报告基本信息 - 报告为Rubrik, Inc. 2026年第一季度10 - Q表[8] 前瞻性陈述说明 - 报告包含关于公司及行业的前瞻性陈述，涉及重大风险和不确定性[10] 管理层讨论和指引 - 公司近期快速增长可能不代表未来增长，且难以评估未来前景[17] - 公司近期快速增长或难预示未来增长，也增加评估未来前景难度[17] 业务风险提示 - 若数据安全解决方案市场不增长，公司业务增长和经营业绩可能受不利影响[17] - 数据安全解决方案市场不增长或影响公司业务增长和经营业绩[17] - 公司运营历史有限，尤其在Rubrik安全云业务方面，难以预测未来经营业绩[17] - 公司运营历史有限，尤其Rubrik Security Cloud业务，难预测未来经营成果[17] - 公司有经营亏损历史，未来可能无法实现或维持盈利[17] - 公司有经营亏损历史，未来可能无法实现或维持盈利[17] - 若客户不续订平台和数据安全产品或不扩大订阅，公司经营业绩可能受损[17] - 客户不续订或不扩展平台及数据安全产品订阅会影响经营业绩[17] - 无法吸引新客户会损害公司未来经营业绩[17] - 数据安全解决方案故障或被认为有缺陷会损害品牌声誉和经营业绩[17] 技术与合作风险 - 公司信息技术系统或数据可能被破坏，会导致重大不利后果[17] - 公司或合作第三方信息技术系统和数据曾被或可能被攻击，会带来严重后果[17] - 公司使用生成式人工智能工具可能对专有软件和系统构成风险并带来法律责任[17] - 公司使用生成式人工智能工具或对专有软件和系统构成风险并带来法律责任[17] - 公司依赖第三方云提供商，其服务中断会对业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[17] 股权结构风险 - 公司普通股双重股权结构使B类股股东集中投票权，或影响A类股交易价格[17]

财务表现 - 公司第一季度每股亏损15美分 优于分析师预期的32美分亏损 [1] - 季度营收达到2 7848亿美元 超过市场预期的2 6035亿美元 [1] - 股价在财报发布后上涨2 6%至100 93美元 [3] 业绩展望 - 上调2026财年调整后每股收益指引至亏损1 02-0 96美元 原预期为亏损1 15美元 [3] - 提高2026财年营收预期至11 8-11 9亿美元 高于此前11 6亿美元的预估 [3] 管理层评论 - CEO表示季度业绩超越所有指引指标 强调公司在网络弹性市场的领先地位 [2] - 管理层认为创新和执行力的优势正在扩大市场机会 [2] 分析师观点 - Rosenblatt维持买入评级 目标价从82美元上调至110美元 [8] - Keybanc维持超配评级 目标价从98美元提升至113美元 [8]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达2.7848亿美元，同比增长48.7% [1] - 每股收益(EPS)为-0.15美元，较去年同期的-1.58美元大幅改善 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.6022亿美元7.02%，EPS超出共识预期-0.33美元54.55% [1] 关键运营指标 - 订阅年度经常性收入(ARR)达118.1269万美元，略高于三位分析师平均预估的115.5961万美元 [4] - 订阅ARR超过10万美元的客户数量为2381家，高于两位分析师平均预估的2362家 [4] - 订阅收入2.6566亿美元，超出八位分析师平均预估的2.4737亿美元 [4] 业务细分表现 - 其他收入1049万美元，超出八位分析师平均预估的848万美元 [4] - 维护收入233万美元，略低于八位分析师平均预估的238万美元 [4] - 订阅业务毛利2.1375亿美元，高于两位分析师平均预估的2.023亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨30%，同期标普500指数仅上涨5.2% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与整体市场一致 [3]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0 15美元 低于Zacks一致预期的0 33美元亏损 较去年同期每股亏损1 58美元大幅改善 [1] - 季度营收2 7848亿美元 超出Zacks一致预期7 02% 去年同期营收为1 8732亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期和营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今上涨50 8% 同期标普500指数仅上涨1 5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期为每股亏损0 35美元 营收2 7067亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股亏损1 14美元 