客户群[23][26] 客户承诺 - 以客户为核心，提供优质产品和服务，跟踪指标确保运营成功[33][37] 运营卓越 - 实施标准化流程，提高效率和生产力，优化路线规划和调度[39][41][42] ESG领导 - 重视ESG，可持续发展是核心，采取多项环保措施[45][51] 业绩驱动 - 新业务表现受客户基础、品牌资产、利润率扩张等因素驱动[53] 财务情况 - 2020年调整后EBITDA增长，成本协同效应提前实现，预计2021年Q1和全年业绩良好，长期增长有明确算法[55][62][90][92]