营收11 5亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业表现 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前23% [8] - Zacks研究显示排名前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 同业公司情况 - 同业公司Simulations Plus预计季度每股收益0 29美元 同比增长52 6% [9] - 预计季度营收2281万美元 同比增长23% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订阅ARR约达12亿美元，同比增长38%，净新增订阅ARR达8900万美元 [6] - 订阅收入为2.66亿美元，同比增长54% [6] - 订阅净留存率（NRR）连续保持在120%以上 [6] - 订阅ARR贡献利润率同比提升超1800个基点 [7] - 拥有10万美元以上订阅ARR的客户数量达2381个，同比增长28% [6] - 第一季度自由现金流超3300万美元 [7] - 非GAAP毛利率从去年同期的75.4%提升至80.5% [33] - 预计第二季度收入2.81 - 2.83亿美元，同比增长37% - 38% [39] - 预计全年订阅ARR在13.8 - 13.88亿美元，同比增长26% - 27% [39] - 预计全年总收入在11.79 - 11.89亿美元，同比增长33% - 34% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ARR达9.72亿美元，增长60% [31] - DSPM ARR同比增长超300% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入增长51%至2.03亿美元，其他地区市场收入增长43%至7500万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取双平台战略，构建数据安全平台，涵盖企业数据、云数据、SaaS数据和身份数据，采用单一策略引擎、单一控制平面和单一编排进行数据安全管理 [99] - 运用“Forward Motion”扩大现有业务规模，“Lateral Motion”探索新的产品市场机会，如推出新的身份恢复解决方案和Rubrik Anapurna等 [13] - 持续在云保护领域创新，推出Code to Cloud Cyber Resilience、云关系数据库高级保护技术等，加强对四大主要超大规模云服务提供商的覆盖 [18] - 行业竞争中，公司凭借独特的先发恢复引擎、全面的产品和平台优势，在与传统和新一代备份供应商的竞争中赢得多数交易 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络弹性是当前网络安全的首要任务，企业在面对网络攻击不可避免的情况下，需要快速准确的恢复能力，公司的解决方案满足了这一需求 [9] - 随着企业向云迁移和采用生成式AI，对数据安全和网络弹性的需求增加，公司处于长期的行业趋势前端，市场机会巨大 [57] - 公司对全年业绩充满信心，将继续在研发和市场推广方面投资，以实现高效和持久的增长 [37] 其他重要信息 - 公司预计第一财年上半年净新增订阅ARR约占全年的46%，下半年约占54% [38] - 订阅ARR贡献利润率存在季节性，预计第三季度最低，第四季度上升 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场从传统向新一代的转变趋势能持续多久，网络弹性是否会扩大可转化的市场规模？ - 公司凭借独特的平台和解决方案，在与传统和新一代供应商的竞争中获胜，新的身份恢复解决方案扩大了市场规模，为客户提供了全面的网络弹性 [48] 问题2: 随着公司创新和功能增加，销售周期、市场认知和替换周期会如何变化？ - 公司处于数据安全和AI的长期趋势前端，随着客户向云迁移和采用GenAI，公司帮助客户实现网络弹性和成本节约，推动业务发展 [56] 问题3: 身份恢复产品与Laminar的集成是否完成，能否替代客户现有的单点产品？ - 公司已将DSPM Laminar产品集成到平台上，通过将身份安全与数据安全相结合，为客户提供全面的解决方案，有机会替代单点产品 [64] 问题4: 如何看待当前的需求环境，公司如何在这种环境下执行战略？ - 公司开创了网络弹性市场，提供全面的平台解决方案，是客户网络安全的优先选择，不受市场需求的限制，有信心实现全年强劲增长 [73] 问题5: 身份恢复市场的规模有多大，与其他热门工作负载相比如何，目前对收入的贡献如何？ - 身份恢复是一个巨大的市场机会，目前处于早期阶段，公司将持续关注并更新进展 [82] 问题6: 拓展身份恢复市场的增量投资和营销方式是怎样的？ - 公司将专注于身份安全，结合数据安全能力，为客户提供全面的风险解决方案，持续在该领域创新和发展 [89] 问题7: 为什么指引看起来比较保守？ - 第一季度的增长得益于云转型相关的会计概念“物质权利”，公司提高了全年的指引，将第一季度的超预期表现纳入考虑并适度提高 [94] 问题8: 未来12 - 18个月网络弹性市场（包括身份领域）将如何演变，公司的三大优先事项是什么？ - 公司将继续构建数据安全平台，涵盖身份领域，采用单一策略引擎和控制平面，提供全面的网络弹性解决方案 [99] 问题9: 如何看待净扩张率的可持续性，未来几个季度会如何演变？ - 公司的业务模式和产品平台支持较高的净留存率，但随着新客户的增加，净留存率可能会适度下降，但仍将保持强劲 [104] 问题10: 大型企业账户中采用主动添加SKU的比例是多少，销售代表在新客户拓展中是否将其作为主要SKU？ - 公司通过结合SPM和身份组件，提供企业版作为完整的网络恢复工具，实现客户的拓展和增长 [109] 问题11: 公司在身份安全和恢复方面的技术优势和好处是什么？ - 公司将身份和数据安全结合在单一平台上，实现了身份的网络弹性备份和恢复，避免恶意软件的重新引入，同时提供混合云身份恢复，大幅缩短恢复时间 [114] 问题12: 公司如何解决GenAI项目中数据存储和实时识别分类的问题，有何差异化优势？ - 公司从一开始就将安全和数据管理结合在单一平台上，通过数据分类和理解用户交互，为GenAI应用提供安全的数据输入，目前处于产品市场适配的早期阶段 [120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订阅ARR达约12亿美元，同比增长38%，净新增订阅ARR达8900万美元 [7] - 订阅收入为2.66亿美元，同比增长54% [7] - 订阅净留存率（NRR）连续保持在120%以上 [7] - 订阅ARR贡献利润率同比提升超1800个基点 [8] - 本季度自由现金流超3300万美元 [8] - 第一季度末，订阅ARR达11.8亿美元，增长38%，新增净订阅ARR为8900万美元 [33] - 云ARR达9.72亿美元，增长60% [34] - 第一季度末，订阅ARR达10万美元及以上的客户有2381个，增长28%，这些大客户贡献了85%的订阅ARR，高于去年同期的81% [35] - 第一季度总营收为2.78亿美元，增长49% [35] - 非GAAP毛利率为80.5%，去年同期为75.4% [36] - 过去十二个月至4月30日，订阅ARR贡献利润率为正8%，去年同期为负11%，改善超1800个基点 [37] - 自由现金流为正3300万美元，去年第一季度为负3700万美元 [38] - 第二季度预计营收2.81 - 2.83亿美元，增长37% - 38% [41] - 预计全年订阅ARR在13.8 - 13.88亿美元，同比增长26% - 27% [41] - 预计全年总营收在11.79 - 11.89亿美元，同比增长33% - 34% [42] - 预计全年非GAAP订阅ARR贡献利润率约为6% [42] - 预计全年非GAAP每股收益为负1.2 - 负0.96美元 [42] - 预计全年自由现金流为6500 - 7500万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度DSPM ARR同比增长超300% [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收增长51%，达300万美元；美洲以外地区营收增长43%，达7500万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取差异化产品和全面的网络弹性解决方案战略，提供真正的平台实现多产品杠杆，拥有独特创新引擎，秉持长期思维文化 [8] - 公司将继续在研发和市场推广方面投资，以推动创新和扩大市场份额 [39] - 网络弹性是网络安全的首要任务，客户需要统一一致的数据政策控制和快速准确的网络攻击恢复能力，公司凭借独特的平台和解决方案在竞争中获胜 [10][12] - 公司采用“向前运动”和“横向运动”策略，前者推动网络弹性数据保护业务，后者探索新产品市场和推出创新举措 [15] - 公司在数据安全和AI领域持续创新，推出多项云创新产品，如代码到云网络弹性、云关系数据库高级保护等 [21] - 公司通过将身份和数据上下文与网络恢复相结合，提供身份恢复解决方案，解决网络安全挑战 [25] - 公司的Rubrik Anapurna旨在帮助突破GenAI应用企业部署的障碍，目前处于优化产品市场契合度的早期阶段 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对市场机会充满信心，认为网络弹性市场需求强劲，公司的独特产品和解决方案将继续推动增长 [9] - 公司提高了全年业绩指引，预计将实现强劲的订阅ARR增长和盈利能力提升 [9] - 公司认为市场对网络弹性的需求将持续增长，公司将继续受益于市场份额的扩大和客户的增长 [77] 其他重要信息 - 公司预计第一财年上半年净新增订阅ARR约占全年的46%，下半年约占54% [40] - 订阅ARR贡献利润率存在季节性，预计第三季度最低，第四季度上升 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 从传统向新一代市场转变的跑道有多长，网络弹性是否扩大了可转化的潜在市场规模 - 公司是双平台公司，将传统备份和恢复转变为数据安全平台，提供全面的网络弹性解决方案，在竞争中获胜，新的身份弹性角度扩大了潜在市场规模 [51][52] 问题: 随着创新和功能增加，销售周期、市场认知和替换周期如何变化 - 公司认为处于数据、安全和AI的长期大趋势前端，随着客户云转型和GenAI应用，公司帮助客户实现网络弹性和成本节约 [58][60] 问题: 身份恢复产品与Laminar的集成是否完成，能否替代客户现有的单点产品 - 公司已完全集成DSPM Laminar产品，通过将身份安全与数据安全相结合，提供全面的数据安全解决方案，有机会替代单点产品 [66][67] 问题: 如何描述整体需求环境，公司如何在该环境中执行 - 公司创造了网络弹性市场，提供全面的平台解决方案，是客户网络安全的首要选择，需求环境未受影响，公司对业绩有信心 [76][77] 问题: 身份机会的规模如何，与其他热门工作负载相比如何 - 身份是早期机会，公司认为是巨大的市场，身份安全和数据安全将最终融合，目前处于起步阶段 [84][85] 问题: 进入身份弹性领域的增量投资和市场推广方式 - 公司将重点投资身份安全，结合数据安全和身份安全能力，为客户提供全面的风险解决方案 [91] 问题: 为何业绩指引保守 - 公司第一季度业绩强劲，净新增ARR增长23%，从指引角度提高了总增长和净新增ARR的预期 [97] 问题: 未来12 - 18个月网络弹性市场如何演变，公司的三大优先事项是什么 - 公司将构建围绕数据和身份的单一平台，确保客户在网络攻击时能快速恢复、保持服务运行并理解风险 [101][102] 问题: 如何看待业务扩张的可持续性和扩张率 - 公司对过去四个季度NRR超120%感到满意，随着规模扩大，扩张贡献可能大于新业务，但预计NRR仍将保持强劲 [106][107] 问题: 大型企业账户中采用主动添加SKU的比例，销售代表是否将其作为主要SKU - 公司通过结合SPM和身份组件，提供企业版作为完整的网络恢复工具，实现网络弹性，推动产品采用和增长 [112][113] 问题: Rubrik在身份安全和恢复方面的技术优势和好处是什么 - 公司将身份和数据安全结合在单一平台，实现身份备份的网络弹性和防止恶意软件重新引入，同时以混合云方式实现活动目录和Entra ID恢复，缩短恢复时间 [117][118] 问题: 如何看待GenAI项目数据存储和实时识别分类问题，Rubrik如何差异化 - 公司从一开始就将安全和数据管理结合在单一平台，通过理解数据完整性、敏感性和用户交互，为GenAI应用提供输入安全和数据，目前处于长期努力的早期阶段 [124][125]

财务表现 - 第一季度每股亏损15美分，优于分析师预期的32美分亏损 [1] - 季度营收达2.7848亿美元，超过市场预期的2.6035亿美元 [1] - 订阅收入同比增长54%至2.657亿美元，上年同期为1.722亿美元 [4] 业务增长 - 订阅年度经常性收入(ARR)同比增长38%至11.8亿美元（截至2025年4月30日） [4] - 非GAAP毛利率提升至80.5%，上年同期为75.4% [4] 管理层评论 - CEO表示季度业绩超出所有指引指标，强调公司在网络恢复市场的领先地位 [2] - CEO认为公司当前机遇是历史最大 [2] 业绩展望 - 上调2026财年调整后EPS指引至亏损1.02-0.96美元/股，原预期为亏损1.15美元/股 [3] - 上调2026财年营收指引至11.8-11.9亿美元，原预期为11.6亿美元 [3] 市场反应 - 财报发布后股价在盘后交易时段上涨2.47%至101美元 [3]

收入和利润（同比环比） - 第一季度订阅ARR同比增长38%，达到11.8亿美元[5][6] - 第一季度收入同比增长49%，达到2.785亿美元[5][6] - GAAP毛利率为78.3%，上年同期为48.8%；非GAAP毛利率为80.5%，上年同期为75.4%[6] - 订阅ARR贡献利润率为8.0%，上年同期为 - 10.6%[6] - GAAP净亏损每股为 - 0.53美元，上年同期为 - 11.48美元；非GAAP净亏损每股为 - 0.15美元，上年同期为 - 1.58美元[6] - 2025年Q1总营收2.78481亿美元，较2024年的1.87315亿美元增长48.7%[30] - 2025年Q1净亏损1.02104亿美元，较2024年的7.32091亿美元大幅收窄[30] - 2025年GAAP总毛利率为78%，非GAAP总毛利率为81%；2024年GAAP总毛利率为49%，非GAAP总毛利率为75%[36] - 2025年GAAP净亏损每股0.53美元，非GAAP净亏损每股0.15美元；2024年GAAP净亏损每股11.48美元，非GAAP净亏损每股1.58美元[36] - 截至2025年4月30日十二个月，订阅ARR为11.81269亿美元，较2024年的8.56051亿美元增长38%[37] - 截至2025年4月30日十二个月，订阅ARR贡献利润率为8%，而2024年为-11%[37] 现金流相关（同比环比） - 经营活动现金流为3970万美元，上年同期为 - 3140万美元；自由现金流为3330万美元，上年同期为 - 3710万美元[6] - 2025年Q1经营活动产生的现金流量净额为3965.5万美元，而2024年为-3138.1万美元[34] - 2025年Q1自由现金流为3334万美元，而2024年为-3712.3万美元[37] - 2025年经营现金流利润率为14%，自由现金流利润率为12%；2024年经营现金流利润率为-17%，自由现金流利润率为-20%[37] 管理层讨论和指引 - 第二季度收入指引为2.81 - 2.83亿美元，非GAAP订阅ARR贡献利润率为4.5% - 5.5%，非GAAP每股收益为 - 0.35 - - 0.33美元[10] - 2026财年全年订阅ARR指引为13.8 - 13.88亿美元，收入为11.79 - 11.89亿美元，非GAAP订阅ARR贡献利润率约为6.0%，非GAAP每股收益为 - 1.02 - - 0.96美元，自由现金流为6500 - 7500万美元[10] 其他重要内容 - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和短期投资为7.621亿美元[6] - 截至2025年4月30日，订阅ARR达10万美元及以上的客户有2381个，同比增长28%[5][6] - 2025年4月30日总资产14.74606亿美元，较2025年1月31日的14.22974亿美元增长3.6%[32]

业绩总结 - 订阅年经常性收入（Subscription ARR）达到11.81亿美元，同比增长38%[41] - 云年经常性收入（Cloud ARR）为9.72亿美元，同比增长60%[41] - FY2023的收入为599819千美元，FY2024为627892千美元，FY2025为886544千美元[91] - FY2023的维护收入为385百万美元，订阅收入为538百万美元，其他产品收入为76百万美元[65] - FY2024的订阅收入占总收入的比例为95%[65] 用户数据 - 平均订阅美元基础净留存率（Dollar-Based NRR）超过120%[41] - 拥有超过10万美元订阅年经常性收入的客户数量为2,381个[41] - 2023年客户净推荐值（NPS）超过80[41] 未来展望 - FY2026的订阅ARR预计在13.8亿到13.88亿美元之间[72] - FY2026的总收入预计在11.79亿到11.89亿美元之间[72] - FY2026的非GAAP每股亏损预计在(1.02)到(0.96)美元之间[72] - FY2025的非GAAP订阅ARR贡献率为2%[71] 财务指标 - FY2023的非GAAP毛利率为71%，预计FY2024将达到78%[67] - Q1 FY26的非GAAP毛利率为81%[86] - Q1 FY26的GAAP毛利率为78%[86] - FY 2023的非GAAP自由现金流为负15011千美元，FY 2024为负24526千美元，FY 2025为21629千美元[91] - FY 2023的经营现金流边际为3%，FY 2024为负1%，FY 2025为5%[91] 投资活动 - FY 2023的投资活动提供的净现金为负125188千美元，FY 2024为负93623千美元，FY 2025为负383442千美元[91] - FY 2023的融资活动提供的净现金为171823千美元，FY 2024为95949千美元，FY 2025为398023千美元[91] 其他信息 - 公司在医疗和生命科学类别中被评为年度最佳合作伙伴[16] - 公司在基础设施现代化类别中被评为年度最佳合作伙伴[16]

核心观点 - 华尔街预计Rubrik公司在截至2025年4月的季度财报中营收和盈利将实现同比增长，实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计季度每股亏损0.33美元，同比改善79.1%，营收预期2.6022亿美元，同比增长38.9% [3] - 分析师近期对盈利前景转趋悲观，导致Zacks Earnings ESP为-4.62%，结合Zacks Rank 3的评级，难以预测业绩超预期 [12] 财务预期 - 过去30天共识EPS预期维持不变，反映分析师对初始预测的集体重新评估 [4] - 最近一个季度实际每股亏损0.18美元，较预期亏损0.39美元大幅超出53.85% [13] - 过去四个季度均超共识EPS预期 [14] 业绩预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比最新分析师修正（Most Accurate Estimate）与共识预期来预测业绩偏离方向 [7][8] - 正向ESP与Zacks Rank 1-3组合时预测准确率近70%，但负向ESP难以作为业绩miss的可靠指标 [9][10][11] 历史表现与市场反应 - 尽管连续四个季度超预期，但当前分析师修正趋势显示盈利动能减弱 [12][14] - 股价变动不仅取决于业绩是否超预期，还受其他未预见因素影响 [15] - 结合当前-4.62%的ESP和Zacks Rank 3，公司缺乏明显的业绩超预期特征 [12][17]